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1、2024年注会全国统一考试CPA财务成本管理模拟试题（含答案）学校:班级:姓名:考号:一、单选题（25题）1.甲公司2019年净利润150万元,利息费用100万元，优先股股利37.5万元。企业所得税税率25%。甲公司财务杠杆系数为（）。A.1.85B.2C.2.15D.32 .同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是（）。A.预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动B.预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨C.预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌D.预计标的资产的市场价格稳定3 .下列关于产品成本计算的平行结转分步法的表述中，正确的是（）。A.适用
2、于经常销售半成品的企业B.能够提供各个步骤的半成品成本资料C.各步骤的产品生产费用伴随半成品实物的转移而转移D.能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料4 .下列固定成本中不能通过管理决策行动加以改变的是（）。A.科研开发费B.固定资产折旧C广告费D.职工培训费5 .企业关键绩效指标分为结果向和过程导向，下列属于结果导向指标的是（）。A.单位变动成本B.资本性支出C.客户满意度D.自由现金流量6 .公司采取激进型投资策略管理营运资本投资，产生的效果是（）。A.资产收益较高，风险较高B.资产收益较高，流动性较高C.资产收益较低，风险较低D.资产收益较低，流动性较高7 .下列关于成本计算分步
3、法的表述中，正确的是（）。A.逐步结转分步法不利于各步骤在产品的实物管理和成本管理8 .当企业经常对外销售半成品时，应采用平行结转分步法C.采用逐步分项结转分步法时，无须进行成本还原D.采用平行结转分步法时，无须将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配9 .甲企业生产X产品，固定制造费用预算125000元。全年产能25000工时，单位产品标准工时1（）小时。2019年实际产量2（）00件，实际耗用工时24000小时。固定制造费用闲置能量差异是（）。A.不利差异5000元B.有利差异5000元C.不利差异20000元D.有利差异20000元A.造船厂B.重型机械厂C.汽车修理厂D.大量大批的
4、机械制造企业10 .某投资机构对某国股票市场进行了调查,发现该市场上股票的价格不仅可以反映历史信息，而且还能反映所有的公开信息，但内幕者参与交易时能够获得超额盈利，说明此市场是()A.弱式有效市场B.半强式有效市场C强式有效市场D.无效市场11 .下列各项因素中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的是()。A.原始投资B.现金流量C.项目期限D.设定的折现率12 .甲公司是一家传统制造业企业，拟投资新能源汽车项目，预计期限10年。乙公司是一家新能源汽车制造企业，与该项目具有类似的商业模式、规模、负债比率和财务状况。下列各项中，最适合作为该项目税前债务资本成本的是。A.乙公司刚刚发行的10年期
5、债券的到期收益率6.5%B.刚刚发行的1()年期政府债券的票面利率5%C.乙公司刚刚发行的10年期债券的票面利率6%D.刚刚发行的10年期政府债券的到期收益率5.5%13.假设ABC公司总股本的股数为200000股，现采用公开方式发行20000股，增发前一交易日股票市价为10元/股。老股东和新股东各认购了1()000股，假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，在增发价格为12元/股的情况下，老股东和新股东的财富变化是()。【提示】计算增发后每股价格时，至少保留4位小数。A.老股东财富减少，新股东财富也减少B.老股东财富减少，新股东财富增加，老股东财富减少额等于新股东财富增加额C.
6、老股东财富增加，新股东财富也增加D.老股东财富增加，新股东财富减少，老股东财富增加额等于新股东财富减少额14 .甲公司2020年利润分配方案以及资本公积转增股本相关信息如下：每10股派发现金股利2.4元,每1()股转增8股并且派发股票股利2股。股权登记日为2021年2月20日，股权登记日甲股票开盘价为25元，收盘价为24元。则在除息日，甲公司发放现金股利、股票股利以及资本公积转增资本后的股票除权参考价为O元。A.12.38B.12.5C.11.88D.1215 .某公司的固定成本总额为5()万元，息税前利润为50万元，净利润为15万元，所得税税率为25%o如果该公司增加一条生产线，能够额外产生
7、20万元的边际贡献，同时增加固定经营成本1()万元。假设增产后没有其他变化，则该公司的联合杠杆系数为()。A.2B.2.5C.3D.416 .现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙项目报酬率的期望值分别为8%和11%,标准差分别为16%和20%,那么()。A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定17 .无偿增资发行是指认购者不必向公司缴纳现金就可获得股票的发行方式，发行对象只限于原股东，其目的主要是（）。A.直接从外界募集股本，增加公司的资本金B.给予原股东一种优惠C.依靠减少公司的资本公积或留存收益来增加
8、资本金D.增强股东信心和公司信誉18.某企业20l年年末经营资产总额为40（X）万元,经营负债总额为2000万元。该企业预计202年度的销售额比20l年度增加10%（即增加10（）万元），预计20x2年度营业净利率为1（）%,股利支付率为40%,假设可以动用的金融资产为34万元，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变。则该企业20x2年度对外融资需求为O万元。A.0B.200C.100D.15019 .甲公司准备编制管理用财务报表,下列各项中属于经营负债的是（）oA.租赁形成的租赁负债B.应付职工薪酬C.应付优先股股利D.一年内到期的非流动负债20 .下列各项中，属于历史成本计价的特点是（
9、）。A.历史成本提供的信息可以重复验证B.历史成本计价是面向现在的C.历史成本计价具有方法上的一致性D.历史成本计价具有时间上的一致性21 .经营长期资产增加50（）万元，经营长期负债增加120万元，则资本支出为O万元。A.550B.750C.430D.63022 .甲公司2018年边际贡献总额30（）万元，2019年经营杠杆系数为3,假设其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%,息税前利润预计是（）万元。A.100B.150C.120D.16023 .假设证券市场处于均衡状态，股价增长率等于（）。A.期望报酬率B.股利收益率C.股利增长率D.内含增长率24 .可控成本是指在特定时期、特
10、定责任中心能够直接控制其发生的成本。作为可控成本，应该满足的条件不包括（）。A.不能是固定成本B.可以预知C可以计量D.可以控制25 .认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好是基于（）。A.预期理论B.分割市场理论C.流动性溢价理论D.期限优先理论二、多选题（15题）26 .在一定的时间区间和产量区间内，随着产量变动，（）。A.总固定成本是不变动的B.总变动成本是不变动的C.单位固定成本是不变动的D.单位变动成本是不变动的27 .假设其他因素不变,下列变动中有利于减少企业外部融资额的有（）。A.提高存货周转率B.提高产品毛利率C.提高权益乘数D.提高股利支付率28 .进行投资项目资
11、本预算时，需要估计债务资本成本。下列说法中，不正确的有（）。A.在实务中，往往把债务的期望收益率作为债务成本B.需要考虑现有债务的历史成本C.计算债务资本成本时不考虑短期债务D.如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望收益29 .某企业年初从银行贷款50（）万元，期限1年，贷款年利率为10%,按照贴现法付息，下列表述正确的有（）。A.年有效利率为11.11%B.年末应偿还的金额为450万元C.年末应偿还的金额为500万元D.年报价利率为10%30 .下列各项成本中，属于可控质量成本的有（）。A.预防成本B.鉴定成本C内部失败成本D.外部失败成本31 .某投资者利用内幕信息
12、在市场上交易甲公司股票并获得了超额收益。下列有效性不同的资本市场中，会出现上述情况的有（）。A.弱式有效市场B.强式有效市场C.无效市场D.半强式有效市场32 .企业持有现金，主要出于交易性、预防性和投机性三大需求，下列各项中体现了交易性需求的有（）。A.为满足季节性库存的需求而持有现金B.为避免因客户违约导致的资金链意外断裂而持有现金C.为提供更长的商业信用期而持有现金D.为在证券价格下跌时买入证券而持有现金33 .市盈率和市销率的共同驱动因素包括（）。A.股利支付率B.增长潜力C.风险（股权成本）D.营业净利率34 .下列关于作业成本法与传统的成本计算方法（以产量为基础的完全成本计算方法）
13、比较的说法中，正确的有（）。A.传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配，作业成本法只对变动成本进行分配B.传统的成本计算方法是按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用C.作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小D.与传统的成本计算方法相比，作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价35 .在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有（）。A.期权执行价格提高B.期权到期期限延长C.股票价格的波动率增加D.无风险利率提高36 .作业成本管理需要区分增值作业和非增值作业,下列表述正确的有（）。A.能最终提升股权价值的作业是增值作业B.能最终增加顾客
14、价值的作业是增值作业C.增值作业与非增值作业是站在顾客角度划分的D.增值作业与非增值作业是站在股东角度划分的37 .对于制造业企业，下列各项属于非增值作业的有（）。A.迂回运送作业B.次品处理作业C.返工作业D.废品清理作业38 .关于期权的投资策略，下列说法中正确的有（）oA.保护性看跌期权比单独投资股票的风险大B.抛补性看涨期权是机构投资者常用的投资策略C.空头对敲的最坏结果是白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本D.股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给多头对敲的投资者带来净收益39 .下列预算中，既属于综合预算又属于财务预算的有（）。A.成本预算B.利润表预算C.现金预算D
15、.资产负债表预算4（）.甲持有乙公司股票，乙公司2020年利润分配及资本公积转增股本方案是每10股派发现金股利2元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。假设利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价。下列关于利润分配结果说法中，正确的有（）。A.甲财富不变B.甲持有乙的股数不变C.甲持有乙的股份比例不变D.乙公司股价不变三、简答题（3题）41 .A公司是一家大型联合企业，拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/股东权益为2/3,进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，税前债务资本成本为6%o飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构为债务/股东权益为7/1
16、0,权益的值为1.2o已知无风险报酬率为5%,市场风险溢价为8%,两个公司的所得税税率均为25%。要求：计算A公司拟投资项目的资本成本。42 .假设甲公司股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间是9个月。9个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%,无风险利率为每年6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合9个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：（1）确定可能的到期日股票价格；（2）根据执行价格计算确定到期日期权价值；（3）计算套期保值比率；（4）计算购进股票的数量和借款数额；（5）计算期权的价值。43 .甲公
17、司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加权平均股数2000万股，2018年净利润为50()()万元，为回馈投资者，甲公司董事会正在讨论相关分配方案，资料如下：方案一：每1()股发放现金股利6元；方案二：每10股发放股票股利1()股。预计股权登记日：2019年10月20日；现金红利到账日：2019年10月21日；除权(除息)日：2019年10月21日；新增无限售条件流通股份上市日：2019年10月22日。假设甲公司股票2019年10月20日收盘价为30元。要求：(1)如果使用方案一，计算甲公司每股收益、每股股利，如果通过股票回购将等额现金支付给股东，回购价格每股30元，设计股票回股方案，并简述现
18、金股利与股票回购的异同。(2)若采用方案二，计算发放股票股利后甲公司每股股益，每股除权参考价。如果通过股票分割方式达到同样的每股收益稀释效果，设计股票分割方案，并简述股票股利与股票分割的异同。参考答案1.B基期息税前利润=150/(1-25%)+100=300(万元)，甲公司财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润一利息费用一税前优先股股利)=3OO3O()-100-37.5/(1-25%)=2。2 .D同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。这是空头对敲的情形，多头对敲策略用于预计市场价格将发生剧烈变动，但不知道升高还是降低的投资者，而空头对敲则是完全相反的
19、情形，空头对敲策略适用于预计标的资产的市场价格相对比较稳定的投资者。3 .D平行结转分步法不计算各步骤所产半成品成本，因此不适用于经常销售半成品的企业，选项A错误；在平行结转分步法下，各个步骤的产品成本不包括所耗上一步骤半成品的费用，不能全面反映各步骤产品的生产耗费水平，因此不能够提供各个步骤的半成品成本资料，选项B错误；在平行结转分步法下，随着半成品实体的流转，上一步骤的生产成本不结转到下一步骤，选项C错误；在平行结转分步法下，能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原，选项D正确。4.B不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本称为约束性固定成本，例如固定资产折旧、
20、财产保险、管理人员工资、取暖费和照明费等。科研开发费、广告费、职工培训费属于酌量性固定成本，它们可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本。5 .D结果类指标是反映企业绩效的价值指标，主要包括投资报酬率、权益净利率、经济增加值、息税前利润、自由现金流量等综合指标。动因类指标是反映企业价值关键驱动因素的指标，主要包括资本性支出、单位生产成本、产量、销量、客户满意度、员工满意度等。6 .A选项A正确，激进型营运资本投资策略，表现为安排较低的流动资产与收入比，该策略可以节约流动资产的持有成本，提高资产收益，但要承担较大的资金短缺带来的风险。7 .C采用逐步分项结转分步法时，将各步骤所耗用的上一步骤半成
21、品成本，按照成本项目分项转入各该步骤产品成本明细账的各个成本项目中。由此可知，采用分项结转法逐步结转半成品成本，可以直接、正确地提供按原始成本项目反映的产品成本资料，因此，不需要进行成本还原8.A固定制造费用闲置能量差异=固定制造费用预算数一实际工时X固定制造费用标准分配率=12500024000x125000/25000=5000（元），由于结果为正数，因此是不利差异，选项A正确。9.D产品成本计算的分步法是按照产品的生产步骤计算产品成本的一种方法，它适用于大量大批的多步骤生产，如纺织、冶金、大量大批的机械制造企业。产品成本计算的分批法，是按照产品批别计算产品成本的一种方法，它主要适用于单件
22、小批类型的生产，如造船业、重型机械制造业等，也可用于一般企业中的新产品试制或试验的生产、在建工程以及设备修理作业等。由此可知，选项A、B、C适用于分批法。1（）.B法玛把资本市场分为三种有效程度：（1）弱式有效市场，指股价只反映历史信息的市场；（2）半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场；（3）强式有效市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。ILD净现值的影响因素包括：原始投资、未来现金流量、项目期限以及折现率（必要报酬率）。求解内含报酬率，就是在已知净现值=。的基础上，在原始投资、未来现金流量、项目期限一定的条件下，求解折现率。因此，选
23、项D不会对内含报酬率产生影响。12.A13 .D增发后每股价格=（20000010+2000012）/（200000+20000）=10.1818(元/股)老股东财富变化：10.8x(200000+10000)-2000001()-1000012=18178(元)新股东财富变化：10.1818x1()00()1()000x12=18182(元)14 .C每股现金股利0.24元，送股率为20%,转增率为8()%,甲股票除权参考价=(股权登记日收盘价一每股现金股利)/(1+送股率+转增率)=(24-0.24)/(l+20%+80%)=11.88(元)。15 .C净利润为15万元时，税前利润=15(
24、l25%)=20(万元),利息费用=息税前利润税前利润=5020=30(万元)，固定经营成本=固定成本总额利息费用=5()30=20(万元)，边际贡献=息税前利润+固定经营成本=50+20=7()(万元)。增产后，息税前利润增加=边际贡献增加固定经营成本增加=20-10=10(万元)，联合杠杆系数DTL=M(EBIT-I)=(70+20)(50+1()-30)=3。16 .A本题的主要考核点是标准差和变异系数的适用情形。标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变异系数主要适用于预期值不同的情况，在预期值不同的情况下，变异系数越大，风险越大。本题两个投资项目的
25、预期值不相同，故应使用变异系数比较，甲项目的变异系数=16%/8%=2,乙项目的变异系数=20%H%=1.82,故甲项目的风险程度大于乙项目。17 .D选项D符合题意，无偿增资发行一般只在分配股票股利、资本公积或盈余公积转增资本时采用，其目的主要是为增强股东信心和公司信誉。18 .C融资总需求=(4000-2000)Xlo%=200(万元),20x2年的营业收入=Ioo10%+100=IloO（万元）。留存收益增加=IlOoXlO%X（1-40%）=66（万元）,外部融资额=20034一部=Ioo（万元）。19.B应付职工薪酬是销售商品或提供劳务所涉及的负债，属于经营负债。选项A、C、D属于债
26、务筹资活动所涉及的负债，属于金融负债。20 .A历史成本提供的信息是客观的，可以重复验证，而这也正是现时市场价值所缺乏的。A选项正确；历史成本计价提供的信息是面向过去的，与管理人员、投资人和债权人的决策缺乏相关性。B选项错误；历史成本计价缺乏方法上的一致性。货币性资产不按历史成本反映，非货币性资产在使用历史成本计价时也有很多例外，所以历史成本会计是各种计价方法的混合，不能为经营和技资决策提供有用的信息。C选项错误；历史成本计价缺乏时间上的一致性。资产负债表把不同会计期间的资产购置价格混合在一起，导致其缺乏明确的经济意义。D选项错误。21 .D资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销=50012
27、0+250=630（万元）。22 .D2018年息税前利润=300/3=10（）（万元），2019年息税前利润增长率=20%x3=60%,2019年息税前利润=100x（1+60%）=160（万元）23.C24 .A固定成本和不可控成本不能等同，与产量无关的广告费、科研开发费、教育培训费等酌量性固定成本都是可控的，所以，选项A的说法不正确。25 .A市场分割理论认为不同到期期限的债券根本无法相互替代;流动性溢价理论认为不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品；期限优先理论认为投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好。26 .AD固定成本是总额不随产量变动而变动的成本。因此,选项A正确,
28、选项C不正确。选项B不符合概念，不正确。选项D正确。27 .AB外部融资额=预计经营资产增加额一预计经营负债增加额一可动用金融资产一预计营业收入X营业净利率X(1一预计股利支付率)，提高存货周转率会导致预计的存货金额变小，从而有利于减少企业外部融资额；提高产品毛利率会导致营业净利率提高，从而有利于减少企业外部融资额。28 .ABC在实务中，往往把债务的承诺收益率作为债务成本，所以选项A的说法不正确。作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本对于未来决策是不相关的沉没成本，所以选项B的说法不正确。值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行
29、借款，而被迫采用短期债务筹资并将其不断续约，这种债务实际上是一种长期债务，是不能忽略的，所以选项C的说法不正确。公司发行“垃圾债券”时，债务的承诺收益率可能非常高，此时应该使用期望收益作为债务成本，所以选项D的说法正确。29 .ACD贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。年有效利率=10%(1-10%)=ll.ll%o选项B错误。3().AB企业能够控制预防成本和鉴定成本支出，属于可控质量成本，选项A和B正确；失败成本企业无法预料其发生，一旦发生，其费用也无法事先知晓，属于不可控质量成本，选项C和D错误。31 .ACD某投资者利
30、用内幕信息在市场上交易甲公司股票并获得了超额收益，意味着资本市场的股价没有反映内幕信息。而只有在强式有效资本市场上股价才能反映内幕信息，所以，答案为ACD。32 .AC企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。选项B属于预防性需求，选项D属于投机性需求。33 .ABC34.BD作业成本法和完全成本法都是对全部生产成本进行分配，所以，选项A的说法不正确；在作业成本法下，直接成本可以直接计入产品，与传统的成本计算方法并不差异，只是直接成本的范围比传统成
31、本计算得要大，所以，选项C的说法不正确；传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用，选项B的说法正确；而实施责任会计和业绩评价是针对部门的，所以，与传统的成本计算方法相比，作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价，选项D的说法正确。35.CD期权执行价格与看涨期权价值负相关，选项A错误。欧式期权只能在到期日行权，即期权到期期限长短与看涨期权价值是不相关的（或独立的），选项B错误。股票价格的波动率越大，期权价值越大，选项C正确。如果考虑货币的时间价值，则投资者购买看涨期权未来执行价格的现值随利率（折现率）的提高而降低，即投资成本的现值降低，此时在未来时期内按固定执行价格购买
32、股票的成本现值降低，看涨期权的价值增大，因此，看涨期权的价值与利率正相关变动，选项D正确。36.BC增值作业与非增值作业是站在顾客角度划分的。最终增加顾客价值的作业是增值作业，否则就是非增值作业。37.ABCD最终增加顾客价值的作业是增值作业;否则就是非增值作业。一般而言,在一个制造企业中，非增值作业有:等待作业、材料或者在产品堆积作业、产品或者在产品在企业内部迂回运送作业、废品清理作业、次品处理作业、返工作业、无效率重复某工序作业、由于订单信息不准确造成没有准确送达需要再次送达的无效率作业等。38.BD保护性看跌期权比单独投资股票的风险小（因为股价低于执行价格，并且多头看跌期权的净损益大于。
33、时，保护性看跌期权的净损失小于单独投资股票的净损失），所以，选项A的说法不正确。因为机构投资者（例如基金公司）是受托投资，有用现金分红的需要，如果选择抛补性看涨期权，只要股价大于执行价格，由于组合净收入是固定的（等于执行价格），所以，机构投资者就随时可以出售股票，以满足现金分红的需要。因此，抛补性看涨期权是机构投资者常用的投资策略，即选项B的说法正确。多头对敲的最坏结果是白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。39.BD选项A错误，成本预算属于营业预算；选项B、D正确，利润表预算、资产负债表预算是关于利润、财务状况的预算，属于财务预算,同时它反映了企业的总体状况，是各种专门预算的综合，因此也属
34、于综合预算；选项C错误，现金预算属于财务预算，但是不属于综合预算。40.AC由于资本公积转增股本并没有改变股东的人数，也没有发生股东之间的股权转换，所以，每个股东持有股份的比例并未改变，即选项C的说法正确。由于利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价，所以，股东财富总额不变，由于甲的股份比例不变，所以，甲股东财富不变。即选项A的说法正确。由于资本公积转增股本导致股数增加,而甲的股份比例不变，所以，甲持有乙的股数增加，即选项B的说法不正确。由于利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价，所以，选项D的说法不正确。41.(1)将B公司的。权益转换为资产邛资产=L2;1+(125%)x
35、(7l()=0.7869(2)将资产值转换为A公司权益。P权益=().7869x1+(1-25%)23=1.1804(3)根据资本资产定价模型计算A公司的股权资本成本。股权资本成本=5%+1.1804x8%=14.44%(4)计算加权平均资本成本加权平均资本成本=6%X(1-25%)(2/5)+14.44%(3/5)=10.46%42. (1)上行股价=IOX(1+25%)=12.5(元)下行股价=IOX(120%)=8(元)(2)股价上行时期权到期日价值=上行股价一执行价格=12.512=0.5(元)股价下行时期权到期日价值=。(3)套期保值比率=期权价值变化/股价变化=(0.5-0)/(1
36、2.5-8)=0.11(4)购进股票的数量=套期保值比率=().11(股)借款数额=(到期日下行股价X套期保值比率)/(1+6%912)=(80.11)/(1+4.5%)=0.84(元)期权价值=购买股票支出一借款=IoX(Hl0.84=0.26(元)43. (1)每股收益=5000/2000=2.5(元)每股股利=股Io=O.6(元)回购方案：回购40万股股票，即：回购的股数=2000x0.6/30=40(万股)现金股利与股票回购的异同：相同点：股东均会得到现金，均会导致股东权益减少和现金减少。不同点：对股东而言，股票回购后股东得到资本利得收益需缴纳资本利得税，发放现金股利股东需要缴纳股息税，两者税收效应影响不同。对公司而言，股票回购有利于增加公司价值。(2)每股收益=5000/(2000+20001010)=1.25(元)每股除权参考价=30/(1+10/10)=15(元)股票分割方案：将1股分割成2股。股票股利和股票分割的异同：相同点：普通股股数增加；每股收益和每股市价下降(假设盈利总额和市盈率不变)；股东权益总额不变；股东持股比例和总价值不变；成长中公司的行为。不同点：发放股票股利之后，股东权益内部结构会发生变化，每股股票面值不变；股票分割之后，股东权益内部结构不会发生变化，每股股票面值降低。
