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1、财务管理练习题及参考答案一、商答题1 .简述风险收益额和风险收益率的含义，并分析在不考虑物价变动的情况下投资收益率的组成内容。2 .简述股利政策的含义及影响公司制定股利政策的法律因素。参考答案：1 .答：风险收益额，是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益的金额。而风险收益额对于投资额的比率，则称为风险收益率。在不考虑物价变动的情况下，投资收益率包括两部分：一部分是资金时间价值，它是不经受投资风险而得到的价值，即无风险投资收益率：另一部分是投资风险价值，即风险收益率。其关系为：投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率。2 .答：股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少
2、股利及何时发放股利等方面的方针和策略。法律因素：(1)资本保全的约束；(2)企业积累的约束；(3)企业利润的约束；(4)偿债能力的约束。二、计算题1.某企业投资A项目，计划筹资800万元，A项目预期收益率为12%。假设该企业所得税税率为25%。筹资方案如下:溢价发行债券，面值为250万元，发行价格为300万元，债券的票面利率为8%,期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费用率为3%。发行普通股50万股，每股发行价格10元，筹资费用率为4%。预计第一年每股股利为0.8元，以后每年按4%递增。要求：(1)计算发行债券的筹资费用；(2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值)；计算普通股筹资的资
3、本成本；计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算权重)；判断A项目是否可行。(计算结果保留小数点后两位)2.某企业只生产一种产品，当年变动成本总额300000元，变动成本率为60%,税后净利润为75000元，年利息费用20000元，企业所得税税率为25%。要求：(1)计算企业本年度销售收入、息税前利润和固定成本；计算保本点的销售收入；(3)计算企业财务杠杆系数。参考答案：1. (1)发行债券的筹资费用=300*3%=9(万元)(2)债券筹资的资本成本=Ib(l-T)/B(l-Fb)=250*(1-25%)/300*(1-3%)64.43%(3)普通股筹资的资本成本=Dc/Pc(1-Fc)+G=50*0.8/50*10*(1-4%)+4%12.33%(4)综合资本成本=64.43%*(300/800)+12.33%*(50*10/800)31.87%(5)因为A项目的预期收益率12%低于综合资本成本率31.87%,所以A项目不可行。2.本4度销合收入=300(XX)60%=500000ii息税前利润=75OOO：(125%)+20000120(MX)u固定成本一500000300000120000-80000元(2)保本点的销传收入=KooOo(1-60%)=200OOO元(3)财务杠杆系数=1如OoOF(1如O(X)20000)=1.2
