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1、宁波银行财务报表分析一、公司简介（一）基本情况宁波银行股份有限公司（以下简称“宁波银行），成立于1997年4月10日，是一家具有独立法人资格的股份制商业银行，2007年7月19日成为国内首家在深圳证券交易所挂牌上市的城市商业银行。宁波银行除了在宁波地区经营之外，己在上海、北京、深圳、杭州等地设立16家分行。近年来，宁波银行积极推进管理创新和金融技术创新，不断强化公司银行、零售公司、财富管理、消费信贷、信用卡、投资银行、资产托管、票据业务等各项业务在细分市场中的比较优势，实现利润来源多元化，成为中国银行业资产质量好、盈利能力强、资本充足率高、不良贷款率低的银行之一。在英国银行家杂志发布的“202
2、2全球银行100o强榜单中，按一级资本排名，宁波银行位列第87位。（二）业务范围宁波银行以“了解的市场，熟悉的客户为准入原则，坚持门当户对的经营策略，以为客户提供多元化金融服务为目标，在银行板块己形成公司银行、零售公司、财富管理、私人银行、个人信贷、远程银行、信用卡、投资银行、资产托管、票据业务、金融市场、资产管理12个利润中心；子公司方面，形成了永赢基金、永赢租赁、宁银理财一3个利润中心。二、行业分析（一）净息差下降1 .市场利率的下行趋势随着中国经济增速放缓，央行基于稳定增长、降低融资成本等目的，多次降息和降准，导致市场利率持续走低。这使得银行的贷款利率和存款利率都受到影响，进一步导致净息
3、差缩小。2 .利率市场化改革中国政府推进利率市场化改革，实行存贷款利率自主定价，使得银行面临更大的市场竞争压力。利率市场化导致银行间利率竞争加剧，进一步压缩净息差。3 .金融科技的崛起随着金融科技的发展，科技金融企业和互联网金融公司逐渐崛起。它们凭借高效的业务模式和创新的金融产品，对传统银行构成了很大的竞争压力。金融科技企业和互联网金融公司提供的高收益理财产品吸引了大量资金，导致银行存款利率上升，从而进一步拉低净息差。（二）银行业务结构调整1.加强中间业务中间业务主要包括手续费收入、代理业务收入等非利息收入。在传统的息差收入受压的情况下，中间业务成为银行业务拓展的重要方向。银行积极开展多样化的
4、中间业务，如国际结算、信用卡业务、理财产品销售、投资银行业务等，从而增加非利息收入，提高盈利能力。2 .发展零售业务在净息差下降的背景下，银行业转向更具稳定性和盈利性的零售业务。零售业务主要包括个人贷款、信用卡业务、个人理财等。相较于传统的企业贷款业务，零售业务的信用风险较低，且利润较高。因此，银行纷纷加大零售业务的投入,提高零售业务在整体业务结构中的比重。3 .创新金融产品与服务为应对金融科技企业和互联网金融公司带来的竞争压力，传统银行积极创新金融产品和服务，满足客户多元化的金融需求。例如，推出线上理财平台、开展互联网金融业务、发展智能客服等。通过创新金融产品和服务，提升客户体验,吸引更多客
5、户，从而增加非利息收入。三、资产质量分析222IMOl7tt25畲计UM43】!S342mUSZHUlwItM资料来源：公司年报净息差净息差环比喊图132018-2022年宁波银行净息差资料来源：新浪财经2022财报显示，宁波银行的净息差在2022年下半年实现逆势提升，其中净息差是指银行净利息收入和银行全部生息资产的比值，其计算公式为净息差=（银行全部利息收入-银行全部利息支出）/全部生息资产。根据2022年公司年报可知，净息差的逆转原因在于公司负债端的持续优化:尽管受市场利率下行影响，资产端收息率有所下降，但是宁波银行适时调整资产负债布局，强化存款分类管理，促进负债结构优化，2022年吸收存
6、款平均付息率L77%,同比下降6bp。（四）收益质量表82018-2022年宁波银行经营性现金流/营业收入年份20182019202020212022经管住现金冷淡/营业收入-17611514-084164资料来源：新浪财经宁波银行近五年来的收入变现能力并不稳定，但是在最新年报中收益质量有所提升。2022年，已披露的17家城商行的平均水平为1.43%,宁波银行以1.64%的比例位居第七，表现较优。（五）营业外收入表92018-2022年宁波银行营业外收入年佛20182019202020212022t*tt入（万元1429223357008100周比，S3%500072734211资料来源：新浪
7、财经值得关注的是，宁波银行的营业外收入在近五年一直保持着较高速度的增长,公司于2019年年报给出的解释为久悬未取款项转入增加,在2020年半年报,2021年半年报以及2022年年报中给出的解释为政府补助增加。六、估值及成长性分析（一）估值分析表10宁波银行估值分析估值指标会计年度202120222023E2024E2025EPEW868804672575480PB(K)133117102088076EPS（人民天）313338405473567BVPS（人民干）20372314266930843583*般收利（人及市）050050058068081收息率（%）184184213249298资料
8、来源：公司年报、华泰研究结合前面的主要财务数据分析，以及历史股票价格，可得每股收益率EPS、每股账面价值BVPS以及每股股利，可通过公式市盈率PE=每股股价/每股收益,市净率PB=每股股价/每股净资产计算PE、PB倍数。此时可根据百分比法或回归拟合法预测未来财务数据包括PE、PB,从而倒算出预计的股价。根据以上数据可以看到宁波银行历史和当前市盈率偏高，同时显著高于银行业普遍五点几左右的水平。通常市盈率偏高意味着公司股价被高估，但也意味着投资者对公司净利润的预期值较高，能够在一定程度上反映企业的成长性。银行业的净利润成长性市场普遍不看好，而宁波银行如此高的市盈率也恰恰说明其成长性上佳。市净率逐年
9、降低，并且预计将在接下来两年内跌至1以下的水平。这说明企业风险较小，假设破产清算，能够收回的成本更多。另一方面，市场普遍观点认为，公司股价被低估，说明投资者低估了公司的未来发展潜力，这可能是因为公司的业务正在增长，或者公司正在推出新产品和服务。结合实际宁波银行实际情况以及后面的成长性分析，可以认为具有一定的合理性。(二)成长性分析表112020-2022年宁波银行成长性相关指标网告年度202020212022IEX(%)0328.817.99IftlS管活动产生却41.14166.70312.5917.1928.379.67业利利(%)7.9124.1124利费息(*)&1224.2523.6
10、5m*利费9.7329.8718.05短触励产生的取金流!t%lBM5065173.31312.73lO2.985.19相对年初WKMF闾13.6318网1360BffF（三）23.4523.9017.39归晦Ifi东权用18.1226.1212.23资料来源：Wind1 .总资产增长率处于扩张时期公司的基本表现就是其规模的扩大，这种扩大一般来自于所有者权益的增加或公司负债规模的扩大。宁波银行近年同业拆借或发行债券无论频率还是规模都有巨大提升，资金闲置比较少，但它受到资本结构的限制，尤其银行业有严格的行业监管和硬性的资金要求。但是，连续20%左右的增长能够有力说明其成长扩张。2 .营业收入增长
11、率通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营战略明确的公司。主营业务收入增长率高,表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。宁波银行依托金融科技推动商业模式不断优化，聚焦中小企业，方向明确且发力强劲。3 .净利润增长率净利润是公司经营业绩的最终结果，净利润的连续增长是公司成长性的基本特征,如其增幅较大,表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。宁波银行净利润维持高速增长的态势，并且营业收入和净利润的增长率基本匹配，说明近年业绩优异，而且增长具有较好的可持续性。4 .其他信息通过查询市场公开信息我们发现，宁波银行近年仅仅并购华融消费金融，但该机构业绩波动很大,在业内地位不高，为并购方宁波银行带来
12、的增长暂时有限，所以宁波银行的高速增长大部分是内生增长。内生增长的原因包括市场持续爆发、抢占同行的市场份额或者提高产品价格等，这也从另一个侧面说明宁波银行的成长能力很强。七、战略风险及建议-）主要战略一览1 .大零售战略为主体，助力小微企业宁波银行消费贷规模已达667亿，持续发力零售金融板块，着力个人贷款领域，为中高端个人客户，个体私营业主与乡镇居民群体提供不同类别的融资产品，同时借助金融科技优势，加快数字化经营步伐，实现个人信贷业务增长，向自助化，自动化，智能化转型。2 .探索综合化经营模式，提供专业化定制化全生命周期金融服务形成了公司银行、零售公司、财富管理、私人银行、个人信贷、远程银行、
13、投资银行、资产托管、票据业务等12个利润中心；子公司方面形成了永赢基金、永赢租赁、宁银理财和宁银消金4个利润中心。宁波银行通过多产品服务组合为客户提供专业化定制化全生命周期服务。3 .与智能化相结合的严格的风控体系在风控方面，与宁波银行一直秉持着控制风险就是减少成本”的风险理念有关，宁波银行以风险管理部门为中心，与相关业务部门形成风控网络，同时采用4+n”风险预警体系，应用智能化预警监测平台等智能信息技术加强自身优势。宁波银行引入新的计量方法和风险监测，坚持授信政策统一，做到授信审批独立，系统地实施关于风险预警、贷后回访产业链研究等方面的相关风险管理措施。(一)面临的风险1 .重点项目风险以个
14、人贷款的大规模扩张导致的不良贷款增加不容小觑，8年时间个人消费贷规模增长了235%,有增速过快的风险，在个人消费贷规模扩张的过程中不断暴露出各种管理不善漏洞，屡碰监管红线。2 .企业合规风险2022年全年，宁波银行因“合规风险”累计遭罚金额至少达835万元。2023开年，宁波银行就因6项违规收到银保监局处罚金额高达220万的罚单，违规事项包括违规开展异地互联网业务，资信见证业务整改不到位，贷款三查不尽职等问题，体现了宁波银行内控不足，未完全落实审慎经营原则等管理弊端。3 .规模扩张风险宁波银行在网点增长，消费金融公司逐步展业的基础上规模扩张等处于行业领先水平，但异地分行下设机构进展不及预期，各项政策无法及时落实，财富管理转型进度不及预期，存在一定风险。(三)发展建议宁波银行应注重提高管理水平，加强内外部管理，放缓扩张速度，强化合规审查，做好贷后管理，在转型和扩张过程中稳扎稳打。同时应继续发挥风险管控优势，发挥国际业务，金融市场业务，资产托管等专业优势，发挥地缘优势，保持增速，持续领跑城商行。
