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1、任务书学生姓名学号专业班级指导教师职称单位毕业论文题目我国中小企业集合债券融资问题研究毕业论文主要内容和要求：主要内容：本文主要通过对理论进行研究分析和通过目前我国对中小企业融资现存模式问题，着重研究和探索中小企业债券融资模式下的集合债券，并且认为只有通过债券融资模式才是我国中小企业融资的主要途径，同时提出以建立中小企业联合，组建统一主体共同对外发债。根据我国的企业管理条例和相关法律法规进行研究和分析，提出相关的对策和建议，希望对拓宽中小企业融资渠道有参考价。要求：论文撰写要求思路清晰、内容充实、论点明确，论据充分，论证严密，语言通顺。撰写论文前应首先阅读相关的研究资料，掌握学术前沿动态，对相
2、关理论著作要很好的把握，提高理论水平及思想深度。根据开题报告和老师提出的意见对论文提纲进行修改，确定大纲后认真撰写毕业论文。撰写论文结束后要根据老师的修改意见，认真反复的修改论文，并按照要求参加毕业论文的答辩，严格按照论文进度安排进行论文的写作。毕业论文主要参考资料：1潘永明,王芋.中小企业集合发债的经济学研究J.商业研究.2012,(02):129-134.2黄伟芳.我国中小企业集合债券融资效率研究D.中北大学,2013.3潘永明，李雪，张婷婷.基于信用增级视角的中小企业集合票据定价研究J.金融经济学研究.2013,(04):26-35.4范舟.中小企业集合债券文献综述J.中国市场.2010
3、,(52):86.郭勇，王海全.发展中小企业集合债券研究JL南方金融.2010,(12):65-68.6王莹.我国中小企业集合债担保问题的探究J.世界经济情况.2010,(10):78-81.7贺洋.企业筹资管理探讨J.现代商贸工业.2012,(04):143-144.8连佳佳.新融资优序理论与我国中小型企业融资问题探析J.经济师.2011,(12):29-30.9梁滨.我国中小企业融资困境研究M.天津财经大学,2014.10曾江洪,周颖.中小企业集合债券的融资效率研究J.求索.2010,(01):21-23.11董沛武，刘世国，叶晨，杨玫.集合债券中成员相关性的信用影响研究J管理现代化.20
4、15,(03):01-03.12LauraGiurcaVasilescuEconomicResearch-EkonomskaIstraZivanjaJ.Taylor&Francis.2010,10.毕业论文应完成的主要工作,1 .利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。2 .与实习相关的选题要注意在实习过程中观察收集相关的数据；要做实证方面的论文要多方面搜集相关的地区及国家发布的统计数据。3 .认真撰写开题报告，并对开题报告中指导教师所提出的意见进行修改。4 .认真撰写论文，并根据指导教师的
5、意见进行修改。5 .论文定稿之后，按照要求进行毕业论文的答辩。毕业论文进度安排：序号毕业论文各阶段内容时间安排备注1确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书2016-10-15至2016-Io-312编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题。2016-11-1至2016-11-203实习期间进行一步查找资料，作社会调查。2016-11-21至2016-11-304撰写论文，完成第一稿，并交指导教师2016-12-1至2017-1/55指导教师阅改论文。2017J/6至2017-l316修改论文，完成第2稿，并交指导教师。2017-2-1至20172297指导教师阅改论文，完成中期检
6、查表。2017-3-1至20173158修改论文，完成第3稿，并交指导教师。2017316至20174109指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师。2017-4-11至201743010专家评阅。2017-5-1至2017-5-1011毕业论文答辩。2017-5-11至2017-5-2412评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文。2017-5-25至2017-5-31课题信息：课题性质：设计口论文J课题来源：教学科研口生产口其它口发出任务书日期：指导教师签名：年月日教研室意见：教研室主任签名：年月日学生签名：开题报告学生姓名学号专业班级指导教师职称单位课题性质设计口论文J课题来源科
7、研口教学J生产其它口毕业论文题目我国中小企业集合债券融资问题研究开题报告(阐述课题的目的、意义、研究现状、研究内容、研究方案、进度安排、预期结果、参考文献等)一、论文研究的目的、意义1、研究目的：中小企业一直在我国占据举足轻重的地位，然而其发展面临重重阻力，尤其是融资问题一直未解决。本文的研究目的通过对目前中小企业的集合债券现状的研究和分析，发现市场的不足，同时结合相关的金融理论，论证发展中小企业集合债券的可行性和重要作用。最后针对现有条件的不足提出一些对策和建议，拓宽我国的债券融资渠道，使我国中小企业债券融资模式更有特色，促进债券市场的完善。2、研究意义:(1)理论意义：集合债券作为解决中小
8、企业融资难问题的融资工具正在日益受到各界专家学者的关注。但是因为集合债券在我国属于发展的初级阶段，很多关于集合债券融资的风险现在才开始显露出来，通过进行深入分析并对防范风险提出切实可行的建议，以便指导这种融资方式在国内的融资市场上实现规范化、常态化的发展。(2)现实意义：首先，中小企业集合债券有利于解决现阶段我国中小企业融资难的问题。长期以来，中小企业融资的主要渠道是以银行为主的间接融资。但是由于担保难的问题，我国中小企业发展的资金需求得不到满足，出现融资难的问题。而企业集合债券发行不但为中小企业提供了持续发展的动力，同时降低了发行条件，弥补了企业在规模、信用等级方面的不足。让更多的中小企业有
9、能力通过发行债券的方式获得资金支持。此外，通过发行中小企业集合债券，企业之间加强联系，推进业务合作，从而拓宽了业务渠道，实现了多方共赢的协同收益。二、研究现状1、国外研究现状：资本经济在国外发展起步比国内早很多，所以企业融资相关理论基本产生于国外，在对国外文献研究归纳中，主要着重于基础理论研究。1977年罗斯(RoSS)在贝尔经济学学刊上发表了题为“财务结构的确定:激励信号方法”的论文，提出了公司资本结构的信号理论;1984年梅耶斯(MyCrS)和迈基鲁夫(MajIUf)在财务经济学刊上发表了题为“企业有信息而投资者没有信息时的投资和融资决策”的论文，提出了资本结构的排序假说。BabrOSa和
10、MOraeS(2003)认为，企业的规模结构、资产和业务周期是选择中小企业的融资结构三个最重要的决定因素。Beek和DemirgUCkUnt(2006)总结了中小企业融资路径的相关研究，并指出尽管中小企业对于经济成长贡献不小，但中小企业面临成长限制，拥有较少的外部融资的正规渠道。Jensen(2010)认为，由于企业将所有权和经营权分离，不同的融资现状和融资方式导致不同的融资代理成本，从而导致不同的融资效率。2、国内研究现状：针对我国中小企业融资难问题，我国早就开始发布一系列的政策。在2002年通过了中华人民共和国中小企业促进法，但是其条例笼统，相继2003年出台中小企业促进法，在2016年7
11、月最新发布了促进中小企业发展规划来应对企业融资问题。曾江洪、俞岩（2010）在我国中小企业集合债券模式探讨中从金融创新理论角度分析中小企业债券在我国产生的动因，研究和探究中小企业集合债券的模式。孙长坪、陈俊鹏（2015）我国中小企业集合债券发展困境分析中对集合债券存在的一些问题进行改进，以促进我国中小企业集合债券为中小企业集合融资发挥积极作用。蔡龚（2014）在我国中小企业集合债券融资问题的思考中探讨了如何推进集合债券融资。三、研究内容1 .前言2 .相关中小企业债券融资理论概述2.1 中小企业债券融资的界定2 .2中小企业集合债券融资含义3 .中小企业集合债券的特点4 .中小企业集合债券的优
12、势4.1 中小企业集合债券与银行贷款比较的优势4.2 中小企业集合债券与一般企业债券比较的优势5 .我国中小企业集合债券现状分析6 .我国中小企业集合债券融资存在的问题分析6.1 集合融资对中小企业的要求过高6.2 中小企业集合债券融资担保较难、信用评级机制不健全6.3 中小企业集合债券融资相关的法律法规不完善6.4 中小企业集合债券融资成本高7 .我国中小企业集合债券融资问题的对策1. 1规范中小企业集合债券发债主体7. 2完善中小企业集合债券信用担保机制和体系8. 3健全中小企业集合债券扶持政策及相应法律法规7 .4控制中小企业集合债券发行成本8 .结论参考文献致谢四、研究方案1、利用中国
13、知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。2、本文主要通过调查国内外的文献得出关于企业债券融资方面的理论研究，并且根据调查法总结了中小企业在债券融资难方面存在的问题，另外比较研究了目前我国集合债券的个案，对我国未来中小企业债券融资模式提出了改进对策和建议。五、进度安排1、确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书。2016-10-15至2016-10-312、编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题。2016T1-1至2016T1-203、实习期间进行一步查找资料，作社会调查。2016-11
14、-21至2016T1-304、撰写论文，完成第一稿，并交指导教师。2016-12T至2016-1T55、指导教师阅改论文。2017-1-16至2017-1-316、修改论文，完成第2稿,并交指导教师。2017-2T至2017-2-297、指导教师阅改论文。2017-3T至2017-3T58、修改论文，完成第3稿,并交指导教师。2017-3-16至2017-4-109、指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师。2017-4T1至2017-4-3010、专家评阅。2017-5T至2017-5T0IK毕业论文答辩。2017-5T1至2017-5-2412、评定学生最终论文成绩，评出院内优秀
15、论文。2017-5-25至2017-5-31六、预期结果通过对中小企业债券融资模式的研窕分析，我觉得在发达国家资本市场比较完善，对于企业在外部融资有很好的帮助，然而我国目前在中小企业债券融资方面的机制还不够完善。希望通过这篇研究可以对拓宽我国债券融资渠道，使中小企业不再有融资难的问题。七、参考文献1潘永明,王苹.中小企业集合发债的经济学研究J.商业研究.2012,(02):129-134.2黄伟芳.我国中小企业集合债券融资效率研究D.中北大学,2013.3潘永明，李雪，张婷婷.基于信用增级视角的中小企业集合票据定价研究J.金融经济学研究.2013,(04):26-35.4范舟.中小企业集合债券
16、文献综述J.中国市场.2010,(52):86.5郭勇，王海全.发展中小企业集合债券研究J.南方金融.2010,(12):65-68.6王莹.我国中小企业集合债担保问题的探究J.世界经济情况.2010,(10):78-8L7贺洋.企业筹资管理探讨J.现代商贸工业.2012,(04):143-144.8连佳佳.新融资优序理论与我国中小型企业融资问题探析J.经济师.2011,(12):29-30.9梁滨.我国中小企业融资困境研究D.天津财经大学,2014.10曾江洪,周颖.中小企业集合债券的融资效率研究J求索.2010,(01):21-23.11董沛武，刘世国，叶晨，杨玫.集合债券中成员相关性的信
17、用影响研究J.管理现代化.2015,(03):01-03.12LauraGiurcaVasilescuEconomicResearch-EkonomskaIstraZivanjaJ.Taylor&Francis.2010,10.指导教师意见:指导教师签名:年月日教研室意见：审查结果：同意口不同意口教研室主任签名：年月日文献综述迈克尔.波特在1998年集群与新竞争经济学一文中首次提出产业集群的概念。他指出，产业集群是特定产业内的中小企业大量聚集在某一地域内形成稳定、有持续竞争优势的集合体。在波特看来，产业集群会产生以下几个竞争优势效应：外部经济效应、交易成本的节约效应、产品品牌与广告效应、研究与
18、创新效应。这些竞争优势不仅提高了集群内企业融资竞争能力，还有效提升区域整体竞争力。中小企业集群融资理论的核心是：集群内的企业竞争协作组成的网络关系的同时，与集群内的银行、担保等中介机构形成合作关系，这种建立与建立于协作关系之上的融资机制，可以防范融资信用风险，强化信息透明度，有效降低道德风险发生的可能性，从而提高了中小企业的融资效率、资金使用效率等，所以，集群融资时中小企业融资的一个新途径。王乐天在2016年我国中小企业私募债发展对策研究这篇文章中，从中小企业私募债的现状入手，运用理论分析方法对私募债当前的现状进行剖析，通过汇总市场各方观点，明确中小企业私募债当前“鸡肋化”的产品定位。方荣祥、
19、陈卓、陈磊2016年在关于中小企业集合债券增信措施比较分析这篇文章中为确保债券是否成功发行的重要环节便是中小企业集合债券有没有进行增信操作，尤其是中小企业集合债券在定价、增信措施和政府在这些债券发行中所承担的责任等方面都或多或少的存在不同，要是想中小企业集合债券的融资方式得到更好地发挥就得在债券发行中将政府定位在一个合适的位置，尽最大的努力让债券联合发行人增加，并且将不遵守合约的发行人减少，充分的调动债券内部以及增信措施,提升中小企业的信誉,运用这些来确保市场。鲍静海、郝春妹、徐丽珊2016年在完善我国中小企业集合债信用增级方式研究这篇文章中我国中小企业集合债存在增级方式单一且缺乏创新、担保方
20、式可持续性较差、市场化程度低等问题,应该引入债券分层创新内部信用增级方式、加速推进增级市场化、完善担保增信、引入债券保险等完善我国中小企业集合债信用增级方式，以促进中小企业集合债发展,充分发挥中小企业集合债在缓解我国中小企业融资难问题中的应有作用。更多还原李为章2015年在中小企业集合债券融资机制及其效率研究中指出作为国民经济的重要组成部分，中小企业在推动技术创新、增加就业以及繁荣经济等方面都发挥着重要作用。但由于政府调控不到位、债券市场发展不成熟以及中小企业自身缺陷等原因，融资困难已经成为束缚中小企业发展的一个瓶颈。2007年以来，全球性金融危机相继爆发，一批中小企业由于融资困难纷纷倒闭，融
21、资难问题显得更加突出。在此形势下，各界采取了一系列措施试图提振中小企业。其中，中小企业集合债券的推出引发社会各界的广泛关注,被誉为“缓解中小企业资金饥渴的及时雨”。不过，目前中小企业集合债券的相关法律制度不完善，信用担保体系不健全、准入门槛高等因素的存在，严重阻碍了中小企业集合债券的顺利推行。因此，为了促进债券市场的发展，有效解决中小企业融资难的问题，对中小企业集合债券融资展开深入研究具有十分重要的意义。朱小欢2015年在我国中小企业债券融资效率研究指出中小企业对国民经济发展日益重要。近年来,我国为解决中小企业融资问题、创新中小企业融资方式,不断推出相关经济政策。在此背景下，中小企业集合票据、
22、中小企业集合债券、中小企业私募债作为创新的直接融资渠道便应运而生。随着中小企业债券的逐步发行,融资企业融资效率的高低,成为社会各界关注的焦点，因此有必要对我国已经发行的中小企业集合票据、中小企业集合债券及中小企业私募债的融资效率进行深入研究。综上所述，我认为债券市场是资本市场上不可缺少的重要构成部分。中小企业集合债券作为企业债券的个特殊品种，是国内近年来探索解决中小企业融资难而催生出来的新的金融产品。集合债券发行之前，由于中小企业单个实力弱，资信评级低，发行额度达不到要求等因素，无法达到发债直接融资的目的。而通过政府主导推动，采取财政贴息或者建立偿债基金或引入实力雄厚的担保机构，由多个优质中小
23、企业集合打包共同发债，降低发债成本，提高债券偿还能力和信用水平，可以满足发债额度要求，从而增加了发行债券的成功率，拓宽了中小企业的融资渠道。我国中小企业集合债券融资问题研究摘要中小企业集合债券融资是一种新型的企业债券融资方式，即经过领队带领，由许多公司组合到一起形成的大团体充当新发可转换债券的主体，发行债券的公司自己来判断债券要发行数目的大小并且分别进行发债,对于发行的债券要采取联合命名，联合收付款，用公司债券的办法发放给投入资本的人,并同意到规定时间支付利息。这类“集体发行债券”的活动,不但处理了中小企业在集资的过程中存在较低的资信评级、较高的集资费用等弊端,并且还帮助处理了很长时间以来众多
24、中小企业用短时间按揭来满足持久资金使用的问题，减少了集资费用，从而拓宽了中小企业融资的渠道。本文运用相关的金融理论,通过对目前中小企业集合债券的现状以及信用担保方式进行剖析,指出了中小企业在债券融资中存在的成本偏高，担保增信机制不完善，以及对想要进行发债的中小企业通行门槛过太高等诸多问题。同时从这几个方面提出一系列的完善建议和改进措施,从而推进了我国中小企业集合债券融资的开展。关键词：集合债券；信用增级；中小企业；融资现状ABSTRACTSmallandmediumsizedenterprisesassemblebondfinancingisanewfinancingmodeofcorpora
25、tebonds,namelyafterthemanagerled,bymanycompaniescombinetogethertoformlargegroupsactasthemainnewconvertiblebonds,bondsissuedbythecompany,sownjudgmenttoissuebondnumberandsizewerebonds,bondsissuedforthetakingcombinednomenclature,jointpayment,bywayofcorporatebondsissuedtothecapital,andagreedtothespecifi
26、edtimetopayinterest.ThiskindofCollectivebondsactivities,notonlytodealwiththesmallandmediumsizedenterpriseshavelowercreditratingintheprocessoffundsinthehighercostofcapital,etc,andalsohelpHelpforaverylongtimesincemanysmallandmediumenterprisesinashorttimetomeetthemortgagelastinguseoffunds,reducethecost
27、ofcapital,soastobroadenthefinancingchannelsofsmallandmedium-sizedenterprises.Thispaperusestherelevantfinancialtheory,basedonthecurrentSMEcollectivebondsofthepresentandthewayofcreditguaranteeanalysis,pointedouttheexistingininthesmallandmedium-sizedenterprisebondfinancingcostishigh,guaranteecreditmech
28、anismisnotperfect,aswellassmallandmedium-sizedenterprisestoissuebondstowanttopassthethresholdtoohigh.Atthesametimefromtheseveralaspectsputforwardaseriesofsuggestionsandmeasurestopromoteourcountrysmallandmedium-sizedenterprisebondfinancingopensetShow.Keywords：Aggregatebond;creditenhancement;smallandm
29、ediumsizedenterprises;Financingstatus目录1前言12相关中小企业债券融资理论概述12.1中小企业债券融资的界定12.2中小企业集合债券融资含义13中小企业集合债券的特点24中小企业集合债券的优势21. 1中小企业集合债券与银行贷款比较的优势24. 2中小企业集合债券与一般企业债券比较的优势35.我国中小企业集合债券现状分析45.1 中小企业集合债券的融资规模45. 2中小企业集合债券的发行条件56我国中小企业集合债券融资存在的问题分析55.1 发行集合债券对中小企业的要求过高55.2 中小企业集合债券融资担保较难、信用评级机制不健全65.3 中小企业集合债券
30、融资相关的法律法规不完善66. 4中小企业集合债券融资成本高77我国中小企业集合债券融资问题的对策76.1 降低中小企业集合债券门槛77. 2完善中小企业集合债券信用担保机制和体系88. 3健全中小企业集合债券扶持政策及相应法律法规89. 4控制中小企业集合债券发行成本98结论9参考文献101前言自从我国开始解放和发展生产力，进行社会主义现代化建设开始,在国家的支持下成千上万的中小企业成立，不但推进了我国经济健康而又持续发展，而且变成关键的发展动力。从中小企业协会投资融资服务中心了解到,我国企业数量总体超过5000万家，目前，中小微企业在我国所有企业所占的比例约为99.7%,而小型微型企业的个
31、数尤为大，占97.3%,这些小微企业为我国城乡居民提供了大量的工作岗位，其所生产的产品和服务占全国生产总值的五分之三，其上缴的利税占全国的一半。同时，由中小企业达到了超过二分之一的我国发明专利、企业技术创新。另外，依据我国产业调研网对中小企业市场的成长方向与当前中小企业市场情形的勘察，我国的中小企业主要靠内部集资为重点，但其也有不足之处,企业融资规模受到限制,不能达到中小企业的融资须要。尽管我国有许多中小企业外部融资方法,例如向银行申请资金贷款、企业借款等。然而随着经济体质变革的深入，我国中小企业发行债券门槛过高以及较严格的股票融资制度,使得非国有企业失去了国家的财政支持。在这样的情形下，民间
32、借贷也许能够加速中小企业的开展,但是由于与民间借贷相关的法律不太明确、体制不太完善,使得民间借贷在有的地区处于自由放任状态或不合法状态，可能会带来一定的危险，所以也发挥不出一定的作用。但是集合债券作为一种新型的融资工具正在越来越受到人们的关注,但是因为集合债券在我国的发展才刚刚开始,集合债券融资的很多缺点现在才开始慢慢显露出来,经过对中小企业集合债券的钻研剖析,针对现有条件的不足提出切实可行的对策和建议，以便引导这种集资模式在我国的融资市场上完成更好的成长。2中小企业债券融资理论概述2.1 中小企业债券融资的界定债券融资是一种筹集资金的方式,具体指有法人资格的公司遵循必要的步骤以及经过协商在规
33、定的时间连本带利全部付出。其跟股票融资都隶属直接融资的范围，但其中不包括信贷集资，它是一种间接融资。直接融资模式是资金盈余的单位通过购买公司或者政府出售的债券，将资金转移到需求方的方式。而间接融资指的是将单位与单位之间通过某一个金融中介机构来完成资金的融通。从1990年至今,市场经济制度在我国逐渐出现了改变，指令型经济体系已经慢慢的完成了向社会化的商品经济体系的变革，在这之中，企业债券市场比重极速扩展。逐渐演变成了一个丰富的投集资主体模式，呈现出以商品经济为中心的各种各样的融资方式,在公司进行集资中占据了关键的位置,使得直接融资和债券融资被更多的公司关注。2.2 中小企业集合债券融资含义中小企
34、业集合债券融资是一种新型的公司债券集资方法，是通过一个领队带领许多公司联合组成的用来充当发债主体，发行债券的公司根据自己本身判断要发行数目的多少各自进行发债，发行的债券要进行联合命名，联合进行收付款。以公司债券的办法发放给投入资本的人,并同意到规定时间支付利息。它是通过国内的金融中介机构作为交易方，由担保部门和中介部门参与，新发行的企业债券将被发行单位实行筛选和指导，以满足发行债券的要求。这种多个企业集体发行债券的方法，不但为企业融资创造了一个全新的模式,而且这种创新也为企业债券发行带来了利益。集合债券通过利用自身的长处，避免了个别单位在发行集合债券时出现的小规模、高费用，相反，却是大规模的发
35、债、比较好的资信评级，增加了公司发债的途径。3中小企业集合债券的特点来自美国次级抵押贷款造成的危机而引起的寰球领域经济危机以后，中小企业集合债券慢慢开始有所进展。然而突如其来的金融危机使得我国许多的中小企业因为自身问题，从而破产。事情的的本原还是由企业融资难引起的。从集合债券发行现状来看，我国的集合债券特点如下：第一，集中组织。在政府部门的带领下使中小型企业的集合债券的发行受到有关部门的协调。第二，集中定义。对公司集合债券的定义不能使用某一单个公司来命名，而应该采用集结起来为债券下定义的办法，从而构造出较大的债券规模。第三，集中进行保证。为了提高债券资信等级，以及增加债券市场的认可度，企业集合
36、债券应该靠实力雄厚、业绩优秀的单位为企业做出保证。第四，单独的负债和托收。集合债券的主体是凭着很多家公司共同组成的，任何一个欠债单位都要担负相对的责任，承诺在一定的期限内连本带息全部偿还，同时依照确定的比例负担费用。4中小企业集合面债券的优势4.1中小企业集合债券与银行贷款比较的优势中小企业集合债券是公司依靠给专门从事资金的运用和投放的组织一定的费用然后直接从债权人那取得资金的一种集资办法，属于直接融资。而银行贷款是最主要的间接融资。这两种融资模式相比较有很大区别，从中突出了集合债券的优势。比较如下：1中小企业集合债券和银行贷款比较表比较项目中小企Ik集合债券银行货款融资对象银行、基金、信用社
37、等机构投资者及个人投资者银行担保方式统一担保人提供担保，并有发行人向统一担保人提供必要的反担保无担保；抵押担保；质押担保；第三方担保利率市场利率，但信用增肌可以吸引更多投资者，降低融资成本商业银行、城市信用社货款利率可在贷款利率基准的基础上再上浮70%融奥期限3-5年多位一年以内的短期货款融资成本债券的票面利率+中介费银行根据企北情况按照同期基准利率并适当浮动货款利率付息方式通常每年或每半年付息一次根据货款协议选择付息方式，多为按季度付息流动性可在银行间俵券市场和交易所债券市场上市交易，有较强流动性无流动性是否评级需要对发行主体和俵项进行外部评级由银行根据行内规定进行内部授信评级融资难度相对较
38、容易通常很难从表1的比较剖析中可以了解到企业集合债券集资和银行贷款比较有以下几个长处：首先,集合债券利率不高，同时付息方式固定，便于中小企业估计融资成本判断融资效益；其次,融资期限较长，能够暂时满足中小企业对于资金的需要；最后，良好的流通性能够提升企业的声誉和形象。4. 2中小企业集合债券与一般企业债券比较的优势2中小企业集合债券与一般企业债券比较衰比较项目中小企业集合俵券一般企业俵券担保机构担保机构（担保公司）第三方担保融资规模某个企北发行额度不超过其净资产的4扇；总体额度还要有发改委根据项目情况来审批。分到每个企业的额度将根据企业情况有所区别，但通常较小不超过净奥产的40%,并由发改委批准
39、发行额度对单个企业的信用要求较高高发行主体多个中小企业构成的集合体单个企业发行难度对单个企北的要求相对地低于一般企业要求对单个企的规模、盈利能力、偿俵能力要求较高，因而存在较大难度发行费用分摊到每个企业后相对比较低相对较高发行期限3-5年一般较长，5年以上资金用途有限制，投资项目需发改委审批有限制，投资项目需发改委审批融奥成本市场利率，但信用增级降低融资成本市场利率决定融奥速度一般一般中小企业集合债券与平常的公司债券存在必然的差别，它不但具备平常债券包含的的偿还能力强、流动性强、有保障和可盈利，而且还具备其他平常债券所没有的特点。第一方面，集合债券能够缓解中小企业对于一年以上资金借贷活动上产上
40、的集资问题；再者，能够减少集资费用，从而节约公司的财务成本；另外，集合债券对于要进行发债的公司标准不是特别严格，因而发行难度不高；最后，集合债券是靠一群中小企业共同组织发行的，组织相对比较松散，于是发行主体较为广泛。5我国中小企业集合债券现状分析4.1 中小企业集合债券的融资规模自21世纪以来，中国早就联合发行了集合债券，慢慢的在全国范围内出现了许多集合债券临时试验地点。2007年底银监会出台了一项非常有用的预防企业债券保障的政策,强迫集合债券受到保障机制的限制，也由于集合债券本身存在的一些缺点，使其发展经历了两年的停滞期。第二年，又提出了一些相关的措施办法，使得集合债券在发债界限，集资成本上
41、减少了标准，推动其更好的发展。下面是我国发行中小企业集合债券的详细状况。表320072013年全国中小企业发行状况一览表名称发行金额（亿元）利率（%）发行前资产负债率平均净资产（万元）担保情况牵头部门债券信用级别期限07中关村债3.056.6874.03%（4个企业）49454.59由北京中关村科技担保有限公司提供担保，由国家银行提供再担保北京中关村担保有限公司AAA307深中小债105.7055.5%（20个企业）18539.41由国家开发银行提供担保深圳市贸易工业局AAA509连中小债5.156.5359.63%（8个企业）18929.83由大连港集团有限公司提供担保中国中小企业协会，大连
42、市人民政府AA6由北京中关村科技担保有10中关3.835.1846.76%（1318427.55限公司提供担保，北京中北京中关村担保AA+6村债个企业）小企业信用再担保有限公有限公司司提供再担保10武中小债24.6654.4%（5个企业）34360.3由武汉信用管理有限公司提供担保，武汉国有资产经营公司提供再担保武汉市政府A+311豫中小债4.97.8058.64%（8个企业）25255.45由四个担保公司提供担保河南省中小企业服务局AA611常州中小债5.085.0354.53%（10个企业）13787.96由常州投资集团有限公司提供担保常州市发展和改革委员会AA+311蓉中小4.26.78
43、57.87%（8个企业）14647.14由成都工业投资集团有限公司提供担保中国中小企业协会，成都市人民政府AA6注：数据来源中国债券信息网从表三集合债券的发行状况进行分析可以得出，它具备常独特的特性。首先他们都有统一的牵头组织，并且有政府的积极参与；其次行用级别较高，同时用双重担保方法；最后发行债券期限较长，满足企业自身偿还能力。5. 2中小企业集合债券的发行条件中小企业集合债券是指依靠一个领队担当领导人，带领许多公司一起请求发行的债券，同样属于公司债券。使用“集中命名、分别负债、各自担保、集体出售”的方式进行发债。参加发行集合债券的每个公司都需要满足下面要求：累计债券余额不超过企业净资产的五
44、分之二；股份有限公司应用有不少于3000万的净资产，有限责任公司则拥有不少于6000万的净资产，也包括其他类型企业；在接下来的三年内其公司所获得的净利润应大于所应偿还一年的企业债券利息；资金配置将合乎国家产业政策和行业发展方向，且必要的程序是完整的；固定资产投资项目需契合固定资产投资项目资本制度的要求，按照规定汇总以前的数目，发行一次的资金总筹集额不能高于这项活动总投入的五分之三；对于财产所有权案件中同样按此比例实施。为了重组债务结构，不受比率的限制，但企业应该出示银行同意以债务偿还贷款的证明等。集合债券尽管可以帮助公司处理集资困难，然而整体来看，中小企业集合债券的发行条件并没有按照统一标准进
45、行筛选。发债主体的界限建立的有点高，对于有的确实要获得资金的公司来说比较困难。然而几乎很多能够发债的公司它们的经营状况比较优良，以至于不容易发挥集合债券的作用。6我国中小企业集合债券融资存在的问题分析中小企业为我国的经济繁荣贡献出了扛鼎之力，然而从现在的情形来看，中小企业自始至终都存在募资方面的困难，这一点抑制了公司的兴盛。因此，当局正在努力改善中小企业的募资事宜，先后采取了很多办法、实施了很多策略，但是中小企业集合债券的发行却依然面临着很多麻烦。5.1 集合债券融资对中小企业的门槛过高依据目前的声明，中小企业集合债券的发行需要满足创办超过四年、公司所有者权益在超过5000万、净收益能够不断增
46、加十分之一，近几年来贩卖量不断增加是十分之二等不同方面的目标。同时也必须满足对主导产业进行选择和有发展潜力的等指标，可以说是从优秀中选择更优秀的，迫使中小企业发行集合债券的门槛变高，以致形成了参加发行集合债的企业多是本地比较优良的中小企业，甚至有的还包含少数上市公司。换个角度来考虑，想联合举债的企业都合乎公司法的章程，但这些条例更偏向于那些经营状况较好的公司，对于那些正在成长阶段的中小企业来说，通过发行债券的形式来获得资金上的支持便比较困难。显然，同时符合上述要求的企业自身找银行贷款也比较容易，至少有可能赢得担保机构的支持，是一种快速、方便、低成本的融资，所以许多企业发债计划半途而废。6. 2中小企业集合债券融资担保较难、信用评级机制不健全中小企业发行集合债券的程序包括对需要对发行人、保证人以及打包处理的不良资产或金融机构打包处置的抵押物实行评级。进行投资的债权人对于债券担保机构要求非常高,其资信等级至少是两
