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1、价格为多少元?解：P=f(l+in)=153.76(1+8%3)=153.761.24=124jtI某种股票为固定成长股票，年增长率为5%,预期年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11$,平均风险股票的必要收益率等于16%,而该股票的贝他系数为1.2,那么该股票的价值为(50)元。解：该股票的预期收益率=1现+1.2(16%TK)=I7%该股票的价值=6(17%-5%)=50阮)。票公司拟发行的公司债券面值为100o元，票面年利率为11%,期限为3年，每年年末付息次。如果发行时市场利率为10%，那么其发行价格应为(1025)元。解：债券的发行价格=100oXO.7513+110X2.4869
2、=1024.86*1025(元)；此题可以直接判断,由于票而利率大丁市.场利率,所以该债券应溢价发行，发行价格要高于面值，所以应选择A。某债券面值为1000元，期限3年，期内不计息，到期按面值归还，当时市场利率为10%,那么该债券价格(低于751.3元)时，企业购置该债券较适宜。解：债券的价值=100oX(P/F,10%,3)=751.3,只有债券价格低于751.3元时，企业购置才适宜。某债券面值为500元，期限为5年，以折价方式发行，期内不计息，到期按面值归还,当时市场利率为8%,其价格低于340.3元，企业才能购置。(PF,8%,5)=0.6806解：对，值券的价值=500X(PF,8%,
3、5)=340.3元,如果价格低于价值，债券才值得购置C某人在2007年1月1日以50元的价格购入B股票2000股进行短期投资，买入后于2007年3月I日分得股利6000元，于2007年6月30日以60元的价格卖出，其持有期年均收益率为(52%)。解：持有期收益率=6000(60-50)2000(2000X50)=26%揖(期1.年均收益率=持有期收益率持有年限=26%(612)=52%某公司本年每股将派发股利0.2元，以后每年的股利按某一固定增长率递增，预期报酬率为9%,该公司股票的内在价值为4元/股，那么该公司每年股利的固定增长率为(4%)。解：注意“将”字。0.2(9%固定股利增长率)=4
4、,所以固定股利增长率=4%计算、分析某人购置商品房，有二种付款方式。a：每年年初支付购房款80000元，连续支付8仔。b：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132,OOo元，连续支付5年。c：现在支付房款100,000元，以后在每年年末支付厉款90,Ooo无，连续支付6年，.在市场资金收益率为14$的条件下，应该选择何种付款方式?解:a付款方式：p=80000(4.2882+1)=423056元b付款方式：p=132000(4.2882-1.6467=348678元c付款方式：p=100000+900003.888=449983元应选择b付款方式。某人参加保险，每年投保金额为2400元，投
5、保年限为25年，那么在投保收益率为8%的条件卜，1)如果每年年术支付保险金，25年后可得到多少现金？2)如果每年年初支付保险金，25年后可得到多少现金？(FA,8,25)=73.106；(FA,8,26)=79.954；解：DF=2400X73.106=175454.40(u);2)F=2400X(79.954T)=I89489.60(元)某人参加保险，每年投保金额为2,400元，投保年限为25年，那么在投保收益率为8的条件下，如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？(2)如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金?解：Df=2400X73.106=175454.40元；2)f=240
6、0(79.954-1)=189489.60元由于身体状况不好，加上年轻人竞争剧烈，某企业CEO考虑提前退休，补偿方式如下：1)一次性补偿现金100万元：2)每年补偿现金30万，共5年：3)5年后一次性得到现金补偿150万元。要求：1)假设按照现的市.场收益率2%,如何选择：2)如果收益率上调到10%又如何选择：3)三个方案中，哪个收益最庙，哪个风险最高，为什么？1) PVl=100PV2=30(PA,2%,5)PV3=150(P/F,2%,5)2) PVl=100PV2=30(P/A,10%,5)PV3=150(PF,10%,5)I国流孑注Jg瓯霖I3)收益不仅仅同现金流量相关，也与折现率相关
7、,如果收益一定的情况下，方案(3)风险最高小计算题：填空、选择、判断等收回资金!企业投资某基金工程,投入金额为1280000元，该基金工程的投资年收益率为12%,投资的年限为8年，如果企业次性在最后年收回投资额及收益，那么企业的最终可收回多少资金？解:f=p(fp,i,n)=1280000(fp,12%,8)=1280000X2.4760=3169280元某校方案建立教学奖学金，方案年支付奖学金240000元，在市场资金收益率为8%的条件卜,目前应投入多少资金?解:p-ai=2400008%=3000000元某企业需要在4年后有1500000元的现金，现在有某投资基金的年收益率18%,如果现在
8、企业投资该基金，应投入多少元?解:p=fX(pf,i,n)=1500000(pf,18%,4)=1500000X0.5158=773700元般设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额归还，每年的偿付额(55482)元。(P/A,12%,5)=3.6048；(F/A,12%,5)=6.3528：:200000(P/A,12%,5)=2000003.6048=55482元本利和I某企业年初存入银行100Oo元，假定年利息率12%每年更利两次(FP,6%,5)=1.3382,(FP,6%,10)=1.7908,(F/P,12%,5)=1.7623,(F/P,12%,10)
9、=3.1058,那么第5年末的本利和为(17908)元。解：第5年末的本利和=100OOX(F/P,6%,IO)=I7908(元)。困到利义人目前向银行存入100o元，银行存款年利率2%,在复利计息的方式下，5年后此人可以从锻迁取出04.1)元。解：五年后存款的本利和=100OX(F/P,2%,5)=1104.1(元)。函通某人希望在5年末取得本利和20000元，那么在年利率2%,单利计息的方式下，此人现在应当存入银行(18181.82)元。解:现在应当存入银行的数额=20000(l+5X2%)=18181.82(元)。磔利某企业购入国债2500手，每手面值K)OO元，买入价格1008元，该国
10、债期限为5年，年利率为6.5%(单利)，那么到期企业可获得本利和共为多少元？解：f=p(HiXn)=2500X1000X(1+6.5%X5)=2500000X1.3250=3312500元年金终值I某企业拟建立一项基金,每年初投入Io(X)Oo元，假设利率为10%,五年后该项基金本利和将为(671600)。(F/A,10%,6)=7.716,此题为即付年金，求即付年金终值？解：F=100OOOX(7.716-1)=671600少元。I:密硒1|某项永久性奖学金，每年方案颁发50000元奖金，假设年复利率为8%,该奖学金的本金为多解：永续年金现值=500008%=625000元案人进行一项投资，
11、侦计6年后获得收益880元，年利率5%情况下，复利计息的方式，这笔收益现值为(656.66)元。解：收益的现值=88OX(P/F,5%,6)=656.66(元)。企业有笔5年后到期的贷款，到期值15000元，假设存款年利率3%,那么企业为归还借款建立的偿债基金为(2825.34)元。(FA,3%,5)=5.309k解：偿债基金=150005.3091=2825.34(元)。某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元,预期报酬率为10%,该股票的价值为(2150.24)元。(P/A,10%,3)=2.4869；(P/F,10%,3)=0.7513
12、解：该股票的价值=200(P/A,10%,3)+2200(PF.10%,3)=2150.24(元)假定某公司在未来无限时期支付的每股股利8元，其公司的必要收益率10%,那么该公司每股股票的价值为(80)元。解：股该公司股票的价值为8i=80元某公司购置股票，该股票上年每股股利4元，预计以后每年5%的增长率，该公司经分析，认为必须得到10%的报酬率，那么该股票的内在价值为(84)元。解:患内在价值=4(l+5%)(10%-5%)=84股票价值目前短期国库券收益率为4%,平均市场风险收益率为10%,A股票为固定成长股票，成长率为6%,上年派发股利为4元，其B系数为2,那么该股票的价值为(42.4)
13、元。解：A股票的必要报酬率=4%+2X(10%4%)=16%A股票的价值=4(l+6%)(16%-6%)=42.4元一某企业购置A股票100O万股，买入价每股9元，持有4个月后卖出，卖出价为每股9.4元,在持有期间每股分得现金股利0.5元,那么该企业持有期收益率和持有期年均收益率分别为(10%,30%)。解：持有期收益率=(9.4-9)0.59321000：P=321000l.611=199255200000某投资人持有A公司的股票，他期望的最低报酬率为10%,预计A公司未来3年股利将按每年15%递增。在此之后转为正常增长，增长率为8%,公司最近支付的股利是2元，那么该公司股票的内在价值为(1
14、29.98)。(PRlO$1)=0.9091(P/F,10与,2)=0.8264(P汗，10%,3)=0.7513)解：第1年股利=2X(1+15%)=2.3元；第2年股利=2.3X(1+15%)=2.645元第3年股利=2.645X(1+15%)=3.042元；该公司股票的内在价值=2.30.9091+2.6450.8264+3.0420.7513+164.2680.7513=129.98元某股份2004年末发行在外的普通股4000万股，资产总额32500万元，资产负债率60乐方案2005年4月1日按10:3增资配股，当年实现净利润1536万元。要求：1)按方案市盈率20倍计算普通股发行价:
15、2)按净资产溢价2倍计算普通股发行价1)每股收益=15364000+400030%(12-4)12=0.32元/股；发行价=0.32X20=6.40元/股2)每股净资产=325OoX(1-60%)4000=3.25元；发行价=3.25X2=6.50元/股某股份拥有普通股2000万股，目前预计未来3年净利涧分别为800万、900万、100O万，公司准备发行债券3000万，用于新增投资：程，债券年利率8即每年计息一次，筹资费率2,资金到位后建设流水线一条,当年投入使用，期末预说无残值。预汴未来3年收入分别增长2500万、100o万、3000万，经营本钱分别增长100O万、2200万、1300万，投
16、资必要的收益率10%,公司所得税税率33机要求分别计算：D债券资金本钱：2)预测公司未来3年增长的净利润；3)预测公司未来3年的净利润；4)预测公司未来3年的现金净流量：5)预测公司未来3年的每股股利(股利支付率为50匍：6)计算该投资工程净现值，如果投资报酬率15%时，净现值为负86.28万元，计算内部收益率。7)如果投资者必要报酬率也为10%,并希望3年后以每股36元出售，计算股票投资价值解：D债券资金本钱=3000X8%X(1-33%)3000X(1-2%)=5.47%2)第1年：(2500-1000-3000330008%)(1-33%)=174.2(万元)第2年：(4000-2200
17、-30003-3000X8%)(1-33%)=375.2(万元)第3年：(3000T300-30003-30008%)(1-33%)=308.2(万元)3)第1年：800+174.2=974.2(万元)；第2年:900+375.2=1275.2(万元)资金本钱=100OX8%x(1-33%)1040(1-6%)=5.48%某企业准备发行债券4,500万份，年份面值为200元，期限为3年，目前市场利率为6$,而债券的票面利率也筹资费率为2庠，企业的所得税率为皿那么该债券的发行价和资金本钱分别为多少?发行价=200X0.8396+16X2.6730=210.69元资金本钱=200X8%X(1-30
18、%)210.69(1-2%)=5.42%某企业债券的发行价为94元，面值为100元，期限为1年，到期按面值归还，筹资费率为4舟,企业所得税率为33际那么该债券的资金本钱为多少？资金本钱=(K)O-94)X(1-33%)94X(1-4%)=4.45%某公司原资本结构如卜表所示：筹资方式金额(万元)债券(按面值发行，年利率10%)1000普通股(每股面值1元，发行价10元，共500万股)5000合计9000口前普通股的每股市.价为11元，预期第一年的股利为1.1元，以后每年以固定的增长率增长，不易虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为25%企业H前拟增资100O万元，以投资于新工程，仃以下两个方案
19、可供选择：方案一：按折价15l发行100O万元债券，债券年利率8近同时由于企业风险的增加I，所以普通股的市价降为10元/股(股利政策不变)；方案二：按溢价2佻发行310万元债券，债券年利率9同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金(股利政策不变)。采用比拟资-4,木钻J-;11|师企业应于-HlIiffi-1.11万宏使用方家一筹资后的力;权平均资金本,：原债务资金本钱=10%X(l-25%)=7.5%新债务资金本钱=8%X(1-25%)(1T5%)=7.06%普通股资金本钱=1.1IOX100%+好=15%加权平均资金本钱=4000100007.5%+1000100007.0
20、6%+50001000015%=11.21%使用方案二筹资后的加权平均资金本钱：原债务资金本钱=10%X(1-25%)=7.5%新债务资金本钱=9%X(1-25%)(1+20%)=5.6%普通股资金本钱=1.1UX100%+4%=14%加权平均资金本钱=400010000X7.5%+340100005.6%+56601000014%=11.11%因为方案二的加权平均资金本钱低，所以应中选择方案二进行筹资某公司2004年的资金结构如下：债务资金200万，年利率10机优先股200万，年股利率12%；普通股600万，每股面值10元。公司方案增资200万，如果发行债券年利率8如果发行股票每股市价20元
21、.企业所得税率为300进行增资是发行债券还是发行股票的决策。M?:(ebit-20010%-2008%)(l-30%)-20012%(60010)=(ebit-20010%)(1-30%)-20012%(60010)+(20020),求得:ebit=166.29(万元)当盈利能力ebit小于166.29万元时，利用负债集资较为有利；当盈利能力ebit大于166.29万元时，以发行普通股较为有利；当Cbit等于166.29万元时，采用两种方式无差异。某公司准备发行面值为500元的企业债券，年利率为8%,期限为5年。就以下条件分别计算债券的发行价。1)每年计息一次，请分别计算市场利率在6*8的条件
22、卜的企业债券发行价。2)到期一次还本付息(单利)分别计算市场利率在6M8%、10%的条件下的企业债券发行价。3)到期次还本付息分别计算市场利率在6乐跳、10的条件下的企业债券发行价04)无息折价债券分别计算市场利率在6%、跳、10%的条件卜的企业债券发行价。1)每年计息次：市场利率6%的发行价=500X0.7473+500X8%4.2124=542.15(元)市场利率8%的发行价=500X0.6806+5008%3.9927=500.00(元)市场利率10%的发行价=500义0.6209+5008%3.7908=462.37(元)2)到期一次还本付息(单利)：市场利率6$的发行价=50OX(l
23、+8%5)X0.7473=523.11(元)市场利率8%的发行价=50OX(l+8%5)0.6806=476.42(元)3)股票组合的风险收益率=1.74(24%-8%)=l.7416%=27.84%4)股票投资收益率=8%+1.74(24%-8%)=8%+l.7416%=35.84%如果无风险收益率为10市场平均收益率为13临某种股票的B值为1.4。求：1)计算该股票的必要收益率：2)假设市场平均收益率增加到15%,计翼该股票的必要收益率。解：1)股票必要收益率K=IO%+1.4X(13%-10%)=14.2%；2)股票必要收益率K=IO%+l.4X(15%-10%)=17%某企业目前拥有债
24、券2000万，年利率5%优先股500万，年股利率12%普通股2000万，每股面值10元。现方案增资500万元，增资后的息税前利润为900万元。如果发行债券.年利率8f:如果发行优先股，年股利率12乐如果发行普通股，每股发行价25元。企业所得税率为3州。分别计算各种发行方式下的普通股每股收益，并决策采用何种方式筹资。发行债券的eps=(900-20005%-5008%)X(1-30%)-50012%(200010)=2.36元/股发行优先股eps=(900-2000X5%)X(1-30%)-(500+500)12%(200010)=2.20元/股发行普通股eps=(900-2000X5%)X(1
25、-30%)-50012%(20001050025)=2.27元/股C公司2001年1月1日发行5邠期债券，面值100O元，票面年利率1佻，每年12月31日付息，到期时一次还本。要求：1)假定2001年1月1日金融市场上上该债券同类风险投资的利率是9l,该债券的发行价应当定为名少较为适宜？(PA,9%,5)=3.8897；(PF,9%,5)=0.6499：(P/A,9必4=3.2397；(P/F,9%,4)=0.7084。2)假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券2002年1月1日的到期收益率是多少？(P/A,膝,4)-3.3121,(PA,5)=3.9927：(P/F,8%,4)
26、=0.735。3)该债券发行4年后该公司被揭露出会计账”仃欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的108.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期收益率是多少(假设能够全部按时收回本息)？1)发行价格=100X3.8897+1000X0.6499=1038.87(元),该债券的发行价应当定为1038.87元较为适宜。2)1049.06=100(PA,if4)+1000(PF,i,4)用i=8%试算:100(P/A,8%,4)+1000(P/F,8%,4)=1066.21用i=9%试算:100(P/A,9%,4)+1000(P/F,9%,4)=1032.37R=X%=
27、8.50%11003)900=,R=22.22%1+R某企业通过发行股票筹措资金，共发行2000万股股票，每股面值20元，每股发行价为42元，发行手续费率为4乐预计该股票的固定股利率为12%企业的所得税率为35%,股票的资金本钱为多少?落令木铭二2。X19t49Xfl-41l=nQR某定业通过发行普通成股票筹措资金，共发行普通股4OOO万股，每股面值1元，发行价为每股5.80元,发行手续费率为5乐发行后第一年的每股股利为0.24元，以后预计每年股利增长率为端，那么该普通股的资金本钱为多少？资金本钱=0.245.80(l-5%)+4%=8.36%某公司发行面值为1元的普通般6000万股，发行价为
28、15元，预计筹资费用率为2船第一年预计般利为1.5元/股，以后每年股利增长率为5缸该公司还将按面值发行5年期的债券100O万元，票面利率为年利率12发行费用率为跳，所得税率为33乳计算该普通股的资本本钱及债券的资本本钱。解：1)普通股的资本本钱二(6000X1.5)600015(1-2%)XlOO%+5%=15.2%。2)债券的资本本钱=(1000X12%X(1-33*)1000X(l-3%)100%=8.29%企业负债的市场价值4000万，股东权益的市场价值6000万，债务的平均利率15怆B系数1.41,所得税税率3乐市场的平均风险收益率19.2%国债的利率1岷，计算加权平均资金本钱。解：股
29、本资本本钱=U%+1.41x49.2%Tl%)=22.56%债务资本本钱=15%Xa-34%)=9.9%；股本的权数;6000(4000+6000)=0.6；债务的权数N000(4000+6000)=0.4；加权平均资本本钱=22.56%0.6+9.9%0.4=17.50%某企业发行债券筹资，共发行债券200万份，每份面值为1,OOO元，年利率8发行价为每份1,040元，手续费率为6以企业所的税率为33%,那么该债券的资金本钱为多少？分别获得1元和2元的股利，请问持有期年均收益率是多少？(PF181)=0.8475,(PF,182)-0.7182,(P/F,20%,l)-08333,(PF,2
30、02)=0.6944DA债券的本期收益率=I(X)OX10%1100100%=9.1%；B股票的本期收益率=1.820100%=9%2)持有期收益率=1000X10%2+(1050T020)1020l00%=7.84%持有期限是9个月，即9/12年,所以持有期年均收益率=7.84%(912)=10.45%3)假设持有期年均收益率为i,那么：2O=1X(P/F,i,1)+2(PF,i,2)+25X(PF,i,2)；即20=1X(PF,i,1)+27(PF,i,2)运用测试法：当i=18%时，等式右边=IXO.8475+27X0.7182=20.24当i=20%时，等式右边=IX0.8333+27
31、X0.6944=19.58可以列出式子：(i-18%)(20%-18%)=(20-20.24)(19.58-20.24)；得出:i=18.73%企业准备投资某债券，面值2000元，票面利率期限5年，企业要求的必要投资报酬率10就以下条件计算债券的投资价值：1债券每年计息一次。2债羿到期一次还本付息，更利计息。3债券到期一次还本付息，单利计息。4折价发行，到期归还本金。I)每年计息一次的债券投资价值=2000X0.6209+20008%+3.7908=1848.33(元)2)一次还本付息复利计息的债券投资价值=2000X1.4693X0.6209=1824.58(元)3)一次还本付息单利计息的债
32、券投资价值=20OOX1.4X0.6209=1738.52(元)4)折价发行无息的债券投资价值=2000X0.6209=1241.80(元)企业准备投资某股票，上年每股股利0.45元，企业的期望必要投资报酬率20就以下条件计算股票的投资价值：1未来三年的每股股利分别为0.45元0.60元,0.80元，：年后以28元的价格需传02未来：年的每股股利0.45元，:年后以每股28元的价格出忆3长期持仃，股利不变。4长期持有，每腹收吊任年保持18%的增长率。1)未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格出售的投资价值：=0.45X0.8333+0.6X0.6944
33、+0.8X0.5787+28X0.5787=17.36(元)2)未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格出售的投资价值：=0.45X2.1065+28X0.5787=17.15(元)3)长期持有，股利不变的投资价值=0.4520%=2.25(元)I囤至程图*fc喜薜1)长期持住每般股利每年保持瞪的增长率=Q15X(1118%)(20%18%)=26.55(元)某企业2003年的销告收入为4000000元，净利润为480000元，向投资者分配股利288000元，年末资产负债表(摘要)如卜丁资产负债表资产负债及所有者权益现金存款160000短期借款110000应收帐款320000应
34、付帐款240000存货480000应付票据160000待摊费用120000应付费用120000固定资产850000长期负债202000无形资产150000股东权益1248000总额2080000总额2080000公司方案2004年实现销售收入4800000元，销售净利率与股利发放率保持不变。就以下可能的事项分别预测公司2004年对外资金需求量：1)公司没有剩余生产能力，当年有固定资产折旧86000元，新增零星开支24000元。2)公司尚有剩余生产能力，当年有固定资产折旧86,OOo元，新增零星开支24,OOO元，并增加应收票占销售收入的5%。3)公司生产能力已经饱和，当年有固定资产折旧8600
35、0元，其中40%用于更新改造。新增零星开支24000元，方案存货占销售收入的百分比卜降,应付票据占销售收入的百分比上升私1)对外资金需求量=(480-400)X(16+32+48+85)-(24+16+12)400-480X(48400)X市场利率10%的发行价=50OX(l+8%5)X0.6209=434.63(元)3)到期次还本付息：市场利率6%的发行价=50OX1.4693X0.7473=549.00(元)市场利率6%的发行价=50OX1.4693X0.6806=500.00(元)市场利率10%的发行价=500X1.4693X0.6209=456.14(元)4)零息发行到期还本：市场利率
36、6%的发行价=500X0.7473=373.65(元)市场利率8%的发行价=500X0.6806=340.30(元)市场利率10%的发行价=500义0.6209=310.45(元)企业在2004年3月IH以528元价格购入2002年6月1日发行的5年期债券，该债券面值500元，票面利率8乐每年计息次。2004年6月1I以集股12元价格购入股票,6月5Fl收到现金股利每股0.50元。2004年9月1日企业需要现金，将债券以526元价格出售，将股票以每股17.5。元价格出件.分别计算债羿和股票持分收益率。解：债券持有收益率=1.5008%+(526-528)(612)528=6.82%股票持有收益
37、率=0.50+(17.50-12)(312)12=187.5%某债券2003年6IH发行，期限2年，票面利率12(单利)，面值100元，发行价103元;2004年9月1日，买入价115元.2005年3月1日，买入价121元，卖出价120元;计算：1)到期木利和：2)票面收益率：3)直接收益率；4)计算2004年9月1日买入持有到2005年3月1日出售特市收益率；5)计算2005年3月1日买入持有到期收益率。解：D到期本利和=100X(1+12%2)=124元2)票面收益率=100X12%100=12%3)直接收益率=10012%103=11.65%4)2004年9月1日买入持有收益率=(120T15)(612)115=8.70%2005年3月1日买入到期收益率=(124-121)(312)121=9.92%某债券2003班1月1日发行，发行面值100O元，发行价1040元，期限为3年，年利率8%,每年1231IM寸息-次，要求计算：1)票面
