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1、新能源汽车系列报告之五买入行业评级前次评级买入Jtt告日期2017-07-06相对市场表现-（谀番讷徽002016-072016-112017-032017-07陈子埠S0260513080001010-59136752ChenZikUiW1.So26051703000101059136752huapengG三三MS02605160400010755-82534784WangIitin9合制度,或将开由新轮成长周期新徒滋汽隼:推广H条甜态化，2017g05管收进入收许循环电气设备行业:第f1.批新能泄2017-0WMT目录.常超化推动良性发岐电气,设饴行业:第四批H录出2017.0w4fb进一
2、步促进行业产销爬坡联系人：it-021-6075-0617IiChengwei新趋势初现，新势力崛起核心观点： 新趋势初现，新势力幄制随箭骗补风波的过去与国补新规的出台，我国新能源乍行业2017年逐步呈现基本面的新趋势：政策引导供给，创痂刺激需求.特别是国补年初大幅退坡后，行业告别普惠式发展，政策引存资源加速向优筋供给慎斜。而未来K1.者积分制的落地实施与车企消费级的创新车型的不断推出，消戏织的创新乍型或将成为主导市场隅求和产业发展的新势力. 下t放量趋势明确，良性覆环开启新能源汽车产最已步入回暧期.6月新能源车产收约5.3万鼠.环比墙长14%以上，随着传统旺季到来，预计卜半年新能源汽车产业将
3、有望加速放M.同时，近期发布的上汽ERX5、北汽新能源EU400、占利帝豪EV和长城C30EV等高性价比新款车型的发展趋势均验证了我们之前时干下游整年企业通过创新发展提高产品性能以刺激消费放城的论断。我们认为市场将进入“创新+放ht”的良性钠环，维持全年销展70万辆的预测. 上希，锂站供需向好，长期空间明确受下游新能源乍持续增长与资源产能扩张节奏相对滞后的推动,上游资源品维持较高景气度.二季度电池级碳酸俾小幅卜部至15万元/吨,国内电解拈价格I；涨至40万元/吨左右的位置.长期后.碳酸悝供给有序糅放与下游放J储监求匹配或格继续支持价格高位稳定：牯的供给趋于刚性，岛碟化带来总位用Ift少,牯成本
4、占比降低亦可打开上涨空间. 中游I创新升Cb蹩S1.联合政府主导的整体性爆发转为消费向的结构性高企对电池及其材料相J：的创新和产能提出C我求.2016年比亚迪、CAT1.、沃特玛、国轩高科巾占率稳居全国前四.合计占比62.5%.龙头企业强者恒强享受品牌溢价；第三方电机电控厂商通过战略合作或合资角逐乘用车供应份救：三元电池灌透带动湿法隔膜需求骤增，隔膜企业与动力电池龙头绑定，不断加固供应故罹垒.中游三电及材料龙头企业积极捆绑优质下讷乘用车及电池龙头也为自身扩产提供保障，投责建议I漆透率提升放汽利好上*,产业创行聚焦中爵龙头新能源车产业发展至今,已进入高速放Iit期,市场强劲需求将充分带动上游资源
5、，我们卡点关注锂，天齐费、业，、钻华友站业、洛阳相业.同时产业的创新利好中游环节龙头企业,我们重点推荐优质动力电池龙头，国轩高科、关注湿法隔膜龙头（星源材质浮）。鹿防新能源汽车销Ii1.不达预期：政策出台低于预期.识别风险,发现价值请务必阅澹未页的免责声明vua-axvi9iusttX1.tS1.EC1.9IKS1.Er”*a”DSVMaxvH*M0t*.UB.K)h*vuaBoo(HVH9490091.|IttasVMafiozISMyWooj(Mi81.BM9SttOSS1.(WiBMffVtfYeoooiI00ZW】InasteSHwui(MSKMSoOe1.1.IVMI1.ddOOSJ
6、BHVKYW.TU三三9feBBWBteIMMtx”创业投资系列2017最实用创业投资资料I套017最新研究报I顶套仝周加创业3183亘最新融资商研划W10-6岁CEO创业装备秘籍一|I200套世界百强商业计划书1扫描微信二维码领取一J图表索引图h我国新能（汽车产铜量（辆）7图2：我国新健道汽车车型生产结构（）7图3：2017年新能汽车补贴重整政策及三版网传方案8图明积分热合制度具体内容9图5：斫版新能源乘用车单车积分标准9图6旧版新能源乘用车单车积分标准9图7：荣成ERX5三10图&SMiERX5电池、电科电控11B99：北汽EU400的11图1（h北汽EU系列性18发展情况12图11,帝豪
7、EV钠12图12,ifcMC30EV车型13图13,新幽!轿车每公里续航售价趋势14图1%新脚碗车单位容量续航里程趋势14图15：每公里蜘传价和单位容嫉断里程网14图16新能源轿车售价和埃航里程Bi测14图17,新能潭SUV1.1.嫉It里程和电池容;溜惧115图18,新献汽车近年来月度产）16R19.薪健M汽车近年来月度环比堆逮16图20：新细麻用车近年来月度产（）16图21：新能源祟用车月度IHt结构（柄）16图22：新能海客车近年来月度产量（三）17S23.新幽K客车月度精函构（柄）17图24,新能专用车近年来月度产，（）17图25：新能源客车月度销量结构（）17图26;电池级碳8M!价
8、格（元/）18图27,钻平均价格（元X）18图28,技术路线图中单体能量密度2020年规划目标18图29,技术路线图中电池系观成本2020年规划目标18图30,三元动力电池成本占比20图31,三元正极材料成本占比20图32,2015年我国动力电池出货量份21图33,2016年我国动力电池出货量份21图34；201牛2017年动力电池产能如M及需求Bff1.1.（GWh）不完全统计）.22图35：2017年前五批新能图用车电池占比23图36,2017年前五批新能源专用车电池占比23图3九2016年我国新能源汽车驱动电机技术结构24图38:2016年我国新他毒乘用车驱动电机技术结构24图3%201
9、6年我国当动电机装机份额25图40：2016年我国电机控制5装机份（25图41：2017年前五批目录车型驱动电机供货结构25图42,2017年前五批目录车型电机控制器供货结构25H43,部分电机电拄企业业务布局一览26图44：我国动力电池干法、漫法隔膜帚求（亿平方米）27图45,201&2018年国内主IWi修厂商产能及其加0（万平方米）28*12013年新能集用车推广应用补助标准万元胸）表2：2013年新能（客车推广应用补助标准（万元，）6表3：2016年新能（集用车推广应用补助标准（万元辆）74,2016年新能（客车推广应用补助标准（万元*）75,上汽RX5*J型概况10表6ItnWftW
10、EU及EXjKJ1.三5比11表7,吉利帝豪EV系列及燃油车系列IHfc对比13表&MC30系列比139,2017年以来需的海汽车推广应用推荐车型目录车型结构15表10第三批推广目录与第十批免购置税目录车型错配情况16表11:三元动力电池成本拆分19表12,各类型三元正极材料透率假设20表13,国内大型动力电池企业三元及明总产能规划情况一览2114：整车-业22表分车型对应电机电控市场用横颈费23表16,主要电机路线性能比较24*17,暮车-电机电控企业供应关系26表18,动力电池干法、窿法膜需求91m27衰19：电池-隔膜企业供应关系28一、新趋势初现，新势力崛起新能源车产业发展至今，从宏观
11、上已获得了国际主流传统乘用车强国对以锂电为主的纯电动技术路线的认可；从微观上己看到了沟外的特斯拉Mode1.3和国内传统主流乘用车企、合资企业加速推出高性能产品.随着我国新能源车产业发展获得高度认可，脏补风波已过,我的判断新能,汽车行业的新趋势已经形成：政债引导抽，创新刺激需求.从现阶段来说，补贴政策明确退城，IH着双积分制的推出，政府政策逐渐从行业发泉的主导者转为科后的引导者.从历史卜看.政府政策主导了新能源汽车产业的萌芽与发展.通过扶持补贴政策,以政府为主导拉动行业需求,新能源汽车产业得到跨越式发展.，不过随着行业的逐步成熟，政府政策逐步退居幕后,逐渐淡化财政直接补贴，通过积分制等方式引寻
12、行业优质供给:2016年12月3011,新能源汽车国补新现出台，2017年国补在此前基础上退坡20%以上，国补与地补比例IhI:1退坡至1:0.5：同时,2016年9月。2017年6月.新能源汽车双积分制也进行了公布和修订，通过枳分制从供给侧提升整乍企业生产新能源有积极性，并引导企业向高续航里程与高能量密度的纯电动乘用车方向.M我们SUh后埃政策的持唉发力点仍将是1”优朋供给.同时，新IN1.汽车的发及依然需要创新的引导，而有效的创新才能够微发需求.在逐渐市场化的竞争格同中，企业只有依序持续的创新升级并推出优质的产品来取得核心竞争力,拉动自身产品销量的增长.创新的背后包含了技术的发展、和传统燃
13、油车的竞争、特斯拉等因素的推进.对于下朔I车企业来说,通过不断降低生产成本、提升自身产品性能，从而提高性价比，并在市场上打造爆数乘用车车型，促进消费放;“：,是创新发展的趋势。对于中海电i企业来说.创新研发高能赫密度的一:元电池，提升二元电池港透率,并绑定整乍龙头企业.是有效的发展策略，对于生产企业来说,加速湿法隔膜技术的突破，用国产化产品逐渐忏代进口产品，足未来发展的方向。二、下游：新能源车型进入“创新+放量”良性循环2.1 从政府主导需求到消费级产品主导需求我国新能源汽车行业的迅猛发展得益于国家从十五”以来实施的各项产业发展政策，在行业发展过程中，国家政策也在不断调整以适应行业发展情况.从
14、2001年到现在,我国新能源汽车产业政策走过了启动期(2001-2009)、示范推广期(2009-2013),普期(2013-2016)以&放M(2017-)四个发展阶段.(1)启动期(2001-2008),研发投入的播念化阶段为解决能源短缺何甥，同时促进汽车行业转型升级，我国在进入二十一世纪后开始从战略和投资上支挣新能源汽车产业的发展.2001年,我国启动/国家“863”计划电动汽车Si大专项*,确立了新能源汽车“三纵三横”的技术路葭，开启新能源汽车研发和产业化之路.863计划组织研发电动汽车在内的各种新能源汽车，累计投入20多亿元.叨后，我国发布国家生长期科学和技术发展规划纲要(2006-
15、2020)?将新能源汽车谛务必阅读未页的免费声明行业深度I新能源汽车产业确定为国民羟济和社会发展的西点领域，并实施由大专项研究。此时，新能海汽车仍处于微念化阶段，技术研发成为鳖个行业发展的心（2）示范期（2009-2012）,规划明确，试点先行随着技术研发的突破，2009年初财政部、科技部发布的关于开展节能与新能源汽车示莅推广试点工作的通知3,在北京、上海、JR庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、昆明、南昌等13个城市开展节能与新能源汽车示范推广试点作标志着新能源汽车行业进入示范推广期，拉开了新的汽车产业化发展序将.2010年9月8日国务院常务会议审议并原则通过了国务院关于加快
16、培育和发展战略性新兴产业的决定，确认新能源汽车产业成为国家七大欧略性新兴产业之一.2012年6月国务院正式下达关于印发节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）3的通知，明确了阶段性主要目标,到2015年纯电动汽车和插电式混合动力汽车JR计产编力争达到50万箱，到2020年纯电动汽车和插电式消合动力生产能力法200万柄、H计产精量超过500万辆.（3）普惠期（2013-2016）t补贴政策剌激产销两旺为实现新能源汽车的阶段性规划，2013年9月财政部、科技部、工信部、国家发改委发布的新能源汽车推广应用补助标准在关于维埃开展新能源汽车推广应用工作的通知明确了新能源汽车补助范围、对象以及
17、标准，其中纯电动专用车按电池容用每度电补贴2000人：,补贴总额不超过15万/辆，同时学虐即模效应、技术我步等因素补贴额度2014年和2015年分别退坡10%和20%.12013年新能乘用车推广应用补助标准（万元）车厂1.*)61.88U101.10惋电动A304050力*(*三)I(1I25数据来源I财政部.广发证券发展研究中心表2,2013年新幽客车推广应用补助标准（万元铜）MKttMR（工&帙、公里）0R150ISOS250醍石0Riso箱电动乘用车3556/电3令动力械率（Mra式）/3.5数据来源：财政部、广发证券发展研究中心自此行业进入普式补贴阶段，拉动了新的M汽车20142015
18、年现合端#达3倍以上的发式增长在舒惠式高补贴政策的激励下，大量非车企开始进军新能源汽车行业，行业规模不断扩大，新能源汽车的产管凝也在2013年后出现飞跳.图1.我国新能M汽车产|量（柄）行业深度I新能源汽车2.我国新能汽车车型生产结构（辆）数据东海：汽车工业协会、广发证分发设研究中心M用车Itt产f?再乍总产子,。用车总产Jt数据来源:汽车工业协会、广发证券发履研允中心2015洋4月财政部、科技部、工信部、国家发改委发布关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支挣政策的通知3.对补贴标准做出新的规定,其中新能源专用车、货车推广应用补助标准按电池容咏衽度电补助1800元，同时再次明确退坡机
19、制.2O172O18年补助标准下降20%.20192020年下降40%.表3,2016年新翻乘用车推广应用补助标准（万元）KMMASRUJU*.公星）IWSRV1.50150R2S0R250R50254555/,电如*力IaM率（*：）ift3敷据来源I财政部，广发证券发展研究中心*42016年新黜1客车推广应用补助标准（万元*）9tK4MUURSMMM*EmWkmkg）车10索车长12朱）NttMSR（ut.公里）6R2020R5050R100100R1.50150R250R250A0252226303542500.25SEMVO.352024283238460.35SEm0.5182224
20、233442OssE”0.61618202530360.Eks0.7121416202430力”（MtS式）I202325数据来椁：财政、广发证分发俄骑究中心注：6米及以下、6米1.8米.8米V1.M1.O米和12米以上、双层叁乍分别按照标涯乍0.2、05.08和1.2制ft于仆助.新能源汽车高昂补贴及退坡机制下,2015年底甚至引发了抢装编补事件,并且受到媒体广泛报道后迅速发酵.补件,查及补贴政策变奏构成2016年行健Mn车行业量大的不确定因素.2016年9月8日财政部公布关于新能源汽车推广应用补助资金专项检查,即新能源汽车痂补网查结果,这也意味为时近8个月珀补核查结果就子落地.产业完成了一
21、次自我净化，新能源汽车将重新回到健康有序的发展轨道。T131（4）放期（2017-）,浦IMK市场主导/求放量2016年12月30日，新的海汽车补贴调整方案尘埃落定，并于2017年1月1日起实纯电动乘用车按续驶里程不同分别补贴2万、3.6万、4万元,插电式混动乘用车补贴2.4万元，新地百公里电耗要求并对系统能M密度在120Whkg以上的乘用车有10%的补贴溢价；客车补贴方式变化较大，按照车辆类型设置不同补贴标准.其中非快充绳电动客,f-电补贴1800心kWh,并此系统能瞅密度在115Wh.kg以上可获得20%的补贴溢价；新能源专用车以带电M30kWh、50kWh为界分别补贴1500,UkW.1
22、200元/kWh和100O1.UkWh.并且文件明确除燃抖电池以外,2019-2020年中央及地方补贴标准和上限在2017年塞础上退坡20%.图3：2017年新能M汽车补贴调鳖政策及三版网传方案-*数据东海I财政部.广发i券爱於研尢中心在去补贴化背景下，行业竞，格IMa向于巾场化，行业u求常以消费为主导.在市场化的比争格同中,企业只有依靠持续的创新升级并推出优质的产品来取得核心竞争力，从而获得泊俄的肯定，拉动销品的增长，消化终端补贴下降带来的直接冲击.2016年9月上伯部发布E企业斗均燃料消耗疑与新能源汽车积分并行管理花行办法（征求意见犒,核心要点为：考核油耗枳分和新能源车积分，油耗正积分结转
23、下年或转让给关联企业油耗负枳分可通过结转、关联企业转让和购买新能源车枳分抵扣，而新能源车正枳分可对外出作，负枳分只能购买新能源车正枳分抵扣，这总味着传跳车企即使对燃油车型节能改造达到油耗标港（获得油耗正积分）.也仍雌予新能车企补贴（购买普融（车正枳分）,这将从供蛤1大提升整车企业生产新黜车枳锻性.65广发证券W3ccum心图4；积分担合制度具体内容数据东海Irs.广发i舜发展研允中心注：CAFC考核；GB27999规定的CAFC理察求；NEV考核：企业新能淞枳分是否达到传统便湖乘用车产加段过I1仅。新能淑汽车积分比例口悔要求的乘松.2016和2017年收不做号核.2018至2020年，新僮海汽
24、车积分比例要求分别为8%.10%.12%.2017年6月13日，工佶部就M乘用车企业平均燃料消耗址与新能源汽车积分并行管理办法征求意见稿）J向社会公开征求意见。与之前相比，政府引导方向意加幅向于海续航里程的纯电动乘用车，代表高能M密度的三元路战在乘用车中渗透率仃望进一步提高.本次征求意见稿重申2018年度至202阵度集用车企业的新能源汽车取分比例*求分别为8%、10%、12%|AI0v1.*vI*1)MMCFXB1V.)MB!”皿S.(J)tHifAtf8*tr1.*r-M225W1.mW504I图5,新版折能M用车单车积分标准数据来源：工/部*广发证券发峻研犬中心图6,旧版IiH乘用车单车枳
25、分标准从双积分制的推出可以看出，政府逐渐从行业三求的主导者，转交为行业发展的引导者.政府不再像过去依靠行政命令或发放价贴来直接主导行业需求,而是以双枳分制等政策作为宏观工具，间接引导行业的发展方向。与此同时，消龙主导行业需求的趋济初显,我的判断，现阶段行业的需求与放将是政府和消费相互影的结果.在耒来，行业的需求与放，将更多以消费领市场为主导.2.2 产品消费升级，供给创造需求识别风险.发现价僮2017年开始，新加汽车行业逐步由政府引导需求客车向消费。产品主导果用车/求，消费升锻产品将主导未来乘用车市场创造需求,M1.=源汽4外贴标准请务必阅读未页的免责声明*(kWht)48.312/3755K
26、IUMI(km)4256060（瞬油簿电）680IM充电时阈快充40mnstfc7hs3hs数据来源：公司官网、广发证券发收研完中心电池方面.ERX5采用/CAT1.提供的三元悝电池.电池容量为48kWh.荣成ERX5通过全球殿严苛、最专业的美国U1.2580电池安全认i三,通过防尘防水民用最裔级别IP67认证，旦第个承420万公里睥之内衰就不超过30%电机方面，ERX5搭我了由上汽子公M*ftft!Ik研发、并狭知关iH专利的EDU智能电也动单元.电控方面,ERX5枭用了全球领先的VCU智能高效电捽系统.可对动力输出功率实现智能控制与调节，从而尚应不同的驾驶模式,满足消协多种驾监特点的需求。
27、北汽斫幽再发力推出EU400,跻身轶事【里程长1电动A殿轿车.北汽新能源：2017年626H正式发布EU400新款车型，补贴后售价13.69万元,其中等速法续航里程为460km,工况续航也程360km,是目茵上市的纯电动Af1.I轿车中犊航里程量长的车型.标志着北汽新能源作为纯电动车的领航行即将开始与燃油车同台竞技，ff1.9WEU400车型广发证分发收屏冠中心EU400延续了EU系列的外形设计，包价较上一代EU260仅高出9000元，工况续航里程增加J1.OOkm以上，电池容依为54.4kWh,也池能设南度高达125Wh，kg；2000次充放电循环后，电池衰战度低于20%.动力电池的低温预加
28、热功能.使EU400低温充电效率更高，冬季续航衰减幅度小于15%*6北汽新HEU及EX系列车室对比物EX260U2S0E1.MOO（万元）2029215922.49WHSJMHfr(万册13.69U9915.89上EH2017.022015.112017.06长(mm)411O175O15346O2179415154021.7941.51.5MEGtytO25192650力(%)72136136(kV)53100100*(Nm)260260*M*(km)125140140电/知三兀即电池三元理电池三元曲电池WHt燃油车续航班程2017.062015.11eu40EU260100km2018F半
29、年卜一代产品电池容M(kWh)数据来源；工信部、广发证券发展研究中心吉利帝豪EV推除出崎，性价比全面提开.吉利帝登斯版EV最大的亮点是其综合续航里程从252km提升为300km新版车外观较之的无太大变化，但精致惚饰的细节提升了侦礴.补贴后售价仅比帝装燃油车高出3.7万元，永假同步电动机最大功率129Ps歧大功率95kW,及大川矩240Nm的动力表现远超帝豪151.的燃油乍得BB1.b帝豪EV车型於据来观：I1.车,广发证券发收英冠中心表7：吉利帝豪EV系刑及淄车系列分索对比车EV2017MCEV2016M三JEjaI51.CVTMN*ft*万元）194822.889.18相皿侑（万元）12f1
30、.12.0*1.tMW2017.032015.12长FJI(mm)46317891495463178914954631789,1470ME(mm)265026502650QA力外129129109*(kW)95笛80*WH1.e(Nm)240240140*H*GmE)140140170*4145350KtU1.S(km)36033060数据来彝:公司官网.广发证券发JR研究中心长城Ir款纯电动车C30EV忻布场性价比.长城仃款新能源环乍C30EV已I;市,商家指今价为13.98万元起，补贴后件价仅为6.98万元,与燃油版的C30价格相差无几，打破了市场上同系列新能源汽车售价远高于燃油车的定律，
31、J1.122Ps的最大马力、90kW的最大功率和240Nm的最大扭矩等动力性能相比同款燃油车并不逊色.图12；长城C30EV车型数据来源：百度图片.广发证券发联研究中心衰&长城C30系刑对比车S1.9078fc*(Nm)240138140ff1.i4.新他惠轿车单位容量续航里程JIa势数据来淞：公诃官网,广发语分发展研究中心WXW三K江市色市场Y均价曲:伸数据来源：WGd.广发证并发快研究中心敬据来浓：Wind.广发证券发展研完中心2016年10月26日节能与新能源汽车技术跖践图正式发布，路线图由+1.组成，包括节能与新能源汽车总体技术路找图，及节能汽车、纯电动和插电式混合动力汽车、乳燃料电池
32、汽车、智能网联、汽车制造、汽车动力电池、汽车轻质化等七项技术路线图。其中.动力电池技术部分明确提Ih到2020年纯电动新能源汽车单体IMt密度达到350Wh.kg电池系统成本达到1元，Wh,图2&技术路战图中单体能量密度2020年规划目标图29：技术路线图中电油系及成本2020年施划目标电池系拢成本）YOY数据来源I中国汽华工程学会，广发i券发展研究中心效拉!来源I中国汽车工程学会.广发证券发展研汽中心我们以2020年规划R标电池殂价格1启Wh为依据，测震电池环节时上说锂和怙资源价格的忍受保度.假设三元电池坦价格年平均降幅15%左右到202廊达到1元Wh,电Jfcift毛利率达20%恢复到正富
33、整车零部件水平，时2017-20204三元动力电池其他成本进行拆分，负极材料：考虑克容埴逐年提升而带来单位用量减少，假设价格逐年下降15%：也解液：考虑2017年初以来电解液及六娅磷酸锂价格大幅谓整,预计2018年之后价格逐年下降10%：隔膜：假设2017年受补贴退坡影响价格卜调25%,以后逐年卜调20%；劳动力成本：考虑自动化设备运用以及劳动力价格刚性，假设逐年下降4%；制造费用：考虑2017年产能集中投放带来的规模效应而下降20%.以后逐年下降15%：壳体蛊板及其他材料：考虑睢体也芯容量增大.假设年降10%.依据电池组毛利率以平也度下降，三元正极材料2017年初受钻淡价影响价格迎来较大MB
34、未来每年仍有5%上深空间，相应三元正极材料成本占比达40%以上.信广发证有arSccunnics11.三元动力电池成本拆分行业深度I新能源汽车2015201620172018E2019E202OE动力电泊价格（无kV0（）2500221660I-WO12001000YOY-12.00%2500%15.15%14.*%-16.67%财力(XWZh)(#)11162S1174831042.10950.60865.9279985YOY5.25%”30%878%8.91%-7.63%56.35%46.60%3684%3210%27.W%20.02%xmXA平灼克/量（mAh,g）144.00145.5
35、0149.50IGOOO17000176.00三Za*ttJ*(kgkV)1.881.861811691.59IMYOY-1.03%268%656%5.88%-3.41%JEft*t)1.)1WOO1750002065002147GO219055223436YOY25.00%18.00%400%2.00%2.00%三x三ifr*(*v)(WrtD224582778431907310.06297.6629326Aatmft*ftA*(kgkWh)1.1.341311291261.24黄根价格（万元）（*）6326085.174.40&743.18YOY3.70%1500%1500%15.00%15.00%ftMt*(XXVZh)89146965580248.3340263354电单位用量（kf1.kWh）1.561541541541.54IMAmK价修（万元）（含积）5569304
