银行从业资格经典知识概括(8).docx

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1、1、DonOVan公司最近宣告并发放50%的股票股利。这一交易会减少公司A、流动比率B、负债权益比率C、普通股每股账面价值D、营运资产回报率试题解析：股票股利将增加发在外的股票数，但不影响权益。2、Bull&Bear投资银行正在与Clark公司管理层一起工作，以帮助公司IPo上市。CIark公司的一些财务信息如下:如果Clark同行业的上市公司股票按12倍市盈率进行交易，那么Clark的预计每股价值是多少？A、$9.00B、$12.00C、$15.00D、$24.00试题解析:首先我们必须计算每股收益。我们用净利润$3,750,000除以发行在外的股票数3,000,000,得到每股收益$1.2

2、5。将EPS$1.25乘以12得到$15Qeh3、Mortan投资银行正在与Kell公司管理层一起工作，以帮助该公司IPO上市。Kell公司年末的主要财务信息如下：如果与KeIl同行业的上市公司按照1.5倍的市值账面价值比率进行交易，那么，Kell的预计每股价值是多少？A、$13.50B、$21.50C、$27.50D、$16.50试题解析:市帐率是当前股票的市场价值除以股票的账面价值。账面价值是总普通股权益$3,000,OOO加上资本公积$24,000,000留存收益$6,000,000,总计$33,000,000；这$33,000,000除以发行在外的股票数3,000,000,得到账面价值

3、$11.00。然后$11.00的账面价值乘以市帐率1.5得到Kell股票的估计每股价值$16.50。4、ABC公司的部分财务数据如下在刚结束的财务年度中ABC有净利润$5,300,000。$5,500,000的7%的可转换债券，面值$1,000。每张债券可以转换为50股股票。当年没有股票被转换。50,000股10%的累计优先股，面值$100,在前一年发行。优先股股利在当年没有宣布，但是上一年的股利已经支付。在当年的年初，有1,060,000股发行在外的普通股；在6月1日，又发行了60,000股普通股。ABC的平均所得税率是40%ABC公司在当年的每股基本收益率是多少A、$3.67B、$4.38

4、C、$4.29D、$4.73试题解析：发行在外的股票数计算如下：1,095,000=1,060,000(512)+1,120,000(712)=441,667+653,333。EPS=(净利润-优先股股利)发行在外的股票数=(5,300,000-500,00050,000(100)(.1)1,095,000=4,800,0001,095,000=$4.385、公司的价格收益比率持续稳定下降说明A、每股收益持续稳定减少B、股票的市场价格持续稳定上升C、每股收益和股票的市场价格都上升D、每股收益持续增加，而股票的市场价格保持稳定试题解析：市盈率是股票价格除以每股收益。6、CoIIinS公司报告当年

5、的净利润是$350,000。公司有10,000股面值$100,不累计的6%优先股。IOoQOo股面值$10的普通股。同时有5,000股库藏股。Collins宣布并支付了所有的优先股股利，以及每股$1的普通股股利。CollinS当年普通股的每股收益是多少？A、$3.50B、$3.33C、$2.90D、$2.76试题解析：EPS=(净利润优先股股利)加权平均发行在外的普通股=(350,000-60,00010,000(100)(.06)100,000=290,000100,000=$2.907、Ray公司有530,000发行在外的股普通股。在12月31日，Ray用加权平均股票数500,000来计算

6、基本收益率，但是在年末，Ray将股票一拆二。Ray用于计算年度基本每股收益的加权平均股票数是多少？A、500z000.00B、530,000.00C、1,000,000.00D、1,060,000.00试题解析：在财务报表发布前股票一拆二，那么平均加权股票数将翻番。8、在1月1日，ESther医药公司有10,000股发行在外的股票。在6月1日，公司另外发行了2,000股普通股。此外整年有5,000股6%,面值,$100的不可转换优先股。Esther当年的净利润是$120,000.当年的每股收益是多少？A、$8.06B、$7.50C、$10.00D、$10.75试题解析：公式=(净利润-优先股股

7、利)发行在外的加权平均股票。发行在外的加权平均股数=(IOQoo股+(2,000x712)=11,167(120,000-30,0005,000(100)(.060)11,167=90,00011,167=$8.069、Roy公司在前一年年底有120,000股普通股和100z000股优先股。在当年的3月1日，Roy回购了12,000股普通股，在6月1日出售了30,000股普通股，在10月1日有出售了额外的60,000股普通股。优先股在当年没有变化。在计算当年末的基本每股收益时使用的发行在外的普通股股数是多少？A、100zOOOB、198,000C、298,000D、137,500试题解析：力口

8、权平均普通股股数计算如下：(120,000X212)+(108,000x312)+(138,000x512)+(198z000x212)=20,000+27,000+57,500+33,000=137,500。10、关于DyIe公司已发行股票的信息如下所示：普通股，面值10美元，己发行350z000股美元3,500,OOO优先股，面值100美元，已发行10z000股1,000,000支付的优先股股利60,000支付的普通股股利700,000普通股每股收益3普通股每股市场价格18Dyle公司的普通股股利收益率为：A、16.66%B、11.11%C、16.88%D、20.00%试题解析：股利收益率

9、=每股股利每股市场价格。年度每股股利的计算是$700,000除以350,000发行在外的普通股，得到$2.00.$2.00除以每股市场价格$18,得到股利收益率11.11%。11、股利收益率的计算是用以下哪种方法？A、每股市场价值除以每股股利B、每股收益除以每股股利C、每股股利除以每股市场价值D、每股股利除以每股收益试题解析：股利收益率的计算是每股股利除以每股市场价值。12、企业的功能货币应该是A、在几个经济因素，包括现金流、销售价格和融资指标的基础上选择B、企业主要产生和花费现金的国外环境的货币C、基于成本收益分析和易于编制合并财务报表的选择D、母公司的货币，如果企业的业务作为母公司业务的延

10、伸试题解析：一个企业的功能货币是子公司进行业务所使用的货币。13、一个实体的功能货币定义为？A、实体的母公司的货币B、实体所在地的主要GJ的货币C、所有实体业务的记账货币D、实体经营的主要经济环境的货币试题解析：功能货币是实体经营的主要经济环境的货币。14、如果一个公司使用表外融资，资产的获得是A、用现金B、用经营租赁C、用融资租赁D、用循环信用试题解析：公司使用资产，但不显示相应的负债。四种实现表外融资的常见技术是：应收账款保理；特殊目的实体；经营性租赁和合资企业。15、LarryMitCheIl是BaiIey公司的财务总监。他正在收集最近一年结束的现金流表中的数据。MitCheIl正在计划

11、使用直接法编制这个表，并有以下的当期现金流列表?从顾客那里收回$100,OOO?用于投资目的所购买的证券，原来成本$100,000,出售价格$125,000?发行公司股票的实收款项总计$10,000。显示在经营活动的现金流入是多少？A、$135,000B、$225,000C、$100,000D、$235,000试题解析：当使用直接法，从顾客那里收回的$100,000将被分类为经营活动。证券的出手是投资活动。股票发行所得到的现金是融资活动。16、在当年，DeIteCh公司购买了一个长期生产性资产$5,000,同时向当地银行借了$10,000.这些交易应该在DHteCh的现金流表上报告为A、投资活

12、动流入$10,000;融资活动流出$5,000B、投资活动流出$5,000;融资活动流入$10,000C、经营活动流出$5,000;融资活动流入$10,OOOD、融资活动流出$5,000;投资活动流入$10,000试题解析：购买长期资产是投资活动的流出，借钱是融资活动的流入。17、AtWater公司记录了以下的当期支付情况购买Trillium的股票$300,000支付给AtWater股东的股利200,000回购AtWater公司股票400,000在Atwater现金流表的投资活动部分的现金流应该是A、$500,000B、$700,000C、$900,000D、$300,000试题解析：购买其他

13、公司的股票是投资活动。其他交易是融资活动。18、CaHSon公司记录了以下的当期支付情况支付给Carlson股东的股利$150,000支付给银行贷款的利息250z000购买设备350,000以上显示在Carlson的现金流表中的经营活动现金流总计是多少？A、$150,000B、$350,000C、$750,000D、$250,000试题解析：支付银行贷款的利息是经营活动。经营现金流包括收到的利息和股利，支付的利息和所得税，以及一般的经营流入和流出。支付的股利是融资活动，购买设备是投资活动。19、Barber公司记录了以下的当期支付情况支付给银行的利息$300,000支付给Barber股东的股利

14、200,000回购Barber公司股票400,000A、$300,000B、$500,000C、$900,000D、$600,000试题解析：支付给Barber股东的股利和回购Barber公司股票是融资活动。融资活动包括长期负债和权益现金交易。支付的利息是经营现金流。20、Kristina公司刚结束的财年的部分财务信息如下所示这一年Kristina的融资活动现金流是多少？A、$(80,000)B、$800,000C、$720,000D、$3,520,000试题解析：计算是从发行股票获得的现金支付股利的现金=$800,000-80,000=$720,0000融资活动包括长期负债和权益的现金交易。

15、现金购买土地和出售可出售证券所的现金都是投资现金流。21、Kristina公司刚结束的财年的部分财务信息如下所示Kristina的当年投资活动现金流是多少A、$1,300,000B、$(1,500,000)C、$1,220,000D、$2,800,000试题解析：投资活动现金流的计算是出售可出售证券所的现金减去购买土地所支付的现金$2,800,000-1,500,0OO=$1,300,00022、在刚结束的财年里，DoQn公司有以下的结果Doran的经营活动净现金流是多少？A、$928,000B、$986,000C、$1,074,000D、$1,018,000试题解析：经营活动的净现金流的计算

16、是净利润+折旧费用+应付账款的增加应收账款的增加+递延所得税负债的增加，也就是($920,000+IlOzOOO+45z000-73,000+16,000)=$1,018,000.23、三年以前，JameS公司购买了Zebra公司的股票，成本是$100,000。这些股票在当年以$150,000售出。显示在JameS的现金流表中的投资活动部分的交易结果是多少？A、零B、$50,000C、$150,000D、$100,000试题解析：在投资部分显示的金额是当年出售股票的金额24、Kristina公司刚结束的财年的部分财务信息如下所示假设是用间接法，Kristina的经营活动现金流是多少？A、$2,

17、000,000B、$1,700,000C、$2,400,000D、$3,100,000试题解析：净利润2,000,000+折旧400,000-应收款增力口300,000+存货减少IoOQO0+应付款增加200,000-出售证券的利得700,00=1,700,000经营活动现金流。25、坏账估计的变更应该A、作为仅影响变更当期的处理B、处理为错误C、追溯的处理D、作为异常事项考虑试题解析：坏账估计的变更应该作为仅影响变更当期的处理。估计的变化是预期的，不是追溯的。26.FinerFOodS公司是一家专做美食的连锁超市。它一直用平均成本法来计存货价值。在当年，公司将存货估值的方法改为先进先出。公司

18、总裁认为这种改变是恰当的，因为这与实物流更加匹配。这个改变应该在财务报表上报告为A、追溯效果类型的会计变更B、会计估计的变更C、累计效果类型的会计变更D、纠正一个错误试题解析：根据SFAS154,存货方法的变更报告为累计效果类型的会计变更，所有之前时期陈述的报表必须重新陈述来反映会计原则的变化。27、一个美国公司最近只在国内经营。它考虑在加拿大或在英国进行一个相同规模的投资。关于每个被提议的投资的期望回报率和风险如下所示公司计划根据国内和国际同时投资的风险和回报选择最佳的GJ组合。因为公司对国际业务环境比较陌生，因此它相对风险厌恶。根据以上的数据，以下哪项选择为公司提供了最优的风险调整的回报率

19、？A、加拿大投资B、都不投资C、不能根据这些数据做判断D、英国投资试题解析：将投资扩大到英国可以将回报率从20%（当前平均回报率，U.S本土）提高到21%（预计的平均回报率,美国与英国），同时将风险（用标准差来衡量）从15%下降到3%。它的每单位风险的回报更好。投资加拿大将回报率从20%提高到24%,但风险没有降低（标准差15%）。28、RUSSell公司正在评估四个独立的投资建议。每个投资建议的预期回报率和标准差如下所示以下哪个投资建议有最低的相对风险水平?A、投资I.B、投资II.C、投资III.D、投资IV.试题解析：变异系数(CV)=标准差预期回报率。它显示了每个预期单位回报率的相对风

20、险。投资ICV=I0%16%=0.625投资HCV=10%14%=0.714投资IIICV=11%20%=0.550投资IVCV=15%22%=0.682投资Ill有最小的CV,因此有最低的相对风险水平。29、一个市场分析师估计公司的权益beta值是1.4。这个beta意味着公司的A、系统风险低于市场组合的风险B、系统风险高于市场组合的风险C、非系统风险高于市场组合的风险D、总系统风险高于市场组合的风险试题解析：Beta对系统(市场)风险的衡量。Beta大于1意味着股票风险高于市场组合的风险。30、使用资本资产定价模型(CAPM),一个企业的beta为1.25,市场回报率是14%,那么企业的期

21、望回报率是A、14.0%B、7.5%C、16.0%D、17.5%试题解析：资本资产定价模型的公式如下：Ke=Rf+(Km-Rf)Ke=期望回报率Rf=无风险利率(如美国国债的回报率)B=公司的beta系数Km=市场组合的回报率因此，Ke=0.06+(1.25)(0.14-0.06)=0.06+(1.25)(0,08)=0.06+0.10=0.16(16%)31、CornhUSker公司股票的期望回报率是20%,标准差是15%。MUStang公司的期望回报率是10%,标准差是9%。哪个股票被认为风险更大？A、Mustang,因为它的变异系数更大BCornhusker,因为它的变异系数更低C、Mu

22、stang,因为它的标准差更高D、Mustang,因为它的回报率更低试题解析：变异系数可以用来衡量相对风险。变异系数是标准差除以期望价值MUStang的变异系数=0.90.1=0.9,ComhLISker的变异系数=0.150.2=0.75。因此，MUStang股票的风险要高于COmhUSker的股票。因为它的变异系数更大。32、Martin公司资产负债表，12月31日(百万元)额外的信息长期负债一般以面值发行($1,000张)，目前交易价格$1,250张Martin公司现在能以高于美国国债150个基点的利率来发行债券当前无风险利率(U.S国债)是7%Martin的普通股目前的市场价格是$32

23、股期望市场回报率是15%Martin的beta值是1.25Martin的有效公司所得税率是40%使用资本资产定价模型，Martin公司当前普通权益成本是多少？A、10.00%B、15.00%C、18.75%D、17.00%试题解析：资本资产定价模型的公式如下：Ke=Rf+(Km-Rf)Ke=期望回报率Rf=无风险利率(如美国国债的回报率)B=公司的beta系数Km=市场组合的回报率使用CAPM公式，Ke=0.07+(1.25)(0.15-0.7)=0.07+(1.25)(0.08)=0.07+0.10=0.17或17%33、DQZ电信公司正在考虑来年的一个项目，将耗资$50,000,000。D

24、QZ计划使用以下的负债和权益组和来为这个投资融资发行$15,000,000,20年的债权，价格为$101，票面利率是8%,发行成本为2%的票面价值。使用$35,000,000内部产生的收益权益市场的期望回报率是12%。U.S国债的收益是5%DQZ的Beta系数估计是0.60oDQZ的有效公司所得税率是40%。资本资产定价模型(CAPM)计算期望回报率的方法是在无风险回报率上加上根据公司beta值调整的期望市场收益的增量回报率。计算DQZ的期望回报率A、12.2%B、12.0%C、10.0%D、9.2%试题解析：资本资产定价模型的公式如下：Ke=Rf+(Km-Rf)Ke=期望回报率Rf=无风险利

25、率(如美国国债的回报率)B=公司的beta系数Km=市场组合的回报率使用资本资产定价模型(CAPM),DQZ的权益资本成本(Ke)计算如下：Ke=0.05+(0.6)(0.12-0.05)=0.05+0.042=0.092(9.2%)34、StanIey公司使用资本资产定价模型(CAPM)估计市场对它的普通股所要求的回报率。如果Stanley的beta系数是1.75,市场的无风险回报率是4.6%,用一个适当的指数算出的市场当前的回报率是7%。StanIey普通股的市场预期回报率是多少？A、8.05%B、11.20%C、12.25%D、8.80%试题解析：资本资产定价模型的公式如下：Ke=Rf+

26、(Km-Rf)Ke=期望回报率Rf=无风险利率(如美国国债的回报率)B=公司的beta系数Km=市场组合的回报率因此，Staniey普通股的市场期望回报率是：Ke=4.6%+1.75(7%-4.6%)=4.6%+(1.75)(2.4%)=4.6%+4.2%=8.8%35、Wheeling公司普通股的beta值大于1。这意味着A、WheeIing股票和市场组合有相同的系统风险B、Wheeling股票与其它相同信用评级的股票有相同的风险C、股票的回报率比市场回报率波动更大D、Wheeling股票的非系统风险比市场回报率波动更大试题解析：普通股的beta是它的回报率的波动性与股票市场整体波动性的比率

27、。beta为1的普通股与市场是“同轨的。beta大于1的普通股的回报率波动比股票市场整体回报率的波动更大。Beta小于1的普通股的回报率波动比股票市场整体回报率的波动更小。因此，Wheeling公司的股票回报率比市场的回报率波动更大。36、如果三个股票在一个组合中，这个组合的期望回报率是A、每个股票的期望回报率乘以各自的标准差，再加总B、三个股票的预期回报率的加权平均值C、每个股票的期望回报率乘以各自的波动，再加总D、三个股票的期望回报率乘以各自的beta的加权平均值试题解析：组合的期望回报率等于组合中证券的期望回报率的加权平均。这也是组合的平均回报率。37、一个养老基金经理使用资本资产定价模

28、型（CAPM）来指导决策过程。基金顾问向这个经理推荐了三个投资选项，都是大型的，完全分散化的投资基金以下哪项关于这些组合的回报率是正确的？组合A组合B组合C系统风险（beta）1.00.81.0每个单独证券的风险大中小A、组合A可以预期挣到最大的回报率B、组合A和C可以预期挣到相同的回报率C、组合B的风险高于组合C,但低于组合AD、组合C可以预期挣到最低的回报率试题解析：使用CAPM（资本资产定价模型），它的计算方法是无风险回报率加上市场回报率与无风险回报率的差与beta的乘积。以下是CAPM的公式Ke=Rf+（Km-Rf）Ke=期望回报率Rf=无风险利率（如美国国债的回报率）B=公司的bet

29、a系数Km=市场组合的回报率由于组合A和组合C的betas相同，期望回报率也相同。38、LindaBameS是Cambor公司的司库，一个厌恶风险的投资人。她正在研究现代组合理论，并想使用以下的证券建立一个$10,000,000投资组合，因为有预测说明年的整个市场会表现很好。她要抓住这个机会。如果BameS要在明年取得超过市场的业绩，同时把风险降到最低。在这种情况下，以下哪项是最适合的组合？A、$10,000,000全部在证券HB、$4,500,000在证券I,$2,5000,000在证券II,以及各$1,500,000在证券Hl和IVC、$5,000,000在证券II,$5,000,000在

30、证券ID、$7,000,000在证券I,各$2,000,000在证券H,山,andIV试题解析：一个组合的期望表现用它的期望回报率来衡量。使用CAPM(资本资产定价模型)计算的组合期望回报率是无风险回报率加上市场回报率与无风险回报率的差与beta的乘积。这里是CAPM的公式:Ke=Rf+(Km-Rf)Ke=期望回报率Rf=无风险利率(如美国国债的回报率)B=公司的beta系数Km=市场组合的回报率使用CAPM公式，有最高的平均beta的组合有最高的期望回报率。每个组合的Beta值计算如下：选项：$10,000,000全部在证券II。beta=100%x1.00=1.00选项：$5,000,00

31、0在证券II,$5,000,000在证券I。beta=(50%x.70)+(50%x1.00)=0.85选项：$4,500,000在证券I,$2,5000,000在证券II,以及各$1,500,000在证券川和Mbeta=(45%x.70)+(25%x1.00)+(15%1.50)+(15%x2.50)=1.17选项：$7,000,000在证券I,各$1,0(W)OO在证券II,川,andIV。beta=(70%x.70)+(10%x1.00)+(10%x1.50)+(10%x2.50)=0.99.最高的beta值是1.17,应该选这个选项。39、如果一个债券以溢价出售，则A、票面利率一定小于

32、期望的市场回报率B、名义利率一定小于收益率C、债券的购买价格一定大于债券的公允市场价值D、票面利率一定大于期望的市场回报率试题解析：如果债券以超过面值的价格出售，则称为溢价出售。购买者愿意支付更高价格来购买有更高期望回报的债券。因此，票面利率一定高于市场利率。40、以下哪项不是估值一个买入期权的决定因素？A、行权价格B、期货的合同价格C、到期日D、利率试题解析：一个期权的行权价格，期权到期日，货币价值（利率），以及原生证券的价格波动性都是影响到期前期权的价值。41、以下哪项不是美国上市公司股东的法定权利A、针对主要兼并重组的表决B、收到年度财务报告C、针对公司章程变化的表决D、针对主要管理层变

33、动的表决试题解析：管理层（CEO级以下）的变化是董事会的责任。而董事会是由股东选举出来的。董事会对“指导公司负责。这个包括计划、组织、用人、协调和控制。42、当比较债券融资选项时，以下哪项表述正确的？A、一个带有买入期权的债券一般比一个没有带买入期权的债券有更大的到期收益率B、一般认为买入期权对投资者是不利的C、一个可转换债券一定要在到期前转换成普通股D、回购溢价要求投资者支付比购买时债券面值更高的金额试题解析：回购权力允许发行人在某个特定日期之后以一个预先设定的价格买回债券。当利率明显下降或强迫转换可转换债券时，就可以赎回债券。当债券被要求赎回时，持有人（投资者）必须将它们卖回给发行人。但是

34、，持有者可能想继续持有债券，已获得优于转换收益的利息。43、公司债券是A、只有在有收益保证的情况下才要求支付利息的收益债券B、完全由发行公司的诚信所担保的债券C、等级排在可转换债券之后的次级债券D、用公司的具体作资产担保的抵押债券试题解析：公司债券是非担保债券。它们完全由发行公司的诚信所担保。44、如果一个公司的面值$1,000的债券以$1,125销售。以下哪项是正确的？市场利率大于票面利率票面利率大于市场利率票面利率与市场利率相等债券是溢价销售债券是折价销售A、I和IVB、I和VC、Il和IVD、Il和V试题解析：如果债券的票面利率大于市场利率，债券的价格将大于它的到期价值，那么这个这个债券

35、是溢价销售（价格高于到期价值）。市场利率是市场的期望回报率。如果票面利率大于市场利率，市场会竞相抬价来获得更高的票面利息。45、一个优先股售价是每股$101,面值是每股$100。发行费用是每股$5。每年的股利是每股$10。如果税率是40%。优先股的资本成本是A、6.2%B、10.4%C、10.0%D、5.2%试题解析：优先股的成本是优先股股利除以它的净价格（价格减去发行成本）。优先股成本=（优先股股利）（净价格）=（$10）（$101-$5）=$10$96=0.104或10.4%46、WilIiamS公司很想知道自己的整体资本成本，并收集了以下的信息。在以下所描述的条款下，这个公司可以不限量地

36、销售所有证券。WilliamS可以通过销售$1,000,8%（每年付息），20年的债权来筹资。每张债券可以获得平均$30的溢价，而这个公司必须支付每张债券$30的发行费用。这笔资金的税后成本估计是4.8%oWilliams可以以每股$105销售面值8%的优先股。发行优先股的成本是每股$5。WilliamS的普通股目前的市场价格是每股$100。公司预计明年支付股利$7,估计预计保持不变。发行新股票将每股折价$3,发行成本为每股$5。WilliamS期望在来年有$100,000的留存收益。一旦留存收益用完，公司将发行新股票作为普通股权益融资。Williams偏好的资本结构是长期负债30%优先股20

37、%普通股50%如果Williams公司需要总计$1,000,000的资金，这个公司的加权平均资本成本是多少？A、4.8%B、6.5%C、9.1%D、6.9%试题解析：资本的加权平均成本是6.9%。计算公式如下：Ka=plkl+p2k2+Pnkneka=资本成本（以百分比表示）P=组成总资本结构的要素比例k=资本结构中要素的成本n=不同的融资类型（资本机构中各自的成本和比例）加权平均资本结构（Ka）是负债、优先股、留存收益和普通股的加权平均成本。负债的成本是4.8%,权重是03（30%）。优先股的成本是优先股股利除以它的净价格(价格减去发行成本)，也就是0.08($105)($105-$5)=$

38、8.4$100=.084(或8.4%)。优先股的权重是0.2(20%)。留存收益的成本就是内部权益的成本。普通股成本是外部权益的成本。使用固定股利增长模型(Gordon模型)，留存收益(Ke)的成本是下一个支付股利除以它的净价格加上固定股利增长率。由于WiHiamS的股矛U没有增长，Ke=$7($100-$3-$5)=$7$92=.076(或7.6%)。因此，Ka=0.3(0.048)+0.2(0.084)+0.1(0.07)+0.4(0.076)=0.0144+0.0168+0.007+0.0304=0.0686(大约6.9%)。47、Hi-Tech公司决定将负债权益比定在2:3来尽量降低它

39、的加权平均成本。如果这个公司的税前负债成本是9%,权益的税前成本估计是12%。税率是40%o这个公司的WACC是多少？A、6.48%.B、9.36%.C、7.92%.D、10.80%.试题解析：由于负债权益比是2比3,公司使用2份负债和3份权益来为购买的资产投资。这样，负债占25,权益占35。使用以下的公式来计算一个公司的加权平均资本成本(WACC)。WACC=wiki+wjkjWi=负债在总永久性资本中的比例ki=负债的税后成本Wj=权益在总永久性资产中的比例kj=权益的税后成本(25)X(9%X(1-40%)+(35)x12%)=9.36%DQZ电信公司正在考虑来年的一个项目，将耗资$50

40、,000,000。DQZ计划使用以下的负债和权益组和来为这个投资融资发行$15,000,000,20年的债权，价格为$101,票面利率是8%,发行成本为2%的票面价值。使用$35,000,000内部产生的收益权益市场的期望回报率是12%。U.S国债的收益是5%。DQZ的Beta系数估计是0.60DQZ的有效公司所得税率是40%假设负债的税后成本是7,权益的成本是12%o计算资本的加权平均成本48、DQZ电信公司正在考虑来年的一个项目，将耗资$50,000,000。DQZ计划使用以下的负债和权益组和来为这个投资融资发行$15,000,000,20年的债权，价格为$101,票面利率是8%,发行成本

41、为2%的票面价值。使用$35,000,000内部产生的收益权益市场的期望回报率是12%。U.S国债的收益是5%。DQZ的Beta系数估计是0.60DQZ的有效公司所得税率是40%假设负债的税后成本是7,权益的成本是12%o计算资本的加权平均成本A、8.5%B、9.5%C、10.5%D、15.8%试题解析：计算加权平均资本成本的公式如下Ka=plkl+p2k2+.pnknka=资本成本(以百分比表示)P=组成总资本结构的要素比例k=资本结构中要素的成本n=不同的融资类型(资本机构中各自的成本和比例)加权平均资本结构(Ka)是负债、优先股、留存收益和普通股的加权平均成本。留存收益的成本就是内部权益

42、的成本。普通股成本是外部权益的成本CDQZ的Ka是10.5%,它是将负债的加权成本(2.1%)加上权益的加权成本(8.4%)。负债的加权成本2.1%计算如下：($15,000,000$50,000,000)(0.07)=(03)(0.07)=0.021,权益的加权成本8.4%计算如下$35,000,000$50,000,000)(0.12)=(0.7)(0.12)=0.084负债的加权平均成本与权益的加权平均成本之和：0.021+0.084=0.105(10.5%)49、WilliamS公司很想知道自己的整体资本成本，并收集了以下的信息。在以下所描述的条款下，这个公司可以不限量地销售所有证券。

43、WilliamS可以通过销售$1,000,8%(每年付息)，20年的债权来筹资。每张债券可以获得平均$30的溢价，而这个公司必须支付每张债券$30的发行费用。这笔资金的税后成本估计是4.8%oWiHiamS可以以每股$105销售面值8%的优先股。发行优先股的成本是每股$5。WilliamS的普通股目前的市场价格是每股$100。公司预计明年支付股利$7,估计预计保持不变。发行新股票将每股折价$3,发行成本为每股$5。WilliamS期望在来年有$100,000的留存收益。一旦留存收益用完，公司将发行新股票作为普通股权益融资。Williams偏好的资本结构是长期负债30%优先股20%普通股50%W

44、illiams公司从销售普通股所获得资金的成本是多少？A、7.6%B、7.0%C、7.4%D、8.1%试题解析：使用固定股利增长模型（Gordon模型），销售普通股的成本（Ke）是明年支付的股利除以它的净价格（价格减去折扣再减去发行成本），再加上固定股利增长率。Williams没有固定股利增长率。Ke=$7（$100-$3-$5）=$7$92=.076或7.6%o50、WilliamS公司很想知道自己的整体资本成本，并收集了以下的信息。在以下所描述的条款下，这个公司可以不限量地销售所有证券。WilliamS可以通过销售$1,000,8%（每年付息），20年的债权来筹资。每张债券可以获得平均$3

45、0的溢价，而这个公司必须支付每张债券$30的发行费用。这笔资金的税后成本估计是4.8%oWilliams可以以每股$105销售面值8%的优先股。发行优先股的成本是每股$5。WiHiamS的普通股目前的市场价格是每股$100。公司预计明年支付股利$7,估计预计保持不变。发行新股票将每股折价$3,发行成本为每股$5。WilliamS期望在来年有$100,000的留存收益。一旦留存收益用完，公司将发行新股票作为普通股权益融资。Williams偏好的资本结构是长期负债30%优先股20%普通股50%Williams公司的留存收益的资本成本是A、7.6%B、7.4%C、7.0%D、8.1%试题解析：使用固

46、定股利增长模型（Gordon模型），销售普通股的成本（Ke）是明年支付的股利除以它的净价格（价格减去折扣再减去发行成本），再加上固定股利增长率。WIliamS没有固定股利增长率。Ke=$7$100=O.07或7.0%。51、WiIIiamS公司很想知道自己的整体资本成本，并收集了以下的信息。在以下所描述的条款下，这个公司可以不限量地销售所有证券。WilliamS可以通过销售$1,000,8%（每年付息），20年的债权来筹资。每张债券可以获得平均$30的溢价，而这个公司必须支付每张债券$30的发行费用。这笔资金的税后成本估计是4.8%oWilliams可以以每股$105销售面值8%的优先股。发行优先股的成本是每股$5。WiHiamS的普通股目前的市场价格是每股$100。公司预计明年支付股利$7,估计预计保持不变。发行新股票将每股折价$3,发行成本为每股$5。WilliamS期望在来年有$