美国银行业发展对我国的启示.docx

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1、美国银行业发展对我国的启示金融是实体经济的血脉，服务实体经济是金融行业的本 质要求，商业银行的业务发展方向与宏观经济环境息息相关。 当前，我国经济已由高速增长转向高质量发展阶段，商业银 行发展将面临新的机遇和挑战。本文对美国银行业资产结构、 非息收入情况等进行分析，以期为我国商业银行转型发展提 供经验借鉴。美国银行业资产结构情况资产情况总资产情况从规模看，19342021年，美国银行业总资产从464亿 美元增长至22. 2万亿美元。从增速看，美国银行业总资产增 速相对平稳，多数时期保持在5%10%,但在二战期间和经 济衰退期有较大波动。2010年以来，美国银行业总资产增速 降至6%以下，202

2、0年为应对疫情对经济的冲击，美联储推出 超宽松货币政策，总资产增速再度大幅上升（见图1）。数据来源：美国联邦存款保险公司(FDIC)图1 19342021年美国银行业总资产和同比增速情况资产结构二战时期，美国大举发行国债，在银行业资产结构中,证券投资占比快速上升，贷款占比明显下降。二战结束后， 美国经济快速发展，贷款需求大幅提升，银行业总资产中贷 款占比迅速提高，从1945年末的16.4%上升至80年代中后 期的60%左右。战后美国财政赤字压力明显改善，美国国债 下降明显，银行业总资产中证券投资（账面价值）占比迅速 下降，从1945年末的60. K降至80年代中期的16%左右。进入20世纪80

3、年代，美国银行业资产结构逐渐趋于稳 定，贷款占比基本稳定在60%左右，证券投资占比稳定在20% 左右，收益率相对较低的现金及存放同业占比持续下降。 2008年的金融危机对美国经济造成严重冲击，导致贷款需求 下滑，贷款在银行业总资产中的占比明显下降；受金融市场 大幅波动影响，证券投资占比一度降至14. 2%o金融危机后， 美联储向市场投放大量流动性，国债等低风险证券投资占比 再度回升，现金及存放同业亦出现明显回升（见图2）。(%) 贷款 一证券投资 一现金.0909 寸寸寸 bLLL0999ZZZZ88 666666666666666666X X Vl 1 Ci K V- T X V- T X

4、T X T数据来源：FDIC图2 19342021年美国银行业资产结构变化情况整体上看，美国银行业资产结构呈现两个特点：一是贷 款和证券投资是占比最高的两类资产，两者存在一定程度的 替代关系；二是贷款占比有“天花板”，在一定发展阶段贷款 占比随经济增长不断提高，但达到60%的水平后难以继续提 升。贷款情况贷款受宏观经济影响明显20世纪60年代以来，美国经济受到过数次不同程度的 冲击，GDP同比增速明显下降，分别是70年代和80年代的 两次石油危机，以及1991年、2000年、2008年和2020年的 经济衰退。在宏观经济景气度下行时期，贷款需求下降，贷 款在银行业总资产中的占比下降。近20年来

5、，随着美国GDP 增速逐渐趋缓，美国银行业资产结构中贷款占比也呈下降趋 势（见图3）o L45 Oo 96 CNL08 一寸O99 999、 888666 666666666666X T T T T T T5 X T T数据来源：FDIC、美国经济分析局、同花顺iFind图3 19632021年美国银行业总资产中贷款占比和GDP同比增速情况贷款结构变化情况房地产贷款占比高速增长后回落。从20世纪80年代开始，住房抵押贷款证券化等金融创新迅猛发展，大量信贷流 入房地产市场，推动美国房地产市场繁荣，房地产贷款在银 行业信贷结构中的占比迅速提高，从80年代初的25%上升至 2009年的58.9%；金

6、融危机后下降明显，近年来下降速度趋 缓,2021 年为 45. 6%o工商业贷款占比在波动中下降。二战结束后至20世纪 80年代，工商业贷款占比虽有波动，但整体上保持在30% 40%o 20世纪70年代，美国制造业开始出现空心化趋势。德 国、日本经济快速崛起，美国的传统制造业加速向海外转移； 同时，以信息技术等为代表的新经济崛起，美国经济结构向 高科技行业升级，并通过全球化进程将生产环节外包，仅在 美国本土保留研发等高价值环节，轻资产的科技创新型企业 更倾向于直接融资，商业银行面临客户不断流失的情况，工 商业贷款需求下降。个人贷款（主要包括信用卡贷款、个人消费贷款和个人 经营贷款等）占比整体保

7、持平稳。二战后至20世纪50年代 初，个人贷款占比从10%快速增长到20%左右，之后基本保持 稳定，90年代中后期略有下降，近年来在16%17%之间小幅 波动。相对而言，个人贷款受宏观经济金融环境影响较小， 体现出较好的稳定性，是银行业贷款的重要组成部分（见图4)o个人贷款占比(%)房地产贷款占比70 60 ：“QC L-Z86L-8Z6L二 Z6L-CV6L-996 L若96 L-896 L-寸爸-。空I-9寸6 L-a6L8006 LJ6L403020100数据来源：FDIC图4 19342021年美国银行业总资产中主要贷种占比变化情况消费信贷持续增长消费信贷与GDP之比不断提高。20世纪

8、5060年代， 美国战后“婴儿潮”成长起来，他们信奉及时行乐，全力享受 生活，这种消费主义思想为银行消费信贷快速发展提供了良 机，消费信贷与GDP之比长期保持增长趋势，从1960年的 1. 84%增长至2021年的22. 81%o消费信贷与个人可支配收入 之比同样稳步提升，从1943年的3. 9%上升至2021年的24. 0%o 这一比例增长最快的时期是从二战后到60年代初期，从1945 年的4. 2%增长至1965年的18. 7%,之后趋于平稳。20世纪 80年代，美国经济迎来石油危机后的复苏，再次带动消费信 贷的增长，消费信贷与个人可支配收入之比再次呈上升趋势, 进入21世纪后增速放缓（见

9、图5）。消费信贷/GDP数据来源：美联储、美国经济分析局、同花顺iFind图5 19432021年美国消费信贷与个人可支配收入、GDP之比情况证券投资情况美国银行业证券投资结构发生了较大变化（见图6）。cruic 90q。Z000寸 OOZCSITCN。Z600。Z 9。OOZCO0666 Lcl166 L 60966 L 90966 L8。寸 66 LZLS6L 60L66L 9。66 L80686 LCNLIZ86- 60986 L 90986 L8。寸 86 L青 匕数据来源：FDIC图6 19842021年美国银行业证券投资中主要品种占一是抵押贷款证券(MBS)成长为规模最大的部分。2

10、0世纪80年代以来，美国银行业证券投资中抵押贷款证券占比迅速增长，从1985年末的19. 7%提高至1991年二季度末的 48.7%,之后上升速度开始放缓,2008年一季度末达到65.6%o 受金融危机影响，2010年三季度末下降到54. 5%,之后在 54%61%内波动。资产证券化是美国金融史上的一次重大金 融创新，通过证券化，金额较大的单个住房抵押贷款被分解 成大量金额较小的债券，流动性大大增强，推动了房地产市 场繁荣和房贷快速增长。但金融机构为追求收益而过度创新, 忽视了对风险的防范，最终酿成次贷危机。二是美国国债占比先降后升。二战结束后，美国财政赤 字压力得到改善，证券投资中美国国债占

11、比从超过90%迅速 下降，20世纪70年代后逐渐稳定在30%40%o进入20世 纪90年代，美国国债收益率整体走低，国债占比再度下降， 从1992年末的26. 9%一度降至2008年二季度末的1. 2%o金 融危机后，美国联邦政府财政赤字快速增长，市场避险情绪 上升，美国银行业证券投资中国债占比重回升势，2022年一 季度末回升到23. 7%o三是市政债券高速增长后趋于平稳。二战结束后，随着 美国经济快速发展、城市基础设施建设加快，市政债券发行 规模快速增长，在证券投资中的占比迅速提高，1974年达到 最高点51.3%,之后逐渐下降，90年代降至10%左右后基本 保持稳定。90年代以来，地方政

12、府的破产现象开始出现，典 型案例如1994年的加州橙县破产、2011年的亚拉巴马州杰 弗逊县破产、2013年底特律市破产等。美国银行业非息收入情况非息收入总体情况美国银行业非息收入占比经历了先下降再上升的过程, 这一变化与监管政策的转变密切相关。20世纪30年代，格 拉斯斯蒂格尔法案出台，将商业银行和投资银行业务严 格分离，美国金融业进入分业经营时代，银行业非息收入占 比从1935年的39.5%下降至1949年的19. 8%,之后较长一 段时间基本保持在20%以下。20世纪70年代，美国经济陷 入滞胀，银行业经营压力加大，为拓展盈利空间，商业银行 尝试开拓非息业务以提升竞争力，金融监管逐步放松

13、。1999 年金融服务现代化法案获得通过，美国金融业正式进入 混业经营时代，大型银行积极扩大营业范围，银行业非息收 入占比持续回升，进入21世纪后达到40%以上。金融危机后 监管政策再度收紧，2010年多德一弗兰克法案出台，加 强了对银行业部分高风险业务的限制，也加强了对消费者权 益的保护，非息收入占比逐渐回落，但基本稳定在35%以上（见图7）o数据来源：FDIC图7 19342021年美国银行业非息收入占比变化情况非息收入结构变化情况20世纪80年代以来，非息收入结构中，信托收入占比 不断提高，交易账户收入占比在波动中提高，部分传统中间 业务占比下降（见图8）。信托收入一存款账户服务费（%）

14、 投行类收入 保险手续费及佣6666666666666666。UXXXCXJCCxl Cxl OsICXICs 数据来源：FDIC图8 19842021年美国银行业非息收入主要类型结构变化情况信托收入占比逐渐提高，从1984年的11.9%提高至2021 年的14.2%,期间受金融危机影响，2009年一度降至9. 4%。 信托收入是美国银行业的重要非息收入，贡献可类比国内的 财富管理。信托收入的快速增长主要来自两个方面：一是美 国资本市场活跃，居民配置金融资产的比例不断提高；二是 美国养老体系第二大支柱与第三大支柱逐步建立，前者以 4(Hk计划为代表，后者以个人养老账户IRA为代表，养老金 计划

15、须以信托方式设立，推动了信托业的繁荣。存款账户服务费占比呈下降趋势，在非息收入中的占比 从1984年的17. 8%下降至2021年的11.3%o存款账户服务 费是银行的传统中间业务，由于账户收费监管逐渐趋严，一 系列消费者权益保护规定出台，存款账户服务费增长逐渐乏 力。交易账户收入占比在波动中提高，从1984年的4.0%提 高至2021年的11.2%o交易账户收入与资本市场表现密切相 关，波动幅度较大。20世纪90年代以来，美国资本市场繁 荣、金融创新加快，交易账户收入不断提高。2008年受金融 危机冲击大幅受挫，一系列监管法规相继出台以控制风险， 危机过后交易账户收入占比继续提高。投行类收入

16、占比相对保持稳定，2001年为5. 4%, 2021年 为5. l%o 21世纪以来对银行的资本监管要求持续趋严，美国 银行业主动减少资产负债表中的风险资产占用和释放资本 空间，投行业务迎来发展良机，金融危机时期一度明显下降。保险手续费及佣金收入占比先升后降,从2001年的1. 8% 上升至2008年的2.4%,金融危机后有所下降，2021年为 L 7%。1999年金融服务现代化法案通过，从监管上消除 了银行从事保险业务的阻碍，银行可以通过金融控股公司的 形式开展保险销售和代理业务。贷款出售收入占比提高但波动较大，从1991年的2.1% 上升至2021年的8. 1%,期间经历过数次大幅波动，2

17、008年 一度为负。在资产证券化浪潮中，贷款出售业务在美国银行 业中广泛开展，贷款出售业务对银行提高资金使用效率、规 避资本管制、分散信用风险等有一定作用。美国银行业信贷普惠性提高小企业贷款中微贷占比提高小企业贷款具有风险相对较高、管理成本较高等特点, 20世纪90年代之前，美国银行业对小企业贷款普遍重视程 度不高。90年代之后，以富国银行为代表的商业银行充分挖 掘微贷（10万美元以下的贷款）业务的潜力，微贷业务规模 快速增长，在小企业贷款中的占比不断提高。19952019年, 美国10万美元以下、10万一25万美元、25万一100万美元 贷款规模分别增加145%、85%和96%,小企业贷款中

18、微贷占比 从40.4%提高至46. 3%。2020年相关数据出现较大波动，主 要原因是为应对新冠肺炎疫情对经济的影响，美国政府通过 冠状病毒援助、救济和经济安全保障法案，推出薪资保障 计划（Paycheck Protection Program）,为小企业提供大量 融资支持（见图9、图10）o工商业贷款中微贷占小企业贷款中微贷占(%)工商业贷款中小企业数据来源：FDIC图9 19952020年按规模区分不同类型美国小企业贷款增长情况10万一25万美元125万一100万美元数据来源：FDIC图10 19952020年按规模区分美国小企业贷款结构变化情况大型银行在提供微贷业务方面更具优势。10万美

19、元以下 金额的贷款需要通过单一产品的批量处理和集中管理才能 控制风险和降低成本，高质量的大数据库重要性凸显，并需 要结合电话、邮件等直销方式提高效率，大型银行在这些方 面有明显优势。在美国，10万美元以下的微贷业务主要由大 型银行占主导地位。信用卡服务客群下沉20世纪80年代，美国信用卡市场快速发展，这一时期 信用卡业务的客户以信用记录良好的优质客户为主。进入90 年代，大数据和信息技术的应用为信用卡业务发展带来重大 机遇，以第一资本(Capital One)为代表的发卡机构逐渐形 成差异化的利率定价机制和高效的风控手段。在信用良好的 优质客户享受利率下降优惠的同时，风险相对较高的次级客 户如

20、新移民、低收入者、无信贷记录者，也获得了使用信用 卡进行信贷消费的机会。随着美国信用卡业务的发展日益成 熟，其覆盖的客群范围进一步扩大。服务新移民金融需求美国有数量庞大的新移民群体，弱资质新移民普遍缺乏 本地信用记录，难以提供收入证明、工作证明及居住证明等 材料，因此在获得金融服务方面有较高门槛。一些银行致力 于为信用记录不完整的移民群体提供金融服务，如现金存取、 转账及低费率国际转账、信用卡等。银行服务新移民群体有两个特点。一是努力为新移民提 供一站式金融服务。新移民可能有多达四个银行账户，包括 存入薪水的账户、本国的储蓄账户、跨国汇款的账户和申请 短期贷款的账户，如果能为其提供一站式金融服

21、务，将大大 便利其生活。二是银行在金融科技领域有较大投入以提升用 户体验。受语言、文化等因素影响，新移民群体融入本地社 会面临更多困难，因此对银行线上功能需求更高。银行通过 聚焦线上功能的优化升级，降低服务成本和使用门槛，为新 移民群体提供便捷、廉价的金融服务。美国银行业带来的经验和启示经验借鉴非息收入占比有提高空间。近十年来，美国银行业非息 收入占比基本保持在35%以上，我国商业银行非息收入占比 则保持在20%左右。当前，我国居民杠杆率已接近欧元区水 平，企业杠杆率在全球主要经济体中最高，商业银行未来信 贷投放和债券资产配置扩张可能放缓，单纯依赖息差的盈利 模式亟待转变。随着我国金融体制改革

22、不断深化，商业银行 加快探索多元化、综合化经营模式，房地产红利逐渐消退, 居民财富从房地产向金融资产转移，未来银行业中间业务会 有较大发展空间。消费信贷潜力持续释放。随着经济不断发展，宏观经济 增速放缓，工商业贷款增长将受到一定影响，在贷款中的占 比持续下降。相对而言，消费贷款更加稳定，在银行贷款中 占比基本平稳。我国坚定实施扩大内需战略，消费规模将持 续扩大，消费结构优化升级。随着我国人均收入水平不断提 高，居民消费能力和消费意愿得到提升，对汽车、家电等耐 用商品的消费需求增加，将产生大量的金融服务需求，商业 银行消费信贷业务发展潜力将持续释放。加大普惠金融服务力度。随着金融科技的进步，金融

23、服 务能够触达的客群将不断扩大。美国大型银行微贷业务的发 展经验表明，加强数据分析能力建设，有助于提高小微贷款 服务效率。美国新移民群体和我国的新市民群体固然有很大 不同，但对于银行而言，两者同为城市边缘化群体，具有弱 资质特征，容易面临金融排斥困境，美国银行业服务新移民 的业务模式值得借鉴。带来的启示优质信贷资产荒或为长期趋势。从美国的经验看，经济 发展会带动信贷需求增长，银行业总资产中贷款占比会有所 提高。但贷款占比的提高面临“天花板”，随着一国经济发展 达到发达国家的水平，其将面临经济增速放缓、优质信贷项 目减少的局面。我国经济从高速增长转向高质量发展阶段， 经济增长下行压力加大，信贷需

24、求增长放缓，优质信贷资产 荒现象将长期存在，我国银行业贷款规模的扩张将面临更大 压力，依赖利差的传统商业模式可持续性下降。房地产贷款风险值得关注。美国银行业的历史经验表明, 房地产行业风险快速暴露，会通过多种形式传导，对金融体 系造成巨大冲击，导致系统性风险。近年来，伴随居民购房 需求增长，我国居民杠杆率上升较快，已接近发达国家平均 水平，相应的风险隐患有所累积。目前，我国房地产行业仍 处于风险上升和释放阶段，个别房企包括行业头部企业面临 的流动性压力加大，风险加快暴露。住房按揭贷款是我国银 行业个人贷款的重要部分，相关风险值得警惕。地方政府投融资平台信用风险不容忽视。历史上，美国 的州或市政

25、府破产的情况并不鲜见，出现违约的市政债券不 在少数。近年来，我国城市化进程加快，对城市基础设施建 设的要求提高，地方政府投融资平台债务规模持续扩大，但 部分地区优质项目储备不足、项目收益情况不理想，影响后 续偿债保障，相关风险不容忽视。我国商业银行实现转型发展的建议加快发展中间业务。银行业信贷增长具有顺周期性，随 着我国宏观经济增速下行，实体经济融资需求放缓，金融脱 媒加剧，优质对公客户将更多转向直接融资。商业银行要顺 势而为，加快发展对经济周期不敏感、利差依赖低的中间业 务，推动增长方式转型，把握居民资产配置结构转变和养老 金融加快发展的机遇，大力发展财富金融、支付结算、投资 银行等中间业务

26、，提高非息收入占比。持续发力消费金融。从美国银行业经验看，随着监管政 策和市场环境的变化，消费信贷较对公业务更具发展可持续 性。国家进一步加大促进消费政策力度，商业银行要抓住机 遇，丰富消费场景建设，构建消费金融和谐生态，提高产品 创新能力和精细化、专业化管理水平，加快发展消费信贷、 信用卡业务。加大服务长尾客群力度。银行业对高端客户的争夺已进 入白热化阶段，存量博弈难度较大，下沉服务重心，挖掘长 尾客群的金融服务需求，有望为商业银行带来新的利润增长 点。传统金融机构服务长尾客群成本较高、收益较低，近年 来金融科技应用加快，使银行低成本服务长尾客群成为可能。 商业银行要抓住服务乡村振兴、新市民群体的机遇，扩大金 融覆盖面，推进数字化转型，以提升客户体验，满足长尾客 群的金融服务需求。加强对重点领域的风险监测。近年来我国房地产行业信 用风险整体上升，市场预期转弱，房企融资难度加大，个别 房企现金流紧张，出现建设延误和项目停工现象，可能引发 房贷违约和风险蔓延。地方政府债务不断攀升，部分中西部 地区的弱资质城投企业风险较高。商业银行要持续做好对房 地产、地方城投平台等重点领域的风险监测，做好应对处置， 牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。