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1、2市场表现回2.1行情回上月（2024年4月16日4月15日，下同），申万美容护理指数上涨7.69%,在申万一级31个子行业中排名第4位,分别跑扇沪深300、上证和创业板指5.52pct,5.65j1.和5.28pct,其中，美容护理：级子板块中的个护用品、化妆品和医疗美容的月度涨趺幅分别为13.39%、9.91%和660%.2024.01.01-2024.(15.152024.04.16-2024.05.151：2024.04.16-2024.05.15199*112：申万行It硝SUMt况（%）XWF个炉用H化IkHK(o-XU1.i-MCO-Kiai资料来源：/抽，财信证券贵M来沟；/E
2、/，财信证券3：2024.04.16.2024.05.15申万一行1况(%)15(K1.1.-5,I*夏5Ss*H3STTSsH话岩-4讲/Hs三Ss*削*.恭粕S三要&V*三q至二一二/.:SeHSsSs2024年IJ月，申万美容护理指数卜跌0.2%,居卬万31个一级子行业中笫12位.跑输沪深300指数5.88个百分点，4：申万一子行Jft2024*1-5月霆成情况(%)04斗中“三Ss当XM目里EMIH期天令三=a三以话atHN与2分电Hs卷多务芝-WS38s球W系获aH妥色fe三5：美扑、沪廉300A,历史估值管况贲科来温；财信证券资料来源I,FM财信通券2.2行业估值截至2024年5月
3、15日.申万美容护理板块巾盈率(TTM,整体法,剔除负值.下同)为34.09倍，位干2016年以来的历史后12.37%分位.沪深三)市盈率为20.68倍.其中，中万美容护理相较沪深300分别溢价0.65倍。6：1U1.iMM较摺对市(中位也.除负)资料来Shtf财信证券2.3 个股情况上月，申万美容护理行业34只个股中28只上涨、6只下跌，涨幅前五位的分别是百亚股份(39.09%)、润本股份(28.24%)、娈悦护理(25.29%)、依依股份(23.9%),和华业乔科(23.82%)；跣帼前五位的分别是爱美客(-25.68%)、佣波生枷-11.58%)、稳健医疗(0.22%)、ST美谷(5%)
4、和力合科创(392%)。7:扑行Jit2024.4.16.2024.5.15W1.M1五(%)8：扑行Jt2024早1-5月霆联五(%)资料来源：ihM,财信证券3行业信息账踪资料来源：讣M财信i正存3.1 化妆品敷招从细昧看,M*M三a9*tt.据者同资讯统计，2024年4月，在护肤;个护和彩妆/香水品类月度合计销件额中，天猫来道的件额为8K63亿元,环比下滑了2138%：抖音条道饰售额为14456亿元,环比下滑8.68%：快手条道销售额为20.76亿元.环比下滑32.75%.9：系美收集月JKCMV欧(忆元，)资料来源，尚眼资讯.财信证券从事奥耒看，Wtt育于扑映品.据弯眼资讯统计，202
5、4年4月，护肤，个护品类，天猫、抖音、快手月度GMV分别为66.03亿、100.03亿元、17.68亿元，环比分别下滑21.61%、II.92%和33.46%；4月彩妆，杏水品类，淘宝、抖苦、快乎渠道月度GMV分别为22.6亿元、4453亿元、3.08亿元，环比分别下册20.7%、0.47%和28.37%,1：2024隼4月算立Ht3集GMVftGNfV环比商品均饰事单镣荚容护肤100.03亿元-11.92%100.9元129.75元彩妆存水44.53亿元-0.47%47.22元65.16元荚容仪器2.44亿元36.21%912.8元976.77元美容美体器械3.53亿元4.36%61.81元
6、171.83元资料来海；宵眼费讯,财信证券2：2024隼4月快手柔品类GMVJE化anGMV环比国毒价护肤17.68f元-33.46%71.66元彩妆/谷水3.08亿元2K37%35.59元美容仪0.11亿元65.63%175.26元个护家清6.85亿元29.69%25.72元费料来源：青眼资讯，财信证券MA1.IM,据有眼资讯统计，2024年4月，护肤/个护品类中，天猫N道GMV.名前五的分别为：欧莱雅、开1莱雅、信息、薇诺源和兰冠。其中，欧莱雅重返第一：抖音渠道GMV排名捌五的分别为韩束、后、娇制泉、欧莱雅和欧诗漫：彩妆，香水品类中，天猫渠道排名前五的分别为卡姿丝、圣罗丝、香奈儿、肌肤之钥
7、和蜜丝婷.其中，R姿兰首登彩妆乔水类榜首；抖音短道排名前五的分别为柏瑞美、VC、花西子、毛戈平和AKF,寰3:天、M*M4月美”映典SiiitopioM*三G、IVI忆元GMV（亿元）I最莱旗2.29林束岂32珀莱雅2.04后2513ffi7TOPIO1WGMV占比22%TOP1.O品牌GMV占比18%资料来源：百般资讯财信证券a4:天*I1.H1.H4月再收水集TOPiOMasCMVQm品牌春GMV(OJt)IR姿兰0.78柏璘美0.842圣罗兰0.66VC0.813香奈儿0.53花西子0.814肌肤之的0.53毛戈平0.795浜统蟀0.52AKF0.796花知晓0.49方里0.767毛戈平
8、0.47卡姿芝0.758NARS0.42加收0.69彩棠0.41圣罗兰0.59IO花西子0.41优派朵0.52TOPIO品牌GMV占比23%ToP1.o品牌GMV占比16%资料来源：方眼费讯,财信证券3.2 行“J1.同贵讯品坊品牌升,革骑传东方护肤方式据红网报道，5月9F1.,水羊股份旗下品牌御泥坊举行了“2+3东方肌肤方程式，百年传承御美新生，十八周年品牌升级发布会”，计对东方肌肤的差异性需求，提出了一套有指导意义的方法论；2+3东方肌肤方程式.其中，2”代表着东方历史和东方肌肤：“+”代衣品牌在对消费者的需求、刻东方女性洞察等方面的多年探索：-3则是东方珍稀、东方匠心和东方美学。此外，历
9、时2年，经过128轮配方打样，总研发投入超2亿的专为东方肌肤研发的抗衰精华黑参胶原瓶也在现场正式亮相.4月A青电平台男士水订单744%5月6日,抖音电商发布了2024抖音电商五帝费数据报告，4月，抖音电商平台各类防晒用M平均每天能卖出37万单，此外，颈部护埋受关注,相关产品销售同比增长42%,超五成用户通过抖音商城超曲明频道下中，各类护肤品体验笠销量同比增长418%：份底液等面部彩妆日均卖出103万尊：口红等唇部彩妆孤月卖出4亿元人民币.在香水等关妆产M的消费群体中，平台男性用户也占有一席之地,今年4月，抖音电商平台的男士乔水订垠质同比增长744%.ET五一M同育岛免9MH5.472元据海口海
10、关统计，今年“五一”假期期间(5月IE1.-5II),海口海关共监管离岛免税购物佥额5.47亿元人民币，购物人数8.58万人次，人均消费6378元人民币.历经多年发展，海南全省离岛免税店已扩增至12家，朗的方式实现飞机、轮船、火车全黑薪，提货方式也在原有隔高区提货基础上，增加了窿:寄送达、返岛提货、即明即提、担保即提等.“王今年三个月的2B5忆元S月1日，稚诗兰黛集团发布2024年前三个月CffOI2024年3月31H财报，今年前三个月集团实现净销仰额39.4亿美元（约合人民币285.30亿元），同比席长5%,有机净料件额增长6%；归母净利润为3.3亿美元（约合人民币23.90亿元），同比增长
11、116.13%.按产品类别看，护肤类净销皙额为20.60亿美元（约合人民币149.17亿元，有机净销竹额同比埴长9%：彩妆类净销生额为11.36亿美元（约合人民币82.26亿元），有机净销但救同比增长4%；香氛类净销包额为5.75亿美元（约合人民币4I.M亿元）机冲销包额同比增长I%：头发护理类冲销的额为1.43亿美元（约合人民币10.35亿元），有机净销售额同比下降4%：共他产品净销售制为2600万美元（约合人民币1.88亿元）.1-3月药及化牧品的”同*16.0%5月3日，香港特区政府统计处发布数据显示，2（）24年3月的存港期售业总销货价值的临时估计约为312亿港元，同比下珠7.0%,2
12、024年1-3月零售业总销货价值的临时估计约为1015亿港元，同比下段1.3%.按零惇商销货价值的临时估计来看，今年3月，药物及化妆品的销货额同比上升8.9%：1-3月药物及化妆品的销货额同比上升60%,BIFit1.1.成立化妆品标值化技术费员会5月6日，国家药监局发布公告宣布成立化妆品标准化技术委员会（以卜而称“委员会”）委员会由164名委员组成,秘书处设在中B1.食品药品检定研宾院委员会设职务委员，由国家药监局和中国食品药品检定研究院相关负责人班成，委员会卜设8个分技术委员会，通用技术要求、原料和包装材料、安全评价等3个分技术委员会秘竹处设在中国食品药品检定研究院,人体安全与功效评价分技
13、术委员会秘书处设在北京大学第一医院，产品分技术委员会秘H处设在山东有食品药品检验研究院和中国杏料杏精化妆品工业仍会，悔验检测分技术委员会秘书处设在广东省药品检骏所，牙膏通用要求分技术委员会秘书处设在北京大学口腔医院，牙科检验检测分技术委员会秘书处设在江苏省产品侦赦监将检紧研究院.KMM-U）H1.ttK77.61忆元4月24日，丝塔芙母公司Ga1.dernui（高德美）发布了2024财年一季度财报,今年季度，该集团净销田额达到10.71亿美元（约合人民币77.61亿元）,首次突破IO亿美元大关，按固定汇率计豫同比增长12.4%,创造历史新而，这也是Ga1.deniw上市后发布的首份财报.分产品
14、类别来看，皮肤科护肤品在一季度净第四额为3.51亿美元（妁合人民币25.43亿元），同比增长8.4%。其中，丝塔芙（CetaphU）和A1.ascin两个品牌均实现了双位数增长。注射美容一季度净销皙额为5.11亿美元（约合人民币37.03亿元），同比剧长19.3%,皮肤治疗学季度净销包额为2.09亿美元（约合人民币15.14亿元），可比增长4.1%,4相关公司公告4.1 贝泰娓：发布2023年度报告,，收冏比增长10.14%4月26日,贝塞4发布2023年年度业绩报告及2024年第一季度业绩报告.2023年全年，贝泰妮营收约为55.22亿元人民币，同增10.14%：净利润约为7.57亿元人民币
15、，同降28.02%,抵吉期内，贝泰妮持操深耕敏感肌护肤领域的功效性化妆品生产、梢普、研发以及品牌首销，以“薇诺姬晶牌为核心，多品牌为踉胴发力，产品不W9瞬出新。贝泰妮望持以战卜医药集道打荔础、城上全网网盖的集遒策略，打造了OMO模式新零售全位点体系”同时，报告期内公司成功收购悦江投资,“姬芮（Za）”和“泊美PUREMI1.D）-两大品牌,补齐了公司大众化彩妆和化妆品的版图。2024年一季度.贝泰妮营收约为10.97亿元人民币，同比增长27.06%：归属于上市股东的净利润约为1.77亿元人民币，I可增11.74%,4.2 敷尔隹：2023年实现看收19.34亿元.同增9.29%4月2511,哈
16、尔滨效尔佳科技股份有限公司发布了2023年全及2024年一季度业绩报告.2023年,敷尔佳营收19.34亿元人民币.同增9.29%：归属于上市公司股东的净利润为7.49亿元人民币，同降11.56%,2024年一季度，敷尔佳营收4.09亿元人民币，1.11ifi9.65%,则屈于上市公司股东的净利润为1.52亿元人民币，同降4.77%,分产品来看，2023年，敷尔佳化妆品类产品营收10.83亿元人民币，占营收比止为56.02%,同增19.92%：医疗器械类产品营收8.5亿元人民币，占营收比曲为43.98%,2023年，敷尔佳研发投入同增U288%.达3283.88万元人民币,占营收比更为1.7%
17、.在报告期内,敷尔佳北方关谷已投入使用，其北星药业医疗器械以及化妆品的生产业务已转至敢尔佳北方关谷生产基地进行.4.3 水羊股份：2023年扣笄，利海同增180.08%4月23H,水羊股份发布了2023年及2024年一季度业绩报告.2023年.公司实现营收44.93亿元人民币,同比下滑4.86%：”母净利润2.94亿元人民币,同比增长135.42%：扣非净利润2.73亿元人民币同比增长180.8%.2024年一季度公司营收10.32亿元人民币.同比下滑1.36%：归母净利润4001.48万元人民而.同比下滑23.25%：扣非净利润5332.83万元人民币,同比增长44.67%.从产品类别来看,
18、水羊股份的核心产品品类是面膜和水乳膏花.其中，面膜2023年的总交易金额为3。3亿元人民币，水乳讦斫2023年的总交易金额为12.84亿元人民币.报告期内，水羊股份共甲i。专利47项，授权专利67顶，完成了-锹参提取物”及“11咯并啕咻酸：钠盐”（PQQ）两款新原料备案，冬马了14项国家、地方及团体标准制定，5风险提示行业政策风险：消费需求增长不及预期风险：行业竞争加剧风险；电商平台流量增速放辍以及流量成本上升风险等，1I财信证券1评锻系统说明以报告发俗日后的6-12个月内，所评股票/行业涨趺幅相对F同期市场指数的涨跌幅度为基准,IM投,那，部说明I买入投资收益率超越沪深3（X）指数15%以上
19、股票投资评级增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%持有投费收益率H网沪深300指数变动福度为-10%5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上领先大市行业指数深映幅超越沪深3）指数5%以上行业投资评汲同步大市行业指数涨炭幅相对沪深3（X）指数变动幅度为-5%-5%落后大市行业指数涨趺幅落后沪深300指数5%以1：明本公司凡有中国证监会核准的证券投资咨询业务费格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力.本报告仅供财信证券股份彳I限公司客户及员工使用.本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户.本报告仅在相关法律许可的情况下发放，井仅为提供信息而发
20、送.微不构成任何广告.本报告信息来源于公开资料，木公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司时己发报告无更新义务.若报告中所含信息发生变化.本公司可在不发出通知的情形下做出修改.投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户,不何成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的造见均不构成对任何人的投资建议，在任何情况下，本公司及本公司员工或不美联机构不承送投资者定获利，不对任何人囚使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任.投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公M员工或者关联机构无关.市场有风险，投资需谨慎,投资者不应
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