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1、2023/4/3,财务管理学,第1章 总论,1,第一章 总 论,财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境,2023/4/3,2,财务管理，是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。,2023/4/3,3,公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。,1.财务管理的内容,企业财务活动企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动,2023/4/3,4,1.财务管理的内容,内部筹资,退出企业,外部筹资,2023/4/3,5,企业,国家,债权人与债务人,投资者与被投资者,企业职工,企业
2、财务关系,2023/4/3,6,第一章 总 论,财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境,2023/4/3,7,以利润最大化为目标以企业价值最大化为目标,2.财务管理的目标,财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。,2023/4/3,8,以利润最大化为目标,财务报表之间的钩稽关系,2023/4/3,9,以利润最大化为目标,有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好
3、？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？,思考,2023/4/3,10,以利润最大化为目标,主要缺点：没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵,2023/4/3,11,以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标,2.财务管理的目标,财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。,2023/4/3,12,以股东财富最大化为目标,观点：股
4、东财富最大化,股票价格最大化,有效市场,有效市场假设：最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。,2023/4/3,13,以股东财富最大化为目标,主要优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系,2023/4/3,14,以股东财富最大化为目标,股东财富最大化,利益相关者,剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。约束条件是：1.利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。2.
5、没有社会成本。,前提：追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提,借款人国家管理者员工供应商社会环境等,前提,剩余要求 权、约束条件,2023/4/3,15,财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突,2023/4/3,16,安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退;施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？,事件回放,2023/4/3,17,财务管理目标与利益冲突,社
6、会责任与利益冲突,很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。,可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。,股东利益,社会责任,？,2023/4/3,18,第一章 总 论,何为公司财务管理财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式财务管理的环境,2023/4/3,19,4.公司组织与财务经理,企业组织的类型个人独资企业优点：(1)企业开办、转让、关闭的手续简便；（2）企业主对债务承担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻；（4）制约因素较少，决策效率高；（5）技术和财务信息容易保密。缺点：（1）独资企业要承担无限责任，风险大；（2）筹资困难；（3）企业寿命有限：个体
7、业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。合伙企业优点：开办容易，费用较低 缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难 公司种类：有限责任公司与股份有限公司特点：独立的法人实体；具有无限存续期；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化,2023/4/3,20,4.公司组织与财务经理,2023/4/3,21,4.公司组织与财务经理,财务经理,财务经理,（A）发行证券得到现金（B）将现金投资于企业运营（C）运营产生现金（D）支付税金（E）产生的现金留存企业（F）支付股利和债务,2023/4/3,22,第一章 总 论,财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境,2023
8、/4/3,23,3.财务管理的环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,2023/4/3,24,经济环境,经济周期复苏繁荣衰退萧条,财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。,2023/4/3,25,经济环境,经济发展水平发达国家发展中国家不发达国家,通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张经济政策,2023/4/3,26,3.财务管理的环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对
9、企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,2023/4/3,27,法律环境,指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章企业组织法规企业财务会计法规税法,2023/4/3,28,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,3.财务管理的环境,金融市场是进行资金融通的场所。,2023/4/3,29,金融市场环境,2023/4/3,30,金融市场环境,金融市场与企业理财为公司筹资和投资提供场所 实现长短期资金的互相转化 为公司理财提供相关信息 金融市场的构成 主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）,金融工具货币
10、市场证券资本市场证券利息率及其测算,2023/4/3,31,金融市场环境,利息率及其测算,利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬,纯利率通货膨胀补偿 短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿违约风险报酬,2023/4/3,32,金融市场环境,利息率及其测算,利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬,流动性风险报酬 资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。期限风险报酬一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。,2023/4/3,33,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,3.财务管理的环境,社会文化环境包括教育
11、、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。,2023/4/3,34,中国一拖科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳资纠纷经历。这家公司在1998年开业当年，就毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。引发这场纠纷的“导火索”是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，索赔9000万西非法郎(折合30多万美元)。由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到2005年才了结，公司最终赔偿800万西非法郎。,社会文化环境,案 例,2023/4/3,35,社
12、会文化环境,加纳是一个缺医少药的国家，长期以来，该国输液系列产品市场一直被印度药商所控制。1998年，黑龙江民营企业家孟繁明前来考察市场，发现了加纳医药产业这个潜在的投资机会。于是，他决定首期投资100多万美元，在当地兴建第一家软包装输液生产厂三宝(加纳)制药有限公司。创业初期并不顺利，企业投产后的头两年一直亏损，2004年，企业终于开始盈利。2006年，“三宝”又拿到了加纳卫生系统90%的输液产品订单。科特迪瓦等周边国家药商也纷纷慕名上门订货。加纳国家食品药品管理局则希望他扩大生产规模，把年产量提高到800万袋，以全面取代进口输液产品。不过，孟繁明认为，当地市场潜力有限，不可盲目扩大生产。,
13、案 例,2023/4/3,36,案 例,宏伟公司是一家从事IT产品开发的企业，由三位合伙人共同出资100万元，三人平分股权比例共同创立。企业发展初期，重研发，使企业营业收入高速增长，年均60速度提升。然而，随着利润的不断快速增长，三位股东在收益分配上产生分歧,其中两位股东倾向分红,股东赵勇则认为应将企业取得的利益用于扩大再生产。由此矛盾不断升级，最终导致赵勇被迫出让其持有的1/3股份而离开企业。,2023/4/3,37,但是此结果引起了与企业有密切联系的广大供应商和分销商的不满，因为他们中许多人的业务发展壮大都与宏伟公司密切相关，深信宏伟公司的持续增长将给他们带来更多的机会。于是声称，如果赵勇
14、离开企业，将断绝与企业的业务往来。面对此情，两位股东提出他们可以离开，条件是赵勇必须收购他们的股份。赵勇的长期发展战略需要较多的投资，这样将导致企业陷入没有资金维持生产的困境。,2023/4/3,38,这时，众多供应商和分销商伸出援助之手.或者主动延长应收账款的期限，或者预付货款，最终使赵勇重新回到企业，成为公司的掌门人。经历了股权变更的风波后，宏伟公司在赵勇的带领下，不断加大投入，实现了企业规模化发展，在同行业中处于领先地位，企业的竞争力和价值不断提升。,2023/4/3,39,问题1：赵勇坚持企业长远发展，而其他股东要求多分红，你认为赵勇的目标是否与财务管理的目标相矛盾？问题2：拥有控制权的大股东与供应商和客户等利益相关者之间的利益是否矛盾，如何协调？,2023/4/3,40,问题3：像宏伟这样的公司，其经营权和所有权是合二为一的，这对企业的发展有何利弊？问题4：重要利益相关者能否对企业的控制权产生影响？,2023/4/3,41,
