《2024年度注会全国统一考试《财务成本管理》点睛提分卷及答案.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2024年度注会全国统一考试《财务成本管理》点睛提分卷及答案.docx（19页珍藏版）》请在课桌文档上搜索。
1、2024年度注会全国统一考试财务成本管理点睛提分卷及答案学校:班级:姓名:考号:一、单选题（25题）1 .公司采取激进型投资策略管理营运资本投资，产生的效果是（）。A.资产收益较高，风险较高B.资产收益较高，流动性较高C.资产收益较低，风险较低D.资产收益较低，流动性较高2 .某企业年初从银行贷款10（）万元，期限1年，年利率为10%,按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为O万元。A.70B.90C.100D.1103 .假设投资者可以利用股票的收盘价格预测未来股价走势，并获取超额收益，这样的市场属于（）。A.无效市场B.弱式有效市场C.半强式有效市场D.无法判断4 .利用资本资产定价模型估计普
2、通股成本时,有关无风险利率的表述中，正确的是（）oA.选择长期政府债券的票面利率比较适宜B.选择短期国库券利率比较适宜C.必须选择实际的无风险利率D.一般使用名义的无风险利率计算资本成本5 .已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为10%和20%,无风险报酬率为5%o假设某投资者可以按无风险报酬率取得资金，将其自有资金100万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则该投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。A.12.75%和25%B.13.65%和16.24%CI2.5%和30%D.13.65%和25%6 .甲公司是一家上市公司，使用“债券收益率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时，债券收
3、益是指（）。A.政府发行的长期债券的票面利率B.政府发行的长期债券的到期收益率C.甲公司发行的长期债券的税前债务成本D.甲公司发行的长期债券的税后债务成本7 .甲公司产销X产品。2022年7月预算产量4000/件，每件产品标准工时为2小时，变动制造费用标准分配率为26元卜时，实际产量4250件。实际工时7650小时，实际变动制造费用214200元，本月变动制造费用耗费差异是OA.不利差异17000元B.不利差异15300元C.有利差异22100元D.有利差异6800元8 .当预计的销售增长率大于内含增长率时，外部融资额会（）。A.大于OB.小于OC.等于OD.不一定9 .某企业年初从银行贷款1
4、00万元，期限1年，年利率为10%,按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元A.70B.90C.100D.11010 .无偿增资发行是指认购者不必向公司缴纳现金就可获得股票的发行方式，发行对象只限于原股东，其目的主要是（）。A.直接从外界募集股本，增加公司的资本金B.给予原股东一种优惠C.依靠减少公司的资本公积或留存收益来增加资本金D.增强股东信心和公司信誉11 .下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中，不正确的是（）。A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则B.现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本C.预测基期应为上一年的实际数据，不能
5、对其进行调整D.预测期和后续期的划分是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本回报率的变动趋势确定的12 .甲公司采用随机模式管理现金，现金余额最低1500万元，现金返回线3500万元。当现金余额为8500万元时，应采取的措施是（）。A.买入证券5000万元B.不进行证券买卖C.买入证券1000万元D.卖出证券5000万元13 .某企业20l年年末经营资产总额为4000万元,经营负债总额为2000万元。该企业预计202年度的销售额比20l年度增加10%（即增加100万元），预计20x2年度营业净利率为10%,股利支付率为4。,假设可以动用的金融资产为34万元，经营资产销售百分比和经营负债销售百
6、分比不变。则该企业20x2年度对外融资需求为O万元。A.0B.200C.100D.15014 .以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为30元，期限6个月，6个月的无风险报酬率为3%。目前甲公司股票的价格是32元，看涨期权价格为8元，则看跌期权价格为O元。A.6.78B.5.13C.6.18D.4.4515 .某公司的流动资产由速动资产和存货组成,年末流动资产为100万元,年末流动比率为2,年末存货余额为40万元，则年末速动比率为（）。A.2B.1.2C.1D.0.816 .甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息
7、税前利润为200万元，优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是160万元，下列说法中，正确的是OoA.应该用普通股融资B.应该用优先股融资C.可以用长期债券也可以用优先股融资D.应该用长期债券融资17 .甲企业生产X产品，固定制造费用预算125000元。全年产能25000工时，单位产品标准工时10小时。2019年实际产量2000件，实际耗用工时24000小时。固定制造费用闲置能量差异是（）。A.不利差异5000元B.有利差异5000元C.不利差异20000元D.有利差异20000元18 .对企业而言，相比较发行股票,利用发行债券筹集
8、资金的优点是（）。A.增强公司筹资能力B.降低公司财务风险C.降低公司资本成本D.资金使用限制较少19 .下列有关期权价格表述正确的是（）。A.股票价格波动率越大，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高B.执行价格越高，看跌期权的价格越高，看涨期权价格越低C.到期时间越长，美式看涨期权的价格越高，美式看跌期权价格越低D.无风险利率越高，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高20 .根据“5C”系统原理，在确定信用标准时，应掌握客户能力方面的信息。下列各项中最能反映客户“能力”的是（）。A.流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例B.获取现金流量的能力C.财务状况D.获利能力21 .甲企业净利润和股
9、利的增长率都是6%,贝塔值为0.90,股票市场的风险附加率为8%,无风险报酬率为4%,今年的每股收益为0.5元，分配股利0.2元；乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际每股收益为3元，预期增长率是20%,则根据甲企业的本期市盈率使用修正平均法估计的乙企业股票价值为（）元。A.81.5B.23.07C.24D.2522 .现金流量与负债比率是反映公司长期偿债能力的一个财务指标,在计算指标时（）。A.通常使用长期负债的年末余额作为分母B.通常使用长期负债的年初余额和年末余额的平均值作为分母C.通常使用全部负债的年末余额作为分母D.通常使用全部负债的年初余额和年末余额的平均值作为分母23 .甲公司是一
10、家能源类上市公司，当年取得的利润在下年分配。2020年公司净利润为10000万元，分配现金股利3000万元。2021年净利润为12000万元,2022年只投资一个新项目，共需资金8000万元。甲公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利为2000万元，额外股利为2021年净利润扣除低正常股利后余额的16%,则2021年的股利支付率是（）。A.16.67%B.25%C.30%D.66.67%24 .下列各项与看涨期权价值反向变动的是（）。A.标的资产市场价格B.标的资产价格波动率C.无风险利率D.预期红利25 .诺诚公司生产某产品，每月产能2000件，每件产品标准工时为3小时，固定制造费用的标
11、准分配率为20元/小时。已知本月实际产量为2100件，实际耗用工时6100小时，实际发生固定制造费用152500元。该公司采用三因素分析法分析固定制造费用成本差异，则本月闲置能力差异为（）。A.有利差异2000元B.不利差异2000元C.有利差异6000元D.不利差异6000元二、多选题（15题）26 .某公司经营杠杆系数为2,财务杠杆系数为3,如果产销量增加1%,则下列说法中不正确的有（）。A.息税前利润将增加2%B.息税前利润将增加3%C.每股收益将增加3%D.每股收益将增加6%27 .为加强机考练习,刚工作的张同学采取分期付款的方式网购一款笔记本电脑。电脑标价5,000元,每月支付一次分
12、期款,分期利率为每月1%,下列关于分期付款的说法中正确的有（）。A.分期18期的每期付款金额小于分期12期的每期付款金额B.分期18期的总付款金额大于分期12期的总付款金额C.分期18期的总利息金额等于分期12期的总利息金额D.月初支付方式下的每期付款金额大于月末支付方式下的每期付款金额28 .下列有关风险中性原理的说法中，正确的有（）。A.假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的期望报酬率都应当是无风险利率B.风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险C.在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值D.假设股票不派发红利，期望报酬率=上行概率X股价上升百分比
13、十下行概率X股价下降百分比29 .下列有关期权投资策略的说法中正确的有（）。A.保护性看跌期权锁定了最低的组合净收入和组合净损益B.抛补性看涨期权锁定了最高的组合净收入和组合净损益C.空头对敲锁定了最低的组合净收入和组合净损益D.当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，最适合的投资组合是空头对敲30 .市盈率和市销率的共同驱动因素包括（）。A.股利支付率B.增长潜力C.风险（股权成本）D.营业净利率31 .下列关于认股权证、可转换债券和看涨期权的说法正确的有（）。A.认股权证、可转换债券和看涨期权都是由股份公司签发的B.附认股权证债券和可转换债券对发行公司的现金流量、
14、资本总量以及资本结构有着相同的影响C.认股权证和可转换债券执行时会引起现有股东的股权和每股收益被稀释D.看涨期权不会导致现有股东的股权和每股收益被稀释32 .下列有关标准成本中心的说法中，不正确的有（）。A.标准成本中心对生产能力的利用程度负责B.标准成本中心有时可以进行设备购置决策C.标准成本中心有时也对部分固定成本负责D.标准成本中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量33 .甲公司采用作业成本法，下列选项中，属于生产维持级作业的有（）。A.机器加工B.行政管理C.半成品检验D.工厂安保34 .在销售增长满足内含增长率的情况下，下列说法中错误的有（）。A.假设不存在可动用金融资产B
15、.权益乘数不变C.股利支付率不变D.假设不增发新股35 .下列各项中，属于长期借款保护性条款的有（）。A.限制企业租赁固定资产的规模B.限制企业支付现金股利和再购入股票C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额D.限制企业投资于短期内不能收回资金的项目36 .股利的种类有（）。A.现金股利B.股票股利C.股票分割D.股票回购37 .假设其他条件不变，下列影响期权价值的各项因素中，与看跌期权价值同向变动的是（）。A.执行价格B.标的股票股价波动率C无风险利率D.标的股票市价38 .对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的有（）oA.平价出售的债券价值一直保持不变B.随着到期日的临近
16、，折现率变动对债券价值的影响越来越小C.随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏D.如果是溢价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越高39 .甲公司是一家上市公司，使用“债券收益率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时，下列表述不正确的有（）。A.风险调整是指针对信用风险补偿率的调整B.风险溢价是指目标公司普通股相对可比公司长期债券的风险溢价C.债券收益率风险调整模型估计出的是甲公司的税前权益资本成本D.债券收益率是指甲公司发行的长期债券的税后债务成本40 .债券A和债券B是甲公司刚发行的两支平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率（报价），以下
17、说法中，正确的有OoA.如果两债券的折现率（报价）和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B.如果两债券的折现率（报价）和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C.如果两债券的偿还期限和折现率（报价）相同，利息支付频率高的债券价值低D.如果两债券的折现率（报价）和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值对于折现率（报价）的变动更敏感三、简答题（3题）41 .某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万元，20天之内付款付99万元，30天之内付款付全额100万元。要求：（1）假设银行短期贷款利率为15%,计算放弃现金折扣的成本率,并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（2
18、）假设目前有一短期投资报酬率为40%,确定对该公司最有利的付款日期和价格。42 .A公司2018年营业收入1232万元，预计2019年增长率8%,2020年增长率6%,自2021年起公司进入稳定增长状态,永续增长率为5%o营业成本、销售费用和管理费用占营业收入比75%,净经营资产占营业收入比80%,净负债占营业收入比40%,债务利息率6%,债务利息按照年末净负债计算。公司所得税率25%。公司加权平均资本成本12%。要求：（1）计算A公司2019年、2020年和2021年的实体现金流量、股权现金流量和债务现金流量。（2）采用实体现金流量模型评估A公司2018年年末的实体价值。43 .甲公司是一家
19、汽车生产企业，只生产C型轿车，相关资料如下：资料一：C型轿车年设计生产能力为60000辆。20x8年C型轿车销售量为50000辆，销售单价为15万元。公司全年固定成本总额为67500万元，单位产品变动成本为11万元，变动销售和管理费用占销售收入的比例为5%。20x9年该公司将继续维持原有产能规模，且单位产品变动成本不变，变动销售和管理费用占销售收入的比例仍为5%,固定成本总额不变。资料二：预计20x9年C型轿车的销售量为50000辆，公司目标是息税前利润比20x8年增长9%。资料三：20x9年某跨国公司来国内拓展汽车租赁业务，向甲公司提出以每辆13万元价格购买500辆C型轿车。假设接受该订单不
20、冲击原有市场。要求：（1）根据资料一和资料二，计算下列指标：20x9年目标税前利润；20x9年C型轿车的目标销售单价。（2）根据要求（1）的计算结果和资料二，计算C型轿车单价对利润的敏感系数。（3）根据资料一和资料三，判断公司是否应该接受这个特殊订单，并说明理由。参考答案1.A选项A正确，激进型营运资本投资策略，表现为安排较低的流动资产与收入比，该策略可以节约流动资产的持有成本，提高资产收益，但要承担较大的资金短缺带来的风险。2 .C贴现法，是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。3 .A股票的收盘价格属于历史信息，可以利用历史信息获取
21、超额收益的市场是无效市场。4 .D无风险利率应该选择长期政府债券的到期收益率比较适宜，所以选项A不正确；无风险利率应该选择长期的政府债券利率，所以选项B不正确；一般情况下使用名义的无风险利率计算资本成本，因此选项C不正确。5 .C总期望报酬率=(150/100)10%+(1-150/100)5%=12.5%,总标准差二(150/100)20%=30%o6 .D按照债券收益率风险调整模型rs=rdt+RPc,式中：Ft税后债务成本；RPc股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，因此正确答案是选项Do7.B变动制造费用耗费差异=7650*(214200/7650-26)=15300(元)(不利差
22、异)。8 .A预计销售增长率=内含增长率，外部融资额=0；预计销售增长率内含增长率，外部融资额0(追加外部融资)；预计销售增长率内含增长率，外部融资额0(资本剩余)9 .C贴现法是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付方法，因此本题年末应偿还的金额为本金100万元。10 .D选项D符合题意，无偿增资发行一般只在分配股票股利、资本公积或盈余公积转增资本时采用，其目的主要是为增强股东信心和公司信誉。11 .C在企业价值评估的现金流量折现法下，预测的基期有两种确定方法:一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过
23、历史财务报表分析认为，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年的数据不具有可持续性，就应当进行调整，使之适合未来的情况。12 .A现金余额的上限=3x35002x1500=750。（万元），由于8500万元高于上限，所以，应该买入证券5000万元，使得现金余额等于现金返回线的3500万元。13 .C融资总需求=（4000-2000）10%=200（万元），20x2年的营业收入=10010%+100=Uoo（万元）。留存收益增加=IlooXlO%x（1-40%）=66（万元），外部融资额=2003466=10。（万元）。14 .B根据：标的股票现
24、行价格+看跌期权价格=看涨期权价格+执行价格的现值，则看跌期权价格=看涨期权价格+执行价格的现值标的股票现行价格=8+30/（1+3%）-32=5.13（元）。15 .B某公司年末流动负债=流动资产/流动比率=100/2=50（万元），速动资产=流动资产存货=10040=60（万元），速动比率=速动资产/流动负债=60/50=1.2o16 .A发行长期债券的每股收益直线与发行优先股的每股收益直线是平行的，本题中长期债券与普通股的每股收益无差别点息税前利润小于优先股与普通股的每股收益无差别点息税前利润，所以，发行长期债券的每股收益大于发行优先股的每股收益。在决策时只需考虑发行长期债券与发行普通股
25、的每股收益无差别点200万元即可。当预测未来每年息税前利润大于200万元时，该公司应当选择发行长期债券筹资；当预测未来每年息税前利润小于200万元时，该公司应当选择发行普通股筹资,即选项A正确。17 .A固定制造费用闲置能量差异=固定制造费用预算数一实际工时X固定制造费用标准分配率=12500024000125000/25000=5000(元)，由于结果为正数，因此是不利差异，选项A正确。18 .C股票筹资的资本成本一般较高。19.B股票价格波动率越大，期权的价格越高，选项A错误。执行价格对期权价格的影响与股票价格相反。看涨期权的执行价格越高，其价格越小。看跌期权的执行价格越高，其价格越大，选
26、项B正确。到期时间越长，发生不可预知事件的可能性越大，股价的变动范围越大，美式期权的价格越高，无论看涨期权还是看跌期权都如此，选项C错误。无风险利率越高，执行价格的现值越小，看涨期权的价格越高，而看跌期权的价格越低，选项D错误。20 .A“5C”系统主要包括五个方面，即品质、能力、资本、抵押、条件。其中品质是指顾客的信誉，即客户履行偿债资金义务的可能性；“能力”是指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例；资本是指顾客的财务实力和财务状况；“抵押”是指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；“条件”是指可能影响顾客付款能力的经济环境。21 .A甲股票的资本成本=4%
27、+0.90x8%=11.2%,甲企业本期市盈率=0.20.5(1+6%)/(11.2%-6%)=8.15,目标企业的增长率与甲企业不同，应该按照修正市盈率计算，以排除增长率对市盈率的影响。甲企业修正市盈率=甲企业本期市盈率/（预期增长率XlOO）=8.15/（6%100）=1.3583,根据甲企业的修正市盈率估计的乙企业股票价值=1.358320%1003=81.5（元/股）。22 .C现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额/负债总额X100%,现金流量与负债比率公式中的负债总额用期末数而非平均数，因为需要偿还的是期末金额，而不是平均金额。23 .C选项C正确，额外股利=（120002000
28、）xl6%=1600（万元）,2021年的股利支付率=（20001600）12000100%=30%o24 .D在除息日后，红利的发放会引起股票价格降低,看涨期权价格降低。与此相反，股票价格的下降会引起看跌期权价格上升。因此，看跌期权价值与预期红利大小呈正向变动，而看涨期权价值与预期红利大小呈反向变动。25 .A选项A正确，闲置能力差异=（生产能力一实际工时）X固定制造费用标准分配率=（20003-6100）20=-2000（元）。即有利差异2000TCo26.BC联合杠杆系数=经营杠杆系数X财务杠杆系数=2x3=6。根据三个杠杆系数的计算公式可知，选项A、D正确。27.AB分期付款的总现值为
29、5,000元，总付款金额为5,000元本金按照月利1%计息的本利和，因此18期的本利和大于12期的本利和，选项B正确。总利息金额等于本利和减去总现值，因此18期的总利息大于12期的总利息，选项C错误。月初支付方式下，每期付款金额求现值时预付年金现值系数较大，因此每期付款金额较少，选项D错误。28.ABC29.AB空头对敲策略锁定了最高的组合净收入和组合净损益，选项C错误；当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，最适合的投资组合是多头对敲，选项D错误。30.ABC31.CD32.ABD标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本。标准成本中心不需要作出定价
30、决策、产量决策或产品结构决策,这些决策由上级管理部门作出，或授权给销售部门。标准成本中心的设备和技术决策，通常由职能管理部门作出，而不是由成本中心的管理人员自己决定。因此标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，选项A、B错误。固定成本中的可控成本属于标准成本中心的可控成本，选项C正确。如果标准成本中心的产品没有达到规定的质量，或没有按计划生产，则会对其他单位产生不利的影响，因此标准成本中心必须按规定的质量、时间标准和计划产量来进行生产，选项D错误。1 3.BD生产维持级作业是服务于整个工厂的作业，例如工厂保安、维修、行政管理、保险、财产税等，选项BD是答案。机器加工是单位级作业，选项A不是答案
31、。半成品检验是批次级作业，选项C不是答案。2 4.BC内含增长率，是假设不存在可动用金融资产，外部融资额为。情况下的销售增长率，所以股利支付率、权益乘数可以发生变化，选项B、C错误。35 .ABCD本题考核的知识点是长期借款的条款。选项A和B属于一般性保护条款，选项C和D属于特殊性保护条款。长期借款的特殊性保护条款包括：（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职务等。36 .AB现金股利和股票股利是公司股票分红的两种主要方式，选项A、B正确。股票分割和股票回购虽然也会在某种程度上有利
32、于公司股东，但都不是股票分红，选项C、D不正确。37 .AB选项A正确，看跌期权的执行价格越高，其价值越大；选项B正确，对于看跌期权持有者来说，股价下降对其有利，股价上升对其不利，最大损失以期权费为限，两者不会抵消，因此，股价的波动率增加会使期权价值增加；选项C错误，无风险利率越高，看跌期权的价格越低；选项D错误，看跌期权在未来某一时间执行，其收入是执行价格与股票价格的差额，如果其他因素不变，当股票价格上升时，看跌期权的价值下降。38 .AC平价出售的债券价值呈现周期性波动，所以选项A不正确；折现率在债券发行后发生变化，随着到期日的缩短，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不敏感，所以选项C不
33、正确39 .ABC按照债券收益率风险调整模型rs=rdt+RPc,式中：rdt表示的是税后债务成本；RPc表示的是股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，正确表述只有选项D。40 .ACD本题的主要考查点是债券价值的主要影响因素分析。对于平息债券（即分期付息债券），票面利率低于折现率（报价），债券为折价发行。在折价发行的情形下，如果两债券的折现率（报价）和利息支付频率相同，偿还期限短的债券价值高，偿还期限长的债券价值低，选项A正确、选项B错误；如果两债券的偿还期限和折现率(报价)相同，利息支付频率高的债券价值低,选项C正确；如果两债券的折现率(报价)和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值对
34、于折现率(报价)的变动更敏感，选项D正确。41 .(1)放弃(第10天)折扣的资金成本=2%(1-2%)360(3(Mo)=36.73%放弃(第20天)折扣的资金成本=l%(l-l%)x360(30-20)=36.36%放弃折扣的资金成本大于短期贷款利率，所以应享受折扣，且选择折扣成本(享有收益)较大的一个，应选择在第10天付款，付98万元。(2)短期投资报酬率大于放弃折扣成本，应放弃折扣，选择第30天付款，付100万元。42 .(1)2019年税后经营净利润=1232x(1+8%)X(1-75%)X(125%)=249.48(万元)2019年实体现金流量=249.481232x80%x8%=
35、170.63(万元)2019年债务现金流量=1232x(1+8%)40%6%(1-25%)-123240%8%=-15.47(万元)2019年股权现金流量=170.63-(-15.47)=186.10(万元)2020年税后经营净利润=249.48x(1+6%)=264.45(万元)2020年实体现金流量=264.451232x(1+8%)80%6%=200.58(万元)2020年债务现金流量=1232x(1+8%)X(1+6%)40%6%(1-25%)1232(1+8%)40%6%=-6.55(万元)2020年股权现金流量=200.58-(-6.55)=207.13(万元)2021年税后经营净
36、利润=264.45x(1+5%)=277.67(万元)2021年实体现金流量=277.671232x(1+8%)X(1+6%)80%5%=221.25(万元)2021年债务现金量=1232x(1+8%)X(1+6%)X(1+5%)40%6%(1-25%)-1232(1+8%)(1+6%)40%5%=-1.55(万元)2021年股权现金流量=221.25(-1.55)=222.80(万元)(2)企业实体价值=170.63x(P/F,12%,1)+200.58(P/F,12%,2)+221.25/(12%-5%)X(P/F,12%,2)=2831.98(万元)43.(1)20x8年税前利润=5OO
37、OOxl5x(15%)-50000l1-67500=95000(万元)20x9年目标税前利润=950OoX(1+9%)=103550(万元)令20x9年C型轿车的目标销售单价为X,贝J:50000X(1-5%)-500001167500=103550得出：X=(103550+67500+5000011)/50000(1-5%)=15.18(万元)(2分)(2)20x9年目标销售单价与20x8年单价相比的增长率=(15.18-15)15100%=1.2%(1分)C型轿车单价对利润的敏感系数=9%L2%=7.5(1分)(3)目前甲公司还有剩余生产能力，而且接受特殊订单不影响固定成本。特殊订单的单位边际贡献=131113x5%=1.35(万元)。因为边际贡献大于0,所以应该接受这个特殊订单。
