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1、证券市场根底知识2021版一知识点第一章证券市场概述证券是指（广义）各类记载并代表一定权利的法律凭证。从一般意义讲，证券是指用以证明或设定权利说做成的书面凭证。有价证券是指有票面金额,用于证明持有人或该证券指定的特定主体对财产拥有所有权或债券的凭证。有价证券是虚拟资产的一种形式。有价证券的分类3有价证券（广义）分为3类1）资本证券（狭义）：金融投资或及金融投资有关的活动而产生的证券2）商品证券一提货单、运货但、仓库栈单3）货币证券一1.商业债券（商业汇票、商业本票2.银行证券（银行汇票、银行本票、支票）（狭义）有价证券的分类L按照主体（3）1）政府证券，中央政府发行的称为，国债2）政府机构证券
2、（我国不允许地方政府发行）3）公司（企业）证券。有股票、公司债券及商业票据通常再分为，金融证券，非金融证券2 .按是否在证券交易所挂牌交易：分为上市证券、非上市证券3 .按募集方式：公募证券一中介、不特定时象、严格公示私募证券一少数、特定、审查宽松不公示4 .按权利性质：股票、债券、其他（基金证券、衍生品：期货、可转债、权证）有价证券（股票、债券）的特征15特征有价证券股股MO债券p74政府债券p801. 收益性收益性收益性收益稳定2. 流动性流动性流动性流动性强3. 风险性风险性平安性平安性高4. 期限性永久性归还性免税待遇5. 参及性证券市场的特征3价值直接交换的场所；财产权利自接交换的场
3、所：风险直接交换的场所。证券市场的构造4证券市.场的机构是指证券市场的构成呢个及其个局部之间量比的关系。：按照证券进入市场的顺序，分为：发行市场、一级市场、初级市场交易市场、二级市场、次级市场2 .多层次资本市场：根据所效劳和覆盖的上市公司类型分为：全球性市场、全国性市场、区域性市场根据规模和监管要求等差异，分为：主板市场、二级市场（创业板、高新企业）3 .品种构造：股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场4 .交易场所构造：有形市场、无形市场（场内市场、场外市场）证券市场的根本功能3L筹资-投资功能；2.定价功能：证券发行市场的作用3L筹资：2.投资；3.资产配置（187页）证券市场的参及者
4、5一、证券发行人：为筹措资金者1、公司（企业）一股份：自有资本、借入资本2、政府和政府机构：政府债券）：中央银行（股票、央行票据）3、金融机构；（金融证券和公司股票）二、证券投资人资金、投资品种）2大类：机构投资者和个人投资者（一）机构投资者：1 .政府机构：买卖证权证券、金融债券（股票？）2 .金融机构，（1）证券经营机构-最活泼的，（2）银行业金融监管，仅限于投资国债（股票-单向卖出）（3）保险公司及保险资产管理公司-最大的，投资品种国债、规定比例内投资基金、股票（4）合格境外机构投资者O（5）主权财富基金,中国投资有限贲任公司（6其他金融机构，信托投资公司、企业集团财务公司、3 .企业和
5、事业法人，4 .各类基金：证券投资基金、社保基金、企业年金、社会公益基金（福利基金、科技开展基金、教育开展基金、文学奖励基金等）（二）个人投资者，最广泛的投资者三、证券市场中介机构：1、证券公司2、证券登记结算公司3、证券效劳公司（6）证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信用评级机构四、自律性组织：证券交易所、证券业协会五、证券监管机构：证监会及派出机构（国务院授权）投资持股限制1 .单个境外合格投资者提供合格境外机构投资者持有一家上市公司股票的,持股比阿里不超过10%2 .所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过20%战略投资者的例外
6、金融机构投资的限制尚未批准从事证券投资业务金融租赁公司仅限于投资国债一银行业金融机构在规定比例内投资于基金和股权类证券保险中国投资有限责任公司成立中国投资有限责任公司于2007年9月29日成立，注册资金2000亿美元社保基金的层次2我国社保基金成2一、社会保障基金：来源：国有股减持、中央财政拨入、其他方式、2001年彩票公益金的80%投资限制：银行存款不低于50%,企业债金融债不超10舟，证券投资基金、股票的投资不超过40%二、社会保险基金：证券投资比例占2/3我国社会保障基金的投资范围和投资限制一、投资范围：社保基金的投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业
7、债、金融债等有价证券二、投资限制：1 .银行存款、国债的投资比例，不低于50%2 .企业债、金融债不高于10%3 .证券投资基金、股票投资，不高于40%4 .单个投资管理人投资一种基金或者单只证券，不超过对方总值的5%5 .（按本钱计）不超过自己资产总值的10%6 .委托家投资管理人，不超过委托资产总值20%企业年金的投资规定企业年金基金财产的投资，按照市场价计算应当符合以下规定：1 .投资银行存款、央行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的20%2 .投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转债、债券基金的比例，不高于基金净资产的5
8、0%,其中，国债不高于20%3 .股票、股票基金、投资性保险产品，不高于30%,其中，股票，不高于20%4 .单个投资管理人投资一种基金或者证券，4.不超过对方总值的5%,不超过自己资产总值的10%5 .不得用于信用交易、放贷、担保证券市场的产生3证券市场从无到有主要归因于：三个“得益于（大、股、信）1、得益于社会化大生产和商品经济的开展2、得益于股份制的开展3、得益于信用制度的开展证券市场的开展阶段51.萌芽阶段：1602年在阿姆斯特丹成立第一家股票交易所，1802年英国批准第一家,最初主要交易政府债券,1790成立美国第一家，费城,美国从买卖政府债券开场2 .初步开展阶段：20世纪初，公司
9、股票和债券占了主要地位3 .停滞阶段：19297933年，爆发经济危机，第二次世界大战4 .恢复阶段：20世纪60年代5 .加速开展阶段：20世纪70年代，证券化率金融部门证券化证券化率是反映证券市场容量的重要指标。中国证券化率2007年132.65%1995年兴旺国家平均70.44%,其中美国96.59%,英国128.59%,日本73.88%2003年，分别为298.66%,296.54%209.76%国际证券市场开展趋势81 .证券市场一体化：海外发行、跨境投资、跨国并购、全球相关2 .投资者法人化I构投资者管理的资产规模数据3 .金融创新深化：衍生合约不断上市、衍生品层出不穷、场外交易、
10、新兴市独立开发特色新品4 .金融机构混业化，1999年美国金融效劳现代化法案废除了1933年的格拉斯一斯蒂格尔法案5 .交易所重组及公司化。2000年3月阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所合并为新泛欧交易所，2002年又先后合并伦敦国际期权期货交易所和葡萄牙交易所五合一）。纽约交易所转制为营利性上市公司6 .证券市场网络化；7 .金融风险复杂化I8 .金触监管合作化。全球证券市场开展的新趋势243金融机构稿杠杆运作的先天缺陷31.投资银行等机构自有资金有限，主要靠货币市场的大宗借款来放大资产倍速：3.无节制地开发过度打包的根底产品，导致产品风险程度不透明。中国证券市场开展史1、旧中国
11、的证券市场：1872年的轮船招商局、1918年北平交易所2、新中国的证券市场：三个阶段：1）萌生（1978、1992）：2）全国资本市场初步形成和开展（19931998）：3）资本市场的进一步标准和开展（19992007）一些在市场开展初期并不突出的问题，随着市场的开展壮大，51、上市公司改制不彻底、治理构造不完善；2.证券公司实力弱、运作不标准；逐步演变成市场进一步开展的障碍，包括3、机构投资者规模小、类型少：4、市场构造构造不合理，缺乏适合大型资金投资的优质蓝筹股、固定收益类产品和金融衍生产品；5、交易制度单一，缺乏有利于机构投资者避险的交易制度等在加强资本市场发了制度建立的同时，证券监管
12、部门着力解决了一些制约证券市场开展的制度性问题，主要包括：11、实施股权分置改革2、通过完善上市公司监管体系、强化信息披露、标准公司治理、清欠违规占用上市公司资金等方式全面提高上市公司质量；3、对证券公司进展综合治理，进一步健全发行制度，大力开展机构投资者，改善投资者构造等。“国九条”9国务院2004年1月31日发布关于推进资本市场改革开放和稳定开展的假设干意见一、充分认识大力开展资本市场的重要意义二、推进资本市场改革开放和稳定开展的指导思想和任务三、进一步完善相关政策，促进资本市场稳定开展四、健全资本市场体系，丰富证券投资品种五、进一步提高上市公司质量，推进上市公司标准运作六、促进资本市场中
13、介效劳机构标准开展，提高执业水平七、加强法制和诚信建立，提高资本市场监管水平八、加强协调配合，防范和化解市场风险九、认真总结经历，积极稳妥地推进对外开放大力开展资本市场的重要意义41、有利于完善社会主义市场经济体系2、更大程度地发挥资本市场优化资源配置的功能3、将社会资金有效转化为长期投资：4、有利于国有经济的机构调整和战略性改组，5、加快非国有经济开展。中国证券市场对外开放的三个层次3首次在国外发行外币债券正式进入国际债券市场股第一家设立代表处的海外证券公司首个中外合资证券公司我国政府对的承诺，在5年过渡期对外开放的内容包括：5L外国证券机构可以（不通过中方中介）直接投资B股市场3 .允许外
14、挂机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%；参加3年内外资比例不超过49机4 .参加3年后，允许外国证券公司设立合营公司、外资比例不超过1/3.5 .允许合资券商开在咨询效劳及其他辅助性金融效劳。第二章股票股票是是一种有价证券，是股份签发的指明股东所持股份的凭证。股票由法定代表签名，公司盖章。股票应载明的事项5公司名称、公司成立日期、股票种类、票面金额及代表数量、股票编号股票的性质1 .股票是有价证券；有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。2 .股票是要式证券；应具备法律规定的有关内容，如缺乏规定的要件3 .股票是证权证券；证券分为设权证券和证权证券，不是创造
15、，而是证明4 .股票是资本证券；5 .股票是综合权利咕券；不属于物权证券、债权证券股票的特性5L收益性；收益来源：股份公司，流通（收益组成3局部215）2.风险性：3.流动性：股票的类型1）按股东享有的权利的不同，分为：普通股票；优先股票2）按是否记载股东姓名，分为：记名股票；不记名股票3）按是否在股票票面上说明金额，分为：有面额股票：无面额股票：无面额股票：又称比例股票、份额股票；我国不允许：特点：1）发行或者转让灵活；2）便于股票分割。记名股票的特点4I.股东权益归属于几名股东。4.便于挂失，相对平安无记名股票的特点4有面额股票的特点2L可以明确表示每股所代表的股权比例；2.为股票发行价格
16、确实定提供依据；无面额股票的特点2:O股利政策2.分红派息的4个日期4股利宣布日，股权登记日，长进除权日，派发日公司不得回购本公司的股票，除非41 .减少公司注册资本金：2 .及持有本公司的其他公司合并；3 .将股份奖励给本公司职工；4 .股东因对股东大会作出的合并、分立等决议持异议，要求公司收购其股份的。股份回购会导致股价上涨2L增加了需求，减少供应；2.向市场传递了积极的信息。股票的价值4票面价值：溢价发行，溢价款列入公司资本公积金2 .股票的账面价值（股票净值、每股净资产）3 .股票的清算价值1.股票的内在价值股票的价格21、股票的理论价格，现值理论2、股票的市场价格。其中，供求关系是最
17、直接的影响因素影响股票价格的因素3直接原因是供求关系的变化根本原因根本上讲，股票价格主要取决于预期特殊原因影响股价变动的根本因素3宏观经济和证券市场运行状况、行业前景、公司经营状况公司经营状况分析41.公司治理水平及管理层质量、2.竞争力、3.财务状况影响股票价格的因素6引起价格波动的直接原因是供求关系。背后有一系列深层次因素一、公司经营情况：二、行业分析因素，1.竞争构造2.可持续性；3.抗外部冲击；4.监管及税收：5.劳资关系、6.财务及融资；7.行业的估值水平三、宏观经济因素I1.经济增长、2.经济周期性、3.货币政策、4.财政政策、5.市场利率、6.通货膨胀、7.汇率变化、8.国际收支
18、。四、其他因素（）政治因素：1.战争；2.政权更迭：3.政府重大经济政策的出台、社会经济开展规划的制定，重要法规的公布；4.国际社会政治经济变化；5自然灾害或不幸事件（二）心理因素（三）稳定市场的政策及市场安排（四人为操纵因素宏观经济影响股价的特点4涉及范围广、干扰程度深、作用机制竟杂、变动幅度大股东出资的形式4货币、实物、知识产权、土地使用权等需要经过三分之二以上股份表决修改公司章程、增加和减少注册资本、公司合并、分立、解散、变更等公众股半数以上通过的重大事项51、增发新股、发行可转债、配股；2、重大资产重组（溢价到达20猊；3、附属企业在海外上市；4、在上市公司开展中对公众股股东利益有重大
19、影响的相关事项。普通股票股东的义务3L滥用股东权利给其他股东造成损失，负责赔偿2 .损害公司债权人的利益，负责赔偿3 .利用关联关系损害公司利益，负责赔偿优先股的具体优先条件51、优先股票分配股息的顺序和定额；2、优先股票分配公司剩余资产的顺序和定额：3、优先股股东行使表决权的条件、顺序和限制4、优先股票股东的权利和义务5、优先股票股东转让股份的条件优先股票的特征4优先股票的分类、种类积累优先股票、非积累优先股票；历年股息可以累积发放参及优先股票、非参及优先股票：是否参及本期剩余盈利分配（不）可转换优先股票。可以转换为其他种类的股票（不）可赎回优先股票：由公司按特定价格赎回股息率（不）可调整优
20、先股票：作用是可以保护投资者利益，扩大发行量我国的股票类型4L国家股；2.法人股：3 .社会公众股：我国证券法规定，社会募集公司申请上市的条件之一是，向社会公开发行的股份到达公司股份的25%以上，股本超过40亿元的，向社会公开发行股份比例不低于10%,4 .外资股：1）境内上市外资股；2）境外卜.市外资股：记名股票，记名股票，人民币标价人民币标价，外币认购（支付？）外币认购如B股H股、股、S股注意：境内不使用外汇现炒境内不协议转让，不向境外转托管红筹股是指（三不靠）是指在中国境外注册、在香港上市、主要业务在内地或者大局部股东在内地红筹股不属于外资股启动股权分置改革U2005年4月29日，经国务
21、院批准，中国证监会发布关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知，启动了股权分置改革的试点工作。2） 8月23日3） 9月4日中国证监会发布上市公司股权分置改革管理方法，我国股权分置改革原非流通股股份1）自股权分置改革方案实施之日起，在12个月内不得上市交易或转让；出售规定2）持有上市公司股份总数5%以上的原非流通股股东在12个月规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5乐在24个月内不得超过10第三章债券的定义是一种有价证券。是社会各种经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期归还本金的债权债务凭证
22、。债券规定的权责关系（要件）3债券规定资金借贷双方权利义务43 .发行人必须在约定时间付息还本；4 .反映了债权债务关系（法律凭证）债券的根本性质3L债券属于有价证券；2.债券是一种虚拟资本；债券票面的要素4L债券的票面价值；币种，面额2 .债券的到期期限；影响因素=资金使用方向，市场利率变化，变现能力。3 .债券的票面利率；影响因素=市场利率水平，资信，期限长短。4 .债券发行者名称：四个根本要素不必印制出来。其他要素，附加选择权附有赎回选择权条款，附有出售选择权条款，附有可转换条款，附有交换条款，附有新股认购条款债券的特征4归还性，流动性，平安性，收益性债券投资不能够收回的两种情况2债务人
23、不履行债务（信用风险J,流通市场风险债券收益的表现形式2利息收入，资本损益债券的分类方式和种类一、按发行主体分类：政府债券、金融债券、公司1企业）债券二、按付息方式分类：零息债券（零息票债券）、附息债券、息票累积债券三、按债券形态分类：实物债券、如无记名国债凭证式债券、一种收款凭证，不能流通记账式债券：没有实物，电脑系统记账，无纸化债券的形态比拟券面形态实物债券凭证式债券记屐式债券记名及挂失不记名，不挂失可记名，挂失可记名，挂失上市流通可流通不能上市流通可上市流通举例无记名国债凭证式国债记账式国债债券及股票的比拟一一样点3都属于有价证券，都是筹集资金的手段，两者的收益率相互影响债券及股票的区别
24、5权利不同，目的不同，期限不同，收益不同，风险不同政府债券的性质2L也是一种有价证券：2.成为了政府筹资、调控的手段政府债券的特征4平安性高，流通性强，收益稳定，免税待遇特征有价证券P3股股P4O债券p74政府债券PSO1.收益性收益性收益性收益稳定2. 流动性流动性流动性流通性强3. 风险性风险性平安性平安性高4. 期限性永久性归还性免桎待遇5. 参及性国债的分类一、按归还期限分类：短期1年及以下、中期ITO年、长期10年及以上二、按资金用途分类：赤字国债、建立国债、战争国债、特种国债三、按流通及否：流通国债，非流通国债（储蓄国债）四、按发行本位分类：实物国债、货币国债发行实物国债的两种情况
25、2货币经济不兴旺，币值不稳定我国第一阶段的国债发行-50年代21950,“人民胜利国债；19541958年发行的“国家经济建立公债”我国国债品种1981年以后,国债品种有：1 .普通国债：记账式国债一1984年开场，可记名、可流通凭证式国债一储蓄性，面向个人和机构储蓄国债（电子式-针对个人、实名制、不流通2 .其他类型国债：普通国债的品种财政部品种凭证式债券记账式债券储蓄国债电子式）记名及挂失可记名，挂失可记名，挂失实名上市流通不能流通可上市流通不能流通重要特点纸质收据交易所针对个人2007年发行1600亿6347亿34亿凭证式国债及储蓄国债的区别6不同之处I凭证式国债储蓄国债申请购置手续不同
26、现金直接购置先开立托管账户债券记录方式不同收款凭证电子记账付息方式不同一次还本付息多种到期兑换方式不同到机构办理自动划转到活期储蓄发行对象不同个人、机构个人承办机构不同承销团网点开通系统的银行网点记账式国债及储蓄国债的区别不同之处：记账式国债储蓄国债发行对象不同个人发行利率确定机制不同投标（市场）确定流通或变现方式不同流通不流通到期前收益预知程度不同随行就市确定我国的金融证券-始于始于北洋政府时期。新中国1982年，由中国国际信托投资公司在日本发行外国金融债券我国金融债券的品种61.央行票据：2.政策性银行金融债券3.商业银行债券（次级债券，混合资本债券）；4.证券公司：5.保险公司次级债券；
27、6.财务公司债券：混合资本债券是指商业银行为补充附属资本发行的、清偿次序位于股权资本之前但列于般债务和次级债务之后，期限在15年以上、发行之日10年内不可赎回的债券。混合资本债券的特征L期限在15年以上，10年内不可赎回，10年后发行人有一次赎回权；2 .混合资本到期前，如果发行人核心资本充足率低于4%,可以延期支付利息3 .清偿次序位于股权资本之前但列于一般债务和次级债务之后；4 .到期时，如发行人无力支付，可以延期支付。公司债券的类型71、信用公司债券2、不动产抵押债券3、保证公司债券，保证人4、收益公司债券5、可转换公司债券6、附认股权证的公司债券（可别离性和非别离性；现金汇入及抵缴型）
28、附认股期权的公司债券的好处和不利好处，一次发行，两次融资不利有三：1相对于普通可转换债，发行人一直有偿本付息的义务2 .如果是美式权证，在期限内随时可以行权，对资金规划有影响3 .发行人要承当一定的时机本钱.我国企业债券开展阶段L萌芽期:198419863年2.开展期：198719926年3.整顿期：199319953年4.再度开展期：1996年起国际债券的特征1.资金来源广泛：2.存在汇率风险；国际债券的分类种类发行人货币市场I.外国债券一国外国外国（如杨基债券、武士债券、熊猫债券）2 .欧洲债券一国外国另一外国（无国籍债券）3 .龙债券全球非洲亚洲日本除外（也属于欧洲债券）4 .亚洲债券全
29、球亚洲亚洲熊猫债券于2005年10月中国人民银行批准国际金融公司和亚洲开发银行在国内发行欧洲债券的特点无国籍；主要货币：免税；计息方式：多种附有选择权；我国的国际债券品种31.政府债券，1987年10月财政部在德国法兰克福发行3亿马克公募债券2.金融证券，1982年1月中国国际信托投资公司在日本东京资本市场发行了100亿日元的债券3.可转换公司债券第四章证券投资基金证券投资基金是指通过公开出售基金份额募集资金,由基金托管人托管,由级经理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，通过资产组合进展的证券投资方式。美国、英国和香港、台湾和日本共同基金、单位信托基金、证券投资信托基金基金起源于、兴盛于
30、美国起源于英国，于18世纪末、19世纪初，兴盛于美国，基金产业已经及银行业、最前页、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱之一。我国首次发行基金1998年3月，我国首次，两只封闭式基金发行，基金金泰、基金开元我国证券投资基金开展的特点31、基金规模快速增长，开放式基金后来居上，成为主流；2、产品差异化，投资风格多样化：3、对外开放加快。封闭式基金到期处理方式3转为开放式基金：延长基金合同期：按照基金合同的约定清盘。证券投资基金的特点3集合投资、分散风险、专业理财证券投资基金的作用21 .中小投资者的投资渠道；2 .有利于证券市场的稳定和开展；证券投资基金及股票、债券的区别3证券投资基金的分
31、类5L按基金的组织形式分为：契约型基金、公司型基金2 .按是否可以自由赎回及规模规定，可分为：封闭式、开放式基金3 .按投资标的可分为：国债基金、股票基金、货币市场基金、指数基金、黄金基金、衍生证券投资基金4 .按投资目标，分为：成长型基金、收入型基金、平衡性基金5 .交易所交易的开放式基金：契约型基金及公司型基金的区别31 .资金的性质不同；信托资产及资本2 .投资者的地位不同；公司型基金的投资者对基金运作的影响要大些3 .基金营运的依据不同：契约及公司章程封闭式基金及开放式基金的区别7区别封闭式基金开放式L期限不同；封闭式通常5年以上，般10-15年没有2 .发行规模限制：固定不固定3 .
32、基金份额交易方式：交易所交易申购、赎回4 .基金份额的交易价格：随行就市净资产+手续费5 .基金份额资产净值公布时间一周每日6 .交易费用不同：手续费申购费或赎回费7 .投资策略不同。可长期保持一定流动性货币市场基金能够投资的金融工具现金、1年以内的银行定期存款、大额存单、剩余期在397天的债券、期限在1年以内的债券回购、期限在1年以内的央行银行票据指数基金的优势4费用低廉、风险较小、收益稳定、避险套利的工具的产生1991年多伦多证券交易所。目前在上海和深圳证券交易所一共有5只上市开放式基金，在深圳证券交易所上市的在世界范围内具有首创性。证券投资基金当事人一、证券投资基金份额持有人二、证券投资
33、基金管理人三、证券投资基金托管人基金持有人的根本权利3收益的享有权，转让权，一定程度）经营决策参及权基金管理人的资格章程、注册资本1亿、主要股东3亿3年不违规、从业人员、营业场所设施、（程钱三人设险，过关）基金管理人的职贲募集、备案、投资、分配、会计、报告证券投资基金的费用1. 基金管理费：逐日计提、按月支付。大局部L5%,债券型基金低于迷，货币市场基金0.33%；2. 基金托管费。我国封闭式基金托管费0.25%：开放式通常低于0.25%3. 其他费用：证券投资基金的风险4L市场风险；2.管理能力风险；3.技术风险；4.巨额赎回风险。基金信息披露的要求3真实性、准确性、完整性各类基金的投资限制
34、股票基金：60%以上投资于股票：债券基金：80$以上投资于债券；货币市场基金：100%全部。基金投资不得L持有一家公司股票，不得超过10%2 .持有一家公司证券，不得超过10%3 .新股申购时，申购金额不得超过总资产，申购数量不得超过股票总量。第五章金融衍生工具衍生产品的普及改变了整个市场构造41、连接起传统的商品市场和金融市场，深刻地改变了金融市场及商品市场的进入划分；2、衍生产品的期限可以从几天扩展至数卜年，很难简单归入货币市场和资本市场3、杠杆交易特征撬动了巨大的交易量：4、强大的构造特征。作为金融衍生工具根底的变量利率、汇率、各种价格指数、甚至天气（温度）指数等会计准则将金融衍生工具分
35、为独立衍生工具、嵌入式衍生工具独立衍生工具的特征31、价值随特定变量（利率、价格、汇率等）的变动而变动；2、不要求或者很少要求的初始投资3、在未来某一日期结算衍生工具一包括远期合约、期货合同、互换和期权、以及具有元气欢跃、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。衍生工具具有以下特征：其价值随特定的变量而变动，不要求初始净投资，在未来某一日结算金融衍生工具的根本特征4跨期性，杠杆性，联动性，不确定性或高风险性金融衍生工具的高风险性6违约的信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险、运作风险、法律风险金融衍生工具的分类一、按产品形态分类二、按交易场所分类：1.交易所交易的衍生工具：2交易的衍
36、生工具三、按根底工具分类（5）：1.股权类产品的衍生工具、2.货币衍生工具、3.利率衍生工具、4.信用衍生工具、5.其他衍生工具。四、按照交易方式及特点分类：1.金融远期合约：合约双方同意在未来口期按规定价格买卖根底金融资产合约主要包括：货币期货、利率期货、股票期货四种：3 .金融期权，是指买方向卖方支付期权费，在约定日期按事先确定的价格主要包括现货期权和期货期权两大类；4 .金融互换，在约定时间内交换现金流，主要包括：货币互换、利率互换、股权可换等：5 .构造化金融衍生工具，用以上四种“建构模块工具”组合开发的出多种金融衍生产品：金融衍生工具的产生和开展4避险一金融自由化一利润驱动一新技术革
37、命巴塞尔协议1988年国际清算银行制定，规定：开展国际业务的银行必须将其资本对加权风险资产的比率维持在8%以上，其中核心资本至少为总资本的50%o金融衍生工具的新开展4按照金融创新工具的功能来划分：无疑是金融工具创新中最主要的一类2.增强流动型；3.信用创造型创新：4.股权创造型创新。市场交易的组织形态分类3根据交易合约确实定及实际交割之间的关系，分为：现货交易、远期交易、期货交易（是在交易所进展的标准化的远期交易）金融远期合约4是最根底的金融衍生产品。场外，“一对一交易根据根底资产分类：股权类资产的远期合约、债券类资产的远期合约、远期利率协议、远期汇率协议：买方=合同利率；卖方=参考利率。期
38、货交易一是指在交易双方集中在交易所、市场,以公开竞价的方式所进展的期货合约的交易.期货合约是指有交易双方订立的、约定在未来某日期按照约定价格交割一定数量的某种商品的标准化协议金融期货的特征（及金融现货比拟）5交易对象不同、交易目的不同、交易价格的含义不同、交易方式不同、交易方式不同、结算方式不同（对冲）金融期货的特征（及普通远期交易比拟）4交易场所和组织形态不同、交易的监管程度不同、是标准化交易、保证金和每日结算制度导致违约风险不同。金融期货的主要交易制度7L集中交易制度。期货交易所是核心，一般实行会员制；撮合方式有2种，做市商方式和竞价方式。2 .标准化的期货合约和对冲机制。3 .保证金及其
39、杠杆作用。初试保证金（510%,也有1%,18%的）、维持保证金4结算所和无负债结算制度。逐日盯市制度，5.限仓制度。1）根据保证金数量规定持仓限额、2）对会员持仓限额、3）对客户持仓限额外汇风险是指是指汇率风险，分为2：1 .商业性汇率风险（国际贸易中因汇率变动带来的风险）、2 .金融性汇率风险（债权债务风险、储藏风险）金融期货的种类按根底根据划分，金融期货主要有三大类：1 .外汇期货。最先产生的品种2 .利率期货，2类1）债券期货，以国债期货为主，2）主要参考利率期货3 .股权类期货，1）单只股票的期货、2）股票组合的期货3）股票价格指数期货：指数乘以每点的价值，以现金结算是人们为控制股市
40、风险，尤其是系统风险的需要而产生的。金融期货的根本功能4套期保值功能、价格发现功能、投资功能、套利功能（一价定律）套期保值的根本做法2多头套期保值、空头套期保值基差风险一套期保值者很可能难以找到及现货头寸在品种、期限、数量上恰好匹配的期货合约O如果选用替代的合约进展套期保值操作，则并不能完全锁定未来现金流，由此而带来的风险成为“基差风险影响金融期货价格的主要因素5现货价格、要求的收益率或贴现率、时间长短、现货金融工具的付息情况、交割选择权人民币互换交易是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定的数量的人民币本金交换现金流的方式，其中一方的现金流根据浮动利率计算，一方的现金流根据固定利率计算。
41、我国第一笔金融互换交易2006年2月9日，通知发布当日，国家开发银行及中国光大银行完成首笔交易，本金50亿，期限10年，光大银行支付2.95%固定利率，国家开发银行支付1年期定期存款利率。人民币利率互换31、参考利率：上海银行间同业拆放利率、国债回购利率、1年期定期存款利率2、互换期限,7天3年；3、交易双方可协商确定：付息频率、利率重置期限、计息方式信用交易的危险来自31、具有较高的杠杆性2、信用保护的买方并不需要真正持有作为参考信用工具，容易高估涉险金额3、缺乏充分的信息披露和监管金融期权的特征主要特征就是，它仅仅是买卖权利的交换金融期货及金融期权的区别61 .根底资产不同；只有金融期货期
42、权，没有金融期权期货。金融期权的根底资产多余金融期货的根底资产2 .交易者权利及义务的对称性不同；3.履约保证不同；4.现金流转不同；5.盈亏特点不同；套期保值的作用及效果不同。金融期权的分类一、根据选择权的性质划分：买入期权（认购权）、卖出期权（认沽权）二、履约时间：分为：欧式期权、美式期权、修正美式期权三、按根底资产性质分类：股权类期权、利率期权、货币期权（外币期权、外汇期权）、金融期货期权、互换期权奇异型期权及标准期权相比，如：任选期权、百慕大期权（一系列点行权、障碍期权、平均期权金融期权的根本功能2套期保值、价格发现权证一是根底证券发行人或者第三者发行的，权证的分类1 .按根底资产分类
43、：股权类、债券类、其他2 .按根底资产的来源：认股权证（股本权证，增发新股）、备兑权证（由投资银行发行，已流动股）3 .按持有人的权利：认购权证、认沽权证4 .按行权的时间：美式、欧式、百慕大式5 .按权证的内在价值：平价权证、价内权证、价外权证权证的要素7权证类别、标的、行权价格、存续时间（6-24个月）、行权日期、行权结算方式、行权比例权证的发行、上市、交易D第三人发行上市的，应该在专用账户中维持足够的证券或者现金；2）提供不可撤消的保证人。0回转交易可转换债券的特征21）可转换债券是一种附有转股权的特殊债券2）可转换债券具有双重选择权的特征（最主要的金融特征）可转换债券的要素51）有效期限和转换期限；我国最短3年，最长5年，6个月可转换为股票2）票面利率或股息率。应该半年或者1年付息；到期后5日内归还未转换的3）转换比例或转换价格。前30日交易平均价为根底向上浮动4）赎回条款及回售条款。5）转换价格修正条款别离交易的可转换公司债券及一般可转换公司债券的区别存托凭证JrP摩根首创：中国存托凭证：美国存托凭证的参及机构3存券银行、托管银行、中央存托银行美国存托凭证的
