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1、华为控股有限公司资产质量分析报告,华为是全球领先的信息与通信技术(ICT)解决方案供应商，专注于ICT领域，坚持稳健经营、持续创新的战略，在电信运营商、企业、终端和云计算等领域构筑了端到端的解决方案优势，为运营商客户、企业客户和消费 者提供有竞争力的ICT解决方案、产品和服务，并致力于使能未来信息社会、构建更美好的全联接世界。,所处行业,发展沿革,华为于1988年由任正非在中国深圳成立，它是由员工持股的高科技民营企业。自1995年华为设立北京研发中心后，相继在全球设立了包括印度、美国、瑞典、俄罗斯以及上海、南京等多个研究所。目前，华为有17万多名员工，业务遍及全球170多个国家和地区，服务全世
2、界三分之一以上的人口。,企业文化,华为基本法1996年正式定位为管理大纲制订了公司宗旨、经营政策、组织政策、人力资源、控制政策,生产经营战略,专注核心产业，铸造强大的冲击力本地研发，抢占战略高地削足适履，强化流程与制度无微不至，建立整体解决集合器以心经营，塑造华为长青基业之本,初步分析,从总体来看，华为的资产总额由14年的3098亿增长至15年的3722亿，增加了600多亿，并且呈上升趋势，一般认为这会增加企业的竞争实力。资产总额增长的主要原因是流动资产增加400多亿，其中现金及现金等价物增加300多亿，增长速度达42%。而非流动资产中主要是厂房设备增加较多。,初步分析,华为2015年度的资产
3、负债率约为68%，与2014年度相比变化不大。这一数值对于实体经济企业来说较为合理，华为本身也有维持这一水平的倾向。经计算，2015年总资产周转率约为1，与14年相比变化不大，总资产报酬率均约为9%左右，说明企业盈利能力良好。,从资产结构来看，华为的流动资产占总资产比例保持在80%左右，显然它是以流动资产为主体的经营性资产主导结构。其中现金及现金等价物占比较大，且不稳定。其余资产变动率不是很大。,资产结构构成分析,表外分析：从外部环境看，市场需求旺盛，以及国家产业政策扶持。表内分析：从公司内部看，管理层指定经营战略目标是通过掌握核心技术，不断创新及改善产品质量，全面提高企业竞争优势。所以形成了
4、以流动性经营资产投入为主体的结构。,华为的高流动性短期投资比上年增加了159亿，增速高达71.6%。华为现主要以短期投资满足临时性资金需求，减少了现金占用，提高了资金运用能力。,存货的增长集中在原材料，产成品以及发出品三大类。产成品的堆积说明市场销售未能达到预期，发出商品过高意味着应收账款周转速度慢，企业回收力度弱。,华为的关联方交易数额减小，一半以上收入来源于海外，因此其应收账款主要为第三方应收，账龄以未到期及逾期90天为主，属于正常的生产经营活动，回收性较高。期末，人民币3,143百万元的应收第三方账款发生单项 减值，并单项计提了人民币2,143百万元的坏账准备。该些单项减值的应收账款主要
5、来源于发生严重财务困难或款项的可回收性存 有疑虑的客户。华为的坏账准备政策较为宽松，对售货方比较宽容，轻易不计提坏账准备,负债增长情况：资金的来源看，总资本增长额600亿，债务资本增加433亿，权益增加了167亿，资本总额的增长是企业业务扩张的结果。负债增加原因：总资本增加主要是由于负债的增加，特别是流动负债增长最多，年度内增加340亿，但非流动负债增速最快，达29%,负债增长情况分析,负债增长情况分析,负债总额的增长建立在总资产质量可靠的基础上，因为总资产是负债总额的偿还保障从对公司总资产的整体质量看，由于总资产的盈利能力以及周转能力较强，所以负债的增长质量也是较好的,负债结构分析,债务结构
6、类型：是以流动负债为主体的债务结构，流动负债占总资本的84%形成结构原因：应付票据占总负债的20%以上，说明华为谈判能力较强，占用其供应商资金以减少自己的成本；其他应付款占比50%以上，但和14年相比水平几乎没有变化，通过财报披露可知预提职工福利大幅增加，这与华为注重员工是相符的,企业在2015年度支付大量现金偿还短期借款，致使现金流量表中筹资活动的净额为负值，这说明企业的偿债能力强，经营活动获利能力强。企业的应付款项较多，说明其信誉好，可以较多占用供应商资金，延长付款期，减少自身资金的占用。这与华为在市场中的行业地位相匹配。,单项负债分析,偿债能力分析,由表看出，华为公司的偿债能力2015年
7、与2014年相比没有太大变化，均维持稳定水平，说明公司根据行业选择的结构较好，偿债能力较强，公司的融资前景应当是光明的,华为处于生命周期中的成长期，销售收入与营业利润逐年稳步增长，经营活动现金流与企业实际经营活动的规模相一致，企业销售商品取得现金收入的能力强。,华为的主业是通讯设备。2015年整个公司营收达3950亿元，净利润369亿元，增速超过30%。华为的营收相当于中国互联网三巨头BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）三家的总和。在相关机构发布的“2015年全球最具价值品牌100强”，华为是排名最高的中国公司,华为专注于技术创新，十年累计投入2400亿人民币开展产品研发。2015年。研发费用为59
8、607百万，占整个期间费用的一半以上，同比增长45.9%。这一巨大数值反映了华为自身所定义的的企业形象和产品定位。,从表内数据看，华为的总体资产质量较好，偿债能力、盈利能力、可持续发展能力强于与同行业企业，但是营运能力较弱，无法及时收回货款，取得当期现金收入。当然，这也与其经营模式有关。同样我们应该注意到华为的应收账款质量比较高，回收性强，其利用应收款操纵利润的可能性小。那么表外分析怎么样呢？,国家政策,华为于1992年被评为深圳市高新技术企业，获得深圳市政府的大力支持，对华为实行税收减免、高新技术园区土地使用费减免、提供科技贷款等一般私人企业所无法想象的待遇。在政府给予发展中国家的优惠贷款项
9、目中，商务部、进出口银行、中国信保公司及中国驻外使馆、经商处不遗余力地推介华为产品，2014.年3月7日，工信部发布关于加快我国手机行业品牌建设的指导意见，从政府层面支持手机通讯行业的创新发展。,国家政策,在华为处于困境之时，银行在政府的支持下推出买方信贷按揭业务，让电信部门从银行贷款购买华为设备，华为再从银行提取货款。这样，银行贷款难的问题迎刃而解，华为迎来了高速发展的春天中国政府为促进对外合作、扩大中国企业销售实行了出口信贷政策，重点支持重大合作项目。华为先后从中国进出口银行获取了6亿美元出口信贷用于扩展海外业务，从中国国家开发银行获得了100亿美元的授信额度。总之，国家相当支持高新技术企
10、业的发展。,市场趋势,信息技术的出现将人类社会由工业时代带入了数字时 代。以PC、互联网、手机为代表的数字时代1.0，极 大地改变了人们生活和工作的方式。随着物联网、大 数据、AI、互联网+等新技术新产业的发展，我们正在 迎来数字时代2.0全联接时代。梅特卡夫定律指出了 网络的价值与网络规模的关系。全联接时代中网络的 范畴也从单一的物理联接延伸到了物理+虚拟的数字联 接，进而大幅度放大了网络的价值。网络和数据逐渐 成为继“土地、机器、人”之外的第四大生产资料。人 类生活、企业运作、经济模式都将迎来新一轮的升级。,市场趋势,这是一个高新科技日益腾飞的新信息时代，5G、虚拟/增强现实、异构多核处理
11、器、新型非易失存储介质、石墨烯、芯片级光互联、云化安全等层出不穷的ICT新 技术，正在为联接数量和价值的指数级增长提供源源 不断的动力，颠覆社会各行各业的商业模式，持续拉 动社会升级。九万里风鹏正举，全联接世界的共建、共有、共荣，将成为全球ICT行业的共同愿望。尽管全球经济发展缓慢，通讯行业的市场前景依旧不容小觑。,行业地位,市场研究机构HIS的最新调研结果显示：2015年，全球运营商IP语音（VOIP）和IP多媒体子系统（IMS）市场创下最佳纪录。运营商VOIP和IMS市场收入增长31%，达55亿美元。华为以28%的市场份额，领跑2015年电信服务提供商VOIP和IMS市场。花欸、爱立信和阿
12、尔卡特朗讯三家占到整个市场的三分之二。,企业战略,华为的核心人物任正非军人出身，行为方式带有强烈的军人色彩。他将华为的文化的根基确定为国家文化，任正非在走过欧亚分界线中明确提到：“华为公司的跨国营销是跟着我国外交路线走的”。任正非认为，泡沫经济对中国是一个摧毁，华为一定要踏踏实实搞科研。因为华为把利益看得不重，就是为理想和目标而奋斗。只会与民争利的企业，是不可能有强大的生命力和良好的市场前景的。细水长流，才是企业可持续发展的根本。,企业战略,华为致力于把领先技术转化为更优、更有竞争力的产品解决方案，帮助客户实现商业成功。截至2015年，华为专利申请量居全球首位。累计申请中国专利52550件，申请国外专利30613件。28年来，华为专注于通信领域，不断地投入，不断地创新，以及对知识产权的尊重，使其拥有更强的发展后劲，并在通信领域成为真正的王者，华为是以真正的技术而不只是价格开拓海外市场。,从表外因素看，华为所处的市场环境，政策环境，行业环境态势良好。同时，华为本身定位明确，注重创新，企业战略符合长期发展要求。因此，华为的总体资产质量处于较高水平资产结构以经营资产为主体，达到了预期的效果资产的偿债能力又较高的保障但仍存在的问题：库存水平较高，与同行业比周转率低，应当加强销售管理,结论,
