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1、长江证券金融类产品操作手册,目 录,一、现金管理类产品,产品释义,现金管理类产品，指券商接受客户委托，以增值为目的短期运用客户资金。这类产品能够保证资金流动性和安全性，对于只交易新股的客户、资金经常闲置的客户和周末经常转出资产做银行理财的客户是一种既方便又稳健的理财选择。,本公司的产品种类,1.货币市场基金2.国债逆回购3.稳得利产品4.记账式国债,熊市中理财好品种 货币市场基金是您的最佳选择,货币市场基金,1,货币市场基金是指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期
2、有价证券。,（1）产品释义,1.起点低。一般以1000元为起点；2.无申赎手续费。货币市场基金通常不收取赎回费用，并且其管理费较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的025%1%，比传统的基金年管理费率1%25%低；3.流动性好。货币市场是一个低风险、流动性高的市场。同时，投资者可以不受到期日限制，随时可根据需要转让基金单位。,（2）产品特点,拥有一定金额的短期闲置资金，并希望有稳定增值机会的投资者。1.活期存款客户、银行定期存款客户、国债投资者(追求本金安全、高流动性并希望获取稳定收益，将货币市场基金作为现金管理的工具)；2.专业投资者(将货币市场基金作为投资组合的类属资产配置，达
3、到优化组合或避险的目的)。,（3）适用客户,农业银行委托期限6个月以下的短期理财产品收益率前十位排名：,（4）产品收益,货币基金半年收益率前十位排名：,国债逆回购产品,（5）风险提示,货币市场基金的风险来自其投资的短期债券与市场利率变化。当市场利率突然发生变化而短期债券的利息随之发生变化时,基金没有做出及时的调整以致其整体收益下跌。还有一种风险来自其自身行业的竞争，其每天的七日年化收益率的计算是以当天的收益曲线中最有利于基金公司的价格计算出来,造成报价收益与实际收益的差异,整体来说风险很小。,稳得利产品,（7）操作流程,（6）营销要点,对于短期看淡市场的投资者，营销人员可主动推荐货币市场基金，
4、锁定客户资产,避免客户资产流失.,客户开通基金公司网上交易即可。,某工薪家庭，每月还房贷2500元,年还款3万，以往都是每年年初一次性往银行存足约3万，银行按时扣款。长江证券专业理财师建议：每年年初存往银行的约3万元只有0.35%活期利息，可建议在长江证券购买货币市场基金，7天年化平均收益率都在3.0%左右，是活期的8倍多，申购赎回都免手续费，而且还免利息税。,（8）案例分析,（2）产品特点,本金安全，不承担市场风险；收益按交易所报价；收益大大高于同期银行存款利率。,国债逆回购产品,2,（1）产品释义,国债逆回购是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。亦即债券持有者
5、(融资方)与融券方在签订的合约中规定,融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间,以商定的价格再买回该笔债券,并支付原商定的利率利息。,稳得利产品,（4）产品收益,（3）适用客户,主要是针对风险偏好较低的客户、大额短期资金和打新股客户。,收益高于同期银行存款利率。,与股票交易不同，债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。因此，基本无价格波动风险。,（5）风险提示,（,（966（6666666,（5）风险提示,（5(66666）,例如：进行上海交易所一天期回购品种逆回购，拆出资金10万元，年利率3%操作方法：委托方向：卖出 证券代码：204001 委托价格：3（回
6、购价格，及行情系统中看到的数字）委托数量：1000,（6)营销要点,介绍产品本金安全及季末收益大大高于同期银行存款利率。,（7）操作流程,（8）案例分析,张先生资金账户上有闲置不用的资金10万，活期利率0.35%，银行七天通知存款利率为1.35%，现在七天的回购一般在2%以上,可以确保在资金安全的前提下得到更高的利息收入。,稳得利产品,3,（1）产品释义,稳得利现金管理产品是由长江证券推出的，经中国证监会、交易所批准，限定于长江证券与本公司客户之间的债券质押式报价回购业务。公司和客户作为对手方进行的交易，公司提供债券作为质物，再以折算率计算出业务额度，向公司指定交易的客户报价，客户接受报价后融
7、出资金；回购到期时，客户收回融出资金并获得相应利息。,(2)、产品特点,当日申报成交，当日即可确定收益；收益率相当于银行活期存款利率的5倍,(3)、目标客户,1,2,3,4,5,现有证券客户中在银行有结余存款,6,(4)产品收益：与国债逆回购比较,与银行理财产品比较,稳得利产品,（6）营销要点,（5）风险提示,主要是针对风险偏好较低的客户，大额短期资金和打新股客户。,1.按自然日获取收益，假期前购入有超额收益；2.零费用；3.可提前购回或终止续做；4.资金安全：公司以自有足额债券作为担保质物。,（7）、操作流程,参与主体：上海交易所、中国结算上海公司、证券公司、投资者。盈利模式：通过投资管理客
8、户资金，公司获取大于支付给客户报价回购产品利息收入之上的投资价差收入。,例：客户周五分别购买1天期报价回购100万元，利率2.5%；1天期逆回购100万元，利率5.8%，周一到期获得收益：报价回购产品获得收益100万*2.5%*3/365205.48元逆回购产品获得收益100万*5.8%/36510（手续费）148.9元超额收益：205.48-148.956.58元,（8）案例分析,（2）产品特点,1、安全性好：可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造；2、流通性好：可上市转让；3、成本低：记账式国债通过交易所电脑网络发行，从而可降低证券的发行成本；4、收益好：上市后价格随
9、行就市，有获取较大收益的可能，但同时也伴随有一定的风险。,（1）产品释义,记账式国债没有实物券，是以记账形式出现，通过证券交易所发行和交易，可以记名、挂失，投资者在证券交易所开立帐户后即可进行记账式国债的买卖，其方式与买卖股票方式相同。,记账式国债的票面利率要略高于相同期限的凭证式国债。,（3)适用客户,主要是针对金融意识较强的个人投资者以及有现金管理需求的机构投资者进行资产保值、增值的要求而设计的国债品种。,（4）产品收益,（5)风险提示,记账式国债是交易型国债，跟股票一样价格会上下起伏，所以主要的风险就是高买低卖会造成本金亏损。,（6）营销要点,张女士家庭每年净收入24000元，通过按揭贷
10、款买房，手中的积蓄为零。长江证券理财师建议：60%用于国债投资，买入3-5年期记账式国债，票面利率较高，每年投资一笔，就实现了每年都投资国债，每年都有国债到期。记账式国债，天天计息，即使是急需用钱，可以随时卖出，只有很少的交易费用。,（7)操作流程,投资者若要对记账式国债进行认购，需要先开立证券账户或基金账户，开立保证金账户，转入认购资金，然后办理认购手续，参与交易。,（8）案例分析,二、理财配置类产品,理财配置产品是指券商将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类理财产品。,产品释义,本公司理财配置类产品种类,1.固定收益
11、产品2.保本浮动收益产品3.非保本浮动收益产品,本公司固定收益产品为结构化基金优先资金。,（2）产品特点,本金安全，收益确定，风险较小。,固定收益产品,1,（1）产品释义,结构化基金本质是把投资者分割为不同层级，例如“优先”和“一般”。同时，不同层级的投资者对应不同的风险和收益。其中，“优先”一般为普通投资者，“一般”多为发起该产品并管理这部分投资的机构。对普通投资者而言，这类产品的特点是可以保本的，风险不大，但收益也相对固定，类似一个固定收益类的理财产品。本公司结构化基金优先资金产品即针对普通投资者。,本公司保本浮动收益产品为“超越理财量化1号”。,（1）产品特点,利用量化投资策略进行投资组
12、合管理，熨平市场波动的风险，追求复利增长。,（2）适用客户,稳健并追求超额收益的大客户，认购起点100万元。,保本浮动收益产品,2,稳得利产品,（4）风险提示,（3）产品收益,一般远高于同期限存款利率，年化收益率超过6%部分提取25%作为管理人的业绩报酬。,长江证券作为管理人，将以自有资金认购本计划，比例为投资者认购总额的5%，并将该部分自投资金为客户资产本金进行有限保障。,本公司非保本浮动收益产品主要有以下几种：（1）超越理财计划系列；（2）纯管理型基金；（3）公募一对多专户理财；（4）公募基金ETF套利产品。,非保本浮动收益产品,3,对于超越理财计划系列产品我们将做重点介绍。,“长江超越理
13、财计划”是长江证券公司针对个人客户精心打造的专业性集合理财品牌。以往推出的各类理财产品，在公司专业化的运作下，取得了不俗的投资业绩，逐渐奠定了“长江超越理财计划”在业内的品牌地位。,超越理财计划介绍,（1）服务对象,（2）超越理财系列发展历程,2019年公司发行了“长江超越理财1号集合资产管理计划”。该集合计划是公司获得创新试点券商资格后，推出的一款全新的理财产品。“超越理财计划”系列产品发展至今，已达到18个理财品种，品种仍在不断丰富完善中。,（3）超越理财系列亮点,产品设计鲜明；投资风格稳健；金融分析专业；服务态度严谨。,2019年公司发行了“长江超越理财1号集合资产管理计划”。该集合计划
14、是公司获得创新试点券商资格后，推出的一款全新的理财产品。,（1）产品简介,投资目标：保证委托投资期限内委托人资产的安全，实现委托人资产的保值增值。,资产配置：股票和股票型基金 0-50%固定收益品种 0-50%货币市场品种 0-100%,下面以“超越理财1号”为例对超越理财计划系列产品作介绍。,（2）产品特点,券商参与 安全防护 管理人按您认购金额的5%购买本集合计划，用于委托年度出现亏损，弥补您的损失。风险准备 让利客户 管理人将提取管理费收入的50%作为风险准备金，当委托年度末投资收益率低于委托年度期初一年期银行定期储蓄存款利率时，风险准备金将会先用来补偿您，尽可能使您的年度投资收益率达到
15、同期一年期银行定期储蓄存款利率水平。,年年保障 锁定收益 第二委托年度管理人自认购资金不仅对客户本金，而且对已实现收益提供安全保护,您的保障将随收益而增长。例如：第二委托年度初净值为1.03元，则第二委托年度按1.03元进行保障，如第二委托年度末净值为1.02元，管理人需以自认购资金进行补偿，使净值达到1.03元。更多机会 更高收益 为个人客户提供了只有机构才能获得的投资机会，如参与新股询价、银行间市场等，从而能获得更高的收益。（3）适用客户：有一定风险承受能力又期望较高收益的客户。,有）适用客户,（4）与其他金融产品比较,（2）产品特点,投资注重选股、选时；能及时应对市场投资环境变化；具备较
16、好的投研与风控能力。,（1）产品释义,纯管理型基金也叫主动管理型基金，以股权型基金和混合型基金为代表，与指数型基金不同，该类型基金根据市场环境变化主动调节各投资标的在基金中所占比例。在熊市市场中表现出良好的规避风险的优势。,“一对多”专户理财是指多个客户把钱汇总在一个账户交给基金公司专业团队管理。根据证监会公布的基金“一对多”合同内容与格式准则，单个“一对多”账户人数上限为200人，每个客户准入门槛不得低于100万，每年最多开放一次，开放期原则上不得超过5个工作日。“一对多”由公募基金公司中的专户团队管理，但准入要求与私募基金更接近。,（1）产品释义,（2）产品特点,量身定做，对客户进行差异化
17、服务；投资范围灵活，股权类0-100%，债券类0-100%；具备较好的投研与风控能力。,（3）与阳光私募比较,（1）产品简介,ETF（Exchange Traded Funds)即交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的开放式指数基金。兼具开放式指数基金及封闭式指数基金的优势与特色。由于这些特色使其成为套利的重要工具。,（2）产品特点,1.低风险：获取基金净值与基金市值（一二级市场）差价，获取期货价格与现货价格的差价（即基差）；,2.较高收益率：预计年化收益率8%。（3）适用客户 持有300万以上资金投资者，以获取稳健收益（年化收益率8%）为目的的投资者。,（4）产品收益,货币基金收益率4%-
18、5%债券基金收益率3%-5%一年定期收益率3.25%国债逆回购收益率3%-5%,具有相对较高的收益率，预计年化收益率在8%左右。,ETF套利收益率8%,超100%,稳得利产品,（6）营销要点,（5）风险提示,1.无法超越指数；2.标的指数的系统风险；3.无法任意更换投资组合；4.跟踪误差风险。,1.指数投资：长期配置中国经济的优选；2.实现T+0套利；3.持股客户（尤其是机构投资者和大股东的风险规避；4.较高收益。,（7）ETF的T+0套利分析,重庆啤酒复盘，连续九个跌停,大唐电信复盘涨停,投资者在市场上买入指数组合申购基金单位在市场上卖出基金单位,投资者在市场上买入基金单位赎回单位在市场上卖
19、出股票,基金价格紧贴资产净值,(即溢价时),(即折价时),三、融资服务类产品,融资服务是指，通过了解融资对象需求，为企业、个人融资等提供中介或者直接服务的活动。,融资服务释义,我公司提供的融资服务,长江证券公司具备专业的投融资团队，依托多年的融资服务经验和广泛的资金渠道，为客户提供融资方面的综合服务。主要融资服务产品和业务如下：1.伞型信托 2.股权质押项目服务方案 3.新三板 4.场外市场 5.定向增发 6.融资融券 7.中小企业债 8.短期融资券及中期票据,（2）产品特点,融资成本合理；投资自由；办理周期短。,（1）产品释义,伞型信托,1,伞形结构化信托是将信托计划拆分为多个信托单元，每个
20、信托单元为一个一般委托人和一个或多个优先委托人；每个一般委托人都可以通过信托公司资产管理系统行使交易单元的交易权。一般委托人和优先委托人出资比例不超过1:2（含）。,优先委托人（即优先投资者：资金融出方）收入来源：固定收益一般委托人（即劣后投资者：资金融入方）收入来源：杠杆工具，获得高额收益,（3)适用客户,针对融资融券无法满足的高端客户推出的新型产品。本产品主要的潜在目标客户为现金和证券资产规模达到300-4000万元及以上，具有丰富证券二级市场操作经验，且风险承受能力较强的投资者。,（4）产品收益,（5)风险提示,1.设置了平仓线，对劣后要求很高；2.融资者必须锁定资金使用期限，不象融资融
21、券可以随时偿还资金。,（6）营销要点：与融资融券比较,与普通结构化产品比较,托管银行,劣后委托人,证券投资品种,信托单元1,（7）操作流程,信托证券帐户,伞形结构化信托计划,优先委托人,优先销售渠道,劣后销售渠道,信托公司,证券公司,交易资金存管,信托财产保管,对应配置,分配,申购,分配,申购,推介优先客户,推介劣后客户,执行交易指令,发出交易指令,审核执行交易指令,发起信托计划,券商发起，进行一般委托人客户摸底；信托公司组织伞形结构化产品，并签订信托合同（客户与信托签署）；一般委托人和优先委托人资金进入归集账户；发行时间，摸底完成后一般2周时间完成；产品上线运行。,长江证券的客户刘先生作为劣
22、后投资者，可以享受到自有资金2倍的融资规模，出资1000万元，融资2000万元，融资利率为年利率10%左右，融资期限为半年；资金投向为约定的方向，除了ST股外，基本上其他的股票都可以。而客户王先生作为优先投资者,则可获得8%的固定收益.,（8）案例分析,（2）产品特点,帮助需要融资的客户取得资金；办理周期短；收益固定；安全性较好。,股权质押项目服务方案,2,（1）产品释义,股权质押项目服务就是以上市公司流通股（也有大小非）为标的，按照一定时点的市值，打折后质押给信托公司，换取一笔融资。公司根据折扣关注流通股的价格，设定一定的警戒线，当价格低于警戒线时，要求融资方补足，不补则有权卖出平仓，以保证
23、融资的安全。,（3）适用客户,持有股份有限公司或有限责任公司的股份并有融资需求的客户。,（4）产品收益,普遍收益率平均在8%至10%之间。,（5）风险提示,1.固定收益信托的安全性和市场有紧密的关系；2.质押方对项目的选择在一定程度上反应了质押方对风险的控制力度；3.选择股权质押类信托产品时一定要注意其补仓措施的设定。,（6）营销要点,当前股市楼市正处于低迷期,存款利率也跑不过CPI,各类理财产品收益率在降息后也在下滑。然而股权质押信托产品由于其收益率平均维持在8%-10%，从而吸引了众多投资者追捧。,（7）操作流程,新三板,3,“新三板”市场特指在中关村、东湖高新、张江高科、天津科技园区进行
24、代办股份转让试点的市场，因为挂牌企业均为高科技企业并不在沪深交易所主板挂牌，故形象地称为“新三板”。投资者参与新三板市场股权交易，必须先到主办券商（我公司是最早具备代办系统主办券商业务资格的券商之一）处开立非上市股份有限公司股份转让账户；对于两网退市和主板退市公司的原股东，除开立三板股份转让账户外，还必须对挂牌前持有的股份进行重新确权，才能进行股份转让。,（1）新三板释义,（2）服务内容,为企业提供改制、并购重组方案，辅导企业健康发展，帮助企业上新三板挂牌，通过定向增资实现融资。,通过对企业进行尽职调查，针对企业存在问题进行辅导，帮助企业在场外市场（OTCBB）实现公开股权流通。,（2）交易特
25、点,场外市场,4,场外市场，又称柜台交易市场，是指在交易所以外进行证券交易的市场。如全美证券交易商自动报价系统-纳斯达克市场。,（1）场外市场释义,通过通信网络和柜台进行交易；主要交易未在证券交易所上市的证券；可通过经纪人，也可由交易双方直接交易；价格由交易双方协商议定，也可公开竞价。,（3）服务内容,（2）服务内容,本公司具备优秀的专业投研团队，在为企业量身设计定向增资方案方面具有丰富经验，并能协助企业引入风投进行投融资撮合，顺利帮助企业实现融资需求。,定向增发,5,公开发行即向特定投资者发行，也叫定向增发，实际上就是海外常见的私募。企业发展过程中或者项目建设面临着资金短缺的瓶颈。如果企业的
26、项目建设周期过长，则通过债务融资的成本较高，可能会制约企业的可持续发展。因此，通过定向增发股权融资方式会支持企业的资金需求，促进企业健康发展。,（1）定向增发释义,多空双向操作；变相T+0交易；资金杠杆提高资金使用。,（2）业务特点,融资融券,6,融资是看涨，因此向证券公司借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”。融券是看空，借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。,（1）融资融券介绍,（3）适用客户,有一定风险承受能力和较强投资能力的个人和机
27、构投资者。,（4）产品收益,1.客户收益：融资融券的杠杆效应带来了放大的收益，客户可能获得超额收益。2.公司收益：融资融券的引入，会大大提高交易的活跃性，从而为证券公司带来更多的经纪业务收入；融资融券利息收入也可以成为证券公司的一项重要收入。,1.杠杆交易风险 融资融券交易具有杠杆交易特点，在投资者自有投资规模上提供了一定比例的交易杠杆，亏损将进一步放大。例如投资者以100万元买入一只股票，该股票从10元/股下跌到8元/股，投资者的损失是20万元，亏损20%；如果投资者以100万元作为保证金、以50%的保证金比例融资200万元买入同一只股票，再将100万元买入该股票，该股票从10元/股下跌到8
28、元/股，投资者的损失是60万元，亏损60%。投资者要清醒认识到杠杆交易的高收益高风险特征。,（5）风险提示,2.强制平仓风险：融资融券交易中，投资者与证券公司还存在债权债务产生的担保关系。证券公司为保护自身债权，对投资者信用账户的资产负债情况实时监控，在一定条件下可以对投资者担保资产执行强制平仓。3.监管风险：监管部门和证券公司在融资融券交易出现异常、或市场出现系统性风险时，都将对融资融券交易采取监管措施，以维护市场平稳运行，甚至可能暂停融资融券交易。4.其他风险：投资者在从事融资融券交易期间，如果其信用资质状况降低，证券公司会相应降低对投资者的信用额度，从而造成投资者交易受到限制，投资者可能
29、遭受损失。,（6）与普通证券交易的区别,（7）操作流程,张先生信用账户中有现金100万元作为保证金，选定证券A进行融资买入，融资保证金比例为50%。在不考虑佣金和其他交易费用的情况下，张先生融资买入了200万元的证券A(融资买入40万股证券A，成交价为5元/股)，此时账户维持担保比例为150%(资产300万元负债200万元=150%)。之后证券A价格上升，第四天收盘价到5.8元/股，资产为332万元(40万股5.8元/股+100=332万元)，账户维持担保比例为166%，对100万保证金而言赢利32万元。,（8）案例分析,7.中小企业私募债,（1）产品简介：在中国境内注册为有限责任公司和股份有
30、限公司的中小微企业，依照法定程序，以非公开方式发行、预定在一年以上期限内还本付息的有价证券。,中小微：基本依据中小企业划型标准规定（工信部联企业【2019】300号私募：非公开发行，发行、转让和持有总账户数不超过200.,期限相对较长,中小企业私募债发行期限在1年以上，相对于大多数中小微企业获得的银行流动性贷款，发行期限具有竞争力。发行私募债是中小企业获得中长期资金的有效途径。,资金用途灵活,中小企业私募债不会对募集资金进行明确约定，发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途。,成本相对较低,中小企业私募债属于直接融资。中小企业私募债发行利率尽管高于一般的企业债和公司债，但相比发行人的银行
31、借款和信托产品，成本仍较低。发行人可通过发行较长期限品种，锁定较低成本。,发行条件宽松,对净资产、盈利能力、资产负债率、资信评级尚未作出硬性要求，发行条件较为宽松。,审批便捷,发行采用备案制，审批速度最快，在递交备案材料十个工作日内可完成备案。,宣传效果好,中小企业私募债虽为非公开发行，但能够参与非公开发行的合格投资者资质均较为优良，在对其进行推介的过程中，可有效提升企业的形象。中小企业私募债的成功发行可显示发行人的整体实力，增加市场认可度，或可提升银行授信额度。,（2）中小企业私募债券特点,（3）适用客户,符合【工信部联企业2019300号】关于印发中小企业划型标准规定的通知；未在上海、深圳
32、证券交易所上市；暂不包括房地产和金融企业；在中国境内注册的有限责任公司或股份有限公司；两个或以上的发行人可以集合方式发行私募债券。,（4）产品收益,中小企业私募债发行利率高于市场中的企业债、公司债等。,（5）风险提示,1.信用风险:存在到期不能兑现的风险;2.流动性风险:不能在交易所上市交易，而是通过上交所固定收益证券综合电子平台及深交所综合协议交易平台，或证券公司进行转让。,（6）中小企业私募债券发行流程,由长江证券承销的湖北省首只中小企业债武汉四方物流2019年中小企业债于7月22日成功发行，期限为3年，融资规模2亿，票面利率8.5%。截至目前，长江证券已在沪深交易所申报了3只湖北省内中小
33、企业私募债项目。,（7）案例分析,8.短期融资券及中期票据,（1）产品简介：短期融资券是指企业依照人民银行短期融资券管理办法规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内（不超过一年）还本付息的有价证券。中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。,（2）产品特点,审批注册：在银行间交易商协会审批注册；发行方式：可一次注册分期发行；发行对象：只在银行间债券市场发行，发行对象是机构投资者，不对个人发行；外部评级：由专业评级机构评定，分四等六级。信息披露：在债券存续期限内，对发行人的财务报表、重大事项、兑付、付息、违约
34、等情况在中国货币网和中国债券信息网上进行持续披露；利率市场化：利率；综合利率低：根据市场变化确定，低于基准利率；融资金额大：起点在10亿元、20亿元左右；资源再生性差：一般为1年、35年以后。,（3）风险提示,信用风险:指到期不能兑付。包销风险:指包销的短期融资券未能全额销售。这种情况下，或者宣布发行失败，或者只能按实际销售额募集资金。操作风险:指主承销商在进行尽职调查和准备发行文件时出现失误。出现上述情况，轻者声誉受影响，重者可能面临诉讼。,四、期货IB业务,期货IB业务,1,期货IB业务是指机构或者个人接受期货经纪商的委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务模式。期货IB业务即介绍经
35、纪商，其主要业务是为期货公司开发客户或接受期货、期权指令，但不能接受客户的资金，且必须通过期货公司进行结算。,（1）业务简介,（2）期货特点,多空双向操作；T+0交易；高资金杠杆大幅度提高资金使用。,客户保证金制度，杠杆效应带来了放大的收益，客户可能获得超额收益。,（3）适用客户,套期保值者和投机者。套期保值分买入套期保值者(即需要原材料者)和卖出套期保值者(即拥有成品者）。,（4）产品收益,1、环境方面的风险（1）市场过度投机的风险；（2）市场效率方面的风险；（3）交易转移的风险；（4）流动性风险。2、交易方面的风险（1）套期保值者面临的风险；（2）套利者面临的风险；（3）投机者面临的风险。
36、3、监管方面的风险,（5）风险提示,1.期货最显著的特点就是提供了给现货商和经销商一个回避价格风险的市场；2.以小搏大：股票是全额交易，而期货是保证金制度，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。3.双向交易：期货是T+0交易，有做空机制，可以双向交易。股票是T+1，没有做空机制；4.期货比较活跃的品种只有几个，便于分析跟踪。股票品种有很多，分析起来不容易；5.期货信息主要是关于产量、消费量、主产地的天气等报告，专业报纸都有报告，透明度很高。,（6）营销要点,协助客户办理开户手续；为客户提供期货行情信息和交易设施；当行情发生重大变化或客户可能出现风险时，协助期货公司向客户提示风险；开展投资者教育；中国证监会规定的其他服务。,（7）期货IB业务服务内容,湖北省某贸易公司每年需从外地购入10000多吨小麦。*年2月，小麦现货价格为1300元/吨，而此时郑州小麦期货价格较低。参考长江期货的投资建议:该贸易公司买入同年11月小麦合约10000吨，平均价为1230元/吨，比当时现货价低70元/吨，即时锁定了价格风险。到了11月，小麦现货价与期货价均为1400元/吨左右。于是该公司进行交割提货，节省9个月的利息约60万元和保管费110万元，大大提高了经济效益。,（8）案例分析,中国期货市场的交易品种,
