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1、毕业论文中山市鼓励企业新三板上市政策研究教学单位：管理学院专业名称：财务管理学号：2012020302045学生姓名：戚艳虹指导教师：唐湘华指导单位：管理学院完成时间：2016年4月20日电子科技大学中山学院教务处制发中山市鼓励企业新三板上市政策研究摘要新三板上市拓宽了中小企业融资的渠道，为中小企业壮大规模和转型升级提供了发展机遇。中山市政府出台优惠政策大力鼓励地方中小企业通过新三板上市的途径实现融资，目的就是为中小企业的发展创建良好的发展环境。本文重点分析的是中山市鼓励企业新三板上市政策，针对政策的促进性作用进行分析，分析政策的利与弊，并且针对中山市鼓励企业新三板上市之后企业应该如何实现自我
2、创新与发展提供建议。关键词：新三板；上市；企业；政策；分析ResearchOnThePolicyOfZhongshanCityToEncourageEnterprisesToMarketThreeNewBoardAbstractThreenewboardlistedSMEsbroadenthefinancingchannels,toprovideopportunitiesfordevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisestoexpandthescaleandupgrade.Zhongshanmunicipalgovernmentintroducedp
3、referentialpoliciestoencouragesmallandmediumenterpriseslistedbythenewboardtoachievefinancing,thepurposeisforthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisestocreateagooddevelopmentenvironment.ThispaperfocusesontheanalysisisinZhongshanCitytoencouragenewSanbanenterpriselistedonthepolicy,accordingtothep
4、olicyofpromotingeffectwereanalyzed.Analysisadvantagesanddisadvantagesofthepolicy,andinZhongshanCity,encourageenterprises*newthreelistedcompaniesshouldbehowtoachieveselfinnovationanddevelopmenttoprovideadvice.Keywords:ThreeNewBoard;Listing;Enterprise;Policy;Analysis目录一、前言1（）1（二）文献综述1二、新三板市场基本情况分析3（）新
5、_板TIl场发展状况3（二）新三板市场法律法规3（.）-fe-bIjjit.3（四）新三板上市流程及费用31、 JIj32、新三板上市费用4三、中山市新三板上市企业基本情况分析5（一）中山市新三板申报企业情况5（二）阻碍中山市企业新三板上市的因素51、准入原则上的限制52、企业自身管理上的限制6四、中山市鼓励企业新三板上市的政策对策及建议9（一）其他各地区鼓励新三板政策的经验借鉴91、苏州地区92、 9（二）中山市鼓励企业新三板上市的对策建议91、完善推动企业上市工作机制92、充实上市后备企业资源库103、引进优质证券中介服务104、深入实施政策扶持1011参考文献12刖百(一)研究背景和意义
6、中山市企业新三板上市对于企业发展以及中山市整个地区经济的发展有着非常重要的作用。从中山市政府的政策引导上看，中山市政府近年出台的多项鼓励企业上市的政策，加上镇区的配套政策，这些奖励甚至超过一般企业挂牌新三板所需要的资金。据了解，一家企业在新三板挂牌的成本约为150万元。但根据中山市镇两级的政策，挂牌企业可能获得两倍于成本的奖励，这种奖励力度点燃了不少企业登陆新三板的热情。其次，企业新三板上市对于企业发展有着巨大的意义。针对中山市中小企业众多的现状，新三板的加入对于刺激中山市资本市场的发展起到了良好的激活作用，为企业融资提供了较大的融资场所，同时也为企业发展带来强有力的激励作用。一方面，新三板是
7、我国国策的利器、抓手以及落脚点。实现企业新三板上市有着较强的财富效应，这种效应能够吸引更多的创业者加入到创业大队中，吸引更多的投资者为创业公司投资，同时也使得我国“大众创业、万众创新”的政策能够真正得到实施。另一方面，新三板作为我国实施改革开放的检验果实，从改革开放发展至今，新三板成了众多小微企业发展的出海口。因此，综上所述，新三板上市有利于中山市企业进一步激发自身的活力，助力中山市整体经济的跨越式发展。(二)文献综述丁禹在新三板上市公司财务成长性研究文中指出新三板坚持为高科技高成长公司提供投融资平台，试图为中小公司融资难的问题提供解决方案。中山火炬高新技术产业开发区管委会副主任欧阳锦全在新三
8、板将扩容中山欲饮“头啖汤”一文对“新三板”的关注度，进入了一个阶段性顶峰。它不仅仅是搭建一个供非上市股份公司实现股份流通的平台，而且是加强挂牌公司信誉度、优化挂牌公司治理结构、促进挂牌公司私募融资的平台。张静帆在其编写的我国新三板市场现行交易制度研究一文中指出资本市场是市场进行资源优化配置的重要场所，也是公司进行融资的重要渠道之一。肖文涛在新三板扩容影响我国私募股权基金投资及退出的案例分析文中指出在新三板扩容前，我国私募股权投资却由于种种原因发展不顺，其中很大程度上是由我国私募股权投资退出渠道不通畅所致。张旭在新三板挂牌企业利用股票质押融资的风险管理文中指出虽然中小企业可通过“新三板”将公司股
9、份挂牌转让，但只有实实在在地获得融资，才能进一步帮助企业迅速成长。徐铁云在科技型中小企业新三板挂牌规范问题研究文中指出科技型中小企业，是指以科技人才为发展主体，依托技术创新和自主知识产权，致力于具有科技含量的高新技术产业发展的中小规模企业。戴湘云和叶生新共同撰写的多层次资本市场中的“新三板”对高新科技园区经济发展作用分析与实证研究以中关村科技园区为例指出新三板在北京中关村高新科技园区的实践，证明了新三板对科技园区的投融资体系建设具有的巨大促进作用。崔彪在长春机械科学研究院有限公司“新三板”挂牌上市方案设计文中指出科技型中小企业在推动我国科技进步、促进经济建设中发挥了重要作用。董美琳在挂牌公司的
10、信息披露法律制度分析一一以我国新三板扩容为视角资本市场是信息高速流动的市场，尹中立在新三板”市场的形成、功能及其发展趋势文中指出新三板原是作为非上市股份有限公司进入三板市场进行股份转让试点而设立的，然而后来却逐渐成为我国场外市场的一个重要组成部分。回顾新三板的发展历程，了解其功能及发展趋势，不仅有助于解决高科技中小企业融资难题，推动全国高科技产业更快发展，对于建设多层次资本市场也具有重要意义。()研究内容文章主要研究的是中山市鼓励企业新三板上市政策内容，分析当前中山市企业新三板上市情况，分析在上市的过程中需要特别注意的问题，并且针对这些问题提出有效性解决对策，分析未来中山市鼓励企业新三板上市还
11、需要做出哪些努力。二、新三板市场基本情况分析（一）新三板市场发展状况2006年，新股份转让系统正式成立并投入使用，由此新三板市场也正式启动，至今已有快9年的历史了。早在2011年之前，新三板的挂牌数量还不到100家，企业参与的热情不是特别高。但是从2012年4月份开始，证监会公布了加速创建新三板市场的相关意见之后，新三板再一次走上了舞台，挂牌数量快速攀升，分别来自中小企业、政府部门以及金融机构，参与组织越来越多。从新三板开启至2015年底，挂牌亮相的企业已经高达200多家。（二）新三板市场法律法规中国证券监督管理委员会最近一次批准并且修订和发布了全新的新三板法规：其一，最新新三板法规全称为证券
12、公司代办股份转让系统中关村，科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）；其二，新三板法律法规全称为主办券商推荐中关村科技园区非上市股份有限公司股份进入证券公司代办股份转让系统挂牌业务规则。（三）新三板上市企业条件所有想从新三板上市的企业都必须依法设立，并且企业的存续时长达到两年及以上；企业拥有良好的业务经营能力；企业有着比较完善的内部治理机制，而且经营活动要求合法并且规范，对于企业的股权也应该做到明细，企业股票的发行还有转让都应该是合法的。（四）新三板上市流程及费用K新三板上市流程第一步，申请。所有想上市新三板的企业都必须事先申请，按照申请流程填写申请单，并且和券商签订协议，表示企
13、业有意向上市；第二步，上市公司还应该满足新三板对于上市企业的相关要求和规定；第三，在上市之前企业应该做好股改程序，把先前的公司性质由有限公司进行变更转换成为股份制公司。第四步，主办券商对要进行新三板上市的公司进行尽职调查。第五步，主办券商设立内核机构，对新三板上市公司进行审核。第六步，完成了审核之后，代理券商还需要将资料上交至中国证券协会进行最终的资质审核，判定企业是否有资格上市新三板。第七步，审核通过即表示完成新三板上市所有流程。2、新三板上市费用相比较主板和创业板来说，新三板上市对于企业而言需要承担的费用比较低，企业只需要缴纳两部分费用，一部分是交易费用，另外一部分是中介机构扣取的服务费用
14、，价格一般在120万元人民币左右。不同的券商收费标准不同，提供的服务业有很大不同。大部分中介机构收取的费用为130万元左右。假设公司完成了改制，那么上交的费用或许会低很多。此外，不同地区的政府针对地方中小企业上市新三板还给予了一定的政策支持，例如中山市政府鼓励企业上市新三板，只要上市成功就给予100万元左右的补贴。三、中山市新三板上市企业基本情况分析（一）中山市新三板申报企业情况境内外上市公司及通过证监会发行审核的企业增至22家，两年半来，新增上市企业6家，撬动融资近百亿元。这是中山2010年底出台企业上市扶持政策后，中山市金融局协同相关部门、镇区交出的“成绩单”。订印发中山市人民政府关于进一
15、步促进企业上市的意见（中府201432号），明确“企业改制为股份有限公司，企业成功进入到了全国中小企业股份转让系统，也就是我们所说的新三板，并且已经挂牌实现报价转让的，地方政府将给予200万元的奖励。这一奖励金额比旧政策整整翻了两倍。二是进一步深化各项服务。健全推动中山市企业新三板上市挂牌机制，积极协调多个部门为企业改制提供审批以及办证等诸多事项开设绿色通道。创建健全的新三板挂牌企业名录，并且还要走访新三板上市企业，跟进申请进度，为有意向上市的企业提供更多个性化的服务，帮助它们解决实际问题。结合企业实际情况为企业制定配套的有效推动企业实现新三板上市的有利政策，保证政策得到实施和发展，健全各项工
16、作机制，尤其是要对地方企业申请挂牌新三板上市给予更大的支持力度，全力帮助企业实现新三板上市。从新三板成立到2014年底，中山市上市新三板的中小企业都得到了不错的发展。由此可以看出，政策的制定对于推动企业实现新三板上市有一定的促进作用。（二）阻碍中山市企业新三板上市的因素1、准入原则上的限制首先，上市企业存续期未满两个会计年度。按照企业新三板的上市要求，根据全国中小企业股份转让系统业务规则（试行），挂牌公司在上市过程中必须要求会计年度达到两年，这是一个作重要的基本条件。如果拟挂牌公司成立不足两年，仅是找了一个空壳公司对拟挂牌公司进行收购，其容易被认为刻意规避“依法设立且存续满两年”的条件而遭劝退
17、。所以，对于中山市的新三板上市公司来讲，如果其会计年度时间没有达到两年的最低时间要求，就不会得到新三板上市的批准要求，这也是一个硬性条件。其次，行业等方面存在不适宜挂牌行业。在新三板挂牌上市的公司，在行业要求方面也有相当大的限制。根据全国中小企业股份转让系统业务规则（试行），文件中明确指出，股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，但是这并不意味着所有行业的公司都可以得到在新三板挂牌上市的资格。虽然业务规则明确拟挂牌公司不受行业、所有制的限制，但是涉及房地产、P2P、众筹等特殊、敏感行业，违背传统道德观念、违背公序良俗的行业，建议在申报之前与全国
18、股份转让系统进行充分预沟通，在征求股转系统意见后再行准备，不可贸然申报。P2P、众筹最近是否会放开倒是值得期待。所以，对于这些目前在新三板上市的行业来讲，是有一定的行业限制的。这种行业限制也是制约中山市许多企业不能再新三板上市的一个重要制约因素。再次，在企业资质方面存在瑕疵。在某些特殊行业或者特定企业模式中，企业的生产经营需要主管部门颁发的特定资质证书才能够正常经营。如果企业的生产经营过程中，企业存在无资质经营或者超越资质要求经营的情形，那么企业的生产经营也会存在重大不确定性甚至存在违规的可能。例如互联网彩票销售行业。所以说，企业自身资质和经营水平等方面的原因也是制约其在新三板上市的一个关键因
19、素。2、企业自身管理上的限制首先，企业会计基础薄弱，涉税事项较多。如前所述，“新三板”未对申请挂牌设置任何财务门槛，仅在挂牌条件指引中要求公司“应设有独立财务部门进行独立的财务会计核算，相关会计政策能如实反映企业财务状况、经营成果和现金流量”。一些准备在新三板挂牌的企业，纳税报表经常显示亏损，但是实际情况可能并非如此，原因就在于老板不想一下子体现很多利润。对于拟申请挂牌的企业，其最近两年一期的财务报告应经具有证券期货从业资格的会计师事务所审计，对财务规范性提出了一定要求。财务报表和审计报告需要真实准确反映企业生产经营的具体情况，因而从规则上讲，不论是虚增业绩还是隐藏业绩都是违反了审计报告的真实
20、性原则。企业在会计管理方面的不完善等管理因素也在一定程度上制约着自身的上市发展进程。其次，企业在会计基础重视问题方面。对于企业而言必须要重视会计基础性问题，比如运行规范，这对于企业上市新三板是最基本的要求，更是对上市新三板企业的监督和管理，另外还需要做出财务规范，对于违规操作的行为应该予以坚决制止。对于拟挂牌新三板的上市企业，尤其是小型民营企业，通常会在会计方面出现两个较为严重的问题：第一个是有规范不遵从，财务报表和记录以及凭证等处理不合理或者是不规范，甚至有的出现了比较严重的错误，比如内容上不具体、不衔接或者是不全面等等，第二是内外不一，对于企业而言，其存在税务和融资等不同方面的需求，大部分
21、企业都存在好几套账本的情况。这些情况都会影响到企业的外在形象以及运行质量，同样也会影响到企业是否能够在新三板挂牌成功，影响企业IPOo针对此，企业应该创建并且执行较为严格的会计准则，严格按照会计准则的要求行事，认识到企业在各个方面做得不够规范的问题，养成良好的一套账本、统一做账的习惯和意识是十分重要的。在内部控制提升问题存在不足。内部控制具体指的是主板券商需要对企业开展全面的调查，做好企业财务方面的核实，这也是我国证券业协会等相关主管部门在做审查以及备案时候主要审核的方面。具体从内部控制范围进行分析，主要包含了投资控制、融资控制以及资金控制和费用控制等等；另外，从内部控制的具体途径进行分析，具
22、体包含了职责授权控制以及企业治理机制，还有业务程序控制等等。通常而言，内部控制的类型主要可以划分为激励性控制和约束性控制。一般情况下，大部分中小企业都是以约束性控制为主，而拥有较大发展规模的企业主要是以激励性控制为主。对于内部控制，不单单需要制度来监管，更重要的是要监督和执行，要有反馈和记录，否则也会出现流于形式的情况，影响到企业挂牌新三板。再次，企业盈利规划存在问题。虽然我国新三板市场对于企业上市并没有针对财务指标做出十分明确的要求，对于企业的盈利情况也没有做出比较硬性的规定，针对企业是否有资格上市新三板，就需要对企业发展的持续性以及合理性，还有未来的成长性等等做出较为明确的硬性规定，只有业
23、务运作良好、经营合理规划的企业才有资格上市新三板。所以，需要对企业盈利做好提前规划，具体可以从市场配套以及政策适用，还有成本核算以及费用分配等诸多方面做出系统保障。企业的盈利规划具体可以从盈利能力以及盈利规模，还有盈利增长速度等几个方面做出规划，需要考虑到企业资金周转以及资金负债等多个项目的财务比率以及指标是否形成了统一和联动。需要从对企业有利的各个方面进行分析，并做好挂牌备案，在做盈利规划的时候一定要切记过度人为包装，需要具体从企业的后续发展前景以及发展合理性做出规划，做到实事求是。最后，资本负债结构上存在问题。对于想要上市新三板的企业而言，必须重视资本负债结构方面的问题，具体包含了几个方面
24、的内容：其一指的是企业目前债务资本构成还有权益资本构成情况，股权结构是否存在过于分散或者是过于集中的问题；企业的负债比例是否可控以及选择的期限是否合理；企业的负债风险以及负债收益是否得到有效控制等等。针对企业资产负债率做出研究，发现企业拥有较高的资产负债率，则说明这个企业有着较差的抵御风险的能力，企业的偿债能力比较低，难以满足新三板挂牌上市条件，如果企业的资产负债率太低的话也有可能无法通过审核，对于此审批部门往往认为企业的融资需求并不是很大，没有必要通过挂牌新三板上市的做法去融资。所以，适度控制负债对于代理人而言也起到了良好的道德约束作用，能够减少或者是降低代理成本，对于债权人来说也需要对企业
25、拥有人保持控制权，以便企业实现IPO融资，进而上市新三板。所以，从这方面进行分析，企业的负债以及资产情况对于企业是否能够顺利通过新三板上市审核并成功上市是十分重要的。此外，税收方案筹划存在限制。对于大部分想要通过新三板上市审核的中小企业而言，困扰其最大的问题就是税收问题。因为大部分中小企业采用的都是内外账的方式做账的，无法较为全面或者是完整地体现出企业所获得的利润，但是挂牌新三板上市一定要对企业的税务处罚以及调账有一定的影响。主要涉及的内容包含了营业收入增值税以及固定资产购置税，还有土地增值税，另外还包含了企业股东的个人所得税等等方面的内容。假设企业通过了调账和税务处罚等方面的处理，则表明企业
26、并没有构成审核障碍。但是大部分情况下，由于大部分中小企业在修补或者是处理很多历史遗留问题的时候出现了比较严重的税收成本不断增加的问题，此外加上调整幅度并不是特别大，导致企业的持续盈利能力不断下降，企业未来的持续盈利是无法保障的，企业的内部控制能力较差，企业缺乏诚信经营基础等等，因此这种做法是“得不偿失”的。所以，企业在申请新三板上市之前一定要做好税收规划，而且税收规划一定要和盈利规划分开，避免出现问题。因此在筹划的时候一定要充分考虑到地方政府对于企业上市新三板方面的政策补贴还有税收政策对企业未来的盈利能力可能构成的影响。四、中山市鼓励企业新三板上市的政策对策及建议(一)其他各地区鼓励新三板政策
27、的经验借鉴Ix苏州地区在企业改制设立股份有限公司时，经审计或评估调整增加的利润部分所依法缴纳的企业所得税，由同级财政部门给予区级地方留成部分的全额补助。在企业改制设立股份有限公司时，涉及土地、房产等资产所有权办理变更登记时，按规定缴纳的契税，在企业挂牌后，由同级财政部门给予区级地方留成部分的全额补助。在企业改制设立股份有限公司时，因未分配利润、盈余公积金转增股本缴纳所得税数额较大的，缓征个人所得税。以缴纳个人股东用未分配利润、盈余公积金转增股本个人所得税时点算起，两年内缓征，从第三年开始分年度缴清(第三年30%,第四年30%,第五年40%)。在规定的缓征期限内，发生股权转让时一并按规定缴纳个人
28、所得税。2、天津对发展潜力大、创新水平高、市场前景好的科技小巨人企业，符合条件的，可获得不少于500万元政府性周转资金支持。对在国内三板市场挂牌上市及在天津股权交易所挂牌交易的科技型中小企业，初始融资额超过500万元的，一次性给予50万元专项补贴。市科委、市财政局关于印发科技型中小企业股份制改造补贴资金管理办法的通知-津科金(2014)107号科技型中小企业股份制改造补贴资金采取后补助方式，对完成股份制改造的科技型中小企业，经公示后，市科委、市财政局给予不超过20万元的资金补贴；区县财政按1：1比例给予配套补贴。(二)中山市鼓励企业新三板上市的对策建议1、完善推动企业上市工作机制充分发挥市企业
29、上市工作协调小组的协调引导作用，为企业上市提供高效、通畅、便捷服务。对企业改制过程的审批事项及近三年守法规范生产经营证明，有关部门一律给予“绿色通道”待遇，特事特办。对企业改制上市过程中涉及的历史遗留问题，相关部门加强政策指导与服务，协助企业妥善规范与处理。将推动企业上市情况作为考核指标纳入镇区考核评价指标体系，引导镇区搭建工作架构，完善工作机制，形成全市上下共同推动企业上市的合力。完善市政府领导、部门挂钩联系拟上市企业制度，落实专人负责全程跟踪指导服务，全力支持企业上市。2、充实上市后备企业资源库大力培育上市后备资源，完善上市后备企业库。同时，建立跟踪管理机制，制定科学的上市规划，及时分析拟
30、上市企业状况，一企一策，分类指导。各镇区相应建立本地区上市后备企业库，指定部门做好企业上市培育、服务工作。3、引进优质证券中介服务积极支持境内外证券中介机构服务本市企业改制上市工作，对为我市上市后备企业提供服务的境内外证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构，相关部门要积极提供协调服务。可以聘请省金融办公室以及中国证券监管委员会、深交所还有很多获得了极佳业绩的机构担任新三板上市企业顾问单位，进一步协助中山市中小企业实现新三板上市。鼓励地方证券中介能够把注册地设立总部或者是分支机构。4、深入实施政策扶持最近几年，中山市政府为了鼓励中小企业上市颁布了中山市人民政府关于进一步促进企业上市的意见（
31、以下简称意见）,针对已经成功上市新三板的中小企业给予奖励，奖金高达100万元。另外还有很多区域政府也给企业上市新三板制定了一系列的颁奖政策，针对上市前10名的企业给予150万元的奖励。这两项奖励叠加在一起足够企业上市新三板的所有费用了。企业制定了较为详尽的上市计划，在这之前需要和中介机构达成上市协议，做好股份公司改制，获得中国证监会备案之后就可以得到100万元的补助。只要企业向证监会提出上市申请并且成功受理的就给予200万元的补助，企业获得证监会核准成功上市的可以获得200万元的奖励。结论新三板的意义主要是针对公司的，会给该企业，公司带来很大的好处。目前.，新三板不再局限于中关村科技园区非上市
32、股份有限公司，也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。参考文献1张静帆.我国新三板市场现行交易制度研究D.河南大学,2014:5.丁禹.新三板上市公司财务成长性研究D.哈尔滨商业大学,2015:6.3申克.吉林省科技型中小企业利用“新三板”融资的机制与对策研究D.吉林大学，2015:5.4肖文涛.新三板扩容影响我国私募股权基金投资及退出的案例分析D.暨南大学,2014:5.5张旭.新三板挂牌企业利用股票质押融资的风险管理D.北京交通大学,2015:7.6徐铁云.科技型中小企业新三板挂牌规范问题研
33、究D.浙江工商大学,2015:1.7戴湘云;叶生新.多层次资本市场中的“新三板”对高新科技园区经济发展作用分析与实证研究一以中关村科技园区为例J.改革与战略,2011,12.凶崔彪.长春机械科学研究院有限公司“新三板”挂牌上市方案设计吉林大学,2015:5.9董美琳.挂牌公司的信息披露法律制度分析一一以我国新三板扩容为视角D.华东政法大学,2014:4.10周茂清;尹中立.“新三板”市场的形成、功能及其发展趋势D.当代经济管理,2011:2.致谢本论文在唐湘华导师的悉心指导下完成的。导师渊博的专业知识、严谨的治学态度，精益求精的工作作风，诲人不倦的高尚师德，严于律己、宽以待人的崇高风范，朴实无法、平易近人的人格魅力对本人影响深远。不仅使本人树立了远大的学习目标、掌握了基本的研究方法，还使本人明白了许多为人处事的道理。本次论文从拟提纲到完成，每一步都是在导师的悉心指导下完成的，倾注了导师大量的心血。在此，谨向导师表示崇高的敬意和衷心的感谢！
