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1、科迪乳业的营运能力分析案例目录摘要2前言2（一）研究背景及研究意义21 .研究背景22 .研究意义3一、理论基础33 .营运能力概念34 .营运能力相关指标3二、科迪乳业的营运能力分析5（一）科迪乳业概况51 .行业背景52 .公司简介5（二）营运能力指标分析51 .科迪乳业总资产周转率分析52 .存货周转率分析63 .科迪乳业应收账款周转率分析84 .科迪乳业流动资产周转率分析95 .科迪乳业固定资产周转率分析10（三）行业对比分析111 .存货周转率H2 .应收账款周转率123 .流动资产周转率124 .固定资产周转率13三、科迪乳业营运能力方面存在的问题14（一）营业收入增速低，使得总资
2、产增速低14（二）存货周转率下降快，存货管理效率低14（三）应收账款信用政策不合理15（四）固定资产率低15四、科迪乳业营运能力的优化措施15（一）优化销售环节15（二）合理控制库存量15（三）制定合理信用政策，加强应收账款管理16（四）加强固定资产的管理16五、总结16参考文献18科迪乳业的营运能力分析摘要：随着国民经济的发展，全球经济一体化的推进，使得企业之间有了更紧密的联系，竞争也处于白热化阶段，任何企业想要在如此复杂的情况下谋取一席之地，并且不断的发展，企业未来发展受营运能力的高低影响，通过分析企业营运能力比率的变化，可以较为精准的判别企业不断经营的水平和公司资产的运用效率，为企业增强
3、经济效益指明方向，从而提高公司经营管理的水平。营运能力指企业对已有的资源不断进行整合利用，提高自身的竞争力，以便在市场上得到更好的生存发展，企业营运能力越强，自身竞争力就越强，越能在激烈的市场竞争中占据有利地位。此篇文章运用应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率财务指标对科迪乳业的营运能力进行了分析，找出科迪乳业营运中的问题，并提出合理化的建议。关键词：科迪乳业；运营能力；财务分析刖己（一）研究背景及研究意义1 .研究背景随着经济的发展和人们消费方式的变化，消费者们越来越重视身体健康问题，从婴幼儿到青少年到老年人，商家在各类保健品上都会标明其产品的营养成分，而消费者们最信赖的
4、就是乳制品的营养成分，因此对乳制品的需求也在增加，另外上国家颁布二胎新政策、学生奶计划的推广给乳制品市场发展提供了空间，而中国乳制品消费量从2012年的2510万吨增加到2020年的3340万吨，增加了33%左右，但是，根据目前相关数据统计来看，中国人均乳制品消费量仅32.3千克，约占世界的三分之一，其增长空间还很大给国内乳制品企业带来了很多机会。2 .研究意义通过营运能力能够表明出企业的管理者控制内部资源的分配，充分体现出了企业资本和能力的配置资源更有效率。本文以科迪乳业为研究对象分析其内部资源的分配，其目的主要有：分析营运能力不仅可以评价科迪乳业各项资产使用效率的高低；还可以发现科迪乳业的
5、资产管理上存在的问题，对财务报表使用者具有重要的意义。通过分析企业营运能力，会发现企业的固定资产、存货等资产占用过多或出现有问题资产、资产质量低时，就会造成资金积压，以至营运资金不足，针对这些问题企业可以采取相关措施处理有问题的资产，改善现有的经营状况。3 研究方法及研究内容本文主要采用了案例分析法和对比分析法。案例分析法：本文主要是以河南科迪乳业股份有限公司为例，通过具体案例深入了解公司营运资金管理的现状，根据公司的现状挖掘公司营运资金管理存在的问题，从而探索解决问题的最优方案与合理的措施。对比分析法：时间上，选择科迪乳业2015-2019年5年数据来分析资产利用率，存货周转率，应收账款周转
6、率和固定资产周转率等财务指标的变化；空间上，选择相同时期将科迪乳业与同行业的财务指标进行对比，比较分析科迪乳业公司存在的问题。第一部分，主要介绍了主要的相关理论。第二部分，影响科迪乳业的营运能力分析。本文主要通过总资产周转率、固定资产周转率，存货周转率和应收账款周转率等财务指标，来分析影响科迪乳业营运能力的因素。第三部分，根据第三部分各个因素的分析，找出目前公司存在的问题。第四部分，根据分析出的问题，提出有效措施。第五部分，总结。一、理论基础1 .营运能力概念企业营运能力企业对现有资源不断整合利用以提高自身竞争力，使得企业为了更好地生存发展的能力。企业对自身资源优化配置的效率越高，市场竞争力越
7、强，营运能力就越强，具备良好的营运能力是市场竞争优势的基石山。2 .营运能力相关指标营运能力指的即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析指标主要有:存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。企业总资产营运能力主要指企业投入或者使用总资产所取得的产出的能力，是企业一定时间营业收入与平均总资产的比值，它是衡量资产投入规模与销售水平之间匹配程度的指标14U一般来说，周转率越大，周转周期越短，资产周转天数越少，说明总资产周转速度越快，总资产营运能力越强。存货周转率的大小反映的是存货效率的高低。如果一个企业的存货周转率高，其存货周转天数越少，说明该企业
8、的存货流动性就越强，存货对企业的利用效率就越高；相反，如果一家企业的存货周转率偏低，那么说明该企业存货流动性弱，企业在存货管理方面可能存在着问题。应收账款周转率是企业在一定时期内营业收入与平均应收账款余额之比。如果企业的应收账款的周转率较高，则表明该企业的应收账款周期比较短，变现比较快，说明企业收款速度就快，相对应的企业发生坏账的情况就少。在双方协议的时间内及时收回应收账款，不仅可以减少企业的损失，还可以提高企业各项资产的流动性。流动资产周转率指企业一定时期内营业收入同平均流动资产总额的比率，是衡量企业流动资产利用率的重要指标。通过对流动资产利用率的分析，可以发现企业流动资产管理方面的漏洞，加
9、强对其管理，提高流动资产利用率，也可以促进企业采取措施来扩大销量，增加营业收入，以此提高流动资产的综合使用率。固定资产周转率是指企业营业收入与平均固定资产的比率，主要反映了企业固定资产周转的情况，固定资产周转率比率越高，表明其利用效率越高，固定资产得到了合理的利用；反之，固定资产周转率越低，意味着该企业的固定资产使用效率不高，不能够给企业带来更多的效益。二、科迪乳业的营运能力分析(一)科迪乳业概况1 .行业背景随着国民经济的提高使得饮食上的消费需求由解决温饱转向科学营养的，乳制品消费的增加代表了饮食结构的优化升级，中国未来的乳制品消费仍有巨大上升空间，现阶段，随着国家对乳制品行业要求的提高，中
10、国乳业行业集中度逐渐提高，市场份额逐渐转向品牌知名度搞，实力性强，规模效益显著的大企业。随着国民经济的提高，国民消费水平也在步步高升，使大家对乳制品的消费逐渐转向高品质高价位的产品，市场上的乳制品创新产品种类几何式增长，乳业行业的现阶段的情况与未来发展趋势给乳业企业带了各种发展机会的同时也带了各种挑战。一方面资源将进一步向具有规模效益的大企业倾斜，企业之间的竞争野会更加激烈，另一方面也逐步扩大的生产经营资金和提升的收益预期也给企业带了了更大的财务风险。2 .公司简介科迪乳业股份有限公司成立于2005年1月20日，隶属于科迪集团，是一家综合发展投资管理项目，河南省农业综合开发公司为主要共同建立的
11、股份有限公司。科迪乳业与2015年6月30日在深交所上市，2020年6月23日，科迪乳业发布公告称：控股股东科迪集团股份有限公司存在非经营性占用公司资金的情形，随后，证监会决定自6月29日起，科迪乳业被实施其他风险警示，股票简称变为“ST科迪”。2020年12月240,科迪乳业发布公告：商丘市中级人民法院受理了债权人的破产重整申请，并做出民事裁定书认定科迪集团具备重整价值以及拯救可能性，科迪集团获得重整成功具有一定可行性。(二)营运能力指标分析1.科迪乳业总资产周转率分析企业总资产营运能力主要指企业投入或者使用总资产所取得的产出的能力。总资产营运能力是对企业组织、管理和营运整个资产的能力和效率
12、的衡量，通常采用总资产周转率来衡量一个公司营运能力的高低。分析科迪乳业总资产周转率选取了其2015-2019年5年的营业收入、期初总资产、期末总资产，通过公式计算得出总资产周转率。如表2可以看出，从2015-2018年，科迪乳业营业收入逐年增加，2017年是增幅最大的一年，营业增长率同比增加53.92%,其主要原因是科迪乳业自2015年上市以来，公司利用市场环境，一方面在不断巩固原有的市场，另一方面不断强化宣传力度、提升自身营销水平，不断开发新的销售市场，使得科迪网红小白奶家喻户晓，使得主要销售产品-低温乳制品销量进一步提高，与2017年低温乳制品营业额达到38991.04万元，占当年营业收入
13、的31.48%,同比增加114.4%o但是到了2019年，营业收入只有56552.25万元，科迪乳业总资产的增加速度大于营业收入的增加速度，说明科迪乳业对资产使用效率不高，资产管理方面管理不完善。2018年年报上还显示账上货币资金余额约16.7亿元，而到了2019年财务报表上，期末货币资金仅仅只有2675.75万元，而其他应收款账面余额从2018年的280.48万元到2019年财务报表上18.7亿万。表2科迪乳.业2015-2019年总资产周转率相关数据表单位：万元2015年2016年2017年2018年2019年营业收入68306.4180475.86123870.77128503.8856
14、552.25期初总资产127231.13201638.74266706.16283120.95338157.07期末总资产201638.74266706.16283120.95338157.07342457.42平均总资产164434.94234172.45274913.56310639.01340307.25总资产周转率0.420.340.450.410.173 .存货周转率分析存货周转率是企业一定时期营业成本与平均存货余额的之比。如果一个企业的存货周转率高，其存货周转天数越少，说明该企业的存货流动性就越强，存货对企业的利用效率就越高。相反，如果一家企业的存货周转率偏低，那么说明该企业存货流
15、动性弱，企业在存货管理方面可能存在着问题。分析科迪乳业存货周转率选取了2015-2019年5年的营业成本，期初存货、期末存货,通过公式计算得出存货周转率。如表3所示，营业成本从2015-2018年是逐年递增的，但是到了2019年直线下滑，营业成本降至与2016年相差无几，查找科迪乳业年报可知，科迪乳业营业成本中直接材料成本占据较多，占总成本的92%左右，其次是制造费用，占比约6%,直接人工约2%。营业成本上升，说明科迪乳业销量增加，从而加大材料的采购，增加了营业成本。从存货数据上来看2015-2018年逐年增加,20182019年突然下降，主要原因还是2019年科迪乳业由于资金不足，又被曝出拖
16、欠奶款事件，严重影响公司的正常运转，导致成产不足，而生产下降的速度低于销量下降的速度，从而使得存货下降，存货周转率下降，企业存货流动性变弱。表3科迪乳业2015-2019年存货周转率相关数据表单位：万元2015年2016年2017年2018年2019年营业成本44058.8455062.9691719.8496677.4956662.85期初存货58914639.67416.99131.27700期末存货4639.67416.99131.277004432.7平均存货5265.36028.258274.0513437.86066.35存货周转率8.379.1311.0911.499.34数据来
17、源：科迪乳业年报整理所得科迪乳业20152019年存货周转率趋势图02015年2016年2017年2018年2019年-存货周转率图1科迪乳业2015-2019年存货周转率趋势图从图1来看，科迪乳业存货周转率从2015年的8.37到2019年的9.34总体趋势来说是上升的。而且科迪乳业存货周转率近5年来不稳定，处于波动状态。2018年存货周转率到达近五年的最高点，但是到了2019年迅速降到9.34,科迪乳业的存货周转率上下波动不稳定说明科迪乳业对存货的使用效率不太高，对存货的管理不足，科迪乳业自2015年上市以后，不断向社会募集资金，向银行借款以此来增加公司资金流，扩大生产规模，又加快科研投入
18、，向市场率先投入低温乳制品，迅速占领市场，提高销售量，使得科迪“小白奶”家喻户晓，由于2015年到2018年的生产的投入使得生产成本和库存不断增加，但是由于生产成本的提高高于销量的增长，使得存货周转率也在不断提高，存货流动性也在不断的增强；由于前期科迪乳业资本大量的投入生产，2019年公司内部资金链断裂，被曝出拖欠奶款，当年生产成本和存货猛然下降，存货周转率从2018年的11.49降至2019年的9.34,存货流动性大大降低。4 .科迪乳业应收账款周转率分析应收账款管理效率的高低主要是通过应收账款周转率来体现，如果一个企业的应收账款的周转率较高，则表明该企业的应收账款周期比较短，相对应发生坏账
19、的情况越少，企业收款速度就越快。在双方协议的时间内及时收回应收账款，不仅可以减少企业的损失,还可以提高企业各项资产的流动性。分析科迪乳业应收账款周转率选取了其5年的相关数据，通过计算得出应收账款周转率。如表4所示，科迪乳业应收账款从2015年到2017年是逐年递增，主要原因是从2015年科迪乳业上市，科迪乳业采取扩张性策略，快速扩张市场，又采取宽松型信用政策，很多销售单都是采取赊销方式签订的，先签订合同，等到约定时间再收回账款，导致相应的应收账款在逐年增加，但是由于营业收入的增长速度比平均应收账款增长的速度快，所以应收账款周转率在增加。表4科迪乳业2015-2019年应收账款周转率相关数据表单
20、位：万元20152016201720182019营业收入68306.4180475.86123870.77128503.8856552.25期初应收账款5123.834642.047342.935440.53679.4期末应收账款4642.047342.935440.53679.4804.39平均应收账款4882.945992.466392.733059.96741.90应收账款周转率13.9913.4319.3841.9976.23数据来源于科迪乳业2015-2019年财务报表科迪乳业2015-2019年应收账款周转率趋势图80604013.9913.43193820A1O2015 年201
21、6 年2017 年T-应收账款周转率2018 年2019 年图2科迪乳业2015-2019年应收账款周转率趋势图通过图2来看，科迪乳业应收账款周转率从2015年的13.99上升到2019年的76.23,上升了444.89%。总体上来看，科迪乳业应收账款周转率飞速上升，从表4分析可知，2018年与2017年相比，科迪乳业应收账款减少87.51%,应收账款周转率同比增加116.67%,说明科迪乳业加强了应收账款的管理，采取紧缩的信用政策，回收了一部分应收账款，到了2019年收回账款变成现金的能力与前两年相比，迅速变强，收回账款的速度更快。5 .科迪乳业流动资产周转率分析流动资产利用效率的高低通过流
22、动资产周转率反映，流动资产周转率是企业一定时期内营业收入同平均流动资产总额的比值。流动资产是企业经营管理的主要对象，营业收入是企业经营成果的反映，通过对该指标的分析，可以反映企业经营短期资产创造收益的能力。企业流动资产周转率越高，表明企业在相同的流动资产数量下，可以创造更多的收入，说明企业资产管理水平越高，相反，企业应该采取积极的措施来提高流动资产利用率。表5科迪乳业2015-2019年流动资产周转率相关数据表单位：万元2015年2016年2017年2018年2019年营业收入68306.4180475.86123870.77128503.8856552.25期初流动资产28006.42702
23、78.73121474.88113087.42178942.01期末流动资产70278.73121474.88113087.42178942.011966087.63平均流动资产49142.5895876.81117281.15146014.721072514.82流动资产周转率1.390.81.060.880.3分析科迪乳业流动资产营运能力选取了20152019年科迪乳业营业收入、期初流动资产、期末流动资产，并计算出流动资产周转率。如表5所示，由此可见，20152016年科迪乳业流动资产是逐年递增的，增长速度不慢，但是到了2017年稍微下降一点点，从科迪乳业公告可知，科迪乳业公司所筹集资金的
24、支出方向可以看出，企业大多数资金是用来偿还债务利息及本金，支出债务的资金占总的现金流出量的90%以上，科迪乳业的还款压力很大。从20172019又逐年递增。由图3可知，科迪乳业流动资产周转率从2015年的1.39降到现在的0.3,下降比率为78.42%,总体趋势是下降的。科迪乳业流动资产周转率一直处于波动不稳定的状态，一部分原因公司常温产品受到市场竞争影响，导致销售收入比经营计划减少，销售收入增加率低于资产增加率，使资产没有得到充分有效的利用，使得流动资产周转率下降。2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年流动资产周转率趋势图OT-流动资产周转率图3科迪乳业2015-201
25、9年流动资产周转率趋势图6 .科迪乳业固定资产周转率分析固定资产周转率反映企业固定资产的利用程度。该比率越高，表明固定资产利用效率高，企业对固定资产进行了合理的投资，管理水平高，反之，就意味着该企业的固定资产使用效率也不高，不能够给企业带来更多的效益。对于评价科迪乳业固定资产的使用效率，采用了科迪乳业2015-2019年营业收入、期初固定资产、期末固定资产，通过公式计算出固定资产周转率，如表所示，从20152018年固定资产是逐年递增的，表明该企业正在不断扩大生产规模，提高年生产能力，加大设备研发投入，进而产出质量更好的乳制品。其中，机器设备、房屋建筑的增长速度较快，这主要因为企业建立了生物技
26、术实验室，并且考虑到提升生物技术对产品质量和安全方面带来的意义重大，所以对实验设备和技术设备的成本投入较局O表6科迪乳.业2015-2019年固定资产周转率相关数据表单位：万元20152016201720182019营业收入68306.4180475.86123870.77128503.8856552.25期初固定资产25579.1924752.0697165.19134721.18138880.66期末固定资产24752.0697165.19134721.18138880.66131210.36平均固定资产25169.6360958.63115943.19136880.92135045.51
27、固定资产周转率2.721.321.070.940.423固定资产周转率趋势图图4科迪乳业2015-2019年固定资产周转率趋势图从图4来看，2015年固定资产周转率为2.72,2016年仅仅只有1.32,同比下降了51.47%,引起这种情况发生的原因是科迪乳业为有效解决公司产能不足问题，2015年度，公司重点建设项目有公司IPO筹资建设项目“年产20万吨液态奶项目”、“科迪乳业现代牧场建设项目”和自建项目“20万吨发酵型酸奶工程”，到了2016年在建工程转为固定资产加上本期新购入的固定资产增加，从而导致固定资产周转率下降。科迪乳业对机械设备的投入是很高的，是为了生产更优产品，但是科迪乳业没有考
28、虑到投入过多固定资产，固定资产会出现报废、消耗过高等问题，对企业己经没有利用价值，（三）行业对比分析1 .存货周转率对科迪乳业存货周转率进行了计算分析后，又收集了蒙牛、伊利和三元三家同行业的存货周转率，将其与科迪乳业进行行业对比分析，分析科迪乳业与同行业企业的存货营运能力的强弱。相关数据如图5所示：202015年I2016年2017年2018年2019年蒙牛7.759.4411.4211.0910.53-伊利7.948.339.459.688.53|一三元7.118.218.418.889.87科迪8.379.1311.0911.499.34蒙牛伊利三元科迪图5科迪乳业2015-2019年同行
29、业存货周转率趋势图对比最初蒙牛乳业与伊利、三元科迪四家虽然相差不大，但是科迪还是稍微领先其他三家一点点，但从201&2018年，伊利和三元与科迪仍然保持着差距，而蒙牛与科迪始终是你追我赶，相差无几，2018-2019年，蒙牛、伊利和科迪三者下滑，只有三元存货周转率猛然上升。虽然蒙牛和科迪都在下降，但是科迪下降速度更快一点，被蒙牛和三元领先，从2015年开始就是四家企业的最高位置，到2019年排名第三，这说明科迪乳业在存货管理上有很大的问题，存货积压过大，流动性差，这就在一定程度上大大制约了企业的发展。2 .应收账款周转率为了分析科迪乳业应收账款营运能力的强弱，收集了乳制品行业中蒙牛、伊利和三元
30、三家同行业的应收账款周转率数据进行比较分析。14002015年2016年2017年2018年2019年一蒙牛35.4527.1724.1324.9124.4T-伊利:126.52105.4499.4883.7166.261三元19.2911.9210.358.938.4“科迪13.9913.4319.3841.9976.23T-蒙牛T-伊利三元T-科迪图6科迪乳业2015-2019年同行业应收账款周转率趋势图对比由图6可知，蒙牛和伊利的应收账款周转率与科迪、三元的相差很大，查询相关年报中可以看出，蒙牛和伊利的营业收入远远高于科迪乳业的，而且应收账款较少，所以导致两者的应收账款周转率较大。而科迪
31、的应收账款周转率在2016年之前都处于最低的位置，可以看出科迪乳业应收账款的回收率在四个企业当中是较低，到了2016年开始高于三元企业，甚至超过了蒙牛。3 .流动资产周转率图7是将20152019年蒙牛、伊利、三元和流动资产周转率相关数据进行行业比较分析，分析科迪乳业与三者流动资产使用效率的高低。43.53T*-2.52一1.51.一:SX-0.502015年2016年2017年2018年2019年-蒙牛2.292.552.622.472.35-伊利2.943.022.72.913.59三元1.591.281.611.990.88科迪:1.390.81.060.880.3-伊利-一科迪豕十一兀
32、,图7科迪乳业2015-2019年同行业流动资产周转率趋势图对比根据图7来看，将四家企业对比可知，从20152019年科迪乳业流动资产率处于最低位置，总体来说，科迪乳业流动资产周转率从2015年的1.39降至2019年的0.3,科迪乳业与其他三家同行业相比，其对流动资产的管理是有待提高的，但是科迪乳业流动资产周转率呈下降的趋势，说明科迪乳业对流动资产的管理不足，没能有效利用流动资产，需要提高流动资产营运能力。4 .固定资产周转率蒙叼4.64.424.735.036.12伊利4.334.355.125.655.46:兀4.233.032.493.013.29科迪2.721.321.070.140
33、.42蒙牛伊利三元科迪图8科迪乳业2015-2019年同行业固定货周转率趋势图对比从图8来看科迪乳业固定资产周转率逐年下降，从2015年的2.72下降到2019年的0.42,并且始终低于蒙牛、伊利和三元，处于四家企业最低的位置，当科迪乳业固定资产率下降的时候，蒙牛和伊利的却开始稳步上升，提升固定资产周转率。由此可以见得，科迪乳业缺乏对固定资产的管理，固定资产利用率低。通过这一章对科迪乳业20152019年年总资产、流动资产、固定资产资产、存货以及应收账款营运能力的分析，科迪乳业各个方面都有或多或少的问题，在与其他三家同行企业进行对，科迪乳业也处于劣势，近两年大部分指标都低于蒙牛和伊利，特别是存
34、货周转率和流动资产周转率和固定资产周转率，科迪乳业这三个指标远低于蒙牛和伊利的，说明蒙牛和伊利这两家企业对科迪乳业的威胁是很大的，三元集团的营运能力比科迪乳业营运能力不相上下，但按照科迪乳业现在的发展趋势来看，如果科迪乳业不采取相关措施解决存在的问题，科迪乳业营运能力还会下降，严重影响公司持续发展。三、科迪乳业营运能力方面存在的问题基于前文对科迪乳业的营运能力分析及评价，发现科迪乳业营运能力在总资产、存货、流动资产以及固定资产这些方面存在不足之处。(一)营业收入增速低，使得总资产增速低如前所述，科迪乳业2015-2019年总资产周转率呈下降趋势，中间有上升时期，但2018年以后大幅度下降。科迪
35、乳业总资产周转率有待提高，营业收入增速低于总资产增速。如果科迪乳业的营业收入增长率跟不上总资产的增长率，科迪乳业运用资产所能够收获收入的能力就较弱，同时科迪乳业在总资产的管理效率方面不是特别上心，这也直接增大了企业的营运风险。总资产周转率是营运能力重要的一个评测指标会受到营业收入和资产成本规模的影响，科迪乳业营业收入增速低于总资产增速也说明科迪乳业销售能力下降，从而导致总资产周转率下降。(二)存货周转率下降快，存货管理效率低通过上文的分析，可以了解到科迪乳业的存货周转率2015年领先蒙牛、伊利及三元，并且逐年上升，和行业巨头蒙牛不相上下，但是从2018-2019年猛然下降，被蒙牛遥遥领先，三元
36、甚至也超过了科迪，存货周转率低说明科迪存货周转周期长，速度慢，存货管理效率低，存货周转速度越慢，流动性越差，存货转换为现金或应收账款的速度越慢，因此，存货周转率降低使得科迪乳业变现能力变差，企业流动资金量变少，再投资生产的能力就变低，产能不足使得企业存货数量下降。根据科迪乳业年报可知，近两年科迪乳业除了受到控股集团科迪集团债务重组影响，还有2019年科迪乳业因资金链断裂被曝出拖欠奶款，使得公司形象一降再降，严重影响了公司正常生产水平，使得产能不足，公司营业成本虽然下降，但是由于营业成本下降幅度小于存货下降的幅度，也使得存货周转率降低。（）应收账款信用政策不合理应收账款周转率主要用来衡量企业应收
37、账款周转速度快慢和管理效率的高低。从图6可以看出，科迪的应收账款周转率在2016年之前都处于同行业最低的位置，到了2016年开始高于三元企业，甚至超过了蒙牛。一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度较快，平均收账周期较短，坏账损失较少，资产流动较快，偿债能力强；但从另一方面说，如果公司的应收帐款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，尤其是短短两年之内，科迪乳业应收账款信用政策由宽松型迅速转变为紧缩性，应收账款收款周期迅速变短，不仅会限制企业销售量的扩大，还会影响企业的后续发展。（四）固定资产投入过高从图8分析可
38、知，科迪乳业固定资产周转率从2015年起远远低于同行业其他企业，更是从2015年的2.72降到2019年的0.42,而主要原因是2015年和2016年为了解决公司产能不足问题，投入大量资金建设大型工程，所以2016年期末账面价值固定资产比重比较大，而上文可知营业收入的增长水平远远低于固定资产增长水平，所以固定资产周转率远远低于同行业，而2018年起，科迪乳业营业收入直线下滑，下滑速度高于固定资产下降速度，这也是导致固定资产周转率下降的主要原因。固定资产周转率反应了企业资产的利用程度，而科迪乳业远远低于同行业平均水平，说明企业固定资产利用率低，影响企业盈利能力。四、科迪乳业营运能力的优化措施据科
39、迪乳业营运能力中存在的问题，本章从销售环节方面、流动资产方面、固定资产方面提出策略，提升科迪乳业营运能力。（一）优化销售环节对于科迪乳业而言，应该整合生产销售各环节，在不降低乳制品质量的前提下，制作乳制品的原材料保质期也较短，所以尽量加快乳制品生产速度，提高生产效率。加强各部门合作，降低劳动成本的资金占用率，提高总资产的利用率。在总资产规模不减少的情况下增加市场份额，合理地扩大生产规模，增加相应的销售渠道，增加企业的利润，销售出更多的乳制品，也就提高了总资产的使用效率。（二）合理控制库存量科迪乳业必须加强库存管理意识，准确把握市场变化，根据价值链管理理论，企业供应链的各个环节，包括从原材料采购
40、、设备安装调试、生产、最终产品或服务的产出等方面。所以科迪乳业首先加强对采购人员和采购过程的监督，确保物料的质量。对于乳制品来说，货架期很短，所以需要原材料的新鲜度。因此，第一，减少库存要与公司的客户建立良好的供销关系。企业可以根据之前的合作和信用程度，选择提前储存一些库存给客户。必要时可根据行业和企业情况，实施采购，减少企业库存，加快库存周转率，结合行业和企业的状况，使库存周转率提高至10以上，第二，加大促销力度，制定有效的销售策略，做有针对性的品牌广告。这就是客户关系理论中提到的要对客户进行忠诚度分析、客户促销分析、客户产品分析等，根据对客户进行分析，制定销售方案。销售部门也可以更好的给予
41、优惠的销售条件，制定合理的销售计划，从而将科迪乳业的库存稳定在一个合理的范围内，提高存货周转率，避免过多的库存占用流动资产，导致资本利用率下降。(三)制定合理信用政策科迪乳业应根据业务发展的需要建立相对独立的信用管理部门，同时配备专业的信用管理人员，专门负责对应收账款的管理，确保信用管理职能的实现，使信用管理部门可以顺利建立客户信用档案，管理客户信用，进行信用风险分析，科学制定客户的信用额度，执行应收账款监督等。科迪乳业根据实际经营情况和客户不同信誉情况制定合理、可行的信用政策，并在经营活动中认真执行，这是财务管理的一个重要组成部分，也是达到应收账款管理的目的，防范和化解应收账款风险的重要措施
42、。(四)加强固定资产的管理科迪乳业要加强固定资产的管理，优化固定资产结构，合理投资，现有固定资产规模过大，使得设备闲置，资源的到浪费，这是固定资产利用低的主要原因。同时，要及时维护保养和更新固定资产，一边淘汰消耗高，效益低的机器设备，一边引进技术水平高，生产能力强的机器设备，加强对固定资产的维护和管理U纥五、总结根据营运能力分析，国外学者WagerEnCoViCenter-RamOS(2020)以23家公司为样本，对这些企业的营运资金管理进行调查，得出有效管理财务资源、公平的信用政策，适当的库存管理和适当的管理供应商杠杆可以提高营运资金管理效率进而促进企业营运能力的提高；Gerhard(201
43、4)研究提出，发现库存现金、商业信用等要素对营运资金的管理起到重要作用旧。而本文以科迪乳业为研究案例，从总资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等方面对公司的现状进行分析，根据整理出来的相关问题，具体问题具体分析，提出有建设性的参考意见，制定出适合该公司经营的管理措施。对于提高资产周转率，应该优化销售渠道，扩大生产，提高乳制品的销售，增加企业的利润，以此来提高资产利用率；对于应收账款的管理，应该制定合理的信用政策，加强对应收账款的监控与管理；对于存货的管理，应该合理控制库存数量；对于固定资产应该加强管理，做到固定资产投资规模得当、结构合理。由于我的知识水平有限，只是根据我自己对
44、于营运资金管理方面的理解提出了几点方向性的意见，可能不能够完全有效的解决公司在营运资金管理方面存在的隐患，但是希望本文所阐述的观点可以对乳制品行业的发展有所帮助，引起管理者的重视，推动行业的发展。参考文献1李荣鑫，王淑梅。企业营运能力分析存在的局限性及优化对策UL商业会计，2016,(23)：70-71.2017-08-23.2宋璐。企业营运能力分析一以海尔集团为例UL现代工业经济和信息化，2016,6(24)：11-14. 2017-08-23.3陈丽.上市公司的营运能力分析一一以A股份有限公司为例J.企业科技与发展,2019(03)219-2204潘若超，余国新。新疆上市公司营运能力状况分
45、析UL现代商贸工业，2017,(03)：67-68.2017-08-23.5苏栋，王艳芹。长虹电子集团有限公司营运能力分析JL农村经济与科技，2017,28(03)：156-157.2017-08-23.6石柳。企业营运资金管理J.时代金融,2018(30)7郭铭。联通公司营运能力分析J现代营销(下旬刊)，2019(07):99-101.8中国注册会计师协会.财务成本管理M.北京:经济科学出版社，9杨紫哈。企业营运能力分析一一以ZARA公司为例J.中国管理信息化,2019,22(05):50-51.10王欣。现阶段我国房地产业营运能力分析存在的问题及对策J.中国集体经济，2017,(03)：18-19.2017-08-231.11 WagnerEnocVicente-Ramos5MarianelaRoxanaAmesPorras,RobersonMezaQuispe5MiguelAngelRqjasZacarias.WorkingCapitalManagementandReturnonAssetsofManufacturingIndustryofPeruJ.InternationalJournalofFinancialResearch,2020,11(2).
