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1、第七步营运资金管理01/营运资金管理的主要内容02/现金管理03/应收账款管理04/存货管理05/流动负债管理本章考情分析本章近3年的考试平均分为12分，属于重点章节，本章题型涉及客观题、计算分析题、综合题。本章的重点内容包括现金管理、应收账款管理、存货管理以及流动负债管理等第一节营运资金管理的主要内容A营运资金的概念及特点A营运资金的管理原则A营运资金管理策略一、营运斐金的概念和特点(一)营运资金的概念营运斐金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。广义的营运资金：是指一个企业流动资产的总额。狭义的营运资金：是指流动资产减去流动负债后的余额。1.流动资产概念在1年以内或超过1年的一个
2、营业周期内变现或运用的资产特点占用时间短、周转快、易变现分类占用形态不同现金、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项和存货在生产经营过程中所生产领域、流通领域以及其他领域中的流动斐产处的环节不同2.流动负债概念在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务特点成本低、偿还期短分类应付金额是否确定应付金额确定的流动负债、应付金额不确定的流动负债是否支付利息有息流动负1责、无息流动负债流动负债的形成自然性流动负债不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债(一)营运资
3、金的特点1.营运资金的来源具有灵活多样性；2.营运资金的数量具有波动性；3.营运资金的周转具有短期性；4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性；二、营运斐金的管理原则1.满足合理的资金需求(首要任务)；2.提高资金使用效率；提高资产使用效率的关键就是缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金的周转。3.节约资金使用成本；4.保持足够的短期偿债能力；如果一个企业的流动资产比较多，流动负债比较少，说明企业的短期偿债能力较强；但如果企业的流动资产太多，流动负债太少，也不是正常现象，这可能是因流动资产闲置或流动负债利用不足所致。三、营运斐金管理策略(一)流动资产的投资策略1.紧缩的流动资产投资战略低水
4、平的流动资产与销售收入比率；可以节约流动资产的持有成本，同时可能伴随着更高风险；会提高企业效益。对企业的管理水平有较高要求。【提示】这里的流动资产通常只包括生产经营过程中产生的存货、应收款项以及现金等生产性流动资产，不包括股票、债券等金融性流动资产。2.宽松的流动资产投资战略高水平的流动资产与销售收入比率；较高的流动性、财务风险和营运风险较小；承担较大的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平。.紧缩流动资产与销售收入比率企业总体风险资金成本企业收益水平管理水平3.如何制定流动资产投资战略（1）权衡资产的收益性与风险性增加流动资产投资增加持有成本，降低收益性，提高资产流动性，减
5、少短缺成本；减少流动资产投资降低持有成本，增加收益性，降低资产流动性，增加短缺成本。最优的流动资产投资是使流动资产的持有成本和短缺成本之和最低。（2）融资能力企业融资困难，通常采取紧缩的流动资产投资策略；（3）产业因素销售边际毛利率较高的产业,如果额外销售中获得的利润超过应收账款所增加的成本,可以采取宽松的流动资产投资策略；流动资产占用具有明显的行业，比如商业零售企业,其流动资产占用要超过机械行业。（4）影响企业政策的决策者决策者保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略风险承受能力较强的决策者倾向于紧缩的流动资产投资策略运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需；销售经理喜欢高水平的产
6、成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售；财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低【例题单选题】某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（）.A.紧缩的流动资产投资策略B.宽松的流动资产投资策略C.匹配的流动资产投资策略D.稳健的流动资产投资策略【答案】A解析】在紧缩的流动资产投资策略下,企业维持较低水平的流动资产与销售收入比率。紧缩的流动资产投奥策略可以节约流动资产的持有成本。所以选项A是正确的。【例题多选题】下列关于运营资金管理
7、的表述中，正确的有（）。A.销售稳定并可预测时，投资于流动奥产的资金可以相对少一些B.加速营运资金周转，有助于降低资金使用成本C.管理者偏好高风险高收益时，通常会保持较低的流动资产投资水平D.销售变数较大而难以预测时，通常要维持较低的流动资产与销售收入比率【答案】ABC【解析】销售额越不稳定，越不可预测，则投斐于流动斐产上的斐金就应越多，以保证有足够的存货和应收账款占用来满足生产经营和顾客的需要。(一)流动资产的融资策略1.流动资产与流动负债的进一步分类(1)流动资产永久性流动斐产满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量通常相对稳定。波动性流动斐产或称临时性流动资产由于季节性或临时性的原因而形
8、成的流动资产，其占用量随当时的需求而波动。(2)流动负债临时性负债，又称为筹费性流动负债指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债,如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的短期银行借款。临时性负债一般只能供企业短期使用。自发性负债，又称为经营性流动负债指直接产生于企业持续经营中的负债,如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款,以及应付职工薪酬、应付利息、应交税费等等。自发性负债可供企业长期使用。2.流动资产融资策略融资决策主要取决于管理者的风险导向，此外它还受短期、中期、长期负债的利率差异的影响(1)期限匹配融资战略非流动资产永久性流动资产波动性流动资产长期来源短期来源永久
9、性流动资产和固定资产以长期融资方式来融通;波动性流动资产用短期来源融通；收益和风险居中。【提示】资金来源的有效期与资产的有效期的匹配，只是一种战略性的观念匹配，而不要求实际金额完全匹配。实际上，企业也做不到完全匹配。（2）保守融资战略非流动资产永久性流动资产波动性流动资产长期来源短期来源长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产;短期融斐仅用于融通剩余的波动性流动资产；收益和风险较低。（3）激进融资战略非流动资产永久性流动资产波动性流动资产长期来源短期来源企业以长期负债和权益为所有的固定资产融资。仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。收益和风险较高。资产划分匹配策略保守策
10、略激进策略长期来源短期来源长期来源短期来源长期来源短期来源【例题单选题】下列流动斐产融资策略中，收益和风险均较低的是（）。A.保守融斐策略B.激进融斐策略C.产权匹配融资策略D.期限匹配融资策略【答案】A【解析】保守型融斐策略融斐成本较高，收益较低，是一种风险低，成本高的融资策略【例题单选题】某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元。该公司长期资金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（）。A.保守融斐策略B.期限匹配融资策略C.风险匹配融资策略D.激进融斐策略【答案】A【解析】该公司非流动资产=9000-240
11、0-1600=5000（万元），非流动资产+永久性流动资产=5000+2400=7400（万元）V长期资金来源8100万元，说明长期资金不仅支持了非流动斐产和全部永久性流动斐产，还支持了部分波动性流动斐产，所以属于保守融资策略。第二节现金管理持有现金的动机目标现金余额的确定现金管理模式一、持有现金的动机1现金的概念广义的现金：包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义的现金：仅指库存现金。【提示】本章所讲的现金是指广义的现金。2.现金的特点现金是变现能力最强的资产：拥有足够的现金可以降低企业的风险，增强企业资产的流动性和负债的可清偿性；但库存现金是唯一的不创造价值的资产，现金存量过多，使企业
12、的收益水平下降。3.现金的持有动机持有动机含义交易性需求企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。预防性需求企业需要维持充足现金，以应付突发事件；企业需掌握的现金额取决于：企业愿冒现金短缺风险的程度；企业预测现金收支可靠的程度；企业临时融资能力。投机性需求企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会；这种机会大都是一闪即逝的，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会。【提示】企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。一、目标现金余额的确定成本模型存货模型随机模型(一)成本模型1.基本原理持有现金是有成本的，最优的现金持有量
13、是使得现金持有成本最小化的持有量。2.相关成本相关成本含义与现金持有量的关系机会成本企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。正相关管理成本企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用；固定成本短缺成本指在现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业造成的损失。负相关最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+短缺成本)【例题】某企业有四种现金持有方案，它们各自的持有量(平均)、管理成本、短缺成本如下表所示。假设现金的机会成本率为12%。要求确定现金最佳持有量。方案项目甲乙丙丁现金持有量250005000075000100000机会成本30006000900012000管理成本2000
14、0200002000020000短缺成本12000675025000相关总成本35000327503150032000以上各方案的总成本加以比较可知，丙方案的总成本最低，故75000元是该企业的最佳现金持有量。(一)存货模型1.基本原理企业平时持有较多的现金，会降低现金的短缺成本，但也会增加现金占用的机会成本;平时持有较少现金，则会增加现金的短缺成本，却能减少现金占用的机会成本，最佳的现金持有量是使机会成本与交易成本相等时的持有量。相关成本含义交易成本有价证券转换回现金所付出的代价（如支付手续费用），被称为现金的交易成本。现金的交易成本与现金转换次数、每次的转换量有关。假定现金每次的交易成本是
15、固定的，在企业一定时期现金使用量确定的前提下，每次以有价证券转换回现金的金额越大，企业平时持有的现金量便越高，转换的次数便越少，现金的交易成本就越低；机会成本机会成本是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。它与现金持有量的多少密切相关，即现金持有量越大，机会成本越大。存货模型的现金成本2.计算公式交易成本=（I/OXF=（现金需求量/现金持有量）X每次交易成本机会成本=（C/2）XK=（现金持有量/2）X机会成本率交易成本=机会成本（C*2）XK=（TC*）XFC=r(2TxF)/K【例题】某企业每月现金需求总量为5200000元，每次现金转换的成本为100o元，持有现金的机会成本率约为1
16、0%,则该企业的最佳现金持有量可以计算如下：12X5200000X100OC=322490(兀)该企业最佳现金持有量为322490元，持有超过322490元则会降低现金的投资收益率,低于322490元则会加大企业正常现金支付的风险。【例题简答题】乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。根据有关资料分析，2015年该公司全年现金需求量为8100万元，每次现金转换的成本为0.2万元，持有现金的机会成本率为10%要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的现金转换次数。（3）计算最佳现金持有量下的现金交易成本。（4）计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本。（5）计算最佳现金持有量下的相
17、关总成本。【答案】（1）最佳现金持有量=（281000.2/10%）1/2=180（万元）（2）最佳现金持有量下的现金转换次数=8100/180=45（次）（3）最佳现金持有量下的现金交易成本=45X0.2=9（万元）（4）最佳现金持有量下持有现金的机会成本=（180/2）10=9（万元）（5）最佳现金持有量下的相关总成本=9+9=18（万元）（三）随机模型（米勒奥尔模型）1.基本原理对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限：当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部
18、分证券。2.计算公式最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素确定。最高控制线HH=3R-2L回归线R，3XR=()3+Z42b-证券转换为现金或现金转换为证券的成本;5一公司每日现金流变动的标准差；i一以日为基础计算的现金机会成本。3.优缺点优点：适用于所有企业现金最佳持有量的测算;缺点：计算出来的现金持有量比较保守；【例题】设某企业现金部经理决定L值应为10000元，估计企业现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为15%,换算为i值是0.00039,b=150元。计算最高控
19、制线H和回归线R。R=(竺产点+Z.16607H=316607-2X10000=29821【例题单选题】某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理。已知现金最低持有量为15万元，现金余额回归线为80万元。如果公司现有现金220万元，此时应当投资于有价证券的金额是O万元。A.65B.95C.140D.205【答案】C【解析】H=3R-2L=380-215=210（万元），因此此时应当投资于有价证券的金额=220-80=140（万元）。【例题单选题】某上市公司利用随机模型确定最佳现金持有量，已知现金余额下限为200万元，目标现金余额为360万元，则现金余额上限为0万元。A.480B.560C.960
20、D.680【答案】D【解析】H=3R-2L=3360-2200=680（万元）。三、现金管理模式（一）收支两条线的管理模式1.目的对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率:以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。幻灯片592.收支两条线资金管理模式的构建资金的流向方面所有收入的现金都必须进入收入户（外地分支机构的收入户资金还必须及时、足额地回笼到总部），收入户资金由企业资金管理部门（内部银行或财务结算中心）统一管理，而所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。资金的流量方面
21、a.不允许有私设的账外小金库；b.加快资金的结算速度，尽量压缩资金在结算环节的沉淀量；c.在调度环节上通过动态的现金流量预算和资金收支计划实现对斐金的精确调度；d.在支出环节上，根据以收定支和最低限颤资金占用的原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。e.有效的资金流量管理将有助于确保及时、足额地收入斐金，合理控制各项费用支出和有效调剂内部资金。资金的流程方面资金流程是指与资金流动有关的程序和规定。它是收支两条线内部控制体系的重要组成部分，主要包括以下几个部分：a.关于账户管理、货币资金安全性等规定；b.收入资金管理与控制；c.支出资金管理与控制
22、；d.资金内部结算与信贷管理与控制；e.收支两条线的组织保障等。收支两条线作为一种企业的内部费金管理模式，与企业的性质、战略、管理文化和组织架构都有很大的关系。因此，企业在构建收支两条线管理模式时，一定要注意与自己的实际相结合，以管理有效性为导向。（一）集团企业资金集中管理模式资金集中管理在各个集团的具体运用可能会有所差异，但一般包括以下主要内容：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。其中资金集中是基础，其他各方面均建立在此基础之上。1.统收统支模式含义在该模式下，企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付
23、出，现金收支的批准权高度集中。优点有利于实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本。缺点可能会不利于调动成员企业开源节流的积极性，影响成员企业经营的灵活性，以至降低整个集团经营活动和财务活动的效率。适用规模比较小的企业2.拨付备用金模式集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金。等各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金。3.结算中心模式由企业集团内部设立的，办理内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构。结算中心帮助企业集中管理各分子公司的现金收入与支出，分子公司收到现金后直接转账存入结算中心
24、在银行开立的账户。当需要资金的时候，再进行统一的拨付，有助于企业监控资金的流向。4.内部银行模式内部银行是将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内部资金管理机构，主要职责是进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调拨、运筹。内部银行通常有三大职能:结算、融资信贷和监督控制，适用于具有较多责任中心的企业事业单位。5.财务公司模式财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员企业提供包括存贷款、融资租赁、担保、信用鉴证、债券承销、财务顾问等在内的全方位金融服务.集团对各子公司的现金控制是通过财务公司进行,财务公司对集团
25、各子公司的约束是建立在各自具有独立的经济利益基础上，集团公司经营者不再直接干预子公司的现金使用和取得。四、现金收支日常管理(一)现金周转期经营周期经营周期=存货周转期+应收账款周转期=应付账款周转期+现金周转期现金周转期=经营周期-应付账款周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期式中：存货周转期=平均存货每天的销货成本应收账款周转期=平均应收账款+每天的销货收入应付账款周转期=平均应付账款每天的购货成本3.减少现金周转期方法加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期；【例题多选题】下列管理措施中，可以缩短现金周转
26、期的有（）。A.加快制造和销售产品B.提前偿还短期融资券C.加大应收账款催收力度D.利用商业信用延期付款【答案】ACD【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。【例题单选题】在其他条件相同的情况下，下列各项中，可以加速现金周转的是（）.A.减少存货量B.减少应付账款C.放宽赊销信用期D.利用供应商提供的现金折扣【答案】A【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期一应付账款周转期，减少存货量会减少存货周转期，其他条件不变时，存货周转期减少会减少现金周转期，即加速现金周转。（二）收款管理1.收款系统收款系统收款成本浮动期成本、管理收款系统的相关费用、第三方处理费用或清算相
27、关费用收款浮动期邮寄浮动期、处理浮动期、结算浮动期收款方式改善电子支付方式对比纸基（或称纸质）支付方式是一种改进。优点有：结算时间和资金可用性可以预计；向任何一个账户或任何金融机构的支付具有灵活性，不受人工干扰；客户的汇款信息可与支付同时传送，更容易更新应收账款；减少或消除了收款浮动期，降低了收款成本，收款过程更容易控制，并且提高了预测精度。（三）付款管理现金支出管理的主要任务：尽可能延缓现金的支出时间。控制现金支出的目标：在不损害企业信誉的前提下，尽可能推迟现金的支出。1.使用现金浮游量使用现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额
28、之间的差额。2.推迟应付款的支付3.汇票代替支票4.改进员工工资支付模式5.透支6.争取现金流出与现金流入同步7.使用零余额账户第三节应收账款管理A应收账款的功能A应收账款的成本信用政策应收账款的监控A应收账款的日常管理一、应收账款的功能1.增加销售的功能增加的收益=增加的销量X单位边际贡献（销售收入-变动成本）2.减少存货的功能减少产成品存货，存货的资金占用成本、仓储成本、仓储与管理费用等会相应减少,从而提高企业收益。二、应收账款的成本机会成本管理成本坏账成本1.应收账款的机会成本因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。其计算公式如下：应收账款平均余额=日销售额X
29、平均收现期应收账款占用资金=应收账款平均余额X变动成本率应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）=应收账款占用资金X资本成本=应收账款平均余额X变动成本率X资本成本=日销售额平均收现期X变动成本率X资本成本平均收现期指的是各种收现期的加权平均数（应收账款周转天数）。【提示】若顾客主动遵守信用，没有延期付款的则为信用期，如果顾客拖延付款，则为平均收现期。2.管理成本进行应收账款管理时，所增加的费用。主要包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。3.坏账成本无法收回应收账款而发生损失，与应收账款发生的数量成正比。应收账款的坏账成本=赊销额X预计坏账损失率【例题单选
30、题】某企业预计下年度销售净额为1800万元，应收账款周转天数为90天（一年按360天计算），变动成本率为60,资本成本为10%,则应收账款的机会成本是0.A.27B.45C.108D.180【答案】A解析】应收账款占用资金的应计利息=日销售额X平均收现期X变动成本率X资本成本=1800/3609060%X10=27（万元）。三、信用政策（一）信用标准信用标准是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平,通常以预期的坏账损失率作为判别标准。如果企业执行的信用标准过于严格，会限制企业的销售机会；如果企业执行的信用标准过于宽松，会增加随后还款的风险并增加坏账费用.1.信息来源信息既可以从企
31、业内部收集（内部信息来源），也可以从企业外部收集（外部信息来源）.无论信用信息从哪儿收集，都必须将成本与预期的收益进行对比。【提示】企业内部产生的最重要的信用信息来源是信用申请人执行信用申请（协议）的情况和企业自己保存的有关信用申请人还款历史的记录。2.信用的定性分析(Condition(Collateral ) ( Capital)5C信用评价系统品质(Character)能力(Capacity )品质指个人申请人或企业申请人管理者的诚实和正直表现。品质反映了个人或企业在过去的还款中所体现的还款意图和愿望，这是5C中最主要的因素。能力是企业或个人在其债务到期时可以用于偿债的当前和未来的财务资
32、源。可以使用流动比率和现金流预测等方法评价申请人的还款能力。资本指如果企业或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可供使用的财务资源。抵押指当企业或个人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资产或其他担保物。条件指影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境，对申请人的这些条件进行评价以决定是否给其提供信用。3.信用的定量分析流动性和营运资本比率流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率债务管理和支付比率利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率、负债总额对资产总额比率盈利能力指标销售回报率、总资产回报率和净资产收益率（二）信用条件信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件。信用
33、期间折扣条件现金折扣1.信用期间概念是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。延长信用期：影响销售额增加；应收账款的机会成本增加；收账费用和坏账成本增加；存货占用资金导致的应计利息增加；应付账款增加导致应计利息减少；现金折扣成本变化。【提示】信用期间分析的计算步骤1.计算增加的盈利增加的销售量X单位边际贡献-增加的固定成本2.计算增加的成本费用应收账款的机会成本：日销售额X收现期X变动成本率X资本成本存货增加的应计利息：存货增加数量X单位变动成本X奥本成本增加的收账费用和坏账损失3.现金折扣对成本的影响新的销售水平X新的现金折扣率X享受现金折扣的顾客比例-旧的销售水
34、平X旧的现金折扣率X享受现金折扣的顾客比例4.计算增加的税前损益【例题】A企业目前采用30天按发票金额（即无现金折扣）付款的信用政策，拟将信用期间放宽至60天，仍按发票金额付款，假设等风险投资的最低报酬率为15%,其他有关数据见下表。信用期决策数据项目信用期间（30天）信用期间（60天）全年销售量（件）100000120000全年销售额（单价5元）500000600000全年存货量（件）900020000变动成本（每件4元）400000480000固定成本5000052000可能发生的收账费用（元）30004000可能发生的坏账损失（元）500090001.计算盈利增加盈利增加=增加的边际贡献
35、-增加的固定成本=（120000-100000）X（5-4）-（52000-50000）=18000（元）2.计算增加的成本费用（1）计算应收账款机会成本的增加变动成本率=4/5X100=80%改变信用期间导致的机会成本增加=60天信用期应计利息-30天信用期应计利息=（600000360）6080%15-（500000360）X30X80%X15=7000（2）计算存货增加占用资金的应计利息增加（20000-9000）415%=6600（3）计算收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1OOO（元）坏账损失增加=9000-5000=4000（元）3.计算增加的税前损益放宽信用
36、期增加的税前损益=盈利增加-成本费用增加=18000-7000-6600-1000-4000=-600（元）由于放宽信用期增加的税前损益0,故不应放宽信用期，即采用30天信用期。1.增加的盈利增加的销售量X单位边际贡献-增加的固定成本2.增加的成本费用应收账款机会成本：日销售额X收现期X变动成本率X资本成本存货增加应计利息：存货增加数量X单位变动成本X资本成本增加的收账费用和坏账损失3.现金折扣新的销售水平X新的现金折扣率X享受现金折扣的倾客比例-旧的销售水平X旧的现金折扣率X享受现金折扣的顾客比例4.增加的税前损益【提示】如进一步分析，还应考虑存货增加引起的应付账款的增加，这种负债的增加会节
37、约企业的资金占用，减少资金占用的应计利息。2.折扣条件现金折扣企业对顾客在商品价格上的扣减。主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。折扣期限是顾客享受折扣的付款期限，超过该期限即不能享受折扣。现金折扣成本增加=新的销售水平X享受现金折扣的顾客比例X新的现金折扣率-旧的销售水平X享受现金折扣的顾客比例X旧的现金折扣率【例题】沿用上述信用期决策的数据（不考虑存货增加占用资金的应计利息），假设该企业在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30,N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计算）将享受现金折扣优惠。1.盈利增加盈利增
38、加=18000（元）2.应收账款占用资金的机会成本30天信用期应计利息（即不提供现金折扣）=（500000360）3080%15%=5000提供现金折扣后的应计利息提供现金折扣的平均收现期=3050%+6050%=45（天）提供现金折扣的应计利息=（600000360）4580%15%=9000应收账款占用资金的应计利息增加=9000-5000=40003.增加的收账费用和坏账损失收账费用增加=4000-3000=1OOO（元）坏账费用增加=9000-5000=4000（元）4.估计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加=新的销售水平X新的现金折扣率X享受现金折扣的顾客比例-旧的销售水平X旧的现金
39、折扣率X享受现金折扣的顾客比例=6000000.8%50%-50000000=2400（元）5.计算增加的税前损益增加的税前收益=盈利增加-成本费用增加=18000-（4000+1000+4000+2400）=6600（元）由于增加的税前损益大于0,故应当放宽信用期并提供现金折扣。（三）收账政策积极的收账政策可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但要增加收账成本。消极的收账政策可能会增加应收账款投资，增加坏账损失，但会减少收账费用。四、应收账款的监控应收账款周转天数账S汾析SpSg ABC分析（一）应收账款周转天数应收JOJJ转磁=应收账款平均余额平均日销售额平均逾期天数=应收账款周转天数-平
40、均信用期天数【提示】应收账款周转天数可能会被销售量的变动趋势和剧烈的销售季节性所破坏。【例题】某企业2013年第一季度应收账款平均余额为285000元，信用条件为在60天内按全额付清款项，3个月的赊销情况为：1月份：90000元2月份：105000元3月份：115000元计算应收账款周转天数和平均逾期天数。平均日销售额=（90000+105000+115000）/90=3444.44（元）应收账款周转天数=应收账款平均余额/平均日销售额=285000/3444.44=82.74（天）平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=82.74-60=22.74（天）【例题单选题】假设某公司201
41、7年6月底在外的应收账款为285000元，信用条件为在60天按全额付清货款，过去三个月的销售额之和为310000元，则估计的应收账款的平均逾期天数为0.A.20.52B.22.74C.25.20D.18.21【答案】B【解析】平均日销售额=310000/90=3444.44（元），应收账款周转天数=258000/3444.44=82.74（天），平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=82.74-60=22.74（天）。（一）账龄分析表账龄分析表将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款。公司既可以按应收账款总额进行账龄分析，也可以分顾客进行账龄分析。账龄（天）
42、应收账款金额（元）占应收账款总额的百分比（%）0-30175000070%31-6037500015%61-9025000010%91以上1250005%合计2500000100【提示】1.账龄分析表可以用于建立应收账款余额的模式，是重要的现金流预测工具。2.当各个月之间的销售变化很大时,账龄分析表和应收账款周转天数都可能发出类似的错误信号。（）应收账款账户余额的模式应收账款余额的模式反映一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。【例题】下面的例子说明1月份的销售在3月末的在外（未收回）应收账款为50000元。1月份销售：2500001月份收款（销售额的5%
43、）0.05X250000125002月份收款（销售额的40%）0.40X2500001000003月份收款（销售额的35%）0.35X25000087500收款合计：2000001月份的销售仍未收回的应收账款：250000-20000050000计算未收回应收账款的另外一个方法是将销售3个月后未收回销售额的百分比（20%）乘以销售额（250000元），即：20%X250000元=50000（元）【例题】某企业应收账款收款模式如下，假设没有坏账费用:（1）销售的当月收回销售额的5%；（2）销售后的第一个月收回销售额的40%；（3）销售后的第二个月收回销售额的35%；（4）销售后的第三个月收回销售
44、额的20%；月份销售额（元）月销售中于3月底未收回的金额（元）月销售中于3月底仍未收回的百分比（%）12500005000020%230000016500055%340000038000095%45000003月现金流入=200000+135000+20000=355000（元）3月底未收回应收账款余额合计为：50000+165000+380000=595000（元）4月份现金流入估计=4月份销售额的5%+3月份销售额的40+2月份销售额的35%1月份销售额的20%估计的4月份现金流入=（5%X500000）+（40%X400000）+（35%X300000）+（20%X250000）=340000（元）（四）ABC分析法先按所有客户应收账款逾期金额的多少分类排队，并计算出逾期金额所占比重。顾客逾期金额（万元）逾期期限逾期金额所占比重（%）类
