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1、第十一章 短期经济波动模型：产品市场和货币市场的共同均衡,目录,第一节 产品市场的均衡：IS曲线第二节 货币市场的均衡：LM曲线第三节 产品市场和货币市场的共同均衡：IS LM模型第四节 本章评析,结合教材内容，按照章节顺序重新组织PPT内容，适当增加了部分推导和图形并且删减了教材冗长部分。第四节直接简化为一页PPT即最后一页的总结。,IS-LM模型导论,IS-LM模型是对凯恩斯理论的主要解释。该模型试图回答在任何一种给定的物价水平上，什么决定了国民收入。这里我们有一个重要的假设，即在短期中物价水平是固定的。IS代表的是“投资（Investment）”和“储蓄（Saving）”，IS曲线表示产
2、品与服务市场上的情况。我们将在第一节深入学习IS曲线。LM代表“流动性（Liquilidy）”和“货币（Money）”,LM曲线代表货币供求的变化。我们将在第二节深入学习LM曲线由于利率即影响投资，又影响货币需求，所以它是联系IS-LM模型中两条曲线的重要变量。,第一节 产品市场的均衡：IS曲线,IS曲线画出了产品与服务市场上产生的利率与收入水平之间的负相关关系。注意，IS曲线背后对应的是一个均衡的产品与服务市场，即对任何一个给定的利率而言，存在使产品市场均衡的收入水平。利率之所以成为影响产品与服务市场均衡的重要因素，是因为利率是计划投资融资的借贷成本。也就是说利率的变动将影响计划投资的变动，
3、进而造成总支出的移动，从而改变均衡产出。下面我们通过凯恩斯交叉图来推导IS曲线。,IS曲线的推导,有三种思路可以推出IS曲线所下图所示的利率与产出水平的负相关关系。,IS曲线向右下方倾斜,IS曲线的推导（一）,第一种思路是通过总支出理论中的凯恩斯交叉图开始推导出利率和均衡产出水平间的负相关关系。凯恩斯交叉图说明了家庭、企业和政府支出计划如何决定国民收入（Y）的。由于利率是为投资项目融资借贷的成本，所以利率上升将减少计划投资，即投资是利率的递减函数，也就是说I(r)是减函数。推导逻辑：,图11-1 IS曲线的推导：从产品市场均衡角度,利率 r,收入水平 Y,利率 r,投资 I,计划支出,实际支出
4、,I(r),利率上升,减少了计划投资,将引起计划支出向下移动,均衡收入将减少,IS曲线概括了当利率变动时，产品与服务市场均衡的这一些变化。,(a)图,(b)图,(c)图,图11-1IS曲线的推导：从产品市场均衡角度 解释说明,(a)图表示投资函数：利率上升使得计划支出减少。(b)图表示凯恩斯交叉图：计划投资的减少使得计划支出函数向下移动，从而使得均衡收入减少。(c)表示IS曲线总结了利率和均衡收入之间的这种关系：利率越高，收入水平越低。实质上，IS曲线结合了投资函数表示的r和I之间的相互作用与凯恩斯交叉图表示的I和Y之间的相互作用。由于利率上升引起计划投资减少，计划投资的减少又引起收入减少，所
5、以IS曲线向右下方倾斜。,IS曲线的推导（二）,在第十章第一节最后一部分，我们曾经提到过产品和服务市场的均衡条件AE=Y（即凯恩斯交叉图的45线），通过国民收入核算等式的重新表达可以写成I=S。同时回顾第十章第一节图10-1封闭经济下宏观经济运行的循环流程图，我们会发现在封闭经济下宏观经济由三个市场组成，即产品服务市场；生产要素市场和货币市场。当宏观经济处于均衡状态时，意味着这三个市场都处于均衡状况。如果我们把货币当成一种产品，即可贷资金，那么货币市场的均衡就意味着可贷资金供求的均衡。其中储蓄S是可贷资金的供给；投资I是可贷资金的需求。,IS曲线的推导（二）继续,回顾如何从产品与服务市场均衡推
6、出可贷资金市场的均衡条件。,图11-2 可贷资金市场的均衡,IS曲线的推导（二）继续,从可贷资金市场均衡角度出发，IS曲线可以理解为在任意一收入水平上使得可贷资金市场均衡的利率，如图11-3所示。当收入水平增加时，相当于国民储蓄S增加了：,图11-3 IS曲线的推导：从可贷资金市场均衡出发,利率 r,利率 r,投资 I；储蓄 S,总收入 Y,S(Y),S(Y+Y),I(r),IS,收入增加提高了储蓄,储蓄增加即可贷资金的供给增加，引起利率下降,IS曲线总结了这些变化,(a)图,(b)图,图11-3 IS曲线的推导：从可贷资金市场均衡出发解释说明,(a)图描述的是可贷资金市场的情况，表示收入增加
7、Y将会增加储蓄（即可贷资金的供给），从而降低了使可贷资金供求均衡的利率。(b)图中的IS曲线总结了收入和利率之间的这种负相关关系。最后要注意的是，IS曲线即不决定收入Y，也不决定利率r。IS曲线表示的是产品与服务市场（或者等同的可贷资金市场）均衡时，利率和产出这两个间必须满足的一种负相关关系。,IS曲线的推导（三）,在上章关于均衡国民收入的介绍中，我们知道当产品和服务市场达到均衡时，投资于储蓄必然相等。如果把I=S看成产品和服务市场均衡条件的另一种表述，并且只考虑两部门简单经济。我们还可以通过下面简单的代数推导出Y和r的负相关关系：,图11-4 IS曲线的推导：从I=S均衡条件出发,S,Y,Y
8、,S,I,I,r,r,S=Y-C(Y),I=S,I=I(r),I(r)=Y-C(Y)即IS曲线,注：IS曲线的斜率,在两部分经济中，均衡收入的代数表达式可以写成：若表达成利率r的函数，即IS曲线（纵轴r；横纵Y）：可见IS曲线的斜率大小为：其中表示消费对收入变动的敏感程度;d表示投资对利率变动的敏感程度。从IS曲线斜率大小的表达式可以看出和d的数值越大，IS曲线斜率的数值将越小。即当消费对收入变动敏感或者投资对利率变动敏感时，平缓的IS曲线说明利率较小变动要求有收入的交大变动与之配合，才能使产品市场均衡。,注：教材88页有明显的笔误，公式写错了。,财政政策如何移动IS曲线,正如我们从凯恩斯交叉
9、图知道的，收入水平也取决于财政政策（即G和T）。之前我们使G和T固定不变，构建IS曲线，也就是说IS曲线是根据既定的财政政策画出来的。当财政政策变动时，IS曲线也会发生移动。增加产品与服务需求的财政政策（如减税或者增加政府购买）使得IS曲线向外（右）移动。反之，减少产品与服务需求的财政政策变动使得IS曲线向内（左）移动。下面我们通过凯恩斯交叉图来看政府购买的增加如何使得IS曲线移动。,图11-5 政府购买使得IS曲线向外移动,实际支出,计划支出,政府购买的增加G使计划支出向上移动,这引起收入增加G/(1-MPC),并且使IS曲线向右移动G/(1-MPC),(a)凯恩斯交叉图,(b)IS曲线,分
10、析IS曲线移动的练习,财政政策除了政府购买行为外，税收也是影响IS曲线移动的重要因素。你能依照我们上面讲政府购买使得IS曲线向外移动的逻辑分析政府减少税收或者增加税收是如何通过IS曲线的移动影响均衡产出的吗？利用“图11-4 IS曲线的推导：从I=S均衡条件出发”的推导逻辑，你能分析出投资需求的变动（如企业对经济前景的预期比较乐观或者出现了技术革命）和储蓄/消费的变动（如人们变得更节俭了）对IS曲线的影响？参考：教材P89-P91。,第二节 货币市场的均衡：LM曲线,LM曲线描绘了货币余额市场上产生的利率和收入水平之间的关系。货币余额市场指的是人们对实际货币的需求和供给情况。这里就涉及到流动性
11、偏好理论。凯恩斯在通论中指出货币是一种最具流动性的资产，因此人们是有持有货币在手的偏好。但是持有货币的机会成本就是放弃的以银行存款或者债券等形式持有资产带来的利率收入。也就是说利率是持有货币的机会成本。流动性偏好理论假定利率的调节使得货币余额市场上的货币供求均衡。,流动性偏好理论：（一）货币供给,实际货币余额的供给是固定的：,注：其中M代表货币供给；P代表物价水平，那么M/P就是实际货币余额的供给。,流动性偏好理论：（二）货币需求,实际货币余额的需求：,注：利率是持有货币的机会成本，因此货币需求函数L取决于r并且是向右下方倾斜的。也就是说较高的利率减少了实际货余额需求量。,流动性偏好理论：（三
12、）货币余额市场的均衡,M/P 实际货币余额,r利率,L(r),利率调整使得货币供给和需求相等:,注：当货币市场不均衡时，人们就会努力调整他们的资产组合，并在这一过程中改变利率。于是利率的调整最终会使得货币余额市场均衡。,图11-6 流动性偏好理论中货币供给的减少,货币供给减少（即央行减少M）,均衡利率将上升,LM曲线的推导,有三种思路可以推出IS曲线所下图所示的利率与产出水平的负相关关系。,LM曲线的推导（一）,凯恩斯认为收入也是影响货币需求的一个重要因素。人们的收入水平越高，对货币的需求量就越大。所以现在让我们将Y放回到货币需求函数：LM曲线是使得实际货币余额供求平衡的所有 r 和Y组合的轨
13、迹图。LM曲线方程是：,图11-7 LM曲线的推导：从货币市场均衡角度,r1,r2,r1,r2,(a)实际货币余额市场,(b)LM 曲线,收入增加提高了货币需求,提高了利率,LM曲线总结了货币市场均衡的这些变化,图11-7 LM曲线的推导：从货币市场均衡角度 解释说明,(a)图表示实际货币余额市场：收入的增长提高了货币需求。因为货币供给是固定的,在初始利率下，货币市场有超额需求。利率必须上升以恢复货币市场的均衡。(b)图表示LM曲线概括了利率与收入之间的这种关系：收入水平越高，利率越高。,LM曲线的推导（二）,如果我们假设货币需求函数由交易需求和投机需求两部分组成即：其中k(0)表示收入增加时
14、，交易需求量增加多大比例；h(0)表示当利率提高时投机需求的增加比例。那么依据上述思路我们可以通过简单的代数推导找出LM曲线所表示的均衡利率与产出之间的正相关关系：,图11-8 LM曲线的推导（二）,(a)交易需求,(b)货币供给等于货币需求,(c)投机需求,L1(Y)=kY,M1/P,M1/P,M2/P,M2/P,r,r,Y,M/P=M1/P+M2/P,L2(r)=-hr,45,LM曲线,LM曲线的推导（三）,货币市场的均衡还可以用数量方程描述，因此我们也可以从数量方程式的表达推出向上倾斜的LM曲线：,货币政策如何移动LM曲线,正如我们在货币余额市场中所看到的，均衡利率也取决于实际货币余额的
15、供给M/P。这意味着LM曲线是根据给定的实际货币余额供给画出来的。如果实际货币余额供给变动（即央行改变货币的供给量），LM曲线会发生相应的移动。在收入量不变，从而实际货币余额需求曲线不变时，实际货币余额供给的减少导致了货币市场均衡的利率上升。因此，实际货币余额的减少使得LM曲线向上移动。如下图11-8所示。,图11-9 央行减少货币供给使得LM曲线上移,r1,r2,r1,r2,(a)实际货币余额市场,(b)LM 曲线,央行减少货币供给,利率上升,于是LM曲线向上移动,第三节 产品市场和货币市场的共同均衡：IS LM模型,现在我们有了IS-LM模型的全部组成部分，即：IS-LM模型把财政政策G和
16、T、货币政策M、物价水平P作为外生变量。给定这些外生变量，IS曲线给出了满足代表产品市场均衡的r与Y的等式，而LM曲线给出了满足货币市场均衡的r与Y的等式。如下图所示IS-LM模型中的均衡。,图11-10 IS-LM模型中的均衡,IS,均衡利率,均衡收入水平,此时，产品和服务市场与实际货币余额市场同时达到均衡水平。,表11-1 产品市场和货币市场的非均衡,用IS-LM模型解释经济的短期波动,IS曲线和LM曲线的交点决定了国民收入水平。当这些曲线中的一条受到外来冲击移动时，经济的短期均衡变动了，国民收入会发生短期波动。下面我们考虑：（一）财政政策是如何使IS曲线移动并改变短期均衡。（二）货币政策
17、是如何使LM曲线移动并改变短期均衡。（三）货币与财政政策的相互作用,（一）财政政策是如何使IS曲线移动并改变短期均衡,政府的财政政策主要包括政府购买和税收政策，下面我们就考虑这两种情况：1）政府购买的变动：图11-11所示，政府购买的增加使得IS曲线向右移动。这将导致均衡的利率和收入都增加。2）税收的变动：图11-12所示，减少税收使得IS曲线向右移动。这将导致均衡的利率和收入都增加。注意：在IS-LM模型中扩张型的财政政策使得利率也增加了，所以此时由财政政策刺激增加的收入小于之前凯恩斯交叉图中收入的增加。,图11-11 IS-LM模型中政府购买的增加,图11-12 IS-LM模型中税收的减少
18、,IS1,IS2,T减少使得IS曲线右移,总支出的乘数效应使得IS曲线右移动T*MPC/(1-MPC),以及利率上升,这引起收入增加,（二）货币政策是如何使LM曲线移动并改变短期均衡,IS,货币供给增加使得LM曲线向下移动,这将引起收入增加,以及利率下降,（三）货币与财政政策的相互作用,利率 r,总收入/总产出 Y,IS1,IS2,而其，为了保证收入不变，央行扩大货币供给,政府增加税收使得IS曲线移动,政府和央行的配合政策可以使得收入不变,IS-LM模型总结,IS-LM模型是关于产品与服务总需求的一般理论。这个模型中的外生变量是财政政策、货币政策和物价水平。这个模型解释了两个内生变量：利率和国民收入水平。IS-LM模型中的均衡（两条曲线的交点）表示产品与服务市场和实际货币余额市场的同时均衡。扩张性的财政政策（政府购买的增加或者税收的减少）使得IS曲线向右移动。IS曲线的这种移动提高了利率和收入。扩张性的货币政策使得LM曲线向下移动。LM曲线的这种移动降低了利率并增加了收入。,
