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1、1,第五章 宏观经济政策实践,5.1 宏观经济政策目标5.2 财政政策5.3 货币政策5.4 资本证券市场5.5 金融衍生品市场5.6 宏观经济政策及理论的演变,2,5.1 宏观经济政策目标,5.1.1 经济政策5.1.2 充分就业5.1.3 物价稳定5.1.4 经济增长5.1.5 国际收支平衡,3,5.1.1 经济政策,经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预。宏观经济政策的目标主要有：充分就业物价稳定经济增长国际收支平衡,4,5.1.2 充分就业,是宏观经济政策的第一目标，广泛意义上指一切生产要素
2、都有机会以自己的愿意报酬参加生产的状态。由于测定其它要素的利用状态非常困难，故一般以劳动要素的利用状态来作为衡量尺度。充分就业并不意味着完全就业，仍然存在失业。几个与失业相关的概念：失业率=失业人数/劳动力人数劳动力参与率=劳动力人数/总人口摩擦性失业、自愿失业和非自愿失业自然失业率当非自愿失业不存在时，或者说失业仅限于摩擦性失业与自愿失业时，经济就处于充分就业状态。,5,5.1.3 物价稳定,是一个宏观概念，指价格总水平的稳定。一般用价格指数来表示价格总水平的变化消费物价指数批发物价指数GDP平减指数价格稳定不是商品价格固定不变，而是价格指数的相对稳定温和的通货膨胀是正常现象，甚至对宏观经济
3、有利,6,5.1.4 经济增长,是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长一般用实际国内生产总值年均增长率来衡量持续、稳定、长期的增长是经济社会所追求的理想状态,7,5.1.5 国际收支平衡,国际收支平衡对开放型经济国家至关重要国际收支会影响一个国家的就业、物价和经济增长,8,政府参与经济活动的功能：1、缓和经济波动，保持稳定增长 2、提供公共服务，发展社会福利 3、限制市场垄断，保护自由竞争 4、调节收入分配，避免贫富悬殊,9,政府经济与私人经济的比较资源性质主体目标报偿原则盈亏分析,10,宏观经济政策的工具需求管理供给管理对外经济管理,11,5.2 财政政策,5.2.
4、1 财政的构成与财政政策的主要工具5.2.2 财政的自动稳定器作用5.2.3 斟酌使用的财政政策5.2.4 国家预算5.2.5 充分就业预算盈余5.2.6 赤字与公债5.2.7 西方财政的分级管理模式5.2.8 拉弗曲线,12,宏观财政政策是指政府通过税收和公共支出的变化调节社会总需求，使之与社会总供给相等，实现国民经济稳定地均衡发展，达到充分就业、经济增长等目标。,13,5.2.1 财政的构成与财政政策的主要工具,财政政策含义：政府为达到既定的经济目标而对财政收入、财政支出和公债的发行和偿还作出的决策财政的构成和财政政策工具财政收入 财产税、所得税、货物税公债-公债的发行和流通财政支出财政购
5、买支出-对产品与劳务的购买政府转移支付-各种福利支出、补贴,14,5.2.2 财政的自动稳定器作用,是指财政制度本身具有的内在的自动稳定功能。一般有：政府税收的自动变化政府支出的自动变化农产品价格维持制度注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总趋势。,15,5.2.3 斟酌使用的财政政策,逆经济风向行事原则扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增加支出紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出实践：从大萧条到六十年代疑问：政策乘数大小是多少？政策时滞是多长？挤出效应有多大？不确定性如何排除？,16,5.2.4 国家预算,预算赤字和预算盈余年度平衡预算周期平衡预算（瑞典预算，补偿性财政政策）把原来争取
6、年度预算平衡拓展成实现每个经济周期的平衡。这就是说，萧条时期可以留下预算赤字，但需要繁荣时期的预算盈余来弥补，从而实现经济周期中的政府收支平衡的做法。,17,预算平衡不是财政的主要问题，主要是要保证经济在没有通货膨胀的充分就业状态下持续增长。尤其在经济萧条时期，凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的。债务人是国家，债权人是公众，国家与公众的根本利益是一致的。政府的政权是稳定的，保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机。债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补赤字。借债发展，发展还债。,功能财政（赤字财政政策）,18,5.2.5 充分就业预算盈余,影响预算盈余的
7、两个因素：财政政策的变动经济情况本身的变动充分就业预算盈余：是指在既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。（为使预算盈余成为判断财政政策的扩张或紧缩而提出）充分就业预算盈余：BS=tY-G-TR实际预算盈余：BS=tY-G-TR,19,充分就业预算盈余,如果：YY，则，BS BS如果：YY，则，BS BS充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政政策紧缩充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政政策扩张意义：消除了经济波动对预算状况的影响。使政策制定者重视充分就业问题。,20,5.2.6 赤字与公债,功能财政导致了财政赤字和国家债务的积累弥补赤字的途径有借债和出售政府资产两种政府借债
8、又分为：向中央银行借债（增发货币）向国内公众和外国举债公债作用不会直接引起通货膨胀能够在短期内弥补财政赤字给政府带来巨大的债务负担,21,5.3 货币政策,5.3.1 银行体系5.3.2 活期存款的创造和货币供给5.3.3 债券价格与市场利息率的关系 5.3.4 货币政策的主要工具5.3.5 货币政策起作用的其它途径5.3.6 其它货币政策工具,22,宏观货币政策是旨在通过调节利息率而影响投资，引起生产扩大或收缩，从而间接影响总需求。,23,5.3.1 货币与银行基本原理,（一）货币基本原理1、货币的功能 交换媒介 价值标准 延期支付标准 贮藏手段,24,2、货币的需求影响货币需求的其他因素价
9、格水平预期收益水平货币化与金融深化的程度,25,3、货币的供给 M0通货 M1纸币+活期存款+硬币 M2M1+银行存款 M3M2+近似货币,26,影响货币供给量变动的因素政府的财政收支情况中央银行国外净资产的变动生产规模的扩张或收缩,27,（二）银行的基本原理,商业银行商业银行是经营货币资本为主的企业资产业务（放款）放债、投资负债业务（存款）吸收存款中间业务（结算业务或称委托业务）代为顾客办理支付事项和其它委托事项，从中收取手续费,28,中央银行,是一国最高金融当局，统筹管理全国金融活动，实施货币政策亦应吸纳观经济。银行的银行政府的银行代理国库提供政府所需资金（贴现国库券、发行和购买公债）与国
10、外发生金融业务关系发行货币的银行执行货币政策的银行（监督管理全国金融市场活动）,29,政策性银行,为了执行政府某一方面政策而设立的银行如：中国农业发展银行中国进出口银行,30,5.3.2 活期存款的创造和货币供给,（1）假设条件（2）活期存款的创造过程（3）复杂情况下的存款创造（4）存款创造与货币供给,31,法定准备率：中央银行以法律形式规定的商业银行在所吸收存款中必须保持的准备金的比例。货币乘数：指一定的存款额能因各银行的连锁反应而使银行存款总额，从而贷款总额按同一倍数增长。其倍数大小与法定准备金率成反比。,32,假设条件,没有超额准备金任何支付只用支票而不用现金银行存款只有一种可以签发支票
11、的活期存款（无定期存款）,33,准备金,为了应付日常支付而不贷出去的资金。准备率：准备金和银行存款的比率。法定准备金：指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的其存款的一部分。其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量。法定准备率：法定准备金占存款的比率。,34,活期存款的创造过程,存款人银行存款银行贷款存款准备金甲1008020乙806416丙6451.212.8合计500400100(法定准备率20%),35,活期存款的创造过程,k=D/R=1/rd货币创造乘数是法定准备率
12、的倒数,36,（3）复杂情况下的存款创造,超额准备金对存款创造的影响公众持有现金的倾向对存款创造的影响,37,超额准备金对存款创造的影响,如果银行有超额准备金，超额准备金率为re，则乘数为,38,公众持有现金对存款创造的影响,假定现金和活期存款成比例：rc 表示现金在存款中的比率则,39,5.3.3 债券价格与市场利息率的关系,债券价格与利息率具有反方向变化的关系P=R/r这种关系存在于一切市场金融市场当中,40,5.3.4 货币政策的主要工具,中央银行借改变实际货币供给量(M)以影响国民收入和利率的政策主要货币政策工具有：公开市场操作法定存款准备金制度中央银行的再贴现,41,金融市场（公开市
13、场）公开市场是各种信用工具交易的场所。货币市场：从事短期信用工具和货币交换的市场。资本市场：从事长期信用工具交易的市场。,42,公开市场操作,中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，而是调节货币供应量和利率。如买进债券，增加货币量，利率下降；如卖出债券，减少货币量，利率上升。,43,指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分缴纳中央银行作为准备金的制度其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量如降低准备金率，增加货币量，利率下降；如提高准备金率，减少货币量，利率上升。
14、,法定存款准备金制度,44,商业银行向中央银行贷款的方式。商业银行向中央银行所付的利息率就称贴现率政策有：变动贴现率，变动贴现条件。如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的资金，增加流通中的货币供给量，降低利息率。反之。,中央银行的再贴现,45,5.3.5 货币政策起作用的其它途径,利率变动影响人们的资产组合利率下降带来的股票价格和债券价格上升，进而产生收入效应银行准备金增加带来的效果汇率变动的影响可利用的信用规模的变化,46,5.3.6 其它货币政策工具,道义劝告 垫头规定(规定证券交易的自有资金比例)规定分期付款的比例及期限 直接的信用干预 利息率上限,47,货币主义的货币政策 货币
15、主义的货币政策属于供给管理政策1、现代货币数量论的政策机制2、利息率不应成为货币政策的目标3、货币政策应以控制货币供给量为中心,48,宏观货币政策与财政政策的结合运用1、货币政策与财政政策的替代性2、货币政策与财政政策的互补性3、货币政策与财政政策的矛盾性,49,货币政策与收入分配中的内在稳定器1、利息率效应（凯恩斯效应）2、实际货币余额效应（庇古效应）3、收入再分配效应,50,5.4其他宏观经济政策,5.4.1供给管理政策1、收入政策（1）冻结工资与物价（2）制定工资与物价指导线,51,2、指数化政策（1）工资指数化（2）税收指数化（3）利息率指数化,52,3、就业政策（1）人力资本投资（2
16、）完善劳动市场（3）协助工人进行流动4、经济增长政策（1）增加劳动力的数量和质量（2）资本积累（3）技术进步（4）计划化与平衡增长,53,5.4.2对外经济管理政策,1、对外贸易政策（1）自由贸易政策（2）保护贸易政策 关税政策 非关税壁垒（限额、补贴、进口特许）2、汇率政策（1）汇率贬值政策（2）汇率管理政策3、对外投资政策4、国际经济关系协调,54,5.4.3宏观经济政策的运用,1、政策实施中的具体困难（1）政策时滞的影响 内在时滞认识时滞 决策时滞 实施时滞 外在时滞（2）公众心理预期的影响（3）各种非经济因素的影响,55,2、政策运用中的方法选择（1）相机抉择（2）政策搭配（3）政策协
17、调,56,2、宏观经济政策的作用（1）对经济发展的促进作用（2）对经济发展的副作用,57,例题：1、假定货币需求为L=0.2Y，货币供给为M=200，消费C=90+0.8Yd，税收T=50，投资I=140-5r，政府支出G=50，求：（1）导出IS和LM方程，求均衡的收入、利率和投资；（2）若其他情况不变，政府支出G增加20，收入、利率和投资有何变化？（3）是否存在“挤出效应”？,58,2、假设某经济社会的消费函数C=100+0.8Yd，投资I=50，政府购买G=200，政府转移支付TR=62.5，税率t0.25，T0=0，试求（1）均衡收入；（2）投资乘数、政府购买乘数、税收乘数及平衡预算乘数；（3）假定该社会达到充分就业所需要的国民收入为1200，试问：a.用增加政府购买、b.或减少税收、c.或前两种方式增加同一数额实现充分就业，各需要多少数额？,59,3、假设货币需求L=0.2Y-10r，货币供给M=200，消费C=60+0.8Yd，税收T=100，投资I150，政府支出G100，求：（1）IS和LM方程、收入、利率和投资；（2）政府支出从100增加到120时，收入、利率和投资有何变化？（3）是否存在“挤出效应”？,
