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1、证券研究报告综合版2013年10月14日星期一I,二【A股市场大势研判】错工关注更为确定的三季报行情错误I未定义书签。【市场热点】错1.上海本地股集体活跃错误!未定义书签。【潜力股推荐】错工中利科技(OO2309)：投资评级：买入；期限：中线错误!未定义书签。银河电子(002519)：投资评级：买入；期限：中线错误I未定义书签。广日股份(600894)：投资评级：买入；期限：中线错误I未定义书签。【异动股点评】错工佳讯飞鸿(300213)错误!未定义书签。洲明科技(300232)错误!未定义书31.御银股份(002177)错误I未定义书签。华谊兄弟(300027)错误!未定义书签。【B股市场大
2、势研判】错1两市反弹放量深市有望填补6.13下跌缺口错误I未定义书筌。【B股个股点评】错万科B(200002)错误!未定义书签。苏威孚B(200581)错误!未定义书签。一致B(200028)错误I未定义书签。【三板市场】错1老三板缩量上涨新三板下跌明显错误I未定义书签。【债券市场】错i：【每日债市报表错1.1.U【A股市场大势研判】关注更为确定的三季报行情盘中特征：周五沪深两市震荡走高，题材股热炒格局延续，量能进一步放大。最终上证综指收盘报2228.15点，上涨37.22点，涨幅1.70%,深成指收盘报8737.97点，上涨52.18点，涨幅0.60%。两市共成交2810亿元，略高于昨天。从
3、盘口看，申万一级行业中仅前期涨幅较大的信息服务板块收跌034乐而纺织服装、金融服务和交运设备板块领涨，涨幅分别为3.21%、2.42%和2.27%。最终，两市共有54家个股涨停，无个股跌停，个股涨跌比约为4：1。后市研判：从目前行情看，股指有望进一步宸荡盘升，而题材股活跃的格局料延续，但跟风炒作的风险在加大，从安全性角度出发，更为推荐确定性较大的三季报行情。昨天股指走出光头阴线，显示市场对于负面传闻的反应比较激烈。今天出现修复性上涨的原因在于，一方面国际板传言及时辟谣，另一方面奥巴马总统对于美债问题给予安抚，同时上海本地股卷土重来，并购重组、020、页岩气等多个热点活跃。我们认为，主题热炒的格
4、局还没有要结束的迹象，市场也普遍认为十一月的三中全会前仍将是较安全的操作时点，政策相关概念和新兴成长板块轮番表现，但随着热点轮换频率的加快，个股操作性已显著逊于9月，临近11月时点，风险意识应逐步加强。从安全性角度考虑，更为推荐三季报持续增长的优质成长股及受到政策倾斜、行业出现回暧的板块性机会。就形态上看，股指仍有望继续震荡盘升，2250点一线是比较重要的阻力位。后续可能的风险点在于，下周将陆续公布9月和三季度的宏观经济数据，关注经济数据和可能的通张隐忧对股指的影响.操作策略：控制仓位，稳健型投资者建议关注真成长个股和行业回暖性机会。特人:A3；【市场热点】上海本地股集体活跃今日市场放量大涨，
5、前期活跃的上海本地股卷土重来，金融权重股也出现集体上涨。与此同时，TMT等今年以来累计涨幅较大的行业出现连续调整，特别是传媒类品种。显示在存量资金博弈的市场环境中，机构资金有调仓换股迹象。我们认为有业绩增长作为支撑的成长股仍是中长期资金配置的重点品种，短期调整可以视为买入机会。对于，市场热炒的短期主题品种，我们建议交易能力强的投资者可以适当短线参与。总体上看，市场处在小区间波动的范围，没有大量新增资金介入的情况下，市场热点轮动节奏较快，中线投资者继续持股，短期交易者可以追逐热点出击。（：持人：魏会琦A8）【潜力股推荐】中利科技（002309）:投资评级：买入；期限：中线总股本48060万股，流
6、通A股48060万股，实际流通A股27006万股，2012年每股收益0.491元，2013年中期每股收益-0.332元。电站开发板块龙头受益国内政策推动，此前6月14号国务院对于光伏的扶持政策我们认为明显此次对国内市场的“激发”，利好程度明显重“电站”而轻“制造”，而公司为电站开发板块龙头，公司是A股市场首家成功转让大型电站企业，项目获取能力强，同时与招商局新能源深度合作，销售渠道方面优势明显。财政部10月8日又公布关于光伏发电增值税政策的通知，规定：自2013年10月1日至2015年12月31日，对纳税人销售自产的利用太阳能生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策。最利好的是运营商，其
7、次利好的是BT和EPC企业，其中公司业绩弹性最大。公司在国内及早布局，握有大量优质项目资源。去年成功转让120MW项目使公司成为首个业绩爆发的电站开发商，今年又成功转让300MW电站项目，公司“项目开发一一快速转让一一资本增值新项目开发”商业模式又一次得到验证，随着电站业务的推进，在未来几年公司将继续维持强势增长。公司目前已在青海、新疆、甘肃、内蒙、江苏等省大规模开展光伏电站开发，预计全年开工建设光伏电站600MW,成为国内主要的光伏电站开发商之一。由于行业的固有模式与惯例，电站一般在四季度实现转让。公司有望凭借自身的资源优势锁定大客户并复制此前的成功模式，在四季度将集中确认电站转让收益，届时
8、将一举扭转亏损经营的局面。市场普遍预期公司2013-2015年EPS为0.98、1.36和1.62元，对应的市盈率分别为14、10和9倍，预计未来三年符合增速超过50%以上，由于今年300MW已成功转让，业绩高增长确定。公司股价今年以来进入盘升格局，目前走势稳健、重心上移，建议买入持有。银河电子（002519）：投资评级：买入；期限：中线总股本21120万股，流通A股21120万股，实际流通A股5280万股，2012年每股收益0.446元,2013年中期每股收益0.229元。公司是我国主要的数字电视机顶盒供应商，公司主要产品包括数字机顶盒类及信息设备结构件类。从营收规模看，银河电子和同洲电子处
9、于中国机顶盒厂商第一梯队位置。机顶盒行业仍有发展空间，高清机顶盒增速最快。2012年底，我国有线数字电视数字化率为68.36%,截止2013年6月底数字化率为69.10%,有线数字电视用户净增1000万户。从机顶盒行业本身结构来看未来仍有改善可能性，截止2013年第一季度，我国有线电视高清用户仅为1919万户，占全国有线数字电视用户的13.31%,未来高清机顶盒需求仍存在一定空间。有线机顶盒高清化是行业发展趋势，当前高清有线机顶盒出货量的增长主要来自北上广深等经济基础较好、电视数字化进度较快的地区。广电业的采购模式决定了优异的客户关系是广电设备商的核心竞争力，而较强的研发实力，完善的服务网络是
10、打造优异客户关系的关键因素。银河电子拥有较强的产品整合研发能力，服务网络覆盖十多个省级市场，在江苏、江西、吉林拥有庞大的客户群体和市场。2010年随着三网融合进入实质操作阶段，省级广电运营商逐渐成为机顶盒招标主体，公司产品覆盖的省级网络数量达到15个，占已招标省级有线网络数量的50%以上。2013年小米盒子、乐视盒子等新的竞争者加入，导致行业竞争加剧，但同时也很可能使得公司加快和行业上下游整合的脚步。市场普遍预计公司2013-2015年EPS为0.6、0.68、0.8元，对应PE为20、18,16倍，公司估值处于行业平均水平。作为行业龙头，估值仍有维续提升空间。公司股价今年以来进入盘升格局，屡
11、创年内新高，建议买入持有。广日股份（600894）：投资评级：买入；期限：中线总股本78851万股，流通A股78851万股，实际流通A股77693万股，2012年每股收益0.553元,2013年中期每股收益0.303元。国内电梯市场在未来3年将稳步增长。2011年之前，电梯销量与房地产投资额相关度更高，但此后，相关度逐步下滑，我们认为主要是因为电梯需求变化所导致，主要表现为保障性住房、电梯更新换代占电梯产量的比重逐步上升。通过我们测算，电梯销量从2013年开始，将缓慢下滑，但是年增速仍保持在10%以上。公司作为日立（中国）的载体，是国内最早进入电梯领域的合资企业之一。虽然自2001年开始，公司
12、与日立（中国）分开经营，但是多年的合作所形成的营销网络、技术资源共享，以及参股日立（中国）所获得的品牌优势互补将使得公司快速成长。公司锐意进取，1.ED或成为新的亮点。不同其他国企，公司管理层仍然从工艺相关、技术相关、市场相关的角度入手，开拓新的市场。公司子公司广日电气于2008年进入1.ED领域，并首先应用于电梯轿厢照明，实现与电梯配套销售。六盘水项目、阳江市政府战略合作以及进军澳门市场将有助公司打开1.ED市场。同时广州国资委背景也有助于公司分享广东1.ED路灯改造近60亿的市场。公司半年报在扣除去年广钢股份影响后，营业收入为18.43亿元，同比增长20.3蛤归属上市公司股东净利润2.39
13、亿元，同比增长31.63%。其中电梯业务维续保持稳定增长，随着特种设备安全法的出台，将使得未来公司维保业务的发展速度更加值得期待。1.ED业务也初见成效。1.ED作为公司“一业为主，向相关多元发展”中重点发展的多元业务之一，收入同比增长超过200%,市场培育已经初见成效。随着公司电梯业务的稳步增长以及1.ED业务的逐步成长，我们预计，2013-2015年公司EPS为0.68/0.83/1.01元，对应PE为16/13/11。公司股价今年以来进入盘升格局，屡创年内新高，建议买入持有。特人；曹祎琛A9；【异动股点评】佳讯飞鸿（300213）周五上涨9.97%。公司周五公告三13年前三季度净利润23
14、56-2728万，同比增长90%-120%受业绩大幅预增的影响，该股出现涨停。除高铁投资回暖有助于公司业绩回升之外，公司新进入城市轨道交通领域，2013年上半年公告了南京城铁订单，金额近1亿元，占总投资1%,以此推算，目前国内已规划的城铁投资已上万亿，对应信息化系统100亿元市场需求，考虑公司20亿元的市值，仍有很大成长空间。公司2013/5年EPS预测为0.28、0.48和0.62元，对应估值分别为57、33和26倍PE,虽然公司短期估值不低，但考虑到公司的业绩高增长和成长空间，可持有观望。洲明科技（300232）周五上涨4.90%。公司股价持续上行，主要是因为市场对于1.ED照明渗透率提高
15、的预期所至。国内家居照明启动时机已经成熟，2013-15年全球1.ED照明渗透率预计将提升118%、86%和61%,出于快速普及阶段。1.ED照明即将进入家居领域，目前正是新品牌建立的关键时间，公司这方面已经降低了对于传统渠道资源倾斜力度，开始尝试电商等新兴渠道。9月12日公司公告准备参股20.59%的翰源光电，这表明大力度的电商策略开始启动。微距产品因为低亮和高灰度，在公共照明电视和拼接屏市场的室内应用兴起，公司已量产1.9-2.5mm微距产品，并将推出更小间距的产品，这是下半年的业务增长点。预计2013-15年每股收益为0.57、0.80和1.Oo元。建议持有。御银股份（002177）周五
16、上涨5.55%。公司的主要产品是ATM自助设备，主要是提供给银行类金融机构用于为其客户提供自助式金融服务。公司近期公告拟与广东市其他民营银行尝试联合设立民营银行，目前正处于沟通阶段。近期拟成立民营银行的个股如苏宁云商、凯乐科技等个股都出现了明显的股价上涨。我们认为短期内更多的是处于题材炒作，股价仍有上攻的动能，但后期压力增大。金融安全刺激本土化采购，因此公司未来的发展值得期待。从公司目前的财务报表情况来看，业绩在逐季改善，短期内可持有观望。华谊兄弟（300027）周五下跌5.18%。公司在近两个交易日连续出现下跌，主要是受到获利盘回吐的影响。近期公司公告通过子公司华谊兄弟（天津）互动娱乐以自有
17、资金人民币2.1亿元投资参股江苏耀莱影城，获得其20%股权；原股东承诺13/14年净利涧分别为7000/8400万元。常升影视变更交易方案更加有力于二级市场股东，有助推动公司电视剧业务战略布局持续推进。此外，由华谊兄弟打造、徐克导演的电影大作狄仁杰之神都龙王将于近日开映，且有不错的票房。这是继上半年西游.降魔篇大获成功后，华谊兄弟又一高成本商业大片。由于前期累计涨幅过大，短期依然有调整压力，建议在调整充分后介入。待人；院的渠A6）【B股市场大势研判】两市反弹放置深市有望填补6.13下跌缺口上证B指本周四阳一阴，企稳反弹，周五指数平开震荡高走，收盘上涨3.96点涨幅1.55%,收于259.67点
18、，单日成交5.5亿,成交量重新放大，本周累计上涨2.82%,累计成交29.5亿，较上周增加1.5亿，涨跌比为6：1.深成指连续7连阳，已经突破9月10日高点，有望填补613下跌缺口。指数今日平开后迅速冲高整理临近收盘再次冲高，至收盘上涨111.71点，上涨1.95%,收于5832.03点，单日成交金额2.64亿，本周累计上涨5.74%,累计成交量11.5亿，较上周增加2亿，涨跌比为4：1。从周K线看，两市已经摆脱盘局，确定向上走势。随着3季报预告和公告的临近，质地较优的深圳B股再次呈现出强于沪市的特点。纵观一周，以万科B、招商局B引领的地产股，长安B、苏威孚B引领的汽车股表现可圈可点。沪市“两
19、桥一嘴”自贸区个股似乎再次有启动迹象。由此可见，立足于基本面和热点板块是目前B股的整体选股逻辑。我们认为，短期市场会分化加剧，美国债务问题由奥巴马政府喊话引来全球股市，周期一改颓势，而成长股受三季报情况的左右，创业板指数和中小板指数风险不大，但个股业绩不及预期可能出现短期大幅下挫。纵观全市场我们继续关注业绩出现拐点的光伏、受益智慧城市的智能IC卡以及业绩较稳健快速的大众消费品和医药中一致B、丽珠B可以作为底仓配置，本组合将在陆续进行布局。但值得注意的是四季度流动性可能不会很宽松，旦地产投资将影响投资者景气回升的空间，因此反弹持有性和高度均有限。人；4A1；【B股个股点评】万科B(200002)
20、周五上涨2.60%,报收14.98港币。2013年9月公司实现销售面积131.1万平方米，销售金额155.7亿元，同比分别上升24.9%和29.3%,环比分别为-1.4%和1.9%,10月推盘量将大幅上升，预计销售额将达到170亿左右，维持13年销售额1800亿的预测。9月新增项目储备11个，权益地价款163.3亿，占销售额105%,9月销售形势良好，4季度推盘规模保持在较高水平，销售额将增长确定性强，业绩锁定度高，估值低，维持“买入”评级。公司9月销售形势良好，认购额显著提高，10月签约额也将大幅提升。预计公司4季度累计推盘量将达500亿以上，维持13年销售额1800亿，13、14年EPS为
21、1.40元和1.71元的预测，公司RNAV为14元，目前股价对应PE分别为7X、6X,P/RNAV为68%,业绩锁定度高，估值低，维持“买入”评级。苏威孚B(200581)周五报收23.89港币，上涨4.1%。13年二季度公司实现销售收入15.5亿元，同比增长20.5%,环比增长15.8%,实现归属母公司净利润为2.73亿元，相比去年同期增长37.1%,环比增长5.4%,实现每股收益0.27元；13年上半年公司实现销售收入28.8亿元，同比增长9.8%,实现归属母公司净利润为5.32亿元，同比增长19.2%,对应每股收益0.52元，基本符合我们中报前瞻中的判断(0.53元)。上半年重卡行业增速
22、回升，博世汽柴共轨系统放量，贡献投资收益大幅增加。本部产品价格下移导致毛利率走低，预计下半年毛利率将维持稳定。下半年共轨比例继续提升，预计业绩增速将显著提升。小幅上调盈利预测，维持增持评级。考虑到后续国四执行力度可能超预期，我们分别小幅上调公司13、14年盈利预测分别为1.16元和1.56元（原盈利预测分别为1.06元和1.46元），股价相对应的PE分别为18倍和13倍。下半年一方面我们预计公司业绩增速将显著跑赢行业，另一方面预计后续基于环保的政策会继续倾斜，公司估值及业绩具体双重提升空间，维持公司增持评级。一致B（200028）周五上涨053%,收于34.22港元。业绩表现平稳，二季度主业小
23、幅下滑。2013年上半年公司实现收入101.3亿,增长15.1%,净利润2.6亿，增长8.6%,扣非后净利润2.6亿，增长4.8%,EPSO.91元，基本符合预期。其中：二季度单季实现收入52.6亿，增长16.2%,净利润1.2亿，下滑0.9%,扣非后净利润1.2亿,下滑6.8%,EPSO.41元。制药事业部受“限抗令”持续影响以及含麻制剂销售转型，净利润同比下降17.75%,是业务表现相对平稳的核心因素。分销事业部净利润增长45.9%,工业净利润下滑17.8机期间费用率略有下降，经营性现金流同比增长71.5幻上半年公司毛利率8.4%,同比下降1.l个百分点，工业与商业毛利率均有所下滑。控股股
24、东现金认购全部股份全力支持发展，维持增持评级。控股股东拟以现金认购公司增发全部股份，注入19.4亿现金全力支持公司发展。我们分析，在较长一段时间内，国药集团会有两个工业平台：一致和现代，至于未来两个工业平台是否会进一步整合，还得随时机而观察。公司医药工业二次转型，重点发展专科用药领域、国际化和大健康领域，假以时日，中长期发展值得期待。我们维持1375年EPS1.81元、2.16元、2.57元，增长9%、19%、19%,考虑此次股本扩张，2014、2015年EPSl.71元、2.04元，假设募集资金带来1个亿财务费用节约，2014、2015年EPS1.99元、2.32元，对应预测市盈率21倍、1
25、7倍、14倍，维持增持评级。（：杼人；邻可廨AD【三板市场】老三板缩上涨新三板下跌明显本周老三板市场上涨居多，但成交量缩量至689万元。新三板方面，全国中小企业股份转让系统扩容至全国所有非上市公司的计划，有望在今年落定。在大范围扩容与交易改革即将到来的前夕，已挂牌企业的定向增发募资出现了井喷。对于新三板的交易制制度，预计在今年年底或者明年年初就要实施。在业务规则方面，最近将推出定向发行的业务规则，交易规则也会出来。同时，已经公布的一些业务规则，也将根据情况进行评估，并根据市场最新变化进行调整，目的就是满足投资者多样化的需求。同时，对于业务支持和信息平台的建设、市场监管制度等配套制度也值得期待。
26、尽管做市商制度短期推出可能性较小，但是对于扩容预期及制度完善将使新三板的关注度将进一步提升。本周新三板有8只股票成交，量能放大至707亿元，其中思创银联单周下跌幅度超过70%。表:三板股票一周交易概况证券代码股票简称上周收盘本周收盘价成交量（股）涨跌幅盘）成交额（元）大自然54.34.31518000655005长白53.983.8879200-2.312191海国实11.031.1920400015.228893京中兴51.261.324.华凯10.980.98000水仙A33.133.29440005.144760广建11.281.28000鹫峰52.182.221568751.34221
27、3.5中浩A31.651.6412000-0.19680粤金曼11.431.43000港岳11.031.03000金田A31.691.61308300-4.496363国嘉11.851.85000银化35.995.8210800-2.62856九州10.70.7000五环10.830.83000鞍一工31.491.4911300016837海洋31.281.292004000.78125258516南洋52.352.27236000-3.547062宏业31.631.6346200075306中侨11.521.52000生态11.851.85000鑫光32.282.371390003.3294
28、30汇集11.521.52000北科10.810.81000鞍合成10.830.83000石化Al11000斯达32.432.4332600079218比特11.081.08000环保10.980.98000达尔曼10.920.92000华信31.281.281589010203393.3华圣10.650.65000中川35.025.02000数码31.181.221285003.156770信联11.041.04000长兴11.931.93000哈慈11.61.54158500-3.75244090猴王10.810.81000大菲10.90.9000龙科10.660.66000花雕10.97
29、0.97000龙涤31.061.072394000.256158精密31.351.361338000.181968龙昌11.351.35000佳纸10.880.88000托普10.80.8000国瓷32.12.151109002.238435金荔11.591.59000联谊52.852.8245965-1.676858.6水仙B30.1190.119147449017546.4中浩B30.1160.121250004.3025金田B30.0910.0952219004.21080.5石化Bl0.0770.077000大洋Bl0.070.07000深本实B10.1490.149000现代农装28
30、1250000-57.600000京鹏科技4.34870000-6.圣博润5.55.52226250.5诺思兰德5.558.682600056.225680中海阳97.870000-13.546000中科联众3.53.51200000420000易生创新222130000426000思创银联6.61.860000-72.108000资料来源：申万研究持人,陇跄装A6）【债券市场】当前影响债券市场的因素包括：一、即将公布的宏观数据：二、地方债务审计结果：三，利率市场化动向，例如同业存单推进等。资金面方面，尽管存在或紧或松的波动，但后期基本会保持“紧不会太紧、松不会太松”状态：经济增长方面，政府对
31、经济增长绝对水平继续强调“底线管理”，当经济数据回落但又没有超出底线，政策仍然不会主动放松。因此对应到债市，我们就不应该根据经济数据的绝对水平合理波动来判断利率方向，更应该依据经济绝对水平和政府目标之间的偏差（相对增长水平）来判断：1）如果经济绝对水平走弱、但高于政府目标，债市继续没有机会；2）如果经济低于政府目标，利率才真正有下行空间。今年四季度，宏观基本面将面临去年同期的经济基数较高带动经济数据回落、物价基数偏低带来的通胀稳步回升压力，这种“经济不好不坏+资金不紧不松”环境下，经济和资金对于市场作用“合力”中的作用权重都下降。短期内，更值得关注的是市场供应压力继续加大（中债公布的财政部四季
32、度国债发行计划显示，IOTl月国债保持基本每周发一期的高频率、旦主要5年期以上中长期国债为主，此外还有其他的政策金融债和准利率品等），三季度的一级弱势或有重演可能；长期内，利率市场化继续推进等将继续抬升利率底部的上行。接下来，值得关注的数据是CPb按照食品价格的高频数据推算，我们估计9月CPI食品价格环比上行幅度将达到1.9%左右。9月食品价格上行的主要因素是蔬菜和鸡蛋的上行。非食品方面，由于9月租金价格继续上行，加上8月底油价调高较多，反应在9月份，使得9月CPl非食品很难弱于季节性。综上，我们估计9月CPl在3-3.1%左右。综合理解，10月份利率还难以看到转暖曙光，我们继续强调四季度利率
33、“（调整）趋势不变、幅度放缓”基本策略判断。信用债方面则需要关注即将公布的地方债务的审计结果，如果结果超过市场预期，易引发市场对地方债的担心，同时信用债的供给压力也不容忽视，因此我们依然维持短融最优，城投债最具风险的判断。中低评级产业债方面，我们认为分化将较为明显，有色，煤炭，基础化工，造纸等景气度较低的行业个券值得关注.高收益债方面，我们认为现在投机价值不高。爵人；层成A9,濡获J【每日债市报表】2013年10月11日国债企债指数138.745127.282涨跌幅0.0108-0.0369资料来源：申万研究国债今日成交排名今日涨幅排名今日跌幅排名代码名称成交量代码名称幅度代码名称幅度0101
34、0721国债14483101303国债13032.333101315国债1315-0.3115101308国债13083262101308国债13080.5274100213国债0213-0.2413101313国债1313280001901210国债120.421501021302国债(13)001030303国债128801051205国债（0.346201050105国债001021302国债国3）1108101313国债13130.176501050405国债0.0099资料来源:申万研究信用债今日成交排名今日涨幅排名今日跌幅排名代码名称成交量代码名称幅度代码名称幅度11300113正
35、达债37171511812613绿润债1.08511203611三钢01-3.637711300213宏盛债15561811218113广发01112205210石化02-1.888412208911马钢016200012288710渝交通0.966712291610红谷滩-1.127712206511上港015409312203709三友债0.797611211612中桥债-0.969511812613绿润债3000011207712化机债0.748712287410红投01-0.9559资料来源：申万研究注：成交量单位为万元责任编辑：郭月婷（TE1.:转）信息披露证券分析师承诺本报告署名分
36、析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。与公司有关的信息披本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可，资格证书编号为：ZX0065o发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。本公司在知晓范围内履行披
37、露义务。客户可通过索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及关联公司持股情况。股票投资操作建议股票投资操作建议包括时段和操作建议两部分：时段不超过3个月，包括短线和中线两种，短线为20个交易日以内，中线为60个交易日以内。操作建议包括以下五种：强烈买进：在规定期限内预计涨幅达到10%以上；买进：在规定期限内预计涨幅达到3%10%;观望：在规定期限内预计在-3%+3%之间波动；卖出：在规定期限内预计跌幅达到3%10%；强烈卖出：在规定期限内预计跌幅达到10%以上。法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报
38、告而视其为客户。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格,价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司，本
39、公司并接受客户的后续问询。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示.本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所塞述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司的其他方式使用。所有本报告中使用的商标,服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
