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1、楼花电器公司资本结构现状及优化的分析案例摘要合理优化的贡本结构对机械装备企业的长久经营十分重要U而贡本结构不均所.则会增大公司的财务风险,并引起财务危机甚至会导致企业破产。本又以昆山稷花卫厨为案例展开研究，对公司2OI92O23年的资本结构进行分析，同时结合同行业的ZX专业卫厨家电集团、D1.实业两家公司进行横向对比分析。分析发现目前昆山楔花卫厨公司存在资产负债率扃高、债务结构有待改善、内源融资比重过低等问题,这都很大程度上增加了昆山樱花卫厨融资成本.不利于公司长远发展。为此本文给出了三万面的对策，从而促使昆山樱花卫同公司的资本结构得以改善,促使公司实现价值最大化的目标。关键词：资本结构；内源
2、融资；债务结构11.1 选题背景与意义1.2 国内外文献综述13论文的研究方法-iS本念及指to7)f2.1 资本结构柢念2.2 资本结构分析指标31I】图公司分析.*3.1 公司概况3.2 昆山樱花卫用公司资本结构分析4昆山楼花卫国公笃资本结构4.1 资产负债率较率124.2 愤务结构不合理124.3 内源融资不足135.1 降低资产负债率135.2 优化债务结构145.3 增加自身内部积累146it6141导论1.1 选题背景与意义1.1.1 研究背景资金运用是所有企业都必须直接面对的问题,企业在通过某种形式获得资金后，就要对这些资金合理使用,从而得到更多的资金,只有保证资金的合理运用,企
3、业才能实现更好发展C企业所使用资金的来源会对其价值产生直接影响,因此企业决策者要对资本结沟有所考量。企业资本结沟对企业有着深刻的意义,不但影响到治理体系.也会对公司的风险防控产生影响,同时关系到公司的最终收益,企业对资本结构迸行优化，能够较大程度地提升企业的竞争力倒，宏达，杨泽.张文博.刘嘉.2022）。本文选取目标企业昆山樱花卫厨公司经过20多年的经营犷张.公司资产规模增长很快，但是伴随着樱花电器公司资本犷张.公司资产负债率高等问题凸显,昆山樱花卫厨公司财务风险加大。于是.本文选取了专业卫厨家电行业的昆山樱花卫厨公司作为研究案例,来分析樱花电器公司的资本结构现状及问题,以促使昆山楔花卫厨公司
4、资本结利更加合理.增强公司抵御风险的能力。112研究意义理论怠义：资本结构影响企业利润状况,同时也关乎财务风险的问题，当资本结相处于科学范围内,企业的财务状况良好,财务风险相对较低。优化资本结构能够有效防范财务风险,同时控制筹资方面的成本.使公司实现高效治理。本文以昆山樱花卫厨公司为具体的研究对象,提出优化建议,从而使资本结构趋于合理。现实意义：本文主要针对昆山樱花卫厨公司在资本结构方面的研兖.对内部资本结构的调整提供方向,催花电器公司在未来的业务发展中选择更为健康的融资手段.有利于使自身风险得到控制,增强昆山楔花卫厨公司的竞争能力,这具有里要的现实意义。所以说对于该问题的主题研究具有重要的理
5、论意义和实践意义。1.2 国内外文献综述Mccumbcr(2021)以实证分析的手段,对过去十年间美国部分私企的资本结构进行收集.发现公司之所以会有现在的资本机构，主要是基于所在的行业,甚至对于不少类型的企业来说,行业是影响债务比例的决定因素(陈思源，王文强，李浩，赵明达,2023)。KhariSyaAyuEfrend(2021)通过对印尼部分上市公司的分析.发现对资本结掏开展研究，是为了使公司在利益方面获得最大效果,而这一资本结构往往是最优结构121ONata1.iiaHajc1.amaka(2021)通过研究发现：企业在考虑资本结构的问题时，要对企业的经济状况进行客观分析。文章认为最优资本
6、结构并不是只考虑利润因素.而是要结合内外部环境综合考虑诳行选择(黄宇轩.周子健.吴心.2021)。最终提出企业应对不同来源的资本成本进行分析,在确保资金运转正常的基础上实现较大盈利,提高财务管理的质量。郑天佑，钟家骏，朱元彬，谢雨(2021)以农业上市公司为例，挑选这些公司最近七年的财报,通过研究,提出不断扩大内源性融费是根本措施,同时也要做好内部治理并高效利用外部融资方式，使资本结构愈发合理，这在一定程度上印证了这样可以诳一步降低企业经营风险。彭子翔.方心怡，许赛舞.韩天黄(2022)以K公司为例，对公司资本结沟展开研究,假定企业最合适的资本结构为70%80%这一区间，并用方程进行了验证,表
7、明这一推测的合理性R曹宏毅,康心怡，田嘉瑞,雷天(2023)选取国内100家制造业公司,将2011到2019年间的邮分财务情况进行收柒,最终得出：资本结构和公司价值往往以负相关为主,同时这种相关性是有条件的,婚若资产负债率的变化区间不同而有不一样的变化叫总之,目前西方资本市场的发展是比较成熟的,并且关于贡本结构的研究开始也很早，而我国不少研究也是建立在对西方理论间理解的基础上，考虑到资本市场尚不发展，国内外环境差别大.虽然国内经济增速较快,但资本市场的发育程度偏低，股权融资存在较多问题,大量企业不得不通过借债维椅运营。本又在借鉴国内外相关文献的基础上,分析昆山稷花卫厨公司的资本结构问题,并提出
8、相关的对策和建议,从而改善公司的资本结构。1.3 论文的研究方法文献研究法：本文通过学术平台进行检索.阅读国内外学者对资本结构的相关理论,特别是优化手段方面的文章。通过对文献进行梳理.总结各方观点,形成本文研究的基柚。案例分析法：本文以昆山樱花卫旗作为案例进行研究,通过收集它们的财务报表.以及公司发布的各明公告,对信息进行统计分析,找到资本结沟中的不足并给出优化方案。比较分析法：本文运用比较分析法,把昆山樱花卫国公司与同行业的ZX专业卫用家电集团、D1.实业公司资本结构进行横向对比。发现昆山樱花卫国公司资本结构存在的不足，提出针对性的改善对策。2资本结构相关理论概述2.1 资本结构概念资本结构
9、是企业不同类型或来源的资金组成及相互间的比例。与资本结构相关的概念有股权费本和债务资本,债务资本由于其内容较为复杂,划分的标准也存在差别.因此资本结施的概念一般有两个不同的定义（龚文博.梁宏达,贺子琪2023）。广义上者,资本结构是指企业不同性质的资金及各自的占比，债务资本按照期限者,有短期债和长期债之分,根据有没有规定利息.分划分为有息负债和无息负债，这在一定程度上印证了股权资本即股东在公司设立前投入资金以及企业自身经营所产生的收益.资本结沟由此可以理解为愤务资本中不同类型愤务的比例或者股权和债权各自的比例何超。这项理论的提出给对应的问题有了一个很好地理论诠释框架（丁天佑.姜家骏.唐雨华.谭
10、宇,2021）。一般意义上者,资本结构关注的是长期资本的比例情况，通常是长期借贷与和股权资本的比例,短期负倭往往不作为分析依据。本文认为广泛意义上的资本结构分析更加全面也更加具有合理性.本文将使用广泛意义的资本结构概念,对昆山樱花卫厨的资本结构进行分析（邹心怡，熊子翔，苏明达）。2.2 资本结构分析指标2.2.1 资本构成憎况分析公司的资本构成状况主要考察资产负债率和产权比率指标。其中资产负债率是企业在期末的总负债与总资产的比。该指标除了能对企业负债水平进行综合的研判.而且还可以判断企业利用债务进行经营的成效.是对经营能力进行判断的指标之一（鲁浩然.郝宏毅.余文2021）。为使企业的财务风险处
11、于健康的水平，这确切表明了情况企业应时刻对自身经营风险展开分析,来控制资产优愤率的研究。对于经营风险明显高于正常值的企业,应着力控制财务风险,最终将资产负债率控制在低水平（薛宇轩.阎天佑,潘心怡）。2.2.2 负愤结构分析负质结构是对公司短期与长期负债的关系研究，从负债的期限角度来考虑,在分析公同负债融资特点的同时，也能够对公司的债务健康程度有一个准确的把握。对企业的负债结构研究是对企业所有的负债中流动负债与长朗负债的关系分析H叱一般采用下列两个指标来分析（前宇轩，阎天佑，潘心怡,2022）。流动负债率是分析流动负债的比例问遨,这个指标的高低,能够推测出公司的短期偿债压力。反之，非流动负债率则
12、是对企业长期怩债压力的分析指标。通过这两个指标的相互比较，可以检查企业的债务结构的合理程度，一般两个指标的比例相等属于比较良好的状况（戴子翔.范明达.祝彻。2.2.3 股权结构分析股权结沟是指所有股份的分布情况,被谁所控股以及控制程度W1.因此,股东所掌握的股份足够多时.使可以在一定程度上决定公司的发展，对股权结构做研究时，一般是以股权集中度为研究的重点，来判断股权结构是否合理（安宏毅.易宇轩.姚文强.2021）。如果最终控制人能够掌握超过50%的股权，则公司的实际控制人就会有过大的权力,这样导致的后果是公司缺乏足够的反对意见,这在一定程度上印证了公司没有长远的发展机会。相反,如果股权太过于分
13、散也是不利的,因为没有映个股东真正关心公司的发展,谁也不能实现绝对控股,只在意短线的买卖,股东间过度的内耗会导致公司决策难以落实下去（倪心怡，阮子翔.毛宏毅2022）。2.2.4 融资结构分析企业的融资结沟就是企业通过不同手段获得资金的比例,从大分类来看,有外源性融资和内源性融资（郭文强.符宇轩.花天佑2023）。内源融资是通过公司自身的利润转化为资本，而非外部投入；外源融资是公司主要的融资手段，一股包括股权注入或借债。债权融资由于不稀释股权，被多数公司所有者所认可，但是借贷过多会产生财务风险；股权融资是成本较低的方式，但是可能会影响大股东的利益。3昆山樱花卫厨公司资本结构的现状分析3.1 公
14、司概况昆山樱花卫厨公司是专业卫同家电行业的代表性企业,深耕专业卫网家电领域多年,昆山慢花卫厨在曾经在2018-2020年三年连续获得“国家专业卫屈家电企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质专业卫厨家电企业5(X)强”。昆山樱花卫国的发展是我国专业卫明家电行业改革创新的缩影,因此能够在很大程度上代农若专业卫树家电企业的发展状况。公司耒承“实干创造未来”的企业精神,坚持做出高(S质产品，本若“追求、质量、技术、精神”8字宗旨,基于专业卫国家电市场需求进行不断创新,使公司始终处于专业卫厨家电行业前沿，引领专业卫属家电行业的发展。TW公I:Jfi*会总经理市场总Ift
15、运营总监轴W分公司-WW分公司二技术总监财务监行政总徜W分公司三人力资淞部图I昆山樱花卫届公司组织结掏3.2 昆山楼花卫用公司资本结构分析对昆山樱花卫用公司资本结构的分析，主要借助樱花电器公司2019-2023年相关财务数据，结合资本结构相关指标，从多个维度来分析昆山樱花卫厨公司的资本结构现状。同时选取了专业卫厨家电行业与昆山樱花卫厨资产规模较为接近的ZX专业卫厨家电集团与D1.实业两家专业卫瓯家电公司进行对比分析,从而判断昆山樱花卫厨公司资本结构的合理性（方心怡,徐子翔，高宏毅，复明）。3.2.1 公司资本姑构整体分析资产负愤率表示负伊占全部资产的份额UI该指标清晰地展示出昆山樱花卫固企业的
16、债务总、体情况，也是债务风险的直观体现。这在一定程度上印证了企业举债差够使财务杠杆的机制发挥出来,获得更多收益,同时由于昆山樱花卫厨公司利息可以抵扣部分所得税.达到合法避税的目的（蔡浩然,田宇轩,奚天佑,2019）。但负债超过樱花电器企业承受的限度,会造成反作用,造成债务危机。下去3.1为计算得到的昆山楔花卫用公司的资产负愤率数据。表3昆山樱花卫国公司2O192O23年费本结悒分析表2023年2022年2021年2020年2019年曲负债（亿元）502.66273.60262.42249.53229.60总资产（亿元）336.42315.63304.06290.64284.00资产负愤率（）8
17、9.9786.6886.3185.8580.85资料来源：昆山樱花卫周公司2O2O2O23年年报如表3.1所示,昆山樱花卫厨公司在2019-2023年朗间,昆山樱花卫厨其负债规模和资产规模都是增长的,截至2023年末.昆山楼花卫闻公司总资产和总负债规模分别为336.42亿元和302.66亿元。昆山樱花卫国公司在2019-2023年整体的货产负债率是逐步增长的,在2023年时，樱花电器公司的资产负质率高达89.97%（凌心怡，米子翔，荚宏）。以上数据可以看出，昆山樱花卫朗公司的资本结构属于债务主导型,这在一定程度上印证了昆山樱花卫固公司在扩张营业规模的过程中更多的运用了债务资金,对财务杠杆的利用
18、水平较高。同时在2019-2023年,昆山樱花卫厨公司总资产对做债务的保障水平下降,昆山樱花卫厨公司的勉务风险逐年加大。表3.2昆山樱花卫周、ZX专业卫岷家电生团与D1.实业资产负愦率比茨2023年2022年2021年2020年2019年昆山樱花卫瓯（%）89.9786.6886.3185.8580.85ZX专业卫冏家电集团（%）63.9362.662.9663.557.68D1.实业(%)60.6257.7556.9960.0661.87资料来源：昆山樱花卫尚、ZX专业卫国家电生团与D1.实业2019-2023年年报如表3.2所示，横向比较可以发现,昆山樱花卫厨公司在2019-2023年的资
19、产负债率远高于与ZX专业卫厨家电集团与D1.专业卫厨家电实业公司。这表明当前昆山楔花卫厨公司的资产负债率偏高,昆山樱花卫屈公司总资产对总债务的偿还能力不高.3.2.2 公司负馈结构分析（I）负债期限结构负债按照还款期限划分,可分为流动负债和韭流动负债U儿如前文所述,流动负债率是对流动负债的关注,通过分析昆山樱花卫厨公司这一指标,可以判断短期内公司的债务风险。其次.韭流动负债率与之相反,这确切表明了情况用以判断长朗债务风险。通过昆山樱花卫国公司这两个比率,可分析樱花电器企业融资的选择（黄宇轩.周子健，吴心.2022）。流动负债具有明显的缺点，必须准备好现金以应对愤务.这对樱花电器公司生产经营难免
20、会有影响，流动性风险不可避免。近年来公同不断发展而在各种管理方面也愈加正规，在与之对应领域也取得了不错的成绩。由此比率可以看出企业融资的豆好。下表3.3为计算得到的昆山樱花卫瓯公司负债期限结构表。表3.3昆山樱花卫盟公司2019-2023年负惯期限结拘表2023年2022年2021年2020年2019年流动负质（亿元）248.65222.85210.62218.62185.21非流动负债（亿元）54.0150.7551.8030.9044.39负情（亿元）302.66273.6()262.42249.53229.6()流动负情率（）82.15%81.45%80.26%87.62%80.67%非
21、流动负债率（%）17.85%18.55%)9.74%12.38%19.33%贲料来源：昆山樱花卫尚公司2019-2023年年报如表3.3所示，昆山樱花卫屈公司的负债构成以流动负愦为主,2023年公司总负债规模为302.66亿元,其中昆山楔花卫厨公司流动负债规模高达248.65亿元,在负债中的比里高达82.15%。从昆山樱花卫国公司流动负债率比堂的变动情况可以看出.2019-2023年,昆山樱花卫国公司的流动负愤率始终远高于50%,公司的流动负债率维持在80%.88%之间。以上数据可以看出，樱花电器公司的负债期限结施不合理,导致公同短时间还款的压力大。表3.4昆山樱花卫厨、ZX专业卫冏家电集团与
22、D1.实业流动负债率比较表2023年2022年2021年2020年2019年昆山楔花卫掘（%）82.15%81.45%80.26%87.62%80.67%ZX专业卫朋家电集团（%）6.(X4%74.25%77.86%78.02%77.66%D1.实业(%)9592%95.19%9522%93.97%90.75%资料来源：昆山樱花卫冏、ZX专业卫屈家电集团与D1.实业2019-2023年年报如表3.4所示，通过横向对比也可以发现，在2023年,昆山樱花卫同公司的流动负债率要低于ZX专业卫用家电集团和D1.实业两家公司。这表明三家专业卫厨家电公司的负债结构都不太合理，三家专业卫厨家电公司每年需要偿
23、还许多短期债务，这确切表明了情况短期偿债压力比较大。如果三家专业卫厨家电公司短期债务到期而不能偿还,将会产生偿债危机.因此,这在一定程位上印证了对于昆山樱花卫厨、ZX专业卫厨家电集团和D1.实业三冢专业卫屈家电公司而言,他们韭常有必要降低流动负债所占的比重,平衡公司的长短期债务结施，以达到优化债务结施的目的。（2）负债类型结构根据用途功作把负债分成商业信用、有息负债等4I商业信用包括应付账款、应付票据、预收账款。有息负债主要包括长短期借款、应付债券。下表3.5为计算得到的昆山樱花卫国公司负债类型结构去。表3.5昆山樱花卫厨公司2019-2023年负愤类型结均表2023年2022年2021年20
24、20年2019年短期借款（亿元）89.0774.20X5.8587.1062.71应付票据（亿元）50.4940.7224.3910.8319.89应付账款（亿元）60.6961.6471.4778.5279.10流动负债合计（亿元）248.65222.85210.62218.62185.21长期借就（亿元）33.1533.1434.7613.8021.82应付债券（亿元）5.010.(X)0.000.0()14.98非流动负债合计（亿元）54.0150.7551.8030.9044.39负伤合计（亿元）商业信用负硕/负惭302.66273.6()262.42249.53229.60(%)36
25、.73%37.41%36.53%35.81%43.11%有息负债/负短（%）42.04%39.23%45.96%40.43%43.34%资料来源：昆I1.J樱花卫冏公司2019-2023年年报如表3.5所示，当前昆山樱花卫国公司的旗务类型主要包括商业信用债务以及有息债务。2019-2023年,昆山樱花卫厨公司商业信用债务的比重相对较低.并且与2020年相比.2023年，昆山稷花卫厨公司的商业信用愦务比重出现一定程度的下降，2023年商业信用债务比重为36.73%。而公司短期借款、长期借款以及应付债券规模较高.在2023年樱花电器公司分别为89.07亿元、33.15亿元和5.01亿元,昆山楔花卫
26、厨公司的有息负债比重居高不下,在2019-2023年,有息负债比重分别为43.34%,40.43%、45.96%、39.23%和42.（J4%o表3.6昆山樱花卫冏、7X专业卫厨家电集团与D1.实业有息负惯率比较2023年2022年2021年2020年2019年昆山檀花卫园（%）42.(M%39.23%45.96%40.43%43.34%ZX专业卫用家电集团（）42.44%51.44%41.00%46.69%39.84%D1.实业(%)4.92%7.26%4.60%2.42%1.97%资料来源：昆山樱花卫阖、ZX专业卫届家电集团与D1.实业2OI92O23年年报如去3.6所示,通过横向对比可以
27、发现,昆山稷花卫厨公司在2019-2023年的有息负债率显著高于D1.实业公司.与ZX专业卫同家电集团公司相差不大。同时结合上表3.4可以发现，虽然D1.实业流动负愤率较高,但是D1.专业卫用家电实业的有息负债率较低，也就是D1.实业公司的流动负债大部分为商业信用负债（郑天佑.钟家骏，朱元彬,谢雨,2022）。以上数据可以得出,这在一定程度上印证了当前昆山樱花卫厨与ZX专业卫瓯家电集团公司对应收账款等商业信用债务的利用程度不高.对有息债务的利用程度偏高。这确切表明了情况也就是当前昆山樱花卫厨公司负债类型结构有待优化,公司有息债务比里较高,而对育业信用利用较低,昆山樱花卫朋公司为此需要支付较高债
28、务利息，这不利于公司利润的提升。3.2.3 公司股东权益结构分析（I）股东权益结构权益结构一旦确定,昆山樱花卫厨企业分配政策也就更为清晰.网时企业的控制权掌握在谁手中就比较明确US1.因此对权益结沟和具体变化迸行分析.对研究公司资本结构有一定的意义。昆山楔花卫用公司权益结沟表如表3.7所示（曾宏毅康心怡，田嘉瑞.雷天,2021）。表3.7昆山樱花卫用公司2019-2（）23年所自者权益构成表2023年2022年2021年2020年2019年实收资本（亿元）25.6425.6425.6425.6424.24资本公积（亿元）16.5116.5116.5116.5112.29盈余公积（亿元）2.72
29、2.722.722.722.72未分配利润（亿元）-11.493.203.58-4.1015.11所有者权益（亿元）33.7542.0441.6441.1154.40资料来源：昆山翻花卫用公司2019-2023年年报2020年，昆山樱花卫厨公司的实收资本与资本公积分别出现一定的增长,主要是因为2020年,樱花电器公司在股票市场上非公开发行了1.4亿股,溢价部分计入资本公积。在20232023年,公司的实收资本和资本公枳维持不变。从未分配利润来看.在2020-2023年,昆山楔花卫屈公司的未分配利润均为负值,分别为-4.10亿元、358亿元、-3.20亿元和-11.49亿元,主要是因为昆山楔花卫
30、厨公司在2020年和2023年的净利润出现非常大的亏损,分别亏损1920亿元和-8.14亿元。由于202（）年和2023年公司的净利润的巨额亏损,导致昆山樱花卫圉公司在2020年和2023年的所有者权益出现较大的下降。（2）股本结构股权结构是公向治理中的核心事务之一，对上市公司来说，股权结构是动态变化的,股权集中或分散可能带来不同的风险（英文博，梁宏达.贺子想.2022）。这确切表明了情况所以股权结构的合理性对专业卫厨家电企业十分重要。下表3.8为昆山慢花卫用公司2019-2023年股本结沟情况表。表3.8昆山樱花卫厨公司2019-2023年股本结抱表2023年2022年2021年2020年2
31、019年第一大股东25.84%25.84%25.84%25.84%27.34%第二大股东7.74%7.74%7.74%7.74%8.19%第三大般东1.98%2.85%2.85%1.98%2.10%第四大能东128%1.98%1.98%1.28%135%第五大股东0.84%1.28%1.28%0.84%0.89%资料来源：昆山樱花卫鹿公司2O192O23年年报从昆山樱花卫厨公司的股本结构来看.公司前五大股东中,第二大股东持有70.91%的第一大股东的股权,也就是第二大股东直接与间接持有昆山楔花卫屈公司33.58%的股权。通常将50%作为衡量专业卫固家电企业是否有股权过于集中的问题,当前昆山樱花
32、卫固公司持股比重相对合理，这样的股权结构有助于保障股东权利，有助于樱花电器企业长远发展。3.2.4 公司H资结构分析资金是一个专业卫用冢电公司得以运转的血液，获取资金的方式是昆山樱花卫用公司应当认典研究的(邹心怡.熊子翔.苏明达.2022)。如前文所讲.内源融资主要以留存收益为主,这确切表明了情况外源融资昆山樱花卫厨公司有债务创资和股权融资两种手段,股权融资除资本扩充外,还有资本公积金的提取。下表3.9为计算得到的昆山樱花卫朋公司融资结构去。表3.9昆山樱花卫盟公司2019-2023年融资结构表2023年2022年2021年2020年2019年盈余公积2.722.722.722.722.72未
33、分配利润-11.49-3.20-3.58-4.10!5.11内黑折旧资合计27.7225.0922.8220.6820.5318.9524.6121.9619.3038.35占比(%)5.21%7.23%6.73%6.21%12.60%实收资本25.6425.6425.6425.6424.24ES.资本公积外源融16.5116.5116.5116.5112.29溶债务敏资302.66273.60262.42249.53229.60合计344.81315.74304.56291.67266.14占比(%)94.79%92.77%93.27%93.79%87.40%总题贯363.76340.353
34、26.52310.97304.49资料来源：昆山耀花卫司公司2019-2023年年报如表3.9所示,2019-2023年，昆山樱花卫屈公司融资总虽是增长的.2023年为363.76亿元。其中,昆山樱花卫国公司以外源融资为主，樱花电器公司的外源融资比重在2019-2023年实现较快的增长.在2019年时.昆山樱花卫厨公司外源融资比重为87.40%,在2023年时,该比由高达94.79%。这在一定程度上印证了受昆山樱花卫国公司2020年和2023年净利润大幅下降影响,与2019年相比，2023年,这确切表明了情况昆山樱花卫国公司内源融资规模大幅下降为18.95亿元，内源融资比重仅为5.21.%0以
35、上数据说明.昆山樱花卫网公司当前的融资结构严重依赖于外源融资,而缺乏对内源融资的利用.樱花电器公司的融资结构有待优化。表3.10昆山慢化卫同.ZX专业卫同家电集团与D1.实业内源融资比里比较表2023年2022年2021年2020年2019年昆山樱花卫瓯(%)5.21%7.23%6.73%6.21%12.60%ZX专业卫冏家电集团(%)26.79%27.39%25.97%2434%32.74%D1.实业(%)29.48%30.58%29.97%27.30%25.27%资料来源：昆山樱花口用、ZX专业卫闻家电集团与D1.实业2019-2023年年报如表3-10.与行业的ZX专业卫厨家电集团与D1
36、.实业比较可以发现.昆山樱花卫厨内源融资比重远低于ZX专业卫厨家电集团与D1.实业公司的内源融资比重。这说明昆山樱花卫厨公司在经营中内部职累不足,内源融资比重过低,昆山樱花卫厨公司的融费结构有待优化。4昆山樱花卫刷公司资本结构的问题分析4.1 资产负储率较高昆山樱花卫厨公司在2O192O23年期间，其负愦规模和资产规模都是增长的.同时公司负债规模的增长要快于资产的增长，这使得昆山樱花卫厨公司在2019-2023年整体的资产负债率是逐步增长的.在2023年时,樱花电器公司的资产负债率高达89.97%o主要是昆山樱花卫固公司在发展过程中,主要依赖于债务融资,对财务杠杆的利用水平较高公司日益增长的资
37、产负债率,导致昆山樱花卫国公司的财务风险逐年加大。通过横向对比发现，昆山樱花卫同公司在2019-2023年的资产负伊率远高于与ZX专业卫厨家电集团与D1.实业公司，退高的负债率无形之中会增加企业融资成本,增大昆山樱花卫厨公司的偿愦压力,增高破产风险。为此,昆山樱花卫厨公司在发展的同时需要适当控制资产负债率,从而有效降低财务风险。4.2 愦务结构不合理首先，昆山樱花卫用公司流动负伤比重过高,负愤期限结施不合理。昆山樱花卫用公司在2023年的流动负愦比重高达82.15%。同时2019-2023年，昆山樱花卫屈公司的流动负债率维持在8O%-88%之间,始终远高于50%o也就是昆山樱花卫厨公司的负债期
38、限结构不合理,导致樱花电器公司短时间还款的压力大，有一定的流动性风险。其次,昆山樱花卫厨公司有总负债比重较高,负债类型结构不合理(麻宇轩，周天佑，潘心怡,2021)。在近五年昆山楔花卫厨公司育业信用债务的比至相对较低,这确切表明了情况2023年昆山楼花卫屈公司商业信用质务比重为36.73%。而昆山樱花卫用公司短期借款、长期借款以及应付债券规模较高,樱花电器公司的有总负债比重居高不下,2023年,昆山稷花卫厨公司有息负债比重高达42.04%o这一现象在管理过程中经常出现,但管控效果并不明显。横向对比可以发现,昆山樱花卫用公司近五年的有息负愤率显著高于D1.实业公司。当前昆山樱花卫国公司负旗类型结
39、构有待优化.樱花电器公司有息债务比重较高，而对商业信用利用较低，公司为此需要支付较高债务利息，这不利于昆山樱花卫厨公司利润的提升。4.3 内源融资不足当前昆山楼花卫国公司以外源融费为主,在2023年时,外源融费比垂高达94.79%o受昆山楔花卫厨公司2020年和2023年净利润大幅下降影响.2023年,昆山樱花卫固公司内源融资规模大幅下降为1895亿元，内源融资比重仅为5.21%。也就是昆山樱花卫厨公司当前的融资结构严重依赖于外源副资.而专业卫厨家电企业缺乏对内源前资的利用。与同行业公司横向比较可以发现,昆山樱花卫厨内源融资比重远低于ZX专业卫函家电集团与D1.实业公司的内源融资比重（安宏毅,
40、易宇轩，统文强,2021）。面对这些迫切需求需要更好地针对现状制定对应的优化方案C这确切去明了情况这说明昆山楔花卫闻公司在经营中内部积累不足,来自于外部的费金可以使公司解决燃眉之急，但对于昆山樱花卫用公司的长远发展没有益处,内源资本才是公司强大的关键。内源资本不足会导致昆山樱花卫厨公司发展后劲不足，使企业对外部资本依赖程度提高，使公司举借的负债增大。反过来讲，只有确保内源资本远远不断，债务资本才修狈利清偿。5昆山樱花卫厨公司资本结构的优化对策5.1 阐氏资产负册率昆山樱花卫屈公司在2020年之后.凭借上市公司的身份从银行和资本市场获得较多借债,但没有通过资本市场再次迸行扩股。目前国家队证券市场
41、融资持鼓励态度，公司可在这一环境下，从股市中募集更多资金，以满足自身需求，为公司实现更高收益。比如公司可经过证监会批准,非公开发行股份以取得大里资本,这不仅爱降低资产负债率,也不会削弱大股东的控制权（郭文强，常宇轩，花天佑,2022）。同时,这在一定程度上印证了昆山樱花卫用要尽量减少向银行借款,除了上述融资形式,昆山樱花卫明公司可考虑以融资租赁为新的融资途径，在国家政策放开后以资产证券化进行必要副资.盘活非流动资产。樱花电器企业具备较强收益能力的资产可将其证券化,将变现难度较大的资产进行变卖,使之转化为现金,为公司长远发展考虑。此外，昆山樱花卫厨公司应和大型金融机构合作。金融机构特别是战略投资
42、基金有若较为长远的考虑,短期内无需担心回购问题.可避免财务风险；作为大型机构投资者,对企业治理的内容比较熟悉,可使昆山樱花卫同公司更合理的使用资金,提高运营效率。这些均会使昆山樱花卫用公司的资本结施更加完善。5.2 优化储务结构第一，增加长期负债比重。昆山樱花卫厨公司可在资本市场发行长期限的债券，使长期负债的比例提高。樱花电器公司可以不冏的年限进行划分,借款时间越长则可获得的利率越高,这样能够使长期借欷更有吸引力。同时,专业卫国家电企业长期借款由于短期内无需担心还款,可以投资很多大型项目,发挥资金的潜力。这确切去明了情况虽然面对的利率较高，但是只要项目合适，其产生的收益率要比愤务利息高很多,而
43、且即便项目不成功,昆山樱花卫厨公司仍可发行新的长期债券（兼浩然.田宇轩.樊天佑）。此外，樱花电器公司应按照自己的发展状况、企业目前的资金流等来预估企业发展需要的资金额度C昆山稷花卫厨公司要加强对长短期负债的风险与收益进行评估,将长短期负债进行合理的搭配,风险与收益进行分散,避免短期还款的过度集o第二,强化商业信用的使用。对现有专业卫屈家电企业负债结沟进行优化,对育业信用要逐步重视，加强和供货方的关系，降低从银行借款。公司与许多下游企业建立了长期稳定的战略合作关系,对他们可以适度提高预收账款的比例。同时昆山樱花卫厨公司对于经常合作的供方可提出要求，适度增加应付账款的使用.这样樱花电器公司的资金就
44、会更为灵活,有利于调整公司的负债结构（凌心怡，米子翔，莫宏,2022）。53增加自身内部积累与内源贡本不同,各种外源资本的流入都应当基于自身盈利的基础上,企业只有确保盈利能力的提升才能举借更多负债,才能吸引社会投资者在股市中长期投资，才能更加轻松的融资，降低公司的电资风险，改变目前昆山樱花卫厨公向在融资方面的被动局面。因此.昆山樱花卫厨公司需要增强其盈利水平，来加强内部积累.才能舆正摆脱资金短缺的困i黑这也要求昆山樱花卫厨公司需要加强产品创新.提升产品在市场中的竞争能力（黄宇轩，周子健，吴心）。楔花电器公司还需要积极开拓国内外市场,从而促进昆山楔花卫厨公司的业务收入规模有更进一步的提升。与此同
45、时,昆山樱花卫同公司需要关注成本费用管控，促使员工将成本控制理念深入贯彻下去，提升成本控制水平，提升昆山樱花卫厨公司获利水平。6结论资本结构对企业的长久发展韭常重要.合理的结构掂够使企业获得最大利益。资本结构不合理.公司就会产生财务风险,有可疑造成负债过多,存在破产的可能。因此在复杂的市场中,昆山楔花卫厨企业要按照业务发展情况调整资本结构,最终确保企业能够实现最大的利益C通过对相关主题的逐步分析，我们对相应主题的理解有了一个初步的答案C当前昆山樱花卫厨公司资本结构存在资产负债率整体偏高、债务结构不科学、对内源融资利用不足等突出问题。为了昆山樱花卫厨公司更好地发展，本又提出降低资产负债率、优化债务结构、加强樱花电器公司内都职累等方法,从而落助昆山樱花卫厨公司优化资本结构.促进公司的长远发展.使得公司进入一个良性循环。参考文献11IMccuinberW.R.Ownership_1MattersfIheCapita1.StructureofPrivateFi11nsJ.Botanica1.Gazette,2019(134):236-241.2KhanrisyaAyuEff
