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1、海澜之家盈余管理的案例分析目录1理论基础11.1 股权激励的界定11.2 盈余管理的界定21.3 股权激励的意义22 .股权激励背景下的盈余管理32.1 实施股权激励方案的背景32.2 海澜之家服饰股权激励计划的具体内容42.2.1 范围不断扩大，提高核心成员重视程度42.2.2 严格限制股票期权的禁售期及可行权数量42.2.3 业绩考核指标与目标设定52.2.4 业绩考核指标过于简单化，容易导致盈余管理52.3 海澜之家服饰股权激励下盈余管理效应52.3.1 盈余管理的正效应5232盈余管理的负效应73 .海澜之家服饰盈余管理的启示93.1 建立完善的股权激励制度93.2 提高公司内部治理能
2、力103.3 加强和完善审计监督10参考文献91理论基础1.1 股权激励的界定股权激励是指公司有条件地授予员工部分股权,让他们能够通过参与公司决策、获得股东分红、承担经营风险等具有股东的部分权利，从而与企业成为一个利益共同体，进而起到激励员工的目的（杨思颖,朱宇航,黄雨,2022）。作为有助于企业留住核心人才的一种手段，股权激励可以在一定程度上为公司带来更大的利益，促进企业长远目标的实现（徐俊豪张雅琪2021）。股权激励容易导致盈余管理,为了达到一定的行权条件,公司的管理层会对财务数据进行向自己的有利的方向调整。股权激励中之所以容易实现盈余管理，重要的原因是之前文章中提到的盈余管理动机的客观原
3、因中的信息不对称，不全面，信息的使用者和提供者之间的利益冲突和矛盾，产生里盈余管理行为（王子涵，刘欣,2021）。1.2 盈余管理的界定有关盈余管理的界定存在着不同的观点，其中比较权威的有以下两种：第一种是美国会计学家WiIliam在FinancialAccoim血gTheory中指出的，他认为盈余管理的含义是（郭瑞雯,赵云飞,姚静宜,2020）:在GAAP允许的范围内，经营者通过选择合适的会计政策，使个人利益或企业市场价值达到最大化的一种行为。第二种是美国会计学家Katherine指出的，他认为盈余管理实际上是企业管理人员通过有目的地控制对外财务报告过程，以获取某些私人利益的“披露管理”。1
4、.3 股权激励的意义自19世纪以来，股权激励问题就一直是管理学、会计学、经济学、金融学等领域的研究热点。在西方成熟市场中，股权激励被看作促进代理人和委托人利益一致，从而解决现代企业委托代理问题的一种重要手段（周宏伟浒梓邕2018）。在我国，最早于1993年，深圳万科集团首先开始了尝试，在企业内推行股票期权制度，随后国内许多企业也开始了有关股权激励的积极尝试。2006年，我国证监会推出股权激励管理办法；2008年，又相继发布了股权激励有关事项备忘录1、2、3号（林宇轩，高明杰,谢诗,2022）;2018年7月13日，证监会公告股权激励新政一一上市公司股权激励管理办法，并于同年8月13日起正式实施
5、。这些有关政策的颁布意在于不断丰富我国上市公司的激励政策，为公司进一步创造价值提供有力的制度支持（郑华彬，崔蓝瑶,2020）。市场公告打量首期公吉戴曼合计同比信长率图I-IA股股权激励公告数量由图1-1中A股股权激励公告数量可以看出，2011年至2022年间，我国上市公司股权激励数量总体呈现上升趋势，仅在2021年有所回落，充分说明股权激励在我国已经进入了“常态化”时代。如今，它已成为企业改善公司治理、提高治理能力，从而留住人才、提高业绩的一种有效手段。然而，与西方国家相比，股权激励在我国起步较晚、实施时间较短，公司管理层可能会借此操纵企业的运作，以变更行权指标或者操纵公司股价来使自己获得更大
6、的利益（马骁逸,孙菲菲,2022）。盈余管理就是指企业管理者通过运用判断或构造交易来左右公司的财务报告，以虚假的手段来诱导报表使用者得出与企业实际情况不同的结论的一种行为。信息不对称性的存在使得盈余管理成为了现代企业经营过程中存在的一个重要问题，也成为了造成公司负面效应的一个重要原因，引起了许多研究人员的关注（陈浩然崔艺磐,钱睿,2021）。有关研究已经发现，股权激励的实施在对公司业绩等产生积极作用的同时,也可能会诱发管理者的机会主义行为，使他们通过盈余管理来操纵公司业绩、抬升公司的股价，实现对个人利益的更高追求觞晨曦,姜佳琪2019）。2 .海澜之家公司股权激励背景下的盈余管理2.1 实施股
7、权激励方案的背景海澜之家公司是我国服饰行业的代表性企业，深耕服饰领域多年，海澜之家在曾经在2020-2022年三年连续获得我国“国家服饰企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了“本市优质服饰企业”O海澜之家的发展是我国服饰企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国服饰企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于服饰市场需求进行不断创新，使公司始终处于服饰行业前沿，引领服饰行业的发展。21世纪初期，海澜之家服饰所经营的服饰产品和业务处在一片红海之中，面临着比较大的压力。为了解决困境，连续实行了三期股权激励方案。
8、主要是出于以下三方面的原因俣雨欣潘若楠,于思萱,2022）:第一，从整个服饰行业来看，海澜之家服饰的管理层的薪资没有竞争优势，也吸引不来优秀的人才，对于海澜之家公司内部核心人才也没有达到激励的目的。第二，海澜之家服饰对人数较多的中小股东不够重视。使得大家对于公司没有主人翁的意识，工作的自主性以及驱动力不强。第三，零八年，三名核心管理层因为利益分配问题离职，使得海澜之家服饰终于做出改变进行合理的股权激励方案。2.2 海澜之家公司股权激励计划的具体内容2.2.1 范围不断扩大，提高核心成员重视程度第一次的股权激励对象为48人，第二次股权激励对象为83人，第三次股权激励的对象为222人，推出的三次股
9、权激励方案，一次比一次范围更广，其中第三次更是全部为核心技术人员，并且在这三期股权激励中没有大股东。这不仅体现了，海澜之家公司对于公司的定位更加清晰，确认了海澜之家公司内部的核心技术人员是公司未来发展必不可少的成员,技术的发展和成功是海澜之家公司在竞争激烈的红海中冲出重围的重要因素，而且体现了海澜之家公司股权激励计划的公平公正，告知公司所有员工企业的未来发展方向和只要做的好就有回报的宗旨，正真达到股权激励的激励目的。2.2.2 严格限制股票期权的禁售期及可行权数量行权期指的是股权激励计划的时间周期，为有效达到股权激励的目的，三期激励方案都对股票期权的可行权数量及行权有效期进行了严格限制。除此之
10、外，还明确规定了禁售期（邓云鹏,刘乐然,张宇航,2020）。在股份解锁或者期权行权后，一般会再设置一定时间的禁售期，期望管理当局能够更长时间更加主动更加有效的和海澜之家公司的利益进行绑定。对于服饰公司来说，为了公司股票的稳定,对高管等核心岗位售卖股份会有比较严格的要求（周婉婷,徐洪涵,郭美玲,2021）。三期激励方案对于禁售都作出了如下的规定：一是激励对象若是级别比较高在为海澜之家公司工作的期间内，每年售出的海澜之家公司股票数是有严格的规定的，不得高于其所拥有总股票数的25%;二是获得激励的对象在离职后的六个月时间里，不能够售出其在激励中获得股权。如果存在以下这种情况，激励对象在买入后的半年期
11、间将股票卖出了，之后又因为想要套现买入，那么因为这种操作得到的经济利益最终将会是属于公司的（王明杰，张雅琴,2022）。2.2.3 业绩考核指标与目标设定以我国国情角度出发，股权激励重视业绩考核及与业绩挂钩，而业绩考核主要包括两个方面：一是业绩考核指标体系设置。业绩考核指标最好应包含财务指标以及非财务指标,但是目前大多数的服饰公司企业都是选择以业绩为导向的财务指标，其中包含综合性指标比如用来表示对股东的回报和服饰企业定位等,反映公司赢利能力，清偿能力，市场估值的指标等（江宏伟,赵思萱,胡俊豪,2019）。本次案例海澜之家服饰是以加权平均净资产收益率和净利润增长率作为业绩考核指标的。二是具体目标
12、设定（韩怡婷,郑振宇,2022）。上市公司授予激励对象股权时的业绩目标水平,应不低于海澜之家公司近年平均业绩水平及同行业服饰公司平均业绩水平。激励对象行权时的业绩目标水平,应结合上市公司所处行业的周期性,在授予时业绩水平的基础上有所提高,并不得低于海澜之家公司同行业服饰公司平均业绩水平。本次海澜之家服饰案例中不同时间段的行权条件有所不同（刘婉婷,徐雨悦,2021）:这三期股权激励方案的实施，在海澜之家服饰的效果非常好，集团内部对于股权激励这个手段是高度认可的。因此推行股权激励过程中的利弊值得参考。2.2.4 业绩考核指标过于简单化，容易导致盈余管理业绩考核标准为加权平均净资产收益率和净利润增长
13、率，但仅从这两个方面就来判断是否达到股权激励的行权条件有点过于简单了，还需要对海澜之家公司企业的发展潜力，服饰行业的发展潜力和一些其他不能够用数字或者说是不能够用财务数据体现的指标来衡量催鑫瑶,何骁逸,杜菲,2020）。过于关注于业绩，给高管有关于业绩很大的压力，不考虑他做的其他的事情，也容易导致管理层盈余管理，进行财务舞弊，海澜之家企业的管理层更偏向于短期的利益，进而损害海澜之家公司长远的利益，不利于海澜之家的长治久安，平稳长期积极发展。2.3 海澜之家服饰股权激励下盈余管理效应2.3.1 盈余管理的正效应（1）实现扭亏为盈随着经济水平的不断向前推迸，当前服饰行业企业发展数量和质量不断增加和
14、完善，有关企业管理方式政策都存在一个较为完善的过程。对服饰企业发展过程中盈余管理的分析方法主要分为三种，第一种是应计利润分离模型，该模型在基本情况中被使用的次数最多,该形式是为了对企业发展中盈余情况和管理制度的一种计量方式（徐俊豪张雅琪,2021）。第二种是应计利润分离，通俗来说就是对应计利润的分类。我国企业会计准则一般在权责制中的作用较大，想要对服饰企业的会计盈余迸行分析时，主要从两个角度入手，第一是经营活动过程中所产生的先进流量的整体数值，第二是把需要计算的应计利润进行分析研究，多从这两个角度入手，寻找合适的发展契机，为服饰企业基本运行做出相关的政策措施。为了保证研究角度的全面性，在分离完
15、成以后再进行利润和非操作性应计利润，之所以这样分开，能够提高管理的准确性提高可操作性（王子涵，刘欣,2022）。表2.120192022海澜之家服饰和对标企业应计利润对比单位：万元2019年2020年2021年2022年营业利润22,156.0139,676.8438,492.1839,489.45经营活动现金流-3,256.75164,377.82172,488.00168,198.25量期初总资产615,116.17719,379.99642,482.19659,567.72TA（应计利润）4,13%-173.33%5.68%6.89%对标行业TA-6.70%-7.68%-7.12%-5.
16、49%数据来源：来自海澜之家服饰20192021年年度报告海澜之家服饰的内部发展以及对标企业的有关利润变化情况趋势。从表中可以直观的感受到,海澜之家服饰的发展变化幅度较大,也就说明利润波动变化大,受市场环境的影响因素较为深刻（郭瑞雯,赵云飞,姚静宜,2020）。而对标企业其趋势走向平缓，可以看出应计利润波动变化不大，受市场环境的影响因素较小。2021年之前的两年，可以明显的看出，海澜之家服饰的盈余管理是向下的，可以说明方式企业经营管理状况有待提高，而在2021年之后，发展明显呈向上趋势（周宏伟浒梓萱）。可以说明通过2021年的有关政策改进调整之后，应计利润显著高于对标企业水平，说明海澜之家服饰
17、在2021的前后确实进行了盈余管理行为。从以往的分析案例中可以明确感受到，这种先下降在提高的运行模式，所出现的概率很大，并且转折程度深，幅度大，出现时间大多固定在2021年，这可以直接说明2021年是一个明显的转折点。而2021是股权激励行权的业绩指标的第一年，所以这样的趋势变化，可以证明是股权激励对海澜之家公司的盈余管理程度确实起到了正向的刺激作用。（2）脱离退市风险警示在文章的选择的案例中，海澜之家服饰公司作为研究主题，从它的具体运作中，占据上海证券交易市场的重要地位，所以在研究该公司的股票风险问题上，以退出风险警示为主（林宇轩,高明杰,谢诗）。（3）促进与股东的信息沟通随着企业的向前推进
18、，对企业的有关管理也随之增加，就在自己的著作中提到了有关财务会计的理论,这一理论著作是根据证券市场的变化方式所给出的有关办法，他认为在管理者只能利用内部信息，盈余管理就能够当做内部信息来看待，把内部信息和投资者同时进行比较，可以看作是管理者将内部信息与投资者进行沟通的工具，即盈余管理可以作为一种向投资者传递内部信息的机制，因此某些盈余管理从财务报告的角度来看是有益的（郑华彬,崔蓝瑶）。海澜之家服饰在其企业的基本运作过程中，为了获得好的发展契机，在盈余管理行为上也借鉴了这种形式，当公司发展由于市场变动或者经济运行方式的变化，企业处于财务困境的环境中，但是企业有关负责人对股票的控制实行一种脱离模式
19、，这种可以认定其为公司脱离困境的强大后盾（马骁逸,孙菲菲）。除此之外，海澜之家服饰通过发展，在很长一段时间内都处于一个盈利的状态，这个公司内部实行有效的预算方式有着不可分割的运用，特别是在海澜之家服饰被实施退市风险警示的情况下，会馆强股东对公司未来发展的信心。2.3.2 盈余管理的负效应通过以上的分析研究，我们可以对盈余管理做出基本的了解，其不仅可以为投资者提供投资信息，还能为企业发展提供有效的方式，但是内部所混杂于好的盈余管理之中的机会主义也是难以消除的,这就需要我们寻找合理的解决方式和办法，没发展实施盈余管理的负效应做出有效办法。（0损害公司的长期价值海澜之家服饰集团在自身发展中，为了应对
20、市场的基本规律，保持企业的正常运作模式，从2022年开始正式推出有关政策，股权激励的方案政策，把行权的业绩指标做了有关规划,在未来两年内把精力利益和基本的收益率做出相关的规划（陈浩然,崔艺馨,钱睿）。从主要研究中出发，可以发现海澜之家服饰在股权激励方案首次公布的前后年份采用了盈余管理行为，具体的表现可以参照其公司在2020年时的有关政策。通过这个方式虽然对行业背景存在倍道，且在有关情况下甚至会对行业背景产生不利的影响，如果把角度界定在盈余管理的相关作用下，海澜之家服饰会存在一定的改变，在2021年时，就有把利润转正的可能，且在实际情况下，好转现象十分明显。从有关文献的记录中可以发展，海澜之家公
21、司业绩的变化较大,盈余管理行为给海澜之家服饰企业带来的影响没有规律可行，时间长短不定，不具有持续性，甚至会为公司未来经营绩效带来负面影响。海澜之家服饰2019-2021年主要财务指标如表2.2所示。表2.2海澜之家服饰2019-2021年主要财务指标2019年2020年2021年2022年2021年营业利润3.957.56-4.346.32-2.69盈利能力分析率(%)资产报酬29.7126.5025.4344.5132.02率(%)净资产收6.087.54-1.3215.56-0.63营运能力益率(%)应收账款77.6461.85140.701145.57527.75分析周转率(次)存货周转
22、11.6011.1611.4211.1012.11率(次)总资产周0.840.640.521.341.11转率(次)经营现金-1.7667.601.9523.5315.31偿债能力分析成长流量比率(%)资产负债39.8648.3144.7950.2160.20能力率(%)主营业务-8.30-6.52-11.266.712.58收入增长率(%)净利润增1812.0235.56-117.54229.37-104.03长率()总资产增16.9527.15-5.6724.4124.97长率()数据来源：来自海澜之家服饰20192021年年度报告由表2.2可以明显的看出，对于2021年的海澜之家服饰情况
23、来分析，对于偿债能力的起伏可以看出，比值呈一个下降的趋势，这也进一步说明了海澜之家服饰的发展情况在2021年存在着间断的状况(杨晨曦,姜佳琪)。然而在2019年到2021年的数值中显示了海澜之家主体的盈利也是下滑趋势，并且变化的幅度较大。其中营业的利润和整体的收入比率组成了营业的利润率。对于整体数值的下滑，很大程度上是因为盈余管理的整体收入下降，但是海澜之家所投入的费用却在增加。海澜之家服饰主要在2019年进行了一系列的系统性改造，对企业的盈余管理进行整合分析，从而根据收账的实际数额进行管控，这其中部分的收入也体现在应收的实际账款当中（吴雨欣,潘若楠,于思萱）。虽然为了促使能够有较高的利润收入
24、，提高整体的利润增长点，但是这种调节的方式不具有稳定性，并且不能够长期使用，所以海澜之家在后续的发展过程中不能够再明确的决定，因为大幅的下跌，会造成总收入的不平衡，从而产生不良的影响。（2）管理层过度关注自身利益有相关研究表明盈余管理有好的方面，但是换一个视角来看，还是会包含了许多的个人主义，被称之为投机性盈余管理。盈余管理会造成的经济后果还不能够准确的预测，可能会提高管理者的显性报酬，促进公司的股票提升。其中Healy也指出管理层还会有较大的奖金制度（邓云鹏，刘乐然，张宇航,2021）。Ronen&Yaari也提到，报酬计划激发了股东的盈余管理动机。这不仅对维护管理层面做出了分析，还对薪酬契
25、约理论进行了论证，让企业更多的人来关注盈余管理，从而可以提高个人的利益。可以从文章中分析得出，海澜之家服饰的发展过度是盈余管理的重要体现形式。3 .海澜之家服饰盈余管理的启示3.1 建立完善的股权激励制度现如今的社会环境中，股权激励模式主要由五种模式组成，它们分别是：股票期权，限制性股票，虚拟股票，股票增值权还有业绩股票。由于每一个股权激励模式都有自己独特的特点，所以在不同条件和背景的企业运营中，要根据企业自身的需求运用适合的股权激励模式（周婉婷,徐洪涵，郭美玲）。比如说，一个服饰企业刚起步规模不大，但未来的发展前景乐观，这个条件就适合海澜之家用股票期权模式。但如果企业初期发展前景不好的话就比
26、较适合用限制性股票这个模式，因为限制性股票约束性比较强，能够很好的进行嘉奖或是惩罚。现如今有一些具有代表性的文献研究表明：在委托代理的前提下，股票期权所带起的激励效果不同于限制性股票带来的效果，如被激励者使用了股票期权，那么在企业股票上升时被激励着才能获得利益，而且获利的情况是根据企业股票上升的情况而决定的。但是限制性股票的解锁条件却需要企业的业绩数据来配合，只有达到了业绩的规定指标才能获得利益，而海澜之家规定的业绩指标可能会对经营时间有一定的阻碍作用（王明杰,张雅琴,2022）。同时，这些文献研究指出，股权激励如果是在一些紧急的情况下使用的话，它所带来的盈利并不是长期的，但采取提高报酬等手段
27、就可以延长盈利时间，提高盈利的持续性等。所以,海澜之家服饰企业应该根据自身的综合条件还有需求选择合适的股权激励模式，也可以考虑采用几种不同的股权激励模式，进行取长补短，达到取其精华去其糟粕的效果，最后得到最好的股权激励效果，同时也可以减少海澜之家服饰企业的投资成本。3.2 提高公同内部治理能力以现如今的社会状况来看，我国的大部分上市公司都是由国有企业组成，但是在国有企业中，普遍存在有公司管理层人员职位混乱，公司管理体制不完善，监事会如同摆设等现象，这些不好的现象就对企业运营股权激励模式有阻碍作用，会很大程度影响企业的收益，县至会造成海澜之家企业的亏损（江宏伟,赵思萱,胡俊豪）。所以必须要制定合
28、理的管理制度，提高服饰企业内部治理能力，第一步就应该处理企业中所有者缺位的问题，接着就要完善海澜之家企业的治理制度，赋予部门人员该有的权利，让监事会发挥自身的作用，让海澜之家部门之间在独立的前提下又相互监督，并且要改变董事们参加会议的方式，不能继续采用通讯会议这种方式了，使用现场会议会比较适合，海澜之家企业完善内部治理体系，就是要把每个职位上的工作人员的职责发挥起来，让企业得到更方便更有效的管理。3.3 加强和完善审计监督近年来，服饰上市公司和事务所紧密联系，事务所是上市公司进行年审的方式，而事务所就对上市公司进行意见分析并得出最后的结论，两者密不可分，监督着上市公司的财务数据（韩怡婷,郑振宇
29、,2021）。以这样的商业模式长时间的联系，上市公司和事务所有了利益的关系，就出现了非常多的不良现象出现，比如事务所出具不合理的审计报告等等。事务所为了自身的利益，对于服饰上市公司某些不合实际的财务数据进行包庇和制造虚假信息,这种行为能够很好的掩盖企业的盈余管理，但是不能让海澜之家其他公司真正认识到企业的财务状况。所以，上市公司让事务所审计的过程中，要注意关心企业的重要的财务信息，要对企业的重要财务信息进行合理的批示（刘婉婷,徐雨悦）。假如海澜之家企业不能够详细的进行说明解释，那也要在审计报告中说明，不能够制造虚假的财务消息。另外，上市公司和事务所应该联手加强监督能力，增加对中介机构的需求，增
30、大监管的奖惩力度，以便让事务所能够出具合理的审计报告。因为我国相关的法律法规和监管制度不完善,所以造成了许多公司的上市失败，比如说，著名的美国安然事件，很大的原因就是由于美国相关的法律法规不完善，监管部门不作为，让安然公司有机可乘，给了它们财务作假的机会。所以,政府部门应该发挥相关职能，完善相关的法律法规，加强监管力度。企业也应该合理的控制股权激励模式，股权激励会刺激盈余管理行为，提高企业的业绩，增加企业的收益，但如果控制不当，过度的刺激盈余管理行为，就会让企业管理者为了得到更多的利益做出违反法律法规的事。所以，当上市服饰公司向政府部门提交股权激励方案时，政府部门应该要严肃并且绝对的公平公正合
31、理的进行审核，并且一定要高水平高要求的监督股权激励企业，避免出现虚假的企业信息，要稳定市场的正常秩序。主要提出了以下的建议：有效的监管机构需要针对企业的财务信息进行监管，并且还需要实施对股权的的激励，能够让海澜之家企业更加注重自身的细节发展和整体的规划要求，还会下达相关的文件，这样能够让公司和三年前的指标进行一个详细的对比,从而能够更加容易的发现出企业现有存在的问题，并且通过对比其不同时间的变化，做出适当的调整和完善。然而现有的文献资料认为，我国目前的资本市场还不够完善，发展还不够成熟，因此还存在着较大的股价市场波动，还有对服饰市场进行操控的现象，因此对于这种情况需要选择合理的方式来进行相关的
32、调整，以股权授予的价格为主要的标准，从而实施可行的方案，并且在前一日的收盘价中进行调整，从而达到标准的要求。在首次公布的股权方案当中，还需要对具体的时间进行监督，从而适当的提高最终授予的价格。参考文献川杨思颖，朱宇航，黄雨.海澜之家盈余管理研究D.吉林财经大学,2022.徐俊豪，张雅琪.公司盈余管理分析一以海澜之家为例J中小企业管理与科技,2021,(06):124-125.王子涵，刘欣.海澜之家管理探析J.中小企业管理与科技,2021,(05)911.4郭瑞雯赵云飞，姚静宜.海澜之家发展驱动因素分析市场,2021,(08):7-12.周宏伟，许梓萱.海澜之家盈余管理与企业绩效关系研究D.西南
33、交通大学,2021.林宇轩，高明杰，谢诗.海澜之家盈余管理分析J.合作经济与科技,2020,(12):132-133.郑华彬，崔蓝瑶.核心能力视角的海澜之家盈余管理研究D.大连理工大学,2020.网马骁逸，孙菲菲.海澜之家盈余管理评价研究D.东华理工大学,2019.9陈浩然，崔艺馨，钱睿.海澜之家盈余管理研究D.石河子大学,2017.10杨晨曦，姜佳琪.互联网思维下海澜之家盈余管理研究D.湖南科技大学,2017.11吴雨欣，潘若楠，于思萱.浅析海澜之家发展问题及对策UL现代萤销,2015,(12):83-84.12邓云鹏，刘乐然，张宇航.以创新“利器”开拓国际市场J外汇,2015,(18):16-19.13周婉婷，徐洪涵，郭美玲.海澜之家海外市场盈余管理分析D.辽宁大学,2015.14王明杰，张雅琴.海澜之家市场盈余管理研究D.广东工业大学,2014.15江宏伟，赵思萱，胡俊豪.大型企业营销战略研究D.华中科技大学,2013.16韩怡婷，郑振宇.企业盈余管理效益分析一一以海澜之家为例J.商业经济,2013,(03):31-33.17刘婉婷，徐雨悦.盈余管理风险评价一以海澜之家为例J上海管理科学,2009,31(05):61-65.18崔鑫瑶，何骁逸，杜菲.盈余管理提高企业经营管理水平一海澜之家为例J.现代企业,2022,(07):107-108.
