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1、安信证券ESSENCESECURrriES新三板主题报告法摹研UK*青海澳分析仲SACA1.1.i1.-IKUfSH50511020005ZhufWeeeencemcn021-35062062*新三板H抵(具体事项出而茶宣6IMI化俄馍新三板企201708092017年08月10日车我网选阶之庵：2017年是投资关注的H隹时点？奉我网系列一写在Ir面：为什么在当*时点，我们走议关注率或用(V2X)产业健上的相关投资机会：(1)技至2017年3月底，公安部数据显示全国汽车保有量首次超过2亿辆，且仍保带快逵增长，其中联网车辆数量增长更为迅速，为V2X产业发展提供了庞大的车辆基数；Q)国冢对车联网发
2、展政策不断倾斜，2016年8月工信部发布“智能网联汽车发展路线图”；此外，与V2X相关的通信技术正在加速成熟，特别是我国拥业停馋气艮)新三板6抵(跨境也许新三板叉济新丁ittff2017.08-06上市)*.-8(“浮垃双禁令强)断机新三板企业彩喻2017080儿打？)新三板筑行企业IpO2017397新三K报第十三期：传统有知识产权的1.TEA，通信技术，得到了国内各方的加速布局；(3)车联网相关标准化工作正在加快，行业规范化时代正在来临。(4)通过2014-2016年车族网公司的年报械理，营收和净利涧增速逐年下滑，2016年净利涧增速甚至达到-91.31%,反观A技车联网公司在经历了201
3、5年小福下滑之后2016年触底反弹，我们认为新三板相较于A股车联网公司，具有经营时间扬、企业规模小等特点，成长和发展具有滞后性，再：加技术完善和政策推迎，我们认为2017年下半年是新三板车联网云向多云时代ijit.云升耳20170606迈入20时代公司迎来拐点和企稳的时候。典案例人手，战*酰角来超琦引玉：(1)上汽通用：2025战略，加码车联网，2017年3月27日，上汽通用正式公布了2025战略”，非常详细阐明了公司每一年在车联网领城的布局和升级；Q)上海车技：a.作为三星电子旗下全资子公司哈曼国除是比税有代表性的推出“车联网”战略的公司，展示了智联汽车、汽车音响和智联科技等领域的多狄创新技
4、术解决方案。b.南徒比图提出“四殂战略”，全面展示南稔车联网、自动驾驻地图、交通大数据、开放平台四大板块的能力。(3)爱立信：2017年4月13E】，将手一汽及中国移动发力智能商用车车联网。我们认为2017年上半年，各大知名车厂和互联网企业积极布局对于产业发展具有带动和示范效应。常求+供给双剑令T1.车或网将迎来实质姓刈1.：(1)需求端：我国车联网市场发展起于2(X)9年，2010年车联网渗透率仅为4%,2015年达到10%我们在年初报告2017年消费新趋势与地域、人口、年龄专题：你的消针正默欧升级中指出，8(MX)后巳经成为消费的主力人群，而在车联网消费方面更是得到显现，车联网C端个性化机
5、务市场空间很大。2016年，我国汽车保有量达到1.94亿辆，根据我们测算预计2020年我国汽车保有爻将翅过3亿辆，茂计2020年我国车联网市场总体市场规模按近2000亿元。(2)供给端：挂车厂与互联网巨头相互博弈，合作共限是出路，以通用、丰田和福特为代表的巨头车企是比校早一波的布局车联网的整车厂，尤以OnStar、Ci-Book为代表。此外，以BAT为首的互职网大局也自2014年开拈行动，以地图为人口加入车联网的争夺中来互联网之战，形成了整车厂+互联网共同发力的局面。汽车经销商1.5G营余套资料涵盖：经销商开店指南、门店运营、汽车活动策划案例，销售提升技巧、促单培训资料、顾客异议处理等.微信扫
6、描，即可领取信公众号：在职充电社O1.安信证券ESSENCESECURITieS内容目录1 .耳左Ir面：级典It例入斗，AJ41M9151.1. 上汽通用：2025战略，加码车款网.51.2. 上海车改：哈曼多款,创新车联冏解决方案+高依地图车联网四刷战略61.3. 爱立信：捐于一汽及中国移动发力4f能,商用车车送网-.62 .,率我网来实.-.-.I.-.-.-.-.-.-.-.-.2.1. 物联网划分产史众多，车联网价值大值得关注-72.2. 需求埼：V2X车与万物互联相通，迈出大门扬机起._.82.2.1. 09年兴提行业尚处幼校朝，机遇典就战（用户编点）并存922NjM开/1力叵12
7、.1. 供给疏：於车厂与互联网巨头相互博弈，合作共哀艮出路.132.1.1. 国外：研发能力较JS+资本投入大，整车厂支导车联网发展.132.1.2. 国内：BAT巨夫下注率联网产业，互联网企业与整车厂共进步143. 武能加马，为车及网友及保X妙趣163.1. 全原视角：欧美领空.日韩艰迎163.2. 国内坏境：政裳力挺车联网，上升为国案吏点项目高度164. 1.TEe184.1. DSRC与1.TE-V两条珞戏各具特色.DSRC先发但1.TE-V后发制人184.2. 林;仪冻结，1.TE-V更适合中国券色，商业化可期204.3. 1.TE-V林班球拦能否坦比NB-IoT林戏旅结影你214.4
8、. 政舟十金生一起携手加快推iV2X商用化215. MTM:*三板车及向最会播的解析22S1.金jii分才，图表目录图1:上汽通用2025战略5图3:格我哈曼UVS跳到芮智能车辆解决方案的概念车.6EQ4:高叁地图四驱战珞.6图5:及立信物手一汽及中国移动发力相能商用军车联网.7图7:车款网-车战终端8图8：车联网-叵大交互网络-89.2X娟i91C.”.”.*.*.*.*.*.*.*.*.S.*.”.E911.,齐f/关X-R勺,”.“”.“.9图13:车联网行业发展机遇10B14：过去10年我国汽车年教员变化情;兄10B1.15.IH-1.-.1图16:未来汽车价值杵发生变化11图17:2
9、025年，新4料将全面步入车联网时代11/,1.a*1IS19:我国私人小型车保有量情况11O1.安信证券ESSENCESECURITItSW20:2016年超过200万辆汽车保有量的城市.121a*0*1B1.22.,DQ潺1.12国23:国丰*网M攵义及耳（万4）i.i.“.”.ii.i.i.i.“.i.“.i.12图24:全球车或对市场桃模的预测（百万欧元）1325，.”,13图26:1.TE-V-D和1.TE-V-Ce1.1.再大技术18图27:DSRC的不同用途的田和蜂窝无战链接18图28：采用专用短程无益通信（DSRC）技术的ETC系统19阳29:1.TE-V-CeII与1.TE-
10、V-DireCt的应用场景示意图._._.20图30:1.TE-V推出时网表20图31:2016年6月16日-2016年7月16日区间涨次幅21M32:53家新三板车联网金业按照加分行业分类._.22国33:多企Jk分小3亿元（以24图34：38%的公司冬敕,在5000万元-2忆元（2016年）24B1.35:41%的公司营业收入在5000万z2fc总（2015年）._._.24图36:50%的公司净利料在0万列2000万元之间25图37:车联网板块营收同比增长情况（）25国38：军联网祖块净利的同比增长情况（）.25点2:2016年以来凌j怙在车我用的布局.7A3:在保守也乐观金件下我国车联
11、网市场规模测算12表4:兵在代表性的国外终车厂车联网的布局13A5:国内主要车厂的车联网布局._.14衣6:各大互联网企业i军车联网领i.15表7:欧美日等主要国家车联网相关政茶16农8:国内车联网相关政策._._.17A9：DSRC与1.TE-V两条珞娱各.Rf色.19A10：53家新三板车联网企业（按类别分奏）2211.6*更.事、,王车句26M4JU1.1.*AX.O1.安信证券ESSENCESECURITieS1 .写在甫面：经典案例入手，战藤视角来相痔引玉为什么在if*时京,*的童it关注机用（V2X）产JtM上约和关我时会?,极至2017年6月底，公安部数据戛示全国汽车保有量前次超
12、过2亿辆（2.05亿场），且仍保持快速幅长，其中我网丰精效,增长更为迅速，为V2X产业发展提供了盛大的车辆底盘；其次,国家对车联网发现政茶.不断保轩，2016年8月工信部发布.智能网联汽车发展路长图、2017年6月12日，在工信部相导下，汽车、通讯等多个行业98家单位联合成立了中国智;网联汽车产业创新联我。201746月13日，工信部、国家林发化管理委员会坦织开装智凭网款汽车标准体系建设工作，形成了国家军联网产业标准体系4设指南（普货,阿联汽车），2017年）（征求卷见精）/,与V2X相关的通信技术正在加速成熟，特别是我国拥有一定知识产权的1.TE-V通信技术，褥到了国内各方的加速布局；累.后
13、，车联网扣美柞笈化工作正在加怏，行业地范化时代正在R临，W板势从t典京M、国虹氧导向、V2X通体uu和什f制底等B个方面来分析，戊。队为V2X忖产业川好不h/造3iU,工利能力正在核五，V2X产业的“，力空网大.1.1. 上汽通用：2025战喀，加马本於同从车款冏列无人均驶，在互我网+的背景下，众多车企开始涉足汽车互款与智能K驶领城。上汽通用汽车思炫理王永清A示：“朱汆5-10年，笠个汽车行史将见在远超it去50年所提历的变革，车联同在其中将成为主角，“2017年3月27日，上汽通用正式公布了“2025战略”，计划逋过在车联网领域的不断定3和升线，在2025年实现而度无人名较。洋彩，孝；上汽运
14、用2：2017-2025评Ma专”2.：上汽遣对1：上汽埴用2025或评MH电m*受*2017生出一代奉辰系蛇拉处以“云为中心的车M座M与取务,并蓼现不麻&代比疑2018OTA企生云中。瓶妁势建步尢.士OTA技*的4哂2木殖务.杨一代人依交互试计存分冏户优供体所空的犹蜘反动体位.安It叶小发优康坦行中用推送诵2019SMPerCrUi5。（数线培H之佬“就机水外入H配过心SUpCfCrUiSC（以线坦航）中影学检技未，倍岫云仪更4t的向咕比的云场逢。过性路税:口S%M定位.用必”求者遽少去现川敕4己的从的、1.用土戏镇.2020V2X络我了V2X成米的上汽JAMFa杆生QM片义遍灯、6*牛在内
15、曾尚过献林晓以及*他专机住3文接信电.方坊达去殳出行双伏技术依律.乜力宋呆音级努和0股救什系备2021-2025氽M5G足曷H内外,O1.ED1M曷十AR母发现实找京的M头2示系此内高被人工曾也京礼，殳断互K和之生义互枕本,伏，M员为科少互联的第亚文网.点4式4：上汽地网*KO1.安信证券ESSENCESECURITItS12.上海车及：哈曼多款创新车及同解决方案+高植地图车及同西装战在2017年上海车展中，作为三星电子狼下全资子公司哈曼国阵是比较有代入性的推出“车联网”战略的公司，展.示了智联汽车、汽车音响和智寐科技专领域的多款创新技术解决方案例如：(1)通过1.IVS智能,车辆髀决方案，哈
16、更可以把以前各关分散或独立的联接和操作城全都集成国一个全新的、完空的汽车计算平台，打造完空的、*：合的集车内电子、联接和糅作于一体的原统“(2)哈受Ignite云平台，此平台支持联设备从OTA更新列数据分析的一站式生态系统，提供一站式无线管理旗务(3)针对小型汽车找出的一体化者响与智联汽车音响主机解决方案新一代VOyager,新一代VOyager将哈曼高跳音响与智联汽车技术进行整合定制，新增创新应用以及扬声器和依音地解决方案.作为支磅的车展之一,右2017年上海国际车展上，雨拉也更提出哨力战略”，此战略是鬲徒地图展于旗下四大汽车相关业务板块的;力，向汽车行业提供的一套体系化互病网解决才案，以此
17、高徒将实现产品、技术.出行服务4页垓的全面税能，全面版示高桂率及网自动鸟驮地困.交通大效媒.开放平台口大板块的能力.Q车联网：高徒地图车机版2.0高地图军机版2.0搭戏帮IitA1.引学.全面升级了实时路况、躲避拥堵、明星语东千枕互我、一云多羿等功能，并通过的施搜索、语音识别，让汽车能强在各种条件下靛快、般发列地得到指令，并及时做出反应，放大限度的髀救.车主双手：车版现场将设珞互动体验区，见众可以提前第殳更加人性化的未来导航产品，。开放平台：一套体系化互联网解决方案借助庞大的位珞效抵伏息，高找开放平台已与分行各业共事小务解决方案.而桂开放平台为全国超过30万款应用提供位珞和导抗等服务，月格能设
18、备覆玄比超过9亿(来碌于高麴地图官网)。区别于单姥梃供地图、导航、位珞、螃划等展础服务，高日朗实现了槃合底础成力，提高产品的大数据能力，力地理怙电提供更多的怙息疑据维度，以进一步把升位珞大ft拙的社会意义及商业价值“1.3. 爱立信：携手一沌及中国移动发力Ir1.fc商用车率款网2017年4n13E1.,通抹产史网报道食立馆与一汽舒放汽车有限公司及中国移动政企客户分公司在长春一汽技术中心签*“相税网联商用车战喀令作称议，开启商用车智能化和信息化族班的深度合作，共阿拉世智能两用车车联网产业化逆卷,底于俄三方合作协议，一汽髀放、中国移动及爱立信将电立智能的M车车联网战略合作或S1.,联合开发相关产
19、品，推进技米应用，三方杵揖手开拓智能商用车车联网市场，合作探讨运营摸式，档进产业化进程。此O1.安信证券ESSENCESECURITItS智能安全、节能成排、蝮乐彩声、自动驾软等功能于一体，车战系统也逐渐从第一功能向标台智时业务系统或以谷歌百度、M里巴巴等为首的互联网叵乐在近几年开始第八自己并不擅长的汽车领域，与木已非常被大的众多件蜕汽车拿就正面文手，而造成这种局面的根本原因正是留他阿联汽车的兴叔，以及时耒来智能名驳的市场浒景看好“丰我同足指按职约定的通优协议和敦据交互标发，在车与车(V2V)、车与路(V2R)、车与人(V2M)、车与云戏同V2I)之间，进行无拨通讯和信息文换的大系统网络，捉够
20、实现智能化支通管理智能动态信总戒务和车辆智能化拉制，是物联网技术在交通系统领垓的典理应M”B9：V2X的无片直点力比Q10:V2X率与万物工Iuiit量外电在：Quafcomm箱.4；Ouafctvrvn我41在年初报告2017年消叱斯越势与地域Ao,年龄主题：住的消费正次跃升融力中法出，年龄结构愈发年轻化，80-90后已姓成为消费的主力人群，而在车长同消费方面更是得到显现，汽车消费时构的变化将使汽车的“消费品”的，11日起凸显，人们愈加喂利汽车的实用性和功能役，车戏网C场个牲化猴务市场空间很大：口前市场上以行车记录仪、导就为主的单一功能车联网产品并不跄满足消皆者的杳求，年轻人的网络消费习惯可
21、消好练车辆网的理乐性和互动性提出了更南的要求。11：规费*H率及内事主要JUe的豆叠怆的”音音亲WCtxinccfcO1.rfe.Nictscn221.09隼兴起行业高处动“热,机遢与挑战(用户癌4)44机遥1.我国车联网市烤友展起于2009年，以传统车厂主导的车我信息终然(Te1.ematics)产品的研发为标志姓事件坊正式启动.从2009年4田G-Book和通用Onstar的上市至今.在Te1.ematiCS市场已投形成了车厂主导的自家品伴的前就产品.车*.电子或应用服务商提供的后装产品等市场2015年之后，中国的车联网开始进入快速发艇汾收，车我网渗透率逐O1.安信证券ESSENCESEC
22、URITieS渐提升，增速加快.前他产量研究度数据，2010年车联同渗透率仅为4%,2015年车联网渗透率达到10%技术上看，相关的车联刖设备应运而生，汽车厂商对于车立智能化设齐的应用开始普及；环境上看，随左仝球智能化谈务的发展和移劫互款的发展，伙捋军联同概念的否及速度加快.人们时于智能殳通的认知度逐渐提高，对车联网的应用产生认同感,121B4MR*4车联网可以大大叔高行车安全,隼较辅助系统能蜂精;化刈斯丹边车辆、行人、摩珞物的运动状;兄以及相对位珞，同时保抻与交通信号灯、道路括示眸以及行人等的互我互通，对可的发生的磁控芈故进行预警。K15：行奉安金仍旧是大用慝14：过去104H4M变化情义3
23、5803002SOOO200001580100SOOOniWB(75A).长不()汽主交He(12)WK三(%)2006200720082009201020112012201320142015O1.安信证券ESSENCESECURITItSai6氽来汽车针值将发生变化簧*或：*iAif林来先:俄am蚓七_6祝Jt”及摩发勾予贝松,戊包列斯戊车或网杼业再处幼篇相!,正柱迹建入段长期的关於节点,上内国才以下三金：0)以车联网成热阶段用户可以享受包的服务来说，目前的TeIematiCS产品功能非常单薄，后装产品大多提供的假假足字航、优总联乐功.前装产品能更多地提供紧急敕按、防旅追踪、车况冷断等服务，
24、与车袋同时代可以实现的盲区预警、K1f.车道儡离役率.交辿路况实时导AJ自运应巡航、车及掘乐和牛密的行业磋用等功能相比还相去善达“(2)H前的车辆时转驳条件的感知主要利用宙达、报俅兵和传感2S,车联网络在V2V、V2M、V2kV2R等条件下的通信标准怖议及商用推广尚不明朗，Te1.ematics产品上的操作系统也有多家平台参与.(3)其乳市场由各家车厂主导研发各自独立品牌的TSP、后转市场参与看众多，进入受仝较俄。而他为牟联网的推逆，市场还将陈段迎农公共设施管理机构、道借运营新.行业应用厂商等多方潜在进入者的卒与，较为明晰的市场结构也并未身成。222W漫漫，增长升，力叵大进人21世纪后，我国汽
25、车产史迎来蓬勃发展，汽车产董和铺至位居全球第一,2009-2016年，中国新车钠壹及保有,保持然定增长趋势，为车联网产业提供了叵大的牵柄底数。根据公安部蚊据，2016年中国新车侑黄达2802.8万辆，居艮购车宕求依然旺兴，同时汽车保有黄达1.94亿桶。H18：B4*t19：戊区私人小型率依才量情几I三EWJ(万一)fr*(%)25000r60%O1.安信证券ESSENCESECURITieS416:各大互JKPI会JUt军奉ZHR2014*6月JI201412f2016年5f2014年3月*201545f1.户关才量发布奉我|他MdrOigg公布全功论无人与我原攵本公布将在上R.&依维，建在总
26、人算求我未研发中2发中IOS7汽年收.Carptay小双力怆成立林言研发中7.M发年果Jt人电叨汽4百Jta*WXCM1.2014冬4月2015年1月20154-9月2015年12H20144-520154-311o1。*120142月发布与代号公司令作的CarhtetCafNeI会向火化界热.Garb1.eXW心巧MvCar-CoOnver以双CaQUaRf大解发方宏无人4亮相务俱心小五於网大会孤出背状OBO我汁产二力大盒子；以11.73忆无人双”耀阳野*卜4.“砧井专分。ditFMC.加依-M10化.讯时&29.4%rt*MROM.MAPp1MrCAf9R8-0。7444HE.4-ta.A
27、X”11匕他G&代电出A*.*Mfrmu.c与上汽爰不悔城，双方格&出殳为5忆尤人民币、f.i.iX2015年3月4曷金2016f）*匕已与上A*冏及令发布牍IMt支正用汽*”坐或RX52016牛2月序&与M新收4Ta4台点公M.空卒找方合作谢或井生产一手外互及冈W和电M汽率2016年3月宗也与上汽孰妆处、比双边以及车风乱话三案率企条”y色竹悔仪、加入五戏汽4计划2016年4月M41AA1.eSEE亮相北京4展黄於长源:*r法SX比中心使汽、名仆公寸Xr号M内，岑代找出的无人4ft麻幺车,已H*优级过160万会X.4计乂82017到202。年.推之曲的浦也会心无人“枕汽车久。AcoveAvak
28、xi的茎疑分析外NeiCytart衣金.柔&ProieciTwu不果汽车埼内”代号）项。上位了敏十四”王孰5亿）美元.百度66说另皱找人必过200亿人民币.无人罪状汽车是百戊&4为止我大的找皆哨口之一;HtIX平玄说无人东商网.五午受产路渔杜秣上讯&*的汽车合去ARFMC计划于2020年方椎出一M白讣Ntt电动汽牟UH衣乐乐东YUnoS族含鲨优用在力门汽4上景况汽4在全以申诲和关08C0多项.宴建三X3代、版糖干亘舰同公句域去10年凡奉和左弘鳍申说仪殳N4t*A43.5亿美兀O1.安信证券ESSENCESECURITieS3.政策加码，为车联网发展保力护加3.1. 全球视角：Buu电，a#JI
29、Ut从升某虐瓜关才,美国、欧洲和日本等国空和地区起步较早、各国政府出台相应的效箓和计划来规划智能网联及智能交遹的发陵。以美国为例：2014年12月，美国发布智能交通战略计划2015-2019),后来来5年囚室交通叱段提出总体枇划意见.)该计划杵车联网4段与先进自动笃欢技术列为发展重点，时智他交通迂设所有利拉相关方的我能遗行了分析.极出5大战略之题和6项凡体的细分项日。K加发ADSRC我来.方叶上费什叶的支ETC找水。1999-.SnM4n1999-2003D1.京TSJ1.中成R计M.作为TEA21汰堂S执行计划,找出了以或反制色文之日注与智牝凡本两大童天方向.1999.午.为8疑推场信叁员会
30、FCC在5.9GHZR城力V2X留出了75MHZ鳍分宽.2010年/03支退运9。发出ITS风。计划2O1O2O14,长b第一次从A1.东战。加面,找出攵力发残HM(V2X)及来反汽4史用；冰身亢计划从冬月汽，应用,K网汽4机水.K网汽4戏电QM良,凡于定偿负的(TS雄尤,ITS抵京也打(TS工仟至攵持于向双.制定了加&gM总计划20144-2DSRC或人闻文,i1.*M认力V2V的*201412H*皿/结域依舟与ITS犹令丽8丹公,发本If和火绡战略计对201520Ig(ITSSvategicRan201520191.5今内审文通送询级土恁体版划功见ti11MH4-JUWitit(立玄V2V
31、WV2I镇双)与先改A功先收我来*力发f点升初企文通戊设所有利;1.a买方心翼法运行了全百分析.我出5攵战略6*儿体的“分项口.itiW队找冬瓜伪人才,福制分项。的友R。场、抬叨方向、武地，1利等城什了双方评句妁网艮.201644月汽车会全以出你NHTSA4幺上度梃但头，所汆来V2Vi1.木心奈接八方义分行4矣幺，/t方力行保修。方里2019年41初的力第全安氧OSRC乐场.巳经有不少本令宣本栏及早&2017年量产的车型上耕粒DSRC系忧，20168月/S*ft史遗裁统上办公*IITSJPOi发布/外巴冬才被Jr架构(CvRIA)第二队以M与之Ifc叁的十优义通行医段,开发XMIST-IT)M
32、-M20114电国住汴8技术都启碗.”猊汽4打检电3抬佗文通技术比X.矣代电碗汽率件支力就能汽420144,其Wa将独立修瓜全、费料,2化莫传(1化东C戒府.1忆表二行北人*打打荃凶。制第箕和美的V尤、开发、今诙与不骞相关工作A2016紧11月更明或府叁给口叨X状和电叨奉物皆3.9化美针作为,对.T20164,欧气内格与慎会安全Q近日宣布的成.i一个“卷怆汽车，过珞安殳工作。长加,*庭关戊依优汽全加立优丑珞枭优的安全姓,改M电信将/化姓含earwits.w.另4计对DSRCM本埠地打？广正明配场认杜.m*)*XtXBBtMgXC2X11.ftU)*SIMTDn.ITS-MR-.SW.1.*奥也
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