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1、五、参考文献期末则70%+30%=本姓名姓名学号承当任务及主要.背景知0（二）现今我国空本运营的几种模式.、案例资料（二）3,华谊融资与资本运作4.华道资本运作根本模式的选择:、分析思路（四）华谊与德隆资本运营模式的比较四、结论与启示（三）自示2、制新体制,营造好环境K.参考文献个人工作量及质量分如东剧I70%+30%=本人签名备注：课程案例设计小组各成员的分数即为团队案例设计评分（依据为谡程案例设计的整体质量评价）70%+个人工作及质分（依据为任务清单及其对应局部的工作、难度及其质量水平）30%;组长的期末考核分效应在课程案例设计化评分的基础上增加5%.但上限超过100分的以100分记录期末
2、考核成绩。三、案例设计的相关研究综述1.人相关研究成果(1)华谊兄弟的开展以商业片”模式成功转型完善产业性成功上市(2)华谊兄弟的资本运作历程(3)华谊兄弟多元化的融资模式自由资金与联合投资私募资金与风险投资俚行货款上市融资与扩张投资(4)巧用融资资本，力图规模化开展充实制作力,促进票房回报培界储藏人才,实现可持续开展完善产业链,投资相关领域规模开展,利于上市的资(5)华谊兄弟的附资策略把握时机，先人一步国外电影公司的经验与帮助股权回购,掌控公司开展融资资金用途明确(6)华谊兄笫融资困境(7)华谊兄弟融资的启示政策支持：融资开展的基址资本使用:里视人力资源的建设与培界资本使用：注重品牌建设、打
3、造融资品牌法律保障：标准健全投融资市场及相关法律法规2、育。弥补的空白，乏：可以通过企业内部化成长路径、市场化成长路径和网络化成长路径三方面对华谊兄弟的资本运言模式进行剖析，对企业的资产进行剥黑、at换、出售.转让，或对企业进行合并、托管、收购、骗并、分立的行为进行分析，需要对收购资产、兼并企业、整体上市.分拆上市、合资经营、资产里组阴、发行新股等方面进行细致的分析。四1.案例设计的根本思路、窗点内容和关问三根本思路：一、背景知识介绍与华谊资本运营有关的财务管理知识二、案例资料（一）华谊兄弟传媒股份有限公司主要背景（一）案例内容1、华谊兄弟盈利能力情况2、华道兄弟与同行比较3、华道兄弟的资金来
4、源4、华道兄弟的资本运营根本模式的选择三、分析思路结合案例资料中的华谊资本运营模式进行详细分析四、结论与启示（一）华谊兄弟资本运管的成功的三要素：（二）华道兄弟成功的资本运作原因：年月日指m（签字）：竞标价转让给同行业中的先进企业东达公司,然后，政府以每吨0.706元的废水处理价格购置第二污水处理厂提供的污水处埋效芳。这样,就解决了鞍山市后续污水处理投资所需资金的向JBi,又通过东达公司的改造提高了原有工程的运行掂力。BOT常见于社会需要但近期政府没有建造资金的问题。通过BOT方式,让私人建造并运营，然后，通过独立专项基金来支付私人企业的效劳收费和积聚政府回购资金,最终实现政府对该工程的回购。
5、B1.T常见于政府特许私人建设工程.建设后由政府承租，运行一段时间后再购厦。BTo私人建造，政府购置,然后通过竞标委托私人经营。RoT对政府己将工程进行改造，实现运营效益后再转让。典型案例就是英国钢铁联合公司私有化的过程。二十世纪七十年代末，英国察切尔政府面对巨班财政赤字开始实施国有企业私有化，但是，一对一的协议转让遗到工党的强烈反对，只好改为公开上市.当时,英钢联生产技术已经落后，政府就采用了先改造.后出让的方式，最终以很小的代价获得了巨额回报。DBFO常见于政府期划设计，特许私人建造并以工程融资，往往形成投资主体多元化，所以称公创混营式，主要解决地区整体开展的配套问题。BT虽然形式简单，却
6、是政府资本经营最常见的形式，它可以解决本地区亟需建设但又没有私人愿意投赞的问题。长江电力上市就是BT的演化形式，后面模式创新中我们还要专门谈这个模式。BOOST常见于需要政府补贴的公用效劳工程.经过政府运营掌握了运营本钱数据之后，确定补贴标准后再转让。的同时，仍保持着股权比例的持姨提高。2000年，资金缺乏成为王中军开展事业的瓶颈。在潜步维艰之时，太合控股董事长王伟，以2500万元入股，成为华谊兄弟除王中军之外的最大股东。持续的资本融入让华谊兄笫获取了工程运作的本钱，也为后来能在众多民Sf影视企业中脱颖而出奠定了坚实的基础。2005年和2007年，华道兄弟又积极地进行了第二轮和第三轮私募，分别
7、与马云、江南春、伟鼎等合作。华谊兄弟在资本故略上的高明之处还表达在它不满足于一时资本的充裕，而是将目光投向更长远的运济利益，建立完善的产业偿结构,使华谊成为影视传媒行业各个领域都优均衡开展的大公司。为此,华谊兄弟又进行了一系列的并购团。巨Jg赞本固然是创业的前提,但没有完整的产业铳.即使有钱也未必能成功。于是.华谊兄弟开始对产业链各个环节并购整合。2000年底，王中军收购了当时仅有7人的演艺经纪公司，成立华谊兄弟太合文化经纪人公司,专门运作和推行影视经纪人制度。之后，华谊兄弟又控股了西影股份发行公司,夯实了影视发行这一薄弱环节。为了使华谊更加强大，王氏兄弟又分别收购了战国音乐、天音传媒，并收笫
8、了张纪中等。华谊兄弟通过私募资金来犷大企业的经济更54,又利用雄厚资金进行并购.使得其产业链条越发完善和坚实。华谊兄笫还通过植入性广告融资和银行贷款来绘避电影投资制作上的高风险。王中军未必是植入式广告的开拓者.但却是运用最炖熟者。2008年.由华谊兄弟传媒集团全资投入的非诚勿扰.制作费用大概是4800万元左右.营销费用2000多万。从收入蛆成来者，位居第一的是院姣蒙房收入,而第二：S主要收入就是植入广告。由此看来,植入式广告不仅增加了收入来源,更重要的是馒解了资金链的压力.起到了融资的效果。2008年，华谊情媒的电影衍生收入高达5070万元，占总收入的近13%.华谊兄弟引入银行位款制作电影，把
9、版权抵押给了招商银行。从有担保贷款到无担保贷款，从流动资金费款到打包贷款，大的贷款促进华谊兄笫健康稳定地、资金性平安地开展，也使根行对影视行业放贷有了信心。在赞本运营上,华谊兄弟巧妙地运用了植入性广告收入和银行的贷款,降低了电影制作风险，使华谊兄笫有更大的空间和胆施展拳脚。2009年10月,华谊兄弟在林业板成功上市.成为了中国内地首个在境内上市的娱乐公司。当前的民营传媒企业最主要的开展瓶颈就是资本实力与经营目标不相匹配,运营资金缺乏已成为制约公司进一步良性快速开展的最大障得。成功实现上市后.资本得到金面升级.公司各项业务的开经据图表来自中财网冷利涧餐业收入数据图表来自大智微(一)案例内容199
10、6年5月15日创立于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币鬻通股，发行价格为28.58元/股。2009年10月30日,华迨兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市,股票代码为300027,华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务：电视剧的制作.发行及衍生业务；艺人经纪效劳及相关效劳业务。时隔不久，华谊兄笫从一个名不见经将的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。1、华谊兄弟盈利能力情况三、分析思路(一)华俄兄弟迸行詈本武，的怒及住赞本运营是市场经济开展到一
11、定阶段的一种必然现象,是一种更高层次的经营,它对于企业追求利卷最大化、扩大市场占有率、形成经济规模、降低风险、实现资源最优配置等只有重要的意义。因此，华道兄弟应该为公司将来长远开展考虑,进行资本运营。1.华谊兄笫迸行资本运营是做大做强,实现快速持姨开展的有效途径华谊兄弟资本运营是它生存和开展的强大动力。华谊要想迅速扩大羟营规模,实现超鬻规开展.突破传统的内湎式经营圈子,进行外延式经营,以寻求更大的产品市场空间,提高自身的算合竞争力,就需要筹集大量的优原资本.进行赞本运营正是华谊筹集资金.实现资本增值,到达规模经营的最有效的途径。现代兴旺的资本市场为企业资本运营提供了广闲的空间。2、华谊兄弟进行
12、资本运营是实现多元化经营,降低经营风险的显要手段传统的企业生产经营一般都是进行单一产业运作。经营的风险具有单向性,不利于企业风险的分散。而资本运营通过资本化资产的转让、出售、对不同有价证券的投资等各种方式,实现企业资本的多样化投资蛆合,将企业的非系线风险全局部散,只留下企业的系线风险。所以，华谊兄笫通过进行赞本运营,可以降低非系蜕风险,降低公司风险.到达盈利的目的。3,华谊兄弟进行资本运莺是优化资源配整,谢糙产品结构,提升核心竞争力的有效方法赞本运营是通过资本不断的流向报酬率高的部门、企业和产品上,而获得资本的不断增值契机。如果企业生产的某种产品不豌够话应市场需求,不能够为企业带来利海,那么企
13、业就要将投资到该产品的赞本与这种产品数体相别密,而裂变到其他名优和市场占有率高的产品载体上,使产品结构改良和优化。只有通过对企业产品结构的调整.才能使企业人力、物力及财力等费源到达最优化的配遵,提升核心竞争力。4 .华谊兄笫迸行资本运营是盘活存资本,增强资本流动性的更要举措华谊兄弟资本的流动与周转是增值的必要条件,存量费是企业处于闲置状态的资本,不会给企业带来增值,是企业最大的资产流失。资本的流动与变组后优势企业通过并购一些劣势企业而得到开展,而劣势企业的闲置设备、厂房、土地等资源又能得到充分利用,使资源在全社会范围内得到合理优化与配（I1.因此企业应就少资本在生产流通领域里各个环节的停顿时间
14、与数.提高资本的使用效率。5、华谊兄弟迸行资本运营会引起企业的管理创新,提高企业管理水平华谊内部的豪坦整合与外部的收购兼弁必然产生新的企业管理层、管理理念及新的管理模式。这种新的管理体系必须要与企业的运作相结合.才靛进企业向前开展。不同的企业有着不同的管理理念与管理方法。不同企业之间的整合,形成的新管理水平而不是原来管理水平的简单叠加。新产生的管理水平更符合整合后企业的生产运转,促进企业的开展。（二）华H兄弟置本圣你的4点1、把握时机.先人一步全国乃至世界大力开展文化产业之际，华谊兄弟应运而生.不仅凭借对电影市场饿锐的嗅觉，对借力赞本市场的探索也是华谊兄弟成功的关键。纵观华谊兄弟的融赞之路.其
15、采用的融费方法多数为股权融资.即以出让公司股份来换取资金用以开展。当国有电影制品厂还在拿,普国冢财政补贴制作电影，民营影视公司总是为资金犯愁时，华谊采用了股权融资的方式，解决了资金瓶颈问题,公司业务蓬勃开展。从2003年华谊兄弟太合彩视投资有限公司的成立开始，华谊便走上了一条融资开展的光明大道。5 .国外电影公司的经给与帮助珏道兄笫与美国哥伦比亚电影公司的合作，不仅使华道对于影片的制作技术有了提高，还让华谊兄弟意识到融资开展的康要作用，借助赞本市场做大做强成为公司开展的战略思想。6 .股权回购，掌控公司开展从华谊兄弟的融资历程来看，不难发现王氏兄弟对于公司的股权把旌相当谨慎.只要有新的投资人进
16、来，他们都会回购之前投资方的股份，所以外表上看华谊兄弟息资金短大幅增加，理应被稗显偏高,可见，2012年公司主要加强基础设施建设，投资较大。4,现金流量表分析现金流水平分析表指标（万元）2012-3-312011-9-30增减薪增减度经营现金流入小计20749.2778753.69-58004.42-0.73653羟营现金流出小计34798.6797358.02-62559.35-0.64257经营现金流净献-14049.39-18604.334554.94-0.24483投资现金流入小计0.060.07-0.01-0.14286投资理金流出小计7078.3626585.38-19507.02
17、-0.73375投资现金流量净绿-7078.3-26585.3119507.01-0.73375筹资现金流入小计44236筹资现金流出小计134.536720-6585.47-0.97998筹资现金流净绿44101.47-672050821.47-7.56272汇率变动对现金影响现金及现金等价物22973.78-51909.6574883.43-1.44257净增加额由上表可以看出：2011-12-3169.320.00114647.144.7677.212010-12-3177.660.00121003.513.4082.182009-12-3186.750.00143309.071.809
18、7.032009-09-3039.330.4236210.364.3993.892009-06-3042.010.2530828.334.8893.322008-12-3144.6821870.821.2694.722007-12-3148.8915374.700.3499.542006-12-3124.831.066980.550.1185.64此表数据来自：由上表可知，从2009年第三季度开始，华谊兄弟的股东权益比率都控制在50%以上，充分保证了股东对企业的主动权,并严格控制了长期负债与股东权益的比率的稳定.拥有合理科学的资本结构与负畏结构。(Q)华it兄”与晨集R1.*本近式的比较1、从
19、资金来源角度比较分析华道兄弟的主要资金来源有私募股权融资、银行货款融资、上市融资等方式得来的资金。入资本金。德隆没有对资本结构故路迸行很好的挑划，不仅在迫于压力的情况下抱着侥幸的心理大量进行最为忌弗的短融长投操作，而且也没有对长、中、短期债务结构进行合理安排，目至在因为迅速扩张时而产生资金渴求则不计本钱附资、地下融资、违规网资、短融长投，终于将德隆拖入融性循环的绝境。风险管理理念的缺失德隆一方面借助上市公司进行股权融资.利用关联交易占用上市公司赞金：利用上市公司的信誉,通过抵押、担保、质押取得银行货款；利用上市公司的委托理财,挪用上市公司资金。另一方面借助金融机构,挪用保证金、信托资金,违猊弼
20、吸纳巨额民间资金。这种错综效杂的股权结构同和资金链,不仅增加了风险的隐蔽性,同时也加大了债务风阳识别的难度。而镌隆则不去识别风除,而是利用金的市场和金融监管的漏洞,玩着拆东墙补西墙的游戏.而且，尽管外部环境不断变化，德隆却没有能够对这变化所带来的风险有所反应，反而继续扩张，没有对其总体战略迸行动态修改，更缺乏渐迸、清晰的逻辑梳理。四、案例启示结论：华谊兄弟在赞本市场上并非只有发行股票筹资这一个亲道，若符合一定条件还可以通过发行公司债券和可转换公司使券等多种金融工具吸纳公众资金,有利于合理并及时地调整公司资本结物。另外，目前的华谊兄弟依然在开拓新的业务版图，仍处于成长期.资本市场能够为华谊兄弟评
21、估自身价值和资本市场上其他企业的价值提供参考数据,便于公司未来的瓢并重组等事宜。最后，由于国内股市并非是一个完全理性的赞本市场,从华谊兄弟上市前在上海和北京两地盛况空前的现场推介会来看，本来就带有浓厚“娱乐”色彩，极善于制造新闻点、吸引公众眼球的华道兄弟，应该会将公司信息透明化的压力转换为提高公司知名度和美誉度的动力,实现公司股价和品牌的共嬴。推此及彼,由于资本市场所慈含的巨大能,，会有更多像华谊兄弟这样的传媒公司参加进来，这样行业的市场份额就会不断扩大,产业链也会更加完整.随着莪并Si蛆的深入,肯定会形成若干个大型传媒集团，集中优势力量，使我国的文化创意产业更加具有国际竞争力，实现做大做强的
22、目标。公司规模迅速地犷大主要是通过股权融资和股权回购的资本运营方式实现的，华道兄弟通过私撑资金来找大企业的经济基础，又利用擅厚资金进行并购.使得其产业IS条越发完善和坚实.针对电影电视行业资金回笼周期较长弹性较大等特点，华谊兄弟建立了国内领先的1彩视娱乐业工业化运作体系，包括收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的踪合性财务管理模块.线调专业分工的,耳业部+工作室”的弹性运营管理瑛块以及强调,营错与创作紧密结合”的创作与营俏管理模块，也正是运用了这种比较先进的市场化管理方式.使得华谊从2007年开始运营业绩大福度提它的成长路径和运营模式反映出了影视传媒企业从小到大,不断做强的开展轨迹。多元化的附
23、资柔道、娴熟的人才运用、完整的产业链构成使得华力兄弟在国内影视传媒业纵横舞阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钙满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑（一）华it兄弟it本近看的成动的三三索1,始终处于主导地位,将资本划股为企业的工具。无论是首次引入太合集团，还是最后引入分众，华谊都巧妙地选择和利用自己的优势地位,始终控股50%以上，充分保证了对企业的主动权，防止了王志东式的悲剧给局。2、将引入的资本额始终控制在企业开展的期之中,既保持充足的来源.又不至于使企业最后极资本拖果,无退出的能力。而很多企业之所以失败,在于能迸不靛退.最典型的就是福隆,其引入的资本，远远大于其
24、企业的本金”.最后，资本如泰山压顶,企亚无法抗击襄压,逐步走向灭亡。3,其本身的业绩良好。资本之于投资机构与企业，意义是不同的，对于企业来说,资本永远只是一个助推器，而非企业根本，任何企业，都必须立足实业,不能为资本而资本,更不髭把资本当作敕命稻草。天助者,人助之，这句话更像是说明资本与实业的关系。我们可以看到,在华谊的几次引入资本的过程中,都是企业迅猛开展，出现了资金需求，而不是企业遭遇危机，需要资本救急，资本是从来不会江湖救急的，纵使真有救急，也需要“把灵魂典当给魔鬼-,以失去企业控制权而告终。（二）华说兄弟成功的詈本球仲*因1、华谊在运用资本的过程中，手法的高明之处，就在于始终处于主导地
25、位，将资本削服为企业的工具。华谊巧妙地选择和利用自己的优势地位.始终控股50%以上，充分保证了对企业的主动权。2 .华谊成功运作资本的另外一个策略,是将引入的资本颔始终控制在企业开展的预期之中，既保持充足的来源.又不至于使企业最后破资本拖累.无退出的能力。3 .华谊成功的第三个因素，在于其本身的业绩良好。资本之于投资机构与企业，意义是不周的，对于企业来说,赞本永远只是一个助推器,而非企业根本。在华谊的几次引入资本的过程中,都是企业迅猛开展,出现了资金需求,而不是企业通遇危机，需要资本救急。将自身从单纯的制片商转型为资金管理和版权管理的平台从而以5%的投资额提动了冲利海20%以上的电彩制作“大雪
26、球”并通过加快资金周转搔动了“更大的雪球.。通过不断的M资犷张，华谊兄弟占有了国内制片市场40%的份额、电影发行市场30%的份Su(三)华说兄弟成功的妻本送作方3界及值曲持续并购一从获取战略时机角度来看,华谊兄弟购置了未来的开展时机，持续并购不仅可以使华谊兄弟荻得正在经营的公司,获得时间优势，防止了从零开始：而且又减少了一个竞争者,间接获得其在行业中的位S1.从华谊兄弟的开展历史来看，华谊兄弟的成长史也是其并购的历史。分散风险电影属于资金密集型产业，华谊兄弟不仅通过持续融资支持公司的拉张,在电影拍摄上也采用了多种融资手段，不仅减少了拍片时的自有资金投入，加快了资金周转率，也分侬了影片票房的风险
27、。与此同时，通过与外部金融机构的合作,华谊兄弟也将严格的财务制度引入了制片资金的管理上,从而降低了制片本钱.提升了资金的使用效率。启示：中国的传媒产业并不强大，如果我们不积极介入资本运营,传媒产业很难做强做大。一方面，现代传媒产业是一个技术密集型产业,要实现规模经济和范围经济效应，需要借助资本的力;从规模经济来看，扩大经营规模可以绛低平均本钱.使利润水平等经济效益得到提高,企业的竞争优势更强、更持久。传媒产品的生产本钱中固定投入占的比夏很大,大量的果编、经营人员以及设备、技术的投入。传媒行业筹措赞金的方式无外乎两种.一是依鼻自身经营积聚利,二是引入资本运营,千方百计犷充资金柒道。目前我国新闻媒
28、体佬除少数外已根本脱离了政府拨款.自负盈亏、自我积累、自我开展.自身枳累资金不够时，再从银行临时性贷一些款。自身经营则以相对单一的广告为主.那蛀市场化程度较高的都市类媒体营业收入中广告占了80%。由于竞争对手的不Bi增多，竞争程度的不断加剧,加上国际金融风暴对广告业造成的影响,中国传媒业尤其是传统媒体目前只能处在赛利”水平。传媒的低盈利SI相对于动株千万甚至上亿的开展资金需求，可以说是杯水车薪,想要依靠自身积景健立起能与新闻集团、时代华纳这样的国际樗媒巨头抗衡的传媒企业，更是不可设想的。传媒产业要想迅速地做强做大，必须借助于资本运营。传媒资本运营的方式主要有债务性融资、子公司直接或间接上市、引
29、入故略投资等多种方式。现在许多传媒尤其是传统媒体习惯于根行货款这种传统的融资方式.方法简单，便于操作，但贷款的还本付息”压力很大,一旦出现经营滑坡不仅难以还本付息”，还会被限制钺线贷款。大多数媒体的固定费产、净资产的量不大，货款过多，这会加大资产负伤率.增加经营风险。事实上银行对此也有限制条款.媒体完全依赖银行货款来加快传媒企业开展的速度不现实。我国媒体多年来实行.事业单位.企业化管理”的体制,如何根宪传媒的BS性和特点，打造出一套K1.能充分发挥梏媒舆论引导作用又能活应市场经济规律,既经得起国家政策的检验和确保我论阵地的稳固，又能顺利实施资本运营的康式,是中国传媒业面临的新课题。因此，在具体
30、实施传媒资本运蕾的过程中,应该以这一特殊性为的提，区分不同媒体的意识形态强弱程度，推行不同的运作模式。为了给传媒企业搭建一个能塔大步走的平台,为了给传媒资本运营营造一个良好的环境,无论是国家还是企业都不能再墨守成现,而应该通过创新体制和机制来增播传媒业开展的动力和活力。五、X文陈振坤.华谊的高绩效模式经理人.2011(01)(2乔梁,我国企业购并过程中的若干误区.经济纵横.2000(05)(3)景乃权.资本资产定价模型及其评述经济学冢.20(04)(4吴理坦.上市公司的资产里组及其开展,财经理论与实践.2000(03)张旗.论上市公司的吏组开展IJJ.财经理论与实践.2000(02)高见,陈歆
31、坤.中国证券市场资产亚组效应分析网.经济科学.2000(01)6冷岩.对资本运营中政府作用的几点思考.中国统计.20(01)7陈永忠,上市公司赞本运营市场化研究J.经济学家.1999(06)回彭蛤宗.我国上市公司股权结构优化问IS探讨D.中共中央党校2000钟铁锋,我国上市公司并购分析与绩效评价Q.大连理工大学20029孙正一、衣秋落、柳孵婢：我国新闻媒体资本运IJ情况初探3(上)，才新闻记者121年第4期10)华谊兄笫传媒集团官方网站：11)华谊兄弟时尚文化楂媒有限公司官方网站：12J华谊2011年度报告网上说明会文字实录：13J中国知网：14)百度百科：15东方财富网:9C%9F%E8%B
32、1%86%E7%BD%91IPO&f=8&rsv_bp=1&v/d=%E8%82%A1%E7%A5%A8&rsv_sug3=2&rsv_sug=0&rsv_sug1=2&rsv.sug4=124&inputT=22000财务管理案例课程案例设计任务清单一、背景知识（XX独立制作）二、案例资料（一）华谊兄弟传媒股份有限公司背景（XX独立制作）（二）案例内容（XX与XX共同制作）1、华谊盈利能力情况（XX独立制作）2、华谊与同行比较（XX独立制作）3、华谊融资与资本运作（XX欢独立制作）4、华谊资本运作根本模式的选择（XX独立制作）三、分析思路1、华谊资本运作必要性（XXX独立制作）2、华谊资本运
33、作特点（XXX独立制作）3、华谊财务分析（XXX独立制作）（1）企业运营能力分析（XXX独立制作）（2）企业偿债能力分析（XXX独立制作）（3）企业开展能力分析（XXX独立制作）（4）现金流量分析（XX独立制作）（5）资本结构分析（XX独立制作）四、结论与启示1、华谊成功的资本运作方式选择（XX独立制作）2、结论（XXX独立制作）3、启示（XXX独立制作）五、参考文献（XX独立制作）六、论文排版（三人合作完成）财务管理案例课程案例设计教师指导记录表案例目华谊兄弟传媒集团资本运营模式分析小幽成员指导被库搞导时间指导方式指导内容年月日（手写）课堂指导电子邮件电话沟通QQ交流课后约谈（手写，据实选择）（手写）
