通信2024年度投资策略:需求恢复、资本支出和技术升级共驱行业增长.docx

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1、通信2024年度投资策略需求恢复、资本支出和技术升级共驱行业增长正文目录1 .行业整体变化51.1 行业涨幅排名第一,基金持仓超配51.2 需求恢复、资本支出和技术升级共驱行业成长62 .IDC、物联网、军工通信等需求复苏72.1 IDC行业供给短期过剩,长期需求推动行业增长72.2 物联网模组有望恢复增长102.3 智能控制器下游去库存尾声渐近112.4 军工通信受益中期调整后主装备重回增长143 .电信交通、铁路、电力等领域增强资本支出153.1 电信运营商资本开支偏向骨干网OTN和算力网建设153.2 自动驾驶新政落地,车路协同有望加速发展183.3 5G-R试验频率批复打开铁路通信成长

2、空间213.4 智能电网投资规模扩大224 .数据要素、Al及卫星互联网政策推动和技术升级带来增量224.1 数据要素开始落地实践234.2 AI需求带动“云-管-端”产品全面升级254.3 卫星互联网打通“星-地-端”全链路355 .投资建议:维持行业“强于大市”评级395.1 高股息及数据要素应用标的395.2 需求恢复、业绩兑现概率高的低估值标的395.3 资本支出利好的上中游标的395.4 关键环节国产替代逐步渗透标的405.5 AI算力租赁及关键设备标的405.6 卫星互联网设备及应用标的406 .风险提不40图表目录图表1:2023年通信行业(申万)指数走势图5图表2:2023年各

3、行业涨幅比较(申万行业指数)5图表3:通信行业持仓比例6图表4:通信行业整体累计业绩增速表现6图表5:通信行业主要细分领域业绩表现(2023QI-Q3)6图表6:数字经济上游产业链全景图7图表7:需求恢复资本支出和技术升级的带动作用7图表8:数据中心规模8图表9:数据中心上架率8图表10:2018-2022年中国传统IDC市场规模(亿元)9图表11:20182022年上海机柜批发平均价格走势9图表12:主要IDC企业2022Q42023Q3营业收入(亿元)9图表13:主要IDC企业2022Q42023Q3净利润(亿元)9图表14:中国传统IDC产业投资规模及预测(亿元)10图表15:中国传统I

4、DC业务市场规模及预测(亿元)10图表16:2022年Ql全球蜂窝物联网模块下游出货量(按行业)10图表17:全球笔记本电脑出货量情况11图表18:2021年全球智能控制器下游市场结构11图表19:2021年中国智能控制器下游市场结构11图表20:大家电智能控制器市场规模测算12图表21:TTI库存及库存收入比情况12图表22:劳氏库存情况及增速13图表23:劳氏库存销售比情况13图表24:家得宝库存情况及增速13图表25:家得宝库存销售比13图表26:智能控制器产业链14图表27:机器人控制器上游核心零部件14图表28:军工通信分类14图表29:战术通信行业四家公司营收季度同比增速15图表3

5、0:战术通信行业四家公司归母净利润季度同比增速15图表31:三大运营商资本开支复盘16图表32:三大运营商资本开支占营业收入比16图表33:三大运营商2023年针对算力网络建设资本开支指引17图表34:近年来我国车联网指导类相关政策18图表35:C-V2X技术及所需元器件19图表36:V2X根据交互对象不同可分为四类19图表37:TBox应用及产业链19图表38:2023年车企配备智能网联功能的新车型19图表39:2021-2023年中国车路协同市场规模及预测20图表40:中国车路协同主要IT设备累计投资规模20图表41:2022年主流5G通信模组装车车型21图表42:2020-2030年中国

6、5G-R整体规划21图表43:5G-R带动铁路通信价值量增长弹性测算22图表44:20172025年国家电网智能化投资额22图表45:数据基础制度四梁八柱”23图表46:数据要素市场建设加速24图表47:从IDC到AIDC的业务转变25图表48:中国整体IDC业务市场规模及预测25图表49:东数西算8大枢纽和10大集群26图表50:东数西算典型场景分类26图表51:东数西算八大枢纽新增机架及带宽预测26图表52:中国液冷数据中心市场规模(保守测算)27图表53:中国液冷数据中心市场规模(乐观测算)27图表54:冷板式、浸没式数据中心市场规模及增速27图表55:液冷数据中心市场规模比例27图表5

7、6:全球数据中心光模块出货量预测28图表57:全球数据中心光模块市场预测(百万美元)28图表58:全球CPO出货量预测28图表59:全CPO市场份额预测(百万美元)28图表60:截至2022年,我国光芯片国产化水平29图表61:20192024国产光芯片全球市场占比预测29图表62:2021年全球2.5G及以下DFB/FP激光器芯片市场份额29图表63:2021年全球10GDFB激光器芯片市场份额29图表64:25G及以上光芯片和数据中心光模块对应关系29图表65:近5年全球交换机市场规模(亿美元)和增速30图表66:全球交换机市场份额变化情况30图表67:中国以太网交换芯片销售规模31图表6

8、8:中国商用以太网交换芯片市场份额占比情况31图表69:Al大模型与PC31图表70:AlPC的核心特征31图表71:英特尔MeteorLake高通骁龙XElite谷歌TensorG3芯片.32图表72:英特尔处理器对比32图表73:终端PC厂商AlPC计划33图表74:终端手机厂商Al大模型33图表75:我国AIPC渗透情况预测34图表76:高速背板连接器价值量测算35图表78:5G向6G演进36图表79:5G6G部署时间规划36图表80:卫星产业链37图表81:卫星平台成本与卫星制造成本占比37图表82:载荷系统成本构成37图表83:2021年卫星产业链收入结构38图表84:卫星通信运营市

9、场空间测算391 .行业整体变化1.1 行业涨幅排名第一,基金持仓超配截至2023年12月31日,申万通信指数较年初上涨,同期沪深300指数下跌11.38*上证指数下跌上创业板指下跌R全年来看申万通信指数涨幅在31个行业中排名第一,我们把2023年申万通信指数的涨跌分为四个阶段。阶段1:M1-4在中特估、数字经济等主题的推动下,作为数字经济主要参与者的电信运营商凭借其低估值、高股息的特点,估值得到快速提升。海内外众多厂商纷纷推出AI大模型,对于算力基础设施的需求不断增长,800G光模块开始产生订单和收入,行业指数呈现上涨态势。阶段2:M5国内开始陆续出台对AI的规范和监管政策,同时受大势影响,

10、行业指数短暂调整。阶段3:M6Al应用层出,市场对2024年全球800G光模块需求预期较为积极,英伟达1QFY24业绩超预期以及推出GH200,促使行业指数上涨。阶段4:M7至M12,AT新的爆款应用较少,英伟达核心算力卡屡禁。期间呈现华为手机、5G-A.卫星互联网、算力租赁等结构性行情。图表1 : 2023年通信行业(申万)指数走势图资料来源:iFind,国联证券研究所图表2 : 2023年各行业涨幅比较(申万行业指数)资料来源:Wind,国联证券研究所截至2023Q3,通信行业的整体持仓比例从2022年的低配转至超配状态。2023Q3,通信行业整体持仓占比为3.601,同期通信行业流通市值

11、占万得全A流通市值的1.94lo图表3:通信行业持仓比例资料来源:Kind,策略专题公募基金三季报持仓分析3,国联证券研究所图表4 :通信行业整体累计业绩增速表现资料来源:Wind,国联证券研究所营业收入增长率(%)归母净利润增长率(%)业绩方面,2023前三季度通信行业整体营收同比增速为5.4),归母净利润同比增速为6塔3,利润增速略高于营收增速。从细分板块来看,各板块营收保持正增长,其中1DC、物联网、卫星互联网、电信运营商表现较好。物联网板块费用侧短期承压,归母净利润呈现负增长;IDC板块表现较好。图表5:通信行业主要细分领域业绩表现(2023Ql-Q3)1.2 需求恢复、资本支出和技术

12、升级共驱行业成长通信行业横向一般分为电信运营商、1DC/AIDC运营商、IaaS/算力运营商、行业通信几个大类,向下作为数字经济应用的基础设施,向上包含上游的芯片、部件、设备、服务等。其中电信运营商和IDC/AIDC运营商、IaaS/算力运营商上游设备的关联性较强,企业较多同时为电信和数通两个领域提供设备或服务,再向上游延伸到关键部件和芯片设计制造。行业通信平台涉及物联网、车联网、电力新能源、卫星互联网、军工通信、铁路5G及智慧交通等,不同垂直行业上独立性较强,技术和产品差异较大,技术进展和发展阶段有所区别。图表6:数字经济上游产业链全景图游片件备务 上芯部设服基础 设施基站芯片光芯设备交换C

13、PU I叱源片部件I芯片I GpU L空调嵬基站I交换服务I机电块 光缆接入设备I器I设备电信运营商IDC/AIDC运营商通信模组站/荷/射频通信 制程路测/军政物联网连接控制器系统网I能源星/地/嵌入铁路 端 式调控 卫星互联网予;L5G-R通信V2X交通IaaS/算力运营商行业通信平台数字经济应用(公有云/算力云/数据要素/垂直行业/Al应用/卫星通信)一资料来源:国联证券研究所整理展望2024年,我们认为通信行业有望在需求恢复、资本支出和技术升级三个因素的共同驱动下保持增长。其一,经济预期恢复向中上游传导,公有云的需求恢复将拉升IDC上架率、物联网平台的需求恢复拉动通信模组出货量的增长、

14、家电及电动工具需求恢复拉动智能控制器出货量增长、军事装备的需求恢复拉动军工通信设备的需求增长。其二,资本支出拉动向中上游传导,电信运营商的资本支出结构偏向算力网络建设,智慧交通的资本支出向V2X推进,铁路的资本支出向5G-R推进,电力新能源的资本支出拉动相应的信息化及控制系统需求。其三,新业态及技术的升级带来新的投资机会,数据要素推动基础设施、公共数据授权运营、数商以及应用的全新投资机会,Al带来IDC向AlDC演进、公有云向算力租赁演进以及算力网络的建设机会,机器人对通信和连接部件的要求提升,卫星互联网的建设全面推动星载、地面、终端的新需求以及上游芯片、射频、模组的升级。图表7:需求恢复、资

15、本支出和技术升级的带动作用IDC上架提升模组销量提升控制器销量提升军工通信设备增长算力网/40OGOTNV2X推进5G-R推进电新控制系统运营商数据变现计算机存储网络升级通信控制升级5G-6G设备部件省级电信运营商智慧交通铁路电力新能源数据要素Al机器人卫星互联网需求恢复资本支出技术升级资料来源:国联证券研究所整理2.IDC物联网、军工通信等需求复苏2.1IDe行业供给短期过剩长期需求推动行业增长IDC需求复苏,供给结构仍需优化根据沙利文2023年9月发布的中国数据中心行业独立市场研究,2017-2022年我国数据中心机架规模持续稳步扩张,大型以上数据中心规模增长迅速,截至到2022年底,我国

16、在用数据中心机架规模已达670万架(按照标准机架2.5kW统计),近五年年均复合增速超过PO在机柜规模高速增长的同时,我国数据中心行业也面临着上架率不高的困境,并存在数据中心的供需不对等、需求不匹配、信息不通畅等问题。2022年,我国数据中心平均上架率约为58I,数据中心上架率仍有待提升。图表8:数据中心规模4WRMBjWiKgriX资料来源:工信部信息通信发展司,沙利文,国联证券研究所注:机架规模按照标准机架25kw统计,2022年,中国传统IDC行业发展面临机柜供需失衡问题。在供需失衡的市场环境下,大量供给方参与竞争,行业呈现出明显的买方市场特征,订单获取难度加大,市场交易价格下降。部分非

17、热点地区出现供需失衡的同时,需求集聚的一线城市也出现短期供给过剩。2019年以来上海市每年定量审批180MW数据中心项目,机柜供给充足,竞争加剧导致价格下降;需求方面,泛互联网企业需求低迷,同时大型云厂商在上海的自建数据中心陆续投产,外购需求减少,在供需失衡的市场环境下,2022年上海市机柜批发平均价格较2021年下降超过IOso图表10 : 20182022年中国传统IDC市场规模(亿元)(含机会、带宽、增值服务收入。)从下列6家主要IDC图表11 : 20182022年上海机柜批发平均价格走势企业的营收利润看,2022Q4至2023Q3,万国数据、光环新网、秦淮数据、润泽科技、奥飞数据5家

18、公司的单季度营收均保持环比增长。而6家公司同期净利润,只有润泽科技在2023年Q2-Q3保持两个季度的环比增长。我们认为这6家公司最近4个季度的营收数据反映出IDC行业需求复苏,但上架率偏低,供需结构仍需优化。图表12 :主要IDC企业2022Q4-2023Q3营业收入(亿 也 2DZ2Q* 20UQ1 ZOZM22 321G3资料来源:ifind,国联证券研究所图表13 :主要IDC企业2022Q4-2023Q3净利润(亿元)资料来源:ifind,国联证券研究所根据科智咨询2022-2023年中国IDC行业发展研究报告,按照2022年度实际建成IDC机柜投入统计,中国传统IDC产业投资规模为

19、289.70亿元。2022年新冠疫情影响下,部分项目出现建设延期情况,导致年度事件投资额下降;同时,经历前期新基建投资建设热潮后,部分区域IDC市场供过于求,项目建设进程放缓。科智咨询预计市场供需环境改善,中国传统IDC产业投资规模将稳定增长。根据IDC圈统计数据,截至2022年底,中国传统IDC业务市场规模达到1368亿元,2021到2023年复合增长率为14.50B。未来三年,随着宏观经济增速回升,在下游应用需求的带动下,传统IDC业务市场规模持续增长,预计2026年将达到2584亿元,2023到2026年CAGR可达17.9OiC根据科智咨询2022-2023年中国IDC行业发展研究报告

20、,北京及周边地区价格战趋缓,上海及周边地区、广深及周边地区价格有所下跌。综合来看,北京及周边、上海及周边、广深及周边等区域在需求结构、供给格局等方面均在发生变化,短期内影响了市场价格,一定程度上造成市场规模增速的降低,但长远来看,在相关政策的引导下,数据中心正向着高技术、高算力、高能效、高安全的方向发展,供需也将向养更加平衡的状态发展,通过适度超前部署,促进当前经济增长、满足消费升级需要。2.2物联网模组有望恢复增长物联网模组下游应用分散,主要应用场景包括智慧电表、P0S工业、汽车、远距离通信电信、路由器/CPE、资产追踪、企业、医疗、笔记本电脑等。根据Counterpiont,2022年Ql

21、全球蜂窝物联网应用端智能电表、POS的出货量分别占比18.2(三12.IOgio图表16:2022年Ql全球蜂窝物联网模块下游出货量(按行业)智慧电表-POS工业汽车远距禹通信电信路由器/CPE资产追踪企业.医疗笔记本电脑资料来源:电子工程专辑,Counterpoint,国联证券研究所2021年初受疫情影响,远程办公需求带动全球笔记本电脑出货量提升。2021Q4至2023Q3,全球笔记本电脑出货表现低迷,2023Q1及2023Q3单季度同比增速为负。根据Techinsights的数据,2023年前三季度全球笔记本电脑出货量同比增速分别为-22.30B3.72l-8.73。同时,渠道库存逐渐趋向

22、正常水平。2023年5月,联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩会上接受观察者网采访给出指引:渠道去库存情况有望在2023Q2接近尾声。根据IDC预测,疫情期间销量大增的笔记本电脑换机潮将从2024Q2后展开,多家电脑厂商将在2024年密集推出具备AI功能的新机型,功能升级刺激换机消费。另一方面,在高通的XElite芯片带动下,Arm架构个人电脑也将在2024年大量问市。展望2024年,新一轮换机潮叠加AIPC产品升级,我们预计全年全球PC出货量将保持正增长。图表17:全球笔记本电脑出货量情况资料来源:Techinsights,StrategyAnaltics,IT之家,TrendForce,国联

23、证券研究所(*注:2IQ1-22Q4数据来自TrendFOrCe2023年Ql发布的最新数据,2023季度数据来自techinsights,同比增速2020年数据来自StrategyAnalytics,可能存在少许误差)2.3智能控制器下游去库存尾声渐近智能控制器下游主要应用场景为家电、电动工具等。根据FrostfeSullivan的数据,2023年全球智能控制器应用中,汽车电子、家用电器、电动工具占比分别为25i20il6ao根据前瞻产业研究院统计,2021年中国智能控制器下游市场结构中,汽车电子、家用电器和电动工具占比分别为渭/161/13p图表18 : 2021年全球智能控制器下游市场结

24、构图表19 : 2021年中国智能控制器下游市场结构资料来源:Frost&Sullivan、中商产业研究院,国联证券研究所资料来源:前瞻产业研究院,国联证券研究所根据产业在线、国家统计局数据,2022年全球和中国的白电产量分别约为5.3亿台和3.1亿台,预计全球和中国的白电电控市场规模分别为358亿元和268亿元。根据Statista数据,2022年全球小家电销量33.4亿件,取振邦智能小家电电控价26.7元,测算对应全球小家电电控市场规模为891.8亿元。白电和小家电电控市场合计约1250亿元。2022年电动工具智能控制器市场规模约200亿元。根据智能控制器厂商的产品均价,假设电动工具电控产

25、品均价为40元/台,年容量5.1亿台(根据EVTank中国电动工具行业发展白皮书(2022年),2022年全球电动工具出货量为5.1亿台),我们测算2022年全球电动工具智能控制器规模约为204亿元。图表20:大家电智能控制器市场规模测算全球中国冰箱冷柜产量(万台)204768664洗衣机销量(万台)156456860家用空调销量(万台)1640015182合计(万台)5252130706冰箱电控价格(元)5050洗衣机电控价格(元)3030空调电控价格(元)140140冰箱电控市场规模(亿元)81.934.7洗衣机电控市场规模(亿元)46.920.6空调电控市场规模(亿元)229.6212.

26、6大家电电控市场规模合计(亿元)358.4267.8资料来源:产业在线、国家统计局,国联证券研究所(备注:洗衣机和家用空调出货量数据参考销量数据)电动工具品牌商TTl库存水位已接近历年季度平均值。2021Q2开始,TTI库存收入比持续呈下降趋势。2023Q3,TTI库存收入比为0.61,接近2014年至2023Q3均值(0.57)。同时,TTT在10月底上调其Milwaukee品牌双位数以上的增长目标,我们认为此轮去库存有望在近期接近尾声,进入主动补库存阶段。图表21:TTI库存及库存收入比情况庠存(万美元)增长(同比)厚有收入比资料来源:ifinD,彭博,国联证券研究所,注:2020Q4库存

27、收入比数据异常,已剔除美国最大家装零售商劳氏、家得宝2023年库存水位和2022年同期相比均有所下滑,回归至历年均值水平。劳氏库存2023Q2同比下降9.8*,环比下降1062023Q2库存收入比为0.78,接近2014年以来的库存收入比平均值(0.71)以及2020年以来的库存收入比平均值(0.75)。家得宝2023Q3库存同比下降11.331,环比下降1.9+,2023Q3库存收入比为0.60,接近2014年以来的库存收入比平均值(0.54)以及2020年以来的库存收入比平均值(0.54)。图表22 :劳氏库存情况及增速图表23 :劳氏库存销售比情况Q2Q2Q2Q2Q2Q2Q2Q2Q2Q2

28、Q2 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源:ifinD,彭博,(*注:2024指23/24年度)国联证券研究所庠第比军侦比牛均值(20lM-)库销比平均值(2O2O)1.000.400.2083838383838S838383338资料来源:ifinD,彭博,(*注:2024指23/24年度),国联证券研究所图表24 :家得宝库存情况及增速图表25 :家得宝库存销售比资料来源:ifinD,彭博,(*注:2024指23/24年度)国联证券研究所像匕+丹(*5.96i7.90R15.28.5.61p5.2%上海瀚讯II

29、56.22I143.821.0811.1%I72.47llI53.61.98i35.90.12.86I157.93dI-65.9烽火电子207.U118.69H18.941.9I14.149.1(-5.98I15.37I1-09(29.881-3.0海格通信I11.04V19.05I11.645.07.50LQ9.85B-0.60I26i19.15.、.中资料来源:Wind,国联证券研究所图表30:战术通信行业四家公司归母净利润季度同比增速2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q3七一二94.Kl49.|5|p4照2

30、6.(3126l29.|3|97|4.18|22.15.3.JOf上海瀚讯212.1323.-7JTi32.151-3M5209.11.(3|-102.59.-114.-17291烽火电子71.2-58.tli-3.7f12.q3135259.fell47.(5110.IlSB46.*1.-43.I7|101海格通信53.|8124.-8.何.68.I!5.7B-3.-5|0.-19.46.12.3f-54.|3|资料来源:Wind,国联证券研究所3.电信、交通、铁路、电力等领域增强资本支出3.1电信运营商资本开支偏向骨干网OTN和算力网建设 我们预计近两年电信运营商资本开支将保持平稳受5G建

31、设拉动,2019/2020年三大运营商capex高速增长。2019年5G商用牌照发放,三大运营商资本开支触底回升,2019/2020年三大运营商资本开支同比增长均大10O当前我国5G建设取得成效。根据数字中国发展报告(2022年),截至2022年年底,我国累计建成开通5G基站231.2万个,5G用户达5.61亿户,全球占比均超单60。全国110个城市达到千兆城市建设标准,千兆光网具备覆盖超过5亿户家庭能力。2022年运营商5G投资占资本开支比重下降,例如中国移动2021/2022年5G占比资本开市:分期为62/52。预计2023年三大运营商资本开支同比增长乳基本保持平稳。根据三大运营商2022

32、年年报业绩说明会指引,预计2023年电信运营商合计资本开支为3591亿元,同比增长2.04p2023H1来看,三大运营商capex同比均下降,5G投资继续下降。根据中研网的信息,2023H1移动、联通、电信资本开支分别为814亿元、275.9亿元、416亿元,同比降幅分别为卢、0.24。另方面,中国移动2023年5G网络资本开始约为830亿元,同比下降乱5G投资高峰期已过,我们预计2024年资本开支将保持平稳。一方面,我国5G移动网络建设逐渐完善,继续大规模对其投入概率较小。同时5G专网多为ToB项目制交付,设施建设需求远不及5G移动网络建设。另一方面,根据中国移动杨杰在2023H1业绩会上的

33、指引,预计2024/2025年资本开支占比收入将降到网以下。2022年移动/电信/联通capex收入比分别为19.8i19.5鼠20.98,已基本达到下降指引,我们预计未来两年运营商CaPeX将保持平稳。图表31:=大运营商资本开支复盘资料来源:Wind,国联证券研究所图表32:三大运营商资本开支占营业收入比运首商资本开支占收入比 投资向算力网建设产业数字化转型倾斜转型、算力、AI成为23年半年报三大运营商发展的新关键词。中国移动董事长杨杰在2023年世界互联网大会表示:数据成为新的生产要素;算力成为新的基础能源,预计未来五年全球算力总规模的年均增速将超过5期;人工智能成为新的生产工具。未来三

34、年,在生产经营环节应用Al大模型的企业占比将由目前的不婚5提高到80.以上。算力网建设是实现数字化转型和Al核心技术自主研发的基础。根据三大运营商2023年指引,2023年移动/电信/联通的算力/产业数字化资本开支分别为452/380/149亿元,同比分别增长3*/1)即0。中国移动表示加大算力、能力投入,优化“4+N+31+X”算力集约化梯次布局,规划2023年增加服务器超过24万台(22年规划投入18万台),增加IDC机架超过4万架。中国电信2023年上半年加强算力投资,智算新增1.8EFLOPS,达4.7EFLoPS,增幅62:扩大通用算力,通算新增0.6EFLOPS,达3.7EFLoP

35、S,增幅崂。截至上半年末中国移动累计投产算力服务器超80.4万台,净增超9.1万台,算力规模达9.4EFLOPSo中国电信构建了星河AI算法平台底座,中国联通已经构建了语言大模型和鸿湖图文大模型,中国移动打造了“九天”人工智能平台。图表33:三大运营商2023年针对算力网络建设资本开支指引中国移动中国电信-O-费本开支占主M业务收入比1.836只中SGWtS资料来源:三大运营商2022年业绩说明会推介材料,国联证券研究所Ir力同络,st*开支变本开支(tytR-Bl资本开支投向中国联通N本开支占主务校入比政策明确400GOTN建设要求,电信运营商OTN骨干网进入400G时代互联网流量快速增长、

36、新型带宽应用出现提升算力用量。根据中国工信网,全球互联网流量每年以26%的速度持续增长。同时网络架构出现变化:CDN下沉、DCN新建。根据中国电信研究院院长张成良40OG的应用发展与G.654E光纤主题演讲,互联网显现以视频业务为主体,中端距城域网、数据中心流量超过长途骨干网的新特征。同时,我国“东数西算”大背景下,东西向流量增加。除用量外,算力网络的核心要求是大带宽、低时延、广连接,OTN可以很好满足。根据C114通信网,OTN主要具备1)大容量调度能力,2)强大的运行、维护、管理与指配能力,3)完善的保护机制,4)复用数字包封技术承载各种类型的业务,5)多级串联连接监控能力等优势。400G

37、OTN凭借大带宽、低时延有望成为下一代骨干网的核心承载技术。根据中国工信产业网,40OG与IoOGOTN相比,系统带宽提升了4倍,功耗节省10%以上,时延降低10%。2023年10月,工业和信息化部等六部门关于印发算力基础设施高质量发展行动计划的通知,要求:国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延1.5倍的直连网络传输,重点应用场所光传送网(OTN)覆盖率达到8;并且明确表示加快400G/800G高速光传输网络研发部署。三大运营商发布算力光网规划,明确400GOTN部署。比如中国移动公布的“九州”算力光网整体规划指出,2023-2024年推动算力枢纽节点按需部署400G0TN;2024

38、年-2025年,推动所有算力枢纽节点全面部署400GOTNo运营商启动骨干网400G招标。2023年10月,中国移动发布中国移动省际骨干传送网400GOTN新技术试验网设备集中采购一招标公告,总价约36.30亿元,该项目集中采购产品为400GOTN试验网新建设备,预估采购规模为新增OTN设备1910台,400G线路OTU端口11190个。3.2自动驾驶新政落地,车路协同有望加速发展近年来我国密集发布车联网相关政策,2023年7月最新“指南”明确我国智能网联汽车标准体系建设。2023年7月,我国车联网最新政策车联网网络安全和数据安全标准体系建设指南发布,针对智能网联汽车通用规范、核心技术与关键应

39、用在内的智能网联汽车标准体系,将车联网上升至国家战略高度。2023年11月,工信部等四部门联合印发关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知,选出具备量产条件的搭载自动驾驶功能(L3/L4)的智能网联汽车产品,开展准入试点,智能网联汽车产业发展加速。图表34:近年来我国车联网指导类相关政策发布时间发布单位政策名称2023年7月工信部、国家标准化管理委员会国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2023版)2023年3月自然资源部智能汽车基础地图标准体系建设指南(2023版)2022年2月工信部车联网网络安全和数据安全标准体系建设指南资料来源:前腑产业研究院,国联证券研究所V2X发展仍处在OT生态加速构建阶段。我国“23年指南”明确指出第一阶段到2025年,系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系;第二阶段到2030年,全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。另一方面,根据5G汽车联盟,2023年4月美国联邦通信委员会批准了一个在5.9GHz

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