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1、皮鞋公司股权激励的实践设计一以广州德艺公司为例一、引言(I)(一)研究背景(1)(二)研究意义(1)1、理论意义(1)2、实践意义(1)二、股权激励理论基础(2)(一)委托代理理论(2)(二)激励理论(2)三、案例公司介绍(3)(一)广州德艺皮鞋公司的基本概况(3)(二)广州德艺皮鞋公司股权激励基础分析(3)四、广州德艺皮鞋公司股权激励方案设计(3)(一)广州德艺皮鞋公司股权激励方案设计方法论(3)(二)广州德艺皮鞋公司股权激励方案重点内容(4)1、广州德艺皮鞋公司股权激励方案的激励对象确定(4)2、参与股权激励计划的员工作出的承诺(5)五、广州甯艺皮鞋公司股权激励方案实施及效果分析(5)(一
2、)广州德艺皮鞋公司股权激励方案的实施(5)(二)广州德艺皮鞋公司股权激励方案的实施效果分析(6)六、结论与启示(7)(一)结论(7)(二)启示(7)参考文献(8)附录问卷(10)一、引言(一)研究背景股权激励作为现代企业治理制度中的重要内容,是基于委托代理理论和人力资本理论，在企业所有权与经营权相分离的条件下，为更好地解决公司所有者与经营者之间利益问题的长期的激励机制（张婷婷，王俊杰，李思,2022）。90年代起,伴随着国有企业深化改革,股权激励制度逐步引入,随后首先应用于企业管理层。近年来，有关法律政策的出台使得股权激励制度日益完善，更多的企业开始实行这项措施。目前，有更多的企业在不断拓展核
3、心员工的激励范围，目的是通过股权激励来提高企业员工的团队意识及风险承受度，使员工和管理层同样拥有主人翁意识，促进双方互相监督实现协同效应，同时减少监督成本，有助于改善企业经营效率（刘阳洋，陈华龙,2021）。然而员工股权激励是如何对企业绩效产生作用的、其发挥作用的内在机理是什么？相关的问题有待我们进一步去探究。（二）研究意义1、理论意义根据国内外文献的梳理发现，多数学者研究股权激励主要考虑高管股权激励的影响，较少提及员工股权激励。然而在实际应用中，落实高管股权激励，就要对员工进行相应的激励。员工作为提高企业经营效益的主要力量,在企业活动中，他们是决策的直接执行者，助力企业更好发展（杨晓霞，黄子
4、轩,2021）。制定什么样的员工股权激励政策才能有效的提高企业的发展效益,这个措施是如何进一步作用于企业绩效，以上都是员工股权激励研究的重要问题。本文揩从股权激励视角下对上市公司广州德艺皮鞋公司通讯进行深入分析通过具体案例研究员工股权激励是否能改善企业绩效，丰富人力资本管理理论和企业绩效影响因素的研究，将是这方面积极有益的补充探索。2、实践意义面对复杂的经济形势，如何提高公司绩效成为各个企业关注的重要问题。企业人力资源是促进绩效提升的重要资源。通过探究员工股权激励对企业绩效的作用，突出核心成员难以替代的地位，让管理者充分认识到核心员工在经营活动中发挥着重要作用，使企业能够设计良好的激励制度,更
5、好的加强内部管理（吴凯文,赵美娟，孙静）。相较于普通的薪酬激励，股权激励能够使员工对工作产生更高的积极性，有助于帮助企业吸引住人才，让员工感受到企业归属感，从而实现价值最大化的目标。股权激励政策作为长期激励手段中的重要部分，为促进企业人力资本高效管理给出了一个相对有效的解决方案，对实现企业持续健康发展具有重要的现实意义。二、股权激励理论基础（一）委托代理理论经济学家Burleigh和Means在30年代提出了委托代理理论，认为所有权应该与经管权分离，以避免企业主同时作为经营者的缺点。然而，股权结构碎片化,股东与经营者之间的信息不对称会导致一系列问题。由于利益的不一致性，经纪费用产生，委托代理问
6、题成为现代企业管理的核心问题。企业的委托包括股东、管理人员和员工（周博文，徐佳,2020）。如何缓解三者之间的委托代理问题,使三者的目标利益达到一致,所以代理可以更加关注企业的长远利益,因此,为了提高企业的性能,有必要引入一个有效的代理激励机制。股权激励是一种典型的内部治理制度，通过授予代理人股票期权，可以使代理人和委托人的利益紧密结合，既可以提高代理人的工作积极性，又可以达到商业价值最大化，降低代理成本，这是一种有效的方式（郭翔宇，崔雪梅，朱宇航,2022）。（二）激励理论激励理论是指运用相应的激励措施来引导人的行为，提高被激励对象的主观能动性。在满足了人的各种需要后，人的工作热情就会比往常
7、更加饱满。激励理论认为，大部分员工工作时的态度决定着其工作效率效率，而激励因素会影响工作态度（何清楚，曹荣达,2021）。根据本文涉及的关于员工股权激励的研究，这里主要介绍需求层次理论，强化理论，以及双因素理论。心理学家马斯洛将人类需求从低到高分为五个层次:生理需求、安全需求、社会需求、尊重需求和自我实现需求。他认为，人类所需求的结构是动态的、不断进化的。在需求得到满足之后，才会有更高层次的需求（许丽娟，钟炜炜，高欣,2022）。与一般员工相比，核心员工拥有专业的技术和丰富经验，在企业中处于重要地位，而因有更高层次的需求。随着经济的快速发展，人才竞争的日益激烈，普通的工资薪金及工作环境的改善已
8、不能很好的满足核心员工的需求，提高工作积极性。股权激励作为长期有效的激励措施,通过授予核心职工一定的股票,使其不单是普通员工而成为公司所有者，地位的提升使其多层次的需求得到更好的满足，自我价值得以实现，更加努力参与工作，从而加速产品成果的形成，提高企业价值。强化理论是由斯金纳等行为科学家提出的。强化指的是承认或否认一件事的后果。根据几种区别，强化分为正强化和负强化，正强化是奖励积极行为，负强化是削弱消极行为（谢云鹏，彭小秋,2021）。股权激励使员工取得相应股份，能以企业所有者的身份参与公司经营，分享公司发展的利润，一定程度强化其工作能力，为正强化手段。同时授予的股权能让其承担股价下跌的风险，
9、为负强化的手段，减少工作的不积极性，约束其行为。合理的股权激励方案有利于发挥强化作用的激励效应。双因素理论由赫茨伯格于1959年提出，又称激励保健理论。与环境相关的工作条件等对员工身心健康有益，类似于保健效果，称为保健因素。当这些因素降低至较低水平时，就会出现不满意情绪。但当保健因素正常时，也只是消除了不满意，并没有出现其他积极效应（韩一鸣，邓舒心，蔡伟）。能够产生积极作用的因素就叫做“激励因素”，尤其是能够促进员工自身的提高和发展。双因素理论强调：只有激励因素得到满足时，人的积极性才能充分被调动起来。双因素理论对企业设计合理的薪酬体系具有很好的指导作用，除了工资奖金等短期激励，还须制定长期的
10、激励计划，提高核心员工参与工作的积极性。三、案例公同介绍（一）广州德艺皮鞋公司的基本概况广州德艺公司是我国皮鞋行业的代表性企业，深耕皮鞋领域多年，广州德艺在曾经在2018-2020年三年连续获得我国“国家皮鞋企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了“广州市优质皮鞋企业”o广州德艺的发展是我国皮鞋企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国皮鞋企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于皮鞋市场需求进行不断创新，使公司始终处于皮鞋行业前沿，引领皮鞋行业的发展。（二）广州德艺皮鞋公司股权激励基础分析股权激励是一种较
11、有效的中长期激励手段，但它不是企业的灵丹妙药，股权激励并不是适合于任何一个企业，因为它需要优秀的企业文化支撑，还需要公司具备较好的管理技术基础，需要正确运用科学的股权激励方法和工具，进行系统的设计。分析广州德艺皮鞋公司的股权激励基础，一是德艺公司高层领导对人才的重要性有充分的认识，经营思维有很强的前瞻性，愿意与广州德艺皮鞋公司核心员工经营成果分享(潘雅婷，袁冰冰，戴成)。而且公司在长期的发展中，已形成了共同创新、创业，共同担当，共享经营成果的企业文化，绝大多数的核心员工对公司的发展前景看好，对公司高层有较强的信赖感，愿意留在公司长期发展。这使得广州德艺皮鞋公司实施股权激励有较好的文化基础。二是
12、公司的内部管理较为规范，企业制度健全，组织结构清晰，卤位价值可评估，财务核算准确，且公司经营情况良好，发展健康。这些有利的因素，为公司的股权激励实施提供了管理保障。不过，广州德艺皮鞋公司实施股权激励方案还存在较大的不确定因素。由于公司的股东众多，股权分散，缺乏实际控制人，目章程约定的股东进退条件不清晰，若提出的股权激励方案将导致原股东的股权比例稀释等，老股东极有可能难以达成共识，并将可能导致股权激励方案在公司股东大会无法通过。四、广州德艺皮鞋公司股权激励方案设计在项目组对广州德艺皮鞋公司的核心员工股权激励需求做了充分调研的基础上，广州德艺皮鞋公司领导层决定委托项目组启动股权激励方案设计，并决心
13、尽最大的力量扫除一切障碍，推进方案在股东会通过，并落地实施，为广州德艺皮鞋公司的可持续发展、基业长青打下坚实的基础。为此，在公司董事会的授权下，项目组在2007年3月份开始对广州德艺皮鞋公司的股权激励方案进行了科学、系统的设计，形成较完整的方案。(一)广州德艺皮鞋公司股权激励方案设计方法论针对广州德艺皮鞋公司的股权激励项目需求，项目组讨论了股权激励方案设计的方法，决定采用公司经过多年的探索实践建立的较成熟的股权激励咨询模型，实施“激励价值澄清”、“激励平台构建”、“激励对象确定”、“股权模式设计”、“推进计划设定“股权量价明确”、“激励条件设置“退出机制设计”等股权激励方案设计八步法，对广州德
14、艺皮鞋公司的股权激励进行系统、科学的“定人”、“定量”、“定价”、“定来源”、“定资金”、“定考核”O项目组确定,广州德艺皮鞋公司以有限合伙企业为载体,以中高层管理人员、核心骨干及其他关键员工为基础，以稳定管理人才和技术人才为着力点，设计中高层管理人员、核心骨干及其他关键员工的股权激励计划。依据公司法、中华人民共和国合伙企业法等规定，实施员工股权激励计划，选择的操作路径为:由纳入计划的公司员工作为合伙人成立有限合伙企业，通过参与公司增资扩股的方式取得公司股权。(二)广州德艺皮鞋公司股权激励方案重点内容1、广州德艺皮鞋公司股权激励方案的激励对象确定经过广州德艺皮鞋公司内部讨论，确定了股权激励实施
15、对象的类型。一是法律依据：股权激励计划的实施对象将依据合伙企业法、公司法、公司章程等法律和法规以及规范性文件的相关规定,综合该公司的实际情况来制定。二是职务依据：激励计划的激励对象为公司中高层管理人员、核心岗位的业务和技术人员，以及公司董事会认为应当激励的其他岗位员工。为此，广州德艺皮鞋公司确定了人员激励对象的入围条件，确定股权激励计划只限于以下人员参加(见表4-1)：表4-1广州德艺皮鞋公司人员激励对象的入围条件层级职务类型人员入围条件核心管理层总经理、副总、资格条件：与公司签订正式劳动合同关系，且转正成为正部门总监式员工；入司年限：(1)参与公司第一批员工股权激励的核心管理层，在公司工作年
16、限必须满一年；(2)参与公司后续员工股权激励的核心管理层，在公司工作年限必须满三年。岗位工作时间：担任本岗位工作1年以上；业绩条件：连续2年年度考核平均80分以上或者最近1个年度考核平均85分以上；中层管理人核心骨干及其他资格条件：与公司签订正式劳动合同关系，且转正成为正员、核心骨干关键人员式员工；及其他关键员入司年限：T(1)参与公司第一批员工股权激励的核心骨干或其他关键人员，在公司连续工作年限累计必须满二年；(2)参与公司后续员工股权激励的核心骨干或其他关键人员，在公司工作年限必须满三年。业绩条件：连续2年年度考核平均80分以上或者最近1个年度考核平均85分以上；中层管理人员资格条件：与公
17、司签订正式劳动合同关系，且转正成为正式员工；入司年限：(1)参与公司第一批员工股权激励的中层管理人员，在公司连续工作年限累计必须满二年；(2)参与公司后续员工股权激励的中层管理人员，在公司工作年限必须满三年。岗位工作时间：担任本岗位工作1年以上；业绩条件：连续2年年度考核平均80分以上或者最近1个年度考核平均85分以上；此外，对某些特定的激励对象做出特殊安排：一是对于特殊引进人才或者空降人才，对不满足入职年限要求，但是对公司发展有突出贡献的，由董事会讨论确定；二是对公司发展有特别贡献的员工，董事长享有提名权限，由董事会最终讨论后确定。2、参与股权激励计划的员工作出的承诺对应参与股权激励的公司员
18、工,方案设计需要做出三大承诺,一是服务承诺,必须服从公司及其子公司对其工作岗位和工作地点所作的安排，严格遵守公司及其子公司制定的各项规章、制度和劳动纪律。激励对象承诺无条件遵守保密与不竞争协议。二是股权受限规定及承诺。激励对象在合伙期间原则上不得转让财产份额，确因特殊原因自愿转让的，原则上由公司委托合伙企业执行事务合伙人进行回购，回购的份额转作预留激励份额。如果转给其他合伙人的必须经过合伙企业执行事务合伙人同意后方可进行（卢博宇，石美丽）。三是上市限售期承诺。若广州德艺皮鞋公司申请首次公开发行股票并在A股上市，参与本员工股权激励计划的全体员工同意承诺，自公司股票上市之日起十二个月内，其设立的合
19、伙企业不转让或者委托他人管理所持有的公司股份，也不得由公司回购该部分股份；公司股票上市期满十二个月后，其设立的合伙企业每年转让的股份不超过所持有的公司首次公开发行前已发行股份数的25%（如发生转增、送红股等，可减持数量相应调整），至少减持四年方可减持完毕。法律、法规或证券监督管理部门对于其设立的合伙企业所持有的公司股份锁定期另有要求的,参与股权激励计划的全体员工一致同意其设立的合伙企业按照相关要求作出承诺（蒋宇航，宋怡婷）；法律、法规或证券监督管理部门对于参与股权激励计划的员工持有的合伙企业的合伙份额锁定期另有要求的,参与股权激励计划的全体员工一致同意按照相关要求作出承诺。五、广州德艺皮鞋公司
20、股权激励方案实施及效果分析（一）广州德艺皮鞋公司股权激励方案的实施鉴于广州德艺皮鞋公司股权结构复杂，非在职的股东数量较多，杂音大，历史上公司的许多提案都得不到股东会的通过，为确保这次的股权激励方案能顺利通过股东会的决议,同时也为解决公司股权分散的历史预留问题,规范公司治理,公司决定本次的股权激励分两步走，第一步是采取噌资扩股的方式，将公司的注册资金进行增加，以此揩不愿意跟进增资的非在职股东所持的股权比例进行稀释，设立有限合伙企业接受增资不足的部分股权，以此对股权结构进行有益的调整（林俊豪，邱雪莉，方明,2022）。第二步是实施股权激励计划，以有限合伙企业的财产份额转让的方式，对公司确定的股权激
21、励对象实施激励。（二）广州德艺皮鞋公司股权激励方案的实施效果分析广州德艺皮鞋公司实施股权激励后的3个月后，项目组对广州德艺皮鞋公司的股权激励效果进行了第一阶段的跟踪，并通过资料分析、问卷调查和人员访谈等方式调研了广州德艺皮鞋公司实施股权激励后的变化和影响（许静雅，江阳阳，唐雨）。经过调查发现，广州德艺皮鞋公司的股东对股权激励方案的实施效果满意度很高，广州德艺皮鞋公司通过实施股权激励方案，已经对人力资源的引育用留励产生了正向的影响。项目组为评估股权激励方案的实施效果，特地制作了一份调查文件，详见附录。对广州德艺公司的29位股东和43位受激励对象一共72位人员进行问卷调查。问卷一共发放了72份，收
22、回了72份，回收率达到100%。分析调研结果，可以得到，受调人员对广州德艺公司股权激励方案的整体评价满意，其中72.22%的受调人员对方案评价选择“非常满意”，23.61%的选择“满意”，只有2.78%选择为“一般”。这表明广州德艺皮鞋公司的绝大多数的股东和激励对象对方案整体是认可和满意的，项目是比较成功的。对于问卷中“是否满意您本次获得的激励股权份额”的评价中，有70.83%对选择“非常满意”；有20位人员选择“满意”，只有1名人员选择为“一般o这表明广州德艺皮鞋公司的激励对象对本次获得的激励股权份额还是满意的，这得归功于项目组的岗位评价工作做得扎实，大家对德艺公司确定的股权份额分配的依据认
23、可，认为比较公平、公正。在对广州德艺公司激励股权的定价评价中，选择“非常满意”的人员占受调总人数的68.06%;选择“满意”的占比26.39%。选择“一般”的占比5.56%。这表明在激励股权的定价方面，大家普遍认为还是比较合适的。在“对德艺皮鞋公司股权激励的对象圈定的评价”的选项中，有62.5%对选择“非常满意”；有29.17%的受调人员选择“满意”，6.94%人员选择为“一般,还有1人选择“不满意”（魏天宇，毛丽娟，卓锦,2021）。这表明有部分广州德艺皮鞋公司的激励对象对本次股权激励的对象圈定还不是很满意,有部分股东或受激励对象认为股权激励的受众面还可以更广泛些,这样才有助于广州德艺公司人
24、才梯队的稳定。至于股东与激励对象对于广州德艺公司股权激励条件的评价，有45位受调人员选择“非常满意”，有34.67%选择“满意”，另有2人选择“一般”，无人选择“不满意”或“非常不满意”o这个调研结果表明，广州德艺皮鞋公司股权激励条件的设置还是比较合理的。在股东与受激励对象在对退出规则的评价中，有39人选择“非常满意”，25人选择“满意”，5人选择“一般”，另有3人选择“不满意”。这个调研结果表明，对激励股权的退出规则，还有部分股东和受激励对象不大满意，有些受激励对象认为退出的条件设置的比较严苛，希望能更宽松些。另外，本次问卷调查还对股权激励项目实施过程中给公司治理、广州德艺公司股权结构以及广
25、州德艺皮鞋公司持股平台建立带来的改变进行了满意度调研。调研结果显示，在持股平台设置方面的满意度高达100%o在对德艺公司治理改善方面的评价中，选择“非常满意”的比例达到80.56%,选择满意的达到19.44%,满意度也达到100%。在对广州德艺公司股权结构调整的评价中,有59人选择，非常满意”，占比81.94%;有13.89%人选择“满意”；另有3人选择“一般”，无人选择“不满意”或“非常不满意“o由此可知，本次项目对广州德艺皮鞋公司治理、公司股权结构带来的改善，得到了股东和受激励对象的一致认可。综上，从调查的结果来看，受激励对象对广州德艺皮鞋公司的股权激励方案的认可度还是非常高的，股权改革及
26、股权激励获得了绝大多数激励对象的好评。由于德艺公司的股权激励对象涵盖了公司的中高层管理人员以及公司内聘的一级总监等技术岗位人员，项目组调研发现，不少德艺员工的工作状态和学习劲头有了较明显的提升，已受到股权激励的员工表示现在是公司的股东了，自然应该更有主人翁的态度，全力以赴做好工作，为公司效益的提升作努力，为公司的更大发展奉献自己的力量，毕竟广州德艺公司的发展与自己的未来真正是休戚相关了（吴凯文，赵美娟，孙静）。而公司内聘的二、三级总监，也有了努力的方向，升为一级总监就有可能获得更长期的回报。项目组调阅行政人事部门的离职情况分析报告，发现本年比去年同期下降了3%,表面上看与股权激励方案的实施没有
27、多少关系，但分析离职人员的职位，我们发现广州德艺公司的核心成员（公司各部门主管以上人员、公司一级总监）仅流失6人，而去年同期是27人。由此可见，股权激励可能对核心人才的保留起到了一定的作用。六、结论与启示（一）结论本文对广州德艺皮鞋企业的股权激励问题进行了较为系统的分析研究,在文献综述和理论分析的基础上，构建起股权激励的整体方案。本文对广州德艺皮鞋公司进行了股权激励整体方案的设计，将研究成果应用于管理实践，可以看到广州德艺公司的股票激励计划对德艺公司未来的发展有着深远的影响，为公司的发展奠定了坚实的基础，保证了广州德艺皮鞋公司持续稳定的发展势头。(二)启示随着现代化科技及经济的飞速发展，全球的
28、市场环境日新月异。一些公司积极利用新趋势的发展，掀起一股股票激励的浪潮。为了让核心人才能为公司的发展做出更大的贡献，很多公司都开始实施股票激励计划。然而，新环境下股权激励的实施并不顺利。从股权激励的发展来看，股权激励还有待完善。这就是为什么完善广州德艺皮鞋公司的股权激励计划至关重要。其他皮鞋公司也可以利用股票激励机制，从中吸取教训，扬长避短。参考文献1、张婷婷，王俊杰，李思.员工持股计划研究一一基于华为与广州德艺皮鞋公司通讯股权激励模式的比较J.财会通讯2016,000(026):88-90.2、刘阳洋，陈华龙.皮鞋公司通讯股权激励案例分析J当代会H,2017,08(No.44):37-39.
29、3、杨晓霞，黄子轩.德艺皮鞋公司通讯股权激励对企业创新能力的影响研究D.南京师范大学,2019.4、吴凯文，赵美娟，孙静.皮鞋公司通讯股权激励的经济后果研究D.石河子大学,2019.5、周博文,徐佳.基于生命周期的S公司通讯公司股权激励模式的选择分析J.当代会计,2018.6、郭翔宇，崔雪梅，朱宇航.皮鞋公司通讯高管股权激励效果研究J纳税,2018,12(27):249.7、何清楚，曹荣达.上市公司股权激励的机制研究一一以某皮鞋公司通讯为例IJL时代金融,2016(33):151-152.8、许丽娟，钟炜炜，高欣.我国上市公司股权激励存在问题及对策J.经济技术协作信息,2018.9、谢云鹏，彭
30、小秋.研发投入对盈余持续性的影响研究D.广西大学,2019.10、韩一鸣，邓舒心，蔡伟.国有上市公司股权制衡度、管理层激励与公司绩效的实证分析J.人力资源开发,2019(3).11、潘雅婷，袁冰冰，戴成.激励型股权激励真的降低了代理成本吗?一一来自中国上市公司的经验证据J.会计之友,2018(22):25-29.附录广州德艺皮鞋公司股权激励方案实施效果评估问卷您好！为全面把握和评估广州德艺皮鞋公司实施股权方案的实际成效，了解您对德艺公司股权激励的切身体会，分析股权激励方面存在的问题，进一步退出具有针对性和操作性的解决方案,特开展此次问卷调查,本次调查仅用于方案改善目的,不用作其他用途，请您放心填写。非常感谢您的大力支持！股权激励方案实施满意度调查评价项目非常满非常满意一般不满意意不满意您对公司股权激励方案的整体评价您是否满意您本次获得的激励股权份额您对公司激励股权的定价的评价您对公司股权激励的对象圈定的评价您对公司股权激励条件的评价您对公司股权激励退出规则的评价您对公司股权激励平台设立的评价您对公司股权结构调整的评价您对公司治理改善的评价
