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1、本报告选取随机抽取的中关村科技园区具有上市融资需求本报告选取随机抽取的中关村科技园区具有上市融资需求的128家企业作为样本，通过对样本企业的有关数据挖掘，统计分析样本企业的群体特征、现状、分布状况与进展趋势，以反映中关村拟上市企业资源的总体状况。报告的结构如下：第一部分为“2008年中关村园区企业上市环境分析”。本部分要紧介绍了资本市场的现状，沪、深交易所及境外证券市场的企业上市概况，园区的政策变化与园区企业的上市情况。第二部分为“2008年中关村园区拟上市企业资源分析”。本部分首先对中关村科技园区的企业整体概况进行了总结；然后对样本企业的行业分布、地区分布、财务状况等进行了统计分析；最后对样
2、本企业在国内主板、创业板、中关村非上市股份公司代办股份转让系统（如无特殊说明，在本报告中简称“三板”）的上市潜力进行了统计分析，同时对各市场的上市潜力企业群体的行业、所属分园、财务数据等进行了分析。第三部分为“2009年样本企业上市潜力预测”。本部分对样本企业2009年在主板市场、创业板市场、三板市场与香港主板市场、NASDAQ市场的上市潜力作出预测。第四部分为基本结论。1. 2008年中关村园区企业上市环境分析11. 12008年资本市场政策环境变化11.1.1 美国发生次贷危机21.1.2 从紧的货币政策稍有放松41.1.3创业板市场马上建立61.1.4实施新的企业所得税率71.1.5降低
3、印花税71.1.6证监会放松上市公司股份回购管制81.2 2008年企业上市概况分析81.2.1 上海证券交易所81.2.2 深圳证券交易所91.2.3 境外上市情况101.2.4 上市公司分析131.3 2008年中关村园区政策环境变化141.3.1 3.1中关村科技园区继续实施企业改制上市资助资金管理办法141.3.2 中央财政明确了支持中小企业的六大政策151.3.3 有关部门提供更多金融服务支持中小企业进展151.3.4 中关村科技园区启动生态型园区建设161.4 2008年中关村园区企业上市进程趋缓171.4.1 园区企业上市整体状况统计与分析171.4.2 2008年中关村科技园区
4、新上市公司简介171.4.3 2008年中关村科技园区新上市公司行业状况分析192. 2008年中关村园区拟上市企业资源分析212.1 中关村园区企业整体特征分析212.2 中关村园区拟上市企业资源群体特征分析222.2.1中关村园区拟上市企业资源概况介绍222.2.2中关村园区拟上市企业资源财务分析232.3中关村拟上市企业上市潜力分析261.1.1 3.1具备主板上市潜力的企业分析261.1.2 具备创业板上市潜力的企业分析291.1.3 具备三板挂牌潜力的企业分析322.4中关村非上市股份公司代办股份转让系统挂牌企业分析342.4.1 中关村三板与老三板的比较342.4.2 中关村三板企
5、业整体财务状况352.4.3 中关村三板企业现状分析383 .2009年样本企业上市潜力预测383.1 样本企业国内上市潜力预测391.1 .1具备主板上市潜力样本企业的上市数量趋势391.2 .2具备创业板上市潜力企业的上市趋势393.2 样本企业境外上市潜力情况及预测401. 2.1具备香港主板上市潜力情况及预测403. 2.2具备NASDAQ上市潜力样本企业情况与预测404. 2.3具备香港创业板上市潜力企业状况及预测423.3 样本企业三板挂牌潜力预测423.4 各市场挂牌或者上市潜力企业家数小结434 .基本结论431.2008年中关村园区企业上市环境分析1.1 2008年资本市场政
6、策环境变化上证08年价格走势图深证08年价格走势图中国股市进入空头市场，上证综合指数从2007年12月28日的5,261.56点跌到了2008年11月25日的旦88.71点,深证成份指数从17,700.62点跌到了6,489.00点。上证综合指数、深证成份指教2008年走势图20,000.0018,000.0016,000.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00图LI上证综合指数、深证成份指数2008年走势图中国股市从2007年IO月开始连续下跌，截至2008年11月末迄今A股最大跌幅己过66机整个股市
7、的市值也从去年的32万亿元，缩水至目前的12.37万亿元（沪市总市值10.06万亿元，深市总市值2.31万亿元），流通市值则缩水至4.29万亿元（沪市总流通市值3.10万亿元，深市总流通市值1.19万亿元）。最近的有关调查与数据显示，股市如此大幅度长时间下挫对投资、消费等实体经济的影响逐步呈现出来。由于近一年来股市持续低迷，近六成的上市公司再融资大幅下降，资金流相当紧张，正常的经营与生产陷入逆境。截至日前，沪深两市上市公司的半年报显示，上市公司整体上存在资金紧张的问题。2007年全国国内生产总值为24.66万亿元,股市蒸发的市值占到GDP总额的50.16%。据信达证券统计，目前股票市场的最大跌
8、幅已过66%,90%以上的投资者处于绝对亏损状态，66.7%以上的流通股股东的缺失幅度超过大盘的下跌幅度。据德意志银行估计，股市的调整可能让城镇居民消费增长率下降1.7-2.2个百分点,这意味着GDP增长可能会放缓0.5个百分点。负财富效应将对多个行业造成不利影响，旅游、餐饮、服装、鞋帽、黄金、首饰及化妆品等行业首当其冲，负财富效应将使此类商品及服务的需求减少4-6个百分点。航空公司运量的增长可能会从之前预期的13%下调5-6个百分点，而百货公司的销售增长也将从之前预期的20%下调3-4个百分点。1.1.1 美国发生次贷危机美国的利率上升与住房市场持续降温，直接引发了美国次贷危机，并导致了遍及
9、全球的金融市场动荡与经济调整。这次危机卷入的金融机构之多，波及范围之大，都是自亚洲金融危机以来最大的一次。在美国次贷风波中首先遭遇打击的是银行业，导致美国的地方银行纷纷倒闭；到2008年9月19日，联邦监管机构关闭西弗吉尼亚州的Amcribank,美国己有12家商业银行倒闭，而2007年只有3家，2005年与2006年都没有。2008年11月25日，美国联邦储蓄保险公司（FDlC）公布了第三季的“问题银行”数目，从第二季时的117家提升到171家，增加了近一半。非但如此，FDIC同时推出的第三季度银行表现报告数据显示，全行业第三季度净收入仅剩17亿美元，较去年同期的287亿美元下降了94%0第
10、三季度又有54家银行不幸进入了FDIC监控的“问题银行”名单，达到了171家之多，为13年来最多的一份名单。FDlC发言人AndreWGray表示“平均而言，FDIC名单上的问题银行中只有13%会倒闭。”2008年8月次贷危机刚刚浮出水面时，全球市场已经受到一次严重冲击。道琼斯工业平均指数下跌了14%,美国经济濒临衰退边缘，全球股市市值蒸发8万亿美元，许多首席执行官（CEO）与数以千计的员工遭到解雇，而一些地区房价的跌幅甚至高达40%。金融危机造成美国经济增长减速，由虚拟经济延伸至实体经济。2008年9月美国制造业活动指数为43.5,连续二个月出现收缩，为7年来的最低点。根据国际清算银行发表全
11、球金融市场报告称，金融危机已迫使金融机构减记5030亿美元资产，在未来数月内缺失将继续扩大。有分析认为，银行最终亏损与减值额可能高达1.6万亿美元，且无人可预测全球经济何时重返次贷风暴前的水平。全球六大央行发表联合声明，联合向短期信贷市场注资2470亿美元。欧盟统计局公布的数据显示，2008年第二季度，欧元区经济首度出现环比负增长。金融危机正将欧元区经济推向衰退边缘。2008年第二季度，欧元区三大支柱投资、消费与出口已出现全线下滑。到2008年11月中旬，美林、花旗、瑞银、汇丰等国际金融集团相继传出巨额次级债投资缺失的消息，拖累全球股市经历了“黑色一周”。2008年11月第二次次贷危机冲击波袭
12、来时，亚太股市再度受到冲击，日本、澳大利亚、印度等国的股市都出现了大幅卜挫。根据道琼斯指数，美国股价从2008年7月11日的11,100.54点，跌到2008年11月26日的8,726.61点，下跌2300多点。市场分析人士凯文吉迪斯认为：“大家普遍感受，我们或者将进入信贷危机的新阶段，一个合理的担心是，假如（房利美、房地美等）政府资助实体的形势变得严峻，破绽百出的银行部门可能迎来新一波危机，由于它们广泛持有与政府资助实体有关的证券。”2008年美国道指走势图 2008年美国道指走势图图L22008年美国道指走势图1.1.2 从紧的货币政策稍有放松(1)人民币贷款基准利率中国人民银行决定：从2
13、008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各l08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。此次调整为1997年10月23日降息1.80个百分点以来最大降息幅度。此前，基准利率已经做过多次调整：从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。在此次贷款利率下调中，短期贷款利率下调幅度明显高于中长期贷款。其中，六个月贷款利率下调幅度最大，达到0.36%。与之相反，长期贷款利率下调幅度明显较小。其中，三至五年贷款利率下调0.
14、18%,五年以上的则只有0.09机在这一通知中，央行表示要通过执行较低的存款准备金率、增加与调剂再贷款额度等方式加强对中小企业、农业等信贷支持。从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。从2008年10月30日起，下调一年期存贷款基准利率0.27个百分点。(2)汇率2008年汇率也发生了变化，人民币汇率持续上升。表1.12008年人民币汇率变化图项目Jan-08Feb-08Mar-08Apr-08May-08一特别提款权单位折合人民币元(期末数)11.462511.444211.542711.366811.2593一美元折合
15、人民币(期末数)7.18537.10587.0197.00026.9472一美元折合人民币（平均数）7.24787.16017.07527.00076.9724项目ItemJun-08Jul-08Aug-08Sep-08Oct-08一特别提款权单位折合人民币元（期末数）11.205211.084910.729310.71一美元折合人民币（期末数）6.85916.83886.83456.8183一美元折合人民币（平均数）6.89716.83766.85156.8307资料来源：中国人民银行（3）存款准备金率中国人民银行决定：从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交
16、通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区与农村金融机构执行优惠的存款准备金率。此前，央行也多次动用了存款准备金率这一货币政策工具：为落实从紧的货币政策，中国人民银行2008年1月16日宣布，从1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至15%。这是央行2008年首次动用这一货币政策工具。中国人民银行决定从2008年3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至15.5%。为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流淌性管理，引导货币信贷合理增长
17、，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加强银行体系流淌性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点。从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2008年存款准备金率的调整过程如图1.3所示：图1.32008年存款准备金率的调整过程1.1.3创业板市场马上建立2008年3月21日，中国证券监督管理委员会公布了首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意
18、见稿）鼓励成长型创业企业特别是自主创新企业在创业板上市，创业板迈出了关键的一步。中国证监会副主席姚刚为此表示，公布首次公开发行股票并在创业板上市管理办法征求意见稿，并不意味着创业板马上就会推出，还需要一段时间修改有关规定与出台其他配套规则。证监会将根据社会各界提出的修改意见，对首次公开发行股票并在创业板上市管理办法作进一步的修改与完善后公布实施。国际上创业板市场产生于20世纪70年代，通过三十多年的探索与实践，目前在全球范围内，创业板市场有40多家，涌现了像美国纳斯达克、英国AIM、韩国科斯达克等市场。这些创业板市场培养与孵化了一大批高科技公司，有力地促进了科技与资本的结合。加快创业板市场建设
19、，全力支持企业自主创新，是资本市场落实国家自主创新战略的重要内容。同时，国内中小企业板（设立于2004年）是分步推进创业板市场建设的第一步，三年多来在监管创新、诚信建设、规范运作、信息披露等各个方面积存了许多有益的经验，为创业板市场推出、建设与进展打下了一个良好的基础。随着我国证券法、公司法的日渐完备，创业企业进展较快，创业企业的资源日益丰富；随着机构投资者的增加，如投资基金、保险基金、社保基金、企业年金等迅速进展，投资者的识别风险、抵抗风险的能力有所增强。另外，我国在深入研究海外创业板经验教训基础上，对创业板运行规律、风险特征有了充分的把握；几年来中小板的成功经验也为我们提供了宝贵的借鉴意义
20、，在这种条件下，证监会副主席姚刚表示，随着创业板时机的成熟及建设创新型国家的需要，目前我国能够推出创业板市场。申银万国证券分析师高中远认为，从构建一个完善的资本市场体系来看，创业板的推出有利于培养我国中小企业的生存成长环境,为那些富有开拓与成长精神的企业提供更为广阔的融资平台。深圳证券交易所总经理宋丽萍表示，今年以来，中小企业板公司依靠资本市场支持，总体上表现出良好的进展态势与抗风险能力。同时，深交所将继续深化创业板筹备工作。1.1.4实施新的企业所得税率中华人民共与国企业所得税法规定：“通常企业所得税的税率为25%；符合条件的小型微利企业，减按20%的税率征收企业所得税；国家需要重点扶持的高
21、新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税中华人民共与国企业所得税法实施条例第九十二条规定：“企业所得税法中所称符合条件的小型微利企业,是指从事国家非限制与禁止行业,并符合下列条件的企业:（1）工业企业，年度应纳税所得额不超过30万元，从业人数不超过100人，资产总额不超过3,000万元；（2）其他企业，年度应纳税所得额不超过30万元，从业人数不超过80人,资产总额不超过1,000万元。中华人民共与国企业所得税法实施条例第九十三条规定：“企业所得税法中所称国家需要重点扶持的高新技术企业，是指拥有核心自主知识产权，并同时符合下列条件的企业：（1）产品（服务）属于国家重点支持的高新技术领域规定的范
22、围；（2）研究开发费用占销售收入的比例不低于规定比例；（3）高新技术产品（服务）收入占企业总收入的比例不低于规定比例；（4）科技人员占企业职工总数的比例不低于规定比例；（5）高新技术企业认定管理办法规定的其他条件。”所得税的改变关于持续进展的企业来说，它的影响比较有利。金融，钢铁，公路等,属于成熟的企业，业绩波动不大，但能持续进展，因此所得税减少，意味业绩增加。关于超长期投资者来说，是比较理想的选择。1.1.5降低印花税经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据的出让方按千分之一的税率征收证券（股票）交易印花税，对受让方不再征税，改为单边
23、征收，税率为l%0o印花税的改变有助于改善自营证券投资收益率，有助于降低交易成本，在短期内提振股票市场走势与股票交易额，但是难以改变股票市场长期趋势，不可能对市场走势产生实质性影响。措施的出台有助于刺激市场交易量的增长，但持续性不强。双边征收调整为仅向出让方征收、而不向受让方征收，降低了总交易成本，特别是降低了买入证券的成本，有助于刺激投资者的交易意愿，增加市场交易的活跃度；国资委支持央企增持或者回购上市公司股份,汇金公司增持上市银行股票更有助于央企控股上市公司与汇金公司持股上市银行的股票的平稳，增强投资者信心，有助于提升投资者的交易意愿。但交易量的持续提升仍然有赖于市场实质性与持续性的向好,
24、假如市场走势不能得到实质性与持续的转变，交易量增长的空间还是会受到限制。1.1.6证监会放松上市公司股份回购管制另外，在放松管制的同时，新规提高了回购股份市场操作的透明度。具体为上市公司在首次回购股份事实发生后与回购股份占上市公司总股本的比例每增加1%时都要进行公告。同时，上市公司在回购期间应当在定期报告中公告回购进展情况，包含已回购股份的数量与比例、购买的最高价与最低价、支付的总金额。1.22008年企业上市概况分析1.2.1 上海证券交易所截止到2008年10月31日，在上海证券交易所上市的公司数量为864家，上市证券数量为1,178只，A股股票数854只、B股股票数54只，其中，上市公司
25、数量比07年多72家，股本增加1,113.76亿股，已经分红的公司有.469家，送股及转增的公司204家，具体情况见表1.2。表1.2沪深两市企业上市概况上市公司数目上市证券总市值沪市864家1,178只104,662.46亿深市740家956只21,800.42亿总流通市值成交金额平均市盈率沪市31,413.31亿321.27亿16.05倍深市11,020.36亿123.19亿14.99倍数据来源：根据上海证券交易所、深圳证券交易所整理截止到2008年10月31日，上海证券交易所中上市的企业共864家，其中制造业约461家，占53.35%,批发与零售贸易约61家，占7.06%,信息技术业约5
26、4家，占6.25%,见图1.4o图1.4沪市上市公司行业分类1.2.2 深圳证券交易所截止到2008年10月31日，在深圳证券交易所上市的公司数量为740家，在沪深两市上市的公司数量总共为1,604家。其中，上市公司数量比2007年多70家，上市证券数量比2007年多306只。(1)深市主板市场在深证证券交易所主板板块上市的企业，制造业约491家,占66.35%,信息技术业约51家，占6.89%,批发与零售贸易约35家，占4.73%,见图1.5。行业分类单位：百万亿平均融资额263.28524.91上市公司数目273家总成交股数 274,182,186占75.09%,机械设表1.32006、2
27、007年中国企业境内上市情况统计融资额增长率上市数量增长率2006年171.13652007年650.89280.3%12490.8%数据来源：清科-中国创业投资暨私募股权投资数据库(2)深市中小板市场截至2008年10月31日深圳证券市场中小企业板上市的公司数目为273家，2007年上市的中小企业为196家，今年新上市的中小企业77家，比2007年少22家。表1.4深市中小企业板概况总发行股本总流通股本总成交金额59,098,454,45923,937,851,858】,903,734,326数据来源：中国上市公司资讯网在深证证券交易所中小企业板块上市的企业，制造业约205家,备约52家，占
28、19.05%,石化塑胶约38家，占13.92%,见图1.6。深市中小企业板上市公司主要行业分类图 市 板 要 类1.6深中小企业 上市公司 紧行业分数据来源：中国上市公司资讯网在两个市场三个板块中，上市公司的行业要紧集中在制造业，其中中小企业板块绝大部分要紧集中在制造业，其次比例较高的为深证证券交易所中主板市场中。具体见图1.7。沪深市主板深市中小市图1.7制造业混野市场中所占姗j场1.2.3境外上市情况大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团公布的2008年第一季度中国企业上市研究报告显示：在清科研究中心保持关注的境外11个市场与境内2个市场中,2008年第一季度共有31家
29、中国企业上市,融资额为112.73亿美元。与2007年同期相比，本季度9家企业在境外各市场上市，融资34.41亿美元，上市数量同比减少35.7%；境内资本市场则吸引了22家企业上市，融资额为78.33亿美元。本季度有25家传统行业企业在境内外资本市场上市，占上市总数的80.7%。2008年第二季度中国企业上市研究报告显示：共有50家中国企业在境内外资本市场上市，达到近3年同期的峰值。但融资额仅70.33亿美元，为近3年同期最低值,平均每家企业仅融资1.41亿美元。与2007年同期相比，二季度融资额下降65.7%,上市数量上升11.1%,平均融资额下降69.1%。50家上市企业中有14家企业在海
30、外各市场上市，融资19.51亿美元，融资额同比减少83.1%,上市数量同比减少39.1%；境内资本市场则吸引了36家企业上市，融资额为50.81亿美元，融资额同比减少43.4%,上市数量则同比上升63.6%。表L52008年前三季度中国企业境内外IPO统计单位：亿美元资本市场融资额上市数量平均融资额比较数据第一季度境内市场境外市场78.3334.412293.563.82上市数量同比2007年减少35.7%；融资额第二境内市场50.81361.41同比2007年增长了67.2%融资额同比2007年减少43.4%,上季度第三境外市场境内市场19.5119.9414181.391.11市数量则同比
31、2007年上升63.6%融资额同比2007年减少83.1%,上市数量同比2007年减少39.1%上市企业数量2007年同期减少了22季度境外市场2008年合计2007境内市场年境外市场10.61213.61650.89397.45101091241181.0612.35524.91336.82家；融资额较2007年同期减少86.1%融资额方面较2006年中国企业海外IPO融合计1,048.34242433.20资额减少了42.53亿美元；上市数量相比2006年增加了32家，较2005年则增加了37家。数据来源：根据清科-中国创业投资暨私募股权投资数据整理2008年三季度在海外上市中国企业要紧集
32、中在香港主板、纽约证券交易所、新加坡主板与NASDAQ四个市场。表1.62005-2008年海外九大市场IPO情况统计单位：百万美元上市地点2005年2006年2007年融资额上市数量平均融资额融资额上市数量平均融资额融资额上市数量平均融资额香港主板19,012.737513.8641,284.14391,058.531,127.3852598.60纽约证券交易所395.701395.70480.553160.184,490.5118249.47新家坡主板201.832010.091,336.792455.701,987.842676.46NASDAQ718.847102.69527.0768
33、7.851,469.1011133.55香港创业板74.7489.34227.49637.92255.582127.79东京证券交易所主板0.0000.000.0000.00191.091191.09伦敦AIM62.09231.05130.42621.74135.43527.09东京证券交易所创业板0.0000.000.0000.0041.78141.78韩国创业板0.0000.000.0000.0031.52131.52新加坡创业板23.9463.9911.5525.7814.56114.56合计20,490.3281252.9743,997.9986511.6039,744.7911833
34、6.822008g目第一季度2008年第二3液2008年第三季度香港主板2,912.724728.181,742.868217.86876.664219.16新家坡主板351.533117.18199.71539.9465.82321.94纽约证券交易所130.001130.000.0000.00110.30255.15NASDAQ46.30146.308.7518.758.4018.40合计3,440.559282.281,951.3314139.381,061.1710106.12数据来源：根据清科中国创业投资暨私募股权投资数据整理其中，香港主板16家，新加坡主板16家，纽交所3家，NAS
35、DAQ3家，截止到2008年三季度末共有33家企业在海外上市，见图1.8。2008年境外上市企.业情况统计 香港主板 新家坡主板纽约证券交易所 NASDAQ图1.82008年三季度境外上市企业情况统计数据来源：根据清科中国创业投资暨私募股权投资数据整理2008年三季度海外上市企业要紧集中在传统行业、服务业、广义IT、其他高科技四大行业。表1.72008年三季度中国海外上市企业行业分布单位：百万美元2008年第一季度2008年第二再镀2008年第三季度融资额上市数量平均融资额融资额上市如平均融资额融资额上市数量平均融资额传统行业3,137.666522.94L477.4610147.75890.
36、146148.36服务业46.30146.30451.703150.57101.38250.69广义IT0.0000.0022.17122.1769.65234.83其他高科技256.582128.290.0000.000.0000.00合计3,440.549382.281,951.3314139.381,061.1710106.12数据来源：根据清科-中国创业投资暨私募股权投资数据整理其中，传统行业22家、服务业6家、广义IT3家、其他高科技2家，共33家，见图1.9o2008年三季度中国海外上市企业行业分布图 传统行业 服务业口广义IT 其他高科技图L92008年三季度中国海外上市企业行业
37、分布图数据来源：根据清科-中国创业投资暨私募股权投资数据整理1.2.4上市公司分析截至2008年8月30日，沪深两市共有1,619家上市公司披露半年报。上市公司实现净利润总额达5,533.03亿元，剔除金钥股份后同比增长16.04%,平均每家公司实现营业收入34.87亿元，净利润3.41亿元。实现投资净收益合计1,508.49亿元，占利润总额比重20.4%。受所得税调整等利好消息的刺激，86.5%的上市公司上半年实现盈利。1,619家公司平均净资产收益率8.22%,同比下降0.52%；平均每股净资产2.83元，较2007年同期增长13.8%；平均每股经营性现金流0.3元，降幅为50.95%据统
38、计，1,619家公司上半年主营业务成本总额38,201.49亿元，较上年同期上升32.8%。就单个公司而言，上半年主营业务成本增加的公司数量达到1,211家，占样本公司的74.8%。数据统计显示，2008年一季度上市公司的业绩增幅在20%左右再往前追溯，2007年一季度上市公司净利润增幅为97.68%,中期业绩同比增长达到70.29%,三季度增幅为64.18%,而2007年全年净利润同比增幅则达到49.86%。相较而言，2008年前两个季度上市公司业绩增速已明显放缓。另外，由于部分大盘权重股对上市公司整体业绩影响较大，假如剔除两市前十大市值公司（以2008年6月30日股价为准）,1,608家公
39、司（剔除金钥股份）共实现净利润3,244.85亿元，同比增长达34.23%；而剔除上证50公司后，1,568家公司共实现净利润1,649.87亿元，同比增长23.74%。因此，上市公司整体业绩增速可能被低估，但增速趋缓己是不争的事实。见图LlOo图1.10上市公司的财务增长图1.3 2008年中关村园区政策环境变化1.3.1 3.1中关村科技园区继续实施企业改制上市资助资金管理办法为推动中关村科技园区企业改制上市工作，促进园区企业利用证券市场规范运作与进展，中关村科技园区管理委员会设立了企业改制上市资助资金，并在2008年继续委托中关村科技园区企业改制上市服务中心受理企业改制上市资助资金申请等
40、工作。其中中关村科技园区企业改制上市资助资金管理办法第八条规定：企业改制上市资助金额应根据下列标准：（1）企业改制资助：每家企业支持20万元。（2）进入股份报价转让系统挂牌资助：每家企业支持50万元。（3）境内上市资助：企业向中国证监会提交首次公开发行并上市申请并取得中国证监会行政许可申请受理通知书后，每家企业支持200万元。（4）境外上市资助：企业与券商签定有关上市协议，且其有关上市申请已被境外证券交易所受理后，每家企业支持200万元。1.3.2 中央财政明确了支持中小企业的六大政策2008年9月11日财政部表示，为帮助解决中小企业进展中面临的困难与问题，中央财政今年以来己明确了六大政策：一
41、是发挥财政政策导向作用，引导中小企业调整企业结构、节能减排，开拓国内与国际市场，加快中小企业公共服务体系建设。二是完善科技创新政策体系，支持中小企业创业与技术创新。今年中央财政安排科技型中小企业技术创新基金14亿元，同比增长27.3%。三是促进信用担保体系建设，改善中小企业融资环境。按照国务院部署，引导金融机构开展小额担保信贷业务。四是实施中小企业税收优惠政策,促进中小企业进展。对符合条件的小型微利企业,减按20%的税率征收企业所得税。五是完善政府采购制度，拓宽中小企业市场空间。财政部将于近期制定中小企业政府采购管理办法，推动各级政府将政府采购资金向中小企业倾斜。六是清理行政事业性收费，减轻中
42、小企业负担。全面清理与检查对中小企业的各类行政事业性收费（基金），整顿与取消涉及企业的不合理收费（基金）。从2008年9月1日起，在全国统一停征个体工商户管理费与集贸市场管理费。中央财政同时安排中小企业专项资金35.1亿元，支持中小企业健康进展。在其后不久，财政部与工业与信息化部公布中小企业进展专项资金管理办法，细化了35.1亿元的使用办法。中小企业进展专项资金管理办法规定，专项资金使用无偿资助、贷款贴息与资本金注入等支持方式。其中，对中小企业无偿资助与贷款贴息的额度，每个项目通常操纵在300万元以内，这一额度较原办法提高100万元；新办法规定,专项资金贷款贴息的额度,根据项目贷款额度及人民银
43、行公布的同期贷款利率确定。每个项目的贴息期限通常不超过2年，贴息额度最多不超过300万元，这一额度也较原办法提高100万元。同时，政府首次将中小企业结构调整、产业升级列入专项资金支持范围。国务院总理温家宝2008年11月15日在广东调研时强调，要加大对中小企业的支持力度：切实解决中小企业融资难问题；加强财税支持；支持中心企业实行产业转型与结构优化升级；加强与改善对中小企业的服务。1.3.3有关部门提供更多金融服务支持中小企业进展由于中小企业吸纳社会七成以上就业人数，为实现“一保一控”宏观调控任务，有关部门或者将提供更多金融服务支持中小企业进展。在央行货币政策委员会二季度例会上，央行货币政策委员
44、会研究了下一阶段货币政策取向与措施,综合运用多种货币政策工具,为经济平稳较快进展制造良好的货币环境。对解决中小企业的资金困难问题，央行货币政策委员会例会特别提出，要进一步调整与优化信贷结构，坚持有保有压，引导金融机构为小企业提供合适的金融产品与金融服务,增加对小企业的资金支持。工商银行表示，下半年在信贷规模上将向小企业倾斜，各分行不得调剂使用总行给予小企业的信贷规模。全面、正确地懂得国家宏观调控要求，严格按政策把握信贷总量与投向。中国人民银行于今年8月份调增了2008年度商业银行信贷规模，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%,对地方性商业银行调增10%,使用“区别对待”的方式缓解小企业
45、融资难。中国银监会在2008年年中工作会议上强调，下半年密切关注小企业信贷，指导银行业金融机构对小企业风险与信贷情况分门别类摸清情况，革新机制，努力支持符合条件的小企业渡过难关,尽可能以不低于年度信贷平均增速,单独安排小企业的信贷规模，特别要优先满足灾后重建地区符合条件的小企业合理信贷需求。日前，由中国科技金融促进会风险投资专业委员会联合大公国际资信评估有限公司共同组建的全国中小企业集合债融资推广服务中心在北京成立，中心旨在解决国内中小企业融资难题，促进中小企业健康进展。中小企业集合债作为一种创新产品，以“统一冠名、统一担保、分别负债、捆绑发行”的模式，运用特定的结构融资技术，对债券进行结构化处理,分割投资回报与风险。中小企业集合债无需高信用等级的外部担保机构，在一定程度上能够降低融资成本，满足不一致风险偏好投资者的需求。中小企业集合债券的模式能够有效地躲开中小企业所面临的资产规模、融资规模等与企业债券发行指标存在差距的问题，为中小企业找到
