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1、1,财务管理复习,2,1、利洁公司是辽宁省一家大型物业保洁公司，在近六年的发展种，处于同行业领先发展的优势，连续三年利润增长率在10%以上。2006年，企业拟扩大经营项目，引进先进的生产设备。该设备的引进不仅可以提高保洁员工的工作效率，同时也为承揽技术含量高的保洁业务做准备。该设备价款100万元，公司计划从银行获取贷款，贷款的年利率为10%，贷款期限10年；银行提出一下四种还款方式让公司自行决定，以便签订借款合同。这四种贷款偿还方式为：（1）每年只付利息，债务期末一次付清本金；（2）全部本息到债务期末一次付清，（3）在债务期间每年均匀偿还本利和，（4）在债期过半后，每年再均匀偿还本利和。假如你
2、是公司财务经理，你会选择哪种还款方式？为什么？,3,解：复利现值系数（10年、10%）=0.3855 年金现值系数（10年、10%）=6.1446计算每种利息及现值如下：1，每年利息=100*10%=10（万元）现值=10*6.1446+100*0.3855=1002，全部利息=10*10=100 现值=（100+100）*0.3855=77.1（万元）3，每年偿还金额=200/10=20（万元）现值=20*6.1446=122.89（万元）4，5年年金现值系数=3.7908 5年终值现值系数=0.6209 每年偿还金额=200/5=40（万元）现值=40*6.1446-40*3.7908=9
3、4.15（万元）据计算，第2项现值最低，应该选第2项。,4,2、某项投资的资产利润率概率估计情况如下：要求：计算资产利润率的期望值；计算资产利润率的标准离差。解：报酬的预期值=Piki=0.320%0.510%0.2(0.5)%=10%标准差=,5,3:新加油站的建造 某石油天然气公司正在考虑新加油站的两种设计方案,并按10%的贴现率来评估,两种设计方案的预期现金流量如下,请对两方案进行评价:(单位:万元),6,7,4:木桥还是钢桥的选择某公司正在考虑建造一座桥梁,有两种方案:1.建造一座木桥,初始成本125000,要求15000元的年维修费,能使用10年.2.建造一座钢桥,初始成本20000
4、0,要求5000元的年维修费,能使用40年.若贴现率为15%,试问造哪一种桥比较合算?,8,9,5.某公司每年需要某种原材料50000千克，其单位成本为2元，这些原材料的单位储存成本为0.4元。固定订货成本是每次100元。（1）计算经济订货量与年度库存总成本；（2）如果一次定购10000千克，供应商将提供1.5的折扣，那么该公司是否取得这一折扣？（3）假设该公司计划采用折扣，且其保险储备量为1000千克，计算其平均库存量与年度总库存成本。,10,（1）经济订货批量为：,年度库存总成本为：,（2）经济订货批量下总成本为：,若取得折扣，一次定购10000千克，则总成本为：,取得折扣可以使总成本减少
5、0.1（10.210.1）万元，故应取得折扣。（3）平均库存量为：100010000/2=5500（千克）总库存成本为：,11,6、某公司2008年营业收入2400万元，营业净利率为10%，负债资金利率为6%，全年发生固定成本总额435万元，公司所得税税率40%，目前尚有剩余生产能力，年末资产负债表如下：单位万元,预计09年收入增加40%，营业净利率10%，将净利润的80%向投资者分配，所得税率为30%,分别计算：（1）公司2008年利润总额、息税前利润、边际贡献；（2）公司2009年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；（3）公司2009年对外资金需求量；,12,解：（1）计算公司2008
6、年利润总额、息税前利润、边际贡献：2008年利润总额=（240010%）/（1-40%）=400（万元）EBIT=400+3506%=421（万元）M=435+421=856（万元）（2）计算公司2009年DOL、DFL、DTLDOL=856/421=2.03DFL=421/（421-21）=421/400=1.05DTL=2.031.05=2.13（3）计算2009年对外资金需求量：2009年对外资金需求量=40%（100+150+300-50-100）-2400（1+40%）10%（1-80%）=92.8（万元）,13,7、某公司拟筹资4000万元。其中：发行债券1000万元，筹资费率2%
7、，债券年利率10%；优先股1000万元，年股利率7%，筹资费率3%；普通股2000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率10%，以后各年增长4%。假定该公司的所得税率33%，根据上述资料：（1）计算该筹资方案的加权资本成本；（2）如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率（税后）为12%，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。,14,解：（1）各种资金占全部资金的比重：债券比重1000/4000=0.25 优先股比重1000/4000=0.25 普通股比重2000/4000=0.5（2）各种资金的个别资金成本：债券资本成本10%（1-33%）/(1-2%)=6
8、.84%优先股资本成本7%/(1-3%)=7.22%普通股资本成本=10%/(1-4%)+4%=14.42%（3）该筹资方案的综合资本成本：综合资本成本6.84%*0.25+7.22%*0.25+14.42%*0.5=10.73%（4）根据财务学的基本原理，该生产线的预计投资报酬率为12%，而为该项目而确定的筹资方案的资本成本为10.73%，从财务上判断是可行的。,15,8、已知某公司当前资金结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券年利率8%）1000 普通股（4500万股）4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：
9、甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。要求：(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。(2)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。(3)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。,16,解：（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润:(EBIT-10008%)（1-33%）(EBIT-10008%+250010%)（1-33%）=4500+10004500 解之得:EBIT=1455(万元),（2）因为:预计息税前利润=1200万元1455万 所以:应采用甲方案(或增发普通股)。(3)因为:预计息税前利润=1600万元1455万元 所以:应采用乙方案(或发行公司债券)。,
