《大湾区经济复苏了吗——粤港澳大湾区经济分析季度报告（2023Q4及全年）.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《大湾区经济复苏了吗——粤港澳大湾区经济分析季度报告（2023Q4及全年）.docx（25页珍藏版）》请在课桌文档上搜索。
1、经济分析系列EconomicAnalysisSeriesM日年第四李度反全年大湾区经瑞层齐了吗?摘要2023年ITI月，珠三角生产加速修复，消费外贸改善，投资持续放缓。具体来看，工业企业生产加速修复，工业增加值增速环比提升；企业经济效益持续改善，营收和利润增速持续回升，就业市场有所好转；固定资产投资增长放缓且持续分化，广深莞惠增速相对领先，其余城市受房地产拖累较大；市场主体投资情绪无明显高涨，民间投资和外商投资均低位徘徊；消费增速回落趋势扭转，各城市企稳明显，有望反弹；出口整体表现优于全国，内部各城市走势不一，进口降幅持续收窄。香港的旅游热度不减，地产、贸易持续承压，金融挑战较大。澳门旅游业持
2、续增长，博彩业创下新高，有望带动四季度GDP达到100O亿澳门元。总体上看，大湾区“9+2”市中珠三角九市和澳门的经济持续恢复，香港经济增长仍面临较大压力。展望2024年一季度湾区经济形势，本文认为：预期向好但挑战不断，经济增长需在以下重点领域扬长补短；（1）投资拉动动能持续减弱，稳投资需先稳定民企和楼市信心；（2）消费增长趋势向好，可联合港澳进一步扩大北上南下消费；（3）国际局势复杂令外贸承压，保外贸可从优势产品和新业态入手。北大汇丰智库经济组、前海中英研究院（撰稿人：岑维、王若林）成稿时间：2024年Ol月24日I总第88期|2023-2024学年第14期联系人:程,云（0755-2603
3、2270,chengyun）一、2023年四季度湾区经济形势分析1.珠三角九市：生产加速修复，消费外贸改善，投资放缓(1)工业企业生产加速修复，工业增加值增速环比提升2023年四季度，珠三角九市工业生产进入快速增长通道，10月、11月的工业增加值累计增速延续二季度以来的恢复态势。分城市看(图1),除佛山、珠海增速略有回落外，深圳、中山、江门、惠州、肇庆、广州、东莞的增速创下年内新高。其中深圳、中山、江门、惠州的增速均超过5%；广州工业生产重新进入正增长区间；东莞工业生产加速恢复，预计年内可实现由负转正。图1工业增加值累计同比数据来源：wind,北大汇丰智库深圳的汽车制造业、电热生产供应业和专业
4、设备制造业是拉动工业生产增长的主要动力，1Tl月增速分别为52.0%16.1%,13.l%o乘联会数据显示，ITl月比亚迪新能源汽车累计产、销量分别为273.63万辆、268.34万辆，同比增速分别为66.66%、64.80%,在中国乘用车品牌中销量居榜首。进入冬季用电用热需求增长带动电热生产供应行业扩大供给。海目星、迈瑞医疗等专业设备制造企业的三季度营收增长(41.78%.11.2%)为四季度扩大生产提供了基础。中山的电气机械和器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、金属制品业、通用设备制造业生产加速,同比分别增长14.2%、9.9%、1.3%、5.9%,带动全市工业增加值增速快速提升
5、至6%。江门的制造业加速恢复，灯具、电路板、洗衣机、摩托车等产品产量明显增长，拉动全市工业增加值增速涨至6.2%。惠州的电子行业、石化产业、能源产业增加值分别增长7.8%、4.6%,14.9%,全球消费电子行业回暖，以及一系列重大项目如埃克森美孚、中海壳牌等拉动相关行业生产增加是主要因素。电子行业的复苏对于广州、东莞的工业生产拉动作用也十分明显，广州11月工业增加值累计增速已达到0l%,年内首次转正；东莞的工业增加值虽仍在负增长区间，但较年初已大幅改善，年底有望实现正增长。佛山的十大行业中电气机械和器材制造业同比增长12.2%；橡胶和塑料制品业增长15.4%；专用设备制造业增长11.9临前十大
6、行业共拉动全市规模以上工业增长5.4个百分点，工业增加值增速6.5%,领先湾区各市。珠海的七大支柱产业中电子信息、生物医药行业增速略有放缓，导致全市总体工业生产增长较三季度有所放缓，但仍实现了4.1%的增长。总体上看，珠三角各市的工业生产恢复进程较快，拉动广东省整体工业生产快速增长，11月广东工业增加值累计增长4%,与全国差距仅有03个百分点，相对于年初3.9个百分点的差距已明显改善。（2）企业经济效益持续改善，就业难形势有望缓解2023年四季度，珠三角各市的工业企业经济效益延续二季度以来的修复趋势，企业营业收入和利润总额均有明显改善（图2、图3）。11月，广州、东莞、中山、肇庆工业企业营业收
7、入累计增速较年初分别增长10个百分点、10个百分点、14.9个百分点、9.6个百分点；工业企业利润总额的改善更为明显，广州、深圳、惠州、中山、江门、肇庆工业企业利润总额累计增速较年初分别提高43个百分点、24.5个百分点、51.8个百分点、32.1个百分点、24.5个百分点、47.4个百分点。得益于珠三角城市的带动，广东全省的工业企业营收（1.1%）和利润（12.2%）增长都明显领先全国水平（1%、4.4%）,凸显了制造业高质量发展的成效。但值得注意的是，广州、东莞、惠州的工业企业营收仍在负增长区间，广州、深圳的企业利润尚未由负转正，虽然降幅在持续收窄，但要进一步提升企业经济效益仍需思考良方。
8、图2珠三角城市工业企业营业收入累计同比数据来源：wind,北大汇丰智库图3珠三角城市工业企业利润总额累计同比注：东莞的工业企业利润总额累计增速数据异常值和波动较大，6月以来均在150%左右数据来源：wind,北大汇丰智库企业经济效益总体改善的情况下，就业市场出现一定好转，用工需求触底反弹（图4）。10月、11月珠三角工业企业平均人工人数累计同比增速分别为-4.1%、-3.8%,虽仍在负增长区间内，但较6月的低值-4.5%已有明显回升，自2021年以来持续两年多的下降趋势明显开始扭转。中国互联网搜索指数显示（图5）,四季度开始找工作指数有明显的攀升，招聘指数在12月有小幅反弹，虽然总体仍呈现供过
9、于求的状态，但随着经济形势不断改善、企业预期不断修复，就业难形势有望缓解。600S(XXX)400003000020000I(XX)O图%4.0图4工业企业平均用工人数累计同比数据来源：Wind,北大汇丰智库SOmZONzzQEZOZ90XEZoZ6EO6.3%、6.8%相比，均有下调。佛山、珠海固定资产投资累计增速分别为-9.8%T3.8乐较年初持续下滑且降幅扩大，若考虑去年同期低基数的影响，则实质性降幅可能更大。江门的固定资产投资增长持续放缓，极有可能进入负增长。中山和肇庆的固定资产投资仍处于负增长区间，但降幅收窄趋势明显，特别是中山，年内有望进入正增长。8ozoz SOEZoZOEMH-
10、中山珠海一江门荣庆图6固定资产投资累计同比数据来源：各城市统计局，wind,北大汇丰智库从固定资产投资类型看，四季度珠三角城市二产投资增长趋于稳定（珠海除外，去年高基数影响下增速大幅下调），固定资产投资的分化趋势主要与各市三产投资表现不一有关，其中房地产是主要拖累项，部分城市的房地产已经持续两年低位徘徊且无改善迹象。1-11月（图7）,广东省二产投资增长23%,远高于全国的9%,其中深圳增长47.1%,中山增长43.3%,佛山增长32%、广州增长其.1%,肇庆增长19.8%、江门增长19.1%、惠州增长15.2%,均高于全国增速，二产投资仍是广东省和珠三角经济增长的重要动力。但三产投资较为逊色
11、，ITl月（图8）,广东省三产投资增速-5.3乐低于全国5.6个百分点，且与自身相比降幅扩大。各城市中，除广州（0.5%）深圳（5.2%）、惠州（-0.3%）增速相对领先外,肇庆、佛山、珠海、中山、江门的三产投资已在超低位持续徘徊（-15%及以下），房地产市场持续低迷是主要原因。肇庆、佛山、珠海、中山、江门I-H月的房地产开发投资增速分别为-34.2%、-33.8%.-34.5%、-27.9%.-26.4%（图9）,远低于全省（-9.7%）和全国水平（-9.4%）。在全国楼市久不见好转的情况下，原本相对坚挺的核心城市房地产投资信心也有进一步下挫迹象。深圳、东莞11月房地产开发投资累计增速较二、
12、三季度下滑，东莞已出现负增长；广州、惠州在三季度负增长基础上降幅略有扩大。图7第二产业投资累计同比数据来源：wind,北大汇丰智库Z9ZZ0ZUZ OTZZoZ 80-ZZOZ 90ZZOZ SZZOZ80-EZOZ90-EZOZOlfzoz 广州 深圳佛山llMM 中山 ,珠海 江门一图8第三产业投资累计同比数据来源：Wind,北大汇丰智库rm.号NNoZ州山3ZZ0Z-I-!IrO-ZZOZ一 -ZTZZoZ 山LloOTZZOZ +36ZoZ9omzoz 州3EZ03EZoZ *OlEZoZ o-oz 80EZoZ SmZoZ图9房地产开发投资累计同比数据来源：各市统计局，wind,北大
13、汇丰智库企业房地产开发投资意愿减弱与居民需求不振有关（图10）,四季度深圳、佛山、东莞、惠州、江门、肇庆的商品住宅成交面积相比去年同期分别下降13.4%、37%21.2%、52.2%、32.8%、65.1%,深圳、珠海、东莞的商品住宅库存和消化周期同比分别增长18%、2%、7%o为促进房款回流缓解资金链紧张问题，开发商打折促销动作频频。广州、深圳、东莞四季度商品住宅成交均价较三季度分别下降4.5乐6.4%、7.7%,其中深圳单价下降超过4000元/平，幅度最大。百城住宅价格指数环比数据也表明（图11）,深圳住宅价格自6月以来持续下降，幅度超过湾区其他城市。值得注意的是，在降低首付比例、下调房贷
14、利率、调整普通住宅认定标准、优化“限购”“限售”措施、落地“认房不认贷”、加大购房财税补贴、推行房票安置等一系列政策利好以及房价下降情况下，楼市成交有边际改善趋势，四季度大部分珠三角城市商品住宅成交量环比出现增长。万平米140.0120.0l.080.060.040.020.00.060AZOZ Som 3mzz 90.EZ0Z SOEZoZ MyfZON m9EZOZ ZOEZoZ图10商品住宅成交面积数据来源：wind,北大汇丰智库0.50S?98O5S8SSSSS广州T-深圳Tr-佛山一式第f-想州T-中山-珠海HSl图11住宅价格指数环比数据来源：中原地产，北大汇丰智库（4）市场主体投
15、姿情绪无明显高涨，民间投费和外商投滨均低位徘徊从投资主体看，2023年四季度珠三角民间投资和外商投资均无明显情绪高涨。除深圳民间投资保持高增长（10.5%）外，其余城市均为负增长，其中惠州、江门增速分别为T.4%、-5.3%,降幅相对较小，广州、珠海、肇庆的民间投资降幅巨大,分别为T9.现、-29.6%、T8.2%,但呈现边际修复趋势，降幅有所收窄（图12）o外商投资增速呈现低位收敛趋势，珠三角各市除惠州和肇庆实际使用外商直接投资金额正增长外（分别为5.2%、33.8%）,其余城市均为负增长，降幅在20%以内（图13）。对比广东及全国的相关指标发现，民间投资与外商投资低迷是普遍现象，全国民间投
16、资已连续7个月负增长，广东民间投资已连续18个月负增长且降幅更大（图14）；全国外商投资连续5个月负增长且降幅扩大，广东外商直接投资情况前三季度虽略好于全国，但从9月开始明显回落，11月累计增速-9.5乐与全国的T0%非常接近（图15）。如何稳定民企和外企投资信心是新一年经济工作的重要内容。%,广州,深圳TL惠州T”珠海江门 ,肇庆图12珠三角城市民间投资累计同比数据来源：wind,北大汇丰智库%,广州 深圳 Rilh 惠州 中山 珠海 一il j生庆图13珠三角城市实际使用外资累计同比数据来源：Wind,北大汇丰智库图14广东和全国民间投资累计同比 数据来源：wind,北大汇丰智库SCHZO
17、Z 99mzoz 国 Ktmzoz-zr ZO-EZOZ - ZEZOZOl ZZoZ 东 89ZZoZ - 90-ZZOZ - Zo-ZZOZ.O图15广东和全国实际使用外资累计同比数据来源：wind,北大汇丰智库(5)消费增速回落趋势扭转，各城市企稳明显，有望反弹一季度珠三角城市消费冲高后，二、三季度呈现明显回落，但四季度该回落趋势出现扭转，各月平均消费明显高于三季度，且大部分城市2023年的消费绝对值明显高于2019年水平，消费开始平稳增长。分城市看(图16),11月广州和深圳的社消累计增速分别为6.7%、7.3%,基本与10月持平，继续发挥消费引领作用；佛山、东莞、惠州、肇庆增速均在3
18、%及以上,分别为3%、3.3%、4.8%、5.2%,与三季度各月相比还略有提升；中山、珠海、江门的增速在2.5%-3%之间，虽不及三季度各月，但也无进一步下降迹象，相对平稳。在“双十二”、“元旦”以及“春节”等假期提前促销影响下，预计12月当月及一季度的消费仍有反弹提升空间。另外需关注的是，珠三角城市消费仍主要依靠广州、深圳拉动，二者的社消累计增速高于全省平均水平(5.6%),人口集聚和消费场景丰富是主要原因，四季度前两月广州、深圳日均地铁客运量分别达904万人次、798万人次，保持三季度的高水平(图17)；其他城市的社消增速还比较低，特别是珠海和江门，消费尚未恢复到2019年水平，对于拉动全
19、省消费增长的贡献尚不足，导致广东的社消增速(5.6%)与全国平均增速(7.2%)比还存在差距。促消费不仅要关注一线城市，也要挖掘其他城市的消费吸引力和潜力。60-EZoZ80-EZOZHZO-KOZK9-zozSo-Ezoz-HyEZOz4中 fno EZOZ 二19EZOZ 山 H佛Jr二3ZZOZZo-ZZOZ图16社会消费品零售总额累计同比数据来源：wind,北大汇丰智库万人次61:0-QZOZ IqZlQOZ UmCnzoz 100TmZoZ 360-GZoZ SSO-BZOZ IObEZON 390-BZoZ IOSqEZOZ LO-SmZOZ IOEo-EZoZ Io-ZqEZoZ
20、 IoLo-BZOZ UmOZ 19H IoCHNZOZ 10 60KZOZ 10-8O-ZZoZ Io-a ZZOZ 10-90-ZZoZ1地铁客运电:广州地铁客运G:深圳图17广深地铁客运统计数据来源：wind,北大汇丰智库从消费结构上看，与前三季度相似，四季度珠三角餐饮消费仍表现出强势劲头（图18）,持续发挥对消费总体的拉动作用。1-11月各市餐饮消费增速均超过10%,其中广州和珠海的增速分别为21.4%、35.1%,超过全国平均水平（19.4%）,深圳、佛山、惠州、中山、江门、肇庆的增速分别为14.3%、13.9%10.1%、13.5%、14.7%,10%,与1-8月的增速基本持平，意
21、味着暑期消费的热度并无退减。商品零售增长趋稳，持续两个季度的滑落形势得到改善（图19）。1-11月，广州、深圳商品零售累计增速分别为5.5%、6.5%,与ITO月基本持平，领先其他城市；惠州、肇庆增速分别为4.1%、5.0%,较以前各月有所反弹；佛山、中山、江门增速均在2%左右，较以前各月有所反弹，但仍低于广东省平均水平(3.5%)；珠海的商品零售从年初以来持续负增长且降幅扩大，ITl月降幅达4.3%,主要的拖累项在于汽车、家电、石油制品及日用品类，ITl月零售额分别下降11.8%、6.3%、1.9%、13%0%60.0I 工ZOZ 4 OI mZOZ - 6o.mzoz - 80 EZOZi
22、r.lZOZ - 9omzoz海 SoSZoZ 焦 EO EZoZ I ZMZOZI1 Io-EZoZ ZEZOZ J IlRoZ 如 Ol ZZoZ 60 NZoZ 1 SO ZZOZWll ZZOZ 90-ZZOZ- SO ZZOZ M 3ZZOZ A mo.zzoz T Z?ZZoZ 飞.州 .深圳 f,l mzoz 一 ZO EZOZ - ZUZ OIZZoZ 号ZZoZ东 90 ZZoZ - UZ - ZOZZoZO 5.图20广东和全国出口累计同比图21广东和全国进口累计同比数据来源：wind,北大汇丰智库数据来源：wind,北大汇丰智库具体到珠三角城市（图22）,出口方面，深圳持
23、续领先，延续4月以来的增势，ITl月出口累计增速13.6%,虽较以前各月有所放缓，但在全国整体出口承压的情况下，上述成绩已十分亮眼。广州出口增速明显放缓，ITl月出口累计增长3.8较此前各月大幅下降。东盟国家经济增长放缓需求下降是主要因素，ITl月广州对东盟出口增长-6.7%,与对欧盟、美国出口的正增长形成明显对比。出口产品中占比较高的家用电器、平板显示模组、服装、塑料制品大幅下降，ITl月上述产品出口增速分别为-7.3%、-22.8乐-20.2%.-8.5%。珠海、惠州、江门、中山的出口增速持续修复，珠海10月己转负为正，其他城市虽仍为负增长，但降幅自年初以来持续收窄，1Tl月累计增速分别为
24、-0.2%、-3.5%、-4%,出口改善明显，有望在12月转正。佛山和东莞的出口自年初持续下滑，但进入四季度后呈现止跌企稳趋势。从出口绝对值看，2023年前11月，珠三角各市出口额均已超过2019年全年水平，深圳、惠州、中山、珠海、江门涨幅明显，广州、佛山、东莞增长稍慢。%40.0NZZZZZZZZZZmmEEEErSmEZ-30.0OooooooooooooooooooocNZZZrSIZZZZZZZZZZZZZZZC广州W浑圳,佛山11M东莞,M11州1,IJ珠海HfJ图22人民币出口金额累计同比数据来源：wind,北大汇丰智库-40.030.020.010.00.010.0-20.0-3
25、0.0%40.0lJl1;采圳镭山M东莞*1.也州.中Ih珠海一一EfJ图23人民币进口金额累计同比数据来源：wind,北大汇丰智库进口方面，珠三角城市持续改善，大部分城市虽仍负增长，但降幅延续收窄趋势（图23）0惠州进口自年初以来加速增长，ITl月累计增速进一步攀升至28.3%,在珠三角城市中独树一帜。其中以保税物流方式进口的货物大幅增加是主要原因，该方式占惠州总进口的近一半，增速将近400%o深圳、佛山、江门的进口降幅已缩小至5%以内，东莞、珠海、中山的降幅仍比较大，修复较为缓慢，预计将随着国内生产逐步改善而有所改变，但短期内仍以负增长为主。访港旅客酒店入住率图表24访港旅客人数及酒店入住
26、率图表25香港零售业总销货价值增速数据来源：wind,北大汇丰智库数据来源：wind,北大汇丰智库2.香港1:旅游热度不减，地产、贸易持续承压,金融挑战较大2023年10月、11月，访港旅客数量分别达到346万人次、329万人次（图24）,虽不及暑期7、8两月游客爆满情况，但也基本延续了三季度的复苏趋势，考虑到“圣诞节”以及“元旦”赴港跨年等节假日活动刺激，预计12月访港旅客数量将进一步攀至高峰，四季度香港的旅游热度不会差于三季度。来港旅客数量的持续增加带动了住宿餐饮、批发零售业的不断复苏。10月和11月香港酒店入住率分别达到83%、87%,与疫情前的平均水平相当（图24）,带动住宿餐饮业经营
27、持续改善。12月特区政府统计处发布的各行业增加值核算结果显示，三季度香港住宿餐饮业、批发零售业增加值同比实质上升18.1%.24.7%o零售业总销货价值累计同比增速稳定在高位运行，10月和11月分别为17.2%、17.1%（图25）,推动相关商家扩大经营信心。世邦魏理仕2024年香港商业房地产市场展望报告显示，2023年零售整体租赁量达150万平方英尺，创历史新高。餐饮、化妆品及药房继续在核心区街道扩充，以满足不断增长的游客数量。较高的租赁需求下核心区街道商铺空置率在12月进一步下降至9.1%,远低于2022年12月的14.9%。此外，为解决劳工短缺、满足来港旅客消费需求，香港政府在9月推出“
28、补充劳工优化计划”，到10月底已输入12745名劳工，涉及餐厅服务员、厨师、售货员等岗位，进一步提升服务质量。但地产、贸易、金融板块的拖累仍较大。地产方面，除零售商铺表现较好外,其他地产类型投资租赁都比较冷淡。甲级写字楼的空置率在2023年12月达到16.4%的历史新高，主要的租赁交易由搬迁和整合需求拉动。工业及物流方面的租赁受全球贸易疲软影响表现也比较低迷，2023年工业新增租赁量仅有290万平方英尺。与2022年的630万平方英尺差距悬殊。此外，受美联储此前加息导致的香港高利率也增加了房地产投资的成本，投资者投资意愿不足，2023年商业地产投资额总计400亿港元，仅占去年总额的53%；交易
29、数量105宗，约为去年的60%。中原城市领先指数2在四季度进一步下探，12月底降至147.21,创五年来新低（图26）,PMl领先指标在荣枯线附近徘徊（图27）,市场信心仍然不足。140.00.0Non Eaz zo-60-mzoz Zosmzoz Zo-SOrnzoz Zo 9EZ0zZOI9EZoZ ZoIIZZOZ ZO-GO-ZZOZ ZO,3ZZOZ 3SOZZOZ NoEOZZoZ 310, ZZoZ图表26香港中原城市领先指数图表27香港PiI（季调）数据来源：wind,北大汇丰智库数据来源：wind,北大汇丰智库进出口贸易额在去年低基数基础上实现正增长，但在全球贸易疲弱、中国和
30、东盟贸易增长有限的情况下，作为转口贸易港的香港贸易增长也面临实质性压力。10月、11月香港的整体出口分别增长1.4%、7.4%,进口分别增长2.6%、7.1%（图28）,结束了近两年的贸易负增长局势。但结合去年同期贸易数字来看，此次增长主要是前期低基数的原因，贸易实质性增长有限，三季度披露的进出口贸易增加值同比增速-2.1机三 ENOZ 60-EZOZ 3EZOZ s9mzoz 比1 EQmZoZ 中 SmZOZ f IEeOe U进 60-ZZOZ 一 SZZOZ - SQ-ZZoZ 比 EO ZZoZ 也*1 19ZZOZ1*1:*, 货 I 二 ZoZ N 6QIZ0z 81ZoZ T
31、SQIZOZ- E9IZ0Z UhEZOZ图28香港进出口货值当月同比数据来源：wind,北大汇丰智库金融板块面临较大挑战，三季度金融及保险行业增加值持续负增长（-0.6%）,相关改革政策有望带动2024年港股市场回暖。2023年，恒生指数累计跌幅近14%,恒生科技指数累计跌8.83%,两大关键指数表现全球垫底。新股市场行情冷淡，港交所数据显示，2023年，港股首次招股募资额仅为463亿港元，同比大幅下降56%,新股融资总额为过去二十年以来低位。二级市场成交也不甚理想，2023年，港股日均成交额1050亿港元，较2022年日均1249亿港元的成交额下降15.9%o美联储多次加息导致中美利差持续
32、扩大、外资流出港股，加上中国经济增长缓慢、房地产市场情况恶化等是重要原因。但随着港股股票交易印花税税率由0.13%下调至0.%、港交所IPo结算平台将新股定价与交易之间的时间缩短至两个工作日、GME改革正式生效等政策利好，以及美联储降息预期愈来愈强，港股市场有望在2024年迎来估值修复。2023年12月当月登陆港交所的企业有14家，为年内最高。普华永道预计，2024年香港IPo市场有望重新跻身全球前三大融资市场。总体上看，香港经济虽然也在持续恢复，但增长压力依然较大。香港特区政府11月10日发布2023年第三季度本地生产总值修订数字，将2023年GDP实际增速预测值由8月的4.0%-5.0%下
33、调到3.2%o3.澳门3:旅游则续增长，博彩业创下新高2023年四季度，澳门旅游业持续火热，10月、11月访澳旅客数量分别达到276万人次和258万人次（图29）,12月初步统计数量约为296万人次，其中跨年当天的访澳旅客约17.5万人次，创下疫情以来单日旅客数量新高。10月、11月酒店入住率均在83%左右，略低于暑期，12月因节假日带动可能会有小高峰。总体上看四季度旅游业表现与三季度不相上下，中央政府和澳门特区政府的一系列政策支持是重要保证。澳门特区政府旅游局11月1日发布【“1+4”产业多元工作】旅游业复苏理想全力扩客源文件，围绕国家给予澳门建设“世界旅游休闲中心”的定位，全力探索旅游与大
34、健康、科技、金融，会展商贸文体相结合的策略，推出一系列旅游产品吸引内地及海外游客。行政长官贺一诚在二。二四年财政年度施政报告中表示，2024年将向每位符合资格澳门居民的非强制性中央公积金账户额外注入7,000澳门元，继续实施现金分享计划。此举既传达了澳门经济向好的信号，又让普通民众共享经济发展成果，预计将带动澳门本土居民消费、旅游热情提升。 三 EZoZOIQoZ I-9O,EZOZS9EZ0Z IKKZOZ 1H19EZOZI ZEZOZ IlTZZOZ I OI ZZoZ60-ZN0ZI 89ZZoZZOZZOZ I 99ZZoZSONZOZ 3ZZOZ EO-ZZOZ Z9ZZ0Z I
35、IQ ZZOZ旅客入境数酒店入住率图29澳门旅客入境数和酒店入住率数据来源：wind,北大汇丰智库旅游业的强势复苏带动博彩业持续繁荣Clo月、11月、12月博彩业毛收入分别达到195亿澳门元、160亿澳门元、186亿澳门元（图30）,在三季度各月基础上进一步提升，同比增速分别为400%、435%、433%,创下年内新高，与2019年平均水平相比，已恢复到75%。三季度澳门GDP同比增速与我们预期一致，超过100乐达到116.1%,总额约915亿澳门元，博彩业收入占GDP比超过50%。在博彩业的强势拉动下，预计四季度澳门GDP有望达到IooO亿澳门元，全年增速接近100%o250004500.0
36、40,03500.03000.02500.0 20.01500.010.0500.00.0500.0百万澳门元200150100O博彩毛收入:幸运博彩：Iii月值 博彩E收入:幸运博彩:当月同比图30澳门博彩业收入及增速数据来源：wind,北大汇丰智库5000二、2024年一季度湾区经济形势展望与建议总体上看，大湾区“9+2”市中珠三角九市和澳门的经济持续恢复，香港经济增长仍面临较大压力。最新广东统计数据显示，2023年广东GDP迈上13万亿元新台阶，增速4.8%,各季度经济增速均超过2022年同期水平。从全国层面看，2023年中国GDP增长5.2%,高于2022年的3%,也高于一些国际组织在
37、三季度末四季度初对中国经济增长的预期（如亚洲开发银行9月预测值4.9%,国际货币基金组织10月预测值5%）。2023年底中央经济工作会议指出，中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。主要国际机构和组织也调高了对中国2024年的经济增长预期，如国际货币基金组织预计中国2024年将增长4.6%,较此前预测值高04个百分点。高盛对2024年中国经济保持谨慎乐观态度，预计实际GDP增速为4.8%o瑞银2024年2025年中国经济展望和摩根大通2024年中国宏观经济展望都看好中国2024年消费增长。但在坚定信心，增强底气的同时，我们也要深刻认识到当前经济增长仍面临的挑战：一是地缘政治冲突持续升级，
38、对全球大宗商品价格和外贸都可能造成影响。俄乌冲突、巴以冲突、缅北冲突局势未见缓和，可能导致全球通胀再次抬升；胡塞武装封锁红海导致外贸航运受阻，国际运价上涨，给本就疲弱的全球外贸再次笼罩上阴影。二是全球产业链供应链持续向区域化、本土化方向调整，来自发达国家的限制和新兴市场的竞争对中国制造业高质量发展均提出挑战。以新能源汽车为例，继欧盟对比亚迪等车企开展反补贴调查后，美国新的税负减免方案称从2024年起符合免税条件的美国清洁汽车不能包含由“受关注外国实体”（中国、俄罗斯等）所制造或组装的电池组件。与此同时，泰国、马来西亚、墨西哥等成为全球新能源车企投资布局的热门市场。三是传统支柱产业表现低迷对经济
39、系统和社会信心造成较大冲击，预期修复缓慢。房地产行业已持续两年深度调整，目前尚未见底；金融行业近期风波不断，A股港股成交量不尽人意，银行、券商、私募、信托或产品暴雷，或裁员降薪，对资本市场投资者和实体投资者信心均构成较大冲击。粤港澳大湾区既是中国外贸重地，又是制造业高质量发展的重要引擎，且房地产业和金融业在其GDP中的占比分别达到9.2乐8.1%（2022年数据，若考虑建筑业，则合计占比超过21%）,以上三方面的挑战对大湾区的影响只会更大。2024年大湾区要实现经济增长，就需要针对当前经济发展重点领域的主要形势和突出问题，有的放矢，扬长补短，具体包括以下三个方面：1.投资拉动动能持续减弱，稳投
40、资需先稳定民企和楼市信心2023年四季度全国、广东和珠三角的固定资产投资增速延续年初以来的下滑趋势，特别是广东和珠三角，在2022年四季度低基数的基础上不仅没有反弹，反而进一步下挫。广东10月开始投资增速落后于全国，10月、11月的固定资产投资累计增速分别降至2.7乐2.6%,与年初8%的目标相距甚远。珠三角除深圳外，其余城市固定资产投资或放缓或持续负增长，投资动能仍显不足。分类型看，二产投资仍相对稳定，以房地产为代表的三产投资出现大幅负增长。分主体看，民间投资和外商投资都在低位徘徊，情绪不高。进入2024年后，随着中国宏观经济向好预期不断巩固，市场主体的投资信心可能迎来修复。建议一是落实积极
41、的财政政策适度加力、提质增效要求，做好优质项目筛查，引导民间资本共同参与。2024年新增专项债额度已下达至地方，目前山西、河北、海南、江苏等地已披露2024年一季度地方债发行计划，广东应尽快明确新一年度项目安排及发债进度，落实近期省委、省政府关于促进民营经济发展壮大进一步推动民营经济高质量发展的实施意见要求，常态化向民间资本推介优质投资项目，鼓励民营企业全面参与乡村振兴、“百县千镇万村高质量发展工程”、绿美广东生态建设和制造强省建设等重大项目和补短板项目建设，提振民间资本信心。二是推动房地产市场存量与增量调节，稳定开发商和居民信心。统筹城中村改造、保障性租赁住房建设以及存量房销售工作，对于合适
42、的空置商品住宅存量房以及规划改造中的城中村，可考虑将一部分调整为保障性租赁住房，既推动房企去库存，又满足居民住房需求，还可减少重复建设。11月广东省印发的进一步提振和扩大消费若干措施提出将新增筹建保障性租赁住房不少于22万套（间），鼓励机关事业单位、国有企业等单位将符合安全要求的现有物业改造为保障性租赁住房。支持广州、深圳结合城中村改造规模化建设保障性租赁住房。2 .消费增长趋势向好，可联合港澳进一步扩大北上南下消费四季度珠三角消费出现平稳增长，二、三季度的放缓趋势得到扭转；港澳文旅消费则持续火热，访港、访澳旅客数量保持高位，旅游相关产业持续高速增长。这为2024年的消费增长打下了良好的基础。
43、2024年1月初，哈尔滨文旅火速出圈后，河南、山东等全国各地文旅通过社交平台竞相上演抢客大战，新招奇招不断，带动居民旅游消费热情空前高涨。1月11日同程旅行发布的2024年春节旅行趋势预测报告显示，2月8日至2月17日之间出发的机票搜索热度同比上涨近2倍，“北上看雪”和“南下避寒”贯穿春节假期。元旦、春节假期加持下，预计2024年一季度大湾区消费将有可喜成绩。建议广东省及各地市文旅部门抓住消费增长机遇期，通过多元渠道、多样策略引导居民释放消费热情。一是通过各类社交平台加强与消费者互动，扩大宣传力度。特别是广、深以外的其他消费增长相对有限的城市，可参考其他文旅局的成功经验，梳理当地旅游特色和土特
44、产品，发布有吸引力的宣传片，扩大旅客流量。二是联合港澳制定特色旅游路线、定制化旅游服务，吸引国内外游客在湾区消费。“数字湾区”三年行动方案提出要实现湾区“生活通”，围绕粤港澳三地居民出行、通关、通信、支付、求职、养老、医疗、教育、保险、吃住游等场景和习惯，提供无感、便捷的跨境服务，这对湾区融合促消费提供了重要支撑。在港澳居民“北上”消费热情高涨、内地居民“南下”港澳或借由港澳前往东南亚消费热度不减的情况下，珠三角各市与港澳可联合采取引客措施，如港澳对经停内地旅客发放消费券，珠三角各市对港澳、国际旅客发放数字人民币红包或特色纪念品等，进一步提振湾区消费。三是为可能到来的旅游高峰期做好基础支持和服务工作，包括增添机场、车站、客运码头等的航班、车次供应，延长公共交通服务时间，做好人流密度高的口岸、车站、商场
