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1、跨国企业财务分析2022年4月目录一 .跨国企业简介3二 .跨国企业与普通企业财务报告区别3三,跨国企业财务分析42.1 跨国企业合并财务报表分析方法42.1.1 资产负债表分析42.1.2 损益表分析62.1.3 现金流量表分析92.2 跨国企业财务比率分析10321盈利能力分析10322成长性分析11323偿债能力分析12324营运能力分析132.3 结论14四.跨国企业财务分析的挑战14跨国企业财务分析一.跨国企业简介跨国公司是指在以本国为基地，通过对外直接投资，在世界各地设立分支机构或者子公司，从事国际化生产和经营活动的企业。跨国企业普通都因为具有强大的经济和技术实力，快速的信息传递能
2、力以及资金的跨国转移的优势，因此普通在国际上具有很强的竞争力，甚至在某些产品或者生产环节上具有一定的垄断性。普通而言跨国公司的战略目标是以国际市场为导向，实现全球利润的最大化。跨国企业有一套完整的决策体系来保证战略决策的连续性，其各个子公司或者分公司也有自己的决策机构，但是这些分支机构的决策必须延续跨国企业核心决策机构的战略决策，在这个基础上结合分支机构所在的国家和地区的政治、法律、经济和文化环境制定具体的生产经营和公司管理决策。二.跨国企业与普通企业财务报告区别跨国公司因为其分支机构所处环境的多样性也就决定了跨国企业的财务报表与普通企业的财务报表有很大区别：第一，跨国企业财务报告面向的用户范
3、围更广：跨国企业的财务报告需要面向全球的用户，包括投资者、相关政府机构、股东等。而普通企业只需要面对其国内的股东、管理机构、投资者等。其次，跨国企业的财务报表遵循的会计准则与普通企业不同：跨国企业的财务报表需要面对的全球的用户，包括国际性的股东、相关第三方政府机构、投资者等，因此需要采用国际上更为通用的国际会计准则（IFRS）或者美国会计准则（GAAP）；而普通企业基本上中满足所在国家地区的法律法规和制度规范，遵循当地的会计准则编制即可。第三，相较于普通企业而言，大量跨国企业不仅要编制面对全球范围用户的财务报告，跨国企业的各分支机构还需要遵循分支机构所在地的法律法规出具财务报告，因此不少跨国企
4、业需要编制两种基础及以上的财务报表；三.跨国企业财务分析跨国企业的财务分析分为财务报表分析和财务比率分析，跨国企业的财务报表与财务比率分析与普通企业的财务分析体系基本上一致，主要是资产负债表、损益表、现金流量表分析、对应的附注内容分析以及各表之间的关系分析；企业财务比率分析主要分为盈利能力、成长能力、偿债能力以及营运能力的指标分析。对应的主要分析方法有同比分析、时间序列分析、横向比较分析。3.1 跨国企业合并财务报表分析方法跨国企业合并财务报告分析与普通企业的财务报表分析结构基本类似，主要有主要分为资产负债表分析、损益表分析以及现金流量表分析。3.1.1 资产负债表分析资产负债表的主要构成部份
5、为资产、负债和所有者权益，基本逻辑关系是资产=负债+所有者权益。所有类型和地域的企业资产负债表基本都遵循这一基本原理。企业在成立的时候会接受原始股东的投资，形成所有者权益部分，普通情况下企业不只是运用权益部份的资金来进行企业的运营，也会通过债权形式向银行等各类金融机构借入资金或者以非借贷方式形成企业的负债，企业通过权益和负债两部份来形成企业运营的资金来源，体现在资产负债表上就是所有者权益和负债两部份。企业通过负债和权益部份资金的运营形成企业资产，资产是企业产生利润的来源。通过资产的经营，企业创造出利润，创造出的利润按照利润分配的优先顺序先偿还债权投资者的本金和利息，剩余利润部份由股东所有，剩余
6、利润企业既可以留存增加企业的权益资本，也可以作为红利分配给股东。在利润不足以偿还债权的情况下，企业需要用股东权益部份进行支付。在资产负债表中，除了资产负债表的基本构成外，也需要着重分析其中可能被低估的资产、隐形的负债。资产方面第一个可能会被低估的资产的是存货；如果企业在持有存货期间存货的市场价值上升并高于存货的账面价值，根据会计准则不允许企业调高存货的账面价值，因此资产负债表上的存货账面价值低估了存货的价值，从而低估了企业的价值。其次是长期固定资产。长期资产的寿命周期长，如果在长期资产的寿命周期内资产的市场价值上升并高于长期资产的账面价值，同样根据会计准则不允许企业调高长期资产的账面价值，因此
7、资产负债表上的长期资产账面价值低估了长期资产的价值，从而低估了企业的价值。负债方面主要是要结合负债的附注和资产负债表的负债内容综合评估企业的负债情况。会计准则对负债的定义需要满足几个原则：（一）引起这项负债的事件是过去发生的；（二）未来会有经济利益流出企业；（三）未来流出企业的经济利益可以可靠地计量。在资产负债表中的负债部份基本是负债的账面价值。从负债定义的原则来看，一些潜在的企业应承担的负债义务并没有被确认为资产负债表中的负债，如企业的未决诉讼、员工的退休养老费用、发行在外的未执行企业股票期权、环境成本等。这些潜在的负债对用户正确分析和评估企业带来了困扰，因此，用户在分析标的企业的负债过程中
8、一定要查看确认企业的潜在负债。总而言之，在分析企业的资产负债表过程中，一定要遵循稳健性原则，即确认好消息的可靠性标准要高于确认坏消息的标准，当资产的账面价值低于其公允价值时，企业的资产确认要以较低的历史成本来计量；反之，当资产的账面价值高于其公允价值时，企业的资产确认要以较低的公允价值来计量。3.1.2 损益表分析损益表是全面反映企业的收入、成本、费用和利润的会计报表。基本会计等式为：收入-成本-费用=赢余。企业的收入划分相对简单，基本可以分为主营业务收入和其他业务收入。而成本费用的划分相对复杂一些。理论上企业所有的支出都是为取得收入服务的，但不同的支出项目与当期收入取得的关系不彻底一致。与收
9、入直接相关的支出为产品的成本，与产品生产及收入不如产品成本直接的管理活动的支出为费用支出。收入减去成本为企业的毛利润，在毛利润的基础上减去期间费用后为企业的营业利润，反映了企业正常经营的利润。从收入到营业利润这部份的内容是损益表的核心，反映了企业的核心竞争力的表现。但在营业利润之下还有除了主营业务之外的其他收入和支出，营业利润在加减这些收入/支出后就可以得到企业的净利润。净利润这一科目可以综合反映企业在一个会计期间内企业财富的增减额。对于上市公司而言，净利润除以公司在会计期间内流通在外的加权平均股票数量就可以得到企业的每股净收益。目前大部份企业损益表的收入和费用的确认采用的是权责发生制方法（除
10、特殊行业外），这导致了在收入和费用的确认存在配比问题。从收入角度来讲，权责发生制确认方法导致收入确认和现金流入时间上不配比的情况有两种：一是应计收入。在一个会计期间内，企业的某笔销售符合收入确认原则，可以确认为收入，但是顾客在该会计期间内并未支付现金。因此，在这种情况下，用户需要去资产负债表验证该企业是否在记录该笔收入的同时有产生一笔收入等额的应收账款，如果没有则用户有理由怀疑企业的收入有作假的可能。其次是预收收入。在该会计期间内，企业收到客户支付的现金，但不是在当期取得产品和服务。因此该笔现金不应该被确认为收入，而应确认为负债的预收收入。用户在分析的时候需要着重注意企业的收入问题，通过资产负
11、债表中的应收账款、预收收入的横向纵向变化是否异常来判断企业的收入部份是否存在作假的嫌疑。从费用角度来看，费用采用的基本原则是收入费用配比原则，但和收入确认一样，成本费用的确认过程中也存在损益表确认数和实际现金流出不一致的情况。一是应计费用。企业在某个会计期间内发生的成本费用根据权责发生制应该确认并减少企业的赢余，但是实际上在该会计期间内企业并没有支付现金，而是在下一个会计期间内支付，因此该笔费用在确认进入损益表费用的同时需要在资产负债表生成一笔应计费用。其次是预付费用。在这种情况下企业预先支付给对方货款，但是货物在以后的会计期间内才会收到，预付费用这时应作为资产科目计入资产负债表而非费用账户。
12、虽然企业的损益表以配比原则为基础，但是在损益表上仍旧存在一些需要满足稳健性原则（稳健性原则要求企业在面临坏消息的时候即将在当期损益表中确认坏消息对企业当期现金流的影响）而不符合配比原则的项目：一是存货跌价准备。企业的存货在未卖出之前如果市场价值低于存货的账面价值，企业需要在当前的会计期间内计提存货跌价准备，借记为损益表的跌价损失，贷记资产负债表的存货跌价准备。其次是固定资产减值准备。原理与存货跌价准备一致。第三则是广告支出。广告支出根据会计准则规定并不能被确认为资产，其全部支出需要在当前会计期间内被确认为费用。第四是研发支出。研发支出有利于未来会计期间的收入，与广告支出一样，研发支出需要在当期
13、全部记为费用。结合资产的会计定义来看，我们实际上可以把资产理解为体现在资产负债表上的未来会计期间的成本费用。换言之就是所有资产负债表的上的资产科目在未来的会计期间内随着对资产的消耗会以成本费用的方式进入企业的损益表。虽然会计准则对资产和费用的定义都有相关的规定，但在现实中企业的经济资源的支出确认为资产还是费用并不很明确，而企业同一笔经济资源的资产化还是费用化低企业的当期赢余有很大的影响，资产化则意味着该笔支出会进入资产负债表，不会影响企业当期的利润。二费用化则是直接进入损益表，减少当期企业利润。如果企业想控制利润的话普通会将应该费用化的支出进行资产化了，虚增企业的当期利润。用户在分析标的企业的
14、过程中，这些问题都可以通过同比分析、时间序列分析以及同行业比较等分析方法发现。3.1.3 现金流量表分析现金流量表与损益表一样反映的是某一会计期间内企业基于收付实现制编制的经营业绩。现金流量表主要包含三部份：经营活动现金流、投资活动现金流和融资活动现金流。经营活动现金流放映对的是企业在一个会计期间内从事生产经营活动出售产品或者提供服务收到的现金减去为生产产品和提供服务而支出的现金差额。如果经营活动现金流大于0则表明该会计期间内企业的经营活动增加了企业的现金；如果小于0则表明现金流入小于现金流出。投资活动现金流的现金流入主要是企业处理、出售相应的长期资产而获得的现金，现金流出则主要是企业投资于机
15、器设备、厂房建造物等长期资产而支付的现金。投资活动是经营活动的基础，但并非经营活动本身。融资活动现金流反映的是企业在融资活动中与股东、债权人之间的现金流动。现金流入主要包括发行股票、债券或者借款取得的现金；现金流出主要是偿还借款、回购股票等活动支付的现金。现金流量表的经营活动现金一方面匡助用户了解企业的经营活动到底产生了多少实际的现金，另一方面还可以告诉用户企业现金余额的变化是怎样形成的。现金流量表的三部份之间的流动遵循的顺序为：企业首先融资增加融资活动现金流，在去的县级后将现金用于购买机器设备、厂房建造物等长期资产，为经营活动做准备，这样，现金从融资部份进入投资部份。同时企业还需要投资到经营
16、活动必需的流动资产和经营支出上，从而增加经营活动的现金流出去。企业通过经营活动产生收入，即现金流入。然后经营活动的净现金流入一部份流入投资活动用于增加长期资产，另一部份进入融资部份，偿还负债或者向股东分配利润。其中与经营活动相关的是资产负债表上的流动资产和流动负债以及相应的损益表科目；与投资活动变动相关的是资产负债表上的长期资产变动及相应的损益表科目；而与融资活动相关的是资产负债表上的长期负债和股东权益的变动以及损益表相关的科目。现金流量表为用户分析企业的经营成果和财务健康状况提供了不可或者缺的信息。用户在分析企业的现金流量表是可以从现金流量表的三个部份之间的相互关系中判断出企业所处的发展阶段
17、，并对企业未来的盈利水平进行预测。总而言之，在跨国企业财务报表的分析过程中，因企业的经营具有可持续性的特点，如果一些财务报表的数据在会计期间预会计期间之间发生异常的变化，用户就需要引起注意，并深入分析发生变化的原因；其次，因为各个报表之间存在很强的勾稽关系，一旦这些数据之间的相互关系发现异常，暗地里很可能隐藏着财务报告没有披露出来的问题；第三，可比企业之间因为行业相同或者类似、规模接近，所以财务数据之间应该有一定的可比性,如果相较于对照公司标的公司的财务数据有很大的差异，用户就应该深入研究产生差异的原因。在分析企业的财务报表过程中，用户可以采取时间序列分析、同比分析和同行业横向比较分析方法来发
18、现企业隐藏的问题。3.2 跨国企业财务比率分析跨国企业财务比率包括盈利能力分析、成长性分析、偿债能力分析和营运能力分析。3.2.1 盈利能力分析企业的盈利能力是指企业获取利润的能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。衡量企业盈利能力的主要指标有两个：总资产报酬率（RoA）、净资产收益率（ROE）。RoA是指企业合用所有资产所取得的赢余比率，ROE是企业为股东的投入所带来的赢余比率。RCA一净利润+利息费用（I企业所得税税率）*平均资产总额净利润+利息费用X（I企业所得税税率）Y收入Xl（X）和平收入均资产总额二销售利润率X资产周转率ROE=净利润一般净利润净利润+利息费用X
19、 （1企业所得税税率）X净利洞+利息费用X（l企业所得税桎率）平均净资产X净利润+利息贽用X（1企业所得税税率）X净利涧+利息费用X （I企业所得税税率）平均资产总额平均资产总额平均净资产=权益负债利润率X资产回报率X资产权益比率在资产回报率分析过程中，用户需要确定对于分析对象而言，是资产周转率还是销售利润率对企业资产回报率发挥的作用更大，区分出影响力大的因素有利于用户决定预测和分析的重点。在净资产回报率分析过程中，除了分析企业的资产使用效率和销售利润率外，还需要考虑企业利用财务杠杆创造盈利的能力。3.2.2 成长性分析企业的成长性是指企业在未来的发展趋势与发展速度，企业成长能力是随着市场环境
20、的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率增加而持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。衡量企业成长性主要从收入和资产两个角度的增长率来看：从资产角度看，重点看总资产增长率和净资产增长率；从收入角度看，重点看营业收入增长率和营业利润增长率。总资产增长率=（本年总资产-上年总资产）上年总资产*100%净资产增长率=（本年净资产上年净资产）上年净资产*100%营业收入增长率=（本年营业收入上年营业收入H上年营业收入*100%营业利润增长率=（本年营业利润-上年营业利润）?上年营业利润*100%这几类指标与企业的成长性成正比，比率值越高，说明企业的成长性越好，反之越差。但是在分析过程中，需要结合起
21、来使用，如果仅仅某一项或者几项指标呈上升趋势，而其他指标走势相反，用户就必须深入分析导致这种走势的原因，做出正确的判断。323偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，包括偿还短期债务和长期债务的能力。衡量企业偿债能力的指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、财务杠杆、利息保障倍数等。其中流动比率、速动比率、现金比率均是衡量企业的短期偿债能力，流动比率、速动比率和现金比率与企业的偿债能力成正比，流动比率、速动比率和现金比率越高说明企业的短期偿债能力越强；资产负债率、利息保障倍数则反映企业的长期偿债能
22、力，资产负债率越高说明企业的负债比例越高，企业的偿债风险越高，利息保障倍数则相反，利息保障倍数越大，说明企还本付息的能力越强，即偿债能力越强。流动比率=流动资产/流动负债*100%速动比率=（流动资产-存货）/流动负债*100%现金比率=货币资金/流动负债*100%资产负债率=负债合计/资产总计*100%利息保障倍数=息税前利润ABS（利息费用）用户在分析企业的偿债能力时需要根据自己所扮演的角色（债权人、投资者、公司管理者、供应商、政府监管）来选择有侧重点的偿债能力指标。对债权人来讲，企业偿债能力的强弱直接关系到债权人的本金和利息能否按时收回，因此需要分外关注企业的资产负债率、利息保障倍数；对
23、投资人而言，企业偿债能力的强弱意味着企业盈利能力和投资机会的变化，偿债能力分析有利于投资人的投资决策，因此投资人需要关注企业的资产负债率、现金比率；对公司管理者来说，企业的偿债能力对企业的经营、投资和融资活动有着直接的影响，企业管理者既要关注短期偿债能力指标，同时也要关注长期偿债能力指标，企业偿债能力的分析有利于企业管理者做除合适的经营决策；企业的偿债能力直接影响到与供应商的合同履行，因此，供应商分析企业的偿债能力有利于其判断其货款的安全程度和采取对应的措施应对可能的违约，供应商主要应关注速动比率、现金比率和资产负债率；对于政府监管机构而言，大型企业的偿债能力分析有利于政府把握市场动向，防范可
24、能会发生的系统性风险，核心的指标是资产负债率。3.2.4 营运能力分析企业的营运能力是指企业营运资产的效率与效益。营运能力的分析有利于用户分析企业资产的流动性、资产的利用效率以及资产结构。对企业营运能力的分析主要是包括三个方面的分析：总资产营运能力分析（总资产周转率）、流动资产营运能力分析（存货周转率、应收账款周转率）和固定资产OPData原点参数全球上市企业研究其次是货币问题，不同国家的货币不一样，而且财务报表中不同的会计科目采用的汇率方式是不一样的，在货币转换过程中需要用户能清晰的明确财务报表科目的汇率确认的方法；第三则是面临财年的转换问题，不同于中国普通企业均以自然年为标准财年，在日本、巴西、美国、香港、英国等国家的财年并不一定会以自然年作为标准财年，因此，用户在同行业比较分析时如果遇到财年不一致的情况下还需要进行财年的转换计算。第四是语言问题，相较于前三个问题而言，语言的问题给用户带来的挑战性较小。由于目前市场上并无能提供这些专业服务的商业机构，要保证转换后的财务数据的准确性和完整性，用户一方面要有足够专业的国际上会计体系的专业知识，另一方面也需要有足够的时间，这对于大部份用户来说均是一个很大的挑战。
