《电力设备行业年度策略2024：莫在峰顶慕名而至不在谷底转身离去.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《电力设备行业年度策略2024：莫在峰顶慕名而至不在谷底转身离去.docx（22页珍藏版）》请在课桌文档上搜索。
1、莫在峰顶慕名而至，不在谷底转身离去内容目录1 .国内外需求回顾与展望51.1. 2023年国内前光伏装机情况良好51.2. 降价趋势下出口金额下半年同比有所下降62 .受产业链价格波动影响，各环节出现分化73 .供给侧：产业链价格下降，关注新技术带来的投资机会114 .需求侧：经济性驱动增长，预计未来保持增长趋势145 .估值：底部区域，重点推荐中下游投资环节186 .风险提示20图表目录图1:国内光伏新增装机量（单位：GW）5图2:国内历年光伏新增装机量（单位：GW）5图3:2023各季度光伏新增并网容量情况（单位：GW）5图4:19月光伏新增并网容量占比情况5图5:2023前三季度光伏新增
2、并网容量前十大省份（单位：万千瓦）6图6:2023前三季度户用光伏新增并网容量前十大省份（单位：万千瓦）6图7:2023前三季度工商业光伏新增并网容量前十大省份（单位：万千瓦）6图8:2023前三季度地面光伏新增并网容量前十大省份（单位：万千瓦）6图9:我国光伏产品出口统计（单位：亿美元）7图10：我国逆变器出口统计（单位：亿美元）7图11:逆变器出口数量（单位：万个）7图12:逆变器出口均价（单位：美元/个）7图13:多晶硅料价格（单位：元/公斤）12图14:单晶硅片价格（单位：元/片）12图15:电池片价格走势（单位：元/W）12图16:组件价格走势（单位：元/W）12图17:202220
3、30年不同电池技术路线市场占比变化趋势13图18：光伏玻璃价格走势（单位：元/平米）14图19:EVA出厂价（单位：元/吨）14图20：全球平准化度电成本（单位：美元/千瓦时）15图21:中国平准化度电成本（单位：美元/千瓦时）15图22:2022年可再生能源新增装机量（单位：GW）15图23:2022年可再生能源新增装机占比构成15图24:光伏发电在全球电力生产中占比依然较低15图25:2022年太阳能发电量增长最快15图26:2011-2022年各地区光伏新增装机量（单位：GW）16图27:2021-2022全球前十大光伏装机市场（单位：GW）16图28:2022年光伏TOPIO市场装机占
4、比17图29:20182022年每年光伏装机占比17图30:2018-2022年累计装机市场份额17图31:2018-2022年各地区累计装机（单位：GW）17图32:2023-2027光伏装机预测（单位:GW）18图33:光伏行业近十年估值水平和分位点19表1:A股光伏板块样本公司2023Q1-Q3及2023Q3营收、归母净利润情况统计8表2:A股光伏板块样本公司2023Q1-Q3及单季度毛利率变化情况统计9表3:A股光伏板块样本公司2023Q1-Q3及单季度净利润率变化情况统计10表4:A股光伏板块样本公司2023各季度费用率变化情况统计11表5:2022-2030年各种电池技术平均转换效
5、率变化趋势13表6:光伏行业代表性公司20232025净利润及估值情况191 .国内外需求回顾与展望1.1. 2023年国内前光伏装机情况良好国内2023年前10月光伏装机142.56GW,同比增长144.78%超22年全年光伏装机。根据赶碳号科技公众号，2023年1-10月，中国新增光伏装机142.56GW,同比增长144.78%；从每月装机情况看，23年每月光伏装机都在IoGW以上，若23年最后2个月维持在10月份水平，或者前10月平均水平,则23年我国光伏新增装机规模预计将达到170-172GW。和历年光伏新增装机比，23年装机量将为历史最高。图1 :国内光伏新增装机量（单位：GW）资料
6、来源：赶碳号科技公众号，德邦研究所图2:国内历年光伏新增装机量（单位：GW）国内光伏历年现在装机资料来源:CPIA,德邦研究所图3 : 2023各季度光伏新增并网容量情况（单位：GW）资料来源：国家能源局，德邦研究所集中式光伏户用光伏 工商业光伏前三季度国内集中式光伏新增并网占比明显高于户用光伏和工商业光伏。1-9月，光伏累计新增并网容量已达128.94GWo分季度看，前三季度光伏新增并网容量中分布式光伏装机均超集中式光伏，但基本接近，分布式新增并网容量占比达到52.07%,其中户用光伏新增并网容量32.98GW,在新增并网容量中占比25.58%：工商业分布式光伏新增并网容量34.16GW,在
7、新增并网容量中占比26.49%；地面电站新增并网容量61.79GW,在新增并网容量中占比47.92%。图4:19月光伏新增并网容量占比情况资料来源：国家能源局，谯邦研究所分省份看,2023前三季度光伏新增并网容量前10大省份分别为河南、山东、江苏、湖北、安徽、甘肃、浙江、江西、河北、山西。新增并网容量分别为1073.1、958.7、914.3、883.4、782.1、601.3、561.1535.9、489、456.1万千瓦。户用新增并网前十大省份为河南、安徽、山东、江苏、江西、河北、湖南、山西、福建、湖北，新增并网容量分别为851.9、387.9、387.6、340.2、298.3、170.
8、4、159.8、128.1、123.5、113.5万千瓦C工商业分布式新增并网容量前十大省份为浙江、江苏、山东、安徽、河南、福建、湖北、河北、湖南、江西，新增并网容量分别为512.5、498.2、348.3、274.4、206.2、165.9、151.3、134.4、133.8、107.1万千瓦。地面光伏新增并网容量十大省份为湖北、甘肃、青海、陕西、山西、山东、内蒙古、河北、四川、江西，新增并网容量分别为618.7、591.8、322.8、315.8、298.7、222.7、218.1184.2、155.4、130.5万千瓦。图5:2023前三季度光伏新增并网容量丽十大省份（单位：万千瓦）图6
9、:2023前三季度尸用光伏新增并网容量前十大省份（单位：万千瓦）资料来源：国家能源局，德邦研究所资料来源：国家能源局，德邦研究所图7:2023前三季度工商业光伏新增并网容量前十大省份（单位万千瓦）资料来源：国家能源局，德邦研究所图8:2023前三季度地面光伏新增并网容量前十大省份（单位：万千瓦）资料来源：国家能源局，德邦研究所1.2. 降价趋势下出口金额下半年同比有所下降产业链降价趋势下出口金额下半年同比有所下降。根据中国海关和赶碳号科技公众号，2023年前10月我国光伏产品出口金额437.66亿美元，相比2022年前10月出口金额449.13亿美元，同比下降2.55%。分季度看，23年上半年
10、光伏产品出口金额294.12亿美元，相比2022年上半年光伏产品出口金额263.92亿美元同比增长11.44%,而23年7-10月出口金额143.54亿元，相比2022年同期同比下降22.50%。逆变器出口金额呈现类似特点,2023年上半年出口金额61.5亿美元,相比2022年同期出口金额31.51亿美元同比增长95.18%,而23年7-10月出口金额26.53亿美元，相比22年同期37.59亿美元同比下降29.42%o总体上逆变器23年I-IO月出口金额88.03亿美元，相比22年同期69.1亿美元，同比增长27.40%。图9:我国光伏产品出口统计（单位：亿美元）图10 :我国逆变器出口统计
11、（单位：亿美元）701460 -121月2月3月4月5月6月7月8月 9月10月11月12月 2022 20231月2月3月4月5月6月7月8月 9月10月11月12月 2022 2023资料来源：赶碳号科技公众号，中国海关,德邦研究所资料来源：赶碳号科技公众号，中国海关，德邦研究所从逆变器出口数量看，23年上半年逆变器出口同比增加710月份有所下降。23年上半年共出口2906.85万台，相比2022年上半年2107.39万台同比增长37.94%,而23年7-10月份，出口1493.18万台，相比2022年同期1844.95万台下降19.07%,23年1-10月份出口4400.03万台，相比2
12、022年同期3952.33万台同比增长11.33%。而出口均价方面，受产品类型等影响较大，呈现一定波动特点。图11 :逆变器出口数量（单位：万个）700.00600.00 .500.00 -diilihl123456789 10 112 2022 2023图12 :逆变器出口均价（单位：美元/个）300.00250.00200.00150.00100.0050.000.0012 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2022 2023资料来源：Wind.德邦研究所资料来源：Wind.撼邦研窕所2 .受产业链价格波动影响，各环节出现分化2023年前三季度,受产业链价格波动影响，光伏产业链
13、各环节出现分化。我们从产业链各环节选取代表公司组成样本对前三季度市场情况进行回顾，参与统计的A股光伏板块公司如下表所示。样本公司前三季度实现营业收入6638.6亿元，同比增长19.26%,实现归母净利润755.39亿元，同比增长4.3%,其中Q3单季度实现营业收入2251.75亿元，同比增长2.12%,实现归母净利润202.35亿元，同比下降34.55%。整体产业链下游表现优于产业链上游，参与统计的样本股票中，硅料、硅片环节23年QI-Q3归母净利润均出现下滑，单季度来看硅料环节23Q3归母净利润同比下降75.31%,硅片环节23Q3归母净利润同比下降28.48%o电池片环节Ql-Q3归母净利
14、润同比增长35.77%,但23Q3同比下降27.14%o组件和逆变器环节表现较好，前三季度均实现增长。而胶膜环节受原材料降价和组件企业压价压力，23Q1-Q3归母净利润同比下滑。表1:A股光伏板块样本公司2023Q1-Q3及2023Q3营收、归母净利润情况统计证券简称23Q1-Q3收入（亿元）收入同比增速（%）23Q1-Q3归母净利润（亿元）归母净利润同比增速（）23Q3收入（亿元）23Q3收入同比增速（）23Q3归母净利润（亿元）23Q3归母净利润同比增速（通威股份1114.219.15163.02(24.98)373.52(10.52)30.31(68.11)大全能源128.78(47.8
15、1)51.15(66.09)35.53(57.38)6.89(87.61)硅料1242.99(1.94)214.17(41.83)409.06(18.32)37.20(75.31)TCL中环486.54(2.39)61.8823.75137.56(24.19)16.52(20.72)京运通79.80(6.72)3.66(56.21)28.43(20.15)3.10(30.57)双良节能187.88114.8314.0368.9866.5949.687.8564.61弘元绿能95.78(45.23)13.18(53.43)24.04(60.13)3.01(76.01)硅片850.000.4492
16、.75(2.33)256.62(20.27)30.48(28.48)爱旭股份226.17(12.43)18.8735.7763.68(35.30)5.79(27.14)电池片226.17(12.43)18.8735.7763.68(35.30)5.79(27.14)隆基绿能941.008.55116.946.54294.48(18.92)25.15(44.05)品科能源850.9761.2563.54279.14314.7262.5325.11225.79天合光能811.1939.3850.77111.34317.3641.2515.3735.67晶澳科技599.8121.6167.65105
17、.62191.38(8.23)19.5122.87东方H升280.1733.2712.7971.18104.1023.844.1872.29蛆件3483.1429.80311.6963.261222.0413.4689.338.56阳光电源464.15108.8572.23250.53177.9278.9528.69147.29锦浪科技46.4111.397.526.8413.90(19.41)1.24(59.26)固德威56.5093.808.93224.4918.3625.491.52(31.04)德业股份63.2655.2915.6869.1314.32(15.77)3.05(36.10
18、)逆变器630.3288.83104.36163.10224.5151.3834.5059.53福斯特166.5022.9114.31(6.68)60.3433.165.4614.68海优新材39.49(4-43)(0.75)(156.47)15.4917.53(0.41)44.90胶膜205.9916.5213.56(18.67)75.8329.645.0525.75合计6638.6019.26755.394.302251.752.12202.35(34.55)负料来源：WInd,各公司公告，偲邦研九所分板块看,硅料环节盈利能力下滑明显，硅料：降价明显盈利能力明显下滑。我们选取通威股份和大全
19、能源构建的行业样本库中，前三季度行业营收同比下降1.94%,归母净利润同比下滑41.83%,归母净利润下降明显，前三季度毛利率为37.6%,同比下降18.68%,23Q1/Q2/Q3毛利率分别为57.66%34.36%17.35%,毛利率也呈逐季下降趋势。 硅片：硅片环节和硅料环节相关性较高。我们选取TCL中环、京运通、双良节能、宏元绿能构建样本，前三季度实现营业收入850亿元，同比增速为0.44%,归母净利润为92.75亿元，同比下降2.33%；分季度看，23Q3实现营业收入256.62亿元，同比下降20.27%,实现归母净利润30.48亿元，同比下降28.48%o但硅片环节毛利率23Ql-
20、Q3同比下降0.68% 电池片：盈利能力有所改善,但受降价影响23Q3收入和净利润均有所下降。我们选择专业电池片厂商爱旭股份，公司前三季度实现营业收入226.17亿元，同比增速为-12.43%,归母净利润为18.87%,同比增长35.77%。分季度看,公司23Q3实现营业收入63.68亿元,同比下降35.3%,23Q3实现归母净利润5.79亿元，同比下降27.14%o从毛利率看，公司23Q1-Q3毛利率为19.72%,同比提高8.52%,分季度看，公司23Q1/Q2/Q3毛利率分别为18.11%17.74%24.32%, 组件：营收、净利润有所增长毛利率有所改善。我们选取隆基绿能、晶科能源、天
21、合光能、晶澳科技、东方日升组成样本库，2023年Ql-Q3实现营业收入3483.14亿元，同比增长29.8%,实现归母净利润311.69亿元，同比增长63.26%：其中23Q3单季度实现营业收入1222.04亿元，同比增长13.46%,实现归母净利润89.33亿元，同比增长8.56%。组件环节2023Ql-Q3毛利率为17.41%,和去年同期相比提高4.45%,其中23Q1/Q2/Q3分别为16.23%17.21%/18.54%。 逆变器：23Q1-Q3营收和归母净利率增速表现相对亮眼。我们选取阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份构建样本库，逆变器环节2023Q1-Q3实现营业收入630.32
22、亿元，同比增速为88.83%,实现归母净利润104.36亿元，同比增长163.1%,其中23Q3单季度实现营业收入224.51亿元，同比增长51.38%,实现归母净利润34.5亿元，同比增长59.53%。毛利率方面2032Ql-Q3为35.44%,和去年同期相比提高4.57%,但逐季度有所下降。 胶膜：整体依旧承压，前三季度增收不增利。我们选择海优新材和福斯特构建样本，胶膜环节虽然2023Ql-Q3实现营业收入205.99亿元，同比增长16.52%,但归母净利润为13.56亿元,同比下降18.67%。毛利率方面2023Ql-Q3为9.52%,同比减小4.84%。预计未来随着原材料价格触底，胶膜
23、环节有望盈利能力得到改善。表2:A股光伏板块样本公司2023Q1-Q3及单季度毛利率变化情况统计证券简称23Q1-Q3(%)23Q1(%)23Q2(%)23Q3(%)23Q1-Q3同比(23Q3同比（）23Q3环比（）通威股份29.3243.1526.8119.77(9.26)(23.91)(7.04)大全能源45.8872.1741.9014.94(28.11)(65.94)(26.97)任料37.6057.6634.3617.35(18.68)(44.93)(17.00)TCL中环23.1223.0123.4122.885.204.56(0.53)京运通17.2621.466.7422.1
24、7(2.93)0.7315.43双良节能16.1314.6613.0120.44(4.24)(0.04)7.43弘元绿能22.9926.5117.6126.06(0.73)(4.38)8.46任片19.8721.4115.1922.89(0.68)0.227.70爱旭股份19.7218.1117.7424.328.5210.026.58电池片19.7218.1117.7424.328.5210.026.58隆基绿能19.6117.9120.0020.773.506.730.77晶科能源15.7713.7916.2316.785.536.570.56天合光能16.8317.9516.1416.7
25、03.383.430.56晶澳科技19.8919.1119.5921.036.457.291.44东方日升14.9312.3914.1217.433.367.073.31组件17.4116.2317.2118.544.456.221.33阳光电源31.3228.0030.5334.375.969.243.84锦浪科技35.8136.6936.7733.652.21(3.13)(3.11)固德威34.1339.0532.6831.193.15(1.59)(150)德业股份40.4943.0540.7936.156.95(5.91)(4.64)逆变器35.4436.7035.1933.844.57
26、(0.35)(1.35)福斯特14.0712.2916.6213.10(5.38)(5.19)(3.52)海优新材4.976.260.896.61(4.30)7.855.72胶膜9.529.288.759.85(4.84)1.331.10资料来源：Wind,各公司公告，德邦研究所净利润率方面,硅料、逆变器环节高于其他环节。硅料环节净利润率逐步回归，净利润率2023Q1-Q3达到29.25%,其中23Q1/Q2/Q3分别为46.43%24.47%14.84%,呈现逐季下降趋势；硅片环节2023QI-Q3净利润率为9.86%：电池片环节爱旭股份2023QI-Q3净利润率为8.35%,其中23Q1/
27、Q2/Q3分别为9.06%7.14%9.09%,较为稳定;组件环节2023Q1-Q3净利润率为8.58%；逆变器环节2023Ql-Q3净利润率为18.17%,其中23Q1/Q2/Q3分别为19.82%20.07%13.86%,23Q3有所下滑：胶膜环节2023Q1-Q3净利润率为3.35%,23Q1/Q2/Q3分别为4.55%1.85%3.2%.表3:A股光伏板块样本公司2023Q1-Q3及单季度净利润率变化情况统计证券简称23Q1-Q3(%)23Q1(%)23Q2(%)23Q3(%)23Qlg3同比(%23Q3同比（）23Q3环比（）通威股份18.7832.9215.0410.29-6.87
28、-18.33-4.75大全能源39.7259.9433.9119.39-21.41-47.30-14.52硅料29.2546.4324.4714.84-14.14-32.82-9.63TCL中环13.5213.9913.7412.662.510.18-1.08京运通4.1411.21-12.1311.19-5.95-1.6623.32双良节能8.029.822.2512.31-2.150.9210.07弘元绿能13.7619.279.3012.52-2.43-8.293.22硅片9.8613.573.2912.17-2.00-2.218.88爱旭股份8.359.067.149.092.961.
29、021.94电池片8.359.067.149.092.961.021.94隆基绿能12.3812.8115.208.49-0.20-3.77-6.71晶科能源7.477.167.177.984.294.000.81天合光能6.808.646.925.442.871.12-1.48晶澳科技11.6213.1211.4010.244.732.42-1.16东方日升4.644.715.184.031.051.11-1.14组件8.589.299.177.242.550.98-1.94阳光电源15.8012.1617.9716.416.224.48-1.56锦浪科技16.1919.6018.978.9
30、4-0.69-8.75-10.03固德威15.9019.2819.338.836.77-5.99-10.50德业股份24.7928.2424.0221.272.02-6.86-2.75逆变器18.1719.8220.0713.863.58-4.28-6.21福斯特8.607.429.139.05-2.73-1.48-0.08海优新材-1.911.68-5.42-2.66-5.133.012.77胶膜3.354.551.853.20-3.930.771.34资料来源：Wind,各公司公告.德邦研究所费用率情况：2023Q3和2022Q3相比，销售费用率除胶膜环节外均小幅上升；管理费用率硅料、硅片
31、、胶膜环节小幅下降，电池片、组件、逆变器环节有所上升；财务费用率硅料、胶膜环节有所下降，硅片、电池片、组件、逆变器环节上升。表4:A股光伏板块样本公司2023各季度费用率变化情况统计证券简称23Q3销售费用率22Q323Q3同比23Q3管理费用率22Q323Q3同比财务费用率23Q323Q323Q3同比通威股份1.621.040.584.117.69-3.580.420.68-0.26大全能源0.110.020.092.491.171.32-2.26-0.52-1.73硅料0.860.530.333.304.43-1.13-0.920.08-1.00TCL中环0.920.380.554.866
32、.61-1.751.430.041.39京运通0.760.280.484.624.480.143.103.17-0.07双良节能0.781.50-0.722.844.61-1.771.210.950.26上机数控0.750.110.6412.028.873.150.090.45-0.36硅片0.800.570.246.096.14-0.061.461.150.30爱旭股份0.820.180.6410.995.695.291.160.490.67电池片0.820.180.6410.995.695.291.160.490.67隆基绿能2.502.370.137.492.954.54-0.04-2.
33、302.27晶科能源1.982.61-0.633.334.31-0.971.61-1.833.44天合光能2.922.790.133.663.540.121.41-0.071.47晶澳科技1.681.530.164.523.610.901.66-1.493.14东方H升1.490.870.634.926.03-1.111.70-0.412.11组件2.112.030.084.784.090.691.27-1.222.49阳光电源7.746.711.035.155.99-0.831.63-3.855.48锦浪科技6.254.441.8112.867.994.876.261.484.78固镌威6.
34、666.060.6010.6710.410.271.21-0.631.84德业股份4.222.561.6610.856.983.87-4.90-6.371.47逆变器6.224.941.279.887.842.041.05-2.343.39福斯特0.300.38-0.083.834.14-0.310.03-0.500.53海优新材0.220.25-0.033.684.10-0.421.583.05-1.47胶膜0.260.31-0.053.764.12-0.360.801.28-0.47资料来源：Wind,各公司公告，德邦研窕所3,供给侧：产业链价格下降，关注新技术带来的投资机会硅料碓片环节价
35、格下降明显2021年光伏进入平价时代后，全球装机爆发,硅料环节产能扩建周期长，开始成为行业内的瓶颈环节，其价格进入明显的上升通道，随着新增产能的逐渐释放，2022年底见顶后开始回落，截止2023年11月29日，2023年年内从年初的190元/千克降至65元/KG,跌幅为65.79%o若从22年高点303元/KG算起，跌幅达78.55%。硅料价格的下降同样带动硅片环节价格的下降，单晶182mm210mm硅片价格分别从2023年1月4日的3.9/5元/片下降至11月29日的2.3/3.3元/片,降幅为41.03%34%o国产多晶致密料资料来源：Wind,德邦研窕所图13 ：多晶硅料价格（单位：元/
36、公斤）/芳心直首唯晶硅片一M6（166mm）单晶硅片一MlO（182mm）单晶硅片一G12（21Omm）图14 ：单晶硅片价格（单位：元/片）资料来源:Wind,德邦研究所上游硅料硅片环节降价带动电池片组件环节降价。电池和组件面向终端用户， 单晶PERC 182/21 Omm电池片从2023年1月4日的0.8/0.8元/W下降至2023 年11月29日0.42/0.58元/W ,降幅分别为47.5%、27.5%；而组件环节 182mm210mm单晶PERC单面单晶组件价格从年初的1.83/1.83元/W下降至 11月29日的1.01/1.05元/W,降幅分别为44.81 %42.62%.降幅均
37、较高。图15 ：电池片价格走势（单位：元/W）多晶电池片(金刚线,18.7%)=单晶 PERC 电池片(166mm,22.8%+).单晶 PERC 电池片(182mm,22.8%+)总晶PERe电池片(21 Omm,22.8%+)图16 :组件价格走势（单位：元/W）中国:现货价（平均价）:单面单晶PERC组件（182mm） ,中国:现货价（平均价）:单面单晶PERC组件（21Omm）资料来源：Wind,德邦研究所资料来源：Wind,德邦研究所电池片环节技术路线的变革带来行业新的投资方向。根据CPIA,2022年，规模化生产的P型单晶电池均采用PERC技术，平均转换效率达到23.2%,较202
38、1年提高0.1个百分点；采用PERC技术的多晶黑硅电池片转换效率达到21.1%,较2021年提高0.1个百分点；常规多晶黑硅电池效率提升动力不强，转换效率与2021年持平，且未来效率提升空间有限；铸锭单晶PERC电池平均转换效率为22.5%,较单晶PERC电池低0.7个百分点；n型TOPCOn电池平均转换效率达到24.5%,异质结电池平均转换效率达到24.6%,两者较2021年均有较大提升，XBC电池平均转换效率达到24.5%,今后随着技术发展,TBC、HBC等电池技术也可能会不断取得进步。未来随着生产成本的降低及良率的提升,n型电池将会成为电池技术的主要发展方向之一。表5:2022-2030
39、年各种电池技术平均转换效率变化趋势2022年2023年2024年2025年2027年2030年P型多晶BSFP型多品黑硅电池19.5%19.7%PERCP型多晶黑硅电池21.1%21.3%PERCP型铸锭单晶电池22.5%22.7%22.9%P型单晶PERCP型单晶电池23.2%23.3%23.4%23.5%23.6%23.7%N型单晶TOPCon单晶电池24.5%24.9%25.2%25.4%25.7%26%异质结电池24.6%25%25.4%25.7%25.9%26.1%XBC电池24.5%24.9%25.2%25.6%25.9%26.1%资料来源：CPIA,德邦研究所；注：均只计正面效率
40、。N型电池占比将明显增加。根据CPIA，2022年，新投产的量产产线仍以PERC电池产线为主。但下半年部分n型电池片产能陆续释放，PERC电池片市场占比下降至88%,n型电池片占比合计达到约9.1%,其中n型TOPCon电池片市场占比约8.3%,异质结电池片市场占比约0.6%,XBC电池片市场占比约0.2%o由于部分海外市场如印度、巴西等国家仍对成本低廉的BSF产品有需求,国内一些细分市场如太阳能路灯等产品在使用，2022年BSF电池片市场占比约2.5%o随着N型产能的投放，预计24年N型产品占比将明显增加。图17:20222030年不同电池技术路线市场占比变化趋势2022年2023年202侔
41、2025年2027年2030年BSF电池市场占比（）PERC电池市场占比（%）TOPCon电池市场占比（）异房结电池市场占比（）XBC电池市场占比（）MWT电池市场占比（）资料来源：CPIA,德邦研究所辅材光伏玻璃以波动为主EVA价格呈现下降趋势光伏玻璃价格较为平稳，以波动为主，其中3.2mm光伏玻璃在25.5-28元/平米范围内波动，2.0mm光伏玻璃在18-20元/平米范围内波动。EVA价格从年初，从1月3日13500元/吨上涨至3月最高17800元/吨后，下跌至11月27日12200元/吨,最大跌幅达31.46%。资料来源：Wind.蓼邦研尢所图19 : EVA出厂价（单位：元/吨）中国出厂价:乙烯腐酸乙烯共聚物EVA（V5110J）:扬子巴 斯夫资料来源：Wind.德邦研究所4.需求侧：经济性驱动增长，预计未来保持增长趋势光伏行业进入平价时代后,经济性驱动增长。光伏行业全球平准化度电成本从2010年的0.38美元/千瓦时下降至2020年的0.06美元/千瓦时，十年下降幅度达84.21%o中国平准化度电成本从2012年的0.16美元/千瓦时下降至2020年0.06美元
