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1、J300瑞格智研FieldsregZ 而 我0n走 磅S 定：Contents一目录Utfl.Ol碳金融-宏观定价权02碳金融助力产业发展03碳金融科学体系04碳金融应用案例金融到产业-产学研实践经历,QFirr一姐2005年至2011年，进入高盛亚洲程序化投资部任执行董事。期间主管亚洲市场衍生品交易，负责香港权证，牛熊证做市商。资管掌门人陆培丽 特许金融分析师 香港市场持牌人 美国SerieS7 日本JSDA1&2 上海交通大学业界导师从事套利及中国市场的对冲基金等活动，被誉为“QFn一姐。林中国通2011年至2014年，在美国银行美林董事3年，管理10亿美金QFn资金,2013年获得亚太投
2、资部业绩第一名，被誉为美林的“中国通”。2015年至2016年初,任齐鲁资管全球投资与资产配置部总经理，联合招商银行发行国内首单期权产品锐进19期1号。名校导师期间担任中金所内部讲师，上海交通大学业界导师。上海交通大学研究生院立项项目从统计世界走向人工智能撰写人。FieldS创始人FieldS将人工智能技术与金融投资经验相结合，独立开发出完整的人工智能企业级投顾体系，服务于金融机构和实体企业。碳中和相关研究数字碳中和系列研究-【太和量化】中央党校行政改革内参 跨境碳交易产品设计 大宗商品与低碳产业链设计 电碳市场建设必要性 跨境交易所设计方案国家咨政建言 碳中和创造经济价值的工作思路碳金融指数
3、图谱s智能数字碳金融-中译出版社碳中和-大宗商品与衍生品碳币定价权碳金融课程体系设计绿色低碳方案决策图谱上海交通大学世界环境日碳排放指数发布-设计并发布人工智能相关研究 第一本人工智能丛书从统计世界走向人工智能一实战案例与算法 与国家电力投资集团有限公司合作发表论文DeepDomainAdversarialResidualNeuralNetworkforSustainableWindTurbineCyber-PhysicalSystemFaultDiagnosis) 与上海交通大学人工智能学院合作发表论文CausalityLearningfromTimeSeriesDatafortheIndu
4、strialFinanceAnalysisviatheMulti-dimensionalPointProcess 人工智能绿色低碳产链图谱v5 人工智能碳抖做非结构化数据提取，解决从报送至S自动采集的人工智能方法学问题，专金融相关研究 绿色金融ESG量化指数基金PriceriskmanagementbyusingdynamichedgingbasedonadvancedBlack-Scholesmodel碳金融课题及培训系列瑞格智研Fieldsreg国资委社会责任局：企业社会价值实验室生态环境部环境规划院：企业绿色治理研究中心中青能柠BANKOFCHINA创中泰证券ZhongtaiSCaJRn
5、lES中金公司资本市场学院CHINCWALMARKETINSTITUTEyv*f上海银行BdnkofShdnQhai太和都库TaiheInihiuicS?族企业，WWMWW.罪中信银行XCHINACITICBANK中国平安PlNGANI平安货上海分行UBS新浪财经ESG频道&ESG系列指数中国金融即八ChinaFinancialFuturesExchange国家能源集团CHNENERGY4国家电股云南国际电力投资有IR公司WYUNHAMWTtADOAlrOWfitrvKTWN7CO.ITD制中国华能CHIMAHUANENG瑞格智研Fieldsreg心皿丝UlfZ 龙 0n能 或SIOl碳金融一
6、碳金融-宏观定价权Lrt-1A 从珊生女双破费产mi刖加-一碳金融系列论文一破而的计方法市的方法论：产症研Qsar轿u*-Mimmy电碳金融数字经济平台动椁山管理决第B-THHTBgWKLMTamtHtJHSWmzkuFMHtmimrujmhWMUftmttVMfiarZ9BMHs三Mms碳金融是什么三三碳金融目前没有一个统一的概念。一般而言，泛指所有服务于限制温室气体排放的金融活动，包括直接投融资、碳指标交易和银行贷款等。金融产品和工具主要包括碳信贷、碳债券、碳基金、碳互换、碳期货期权、碳远期、碳保险、碳理财、碳币、碳结构性产品等。碳资产：碳排放权碳资产是指在强制碳排放权交易机制或者自愿碳权
7、交易机制下，产生的可直接或间接影响组织;体排放的配额排放权、减排信用额及相绿色VS碳定义清洁能源一绿色、碳火电能源一非绿色、碳碳金融的目标是什么金融的核心是跨时间、跨空间的价值交换，其本质是信用交易，目的在于服务实体、改善民生。碳金融-围绕碳排放权，开展金融活动。碳排放无处不在，硫仝就去仆不在执行减排项目、出售10万吨购买10B企业维护市场秩序、碳交易所配额12O0三实排no万吨投碳咨询公司碳资产管理WB投资者1能效管理公司Effi120万吨；朝130万吨碳交易的使命边境调节机制碳定价权瑞格智研Fieldsreg碳关税国际碳边境调节机制：没有承担联合国候变化框架公约下的污染物减排标准的国家，出
8、口到其他国家的高耗能产品。如，铝、钢铁、水泥和一些化工产品。碳关税征税的依据是按照产品在生产过程中排放碳的数量来计征的大数据、人工智能赋能碳管理：当前，大数据、人工智能、云计算、物联网等前沿技第四次工业革命从能源互联网开始术正深刻改变着企业，大数据等技术在推进节能减排、遏制安全事故、提升管控能力和国际化方面发挥着极为重要的作用。第四次工业革命：第四次工业革命可能将形成风光新能源+电动车+碳市场的体系，各国都在争夺这T本系的主导权。里夫金认为，中国机会最大！这是因为，在能源供给侧，中国目前已经拥有世界最大的风光新能源生产体系。碳边境调节机制碳关税是背后驱动力国际国内两个大局下的中国建设生态文明实
9、现绿色发治理体系、工作机制、碳排放权难以量展是长期国家战略，与欧盟，美国类似几乎涉及经济社会发展所有方面；政策机制存在分散化、碎片化问题；化，目标、结果难以明确。碳金融数字化J零碳管理数字化解决方案信息孤岛;信息是决策的基础一利用大数据与Al算法，把分散能源产业信息孤岛的问题限制总体经营决策的有效性。1的辘信息通过储串联起来，构建面向应用场景；的辅助决策分析框架，并模拟路径。FTTT71TyTIHT=2=1-XHnnnn口nNnnnnnnnnnQ口。nnono口口口Q=ElQ也能源产业面临变革互联网经济.数字经济等社会经济形态发生变化通过平台对接匹配供需双方，打造双边市场，对传统能源I产业带来
10、巨大挑战。弗、/rE*1碳管理是能源变革的核心一利用大数据和人工智能对需要转型升级的企业和行业的发展方向进行更加精准的预测，帮助能源企业积极应对产业技术调整、镯勾变革。f=曰f三mmitIm-EriLm-ImFmLfllEmCrmFIn碳解决方案缺失政府部门目前难以评估不同减排路径的影响。智能化是数字f-应对海量数据，用更智能的分析工具、更科学的决策方法、帮助企业及政府部门提升效率，在能源产业降本、增收方面科学策。碳GDP双赢困难政府主管部门缺乏对碳排放进行监督管理的有效工具。政策与落实比对是智能监管的核心-为政府主管部门提供对能源产业碳H版曲行监督管理的智能工具，从能源结构、减排模式、供给侧
11、、需求侧以及市场化手段等层面设计碳中和的实现路径。-1-Kl(It20256107130759.61I硼里CMF电M化am破S三.位和气发电一笈化WaL葡天然气i787.514290.41407.50232.94785.535431.05407.50364.90震充电投79I.M32S6.S4407.50244.41804.677810.69407.50S68.72707CJA71ICAfVTCA3数字化是动态监控工具、实战工具、决策辅助工具，数字碳中和系列研究的目标是实现碳达峰运行的信息化、数字化、可视化。平台提供模型交互功能，使用户根据自己架设，测算结果。V.=人工智能整理出碳排放配额数据
12、计算出企业的碳配额，并且将计算出的数据进行位置匹配，获得整个电力行业的碳排放地图。篦得03数字化一碳需求e魁宾州对企业的碳需求测算，需求端决定价格的一方，测算出碳均价。八大碳交易所的碳行情数据进行分析，绘出各大碳交易所的行情趋势图以及碳交易量的对比。对企业的碳需求测算，需求端决定价格的一方。碳均价以及八大碳交易所的碳行情数据进行分析，绘出各大碳交易所的行情趋势图以及碳交易量的对比，让碳需求一目了然。*MtflCEBVIKWraceCC(RflS:CCfRftSiniBgTt7tISoOoO0081W56ia410000003S8e1S4J9S220000000014787%111JiziK40
13、000000024)M)M772000世8eooooo0K162Mft2126217706.92200000瑞格智研FieldsregFiekIS人工智能自动寻找和碳排放的指标,通过对变量的监测，分析整碳经济循环中各项指标的因果关系。Itftt再聚分靳SixnIW碳利率瑞格智研FIELD5REG产业低碳转型的资金成本降低有助于抵消产业低碳转型过程中技术成本增高的部分，把需要的资金以胤遍利率投向碳中和低碳转型的产业企业，从资本角度推进碳中和目标的达成。一、虽然产业低碳转型会提高企业成本，但这部分成本可以通过降低资金成本方式解决。通过测算不同产业企业低碳转型成本以及资金成本的盈亏平衡点,发现对于负
14、债率高、贷款利率高的企业,绿色金融利率的合理定价尤为重要。言负W决方室O瑞格智研FIELD5REC比兼4ffl绿色数字经济平台产业数字化研究智能化演蛹入彳州Sfii找的数据模块.ftTWiI*ESG*wu垓源Mfe因子朝第n-It索Jwet电数检SlFtefl-Kta*rt*喇11放词厮绿色溢价碳捕捉技术是指某项经济活动的清洁（零碳排放）能源成本与化、是指将二氧化碳从工业和有关能源的源头中分离、收石能源成本之差，负值意味着化石能源的成本相对高经济主体有动力向清洁能源转换，从而降低碳排放。zvv集和封存，以避免其进入大气层的技术。各个行业为实现碳捕捉目标的大规模建设和实施成本，称为碳捕低碳转型成
15、本绿色溢价瑞格智研Fieldsreg绿色溢价=经济活动的清洁能源成本化石能源成本绿色溢价比例=（经济活动的清洁能源成本-化石能源成本）/化石能源成本采用口径：既考虑行业来源于电力的碳排放（间接排放），也考虑非电环节的碳排放（直接排放），根据中金公司报告估算，钢铁、水泥、电解铝、化工、石化行业绿色溢价比例分别为22%、156%、34%、66%、8%o，作;绿色溢价比例行业钢铁金水泥电解铝化工石化绿色溢价比例22%156%34%66%8%瑞格智研Fieldsreg绿色溢价以水泥行业为例，实现零排放需依赖碳捕捉技术，绿色溢价处于高水水泥成本拆分(元/吨)2019实现零排放后成本(2019)原材料成本
16、44.244.2燃媒成本55.855.8电力成本38.746.8折旧成本1212其他27.8278碳捕捉成本269.9合计178.5456.5绿色溢价绿色溢价比例平。水泥制造过程中，电力环节产生的二氧化碳可通过外购非火电解决；而非电力环节产生的碳排放，则基本需要借助碳捕捉手段。其中，电力环节实现零排放，主要是通过将火电转化为风电、光伏发电等清洁电力，其间增加的成本提升了电力成本；非电力环节使用碳捕捉技术实现零排放的成本为碳捕捉成本。测算2019年每吨水泥非电力环节二氧化碳排放为0.54吨,每吨二氧化碳碳捕捉成本约为499.8元，综合来看，行业碳捕捉成本每吨为269.9元。以海螺水泥企业社会责任
17、报告数据示例，因低碳转型，水泥成本拆分明细中，电力成本增加8.1元/吨,碳捕捉成本增加269.9元/吨，整体绿色溢价278元/吨，变动幅度156%。高昂的低碳转型成本让制造业对此望而却步，制造业整体毛利率和净利率相对于其他行业偏低，增加的低碳转型成本很难在短期内通过公司销售经营进行补偿。瑞格智研FIELD5REG水泥产业太/以水泥行业的冀东水泥2020年的年报数据为例进行低碳转型资金成本和利润测算，该公司发的一般公司债平均票面利率约为5.80%。假设银行以5.80%的贷款利率给到冀东水泥，其不进行低碳转型的净利率约为24.20%;当其进行低碳转型后，若银行贷款利率不变，依旧保持5.80%,则净
18、利率下降至19.96%;当其进行低碳转型后，银行提供绿色金融低息政策支持,当贷款利率分别下降至5.00%、4.00%、3.00%,其对应的净利率为20.28%、20.68%、21.07%o因水泥行业低碳转型的绿色溢价比例为156%,比例极高，故即使银行提供低息贷款,冀东水泥也较难回到无低碳转型时的净利率。相比于水泥行业的龙头企业海螺水泥，冀东水泥的利息费用更高，即公司在发展过程中有更大的贷款诉求，且海螺水泥的一般公司债平均票面利率为5.00%,比冀东水泥的5.80%低千分之八。综合以上两点,相比之下，冀东水泥受绿色金融低息政策的正面影响会更强。根据公司现有的利息费用97,632.69万元和平均
19、的融资成本5.80%,反推整体原始负债水平为97,632.695.80%=l,683,322.24万元，叠加低碳转型成本摊销后的成本189,303.81万元,冀东水泥2020年整体负债为L683,322.24+189,303.81=1,872,626.05万元，需要承担的利息费用为L872,626.05*5.80%=108,612.31万元。神火股份和鞍钢股份的利息费用同此方法计算。瑞格智研Fieldsreg宣金或本内，水泥彳j业HiF化转换的慢响0东水泥(Jjjc)Hnr贷飞N/5.80%5.94.00%3.00%侬代父%京20-12-312020-12-312020-12-312020-1
20、2-312020-12-31给睇人3,547.963.133,547.963.133.547.963.133.547.963.133.547.963.13本2,305.654.962t3OS.654.92.3OS.M.962.305.底K.962.3O5.6S496永龙成布1.820.228.991.820,228991.820.1.820.228.91.820.228.99后利中35.01%35.01%35.01%35.01%35.01%鲜色僦价0.00189.303.81181).303.81189,303.81189.303.81感役前新树I.Z42.3OH.17l.1.053.0046
21、利息费川97.632.69108.612.3193.631.3074,905.0456.178.78税侑利河1.144.675.4H944.392.0459.373.05978.099.31996.825.57税收86.168.87236.098.01239.843.26244.524.83249.206.39中利河858.506.61708.294.03719.529.79733,574.48747.619.18中科本24.20%19.96%20.28%20.68%21.07%篙花走低峨Mr进行低碳MF进行抵础级F进行低联网M进行低破孔F水泥产业证券播发行日期到如期债项住体评级票面孵（当期）
22、证券类别12冀东Ol2012-10-152017-10-15AA+/AAA5.65一般公司债12022012-10-152019-10-15AAA/AAA5.9一蚣司债12面东032012-10-152022-10-15AAA/AAA6-WH冀东022012-03-202020-03-20AAA/AAA5.58-蚣司慎11魅012011-08-302018-08-30AA+/AAA一蚣调茨瑞格智研Fieldsreg贡金阖*Z、电解tn行业mt化转换的西矽火股份（万元）mri贷款利率、7.50%6.42%5.50%4.fi0报质2OO-12-312020-12-312020-12-312020-
23、12-312020-12-311.880.923.431.880.923.431.880.923.431.880,923.-131.880.923.43八L476.5f6.9S1.476.5&3.961.476.556.951.476.556.951.47ftS.SSgM成本20.194.82920.194.82920.194.82920.194.82920.194.82邑利率21.50%21.50%21.50%21.50%21.5OH悚色温价0.20.857.7S20.8S7.7520.857.7520.8S7.75以班旭利州404.3(56.48383.508.73383.508.7338
24、3.508.73383.508.73利息费用154.355.08155.919.41133.467.02114.340.9093.551.65说演利制2SO.OU.4O227,b89.32250.041.7129.167.83289.967.OH税收62.nO2.86fkM973362.5164367.291.9A72.4H9.27力利啊l7.fi.55170,691.99187,531.2920L875.87217.467.81力利中9.7%9.07%9.97%10.73%11.56%*tt无抵硬遂行低碳轴Fitt低瞰转刑进行低联转?H进行低微MF电解铝产业证券名称发行限到期日期使现主体评级
25、票面解（当期）%证券类别15神火MTNOOl2015-02-052020-02-06AA-/AA-7.5一殷中飕提3H神火MTN0022014-11-062019-11-07AA-/AA-7.2T中期歌14神火MTNOOl2014-02-262019-02-27AA-/AA-8冲期票据瑞格智研Fieldsreg7黄金度冬3J业电气化M控的Hi*!悯itw股份5心锹打健企A4&76%3.00%2.00*1.00%J2s2020-12-312020-12-31202012-312020-12-312020-12-31内d潜人10.090,3.10.090.3000010,090.300.00L0.
26、090,3.0010.0.3.业叱9.160.600.009.160.500.009.160.500.009J60.5.00g.MX.oo材成本7.153.600.007.153.600.007.ISX(XX)XX)7.15X600.007.153.600.(*9.21%9.21%9.21%9.21%9.21%M色猫价0.00104.919.47104.919.47104.919.47i04.919.47ARMMM929,8.824.880.53824.ftB0.53824.88053824.880.S3WXlWJH89,9000093.H344B75,087.5850.0450625.022
27、.&3税闰利润839.900.00731.046.05749.812.95774.835.48799.85801傥收209.975.00182.761.51187.453.24193.706.87199.964.50JWiW629.925.0054A.284.S452t3f9.7l581.126.61.893.50净利率6.24%5.43%5.57%5.7GH5.95%翁江无低碳M型i三11WHB进打低碑梏生送行低碑沛55鞍钢股份资金成本影响测算钢铁产业证券名称发行日期到期日期债项/主体评级票面利率（当期）证券类别16KfiftMTNOo32016-08-312021-09-02AAA/AAA
28、3一般巾期票据16鞍钢股MTN0022016-08-032021-08-08AAA/AAA3般中期票据16鞍钢股MTNOOl2016-07-272021-07-28AAA/AAA4.5二般巾期票据013鞍钢股MTNl2013-05-212016-05-22AAA/AAA股中期票据里高墟智建有三中国资委社会价值实验室ESG货币化测算、三三13：51.“中心动态|国资委研究中心赴中帏石化开展企业社会价值濯鼻工作V田由育研*中OBiR2022-08-2318-23JR及于1R开中H（双双）石油化工育RR公司（以下Ul卿中R石化“）企业社会价IIlln星企费社会价值实*以下maaSV宴）理论研究付询宾
29、M妁一步.目前.企政社会侨值指标理论体系巳初步W,根CKSV实验室工作计划，今年相点冷道中K石化.中01移动广东分公司的微内匍IIM正除工作.2022年8月17日送19日,团队晌住湖北武汉中石化开间企费社会馀值期,工作.8月18日上午.召开Xl工作Je削佥.国将XaDfl!我研究中心克番副书记杜国功.SK中CDI总短田IaML中石化常务总经理金员震加会W并发.ODftixaDftfiVI灾中心国际合作研究处.中石化团.SK中0、中石化电关集WEl芯,阂会议,武汉*g12888我国碳达峰、碳中和目标的实现。2021年6月5日,世界环境日，瑞格智研与上海交通大学联合发布碳系列指数一排放指数、碳目标
30、指数、碳经济指数，助力上海市环境保护环埼大数据与智能决策文点实收宣碳指数碍目标指数UBS-FiHdsReg联合发布ESG指数瑞格智研FIELD5REG数据处理ESG评价模型ESG联名指数收:雌多元信息,自动关联发现，收集内容包环境、舆情、经营、专利、负面信息等多元怎雌葭里：多场景自适竣据清洗，高精度语义识别行业定制：金融、科技、利用大数据挖局与人工环境评级，对标国际主流框结合双碳目标，弓I社会治理颉ESG两介模型与FieIdSReg贝才务扫雷系统双重筛选，选取符合中国实际国情的优质股票，建立J搬。根据国情,纳入政策补助、舆情等指1示根据不同模块提供的功能效果提供组合式服务今算法，帮助投资者快速
31、了解企业情况，提供ESG方面的数据支持与系统支持权重设置：基于行业主动研究，对不同行业设置不同权重行业分类：支持多种主流行业分类，包括证监会/申万/中信/中证等评级基础：基于1000+量化指标和数十万笔风控数据信息披露不完整处理方法：根据不完整程度，对评价结果进行一定的折算信息披露时间异常处理方法：年度指标用2年内的披露数据替代，避免因信息披露时间不一致或滞后造成的评价不及时问题碱母欣得分：020118265440210248环境博分0.22084073736457155证券名称映西煤业FIeJdS评级A碳足迹与ESG算法系统覆盖范围- 公司覆盖：全市场，A股/港股/中概股- 数据截面：日度、
32、月度、季度、年度- 评价历史：公司上市至今- 评价维度：ESG总评价，E、S、G3个一级分项、27_个二级分项和300多个三级分项评价，共5000多项评价结果已另类数据模型:“%a）考虑多种因素：营业收入、产量、能耗、污染物排放量、员工数量等b）本土化考量：基于中国市场，分行业、分公司、分业务领域差异化评估次提供数据库APl调用与可视化数据解析页面业务合作项目：南京大学商学院，湖南大学金融与统计学院瑞格智研Fieldsreg心皿丝UlfZJVi茏 0n能或SI04I碳金融应用案例助力产业降本增效发展方向S发展可再生能源和生物能源降低煤、石油、天然气产量优化能源系统，推动数字化发展02碳中和背景
33、国际能源行业典型碳中和实践德国莱茵集团：2030年相比2012年碳排放减少75%,2040年实现碳中和。2040年后，电结构将以风电和光伏为主，配以储能和生物质发电。实行以下举措：收购意昂集团所有的可再生能源，并在未来每年投资15亿欧元发展可再生能源；二.降低燃煤机组的发电量，包括2030年前将荷兰的煤电厂转变为纯燃烧生物质电厂，并在2038年将煤电发电量降为0；三,大力推进技术革新，包括实现露天矿开采过程的数字化、捕集火电厂排放的CO2生产甲醇用于化工行业，从而替代原油和天然气等。英国石油公司:从国际石油公司到综合能源公司的战略转型。到2030年，运营所产生的碳排放比2019年减少30%35%
