财务管理第三章财务分析.ppt

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1、第3章 财务分析,本章主要问题,第1节 财务分析基础第2节 财务能力分析第3节 财务趋势分析第4节 财务综合分析,引例1：,如果你是一家小公司的唯一股东。你的公司目前没有负债并且经营良好。最近一年资产利润率为10%，资产规模为50万元。企业所得税税率为25%。现在你正在考虑通过借债来扩大经营规模。请分析决定是否举债扩大规模的标准是什么？,引例2：,假如你是一家上市公司的独立董事，你正准备与公司的审计师进行第一次审计沟通。你收到了一位小股东的来信，信中表达了对公司盈利质量的关注。为了履行独立董事的职责，你应该向审计师提出哪些问题来表达对公司盈利质量的关注？,引例3：,假如你是一家股份公司的董事。

2、你的律师提醒你应当关注有关法律诉讼的风险，并要持续监督公司财务安全。你应当如何利用财务分析，帮助你行使 董事的职责？,引例4：,假如你是一个环保组织的成员。你应当如何利用财务分析，来了解某企业对环境保护所承担的责任？(可持续发展),引例5：,假设你是一名财务咨询师，为一家商品流通企业做财务咨询，你的任务是通过合理的存货规划使存货成本降低。在考察了前期的销售情况和存货管理情况后，你提出了加强存货管理的建议。预计现有的存货周转率将从目前的20提高到25，节省下来的资金用于偿还银行短期借款，银行短期借款的利息率为5%。假设预期销售收入为2亿元，预期销售成本为1.6亿元。请你测算该方案预计节约的成本是

3、多少？,第1节 财务分析基础,一、财务分析的含义与性质,1含义 以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。2性质（1）财务分析的起点是财务报表；（2）财务分析只是检查的手段，只能认识问题，而不能解决问题。,1、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据内部决策2、可以为信息使用者提供企业财务信息 外部决策3、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩 经营管理,二、财务分析的作用,评价企业的发展趋势,财务分析的目的,评价企业的偿债能力,评价企业的资产管理水平,评价企业的获利能力,三、财务分析的目的,四、财务

4、分析的基础,附：资产负债表（简表）,附：利润表（简表）,五、财务分析的种类,财务分析的方法：,（1）趋势分析法（2）比率分析法（3）对比分析法（4）因素分析法,六、财务分析的程序,1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料2.选择适当的分析方法，确定分析指标3.进行因素分析，抓住主要矛盾4.为作为经济决策提供各种建议,第2节 财务能力分析,本节重点问题：一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析,一、企业偿债能力分析,1.短期偿债能力分析,2.长期偿债能力分析,预先思考题：,1.如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，应当考虑哪些因素？2.企业资产负债率的高低对债

5、权人和股东会产生什么影响？,1.短期偿债能力分析,流动比率 a.公式=流动资产/流动负债 b.分析：通常最低为2；适合同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动 负债的能力越强。C.作用：反映资产对日常债务的偿还保证能力。正常情况下，部分行业的流动比率参考如下：汽车1.1 房地产1.2 制药1.25 建材1.25 化工1.2 家电1.5 啤酒1.75计算机2 电子1.45 商业1.65 机械1.8 玻璃1.3 食品2 饭店2,速动比率,a.公式速动资产/流动负债（流动资产存货）/流动负债b.分析：通常合适值为1；同行比较；C.作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性补充：部分行业的速动比率参考如下

6、：汽车0.85 房地产0.65 制药0.90 建材0.90 化工0.90 啤酒0.90计算机1.25 电子0.95 商业0.45 机械0.90 玻璃0.45 餐饮2,保守速动比率=(现金+短期证券+应收账款净额)/流动负债,现金比率,a.公式（现金现金等价物）/流动负债 b.分析：此比率越高，说明企业有较好的 支付能力，对偿付债务是有保障的。,短期偿债能力小结：,短期偿债能力是针对流动负债的。特点：资产/流动负债（分母不变）流动比率流动资产/流动负债速动比率速动资产/流动负债现金比率（现金现金等价物）/流动负债,假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。货币资金：150000元 固定

7、资产：425250元 销售收入：1500000元净利润：75000元 保守速动比率：2流动比率：3 应收账款周转天数：40天,要求计算：（1）应收账款平均余额（2）流动负债（3）流动资产（4）总资产（5）资产净利率,某公司财务报表中部分资料如下：,课堂练习题,（1）应收账款周转天数=应收账款平均余额360/销售收入 应收账款平均余额=401500000360=166667（元）（2）保守速动比率=（货币资金应收账款）/流动负债 流动负债=（150000166667）/2=158334(元),解题思路：,资产负债率（负债比率）,负债股权比率（产权比率）,利息保障倍数（已获利息倍数）,股东权益比率

8、,2.长期偿债能力分析,权益乘数,资产负债率（负债比率）a.公式：资产负债率=负债总额/资产总额 b.分析：债权人希望比值越低越好 经营者希望适度负债 c.作用：衡量资产对债务的偿还保障程度和 债务对资产的资金支撑程度。,（保守为不高于50，适当为60）,股东权益比率 a.公式：股东权益比率 股东权益总额/资产总额 b.分析：负债比率股东权益比率1，股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。权益乘数 a.公式：权益乘数1/股东权益比率b.分析：权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。,负债股权比率（产权比率）公式：负债总额/股东权益总额说明：此比率越低，企业财务风险越小；反映

9、基本财务结构的稳定性；反映债权人投入资本受保障的程度。,利息保障倍数（已获利息倍数）公式：息税前利润/利息费用分析：息税前利润=利润总额+财务费用+所得税；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。,长期偿债能力小结,长期偿债能力分析是针对全部负债的偿还。特点：还本能力：负债总额/付息能力：息税前利润/利息,案例分析：A公司偿还债务有无困难？,资产负债率？流动比率？速动比率？,课堂练习,结论：按照传统方法评价，A公司是没有偿债能力的。但事实上，A企业没有还贷危机。,分析结果：,案例启示：,一个企业是否有偿债困难，是否应当举债，不能简单地从资产负债率、流动比率等

10、反映资产与负债规模的指标来判断，还应当考虑资产的周转速度、资产的增值能力；核心问题是要计算在一定的还债期内，企业所能收回的、能够用来还债的现金是多少？,二、企业营运能力分析,营运资本是企业经营活动的血液。在数值上：营运资本=流动资产-流动负债企业是否贫血，或者说企业是否有现金支付能力，是由企业的投融资活动和日常经营活动共同决定的。企业拥有造血功能，企业才能稳步、健康、快速的成长。企业的现金支付能力=企业的营运资本-营运资金需求【经营活动需要多少资金，取决于经营活动的资金需求。】,几项重要指标的计算：,1、应收账款周转率（周转次数）=赊销收入净额/应收账款平均余额2、存货周转率（周转次数）=主营

11、业务成本/存货平均余额3、流动资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额/流动资产平均余额4、固定资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额/固定资产平均净值5、总资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额/资产平均总额,课堂练习 案例分析：大唐电信-财务数据,初步分析结论：,1、公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长，经营性流动负债呈减少趋势。2、非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加。3、现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。基于以上分析，该公司不具备投资价值。,提出问题什么样的企业是业绩良好的企业？,利润迅猛增长？利润率高？净资产收益率高？,三、企业获利能力分析,每股股利每股利润

12、每股净资产市盈率,资产报酬率成本费用净利率股东权益报酬率销售净利率,预先思考题：,你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指标应当作为核心指标？为什么？,1、每股股利 每股股利=(现金股利总额优先股股利)/发行在外的普通 股股数 2、每股利润 每股利润=(净利润优先股股利)/发行在外的普通股平均股数3、每股净资产 每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数 4、市盈率 市盈率=每股市价/每股利润,几项重要指标的计算：,4、资产报酬率资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额100%资产利润率=利润总额/资产平均总额100%资产净利率=净利润/资产平均总额100%5、成本费用利润率=净

13、利润/成本费用总额100%6、股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额100%7、销售净利率=净利润/营业收入净额100%,每股股利,每股股利 普通股现金股利总额年末普通股总数 此指标的高低，取决于公司获利能力的强弱、公司的股利政策和现金是否充裕。,市盈率,市盈率普通股每股市价普通股每股收益 分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景。但过高,公司的风险会过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行

14、业比较，适于趋势分析。,总资产报酬率,总资产报酬率 净利润平均资产总额100分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。总资产报酬率总资产周转率销售净利率要提高资产报酬率，可从两方面着手：加强资产管理，提高资产利用率；加强销售管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平。,成本费用利润率,成本费用利润率净利润成本费用总额100其中：成本费用总额 主营业务成本营业费用管理费用财务费用分析：（1）该指标从耗费角度补充评价企业收益状况，有利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益（2）该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本费用控制的越好，企业的

15、获利能力越强。,股东权益报酬率,股东权益报酬率净利润平均股东权益100 其中：平均股东权益（所有者权益年初数所有者权益年末数）2分析：此指标反映企业股东获取投资报酬的高低。,销售净利率 净利润销售收入100作用：反映产品营业业务的获利能力。,销售净利率,假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。货币资金：150000元 固定资产：425250元 销售收入：1500000元 净利润：75000元 保守速动比率：2 流动比率：3 应收账款周转天数：40天,要求计算：（1）应收账款平均余额（2）流动负债（3）流动资产（4）总资产（5）资产净利率,某公司财务报表中部分资料如下：,课堂练习题,

16、（1）应收账款周转天数=应收账款平均余额360/销售收入 应收账款平均余额=401500000360=166667（元）（2）保守速动比率=（货币资金应收账款）/流动负债 流动负债=（150000166667）/2=158334(元),解题思路：,（3）流动资产=流动比率流动负债=1583343=475002（元）（4）总资产=流动资产长期资产=475002425250=900252（元）（5）资产净利率=净利润/总资产=75000/900252=8.33%,课后作业题：,习题一：1、华威公司2008年有关资料：华威公司部分财务数据 单位：万元,项目 年初数 年末数 本年数或平均数 存货 7

17、200 9 600 流动负债 6 000 8 000 总资产 15 000 17 000 流动比率 1.5 速动比率 0.8 权益乘数 1.5 流动资产周转率 4 净利润 2 880,要求：(1)计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额 和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。(2)计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。(3)计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。,2某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。要求：(1)计算该公司流动负债年末余额。(2)计算该公司存货年末余额和年平均余额。(3)计算该公司本年销货成本。(4)假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款平均收账期。,3.,思考：1计算该公司2008年年初与年末的流动比率、速动比率和资产负债率，并分析该公司的偿债能力。2计算该公司2008年应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率，并分析该公司的营运能力。3计算该公司2008年的资产净利率、销售净利率和净资产收益率，并分析该公司的盈利能力。4通过以上的计算分析，评价该公司财务状况存在的主要问题，并提出改进意见。,