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1、作业一一、单项选择题(每小题1分，共10分)1 .某一行业(或企业)的不良业绩及风险能被其他行业(或企业)的良好业绩所抵消，从而使得企业集团总体业绩处于平稳状态，从而规避风险。这一属性符合企业集团产生理论说明的(B)0A.交易成本理论B.资产组合与风险分散理论C.规模经济理论D.范围经济理论2 .当投资企业干脆或通过子公司间接地拥有被投资企业20%以上但低于50%的表决权资本时，会计意义上的限制权为(C)0A.限制B.共同限制C.重大影响D.无重大影响3 .当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%时，母公司对被投资企业拥有的限制权为(B)0A.全资限制B.确定控股C.相对控股D.共
2、同控股4 .金融控股型企业集团特殊强调母公司的(A)oA.财务功能B.会计功能C.管理功能D.经营功能5 .在企业集团组建中，(B)是企业集团成立的前提。A.资源优势B.资本优势C.管理优势D.政策优势6,从企业集团发展历程看，处于初创期且规模相对较小的企业集团，或者业务单一型企业集团主要适合于(A)的组织结构。A.IJ型结构B.H型结构C.M型结构D.N型结构7 .在H型组织结构中，集团总部作为母公司，利用(C)以出资者身份行使对子公司的管理权。A.行政手段B.限制机制C.股权关系D.分部绩效8 .在集团治理框架中，最高权力机关是(B)0A.董事会B.集团股东大会C.经理层D.职工代表大会9
3、 .以下特点中，属于分权式财务管理体制优点的是(D)0A.有效集中资源进行集团内部整合C.避开产生集团与子公司层面的经营风险和财务风险B.在确定程度上激励子公司追求自身利益D.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策10 .(B)具有双重身份，是强化事业部管理与限制的核心部门。A.总部财务机构B.事业部财务机构C.子公司财务机构D.孙公司财务机构二、多项选择题(每小题2分，共20分)1 .当前，企业集团组建与运行的主要方式有(ABC)0A.投资B.并购C.重组D.行政隶属E.业务协作2 .企业集团的存在与发展主流的说明性理论有(ABE)oA.规模经济理论B.交易成本理论C.范围经济理论D.角
4、色缺失理论E.资产组合与风险分散理论3 .集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为(BCD)oA.协作企业B.集团总部C.控股公司D.母公司E.参股企业4 .从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在(BCE)oA.税收负担减轻工业部B.资本限制资源实力放大C.收益相对较高D.分红收益存在波动性E.风险分散5 .相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为(BCD)等方面。A.规模效应B.优势转换C.降低成本D.共享品牌E.垄断利润6 .影响企业集团组织结构选择的主要因素有(CE)0.投资风险B.税务C.公司环境D.法律法规E.公司战略7 .一般状况下，集团总
5、部功能定位主要体现为(ABCE)0A.战略决策和管理功能B.资本运营和产权管理功能C.财务限制和管理功能D.口常财务管理功能E.人力资源管理功能8 .N型组织也称网络型组织，它是继U型、H型、M型之后的一种新型的企业组织模式。其主要特点有(ABCDE)0A.组织原则分散化B.密集的横向交往和沟通C.较大的敏捷性D.对市场快速反应实力E.良好的创新环境和独特的创新过程9 .企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会的干脆聘任，履行（ABCE）等职责。A.企业会计基础管理B.财务管理与监督C.财会内控机制建设D.日常的财务基础工作D.重大财务事项监管10 .出于对财务总监
6、责任定位不同，财务总监委派制可分为（BCD）等类型。A.随意型财务总监制B.决策型财务总监制C.监控型财务总监制D.混合型财务总监制E.参加型财务总监制三、推断题（每小题1分，共10分）1 .以目前对企业集团的相识，“产权”应成为维系企业集团的纽带。（J）2 .1990年以后，行政的“联合”方式成为企业集团组建与运行的主要方式。（X）3 .交易成本理论认为，“市场”与“企业”是相同并可相互替代或互补的机制。（）4 .从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。（）5 .产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。（J）6 .企业集团U型结构也称“一元
7、结构”，产生于现代企业的早期阶段，是现代企业最基本的一种组织形式。（J）7 .在企业集团组织形式的选择中，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。（）8 .企业集团事业部本身并不具备法人资格。（J）9 .分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权集中在公司总部。（X）10 .“战略确定结构、结构追随战略”，也就是说，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。（J）四、理论要点题1 .请对金融控股型企业集团进行优劣分析答：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在（1）资本限制资源实力的放大（2）收益相对较高（3）风险分散金融控股型企业集团的劣势也特别明显，主要表现在：
8、（1）税负较重（2）高杠杆性（3）“金字塔”风险2 .企业集团组建所需有的优势有哪些？答：（1）资本及融资优势（2）产品设计，生产，服务或营销网络等方面的资源优势。（3）管理实力与管理优势3 .企业集团组织结构有咖些类型？各有什么优缺点？答：一、U型结构优点：（1）总部管理全部业务（2）简化限制机构（3）明确的责任分工（4）职能部门垂直管理缺点：（1）总部管理层负担重（2）简洁忽视战略问题（3）难以处理多元化业务（4）职能部门的协作比较困难二、M型结构优点：（1）产品或业务领域明确（2）便于衡量各分部绩效（3）利于集团总部关注战略（4）总部强化集中服务缺点：（1）各分部间存在利益冲突（2）管理
9、成本，协调成本高（3）分部规模可能太大而不利于限制三、H型结构优点：（1）总部管理费用较低（2）可弥补亏损子公司损失（3）总部风险分散（4）总部可自由运营子公司（5）便于实施的分权管理缺点：（1）不能有效地利用总部资源和技能帮助各成员企业（2）业务缺乏协同性（3）难以集中限制4 .分析企业集团财务管理体制的类型及优缺点答：一、集权式财务管理体制优点：（1）集团总部统一决策（2）最大限度的发挥企业集团财务资源优势（3）有利于发挥总公司管理缺点：（1）决策风险（2）不利于发挥下属成员单位财务管理的主动性（3）降低应变实力二、分权式财务管理优点：（1）有利于调动下属成员单位的管理主动性（2）具有较强
10、的市场应对实力和管理弹性（3）总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策缺点：（1）不能有效的集中资源进行集团内部整合（2）职能失调（3）管理弱化三、混合式财务管理体制优点：调和“集权”与“分权”两极分化缺点：很难把握“权力划分”的度。五、从以下两个方面写两篇不低于800字的分析短文1 .产业型多元化企业集团2 .集团总部管理定位答：产业型多元化企业集团（参考）第一、专业化经营突显了内部资本市场中的信息优势、资源配置优势。内部资本市场相对于外部资本市场具有信息优势，因此可以带来资本配置效率的提高。从以上论述可以看出，云天化立足于化工产业，所涉及的行业和领域均以化工有关，特别留意专业化经营，由于云
11、天化是全国化工行业的龙头企业，经过几十年的发展，在化工行业有相当丰富的阅历，也具有特别明显的信息优势，在对某个投资项目做出决策时，拥有更为丰富的信息资源。以云天化国际化工有限公司为例，云天化国际化工股份有限公司（简称云天化国际）是云天化集团有限责任公司的控股子公司，对所属的云南富瑞化工有限公司、云南三环化工股份有限公司、云南红磷化工有限责任公司、云南江川天湖化工有限公司、云南云峰化学工业有限公司等五家大型磷复肥企业进行内部整合重组而设立的股份有限公司，在云天化集团内部资本市场中，通过资源的重新配置与整合，一方面发挥了内部资本市场的信息优势；一方面也充分体现了内部资本市场在资源配置中的优势，使优
12、势资源集中，整合重组后的云天化国际总资产已达77亿元，净资产24亿元，拥有高浓度磷复肥420万吨的年生产实力，可实现销售收入近100亿元。已形成的高浓度磷复肥产能居中国之首，亚洲第一，世界第三，形成了国内一流、国际知名的、具备规模生产各类高浓度磷复肥和专用复合肥的大型磷化工企业。其次、内部资本市场上公允的关联交易。对云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易分析可以看出，云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易无论是产品销售还是供应劳务、出租资产都是公允的，都是依据市场规则进行交易，并且予以充分披露。这和我国曾经的民企代表德隆集团的内部资本市场形成剧烈对比，在德隆的内部资本市场上存在
13、着大量的非公允关联交易行为，德隆占用旗下四家上市公司资金高达50179万元，内部资本市场的功能被扭曲，成为利益输送的渠道，因此造成内部资本市场无法发挥其应有的作用，导致内部资本市场的低效率，最终导致德隆的倒闭，而云天化却获得了胜利。集团总部管理定位集团作为一个经济求利的经营单位，要找准其“卖点二对此有这样几个基本观点：（1）集团总部应当是也必需是整个集团资本经营的基本单位，甚至是唯一单位，资本经营权力是集团总部作为出资人的基本权力。所以我们特别观赏神马集团把母公司定位于集团的资本运营中心，设立资本运营管理委员会和资本运营管理部，统筹负责集团的资本运营活动的具体操作及管理工作。在集权管理思想下，
14、集团下属子公司只能定位于商品经营的利润中心。集团总部是否涉及商品经营，在理论上有两种模式：没有商品经营的单纯控股型集团和拥有商品经营业务的混合型集团。无疑两种模式各有利弊。神马集团选择了其次种模式，拥有较大的探讨与开发权力，和母公司设立代销公司（分公司），统一负责集团主导产品国内商场销售业务，集团其它产品的国内市场销售业务由其各子公司自行负责。母公司建立了集团内部优先交易机制，并没有经营办公室，由经营办公室统一负责协调集团成员企业之间的内部交易。这种营销体制势必造成集团关联交易困难化，给集团对子公司的业绩评价造成麻烦。但是应当确定的是这种体制夯实了总部对子公司的限制力度，提高了集团整体市场营销
15、的效率，降低广告和营销费用是有效果的。所以我们认为这种营销体制是集团规模效益的体制保障，而且使集团总部限制力落到实处。当然，总部的实力也是有限的，必需留意商品经营的“度”和着眼点，始终牢记总部的性质和定位，切忌舍本逐末。集团之所以称为集团是因为有子公司的存在。在法律上母公司与子公司都是独立法人，都有法人财产权的独立运作权力。从集团总部拥有下属子公司的股权比率来看，分为全资子公司、非全资控股子公司和参股子公司三大类型。从法律上来说，集团对不同产权关系与结构的子公司拥有不同程度的限制权,由此也确定了这种限制权的实现方式。具体来说，集团总部对参股子公司采纳集权体制，对其战略、经营、财务运作干脆“指手
16、划脚”是不符合公司法的。对于非全资控股子公司的管理按例也应当通过子公司的董事会来进行。也就是说，无论控股和非控股股东只能通过其委派的董事来实现其决策和限制意图。假如总部通过类似如结算中心等机构对非全资控股子公司的现金流量实行收支两条线的管理方法，势必会导致小股东的不满。作业二一、单项选择题（每小题1分，共10分）1 .企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大变更而进行战略调整，表明其具有（O的特点。A.全局性B.统一性C.动态性D.高层导向性2 .集团战略管理最大特点就是强调（）oA.整合管理B.风险管理C.利润管理D.人力资源管理3 .在中国海油总部战略案例中，（B）是该集团各业务线的
17、核心竞争战略。A.低成本战略B.协调发展战略C.人才兴企战略D.科技领先战略4 .（C）也称为主动型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长策略。A.收缩型投资战略B.调整型投资战略C.扩张型投资战略D.稳固发展型投资战略5 .低杠杆化、杠杆结构长期化属于（D）融资战略。A.激进型B.长期型C.中庸型D.保守型6 .（C）常常被用于项目初选及财务评价。A.市盈率法B.回收期法C.净现值法D.内含酬劳率法7 .在投资项目的决策分析过程中，评估项目的现金流量是最重要也是最困难的环节之一。该现金流量是指（D）oA.现金流入量B.现金流出量C.净现金流量D.增量现金流量8 .并购时，对目标公司价值评估中实
18、际运用的是目标公司的（B）oA.整体价值B.股权价值C.账面价值D,债务价值9,管理层收购中多采纳（O进行。A.股票对价方式B.现金支付方式C.杠杆收购方式D.卖方融资方式10.并购支付方式中，（D）通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的状况下。A.股票对价方式B.现金支付方式C.杠杆收购方式D.卖方融资方式二、多项选择题（每小题2分，共20分）1 .相对单一组织内部各部门间的职能管理，企业集团战略管理具有（ACE）等特征。A.全局性B.统一性C.动态性D.整体性E.高层导向2 .企业集团战略层次包括（ADE）等级次。A.集团整体战略B.横向战略C.纵向战略D.职能战略E.经营单位级战略3 .制
19、定企业集团财务战略时，下列属于内部因素的有（BCEA.金融环境B.集团整体战略C.集团财务实力D.资本市场发展程度E.行业、产品生命周期4 .企业集团财务战略主要包括（AD）等方面。A.投资战略B.生产战略C.经营战略D.融资战略E.市场战略5 .依据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有（ABD）等基本模式。A.战略规划型B.战略限制型C.战略决策型D.财务限制型E.财务评价型6 .集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从操作层面理解的有（ABC）oA.企业集团投资规模B.企业集团投资项目财务决策标准C.集团资本支出预算D.企业集团投资方向E.企业集团增
20、长速度7 .专业化投资战略的优点主要有（ACD）OA.有利于在集中的专业做精做细B.简洁抓住较好的投资机会C.有利于在自己擅长的领域创新D.有利于提高管理水平E.投资风险较小8 .一般认为，新设投资项目主要圈定在（ABCDE）方面。A.新产品开发项目B.在新的地区的业务扩张C.提高和保持市场份额的重要开支D延长公司业务或产品生命期限的支出E.提高生产力和改善产品质量的支出9 .财务风险是审慎性调查中须要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括（ABCDE）0A.资产质量风险B.资产的权属风险C.债务风险D.净资产的权益风险E.财务收支虚假风险10 .并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较
21、法的第一步是选择可比公司。可比公司一般要求满足（ABCDE）等条件。A.行业相同B.规模相近C.财务杠杆相当D.经营风险类似E.具有活跃交易三、推断题（每小题1分，共10分）1 .企业集团战略是实现企业集团目标的根本。（）2 .融资方式大体可分为“股权融资”和“内源融资”两类。（）3 .财务战略与经营战略之间存在“自然”互补性，经营上的高风险性要求财务上的低杠杆化。（）4 .利润留存有显性的支付成本，但无机会成本。（X）5 .在企业集团管控模式的财务限制型下，战略制定责任和权利全部由上级部门担当。（X）6 .任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。（）7 .从企业集团
22、战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。（X）8 .虽然是企业集团，但项目财务可行性评价方法与单一企业的项目评价方法是一样的。（）9 .当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。（）10 .测算目标公司的增量现金流量有两种方法：一是倒挤法，二是相加法。一般来说，在收购的状况下宜采纳倒挤法。（X）四、理论要点题1 .简述企业集团战略管理的过程答：企业集团战略管理作为一个动态过程主要包括：战略分析；战略选择与评价；战略实施与限制三个阶段。2 .简述企业集团财务战略的含义答：在企业集团战略管理中，财务战略既体现为整个企业集团的财务管理风格或者说是财务文
23、化，如财务稳健留意或财务激进主义，财务管理“数据”化和财务管理“非数据”化等也体现为集团总部，集团下属各经营单位等为实现集团战略目标而部署的各种具体财务支配和3 .具体说明企业集团投资方式的选择答：投资方式是指企业集团及其成员企业实现资源配置，投资并形成经营实力的具体方式，企业集团投资方式大体分为“新设”和“并购”两种模式。“新设”是设集团总部或下属公司通过在原有组织的基础上干脆追加投资以增加新生产线或者投资于新设机构，以实现企业集团的经济增长。“并购”是指集团或下属子公司等作为并购方被并企业的股权或资产等进行兼并和收购。4 .对比说明并购支付方式的种类答：一、现金支付方式用现金支付并购价款，
24、是一种最简洁最快速的方式且最受那些现金拮据的目标公司欢迎。二、股票对价方式股票对价方式即企业集团通过增发新股换取目标公司的股权，这种方式可以避开企业集团现金的大量流出，从而在并购后能够保持良好的现金支付实力，削减财务风险。三、杠杆收购方式杠杆收购是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得限制权后，再以目标公司将来创建的现金流量偿付借款。四、卖方融资方式卖方融资是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司全部者的负债，承诺在将来的时期内分期，分批支付并购价款的方式。五、计算及案例分析题1 .案例分析题资料：华润(集团)有限公司(以下简称“华润集团”)是一个多元化大型企业集团，它干脆隶属于国资
25、委。作为我国最早开展对外贸易的窗口企业，多年来该集团在战略、组织管理等各方面实施了一系列改革举措。在经营战略规划上明确“有限度的多元化”发展思路，将业务进行重组，分为五个部分(或者叫小集团、板块)：以零售带动的日常消费品的生产、分销以及相关服务；以住宅开发带动的地产、建筑、装修及建筑材料的生产和分销；消费类科技产品的生产、分销和服务；石油化工产品的贸易、生产和分销；在电力、通讯和保险等行业的策略性投资。在产业整合同时，重构了企业集团母子公司关系，清楚地定义集团内部的控股关系、决策权限和管理关系，细化出25个利润中心，集团总部干脆管理25个利润中心，在公司战略、人事任命、资金支配、评价与预算、整
26、体协调、统一形象等6个方面由集团总部实施确定权。在此基础上探究出一套管理多元化集团的系统模式一一“6S”管理体系，这是将集团内部多元化的业务及资产划分为责任单位并作为利润中心进行专业化管理的一种体系。具体而言，华润的“6S”构成如下：第一、利润中心编码体系(codingsystem)o在专业化分工的基础上，将集团及属下公司按管理睬计的原则划分为多个业务相对统一的利润中心(称为一级利润中心)，并逐一编制号码，使管理排列清楚。这个体系较清楚地涵盖了集团绝大部分资产，同时使每个利润中心对自身的管理范围也有明确的界定，从而便于对每项业务实行监控。其次、利润中心管理报告体系(managementacco
27、untsystem)0在利润中心编码体系的基础上，每个利润中心按规定的格式和内容编制管理睬计报表，管理报告每月一次，并最终汇总为集团的管理报告，由此解决了集团以往财务综合报表过于概括并难以适应管理须要的问题。第三、利润中心预算体系(budgetsystem)。集团全面推行预算管理，将经营目标落实到层层分解，最终落实到每个责任人每个月的经营上。预算的方法由下而上，由上而下，不断反复和修正，最终汇总形成整个集团的全面预算报告。第四、利润中心评价体系(measurementsystem)0预算执行状况须要进行评价，而评价体系要能促进经营目标的实现。总部依据每个利润中心业务的不同，差异化地订制出不同的
28、KPI评价指标与目标要求。第五、利润中心审计体系(auditsystem)0管理报告的真实性、预算的完成度以及集团统一管理规章的执行状况，都须要通过审计进行再认定。集团内部审计是管理限制系统的再限制环节，集团通过审计来强化战略、预算的推行，并确保信息系统的质量。第六、利润中心经理人考核体系(managereva1.uationsystem)0它主要从业绩评价、管理素养、职业操守三方面对经理人进行评价，得出利润中心经理人目前的工作表现、今后的发展潜力、能够胜任的职务和工作建议。依据考核结果来确定对经理人的奖惩和聘用。2023年以后，在集团推动利润中心战略执行力的背景下,“6S”加入两大变更：一是
29、以业务战略体系替代编码体系；二是以战略导向的多维视角来完善业绩评价体系，其中平衡计分卡（BSC）理念的引入是主要推动因素，把关键业绩的评价指标紧扣战略导向，评价结果则检讨战略执行，同时确定整个战略经营单位（SBU）的奖惩，通过有效惩处推动战略执行力，从而使“6S”成为了一个战略管理系统。要求：（1）华润集团的公司战略及经营战略是什么？你如何看待其战略定位？（2）什么是利润中心？华润集团为什么要将利润中心过渡到战略经营单位（SBU）?（3）华润集团管理限制工具是“6S”，你是如何看待这“6S”之间的关系的？答：（1）在经营战略规划上明确有限度的多元化发展思路将业务进行重组，分为五个部分即：消费者
30、的生产，分销以及相关服务；以住宅开发带动的地产分销服务；以住宅开发劳动的地产等。在企业整合时推出25个利润中心推出一套6S管理模式（2）利润中心是指用有产品或劳务的生产经营决策权，是既对成本负责又对收入和利润负责的责任中心，他有独立或相对独立的收入和生产经营决策权。为了适应环境的变更和公司发展的须要，由利润中心过度到战略经营单位来弥补6s的不足。（3） 6S本质上是一套财务管理体系，使财务管理高度透亮，防止了绝大多数财务漏洞，通过6S预算考核和财务管理报告，集团决策层能够刚好精确地获得管理信息，加深了对每一个一级利润中心实际经营状况和管理水平的了解。2 .计算题假定某企业集团持有其子公司60%
31、的股份，该子公司的资产总额为IOOO万元，其资产收益率（也称投资酬劳率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债的利率为8乐所得税率为40%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种状况：一是保守型30：70,二是激进型70：30o对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本酬劳率，并分析二者的权益状况。解：列表计算如下:保守型激进型息税前利润（万元）200200利息（万元）2470税前利润（万元）176130所得税（万元）70.439税后净利（万元）105.691税后净利中母公司权益（万元）63.3654.6母公司对子公司投资的资本酬劳率（）15.09%31%母公
32、司对子公司投资的资本酬劳率二税后净利中母公司权益/母公司投入的资本额母公司投入的资本额二子公司资产总额X资本所占比重X母公司投资比例由上表的计算结果可以看出：由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。因为31%大于17%,所以应按激进型支配子公司资本结构，即与权益比为70：303 .计算题2023年底，K公司拟对1.公司实施收购。依据分析预料，并购整合后的K公司将来5年的现金流量分别为-4000万元、2000万元、6000万元、8000
33、万元、9000万元，5年后的现金流量将稳定在6000万元左右；又依据推想，假如不对1.公司实施并购的话，将来5年K公司的现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元，5200万元，5年后的现金流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资成本率为8机1.公司目前账面资产总额为6500万元，账面债务为3000万元。要求：采纳现金流量折现模式对1.公司的股权价值进行估算。附：得利现值系数表n123455%0.950.910.860.820.788%0.930.860.790.740.68解：(1)1.公司产生增量NCF(ZXNCF)ZNCF1.=-4000-2000=-
34、6000万元ZVCF2=2000-2500=-500万元NCF3=6000-4000=2000万元ZNCF4=8000-5000=3000万元ZNCF5=9000-5200=3800万元NCF6=6000-4600=1400万元按项X复利现值系数(i,n)1.公司将来流量限值=-6000*0.93+(-500)*0.86+2000*0.79+3000*0.74+3800*0.68+(1400/0.08)*0.68=12274万元1.股权价值=12274-3000=9274万元采纳现金流量折现模式对1.公司的股权价值为9274万元作业3(5、6章)一、单选题1、依据财务上的假定，满足资金缺口的筹
35、资方式集资为(B)。A、内部留存、借款和增资B、内部留存、增资和借款C、增资、借款和内部留存D、借款、内部留存和增资2、下列行为中，属于内源融资方式的是(D)。A、发行股票B、从银行借款C、发行债券D、计提折旧3、企业集团设立财务公司应当具备的条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于(B)。A、20%B、30%C、40%D、50%4、新业务拓展、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险属于财务公司风险中的(A)。A、战略风险B、信用风险C、市场风险D、操作风险5、在企业集团股利安排决策权限的界定中，(B)负责审批股利政策。A、母公司财务部B、母
36、公司股东大会C、母公司董事会D、母公司结算中心6、(C)不属于预算管理的环节。A、预算编制B、预算执行C、预算限制/组织D、预算调整7、预算管理强调过程限制，同时重视结果考核，这就是预算管理的(A)。A、全程性B、全员性C、全面性D、机制性8、(B)属于预算监控指标中的非财务性关键业绩。A、收入B、产品产量C、利润C、资产周转率9、企业集团预算考核原则中的(B)原则，是指对下属成员单位的预算考核，不仅要考核其预算目标的完成状况，还要视其对集团总体预算目标甚至于集团战略的“贡献”程序，进行综合考核。A、可控性原则B、总体优化原则C、例外原则D、公允公正原则10、企业集团选择“做大”、“做强”路径
37、时，会干脆影响预算指标的选择。“做大”导向下，预算指标会侧重(B)OA、息税前利润B、营业收入C、净资产收益率D、利润总额二、多选题1、下列行为中，属于干脆融资方式的有(ACDE)。A、发行优先股B、从银行借款C、发行债券D、发行短期融资券E、发行一般股2、不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循(ADE)等基本原则。A、统一规划B、分层监督C、集中限制D、重点决策E、授权管理3、分拆上市对完善集团治理、提升集团融资实力等具有重要作用。具体表现在(BCDE)。A、降低集团治理及财务管控难度B、解决投资不足的问题C、形成对子公司管理层的有效激励
38、和约束D、提高集团融资实力E、使母、子公司的价值得到正确评判4、短期融资券的优点有(ABE)。A、节约财务成本B、筹资金额较大C、发行期限短D、筹资风险大E、融资成本较低5、财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于(ABCDE)。A、战略风险B、信用风险C、担保风险D、市场风险E、操作风险6、预算管理的环节一般包括（ABDE）。A、预算编制B、预算执行C、预算限制D、预算调整E、预算考核7、企业集团的预算编制大纲中的主要规范和确定事项有（ABCDE）等。A、预算导向与集团战略的关系B、年度预算指标C、预算编制的基本假设D、关键预算指标目标值E、年度预算编制的时间要求及进度支配8、预算监控指
39、标中的财务性关键业绩指标有（ACD）。A、收入B、产品产量C、产品单位成本D、资产周转率E、市场份额9、企业集团预算考核应遵循的原则有（ABCDE）。A、可控性原则B、分级考核原则C、例外原则D、公允公正原则E、总体优化原则10、全面预算中的财务预算包括（BCE）等内容。A、资本支出预算B、现金预算C、资产负债表预算D、费用预算E、利润表预算三、推断题1、企业集团融资决策的核心问题主要是融资决策权配置。（J）2、内、外部资本市场之间的对接与互补交易，属于内部资本市场交易。（J）3、企业集团成立的财务公司，其服务对象既可以为企业集团内部成员企业服务，也可以向社会供应金融服务。（X）4、股利政策属
40、于集团重大财务决策。因此，股利类型、安排比率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。（J）5、整体莓就是集团公司将其全部资产证券化的过程。（J）6、企业集团总预算具有事先规划和事后汇总的双重作用。（J）7、集团总部在集团预算管理体系中具有主导地位，拥有集团预算决策权。（J）8、基于战略管理须要，集团总部大多拥有集团资本安排权，下属成员单位只拥有投资预算执行权。（Q9、公司战略是预算管理的前提、依据，预算管理落实公司战略的工具、手段。（J）10、企业集团总部有权对母公司确定控股的子公司下达预算目标。（X）四、理论要点题1、企业集团融资决策权的配置原则是什么？答：集团融资决策权的配置原则取决
41、于集团财务管理体制。其基本原则是：（1）统一规划。集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署并由总部制定统一操作规则，（2）重点决策。对那些与集团战略关系亲密、影响重大的融资事项，由集团总部干脆决策。（3）授权管理。总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，依据“决策权一一执行权一一监督权”三分别的风险限制原则，明确不同管理主体的权责。2、企业集团资金集中管理有哪些具体模式？P1.1.1.答：（1）总部财务统收统支模式。成员企业一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，现金收支的批准权高度集中；（2）总部财务备用金拨付模式。集团总部财务依据确定期限统拨给所属分支机构或分公司确定数额现金备用，
42、等其实际发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金；（3）总部结算中心或内部银行模式。结算中心是由企业集团总部设立的资金管理机构，负责办理内部各成员企业的现金和往来结算业务。（4）财务公司模式。财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构，除经营抵押放款，还兼营外汇、联合贷款、包销债券、不动产抵押、财务及投资询问等业务。3、怎样处理预算决策权限与集团治理规则的冲突？P138答：在处理这一冲突时，须要考虑总部的控股地位，相机而定。（D对于全资子公司，则总部有权干脆下达预算目标。（2）对于控股子公司，母公司一般无权对子公司下达预算，而应当将子公司的预算权交给子公司股东大会和董事会。
43、母公司对子公司的预算决策权，可以通过其在子公司董事会上的“多数席位”来行使，或者通过其在子公司股东大会上的“控股比例与投票权”来行使。（3）对于参股公司，集团部门对参股公司决策权无实质影响，从资源配置角度看，参股投资大多属于过江性投资，总部策略要么是增资扩股以实施对参股公司的限制，要么选择退出。4、怎样进行企业集团预算调整？答：集团总部要对集团上下“何时须要或能够调整预算、预算调整申报、审批程序”等一系列问题进行制度规范。符合规定条件的方可申请调整。调整程序为：（1）调整申请，符合调整条件的成员单位应提出申请，经审核后报请集团有关部门审议；（2）调整审议，部门相关部门对调整申请进行审议，并提出
44、审议看法或报告；（3）调整批复及下达。经审议后的预算调整申请及调整实施方案，应提交集团预算决策机构进行决策、批复、并按程序正式下达。五、计算及案例分析题1、案例分析题资料：2023年，TC1.集团（OOO1.OO）借助于运用汲取合并方式，通过Te1.集团首发股票并与其控股的上市子公司“TC1.通讯”（TC1.集团对TC1.通讯干脆或间接持有56.37%的股份）进行股权换股，实现了整体上市的目标。Te1.集团整体上市及其背景：2003年9月29日，TC1.集团整体上市支配获得了证监会批准，并在国内证券市场开创了“换股+公募”的发行上市方案，同时TC1.集团汲取合并旗下的深市上市公司Te1.通讯（
45、Ooo542）。按支配，TC1.集团将向TC1.通讯全体流通股股东发行流通股股票，TC1.通讯的流通股股东以持有的TC1.通讯流通A股购买。方案确定的折股价格为每股21.15元。在TC1.案例中，TC1.集团和上市公司TC1.通讯盈利实力接近，TC1.集团汲取合并TC1.通讯并整体上市，对TC1.通讯可以避开业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务，利用TC1.集团的资源平台得到更大的发展。而对TC1.集团资本市场融资渠道、发挥规模效应及协同效应更是意义重大。通过对社会公众股东发行新股，TC1.集团募集25亿元资金，从而支付TC1.集团的国际化发展。TC1.集团整体上市模式及
46、其优势：TC1.集团整体上市模式的首次公开发行的股票视为两部分：一部分向社会公众投资者公开发行，另一部分是折换“TC1.通讯”（000542）流通股股东所持股票。TC1.集团整体上市模式的优势主要有：（1）集团公司股东利益最大化。TC1.集团整体上市模式由于是集团公司汲取合并了上市公司，集团公司的股东成为上市公司的干脆股东，股权价值大幅提高。（2）上市彻底。TC1.集团汲取合并TC1.通讯并整体上市的方式比较彻底，大大削减了关联交易对中小投资者利益的侵害；同时解决或缓解国有股“一股独大”的问题，由于TC1.集团通过向海外机构投资者、管理层的定向增发，将使得上市公司中第一大股东持股比例大幅下降，
47、削减托付代理成本，有利于上市公司更加规范的动作和长期的发展。依据上述背景资料及其他相关材料，要求：分析企业集团整体上市的动机有哪些？（2）TC1.集团整体上市的特点是什么？你认为这一模式的操作难点主要体现在哪些方面？（3）通过各种途径收集宝钢股份的整体上市资料，并其将Te1.集团整体上市案例进行比较，分析其间的差异。答：（1）整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。整体上市动机包括：解决融资不足的问题,解决企业集团总部与控股上市子公司之间的各种治理、管理问题，如关联交易、业绩操纵、利益输送、同业竞争等。（2）很明显，TC1.集团整体上市的特点就是换股合并方式的整体上市。既通过集团首发股票并与其控股的上市子公司“TC1.通讯”进行股权换股，实现整体上市的目标。这样的好处在于，对TC1.通讯而言，可以避开业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务，利用TC1.集团的资源平台得到更大的发展。而整体上市对TC1.集团拓宽资本市场融资渠道、发挥规划效应及协同效应更是意义重大。这种模式的优势主要有：一，集团公司股东利益最大化；二，上市彻底，削减了关联交易对中小投资者的侵害，同时缓解了国有股
