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1、中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案（单选题第401-500题）401.每张上证50ETF期权对应的现货规模为100OO份，如果该机构需要对现货进行完全套保，在期权3月到期时可以对冲现货的全部下行风险，则买入执行价格2.80的3月到期的认沽期权的头寸为（）张。A. 3571B. 3501C. 3601D. 3521正确答案：B试题解析：考核内容：期权的期现策略。分析思路：50ETF期权的面值为2.856*10000=28560元，要对冲1亿元的风险，则需要1亿元除以28560=3501份。402.如果该机构决定买入“50ETF沽3月2850”对冲现货下行风险，根据期权的最新行情，假设其它条
2、件不变，每张期权合约每天承担的时间价值损失成本为O元。A. 11B. 40C. 10D. 20正确答案：A试题解析：考核内容：期权的价格构成。分析思路：theta是期权价值对时间的敏感度o50ETF沽3月2850的theta为-0.0011,则每张期权合约每日损失0.0011*10000=11元403.如果该机构担心近几日50ETF的现货可能出现较大幅度的下行调整,考虑买入认沽期权后将现货、期权的组合头寸调整为Delta中性，则可以买入（）张O合约。A.10267,50ETF沽3月3200B.10267,50ETF沽3月2900C.7171,50ETF沽3月3200D.7171,50ETF沽3
3、月2900正确答案：A试题解析：考核内容：期权与现货组合。分析思路：现货Delta为1亿，为防止现货可能出现较大幅度的下行调整，则需要买入深度实值期权，因此买入50ETF沽3月3200,份数为1亿除以(0.974*10000)=10267份。404.如果该机构认为50ETF短期的调整已经步入尾声，同时行情短期内大涨的概率也较低，长期依然看好50ETF的走势。基于该判断与其现货持仓情况，最适合采用的期权策略是()。A.卖出50ETF购3月2850期权B.卖出50ETF购6月2850期权C.买入50ETF沽3月2800期权I).卖出50ETF购3月2900期权，同时卖出相同张数的50ETF沾3月2
4、800期权正确答案：A试题解析:考核内容：期权简单策略。分析思路：认为市场短期不会大涨，也不会大跌，即认为市场短期震荡，看空波动率，则应该卖出期权，C错误。但是投资者认为长期走势较好，则不应该卖出远月看涨，也不应该卖出宽跨式，BD错误。405.如果该机构看好50ETF的走势，计划长期持有50ETF的现货头寸，同时也担心会有意料之外的黑天鹅事件给组合带来下行风险,基于上述判断，该机构最适合采用的期权策略是（）。A.买入近月的适度虚值的认沽期权，在期权合约到期后滚动操作B.买入远月的适度虚值的认沽期权，在期权合约到期后滚动操作C.买入远月的适度虚值的认沽期权，同时卖出相同月份、相同张数的适度虚值的
5、认购期权，在期权合约到期后滚动操作D.买入近月的适度虚值的认沽期权，同时卖出相同月份、相同张数的实值的认购期权，在期权合约到期后滚动操作正确答案：B试题解析：考核内容：期权简单策略。分析思路：担心市场突然下跌，因此可以买入虚值看跌期权，但是一般而言，为对冲黑天鹅事件，往往会买入远月期权，因为远月合约时间价值衰减较慢，可以因此尽量减少移仓的风险。选择B406.对产品中嵌入的期权，描述最准确的是（）。A.看涨期权空头B.看跌期权多头C.熊市垂直价差D.牛市垂直价差正确答案：C试题解析：当指数下跌（指数涨跌幅小于0）,且跌幅小于18%,则产品的到期价值为100义（1-指数涨跌幅），即随着指数的下跌而
6、升值；如果指数上涨，则浮动收益部分为0,产品到期价值为100o从这两方面可以看到，产品中嵌入了平值的看跌期权。但是，如果指数下跌幅度超过了18%,那么产品的到期价值就截断在100X（I+18%）,即产品价值不再随着指数的下跌而继续下跌，而是持平，这相当于在原来看跌期权的基础上卖出了虚值程度为18%的看跌期权。所以，产品中的期权结构是熊市垂直价差。407.这份产品最适用的市场行情是（）。A.上行趋势B.小幅震荡无趋势C.宽幅震荡D.阴跌正确答案：D试题解析：从上一题对期权结构的解析可看到，产品比较适合于指数下跌但跌幅不大于18%的行情，这样的行情与阴跌的描述最接近。408.假设在发行时的市场条件
7、下，发行人发行这款产品仅能实现盈亏平衡。在同样的条件下，下列对产品收益率计算公式的调整，能给发行人带来利润的是（）。A.延长产品的到期时间B.在市场波动水平较高的行情下发行产品C.把收益计算公式中的-18%提高，如提高到-13%D.加入虚值看涨期权多头正确答案：C试题解析：要实现利润，相当于降低产品中期权结构的价值，选项C提高了虚值看跌期权的行权价值，相当于卖出了虚值程度更低的看跌，获得更多的期权费收入，使得总的期权组合建仓成本降低了。符合题干要求。其他选项都会增加期权组合的价值，不符合题干要求。409.产品发行后，当市场行情出现O时，产品发行者所承担的风险降低。A.市场利率水平下降B.沪深3
8、00指数走低C.沪深300指数波动加剧D.慢牛行情正确答案：D试题解析：产品发行者所承担的风险就是投资者获得的收益，基于产品期权结构的判断，如果未来行情持续上涨，那么熊市垂直价差期权机构的价值将降低，只有D选项最符合这种情况。410.假设产品顺利发行,发行时刻沪深300指数为4000点,而产品中嵌入的期权组合的DeIta的绝对值为0.35,为了保持DeIta中性，需要O沪深300股指期货。A.买入29手B.卖出29手C.买入31手D.卖出31手正确答案：B试题解析:整个产品的DeIta二100ooOOXlOOXO.354000=8750元，即指数变动一个指数电，整个产品的价值将变动8750元，
9、而1手沪深300股指期货的Delta则是300元（股指期货的合约乘数为300元/点），所以需要的股指期货手数为8750/300二29手。只有当指数下跌时，发行人的才会发生亏损，所以发行人的Delta是正的，所以需要卖出股指期货来把Delta变成Oo411.设一年期无风险利率为6%,一风险资产组合预期一年后有50%的概率获得12%的收益，有50%的概率取得2%的收益。则风险厌恶的投资者对该组合的投资态度是（）。A.可能投资该资产组合，因为他们获得了风险溢价B.不愿意投资，因为他们没有获得风险溢价C.不愿意投资，因为风险溢价太小D.愿意投资，因为他们获得了风险溢价正确答案：A试题解析:风险资产预期
10、收益率=50%*(12%+2%)=7%由于风险资产预期收益率高于无风险利率，故有可能该资产412.2017年2月16日，中国金融期货交易所(CFFEX)发布通知调整股指期货相关交易安排，宣布从2月17日开始将中证500指数期货平今仓手续费调整为成交金额的万分之九点二。若2月20日，某投资者以6250点开仓买入1手IC1703合约，并在6300点平仓，则其平今仓手续费为O元。A. 1150B. 1725C. 1159.2D. 1738.8正确答案：C试题解析：确定平今仓手续费使用合约平仓成交价计算计算公式：平今仓手续费=合约价格*合约乘数*平今仓手续费率计算结果：6300*200*6.9嬲=11
11、59.2元413.3月3日，IF1704合约价格为3380点，IF1706合约价格为3347点，投资者判断当前远期合约较近期合约贴水幅度过大，建仓10对跨期套利组合（不考虑市场预期和分红因素）。若1个月后IF1704合约价格为3450点，IF1706合约价格为3427点，则（）。A.不存在跨期套利机会B.应该构建买入IF1704合约卖出IF1706合约策略进行跨期套利C. 1个月后盈利3000元D. 1个月后盈利30000元正确答案：D试题解析：远期合约贴水幅度过大，则可卖出IF1704,买入IF1706合约IF1704盈亏二（3380-3450）*300*10=-210000IF1706盈亏
12、=（3427-3347）*300*10=240000合计盈亏二-210000+240000=30000414.6月110,某投资者卖出一手IF1707合约，价格为3438点，同时买入一手IF1708合约，价格为3326点。1个月后，若IF1707合约价格为3548点，IF1708合约价格为3512点，投资者平仓了结头寸，则（）。A.损失22800元B.损失15200元C.盈利22800元D.盈利15200元正确答案：C试题解析：IF1707盈亏=(3438-3548)*300=-33000IF1708盈亏二(3512-3326)*300=55800合计盈亏二55800-33000二228004
13、15 .关于强制平减仓制度，正确的说法是()。A.强制平仓制度针对的是交易所会员、客户的风险控制手段B.强制减仓制度针对的是单个投资者或期货公司的风险控制手段C.强制平仓制度是指市场出现特别重大的风险时，防止会员大量违约而采取的紧急措施D.强制减仓的执行是在当日收市后，价格是当日结算价正确答案：A试题解析：强行平仓是指交易所按照有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施。强行平仓的价格通过市场交易形成。416 .O用来度量期权价格对剩余时间变动的敏感度。A. DeltaB. GammaC. VegaD. Theta正确答案：D试题解析：考核内容希腊字母概念及特点。分析思路：希腊字母的概念和
14、意义。答案为D417.某看跌期权的执行价格为50美元，标的资产的价格为55美元，该期权的内涵价值为（）。A. 5美元B. OC. 5美元D. 50美元正确答案：B试题解析：考核内容期权的价格构成。分析思路：看跌期权的内涵价值=MaX(O,K-S),本题中，S=55,K=50,因而，内涵价值等于0418 .某投资者采取动态调整基础资产持仓水平复制看跌期权的方式对自己的投资组合进行保护，下列说法正确的是()。A.有效市场上任何一次复制的成本正好会等于看跌期权的理论价格B.平均来看有效市场上多次复制的成本正好会等于看跌期权的市场价格C.有效市场上无法进行期权复制交易D.有效市场上任何一次复制的成本会
15、低于看跌期权的理论价格正确答案：B试题解析：考核内容期权的价格基本特征与评价关系。分析思路：有效市场同风险、同收益的资产成本相同，这就是一价定律。因此，复制组合与被复制组合只要完全复制，其成本应该相同。但是，这种相同是动态平衡的过程，一次复制成本不见得相同，但是多次复制的成本平均效果上应该趋同。答案为B419 .某只股票当前价格为100元，1个月到期平值看涨期权价格为20元，对应平值看跌期权价格为10元。理论上可以进行的风险最低的交易是（）。A.买入看跌期权、卖出看涨期权同时买入股票420 出看跌期权、买入看涨期权同时买入股票C.卖出看跌期权、买入看涨期权同时卖出股票D.通过题目信息无法判断正
16、确答案：A试题解析:考核内容期权价格的基本特征与平价关系。分析思路：根据看涨与看跌期权的平价公式C+KeYrt）=P+S,买入看跌期权、卖出看涨期权同时买入股票相当于无风险投资，因而是理论上风险最低的交易。420.某债券投资者做空一手TF1712合约，价格为98.935。同时在距离国债期货交割日前35天购入一只可交割国债，净价为96.68,此时应计利息0.62,对应TF1712合约的转换因子为0.9854,交割日该债券的应计利息为1.25,交割日前无付息，投资者在交割日用该国债进行交割。该投资者此项操作的隐含回购利率是（）。（一年计息365天）A. 1.92%B. -4.68%C. 15.43
17、%D. 8.74%正确答案：C试题解析：分析思路国债期货可交割债券隐含回购利率的计算公式如下：隐含回购利率二（发票价格-可交割券购买价格）/可交割券购买价格*365n,其中n为当前距离交割日的天数。本题中，发票价格二国债期货价格*转换因子+交割日国债的应计利息二98.935*0.9854+1.25=98.74可交割券购买价格=国债购买日净价+购买日国债应计利息=96.68+0.62=97.3因此,隐含回购利率二（98.74-97.3）/97.3*365/35=15.43%421.假设市场中存在一支半年支付一次利率的国债，该债券的麦考利久期为13.083年。当市场利率为11.5%时，这只债券的修
18、正久期为（）。A. 13.083B. 12.732C. 12.459D. 12.371正确答案：D试题解析:考核内容债券久期（麦考利久期与修正久期的计算）分析思路根据债券修正久期计算公式，修正久期二麦考利久期/（1+债券到期收益率/每年付息次数）=13.083/（1+11.5%2）=12.371422.担心利率风险，某机构利用中金所国债期货对其持有的国债进行套期保值，套保比例为1.0258:1。若套保期货头寸建仓价格为98.500,平仓价格为97.500,套保期间国债现货（百元面值）损益为-0.800。若不计交易成本，其套保总损益为O（按百元面值计）。A. 0.17936B. 0.2258C.
19、 1.8258D. 1.82064正确答案：B试题解析:考核内容国债期货套期保值分析思路：机构为对其持有的国债进行套保，套保比例为1.0258:1,以98.500开仓建立期货空头头寸，随后以97.500平仓。套保期间国债期货空头损益二（建仓价格-平仓价格）X套保比例，即有，套保期间国债期货空头损益二（98.500-97.500）X1.0258=1.0258套保总损益二套保期间国债期货损益+套保期间国债现货损益=1.0258-0.800=0.2258o423.依据下列四只债券的信息，可以得到每半年计息一次的2年期的即期利率为（）。A. 8.5%B. 8.3%C. 8.74%D. 9.15%正确答
20、案：D试题解析：分析思路：债券价格是债券未来产生的现金流的现值加总，债券4为每半年计息一次的2年期债券，其面值为100,票面利率为8%,因此每半年计息二100X8%义1/2=4,即每半年现金流入为4。2年后债券到期，总现金流入=4+100=104。即有，444104+2+3+4=981+r2(l+2)(l+r2)(l+r2)求解得:r=9.15%424.A、B两家公司都想获得10年期1000万美元借款，并且A公司欲获得固定利率借款，B公司欲获得浮动利率借款。由于信用等级不同，他们的融资成本如下表所示：若两家公司通过利率互换达到各自的融资目标，且平分节约的成本，那么A公司节省的利率为()。A.
21、1%B. 0.75%C. 0.5%D. 0.25%正确答案：D试题解析：在固定利率市场B优势ll%-10%=l%在浮动利率市场B优势O.5%平分节约的成本（1-0.5%）/2=0.5%A. 425.某企业3个月后将收到一笔美元货款总价值200万美元，为防范美元兑人民币贬值，企业决定利用美元兑人民币期货进行保值（合约单位为10万美元）。当前即期汇率为1美元=6.5264元人民币，开仓卖出美元兑人民币期货的价格为6.5267,3个月后人民币即期汇率为1美元=6.3239人民币，美元期货价格为6.3228,企业将所持头寸平仓。若美元期货保证金比例为1.5%,企业所需保证金和套保后损益为（）。B. 1
22、.5万美元，现货盈利40.5万人民币C. 1.5万美元，期货亏损40.78万人民币D. 3万美元，现货和期货总盈利0.28万人民币D.3万美元，总损益为0正确答案：C试题解析：本题考查外汇期货的套期保值应用。首先计算套期保值所需要卖出的外汇期货手数。企业的外汇风险敞口为200万美元，期货合约单位为10万美元，因此需要卖出20手期货（200万美元/10万美元）。计算企业所需保证金二20手*10万美元*1.5%=3万美元现货盈亏=200万*(6.3239-6.5264)=-40.5万人民币期货盈亏=20*10万*(6.5267-6.3228)=40.78万人民币套期保值后收益二40.78-40.5
23、=0.28万人民币由此可以得出答案为Co426.关于汇率标价方法的说法正确的是()。A.直接标价法是以一定数量的本币为基准来计算应收多少外币的汇率标价方法B.间接标价法下，汇率等式右边的数值缩小意味着外币对内贬值C.直接标价法下，汇率的买入价小于卖出价，两者价差为银行的利润D.直接标价法下，汇率等式右边的数值扩大意味着本币对外升值试题解析：本题考察汇率标价法的相关概念。直接标价法是以一定数量外币为基准来计算应收多少本币的汇率标价方法。间接标价法则是以一定数量的本币为基准来计算应收多少外币的汇率标价方法。正确答案：C银行在进行结汇时也遵循低买高卖原则，汇率的买入价要小于卖出价。间接标价法下，以人
24、民币兑美元为例：1人民币=0.149美元，右边数值缩小意味着人民币只能兑换更少美元，美元升值。直接标价法下，以美元兑人民币为例：1美元二6.7人民币，右边数值扩大意味着1美元可以兑换更多人民币，因而是贬值而非升值。427.日本某汽车公司向美国出口销售100O辆汽车，3月份签订半年交付货款的合同，金额是1000万美元，3月份美元兑日元的外汇牌价是1:113,9月份外汇牌价是l：112o该日本企业面临的汇率风险为（），为规避汇率风险，企业合理的操作是（）。A.美元贬值，卖出美元兑日元的期货合约B.美元升值，卖出美元兑日元的期货合约C.美元贬值，买入美元兑日元的期货合约D.美元升值，买入美元兑日元的
25、期货合约正确答案：A试题解析：本题考查利用外汇期货进行风险规避的应用。首先识别风险敞口，日本公司为出口企业，出售货物赚取美元,所担心的主要是美元贬值。由于美元兑日元采用直接标价法，因而可以通过反向卖出美元兑日元期货合约，若美元未来贬值，则卖出的美元兑日元期货合约将获利，进而对冲风险。428.我国某进出口公司海外子公司在5月获得价值为100万美元的订单，与客户约定在季度末交付货物并收取货款。假设该企业在5月下旬准备做一笔外汇掉期业务，具体操作如下：（1）以美元兑人民币的即期汇率买入100万美元。（2）同时卖出100万美元的1个月期美元兑人民币的远期合约。根据某金融机构的报价，美元兑人民币即期汇率
26、为6.7340-6.7380,一个月后的远期汇率报价为6.7250-6.7310o则该公司在外汇掉期中OoA.盈利L3万美元B.亏损1.3万美元C.亏损1.3万元人民币D.盈利L3万元人民币正确答案：C试题解析：本题考查外汇掉期的概念及应用。该公司利用外汇掉期锁定汇率风险，在期初使用人民币买入美元,此时应以美元卖出价计算，需要使用资金为100万*6.7380=673.8万人民币；在一个月后换回人民币，应使用人民币卖出价计算，100万美元*6.7250=672.5万人民币，整个掉期交易的盈亏为672.5-673.8=-13万人民币。429 .产品发行后，当市场行情出现O时，产品发行者所承担的风险
27、降低。A.市场利率水平下降B.沪深300指数走低C.沪深300指数波动加剧D.慢牛行情正确答案：D试题解析：产品发行者所承担的风险就是投资者获得的收益，基于产品期权结构的判断，如果未来行情持续上涨，那么熊市垂直价差期权机构的价值将降低，只有D选项最符合这种情况。430 .假设上交所上市交易的某只股票，某年年末的每股税后利润为0.2元，股票预期收益率为2.5%,则该股票的市盈率为（）。A.8B.20C.40D.60正确答案：C试题解析：考核内容：股票估值分析思路：PE=PE=80.2=40431.假设一支股票当前价格为55元，通过融券出售股票需要的初始保证金为60%,维持保证金为35%,若一位投
28、资者通过融券出售了30手该股票，则股票价格上升到O元时，投资者会第一次收到追加保证金的通知。A. 51B. 68.75C. 65.2D. 62.34正确答案：C试题解析：考核内容：股票估值分析思路:P=55*(l+60%)/(1+35%)=65.2432.在强有效的市场中，证券组合管理者的期望收益率是()。A.证券价格回归价值所能取得的收益率B.市场平均收益率C.无风险利率D.零正确答案：B试题解析：考核内容：有效市场理论分析思路：在强有效市场的假设下，股价能够充分反映所有信息,因此不合理的价格将被很快消除。在这一假设下，任何依靠信息进行的投资都不能产生超额收益。433.股票价格为40元，3个
29、月后股价可能上涨或下跌10%,无风险年利率为8%(按单利计)，则期限为3个月、执行价格为42元的该股票欧式看涨期权的价格为O元。A.B.C.D.正确答案：A试题解析：计算风险中性上涨概率uu*(1+10%)+(1-u)*(1-10%)=l8%*312u=(l.02-0.9)/(1.1-0.9)利用风险中性概率计算期权价格(Max(40*(1+10%)-42,0)*u+Max(40*(1-10%)-42,0)*(l-u)/(1+8%*312)=1/1.02*2*(l.02-0.9)/(1.1-0.9)434.假设当前沪深300指数为5000点，无风险年利率为4%,沪深300指数预期红利收益率为2
30、%o则3个月后到期的沪深300股指期货的理论价格最接近于()。A. 5000B. 5025C. 5050D.5075正确答案：B试题解析：考核内容：理论定价分析思路：根据期货理论定价模型，F=S*1+(r-y)*t360=5000*(1+(4%-2%)*3/12)=5000*1.005=5025435.某日市场价格波动剧烈，某投资者拟以最快的速度平掉持有的10手IF1709合约，正确的做法是()。A.发出市价指令B.发出限价指令C.发出市价指令，如有未成交选择撤销指令D.发出限价指令，如有未成交选择撤销指令正确答案：A试题解析：考核内容：股指期货交易指令分析思路：市价指令是指不限定价格、按照当
31、时市场上可执行的报价成交的指令。市价指令的成交速度快，并且未成交部分可自动撤销或者自动转为以最新成交价为委托价格的限价指令。436.假设IF1904的当日收盘价为3580点，结算价为3620点，则下一交易日该合约的涨停板价格为O点。A. 3982B. 3938C. 3850D. 3950正确答案：A试题解析：考核内容：涨跌停板制度分析思路：股指期货合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的土10%,因此涨停板价格为3620X1.1=3982。437.假设某投资者第一天买入IC1706合约10手，开仓价为6120点，当日结算价为6150点，次日继续持有，结算价为6140点，则次日收市后，投资者账户上的
32、盯市盈亏和浮动盈亏分别是（）。A.-20000元和40000元B.-30000元和60000元C.90000元和60000元D.48000元和40000元正确答案：A试题解析：考核内容：结算概念理解分析思路：中证500股指期货的合约乘数为每点200元。同时,交易所实行当日无负债结算制度。每日收市后，交易所按照当日结算价对盈亏进行清算。因此盯市盈亏为(6140-6150)*200*10=-20000元，浮动盈亏为(6140-6120)*200*10=40000元。438.对于到期期限相同的两份期权，可以构成熊市价差策略的期权组合是()。A. 一份较高执行价格的看涨期权多头和一份较低执行价格的看涨
33、期权空头B. 一份较高执行价格的看跌期权多头和一份较低执行价格的看涨期权空头C. 一份较低执行价格的看涨期权多头和一份较高执行价格的看涨期权空头D. 一份较低执行价格的看跌期权多头和一份较高执行价格的看涨期权空头正确答案：A试题解析：对于到期期限相同的两份期权，熊市价差策略可以通过一份较高执行价格的看涨期权多头和一份较低执行价格的看涨期权空头或者一份较高执行价格的看跌期权空头和一份较低执行价格的看跌期权多头构成。439.根据美林时钟理论，当经济处于复苏阶段，企业经营状况得到改善，经济增长率上升，O可以作为最优资产标的多头配置。A.债券B.现金C.股票D.商品正确答案：C试题解析：考核内容：股指
34、期货价格分析分析思路：美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配,将经济周期划分为四个阶段，“经济上行，通胀下行构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益。440 .假定股指期货交易的保证金为12%,投资者可以放大的最大杠杆效应约为（）。A. 8.33倍B. 7.33倍C. 6.33倍D. 9.33倍正确答案：A试题解析：考核内容：保证金制度分析思路:杠杆率=112%=833倍441 .债券X半年付息一次，债券Y一年付息一次，其他指标（剩余期限，票面利率，到期收益率）相同，如果预期市场利率下跌，则理论上OoA.两债券价格均上涨，X上涨幅度高于Y442 债券
35、价格均下跌，X下跌幅度高于YC.两债券价格均上涨，X上涨幅度低于YD.两债券价格均下跌，X下跌幅度低于Y正确答案：C试题解析：债券Y一年付息一次，久期大于债券X,利率下跌时，债券价格上升，久期大的涨幅更高。442.若两个投资组合的基点价值(DVOl)相等，下列判断正确的是()。A.两个投资组合价值相等B.两个投资组合的收益率相等C.两个投资组合的久期相等D.收益率变动一个基点(bp)会对两个投资组合带来相同的价值变化正确答案：D试题解析：考核内容：风险度量-凸度、DVOl分析思路:基点价值是指到期收益率变化一个基点，即0.01个百分点时，债券价格的变动值。443.关于中金所10年期国债期货合约
36、的涨跌停板价格的描述正确的是OoA.涨跌停板价格为上一交易日结算价的2%B.涨跌停板价格为上一交易日收盘价的2%C.涨跌停板价格为上一交易日结算价的1.2%D.涨跌停板价格为上一交易日收盘价的1.2%正确答案：A试题解析：考核内容：中金所国债期货合约分析思路：根据10年期国债期货合约交易细则第十九条本合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日结算价的2%。444.若国债期货价格为96,000,某可交割券的转换因子为1.01,债券全价为101,应计利息为0.5,持有收益为2.5,则其净基差为：OoA. 1.04B. 2.04C. 4.04D. 7.04正确答案：A试题解析
37、：考核内容：国债基差交易分析思路：净基差(NetBasis)或扣除持有收益的净基差(BasisNetofCarryjBNOC)是指扣除了持有收益的基差，也就是Basis-Carryo净基差二基差-持有收益二(现券净价-期货价格*转换因子)-持有收益第一步，计算基差，101-0.5-961.01=3.54第二步，计算净基差，3.54-2.5=1.04结论：选A445.欧洲美元期货采用()。A.现金交割B.实物交割C.多券种替代交割D.多币种混合交割正确答案：A试题解析：考核内容：利率期货的分类和全球市场主要交易品种分析思路：根据芝加哥商业交易所集团（CMEGrOUP）的欧洲美元期货（Eurodo
38、llarfutures）合约规则,该产品采用现金交割。结论欧洲美元期货采用现金交割。446 .基于中金所国债期货，如果市场收益率变动方向不明确，但预判收益率水平在3%附近剧烈波动时，投资者适宜选择的国债基差交易策略是（）。A.做多高久期国债的基差B.做多中久期国债的基差C.做多低久期国债的基差D.做空低久期国债的基差正确答案：B试题解析：考核内容：国债基差交易分析思路：由于国债期货的标的为票面利率3%的名义国债，根据经验法则，不同久期的国债有三种期权属性，短久期国债对应的是收益率看涨期权，中久期国债对应的是收益率跨式期权，长久期国债对应的是收益率看跌期权。当预期收益率将在3%附近剧烈波动时，可
39、买入收益率跨式期权，因此实施做多中久期国债基差。结论选B,做多中久期期货的基差447 .国债期货整个交割流程分为两个阶段：第一阶段，合约进入交割月份后至最后交易日之前，由O主动提出交割申报，并由交易所组织匹配双方在规定时间内完成交割；第二阶段，最后交易日收市后，同一客户号的双向持仓对冲平仓，未平仓部分按照交易所的规定进入交割。A.买方B.卖方C.买卖双方I）.期货公司正确答案：B试题解析：考核内容：交割分析思路：根据国债期货合约交割细则第十三条合约进入交割月份后至最后交易日之前，由卖方主动提出交割申报，并由交易所组织匹配双方在规定的时间内完成交割。结论选B,在第一阶段，由卖方主动提出交割申报。
40、448 .中国金融期货交易所10年期国债期货交割货款的计算公式为（）。A.（交割结算价+应计利息）X合约面值/100B.（交割结算价X转换因子+应计利息）X合约面值/100C.（交割结算价+应计利息X转换因子）X合约面值/100D.（交割结算价+应计利息）X转换因子X合约面值/100正确答案：B试题解析：考核内容：交割分析思路：根据中金所国债期货交割细则，交割货款二（交割结算价X转换因子+应计利息）X合约面值/100449 .关于债券价格涨跌和到期收益率变动之间的关系，正确的描述是OoA.到期收益率下降IObP导致债券价格上升的幅度，与到期收益率上升IObp导致债券价格下降的幅度相同B.到期收
41、益率下降IobP导致债券价格上升的幅度，大于到期收益率上升IobP导致债券价格下降的幅度C.到期收益率下降IObP导致债券价格上升的幅度，小于到期收益率上升IObp导致债券价格下降的幅度D.到期收益率下降IObP导致债券价格上升的比例，小于到期收益率上升IObp导致债券价格下降的比例正确答案：B试题解析：考核内容：债券定价分析思路：债券价格P和到期收益率YTM变动呈负相关450 .在BS模型假设下，股票价格为90元，未来一年不支付红利，无风险年利率为5%（按单利计），则到期期限为1年、执行价格为80元的该股票美式看涨期权的价格上限为（）元。A. 80B. 84C. 90D. 94.5正确答案：
42、C试题解析：根据BS模型，看涨期权价格的上界为标的价格。451.假设投资者以350元的价格卖出行权价为12500元的看涨期权，并以250元的价格卖出行权价为12000元的看跌期权，两个期权到期时间相同，则该组合在O区间时一定盈利。A. (13100,13500)B. (10800,11400)C. (11400,13100)D. (10800,13700)正确答案：C试题解析：投资者期初收到350+250=600,组合到期时的回报高于-600时,投资者盈利。盈利区间的下界为12000-600=11440,上界为12500+600=13100o452.根据图中所示债券I、H的到期收益率与价格信息
43、，合理的判断是()。A. I的久期大于11B. I的票面利率高于11C. I的付息频率大于11D. I的久期小于11正确答案：A试题解析：I的斜率（绝对值）高于II,即价格对收益率的敏感性更大，久期更高。453.某投资者持有5个单位Delta=O.8的看涨期权和4单位Delta=-O.5的看跌期权，期权的标的相同。若预期标的资产价格下跌，则该投资者持有的组合价值将（）。A.面临下跌风险B.没有下跌风险C.会出现增值D.保持不变正确答案：A试题解析：考核内容：期权以及投资组合的希腊字母分析思路：该组合的Delta为0.8*5-0.5*4=2,正Delta意味着组合价值将与标的价格同步变动。454
44、.美国期权市场上，许多经纪商对客户进行分级管理，即从控制风险的角度出发，根据客户资信、经验、能力的不同，分别给予不同的交易权限。根据推测，下列各个交易模式中，经纪商设置准入门槛最高的是（）。A.单独买入一个看涨期权B.单独卖出一个看跌期权C.买入跨式期权组合策略D.备兑看涨期权策略正确答案：B试题解析：考核内容：对期权交易策略的风险认识分析思路：A、C、D选项对应策略亏损有限，因此门槛较低，而B选线标的可以无限上涨，理论上会带来无限亏损，因此准入门槛需要更高。455.某投资者在2018年3月1日开仓买入了一张3月28日到期的，行权价为2.90元的上证50ETF看涨期权合约，支付权利金700元（
45、每张合约对应IoooO份基金份额），上证50ETF盘中价格为2.88元，那么在到期日，该投资者的盈亏平衡点和可能的最大损失为（）。A. 2.9,700元B. 2.97,700元C. 2.83,500元D. 2.88,500元正确答案：B试题解析：考核内容：期权策略损益以及盈亏平衡点的计算分析思路：买入看涨期权策略，最大亏损即为权利金；若要达到盈亏平衡,则需要期权合约盈利700元，即需要使得标的价格达到2.97元(盈利(2.97-2.90)*10000=700元)。456.某日，某基础资产市场价格为2.92元。其执行价格为2.75元的某一看涨期权的权利金为0.27元，则其内涵价值为O元。A. 0
46、.17B. 0.10C.0D.0.44正确答案：A试题解析：考核内容：期权价值构成分析思路：看涨期权的合约内在价值为标的价格于其行权价之差,即0.17元；外在价值+内在价值二权利金，即外在价值为0.10元。457.沪深300仿真指数期权T型报价如下：则下列报价组合表明投资者对后市预期将会温和下跌的是（）。A.买入1张I01802-C-3200合约，卖出1张I01802-C-3250合约B.买入1张I01802-C-3200合约，买入1张101802-03250合约C.买入1张I01802-P-3250合约，卖出1张I01802-P-3200合约D.买入1张I01802-P-3200合约，买入1张I01802-C-3250合约正确答案：C试题解析：考核内容：期权价差策略分析思路：温和下跌，需要构建期权熊市价差策略，即卖出低行权价期权，买入同月份同类型的高行权价期权，因此
