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1、附表(利息率i=10%)：系数期数复利终值系数复利现值系数年金终值系数年金现值系数11.10000.90911.00000.909121.21000.82642.10001.735531.33100.75133.31002.486941.46410.68304.64103.169951.61050.62096.10513.790861.77160.56457.71564.3553一、单项选择题1.将1元存入银行,按利息率10%复利计息、,来计算8年后的本利和的系数是(C).A.年金终值系数B.复利现值系数C.复利终值系数D.年金现值系数2 .年金终值系数与偿债基金系数之间的关系是(C)A.年金
2、终值系数+偿债基金系数=1B.年金终值系数:偿债基金系数=1C.年金终值系数X偿债基金系数=1D.年金终值系数-偿债基金系数=13 .以下财务比率反映企业获利水平的是(B)A.总资产周转率B,净资产收益率C流动比率D.利息保证倍数4 .不存在财务杠杆作用的融资方式是(D)A.银行借款B.发行债券C发行优先股D.发行普通股5 .优先股与普通股都具有的特征是(A)A.以税后利润支付股利B.有完全的投票权C不反映所有权关系D.形成债务性资本6 .能够降低经营杠杆度,从而降低企业经营风险的途径是(D)A.归还银行贷款B.降低资金本钱C减少产品生产量D.节约固定本钱开支7 .企业法人同其股东之间的财务关
3、系反映的是(C)A.债权债务关系B.债务债权关系C.投资与受资关系D.经营权与所有权关系8 .某企业的融资结构中普通股融资和债务融资比例为2：1,债务的税后资本本钱为6%,企业的加权资本本钱为10%,那么普通股资本本钱为（C）A.4%B.10%C.12%D.16%9 .某证券的窿数为1,那么该证券（AA.与证券市场所有股票的平均风险一致B.有非常低的风险C.是证券市场所有股票的平均风险的两倍D.无风险10 .投资决策方法中回收期法的主要缺点有二：一是决策依据的主观臆断；二是未考虑（D）A.投资的本钱B.投资的风险C.投资的规模D.投资回收期后的现金流量11 .某企业面临甲、乙两个投资工程，经衡
4、量,它们的预期报酬率相等，甲工程的标准差大于乙工程的标准差.对于甲、乙工程可以做出的判断为（A）A.甲工程取得更高报酬和出现更大亏损的可能性大于乙工程B.甲工程取得更高报酬和出现更大亏损的可能性小于乙工程C.甲工程实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙工程实际取得的报酬会低于其预期报酬12 .以下不属于在实践中具有广泛影响的财务治理目标的观点是（C）A.利润最大化B.股东财富最大化C.产值最大化D.企业价值最大化二、多项选择题13 .企业财务治理的利润最大化目标在实际运用过程中的缺陷包括（ABCDJA.利润更多指的是会计概念B.利润概念所指不明C.利润最大化中的利润是个绝对数D.有可能诱使企业的
5、短期行为14 .企业现金流量所指的现金中包括现金等价物，以下属于现金等价物特点是（ACD）A.持有期限短B,流动性弱C.容易转换为金额现金D.价值变动风险很小15 .股票发行价格的根本形式包括(ABD)A.等价B.时价C.本钱价D.中间价三、计算题16 .一个公司要建立一个偿债基金,以便10年后归还一笔100万元的抵押贷款.这笔偿债基金可以获得10%的收益,请问该公司每年要存入多少钱才能在10年年末归还这笔抵押贷款？解：偿债基金A=X(AS,10%,10)=100000x(1/15.9374)=62745.491,即每年需要存入62745.491元才能在10年年末归还这笔抵押贷款17 .某公司
6、一个工程的6系数为3,无风险利率为8%,市场上所有投资的平均收益率为10%,那么该工程的期望收益率是多少？解：RR+B*(RmRf)=8%+3*(10%-8%)=14%18 .某企业向工商银行借款IOO万元,借款利率为6%,借款期限为一年,借款的手续费率为借款金额的0.5%,该企业所得税率为25%.计算该企业借款的资本本钱.解：100*6%*(1-25%)/100*(1-0.5%)=4.52%19 .某企业发行面值为IOO元、发行价为IlO元、票面利率为10%、归还期为5年的长期债券.该债券的筹资费率为2%,企业所得税税率为25%.不考虑货币时间价值，请计算该债券的资本本钱.解：10%*(1-
7、25%)/(1-2%)=7.56%20 .某企业发行面值为IOO元、发行价为90元、年股利率为8%的优先股股票,发行该优先股股票的筹资费率为1%.要求计算该优先股股票的资本本钱.解：100*8%90(l-l%)=8.98%21 .某企业发行普通股股票,每股面值1元,发行价格为10元,筹资费率为2%,预计第一年年末股利为2元，以后股利年增长率维持在3%.要求计算该普通股股票的资本本钱.解：k=DlPO*(l-f)+g=210*(1-2%)+3%=23.41%22.长江公司打算发行票面利率为8%、面值为1000元的5年期债券.该债券每年支付一次利息,并在到期日归还本金.假设你要求的收益率为10%,
8、那么：你认为该债券的内在价值是多少？解：IooO(PF10%5)+1000x9%(P/A10%5)=620.9+80x3.79079=924.123 .某公司股票的预期收益率为18%,繇数为1.2,无风险收益率为6%,那么市场的预期收益率是多少？解：市场预期收益率设为X,那么方程式=6%+1.2+(x%-6%)=18%x=(18%-6%+1.2*100X=16%四、简做题24 .长期借款融资的优缺点分别是什么？答：长期借款融资的优点：融资速度快、借款弹性大、融资本钱低、不会稀释公司限制权.长期借款融资的缺点：融资风险较高、筹资规模有限、限制条款较多.25 .公司CFO的角色有哪些？答：公司CF
9、o角色有：股东权益监督责任、战略方案治理责任、资源价值创造责任、绩效评价治理责任、会计根底建设责任、企业限制治理责任.26 .利润最大化目标的缺陷是什么？答：1、没有考虑实现的时间,没有考虑资金的时间价值2、没有有效的考虑到风险问题,这可能会使财务人员不顾风险大小去追求更大的利润.3、利润最大化往往会是企业财务决策带有短期行为的倾向，只顾眼前的利益不顾企业的长远开展.五、案例分析综合题近年来,我国不少企业追求多元化经营模式,试图通过多元化经营减轻企业经营风险,使企业走上健康稳定开展的道路.然而,现实却让人们看到多元化经营使许多企业走上了加速陷入财务危机甚至破产危机之路.巨人集团的兴衰就是这许许
10、多多例子中的一个.其原因何在？学术界有各种分析,本文试图以巨人集团的兴衰为例,从财务治理的角度,对此问题作些分析.一、巨人集团的兴衰史多元化的快速开展使得巨人集团自身的弊端一下于暴露无遗.1995年7月11日，史玉柱在提出第二次创业的一年后,不得不再次宣布进行整顿,在集团内部进行了一次干部大换血.8月，集团向各大销售区派驻财务和监察审计总监,财务总路和监察审计总监直接对总部负责，同时,两者又各自独立,相互监控.但是,整顿并没有从根本上扭转局面.1995年9月，巨人的开展形势急转直下,步入低潮.伴随着10月发动的“秋季战役的黯然落幕，1995年底，巨人集团面临着前所未有的严峻形势,财务状况进一步
11、恶化.1996年初，史玉柱为挽回局面，将公司重点转向减肥食品“巨不肥.3月份，“巨不肥营销方案顺利展开,销售大幅上升,公司情况有所好转.可是,一种产品销售得不错并不代表公司整体状况好转,公司旧的制度弊端、治理缺陷并没有得到解决.相反“巨不肥带来的利润还被一些人私分了，集团公司内各种违规违纪、挪用贪污事件层出不穷.其属下的全资子公司康元公司，由于公司财务治理混乱，集团公司也未派出财务总监对其进行监督,导致公司浪费严重,债台高筑.至1996年底,康元公司累计债务已达1亿元,且大量债务存在水分,相当一局部是由公司内部人员侵吞造成的，公司的资产流失严重.而此时更让史玉柱焦急的是预计投资过亿元的巨人大厦
12、.他决定将生物工程的流动资金抽出投入大厦的建设,而不是停工.进入7月份,全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销量也急剧下滑,维持生物工程正常运作的根本费用和广告费用缺乏,生物产业的开展受到了极大的影响.按原合同,大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现,但由于施工不顺利而没有完工.大厦开工时为了筹措资金巨人集团在香港卖楼花拿到了6000万港币，国内卖了4000万元,其中在国内签订的楼花买卖协议规定,三年大楼一期工程（盖20层）完工后履约，如未能如期完工,应退还定金并给予经济补偿.而当1996年底大楼一期工程未能完成时,建大厦时卖给国内的4000万楼花就成了导致巨人集团财务危机的导火索.巨人集团
13、终因财务状况不良而陷入了破产的危机之中.二、多元化经营的陷阱何在（一）多元化生产经营的理论根底多元化经营实际上是证券投资组合理论在生产经营活动中的应用，因而,证券投资组合理论是多元化经营的理论根底.然而,证券组合投资具有其特定的条件,如果不加分析地盲目应用，必然陷入多元化经营的陷阱一一丧失核心竞争水平、资金短缺和协调困难、财务失控.（二）多元化经营与核心竞争水平的矛盾运用证券投资组合理论进行分散风险的要点之一在于，只有非完全相关的证券所构成的投资组合方可分散局部投资风险.这项原理应用于生产经营活动时,就要求企业在一定程度上放弃局部原有业务（甚至可能是核心业务）的根底上从事与原有业务不相关的陌生
14、业务.可满足这一要求的结果有时不仅不能降低风险,反而会把原来的竞争优势丧失殆尽.这与多元化经营的目的相矛盾.（三）资金短缺与协调困难的矛盾无论是实物资产投资,还是金融资产投资，都以盈利为目的，即都以投资的盈利性与风险性比拟为根底进行决策.但由于投资对象的不同，决定了两者具有完全不同的特点.金融资产投资具有可分割性、流动性和相容性等特点.因而,在进行金融资产投资时，不必考虑投资的规模、投资的时间约束以及投资工程的多少等因素.只要考虑各金融资产之间的相关性、风险、报酬及其相互关系问题,并依据风险-报酬的选择,实现金融资产投资的优化选择.而实物资产投资那么具有整体性、时间约束性和互斥性等特点.因此,
15、进行实物资产的投资时,不仅要考虑投资的规模,而且要考虑资金的时间因素,更要考虑在资金约束条件下各工程的比拟选优问题.巨人集团为追求资产的盈利性，以超过其资金实力十几倍的规模投资于一个自己生疏而资金周转周期长的房地产行业,实物资产的整体性和时间约束性,使公司有限的财务资源被冻结,从而使公司的资金周转产生困难,并因此而形成了十分严峻的资产盈利性与流动性矛盾.最后因实物资产的互斥性,生物工程因正常运作的根本费用和广告费用缺乏而深受影响.与此同时，巨人集团从事房地产开发和建设，却未向银行申请任何贷款,不仅使企业白白浪费了合理利用财务杠杆作用从而给企业带来效益的可能时机,而且也使企业因放弃举债而承当高额
16、的资本本钱.最后使企业在资产结构与资本结构、盈利性与流动性的相互矛盾中陷入难于自拔的财务困境.四）多元化经营与财务失控的矛盾随着多元化经营道路的开展,企业规模急速扩大,集团化治理成为必然.集团公司治理的主要任务是集团公司的整合.没有整合的集团公司难于发挥集团的整体优势，充其量是一个大拼盘,各个属下各自为政,集团内部难于协调运作,财务失控也就在所难免.阅读上述案例,结合巨人集团失败的案例答复下述问题：（1）多元化可分散的风险是什么风险？举例说明该风险包含哪些风险.答：非系统性风险.包含企业自身的财务风险、经营风险、内部限制风险.（2）为什么金融资产的投资要多元化？它与实物资产投资的多元化有何区别与联系？答：由于金融资产投资多元化可以分散每个投资产品的非系统性风险.实物资产具有不可分割性、时间约束性和互斥性等特点,其投资不宜多元化,至少保证多元化不会对核心竞争力造成影响.（3）从财务角度分析,简要说明巨人集团失败的原因.答：多元化经营使财务限制难度加大；多元化经营造成企业核心竞争力缺乏；资金来源于资金运用配置不当,造成资金短缺和协调困难.
