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1、维维食品饮料股份的财务分析报告报告目录一、公司概况二、资产负债表分析32.1, 资产根本情况分析32.2, 偿债能力分析8三、利润表分析93.1、 利润及质量分析93.2、 利润主要来源及其质量113.3、 利词结构与资产结构的对应关系分析123.4、 现金流量表结构分析143.5、 现金流量质量分析14四、盈利能力分析164.1、盈利能力分析164.2、对企业的利润质量和盈利能力做出判断18五、杜邦分析19六、同业比拟20七、结论20参考资料21报告附件21维维食品饮料股份的财务分析报告一、公司概况1、公司钱夫：1999年8月，由维维集团、正禾食品、金元实业、忸天酒店和外方五本食晶为股东的馀
2、州维维依法变更为中外合资股份-徐州维维食仙饮料股份,简称“维维股份”，股票代码为600300.1999年8月6H,维维股份正式领取营业执照,股本为23000万元,股份总数23000万股.2000年，维维食品饮料股份在上褥证券交易所成功上市。乘承“健康生活，欢乐维维”的理念，致力于打造“国际化、大型、综合性”食品企业.2006年，维维股份受让江苏双沟酒业股份38.27%.成为双沟酒业第一大股东：2008年,维维茗酒坊成立.致力打造酒业连锁案道：2009年,维维股份以51%的股份控股枝江酒业：2009年,维堆全资白酒品牌维维川王酒问世.到2010年，从责本到实业、从她酒阳地到渠道建设、从产品到品牌
3、，维雉全产业链酒业布局根本形成，十多年来，维维股份与时俱进、枳极进取,逐渐从单一豆奶经营，到食品、饮料、粮油、酒业几大产业齐头并进，形成了“困际化、大食品”布局。拥有30多个现代化生产基地，几百条国内、国际先进食品、饮料生产践，是全国最大的豆奶生产企业，中国10凛酸大食品制造企业，维维股份发扬“追求卓越”的企业精神，把产M质奴视作企业的生命,全力打造维维精品.雉维在同行业中率先通过了IS09001质量体系认证和HACCP食品平安管理体系认证,“维维”商标被国家工商局商标局认定为“中国著名商标”.公司被国家审定为中国学生饮用挑定点生产企业”，维维Q奶粉获国家绿委颁发的绿色食品”证书，并荣获201
4、2年度消费者喊信赖品牌。2、行业根本情况：乳品的生产和销竹取得了较好的业缄，并口液体乳生产大幅度增长，整个行业经济效益明显提高.乳制品生产技术和设各更新加快.主要包括睢型纸盒包装超诙淑灭菌奶生产线.熨料袋奶生产线、屋型纸盒包装杀赭奶灌装设法等，使我国乳品行业技术、设需陈旧的状况得到有效改变。乳制品市场竞争剧烈，我国乳品行业尚取干幼稚型行业，其规模、技术、产品质量方面同兴旺国家存在较大差距.而入世以后，许多外国的乳品品牌打入中国市场.如达能、帕玛拉特、雀巢等，给国内乳品企业造成很大冲击.另外.国内各品牌也将进行着面对面的竞争与交得.大型企业开展迅速.奶制品企业兼并、整合的逑度加快，集中度在提新。
5、一些乳品加工企业通过股份制改造和龙强联合等粘合方式形成了一批有实力的奶业集团，众多中小乳品企业与实力较强的企业联合或弁人大型乳品企业、企业集团.3、政府影政策分析，(1)、国家产业政策：时于08的乳制品危机,行业对乳制品失去信心,一方面市场备要一个新生的产品代普，一方面政府也有相为玫般，希里转移视戏，在这时候，可以说在政策上对豆奶行业是有一定的支持的.但还是不知不说在经济危机的大背景下，国家的经济政策是趋于保守的，(2),揖大事件：08年的三鹿事件.可以说对乳制品行业绝对是沉重的打击，消费者对乳制品的信心大诚,这一时间也直接导致。奶行业春天的来临，作为豆奶行业在饮料业绝时的竞争对象,以制品出现
6、问题，可以说是利好，4、主要竞争对手；、行业厂商：主要有维维、黑牛.杨协成、维他奶、雅士利等(2)、市场价领：在豆奶行业主要的卜大企业，市场价颤的占有是有很大区别的，维维建无争议的作为豆奶行业的龙头，黑牛排名第这两家企业是豆奶行业目前仅有的两家上市公司，就市场份额来看，维维占据了4网的市场份额,排名第二的黑牛也只占约11%，我余的品牌由其他企业分割,就08年的市场份额来看，推维的行业龙头地位可以说是柩如泰山的：进入壁纸和退出本钱在豆奶行业相对来说准入条件比拟低，但是做人做强对于小企业来说也是相当困难的，时于一个进入成熟期的行业来说，利涧已经进入饱和状态，这也成了迸入豆奶行业的壁皇。在产业转型方
7、面，豆奶可以说是一个较为传统的行业，相对来说创新比拟困难，在创新上也难以被人接受，产业转型一般都以进军其他食品行业为主，维维就收购了酒类企业，进军白酒市场，可是效果并不理想，这与事前的市场调变等等有密切的关系，产业转型关一个企业的兴衰存亡，必须要语慎。5、行业竞争分析,竞争方式：豆奶行业的竞争主要是本钱和销件商的竞争,集中表现在如何降低本钱提高产品在市场上的竞争力，在核心技术方面的竞争强度并不明显.其次是铜田两方面，表现花铺华商的数量和质拥行庞大的销售Ifi1.确保了产品的销竹。精包商的质量高，确保了产品的销台提升。、抄代品和互补品：豆奶作为饮料的一类，在市场上的竞争力并不是很强，主要的年龄段
8、集中在中老年和儿童,豆奶本身的特性也注定了在年轻人中很难拥有一端之地.其替代品主要是其他各类饮料，碳酸,果汁类.乳制品,这些都是巾场上的主流,作为昔代品来说,对豆奶行业的市场挤压也是很大的.就互补品来说，豆奶行业也没有明显的可补需求。3)、上升或衰弱分析：就08年来说，可以说是豆奶行业的上升期，在三聚斌胺步件的背景下，市场对乳制品的信心大减，可以说豆奶行业迎来了一个乔大，可以说是豆奶行业上升的一个绝好契机。可是席卷全球的经融危机，对于急需抓住契机的豆奶行业又是一个沉重的打击.从衰弱来看，豆奶行业本身的创新册度比拟大，难以有特色，在饮料行业来看，并不具有强大的竞争力，衰弱也是难以抵挡的，(4),
9、参加rro的影响:Ki看中国参加WTO的深入，中国的农产品产出大幅度削减对于豆奶行业来说,集中表现为大豆，可以说有利有弊.进口大豆的品质与价格对干行业来说需要适应.二、资产负债表分析2.1、 资产的根本情况分析2.1.1 资产负债表横向分析(D、资产负债表横向分析表的e1制根据第:雒股份2012年年报提供的资料，编制该公司的资产负优衣横向分析表如下去资产负债表水平分析表金额单位：人民币元工程2012年2011年变动情况对总资产影响(%)变动额变动(%)流动资产：货币资金1008162760.51961854529.0346608231.484.850.66交易性金融资产168360000.00
10、174693058.24-6333058.24-3.63-0.09应收票掘450677848.15358352500.5192325347.6425.761.30应收账款204432164.56238105680.23-33673515.67-14.14-0.48预付款项222653107.48296427550.72-73774443.24-24.89-1.01其他血也欺234390381.31124901653.19109488728.1287.661.54存货1592169747.611178657977.07113511770.5735.085.83流动资产合计3881146009.6
11、53332992948.99548153060.6616.457.73非流动资产：长期股权投资91312477.5692777304.83-1464827.27-1.58-0.02冏定资产2551939760.562328374489.18223565271.089.603.15在建工程111079279.4477360946.6333718332.8143.590.48工程物资3784314.227233384.60-3449070.38-47.68-0.05生产性生物资产91742159.2693756857.64-201169.38-2.15-0.03无形资产I0189S4973.848
12、41438645.24177516328.6021.102.50*295363957.24296878387.87-15M130.63-0.51-0.02长期播摊费用“94468.061832298.81-637830.75-34.81-0.01递延所得税资产23407735.6616461189.016946546.6542.200.10非流动资产合计4188779125.843756113504.11432665621.7311.526.10资产总计8069925135.497089106453.10980818682.3913.8413.84流动负债:短期借款2218000000.001
13、668000000.00550000000.0032.977.76应付票据67800000.00125097912.00-57297912.00-45.80-0.81应付账款470142984.98522920190.25-52777205.27-10.09-0.74侦收款项183779325.26266321285.8782541960.61-30.99-1.16应付职工薪酬24561252.2636285877.08-11724624.82-32.31-0.17应交税费217622422.71251-189170.50-33866747.79-13.47-0.48应付利息21800000.
14、OO24800000.OO0.000.OOO.OO应付股利27973309.9727973309.970.000.000.00其他应付款188231898.55157197015.3531034883.2019.740.P1.一年内到期的非流动负债5730000.001980000.003750000.00189.390.05流动负债合计3428641193.733082064761.02346576432.7111.244.89非流动负债：长期借款346250000.0()198000().OO344270000.0017387.374.86应付债券597600000.00595800000
15、.OO1800000.000.300.03长期应付款107275028.36181126350.00-73851321.64-40.77-1.04递延所得税负债148396479.65151258019.39-2861539.7-1-1.89-0.01其他非流动负债52689033.5291836682.8839147649.36-42.63-0.55非流动负债合计1252210541.531022001052.27230209489.2622.533.25负债合计4680851735.264104065813.29576785921.9714.058.P1.股东权益:股本1672000000
16、.001672000000.000.000.000.00资本公枳176180370.19176180370.190.000.000.00专项储藏15377176.965640649.419736527.55172.610.P1.盈余公积162S&4730.12153459594.589405135.546.130.13未分间利润434886713.87450264514.5015377800.63-3.42-0.22归属于母公司所有者权益合计2461308991.142457545128.683763862.160.150.05少数股东权益9277&4409.09527495511.13400
17、268897.9675.885.65股东权益合计3389073400.232985040639.81404032760.4213.545.70负侦和股东权益总计8069925135.497089106453.10980818682.3913.8413.84、资产负债表变动情况的分析评价1）、从投资或资产角度进行分析阳fr该公司总资产本期增加980818682.39元.增长幅度为13.84$说明该公司本年资产规模有一定帼度的埒长.进一步分析可以发现：、流动资产本期增加548153060.66元,增长的幅度为16.45%,使总近产规模增K了7.73%.非流动资产本期增加432665621.73元,
18、增长的帼改为11.52%,使总资产现模增长了6.10%,两者合计使总资产规模增加了980818682.39元，增长幅度为13.84%.、本期总资产的增长在流动资产和非流动资产上都有一定的表达，但流动资产的影响较大，由此可知,该公司资产的流动性有所增强，但增幅不大.尽管流动资产的各工程都有不同程度的增减变动，但其增长主要表达在存货的增长上：存货本期增长413511770.57元,增长的幅度为35.08%,对总资产的影响为5.83%,结合固定资产变动情况，可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力。、非流动资产的变动主要表达在以下两个方面：一是固定资产的增长.固定资产本期增长223565271.08
19、元.增长的幅度为9.60%,对总资产的影响为3.15斩是非流动资产中对总资产变动影响最大的工程。固定资产规模表达了企业的生产能力，但仅仅根据固定资产净值的变动并不能得出企业生产能力上升或下降的结论，固定资产净伯反映了企业在固定资产工程上占用的资金，其既受固定资产原值变动的影响,也,受固定资产折旧的影响.总体看该公司的生产能力有较大增加.二是无形资产的增长.无形资产本期增长177516328.60元,增长的帼度为21.10%,对总资产的影晌为2.50.本期无形资产增加的主要因土地使用权和软件使用权增加所致。2)、从筹资或权益角度进行分析讨价该公力权益总额较上年同期增加980818682.39元，
20、增长幅度为13.84%.说明该公司本年权益总额有一定幅度的增长.进一步分析可以发现：、负俯本期增加576785921.97元，增长的幅度为14.。5%使权益总额增长了8.14%；股东权益总额增长了404032760.42元，增长的幅度为13.54%.使权益总额增长了5.70%,两苕合计使权益总额增加,980818682.39元,增长帼度为13.84%.、本期权益总额增长主要表达在负债的增长上.并在流动鱼债、非流动他债上都有所表达，但流动负破的比重较大,流动负债本期增长316576432.71元，增长幅度为11.24也对权益总额的影响为4.89这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风I冷的增加
21、.流动负债的增长主要我现在短期借款的的增长.短期借款本期增加550000000.OO元，增长幅度为32.97%,公司会因此面临较大的偿债压力，非流动负债熠长主要由长期借款的增长引起，长期借款本期增加344270000.OO元，增长幅度为17387.37%,公司长期偿债压力将会很大，、股东权益本期增加4(HO32760.42元.塔氏的帕度为13.54*对权益总额的影响为5.70%.其中专项储藏增加9736527.55元.由该公司本期实诙增加平安生产费的方案所致.2.1.2 、资产负债表纵向分析、资产负债衰蝌向分析衰的制根据维维股份12年年报提供的资料，编制该公司的资产货做衣纵向分析表如卜表资产负
22、债表垂直分析衣金额单位：人民币元工程2012年2011年2012年(%)2011年R)变动情况(%)流动资产：货币资金1008462760.51961854529.0312.5013.57-1.07交易性金融资产168360000.OO174693058.242.092.460.38应收票据450677848.15358352500.515.585.050.53应收账款20443218156238105680.232.533.36-0.83预付款项222653107.48296427550.722.764.181.42其他应收款234390381.31124901653.192.901.761
23、.14存货15921697-17.641178657977.0719.7316.633.10流动资产合计3881146009.653332992948.9948.0947.021.0非流动资产：长期股权投资91312477.5692777304.831.131.31-0.18固定资产2551939760.562328374489.4831.6232.84-1.22在建工程111079279.1477360946.631.381.090.29工程引资3781314.227233384.600.050.10-0.06生产性生物资产91742159.2693756857.641.141.32-0.1
24、9无形资产1018954973.84841438645.2412.6311.870.76商誉295363957.24296878387.873.664.19-0.53长期待抑费用1191168.061832298.810.010.03-0.01递延所得税资产23407735.6616461189.010.290.230.06非流动资产合计4188779125.843756113504.1151.9152.98-1.08资产总计8069925135.497089106453.10100.00100.OO0.OO流动负他：短期借款2218000000.001668000000.0027.4823.
25、533.96应付票据67800000.00125097912.000.841.76-0.92应付账款4701429M.98522920190.255.837.38-1.55预收款项183779325.26266321285.72.283.76-1.18府付职工薪制24561252.2636285877.080.300.510.21应交税费217622422.71251489170.502.703.55-0.85应付利息24800000.0024800000.0)0.310.35-0.01应付股利27973309.9727973309.970.350.39-0.05其他应付款188231898.
26、55157197015.352.332.220.12一年内到期的非流动负债5730000.001980000.000.070.030.O1.流动负债合计3428641193.733082081761.0212.1943.48-0.9!)非流动负债：长期借款346250000.001980000.001.290.034.26应付住券597600000.00595800000.007.-118.IO-1.00长期应付款107275028.36181126350.001.332.55-1.23递延所得税负债148396179.65151258019.391.842.13-0.29其他非流动负债526
27、89033.5291836682.880.651.30-0.61非流动负俄合计1252210541.531022001052.2715.5214.421.IO负债合计1680851735.264104065813.2958.0057.890.11股东权益：股本1672000000.OQ1672000000.OO20.7223.59-2.87资本公积176180370.19176180370.192.182.49-0.30g项陆藏15377176.965610619.410.190.080.11盈余公枳162864730.12153459594.582.022.16-0.15未分配利河43188
28、6713.8745O2M511.5O5.396.35-0.96归属于母公司所有者权益合计2461308991.142457545128.6830.5034.67-4.17少数股东权益927764409.09527195511.1311.507.444.06股东权益合计3389073400.232985040639.8142.0042.I1.-0.11负债和股东权益总计8069925135.497089106453.10100.00100.OO0.OO、资产负债表结构变动情况的分析评价资产负债表结构变动情况的分析评价可从两大方面进行：1）、资产结构的分析讦价、从静态方面分析.就一般意义而言,企业
29、流动资产变现能力强,其资产风险较小：非企业流动资产变现能力较差，其资产风险较大。即流动资产比正较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比景商时.企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大.该公司本期流动费产比重为48.09非流动资产比重为51.91根据该公司的资产结何，可以认为该公司资产的流动性较低、弹性较差，对企业灵活调度资金方面有一定的不利影响。、从动态方面分析.本期该公司流动资产比重上升了1.08%,非流动资产比重下降了1.08%,结合各资产工程的结构变动情况来看,除存货的比曳上升了3.10%,固定资产下降了1.22%外,其他工程变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相比照
30、拟柩定.2）、资本结构的分析评价从静态方面分析.该公司股东权益比里为42.OOM负债比曳为58.00,资产负债率较庙,财务风险相比拟大.、从动态方面分析，该公司股东权益比重下降了0.1遥，负债比重上升了0.11%,各工程变动福度相对较小，说明该公司的资产结构相比照拟稳定，财务实力有所下降，但下降幅度不大。2.2、 偿债能力分析1、期期供债能力分析1）、首运资本分析期初营运资本=3332992948.99-3082064761.02=250928187.97（元）期末营运资本=452504815.92（元）该公司期初、期末流动资产抵补流动负债后都有一定剩余，从普运资本角度来看，说明公司的短期偿债
31、能力有定的保证，而且期末营运资本比期初有较大提离，说明短期偿债能力有所增演。2）、流动比率分析期初流动比率-3332992948.993082064761.02-1.08期末流动比率=38S1146009.653428641193.73=1.13该公司期初流动比率为1.08,短期偿俯能力有较大压力，但这种情况在期末得到了一定的缓解，流动比率较期初有所改善,尽管如此,该公司无论期初还是期末，流动比率祐低于2：1的水平,说明该公司的偿债能力较弱.3）、速动比率分析期初速动比率=（961854529.03+171693058.24+3583525Oa51+238105680.23+124901653
32、.19）3082061761.02-0.6028期末速动比率=（1008462760.51+168360000150677818.15+204432164.56+231390381.31）3128641193.73=0.6026从计算结果可以看出，该公司期末短期偿债能力与期初几乎没有变化，在该公司的流动资产中，速动资产占的比理较大.期初的速动如果能够及时变现,可以归还现有潦动负债的60.2外：而在期末,也只是能哪归还流动负债的60.26%。4）、现金比率分析期初现金比率=（961854529.03774693058.24）30820M761.02=36.88%期末现金比率乂1008462760
33、.51+168360000.00）34286-1.1.193.73=34.32%从计算结果可以看出，该公司期末现金比率比期初现金比率下降了2.56%,这种变化说明企业的立接支付能力彳很大提高.和经验标准相比,该公司期初、期末现金比率郴超过了20.因此,如果按现金比率来评价该公司的短期偿倏能力，应该说该公司短期偿债能力很强。5)、现金液量比率分析本期现金ifi1.t比率=-72126785.58(3428611193.73*3082064761.02)2)=0.02该指标为负值，说明企业无法依钻生产经营活动产生现金流城来满足偿债的需要，企业必须以其他方式取得现佥，才能保证债务的及时清偿。2、长期
34、催债能力分析1)、资产负债率分析期初资产负债率X1.0t065813.297089106153.101.00=57.89%期末资产负债率=46051.735.268069925135.49100=5iJ通过比拟可知.该公司期末资产负债率比期初上升了011*说明该企业债务负担略行增加,但这一比率相对并不太高，无论是企业本身，还是投资人或债权人,还是可以接受的，但长期偿债能力有一定的风险。2)、产权比率分析期初产权比率-4104065813.292985040639.81-1.37期末产权比率=4680851735.263389073400.23=1.38通过计匏可知，该公司偿Wi负担相时偿债保证
35、程度，是较高的，且年末相对年初有增长的趋势，该公司的长期偿债能力有一定的风险，3)、囚定长期适合率风除期初固定长期适合率=2328374189.48工程2012年2011年一、甘业总收入100.OO100.00减：营业本钱69.8168.25营业税金及附加2.682.72销化费用14.6516.19管理费用6.826.63财务费用3.421.62资产减伯损失0.290.51加：公允价值变动收益0.02-0.22投资收益0.030.73其中：对联营企业和合营企业的投资收益-0.030.01二、一业利润2.391.59加：昔业外收入1.951.71减：苜业外支出0.340.36其中:非流动资产处置
36、损失0.200.34三、利河总额4.005.94犍：所得税费用1.351.83四、净利润2.664.11、利潮堆跳动分析讲价从上表可看出该公司本年度各项财务成果的构成情况。其中，计业利润占营业总收入的比重为2.39比上年度的，59%下降了2.20;本年度利润总额的构成为4.00%,比上年度的5.94%下降了1.91%本年度净利润的构成为2.66%,比上年度的4.11%下降了1.45%.可见，从利涧的构成情况上看,该公司的故利能力比上年度略有下降.该公F各项财务成果结构变化的原因,从营业利润结构看.主要是营业本钱、管理费用、财务费用结构上升所致，说明营业本钱和管理费用及财务费用上升是降低营业利润构成的根木原因。另外，公允价值变动收益和投资收益的下降，对首业利润、利润总额和净利润结构都带来一定
