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1、123考试论坛，注会考试资料、试题免费下载2023年财务管理考试锦囊刘正兵一、单项选择题（下列每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分,每小题1分。多选、错选、不选均不得分。）1.计算不涉及投资中心的投资利润率的财务指标的是（）oA.流淌比率B.销售成本率C.资本周转率D.成本费用利润率【答案】A【解析】投资利润率有两种计算方法：（1）投资利润率=利润/投资额XlOO机（2）投资利润率=资本周转率X销售成本率X成本费用利润率。这两种计算方法均不涉及流淌比率指标。2、甲材料年需求3600千克，每次变动订货成本为
2、25元，每千克甲材料年均变动储存2成本元，依据基本经济批量模式，最优相关总成本为（）元。A、300B、600C、2600D、7500【答案】B解析存货相关总成本=相关进货费用+相关存储成本=25X3600/300+2300/2=600。3、零基预算在编制时，对于全部的预算费用支出均以（）为基础。A、零B、可能须要考虑现有费用C、现有费用支出D、基期费用支出【答案】A【解析】零基预算就是以零为基础编制安排和预算的方法。4、法律限制超额累积利润的主要缘由是（）。A、避开损害股东利益B、避开资本结构失调C、避开股东避税D、避开损害债权人利益【答案】C【解析】由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股
3、票交易的资本利得所缴纳的税金，因此，很多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。5、当单位预防和检验成本等于单位质量损失成本时，产品质量成本是（）。A、质量最高时的成本B、质量最低时的成本C、最优合格品率50%时的成本D、最低的质量成本【答案】D【解析】依据教材可知，产品质量成本是最低的质量成本的条件就是单位预防和检验成本等于单位质量损失成本。6、下列指标的计算中，没有干脆利用净现金流量信息的是（）.A、获利指数B、净现值率C、投资利润率D、内部收益率【答案】C【解析】因为投资利润率=年平均利润额/投资总额，所以不涉及净现金流量信息。7、某企业拟发行一种面值为100元，票面利率为12
4、%,期限为5年，每年末付息一次的债券，假定发行时的市场利率为10%,则发行价格应为（）元。A、120B、118C、108D、98【答案】C解析：100（l+10%）5+10012%（PA,10%,5）=108（元8 .贝他系数（A.大于零且小于1B.是证券市场线的斜率C.是衡量资产系统风险的标准D.是利用回来风险模型推导出来的【答案】C【解析】参见贝他系数相关内容说明。9 .要想获得减税效应，应采纳低股利支付率，这种观点是（）oA.股利政策无关论（MM理论）B.“在手之鸟”理论C.所得税差异理论D.代理理论【答案】C【解析】参见教材股利理论相关内容的说明.10、下列不属于现金持有交易动机的是（
5、）。A、支付工资B、购买股票C、缴纳所得税D、派发觉金股利【答案】B解析：购买股票是现金持有的投机动机。11、某投资项目年营业收入140万元，年付现成本70万元，年折旧额30万元，所得税率40%,则该项目年经营净现金流量为（）万元。A、46B、54C、58D、72【答案】B【解析】年经营现金流量=息前税后利润+折旧=（140-70-30）X（1-40%）+30=54（万元）。12、某企业打算购入A股票，预料3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获股利收入160元，预期酬劳率为10%。该股票的价格为（）元。A、2050.76B、2552.84C、3078.57D、3257.68【答案】A【
6、解析】股票的价格=2200/（1+10%）3+160（P/A,10%,3）=2050.76（元）。13、一般来说，当银行利率上升时，（）。A、 短期证券价格下跌幅度高于长期证券价格下跌幅度B、 短期证券价格下跌幅度低于长期证券价格下跌幅度C、 短期证券价格上升幅度高于长期证券价格下跌幅度D、短期证券价格上升幅度低于长期证券价格下跌幅度【答案】B【解析】由于存在利息率风险，一般来说当银行利率上升时，证券价格会下降，选项C和选项D自然被解除；不同期限的证券，利息率风险不同，期限越长，风险越大，所以当银行利率上升时，短期证券价格下跌幅度低于证券价格下跌幅度。14、一个责任中心，假如只对成本、收入和利
7、润负责，则该中心是（）。A、成本中心B、利润中心C、投资中心D、费用中心【答案】B【解析】成本中心是指对成本或费用担当责任的责任中心；利润中心是指对利润负责的责任中心。由于利润是收入扣除成本费用之差，利润中心还要对成本和收入负责；投资中心是指既对成本、收入和利润负责，又对投资效果负责的责任中心。15、在基本经济批量模型中，与选购量不干脆联系而与次数成正比的成本是（）。A、材料买价B、订货成本C、变动订货成本D、变动储存成本【答案】C【解析】因为变动订货成本=订货次数X每次订货费用。16、为了划分各责任中心的成本责任，使不应担当损失的责任中心的经济上得到合理补偿，必需实施（）。A、内部仲裁B、内
8、部结算C、责任成本结转D、责任成本考核【答案】C【解析】本题目着重考察对责任成本的内部结转的理解。17 .相对于固定预算而言，弹性预算的主要优点是（）oA.机动性强B.稳定性强C.连续性强D.远期指导性强【答案】A【解析】弹性预算是为克服固定预算缺点而设计的，由于它能规定不同业务量条件下的预算收支，适用面宽，机动性强，具有弹性，故称为弹性预算。18 .某责任中心的预算单位成本为100元，预算产量为3000件；实际产量为3500件，实际总成本为357000元。该责任中心的成本变动率为（）。A.19%B.16.67%C.2%D.-2%【答案】C【解析】成本变动率=357000-3500X10035
9、00100=2%。19 .固定制造费用的实际金额与固定制造费用的预算金额之间的差额称为（）。A、耗费差异B、效率差异C、产量差异D、能量差异【答案】A【解析】耗费差异是指固定制造费用的实际金额与固定制造费用的预算数之间的差额。由于固定费用在考核时不考虑业务量的变动,以其预算数为标准,实际数超过预算数则为超支,耗费过多。20 .下列（）业务属于不相容职务。A.经理和董事长B.选购员和供销科长C.保管员和车间主任D.记录日记帐的和记录总帐【答案】D【解析】依据教材相关内容可知。21 .在存货的管理中，与建立保险储备量无关的因素是（）A、交货时间B、平均库存量C、缺货成本D、存货需求量【答案】B【解
10、析】依据保险储备量的计算要求，与建立保险储备量相关的因素是：存货需求量及其概率分布、缺货成本、储存成本、交货时间等。平均库存量与建立保险储备量无关，但与确定经济批量有关。22 .下列说法中，不正确的是（）oA.狭义的投资是指对外投资B.广义的投资是指对内投资C.实物投资的风险一般低于金融投资D,金融投资的交易成本较实物投资低【答案】B【解析】依据教材相关内容可知。23 .A、B两个企业均投入500万元的资本，本年获利均为150万元，但A企业的获利己全部转化为现金，而B企业则全部是应收账款。假如在分析时认为这两个企业都获利15万元,经营效果相同。得出这种结论的缘由是（）oA.没有考虑利润的取得时
11、间B.没有考虑利润的获得和所担当风险大小C.没有考虑所获利润和投入资本的关系D.没有考虑所获利润与企业规模大小关系【答案】B【解析】考虑了投入与产出关系，但没有考虑利润的获得和所担当风险大小的关系。24 .在其他条件相同的状况下，5年期债券与3年期债券相比，（A.通货膨胀补偿率较大B.违约风险酬劳率较大C.流淌性风险酬劳率较大D.期限风险酬劳率较大【答案】D【解析】在其他条件相同的状况下，5年期债券与3年期债券相比，只是期限不同，期限越长，期限风险越大。25.假如投资者冒险投资，则关于其实际收益率的正确表述是（）oA.必定高于无风险收益率B.等于风险收益率C.等于期望投资收益率D.不确定【答案
12、】D【解析】通常状况下，风险越大，投资者要求的酬劳率就越高，但这并不等于实际酬劳率肯定会高，实际酬劳率受多种因素影响，事先无法精确估计。二、多项选择题（下列每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共20分,每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。）1.下述有关系统风险和非系统风险的正确说法是（）0A.系统风险又叫市场风险、不行分散风险B.系统风险不能用多元化投资来分散，只能靠更高的酬劳率来补偿C.非系统风险是每个公司特定的风险，可通过多元化投资分散D.证券投资组合可消退系统风险【答案】A、B、C【解析】投
13、资组合不能分散系统风险，应剔除D项。2 .以下关于有效市场假设的说法，（）是正确的。A.在股票市场上，影响股价变动的各种信息资料在市场上自由传播，公众投资者都能获悉B.当大众投资者获得有关影响股票价格改变的新消息时，可能会产生过分的买卖行为，但这种买卖行为很快就会得以订正C.在股票市场上，一有新的消息产生，市场就会马上作出反应，股票价格便随之发生改变D.在一个有效率的市场上，任一时点上的股价都完全地反映了全部可获得的信息【答案】A、B、C、D【解析】由教材可知，A、B、C、D为正确选项。3 .与股票内在价值呈反向改变的因素有（）.A.股利年增长率B.年股利C.预期的酬劳率D.贝它系数【答案】C
14、、D【解析】由股票价值的评价模式V=D（k-g）看出，股利增长率g,预期第1年股利D1,与股票价值呈同向改变，而投资人要求的必要酬劳率k与股票价值呈反向改变，而贝他系数与投资人要求的必要卅劳率呈同向改变，因此贝他系数同股票价值成反向改变。4 .在确定经济订货量时，下列表述中正确的有（）oA.随每次进货批量的变动，进货费用和储存成本呈反方向改变B.储存成本的凹凸与每次进货批量成正比C.订货成本的凹凸与每次进货批量成反比D.年变动储存成本与年变动进货费用相等时的选购批量，即为经济订货量【答案】A、B、C、D【解析】进货费用=（存货全年须要量/每次进货批量）X每次变动进货费用，所以C项正确。储存成本
15、=（每次进货批量X单位存货的年储存成本，可见B项正确。B、C正确则可以说明A正确。由于当年变动储存成本与变动进货费用相等时，存货总成本为最低，所以能使其相等的选购批量为经济订货量，D为正确。5 .确定企业收益安排政策时须要考虑的法规约束因素主要包括（）oA.资本保全约束B.资本积累约束C.偿债实力约束D.稳定股价约束【答案】A、B、C【解析】确定企业收益安排政策时须要考虑的法律因素主要包括：（1）资本保全约束。（2）资本积累约束（3）偿债实力约束。（4）超额累积利润约束。6 .在现金预算反映的各项目中，不能够干脆从日常业务预算中获得的数据有（）。A.预分现金股利B.流淌资金借款C.归还流淌资金
16、借款D.经营性现金收入【答案】A、B、C【解析】依据现金预算及各日常业务预算表分析。见教材财务预算编制的相关内容。7 .下列有关责任中心须要利用内部转移价格结转的有（）oA.因供应部门外购材料的质量问题造成的生产车间超定额耗用成本8 .因上一车间加工缺陷造成的下一车间超定额耗用成本C.因生产车间生产质量问题而造成的销售部门降价损失D.因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本【答案】A、B、C【解析】责任转账的目的在于划清各责任中心的成本责任，使不应担当损失的责任中心在经济上得到合理补偿。因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本属于本车间自身应担当的损失。8 .在其他条件不变的状况下，会引起
17、总资产周转率指标上升的经济业务是（）.A.用现金偿还负债B.借入一笔短期借款C.用银行存款购入一台设备D.用银行存款支付一年的电话费【答案】A、D【解析】选项AD都使企业资产削减，从而会使资产周转率上升，选项C没有影响；选项B,会使资产增加，因而会使总资产周转率下降。9、在存货全年需求总量既定的状况下，若要降低相关的订货成本，可实行的措施有（）oA、增加每次订货量B、降低每次订货量C、降低买价D、降低每次订货成本【答案】A、D【解析】订货成本=订货次数X每次订货成本=每次订货成本X（全年需求总量/每次订货量），所以要降低订货成本，可实行的措施包括增加每次订货量或降低每次订货成本。10、融资租赁
18、的优点主要包括（）。A、税收负担轻B、限制条款少C、筹资速度快D、设备淘汰风险小【答案】A、B、C、D【解析】本题的考点在于融资租赁的优缺点。三、推断题（请将推断结果,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共10分,每小题1分。每小题推断结果正确的得1分,推断结果错误的扣0.5分,不推断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。）1、在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值。（）【答案】【解析】不是简洁相加而得出的，而是要考虑个别资金在总资金中的比重。2、综合资金
19、成本由企业全部个别资金成本相加而得到。（）【答案】【解析】当项目全部投资均于建设起点一次投入，建设期为0,投产后每年的净现金流量相等时，年金现值系数=原始投资额/投产后每年相等的净现金流量=不包括建设期的回收期。3、当固定成本为零时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。（）【答案】【解析】经营杠杆系数=息税前利润的变动率/产销量的变动率=M/（Ma）。由公式可以看出，当固定成本a为零时，经营杠杆系数为1,则息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。4、对公司而言,发行债券的风险高,对投资者而言,购买股票的风险高。（）【答案】【解析】发行债券要按期还本付息,所以对公司风险高；购买股票收益不确定
20、,所以对投资者而言风险高。5、假如两种股票的相关系数P（133%）=6.77%1-1%（2）优先股资金成本：KP=卫%-=12.24%P1-2%（3）一般股资金成本：K,=4+4%=16.5%51-4%（4）留存收益资金成本：Ke=丝+4%=16%E1-0%（5）加权平均资金成本Kw=15004000X6.77%+5004000X12.24%+10004000X16.5%+10004000X16%=2.54%+1.53%+4.13%+4%=12.2%4.某企业2023年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2023年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案赐
21、予客户60天信用期限（n/60）,预料销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10,1/20,n90）,预料销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%）,收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%。要求：（1）计算该企业2023年的变动成本总额和变动成本率。（2）计算乙方案的信用成本。（3）计算甲乙两方案信用成本后收益之差，为该企业作出实行何种信用
22、政策的决策，并说明理由。【答案】（1）变动成本总额=3000600=2400万元变动成本率=2400/4000=60%（2）计算乙方案的信用成本：应收账款平均收账天数=30%X10+20%20+50%X90=52天应收账款平均余额=5400/360X52=780万元应收账款所需资金=780X60%=468万元应收账款机会成本=468X8%=37.44万元坏账成本=5400X50%X4%=108万元采纳乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44万元（3）乙方案的现金折扣=5400X（2%X30%+l%X20%）=43.2万元甲方案信用成本前收益=50OoX（160%）=2000万元
23、甲方案信用成本后收益=2000140=1860万元乙方案信用成本前收益=5400X（160%）43.2=2116.80万元乙方案信用成本后收益=2116.8195.44=1921.36万元甲乙两方案信用成本后收益之差=18601921.36=-61.36万元因为，乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益，所以应采纳乙方案。5. E公司运用标准成本系统计算产品成本，有关资料如下：(1)单位产品标准成本：干脆材料标准成本：6公斤XL5元/公斤=9元干脆人工标准成木：4小时X4元/小时=16元(2)其他状况：原材料：期初无库存原材料；本期购入3500公斤，单价1.6元/公斤，期末原材料250公斤
24、。在产品：期初在产品存货40件，原材料为一次投入，完工程度50%；本月投产450件，完工入库430件；期末在产品60件，原材料为一次投入，完工程度50%。本期耗用干脆人工2100小时，支付工资8820元。要求：(1)计算本期耗用量。(2)计算干脆材料成本差异并评价。(3)计算干脆人工成本差异。【答案】(1)计算本期耗用量=0+3500-250=3250(公斤)(2)材料价格差异=(1.6-1.5)3500=350(元)材料用量差异=(3250-4506)X1.5=825(元)干脆材料成本差异=350+825=1175(元)其中：价格差异超支350元由选购部门负责；而用量差异825元则由生产部门
25、负责。人工费用约当产量=450+40X50%60X50%=440(件)QQOf)人工工资率差异=(-4)2100=420(元)2100人工效率差异=(2100-4404)4=1360(元)干脆人工成本差异=420+1360=1780(元)五、综合题(本类题共2题,共25分,第1小题10分,第2小题15分。凡要求计算的项目，除题中特殊标明的以外,均须列出计算过程:计算结果出现小数的,除题中特殊要求以外,均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的,必需予以标明。凡要求说明理由的内容，必需有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题,否则按无效答题处理。)1.某公司2023年的财务
26、数据如下：销售收入2000万元净利180万元股利64万元一般股股数年初80万股，7月28日可转债转增48万股年末资产总额2000万元年末权益乘数5假设该公司股票属于股利固定成长股票，股利增长率为5%。负债平均利率为10%,其中流淌负债占负债总额60%,所得税税率为40%。要求：(1) 2023年的每股净资产、平均每股收益、已获利息倍数和下一年的财务杠杆系数。(2) 2023年的总资产周转率、净资产收益率和销售净利率(涉及资产负债表数据均用年末数计算)。(3)假设2023年12月31日的股票价格为20元，计算该股票的资金成本率。如公司股票的B系数为L5,无风险利率为4%,市场上股票的平均酬劳率为
27、8%,计算甲公司股票的预期收益率。(4)计算2023年12月31日该公司股票的市盈率。(5)假设2023年12月31日的现金流淌负债比为0.6,则盈余现金保障倍数为多少？【答案】(1)2023年的年末权益乘数=5,则资产负债率为=1-1/5=80%2023年的年末资产总额为2000万元,则负债总额为200080%=1600万元,股东权益为400万元2023年的每股净资产=400(80+48)=3.125(元)2023年的平均每股收益=18080+48(12-7)12=L8(元)税前利润=净利/(1-40%)=180/(1-40%)=300(万元)利息=1600X10%=160(万元)已获利息倍
28、数=息税前利润/利息=(300+160)/160=2.9(倍)财务杠杆系数=(300+160)/300=1.53(2)总资产周转率=2000/2000=1(次)净资产收益率=180400X100%=45%销售净利率=180/2000=9%(3) V2023年末的每股股利=64128=0.50(元)即D),=0.50(元)Ks=D0(l+g)P+g=O.50(1+5%)20+5%=7.63%该公司股票的预期收益率=4%+L5(8%-4%)=10%(4)市盈率=20L8=11.11(倍)(5)流淌负债=1600X60%=960(万元)经营现金净流量=960X0.6=576(万元)盈余现金保障倍数=
29、576/180=3.2(倍)2.某企业为了提高产品A的质量，扩大销量，打算变卖一套尚可运用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。旧设备的折余价值80000元，目前变现净收入100000元，新设备的投资额200000元，预料运用年限5年，更新设备的建设期为零，到第5年末新设备的预料净残值50000元，假如接着运用旧设备则预料净残值为30000元。新设备投入运用后，预料A的含税销售收入每年增加117000元,经营成本每年增加40000元,消费税税率为5%,增值税税率为17%,每年增加的增值税进项税额为7000元，城市维护建设税税率为7%,教化费附加征收率为3%。另外，同时导致该企业同类的其他产品
30、的销量下降，其他产品每年削减息前税后利润3750元。该设备采纳直线法计提折旧，该企业所得税税率为25%,企业要求的最低投资酬劳率为25%；另外，新旧设备的差额通过借款来取得，借款年限为3年，年利息率为5%。己知：(P/F,28%,5)=0.2910,(P/F,32%,5)=0.2495,(P/F,28%,1)=0.7813,(P/F,32%,1)=0.7576,(PA,28%,3)=1.8684,(P/A,32%。3)=1.7663要求：(1) 计算因更新改造每年增加的不含税销售收入；(2) 计算因更新改造每年增加的应交增值税和应交消费税；(3) 计算因更新改造每年增加的城市维护建设税及教化费
31、附加；(4) 计算因更新改造每年增加的营业税金及附加；(5) 计算因更新改造每年增加的折旧税；(6) 计算因更新改造每年增加的不含财务费用的总成本费用；(7) 计算因更新改造每年增加的息税前利润；(8) 计算运用新设备比接着运用旧设备增加的投资额；(9) 计算旧设备提前报废发生的净损失；(IO)计算项目计算期内各年的增量净现金流量；（三）计算该更新改造项目的差额内部收益率；(12)推断是否应当进行更新改造。【答案】(1)因更新改造每年增加的不含税销售收入=增加的含税销售收入/(1+增值税税率)=117000/(1+17%)=100000(元)(2)因更新改造每年增加的应交增值税=增加的增值税销
32、项税额一增加的的增值税进项税额二增加的不含税销售收入X增值税税率一增加的增值税进项税额=10000017%-7000=10000(元)因更新改造每年增加的应交消费税=增加的不含税销售收入X消费税税率=1000005%=5000(元)(3) “城市维护建设税及教化费附加”的计算依据是应交增值税、应交营业税和应交消费税，本题中只涉及增值税和消费税，因此，以“应交增值税和应交消费税”作为计算依据。因更新改造每年增加的城市维护建设税=(增加的应交增值税+增加的应交消费税)7%=1050(元)因更新改造每年增加的教化费附加=(增加的应交增值税+增加的应交消费税)3%=450(元)(4)因更新改造每年增加
33、的营业税金及附加，应按因更新改造增加的应交营业税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教化费附加进行估算。本题中，不涉及营业税、土地增值税和资源税，只须要依据因更新改造内增加的应交消费税、城市维护建设税和教化费附加进行估算。结果为：因更新改造每年增加的营业税金及附加=5000+1050+450=6500(元)(5)假如接着运用旧设备则年折旧额=(100000-30000)/5=14000(元)假如运用新设备则年折旧额=(200000-50000)/5=30000(元)因更新改造而增加的年折旧额=30000-14000=16000(元)(6)因更新改造每年增加的不含财务费用的总成本费用=
34、增加的经营成本+增加的折旧=40000+16000=56000(元)(7)因更新改造每年增加的息税前利润=A产品增加的息税前利润+导致其他产品增加的息税前利润=(增加的A产品不含税销售收入一增加的A产品不含财务费用的总成本费用一增加的营业税金及附加)+导致其他产品增加的息前税后利润/(1一所得税税率)=(100000-56000-6500)+(-3750)/(1-25%)=32500(元)(8)运用新设备比接着运用旧设备增加的投资额=新设备的投资额一旧设备的变价净收入=200000-100000=100000(元)(9)旧设备提前报废发生的净损失=旧设备的折余价值一旧设备目前变现净收入=800
35、00-100000=-20000(元)(10) NCF0=-100000(元)NCF1=该年因更新改造增加的息税前利润X(1所得税税率)+该年因更新改造增加的折旧+因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额=32500(1-25%)16000+(-20000)X25%=35375(元)NCF24=该年因更新改造增加的息桎前利润X(1所得税税率)+该年因更新改造增加的折旧=32500(1-25%)+16000=40375(元)第五年回收新固定资产净残值与假定接着运用旧设备固定资产净残值的差额=50000-30000=20000(元)NCF5=该年因更新改造增加的息税前利润X(1所得税税率)+
36、该年因更新改造增加的折旧+该年回收新固定资产净残值超过假定接着运用的旧固定资产净残值之差额=32500X(1-25%)+16000+20000=60375(元)(11) 60375(PF,IRR,5)+40375(PA,IRR,3)(PF,IRR,1)+35375(PF,IRR,1)-100000=0经过计算可知：60375(P/F,28%,5)+40375(P/A,28%,3)X(P/F,28%,1)+35375(P/F,28%,1)-100000=4146.27(元)60375(P/F,32%,5)+40375(P/A,32%,3)X(P/F,32%,1)+35375(P/F,32%,1)-100000=-4108.58(元)由以上试算可以看出，差额内部收益率在28%32%之间，采纳插值法确定：折现率净现值28%1RR4146.27032%-4108.58(IRR-32%)/(28%-32%)=(0-(-4108.58)/(4146.27-(-4108.58)解得：该更新改造项目的差额内部收益率IRR=30.0%(12)由于更新改造项目的差额内部收益率(30.01%)高于企业要求的最低投资酬劳率(25%),所以，应当进行更新改造。果加以推断。
