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1、毕业论文题目：浅谈国际海运企业汇率风险管理III摘要 汇率风险，也称为外汇风险或货币风险，是指外汇汇率的不利变动而产生的资金回收与盈利方面的不利影响。如果一个公司的资产和负债是以外国货币来计价，或者在合同中规定以外国货币收款或付款，那么该公司就面临着汇率风险。汇率风险是国际贸易和国际金融中不可避免的产物，对于从事国际运输业务的海运企业，不可避免地面临着汇率风险。由于汇率风险可能带来潜在损失，因此采取有效措施进行管理和控制以减少或消除汇率风险是非常必要的。当前汇率改革体制下出现的外贸外汇风险问题。其中主要体现为汇兑损益风险。海运企业在这一点上较有典型意义。本文从海运企业这一视角考量外贸外汇风险问
2、题，以小见大，管窥全貌。关键词：汇率风险，海运企业，风险管理，货币 11Abstract Exchange rate risk, also known as foreign exchange risk or currency risk, refer to the adverse exchange rate movements in the recovery of funds arising from the adverse effects and profitability. If a companys assets and liabilities are denominated in for
3、eign currencies, or the provisions in the contract payment or payments in foreign currency, then the company faces exchange rate risk. International trade and exchange rate risk is the inevitable product of the international financial, business, engaged in international maritime transportation busin
4、ess, inevitably faces exchange rate risk. Due to exchange rate risk may pose potential losses, therefore, adopt effective measures to manage and control to reduce or eliminate exchange rate risk is very necessary. Under the current exchange rate regime reform, foreign exchange risk arising. Mainly r
5、eflected in the risk of exchange gains and losses. Shipping companies at this point is more typical. This article from the shipping companies that consider foreign exchange risk perspective, a small see big picture Glimpse.Key words: Exchange rate risk, Marine transportation enterprise, Risk managem
6、ent, Currency目 录前言-11汇率风险相关内容概述-21.1汇率风险的相关定义及分类-21.2汇率风险的主要表现-21.3 影响汇率波动的因素-22中国海运企业汇率风险管理分析- 42.1 中国海运企业发展现状-42.2中国海运企业汇率风险管理- 42.2.1中国海运企业汇率风险管理现- 42.2.2中国海运企业汇率风险管理的原因分析- 42.2.3中国海运企业汇率风险管理前景分析- 5 3海运企业汇率风险的-63.1国际海运企业汇率风险防范中存在的问题- 63.2海运企业汇兑损益风险的方法- 73.2.1远期外汇交易法-73.2.2提前或延期结汇法-7 3.2.3多元货币组合法-
7、74中国海运企业加强汇率风险管理的途径-84.1 加强汇率风险管理机制的建立与实施-8 4.2加强经营管理以化解汇率风险-9结论-11致谢-12参考文献-13前言汇率变动是国际海运企业风险的一个重要来源, 从广义上讲，任何一个公司都会面临着三种风险，即经营风险、战略风险和金融风险。战略风险是指由于经济、政治环境等基本因素发生变动而给企业经营带来的风险，经营风险是指与企业所处的特定行业及经营业务和产品直接相关的风险。而金融风险则是在金融市场中可能发生的损失。最近人民币汇率体制的改革在全世界引起了广泛的反响，也使得我们的经济生活变得复杂了。汇率风险的识别、测定、预测和管理已经成为宏观管理和微观管理
8、的重要主题。但需要注意的是，目前谈论人民币升值的较多，而基本排除了贬值的考虑。而浮动汇率的最基本特征恰恰是巨大的波动，它通常比宏观经济变量的波动要大得多，而且短期汇率几乎是完全随机波动的。虽然人民币目前还不是浮动汇率制度，但在未来出现升值和贬值的可能性都是可能的，关键是看预期时间的长短。国际海运企业在汇率风险管理过程中最关注的是外汇汇率的波动，无论汇率如何波动，海运企业都有可能面临风险。因此，国际海运企业必须要加强科学有效的监管力度，在内部建立汇率风险预警机制，确定汇率变动的方向和波动幅度，对企业生产经营各个环节的风险管理过程进行监控，主动对可能面临风险的外币资产或负债项目进行调整或保值，及时
9、发现风险管理过程中出现的问题，及时采取措施，将问题消灭在萌芽状态，防止出现汇率风险失控现象。1汇率风险相关内容概述1.1汇率风险的相关定义及分类汇率风险，也称为外汇风险或货币风险，是指外汇汇率的不利变动而产生的资金回收与盈利方面的不利影响。如果一个公司的资产和负债是以外国货币来计价，或者在合同中规定以外国货币收款或付款，那么该公司就面临着汇率风险。汇率风险是国际贸易和国际金融中不可避免的产物，对于从事国际运输业务的海运企业，不可避免地面临着汇率风险。由于汇率风险可能带来潜在损失，因此采取有效措施进行管理和控制以减少或消除汇率风险是非常必要的。汇率风险包括：（1）经济风险，是指因汇率变化引起的公
10、司预期未来现金流量和经济价值的改变。（2）交易风险，是指由于交易发生日与结算日的汇率不一致，而使跨国公司收入或支出发生变动的风险。（3）转换风险，是指因汇率变化引起的会计收入和资产负债表的变化。 1.2汇率风险的主要表现1973年布雷顿森林固定汇率体系崩溃，特别是1976年牙买加协议正式承认浮动汇率制合法性以来，控制在一定波动范围的固定汇率制随之解体。目前，世界各国普遍实行浮动汇率制，美元、日元、马克、英镑等主要货币之间的比价时刻都处在剧烈的上下起浮变动之中，至使国际间债权债务的决算由于汇率的变动而事先难以掌握，从而产生了汇率风险。我国也处在一个实行浮动汇率制的国际贸易体系之中，汇率风险仍然严
11、重地影响着我国的国际收支平衡和企业的经济收益，特别是在改革开放的今天，在我国对外资迅速发展的今天，这种影响尤为突出。 汇率风险它表现在两个方面：贸易性汇率风险和金融性汇率风险。在国际贸易活动中，商品和劳务的价格一般是用外汇或国际货币来计价。目前大约70的国家用美元来计价。但在实行浮动汇率制的今天，由于汇率的频繁波动，生产者和经营者在进行国际贸易活动时，就难以估算费用和盈利。由此产生的风险称之为贸易性风险。在国际金融市场上，借贷的都是外汇，如果借贷的外汇汇率上升，借款人就会遭受巨大损失，汇率的剧烈变化甚至可以吞噬大企业，外汇汇率的波动还直接影响一国外汇储备价值的增减，从而给各国央行在管理上带来巨
12、大风险和国难。此种汇率风险称为金融性汇率风险。1.3 影响汇率波动的因素影响汇率波动的最基本因素主要有以下四种： (1)国际收支及外汇储备所谓国际收支就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果货币收入总额大于支出总额，便会出现国际收支顺差，反之，则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌； (2)利率利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率波动起决定性作用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本外流，资本流动会造成外汇市场供求关系的变化，从
13、而对外汇汇率的波动产生影响。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值； (3)通货膨胀一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影呐本币的价值和购买力，会引发出口商品竟争力减弱、进口商品增加，还会引发对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位。这三方面的影响都会导致本币贬值； 第四，政治局势。一国及国际间的政治局势的变化，都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都很短2中国海运企业汇率风险管理分析2.1中国海运企业发展现状中国海运业在
14、服务贸易范畴内，是开放领域最广、开放程度最深的一个行业，从某种意义上说，其开放程度已达到世界发达国家的水平。近年来，国际运输在我国经济发展中起到了越来越重要的作用。据我国国际收支统计，1999年，运输收支总额占服务项目收支总额的26，在我国服务贸易中居第二位，其中，海运运费外汇收支占运输项下运费外汇收支的67。1999年，中国海运结束了长达5年之久的萧条期，船舶货运量和港口吞吐量全面增长，增长量和增长率均创历史最高。但我国作为海运大国，运输项下国际收支，尤其是货物海运运输费项下外汇收支近年来均为逆差，且逐年有所增加，成为服务贸易项下外汇收支逆差的主要原因。2.2中国海运企业汇率风险管理重复购汇
15、；购汇凭证不规范，真实性难以审核；帐户年检主要是检查其每笔的收支是否符合帐户的收支范围，通过外汇帐户年检难以发现外汇私存境外等逃汇现象；海运业外汇支出项目繁多，真实性难以审核。鉴于以上分析，由于海运业所涉及的经营主体较多，支付途径各异，外汇收支项目繁杂，给外汇管理带来一定的复杂性。目前相关法规还不完善，尤其我国已加入WTO，随着市场准入的放开，运输经营主体及数量将会大幅度增加，因此，规范市场，完善现行法规，创造一个公平竞争的环境显得尤为重要。下面拟提出我国海运业发展战略思考及外汇管理的相关政策措施。随着WTO加入，我们必须遵循承诺，逐步开放国内市场。加快立法，与WTO法规框架接轨，并从我国国情
16、和航运实际出发，合理保护本国航运业，有选择、有重点地培育国内企业竞争力。2.2.1中国海运企业汇率风险管理现状随着我国海运业的对外开放，1994年外汇体制改革后，鉴于国际运输行业中存在的代收代付运费的国际惯例，我们对国际运输行业实行了特殊的外汇管理政策，即允许国际船运公司在境内以外币收取运费，开立外汇专用帐户保留外汇；允许货代、船代公司开立外汇帐户，用于暂收待付运费。这一政策在一定程度上方便了海运企业，同时也促进了我国国际运输业的发展。2.2.2中国海运企业汇率风险管理的问题由于运费购付汇及帐户管理仍不完善，在实际操作中存在一些问题，主要表现在以下几个方面：重复购汇；购汇凭证不规范，真实性难以
17、审核；帐户年检主要是检查其每笔的收支是否符合帐户的收支范围，通过外汇帐户年检难以发现外汇私存境外等逃汇现象；海运业外汇支出项目繁多，真实性难以审核。2.2.3中国海运企业汇率风险管理前景分析由于海运业所涉及的经营主体较多，支付途径各异，外汇收支项目繁杂，给外汇管理带来一定的复杂性。目前相关法规还不完善，尤其我国已加入WTO，随着市场准入的放开，运输经营主体及数量将会大幅度增加，因此，规范市场，完善现行法规，创造一个公平竞争的环境显得尤为重要。下面拟提出我国海运业发展战略思考及外汇管理的相关政策措施首先，制订符合WTO规则，保护我国海运业，并促进其发展的相关外汇管理政策。其次，对海运企业的外汇帐
18、户进行合理有效的监管。第三，规范购付汇凭证，完善审核程序。3海运企业汇率风险的防范3.1海运企业汇率风险的防范方法 3.1.1远期外汇交易法 远期外汇交易法是指企业与银行签定协议，约定未来某一时期按约定的币种、汇率、金额办理交易。境外施工企业可以利用这种金融工具进行远期外汇交易。如境外施工企业在承揽到新项目而需从国内购买设备，按照合同约定，金额以人民币购买，半年后支付。通常做法，一方面就要用当地币购买美元;另一方面要用美元兑换人民币支付货款。或者在工程款结算中，款项约半年后到位。这样在半年后将收到美元款。为规避汇率风险，该企业选择按半年后人民币对美元的远期外汇牌价签定远期合约，将汇率锁定。这样
19、在人民币兑美元升值的市场环境下，该企业已经将成本锁定在当前价格的上线。避免了外汇汇率的交易风险。远期外汇交易能有效地规避汇率出现不利变动时给企业造成的损失，尤其是硬币种波动较大的货币，效果更加明显。3.1.2提前或延期结汇法这种方法的一般原则是：在外汇汇率将要上升，即：外汇将要升值时，拥有外汇债权的人延期收汇，拥有外汇债务的人提前付汇，反之，则相反。针对境外施工企业而言，有两种情况，一种是以硬货币作为合同价款来结算时，无疑是遵照的原则;另一种是以软货币作为合同价款结算。此时，我们要谨慎分析汇率走势，在外汇汇率将要上升时，我们作为债权人要向业主及时计价提前收款，并及时结汇，对于分包的工程及材料款
20、等，一般采取延期付款的做法。同时，对于需要向本国国内汇回的利润、设备物资款等，由于一般以人民币核算，在人民币浮动汇率制下，也要遵循这个原则，在外币汇率上升时，采取延期结汇，在外汇汇率下降时，提前结汇。另外，还可对硬货币通过银行提供的外汇结构性存款业务来实现大额资金的保值增值。以在非洲国家施工企业为例：由于非洲国家经济发展相对落后，经济政策、投资政策等有待完善，因而，外汇汇率风险相对较高，货币汇率会发生什么样的变化和汇率变化的频率很难确定。这种情况下，就要考虑提前或者推迟结算价款;或者利用金融工具规避金融风险。另外，境外企业还可利用国内其他企业在同一国家进口或出口直接协商交易，这样可以直接快捷还
21、省去了银行手续费。3.1.3多元货币组合法即工程价款的结算，物资设备的购买，使用不同的货币。由于同一时间内多种货币汇价方向不同，通过各种外币汇差相低，减少汇率风险。在外汇可以自由兑换的国家，企业均可以根据工程价款的划拨、资金的收付情况，适度实行多元货币组合，降低汇率风险，也可根据汇率变动，在付汇时选择软货币汇率趋于下降的货币，收汇时选择硬货币汇率趋于上升的货币，同样可以达到既避免损失又取得汇率变动利差的目的。 3.2国际海运企业汇率风险防范中存在的问题 一些国际海运企业已经认识到汇率风险管理的重要性，开始寻求规避风险的措施，但整体来说，涉外企业在风险管方面仍存在很多问题 （1）国际海运企业对汇
22、率风险管理的认知不足，无法全面有效地防范汇率风险 管理人员对汇率风险管理的认知度决定着企业防范汇率风险的能力和水平。对于许多企业来说，汇率风险仍然是一个陌生的问题。长期以来人民币汇率相对稳定，企业经营管理者对汇率风险了解甚少，面对新的汇率机制下日益显现的汇率风险，大部分企业显得束手无策。 金融衍生工具是规避汇率风险的重要手段，但很多企业对金融衍生工具的认知存在误区，缺乏相应的风险承受能力，不愿意为防范汇率风险支付成本，运用金融衍生工具规避风险的积极性不高。还有些企业则把金融衍生工具当作一种赢利手段，以投机为目的，期望取得高额利润，反而把自己置于更大的风险之中。 由于企业对汇率风险管理认识不足，
23、缺乏汇率风险管理的知识和技巧，无法全面有效地防范所面临的汇率风险。 （2）可供选择的金融衍生避险工具较少，国际海运企业防范风险的途径有限 现阶段我国的资本市场还不够成熟，虽说各大商业银行相继推出了许多创新型的避险工具，但与发达国家相比，金融衍生工具仍然较少，加上很多套期保值的工具在基层金融机构还没有全面开办，可供企业选择的金融衍生避险工具的种类仍然偏少，而且订价不合理，导致避险成本过高。对于一般的涉外企业而言，利用金融衍生产品来避险防范外汇风险的途径非常有限。 4中国海运企业加强汇率风险管理的途径 汇改后，国家进一步放宽了外汇管理政策，但在短期时间内，中国海运企业汇率风险管理的外部环境仍然难以
24、得到彻底改变。中国海运企业如何利用外部现有的条件，发挥自身优势，提高风险管理能力，合理规避外汇风险，是企业当前必须面对和解决的一个关键问题。 4.1加强汇率风险管理机制的建立与实施(1)提高全体员工风险管理的意识，形成一个良好的汇率风险管理氛围 防范汇率风险，提高企业汇率风险管理意识很重要，企业只有充分认识到汇率风险的危害性，才能积极主动地采取措施规避风险。汇率风险管理是一个系统工程，是企业全员性的活动。企业在国际经济活动中的每一项活动都可能涉及到汇率风险，各部门都应积极参与风险管理策略的实施过程，单靠某一个部门将会大大减弱汇率风险管理的效果，只有企业的每个员工都有汇率风险管理意识，每个部门都
25、参与到汇率风险管理中来，才有可能在企业内部形成一个良好的风险管理氛围。 (2)建立完善的风险管理体系，把汇率风险损失控制在最小范围内 企业必须意识到，只有建立全面的汇率风险防范体系，采取有效的风险防范措施，才能应对汇率波动对企业经营造成的影响。汇率风险管理体系应包括汇率风险管理战略目标的制定、外汇风险的识别、风险限额的设定、不同类型外汇风险的测量和管理手段的选择以及事后风险管理的评估系统等。为了有效地防范汇率风险，企业的管理者应从战略高度出发，确定汇率风险战略目标，并根据自身特点和风险承受能力，确定外汇风险限额，制定出汇率风险管理政策，在风险管理的过程中，应突出全局观念和各部门的分工协作，根据
26、实际情况选择相应的外汇风险管理战术和避险措施，并在事后对风险管理的效果进行评价，总结经验和教训，找出不足，不断对风险管理体系进行完善，力争将损失控制在最小范围内。 (3)加强科学有效的监管力度，在企业内部建立汇率风险预警机制 企业在汇率风险管理过程中最关注的是外汇汇率的波动，无论汇率如何波动，企业都有可能面临风险。因此，企业必须要加强科学有效的监管力度，在内部建立汇率风险预警机制，确定汇率变动的方向和波动幅度，对企业生产经营各个环节的风险管理过程进行监控，主动对可能面临风险的外币资产或负债项目进行调整或保值，及时发现风险管理过程中出现的问题，及时采取措施，将问题消灭在萌芽状态，防止出现汇率风险
27、失控现象。 (4)加强高素质外汇人才的引进和培养，有效地防范汇率风险 汇率风险管理制度的执行最终还要依靠人来完成，由于规避汇率风险是一项对技术性要求较高的业务，对汇率变化趋势进行准确预测是规避汇率风险的前提条件，金融工具是规避汇率风险的重要手段，但汇率变化莫测，金融衍生产品品种繁多，交易程序复杂，而且更新速度非常快。必须要有高素质的专业人才对汇率变化趋势进行准确预测，制定相应的风险管理措施。因此，要加强高素质外汇人才的引进和培养，建立健全专门的管理机构，安排专职人员从事汇率的预测和防范汇率风险的管理工作，加强对金融产品相关知识的学习与研究，对所面临的汇率风险类型和安全程度进行科学判断，及时采取
28、措施，有效地运用各项工具和手段对外汇风险进行管理。在汇率瞬息万变的今天，企业只有不断充实外汇人才，才能增加汇率风险管理的有效性，使汇率风险不再成为制约企业利润增长的瓶颈。 (5)将事前预防与事后规避相结合，把汇率风险管理贯穿于整个经营管理的始终 要密切关注和研究外汇管理政策，采取事前预防和事后规避相结合的措施来规避汇率风险，将汇率风险管理贯穿于整个经营管理的始终。交易前以预防出现汇率风险为主，交易后，以规避汇率风险为主。在交易前，可通过选择多种计价货币、订立保值条款等作为防范风险的主要手段，在交易后，应特别关注风险敞口头寸，将提前或推迟结算、使用金融衍生品和贸易融资作为规避汇率风险的主要手段。
29、如开拓海外市场的业务人员在谈判中通过订立价格条款来规避风险；交易后风险管理人员通过金融衍生工具对汇率风险暴露头寸进行对冲等手段规避风险。 4.2加强经营管理以化解汇率风险 (1)加快产品结构调整，增强国际竞争能力 出口企业要以人民币汇率形成机制改革为契机，在提高经营管理效率，保持产品价格优势的同时，更要加快结构调整。加强高新技术的引进和开发，提升产品的技术含量和品牌内涵，走差异化、品牌化之路，提升产品的核心竞争力，提高在谈判中的议价能力，这样，才有可能有效地利用价格条款来分散或规避汇率风险。 (2)实现跨国经营，提高汇率风险防范能力 在全球经济一体化的趋势下，大型涉外企业，特别是跨国公司，通过
30、选择在不同国家投资生产，并在当地直接销售，不但可以消除贸易壁垒，还可以减少因本外币兑换而产生的汇率风险。涉外企业可以灵活地选择经营地点或市场，获得多渠道的原材料和生产部件的供应，减少了这些原材料的直接进口；将在当地生产的产品直接销售，减少了本外币之间的兑换，更加有利于企业提高防范汇率风险的能力。 (3)实施业务的多元化，降低汇率风险的危害 在国际贸易中，使用单一外币结算会大大增加汇率风险。如果涉外企业在某一时间内将其进出口业务同时分配到不同国家的市场，采用不同的货币作为结算货币，这样就等同于使用多种外币作为结算货币。对于本国货币来讲，有的结算货币升值，有的结算货币贬值，企业的汇率风险被减小。由
31、此可见，实施进出口业务的多元化经营，有利于涉外企业降低汇率风险的危害。 (4)实施融资的多元化，分散汇率风险 随着国际资本市场的迅猛发展，对涉外企业来说，特别是对跨国公司而言，外币融资的渠道越来越宽，非常容易获得外币融资。企业要尽量从多个国际资本市场以多种外币融资，使得负债货币多元化，从而通过拥有多种不同外币债务来实现保值和规避汇率风险的目的。 企业管理汇率风险的过程是复杂的，应把风险管理与其整体经营和发展战略融合起来，确保企业拥有一个长期性的汇率风险管理策略。对于目前的中国企业来说，最为重要的是要树立汇率风险意识，将汇率风险的思想融入到企业的经营管理之中，形成一整套汇率风险管理机制，合理选择
32、汇率风险管理方案，并在实践中不断加以改进和完善，将汇率风险的危害减少到最低限度，为企业长期健康稳定和持续地发展创造条件。结 论 国际海运企业在汇率风险管理过程中最关注的是外汇汇率的波动，无论汇率如何波动，海运企业都有可能面临风险。因此，国际海运企业必须要加强科学有效的监管力度，在内部建立汇率风险预警机制，确定汇率变动的方向和波动幅度，对企业生产经营各个环节的风险管理过程进行监控，主动对可能面临风险的外币资产或负债项目进行调整或保值，及时发现风险管理过程中出现的问题，及时采取措施，将问题消灭在萌芽状态，防止出现汇率风险失控现象。 国际海运企业管理汇率风险的过程是复杂的，应把风险管理与其整体经营和
33、发展战略融合起来，确保企业拥有一个长期性的汇率风险管理策略。对于目前的中国海运企业来说，最为重要的是要树立汇率风险意识，将汇率风险的思想融入到企业的经营管理之中，形成一整套汇率风险管理机制，合理选择汇率风险管理方案，并在实践中不断加以改进和完善，将汇率风险的危害减少到最低限度，为企业长期健康稳定和持续地发展创造条件。 致 谢参考文献1张志柏.以相对购买力评价估值人民币汇率J.国际金融研究,2005,(10). 2鲁志勇等.人民币汇率低估对我国产业结构的影响J.集团经济,2005,(7). 3张明.人民币贬值与我国贸易收支关系的研究J.金融教学与研究,2001,(1). 4范金等.完善人民币汇率
34、形成机制对中国宏观经济的影响的情景分析:一般均衡分析J.管理世界文献,2004,(7). 5任永菊.我国进口与出口的关系检验J.当代经济科学,2003,(3). 6徐晖.经常项目可兑换条件下的我国进出口关联性检验:1974-2003J.当代财经期刊,2005,(7). 7谢智勇等.亚洲金融危机以来人民币汇率与进出口贸易增长关系实证分析 8International Freight Forwarding Business Strategy Analysis and Development Forecasts 9任兆璋等.人民币实际汇率与贸易收支实证分析J.现代财经杂志,2004,(11).10 雷达人民币汇率与中国货币政策研究中国经济出版社 2006
