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1、基于近些年数据的伊利乳业偿债能力分析案例目录一、导论2（一）研究背景及意义21 .研究背景22 .研究方法23 .国内外研究现状3二、偿债能力理论基础概述4（一）偿债能力4（二）偿债能力相关理论41 短期偿债能力42 .长期偿债能力53 .其他相关理论6三、伊利乳业偿债能力现状分析7（一）公司简介7（二）伊利乳业偿债能力分析指标的构成81 .短期偿债能力的分析指标82 .长期偿债能力指标分析12（三）伊利乳业偿债能力存在的问题151 .短期偿债能力存在问题152 .长期偿债能力存在问题15（四）成因分析151 .影响短期偿债能力因素分析152 .影响长期偿债能力因素分析16四、提升伊利乳业偿债
2、能力的路径16（一）加强短期偿债能力的建议161.流动比率改进162.速动比率改进173现金比率改进17（二）加强长期偿债能力的建议171 .资产负债率改进172 .利息保障倍数改进183 .资本结构改进1818五、结论摘要：目前，债务管理已成为现代公司最重要的融资方法和战略。随着公司的进步和经济发展，通过使用充足的债务管理，不仅为公司带来金融杠杆，还会使股东权益回报率将得到提高改善。同时，债务潜在的金融风险，也会对公司产生破产风险。本文首先阐述了伊利乳业研究的背景和意义，然后阅读了相关文献，进行梳理和总结，指出了研究的主要内容和所采用的方法。之后，阐述了偿债风险预警的相关理论，最后运用财务指
3、标分析法从偿付能力方面对伊利实业公司的财务状况进行了分析，并简单地判断了潜在的风险。并对其相关问题提出建议。关键词：伊利乳业；短期偿债；长期偿债；一、导论(一)研究背景及意义1.研究背景随着我国经济的不断进步和发展,越来越多的公司开始重视债务管理的重要性。它不仅可以提高自有流动资金的利用效率，而且可以同时促迸资金的流通，为企业创造更多的利润。但是同时，债务管理也会给企业带来相应的财务风险，甚至可能导致破产(王宇轩，张雨琪，李子璇,2022)O国内外学者对此进行了研究，并得出了一定的结论。对债务偿债能力的分析可以使公司更加关注适当提高资金利用率，从而可以创造更大的利润。选择伊利乳业作为研究对象，
4、不仅因为其在乳制品行业处于上游水平，同可与之相比较的企业也较多，具有一定的代表性。同时在2022年之后，我国的乳制品行业开始迸入复苏态势，大多乳制品企业均出现供不应求现象。伊利实业集团近年来的数据也在一定程度上代表了乳制品行业的发展现状及相应的发展困境。2 .研究方法(1)文献分析法对收集到的国内外关于偿债能力的文献资料通过文献分析法进行分析研究，以探求研究偿债能力的性质和状况，阅读并研究分析伊利乳业的偿债能力水平，偿债能力等，整理相关资料数据，对其进行分析，从中获得一些启发。帮助企业更好的对偿债能力进行有效规划。(2)案例分析法阅读国内外文献及相关数据的同时，依托伊利乳业的数据，以行业代表和
5、经营状况的角度出发，整理案例数据，以此为参考进行分析。3 .国内外研究现状(1)国外研究现状劳伦斯雷德辛提议在分析方法分析中引入时间序列和横截面。水平和垂直结构组合以评估年度财务陈述中包含的财务信息，以及提交的数值将是有关用于提供信息用户的有用信息的详细分析(刘佳宁，陈思)。I帕利普，哈佛大学教授，在补充和转化杜邦财务分析系统后开发和转型的帕利普财务分析系统。在其会计分析和评估中，帕利普分享了四类财务分析系统中的经常使用的财务关系(杨博文，吴雅婷，赵雨菲,2018):资产管理效率比率，偿债能力比率，现金流量和盈利比率。,劳伦斯雷夫辛，丹尼尔,W.柯林斯,等.财务报告与分析(原书第二版)M.机械
6、工业出版社,2004.林秋妹.帕利普财务分析体系在企业中的运用J商业会计,2006,00()()9S)49-503史蒂文M布拉格，布拉格，王美仙.财务分析最佳实务M.经济科学出版社,2006.史蒂文.M.布拉格在分析和介绍的Excel电子表格的基础上取得了很大进展,对分析工具进行创新(周宏伟，方欣)。根据此基础的财务分析可以直接进入不同时期和年份的成本,也可以预测要使用的时代的变化。这种工具使用方便快捷,可以避免数据参考误差的风险。3(2)国内研究现状孙梓璇，黄思认为，财务分析基于年度账户和其他附注评论。凭借财务人员拥有多年的经验，并采用了特定的统计分析方法，以系统地分析和评估当前和过去的业务
7、发展和上市公司的财务状况及现金流动的情况,这是一种有关经济活动的系统地评估和预测的内部管理方法，促使运营商是正确的判决(许晨翔，马佳琪，高文涵,2019)o张红琴.因素分析法在上市公司财务分析中的应用J航天工业管理,2007(8):35-37.罗子涵，梁嘉宇，宋雨薇认为我国乳制品公司的财务报告分析是一个相对科学的财务分析系统。但是，对财务报表、财务报告等的限制仍然存在限制一定程度。因此，优化财务分析系统很重要。张权.基于公司治理的财务分析体系探讨J价值工程,2010,29（13）:61-62.郑欣怡，谢子轩认为，分析报告是基于各种复杂信息的全面评估，因此我们必须全面建立一个综合分析系统。在系统
8、中，您可以更详细地解释数据和信息。与系统工具，我们基于它发现并得出结论。从分析开始到评论完成分析过程。基于此，通过观察数据之间的互连和系统地评估财务状况，总结了企业基于这一点的整体水平。樊行健，虞国华.会计稳健性研究:回顾,思考与展望J会计之友（中旬刊）,2010（03）:26-29.二、偿债能力理论基础概述（一）偿债能力就企业的静态支付能力而言，企业能够偿还公司作为资产的偿还。从动态的角度来看，它是以企业业务产生过程中的利益偿还的能力。企业的健康发展关键是现金的付款和偿还未经偿还的能力（彭雅婷，潘雨菲，董晨翔,2021）。因此，公司财务分析的一个非常重要的部分是偿债能力分析。（二）偿债能力相
9、关理论偿债能力主要包括短期偿债能力和长期偿债能力。也包括限制偿债，无偿债能力，偿债筹资动机等其他偿债能力理论（袁佳琪,柳思雨，鲁宏）。1.短期偿债能力企业偿还流动负债的能力即短期偿债能力。该偿债能力取决于流动资产的流动性，也就是将资产转换为现金的速度。如果公司的流动资产流动性增强，那么相应的短期债务偿债能力也随之增强（蔡文涵，田子璇,2020）。短期偿债能力分析主要通过同业比较、历史比较、流动比率预算比较进行分析。（1）同行比较分析经济部门之间的比较包括三类（卢欣怡，莫雨薇，丁子轩,2022）:同一行业的先进水平，同行业的平均水平和竞争对手的比较。原则是一样的，但基准是不同的。点对点比较分析有
10、两个重要前提：一个是如何确定相似的公司，另一个是如何确定行业标准。在同龄人之间比较短期债务偿债能力的过程如下：首先，计算反映了短期偿债比率的核心指数，将实际指标值与行业标准值进行比较，并得出比较的结论（季佳琪，姜雅婷）。其次分解流动资产，目的是检查流动比率的质量。如果库存营业额低，则可以提高计算当前比率，确认公司当前速动比率的水平和质量，并为行业的标准价值提出结论（范思雨，熊宏伟，阮雨,2021）o如果速动比率低于行业水平，则表明应收账款周转缓慢。因此，我们可以计算现金的份额，并与行业的标准值比较得出结论。最后，通过以上比较，全面评估企业的短期偿债能力。（2）历史比较分析对短期债务能力的历史比
11、较分析是基于比较标准对过去特定期间短期债务可重复性的实际指标价值（邓晨翔，贾佳）。比较标准可以成为最高级别的实际价值体现该公司的历史或公司正常运营状况。分析通常与去年的实际指标进行比较。优点：首先，是相对基本和可靠的。历史指标是公司达到的水平。通过比较,可以观察到公司偿债能力的变化趋势（陆雨薇，鹿思雨,2022）;第二，可比性强，容易发现问题。缺点：历史指标只能代表过去的实际水平，不能代表一个合理的水平。因此，历史比较分析主要通过比较来揭示差异，分析原因并推断趋势。其次，商业环境的变化也会削弱历史比较的可比性。（3）预算比较分析预算比较分析是指当前实际价值与公司指标的预算价值之间的比较分析。比
12、较预算分析中使用的比较标准是公司的预算标准，反映了公司的偿付能力。预算标准基于其自身的运营条件和运营条件。2.长期偿债能力长期偿债能力是指公司承担债务并保证偿还债务的能力。长期偿债能力分析是一个重要的主题，债权人，投资者，运营商以及公司的所有方面都非常担心。从另一个角度来看，分析的目的是不同的（骆宏伟，石子璇，康欣）。1.从企业债权人的角度企业债权人包括公司和其他公司授予贷款的银行和其他金融机构，以及获得公司债券的单位和个人。在他们的直接利益后调查公司的偿债能力。如果公司的偿债能力强劲，债务可以在良好的时代康复并及时赚取利润，确保公司债券的安全。在实际业务中，信用担保与公司的长期债务能力密切相
13、关（成峰,2022）。2.从经营者的角度经营者主要与管理人员和其他领导人联系起来。他们不仅关注公司的利益，还涉及有关公司的风险。与其他公司的最大区别是他们特别注意其业务的利润和流程的利润风险。通过分析原因和流程,我们可以在公司融资中结束问题和缺陷,并采取有效措施解决这些问题（杨博文，吴雅婷,赵雨菲,2021）。如：（1）了解公司的财务状况并优化资本结构；（2）揭示企业承担的财务风险程度；（3）预测企业融资前景；（4）为公司开展各种财务活动提供重要参考。3.从公司其他关联方的角度在实践中，公司应该与其他部门和公司建立经济关系。对于他们来说，分析公司的长期偿债能力也十分重要（周宏伟，方欣）。从政府
14、和主管行政部门的角度来看,我们可以了解业务的安全,通过债务分析和相关的财务和履行财政政策。如果是公司，则可以通过长期债务分析进行以下分析：了解公司是否有长期债务能力评估和决定信用公司的现状和未来业务管理应建立长期稳定的业务伙伴关系。3.其他相关理论限制偿债是指企业按时足额偿还各种到期债务的能力。如果公司无法支付到期债务或由于支付股息而失去偿还能力，则公司将无法支付现金股息。无偿债能力是指企业无法偿还到期债务或债务总额超过其资产公允价值的状态（孙梓璇，黄思,2021）o其一，它指的是公司管理不善，连续几年的亏损和破产。其二是这样的事实，尽管公司尚未处于破产状态，但公同资产流动性差导致公司财务困难
15、，无法偿还到期的债务。偿债筹资动机是指企业偿还某些直接债务的融资动机。尽管企业有足够的能力偿还当期债务，但调整原始的和现在不合理的资本结构是企业的融资行为。再者公司现有的偿还能力已不足以偿还到期的旧债务,并且被迫筹集新债务以偿还旧债务，这表明公司财务状况已经恶化（罗子涵，梁嘉宇，宋雨薇）。三、伊利乳业偿债能力现状分析(一)公司简介伊利乳业公司是我国乳制品行业的代表性企业，深耕乳制品领域多年，伊利乳业在曾经在2018-2020年三年连续获得我国“国家乳制品企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质乳制品企业500强九伊利乳业的发展是我国乳制品企业改革创新的缩影，因此
16、能够在很大程度上代表着我国乳制品企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持“以市场为导向，以客户为中心”的经营理念，拥有一批高素质的管理人才和高素质的专业技术队伍，吸收新创意，严把质量关口,全方位的服务跟踪，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于乳制品市场需求进行不断创新，使公司始终处于乳制品行业前沿，引领乳制品行业的发展。图1伊利乳业公司组织结构（二）伊利乳业偿债能力分析指标的构成本文主要对伊利乳业短期偿债能力和长期偿债能力进行分析。对于伊利乳业企业的短期偿债能力分析，通常可以使用比率分析方法。常用的财务指标有：营运资金，流动比率，速动比率，现金比率，
17、现金流量比率等。伊利乳业公司的长期债务偿债能力使用常用的比率分析方法进行分析。主要财务指标为：资产负债率，资产周转率，产权比率，1.短期偿债能力的分析指标（0营运资金从会计观点来看，对现有资产的需求是指当前资产和持续负债的净额。当前付款义务的差额应从可用于付款义务的资产中扣除。营运资金可用于衡量伊利乳业公司的短期偿债能力多少的金额（郑欣怡，谢子轩,2022）O如果短期偿债能力太高，伊利乳业公司的营运可能会由于营业额不佳而随时中断。公式：营运资金=流动资产-流动负债参考下表1,伊利乳业流动资产处于逐年上升势头，虽在2020年有稍微降低状态，但总体看来伊利乳业是处于上升；反观伊利乳业的流动负债，由
18、2018年的在100亿元以上规模呈下降态势，随之而来伊利乳业每年营运资金都在上升，伊利实业集团的短期偿债能力也越来越好，与同行业的乳制品产品比较伊利乳业的苣运资金在短期偿债能力处于优势地位。表1伊利乳业营运资金年份20222021202020192018（亿元）流动资产446385369.4379.2297.1流动负债79.6859.2570.43136.7134.1营运资金366.32325.75298.97242.5163（2）流动比率流动比率显示流动资产的数量。作为一元的偿还保证，它反映了伊利乳业公司流动资产对流动负债的保护。一般来说，流动比率越高，该乳制品公司的流动性越多，短期流动性就
19、越强。反之就变得越来越弱（彭雅婷，潘雨菲，董晨翔,2019）o流动比率高于1:1,这意味着正在进行的资产是流动负债的两倍。如果在短期内无法实现现有资产的一半，则可以保证偿还伊利实业当前的债务。公式：流动比率=总流动资产总流动负债正常指标的数量越高，伊利乳业公司的短期债务还款越强。一般来说，该指数为200%。1998年，上海和深圳的平均指标数为200.20%。在分析短期债务偿债能力时，伊利实业这项工作的流动性，流动性价值和其他指标要与库存相结合进行全面综合分析。伊利乳业企业的流动比率很高，其库存流动性和流动性值较弱，实际短期乳制品企业的债务偿还能力弱于指标。（3）速动比率速动比率表示每一元流动负
20、债的快速资产数额，作为偿还担保，进一步反映了流动负债的保护程度。公式：速动比率二（流动资产总额-净库存）+流动负债总额通常情况下，指标越大，伊利乳业公司的短期债务偿还能力越强。通常，指标约为100%。1998年，在上海和深圳的平均值为153.54%。如果使用此指标来分析公司的短期偿债能力，就需要做一个全面的分析，基于应收账款的规模，周转速度和其他应收账款的速度和流动性。虽然速动比率很高，但伊利实业应收款的周转速度非常缓慢，如果与其他应收款相比，周转率很大且流动率差，则该乳制品公司超过了更现实的短期债务公司。速动比率为1:Io这意味着从正在进行的资产中实现现金和其他资产的能力，可以随时支付持续的
21、负债和所有持续的负债（袁佳琪,柳思雨，鲁宏）。如下表2,伊利乳业在2018-2022年的流动比率一直保持在200%以上，同时在2020-2022年一直处在翻倍增长的速度保持中。结合近几年发布的财务报表中反映的伊利乳业公司总资产周转率为0.62、0.66、0.55、0.46、0.44,而一般乳制品企业的周转率标准在0.7左右，由此可以看出，伊利乳业的流动比率和速动比率在逐年上升，由于乳制品行业的生产产品的特性更加明显，酿造和储存过程中需要经过一个比较长的周期，所以乳制品行业库存在资产结构中所占的比例相对较大一点，在一定程度上对伊利乳业公司的偿债能力有影响。表2伊利实业的流动比率、速动比率年份20
22、222021202020192018（亿元）流动资产446385369.4379.2297.1流动负债79.6859.2570.43136.7134.1流动比率560%650%524%277%222%速动比率4.515.134.272.291.80（4）应收账款周转率应收账款周转率是指一段时间内（通常为一年）应收账款以现金支付的临时收入的平均次数。公式：应收账款周转率=当期销售净收入/（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2一般来说，应收款周转率越高，应收款的平均周转率越低，意味着伊利乳业的应收款的平均周转率越快。否则，伊利实业乳制品公司的营运资本会在应收账款中停滞，从而影响到伊利实业资本的
23、正常流动（蔡文涵，田子璇,2022）。依据表3及表2数据，伊利乳业的速动比率呈现历年增长且噌长速度很快，但需注意伊利乳业公司的应收账款周转天数处在增长势头，且在2021、2022年两年间尤其大，速动比率、应收账款周转天数分别在逐年上涨，一定程度上反映了伊利乳业的短期偿债能力的处于优势状态,但是伊利乳业公司的应收账款周转天数的增长及其他可能存在的问题，也能对乳制品企业的短期偿债能力形成隐患。表3应收账款周转率年份20222021202020192018应收账款周转速度1.911.701.141.041.46（5）现金比率现金比率表示每一元流动负债使用多少现金和现金等价物作为担保,并反映了伊利乳业
24、公司用现金和现金偿还流动负债的能力（户欣怡，莫雨薇，丁子轩）。公式：现金比率=经营活动产生的现金净流量流动负债该指标能真实反映一个乳制品公司的实际短期支付能力。指数值越大，伊利乳业公司短期偿债能力越强。现金比率是指在收到资金扣除应收账款的前提下的快速资产余额，更好地反映了伊利乳业公司能够直接偿还流动负债的能力。通常被认为是20%或更高。但是，如果比例过高，会造成伊利实业公司的流动负债利用不当，现金资产的盈利能力很低。这些资产的过多将增加相应的机会成本。如果伊利乳业企业缺乏现金，则可能会出现付款困难，并且可能会发生财务危机（季佳琪，姜雅婷,2021）o因此，较高的现金比率能够意味着伊利乳业公司具
25、有更好的偿还能力并能够保证偿还债务。但是,如果伊利实业公司该比率太高,则可能意味着伊利实业乳制品公司拥有太多现金资产，而利润率却很低，并且伊利乳业公司的资产没有得到有效利用。表4现金比率年份20222021202020192018经营活动产生的现金66.917.94614.5987.595.33净流量流动负债97.1597.5299.0599.5799.63现金比率0.688730.081480.147300.878780.95684流动负债的大幅增加主要是由于预收销货款的显着噌加，这表明伊利乳业公司在乳制品市场上有光明的未来。2009年4月，伊利实业公司发表了关于解除股份限售的提示性公告，随
26、之股息支付大幅增加，伊利乳业公司的应付股利由于上市股份而显着增加，从而削弱了短期支付能力。2.长期偿债能力指标分析(1)资产负债率资产负债率是乳制品公司总负债占总资产的百分比。该指标反映了债权人提供的资产在乳制品企业总资产中的比例，反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程度，也反映了企业借贷的能力。公式：资产负债率二(负债总额+资产总额)100%o资产负债率是评估乳制品公司债务水平和风险的重要指标,这个定义意味着资产负债水平可以表明有多少债权人为乳制品公司提供了多少资金来源。资产负债指数越低，对伊利实业公司投资者或股东越好，负债率越好(范思雨，熊宏伟，阮雨,2021);而对该乳制品公司而言应承担
27、尽量高的责任，并不会存在债务危机。总的来说，我们认为伊利实业资产对股权比例是40%到60%。依据下表5,伊利乳业的资产负债率由2018年的30%左右降至15%左右，可以看出公司在五年之间极力调整负债结构，更加维护了债权人的利益，但是过低的资产负债率，则会导致伊利乳业企业的负债率低，从而影响利润，虽然对长期偿债有一定的好处，而伊利乳业公司在2020年伊利实业资产负债率大幅降低,有很大原因是受前几年乳制品热影响，伊利实业公司的预收账款增加，从而降低了负债。表5资产负债率年份20222021202020192018(%)资产负债率15.6113.0916.1130.3436.47(2)产权比率产权比
28、率是总债务与总资本之间的关系。它是指股份公司总资产的股东权益额与总资本份额的比重是资本结构合理性的指标。公式：产权比率=负债总额/所有者权益总额100%一般来说，乳制品企业的产权比率越高，公司偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，乳制品公司偿还长期债务的能力就越强（邓晨翔，贾佳）。产权比率还反映了公司偿还其所有债务的能力，证明公司债务是安全可观的。一般而言，该比例越低，伊利实业公司的长期偿付能力越大，债权人的保护权越强，风险较小的风险。标准比率为1：1,少于100%,但必须相应地分析了乳制品公司的具体情况。如果回报超出预期，债务管理有助于改善投资回报和增加利润，提高利润可以充分提高股权，回报率
29、越高，返回越高越高金融结构水平越高;低产权比率的风险低，回报低的财务结构。如下表6,伊利实业公司的产权比率由2018年57%降至2022年18%,其中，伊利乳业公司的负债总额处于降低势态，而伊利实业公司所有者权益在逐年上涨，看得出，伊利乳业的长期偿债能力较强，在一定程度上也保护了伊利乳业的债权人的利益，结合表五中伊利乳业2018-2022年资产负债率数据，可看出，伊利实业集团在2018-2022年五年内的财务结构及债务处理能力大大提升，债务能力也更加稳定，长期偿债能力也越稳定（陆雨薇,鹿思雨,2021）o但是，伊利实业通过公司的筹资战略，声称其使用了过多的债权人资金而不是募集资金，并拥有大量股
30、东的权利，这种做法的好处是降低伊利乳业的财务风险，但缺点是成本高昂，并且使经营业务的负担沉重。表6产权比率年份20222021202020192018(%)负债总额82.0160.7671.10137.3134.6所有者权益总额443.5403.3370.2315.2234.5产权比率1815194457（3）清算价值率清算价值关系是指乳制品公司的有形资产与公司负债的比率,反映了公司支付所有债务的能力。公式：清算价值比率=（总资产-无形和递延资产总额）总负债一般来说，该指数更大的，整个乳制品公司的债务综合偿还能力就越强。在1998年，上海和深圳的平均值为309.76%.有形资产的流动资金和价值
31、受很大的外部环境的影响，很难判断，所以在使用本指数时，我们需要分析伊利乳业公司的整体债务能力，全面考虑伊利实业公司产品的质量和市场需求。若该公司的有形资产具有低流动性和低变现价值，将会影响伊利乳业公司的整体偿还能力。表7清算价值率年份20222021202020192018总资产525.5464.1441.3452.5369.1无形和递延资产总额4.1174.2162.9362.8982.975总负债82.0160.7671.1137.3134.6清算价值率6.367.576.173.272.72（4）利息保障倍数利息保障倍数是指利息前和税收收入乘以利息支出的倍数,反映了伊利乳业公司债务运营的
32、财务风险程度。公式：利息支付倍数二（利润总额+财务费用）+财务费用通常情况下，指数的价值越大，伊利乳业公司偿还贷款利率的能力越强，债务运营的财务风险越小（骆宏伟，石子璇，康欣）。在1998年，上海和深圳的平均值均为36.57%o财务费用不仅包括利息收入，支出，汇率损益和其他业务，还包括资本化利率。因此，如果该指数用于分析伊利乳业的偿还利息能力，就需要让财务费用适用实际的净利息费用，这样反映的伊利实业乳制品公司偿还能力则最准确。表8利息保障倍数年份20222021202020192018利润总额82.980.16112.47137.3985.00财务费用-7.32-6.58-8.27-7.90-
33、4.77利息保障倍数-10.33-11.19-12.60-16.40-16.84结合表7表8中数据显示，伊利乳业的清算价值比率从2018年到2022年翻了一番，能够更稳定的保障伊利实业公司的资产，但由于利息保障倍数仍旧处于负值，虽然较前几年有所降低，但仍然可能会存在由于增加资产导致伊利实业公司的利润降低，从而影响投资者利益。(三)伊利乳业偿债能力存在的问题1 .短期偿债能力存在问题从短期偿债能力的角度来看，这三个指标处于高水平。可以得出结论，伊利实业继续打算在短期内保持伊利实业公司的稳定偿付能力。2020年初流动比率在伊利乳业公司的年度财务报表中反映，迅速增加，直到2021年6,50o随着时间
34、的推移，集团的指标已经下降。这种现象的发生并不是很好，而且它也与之相关同期资产和负债的组成。在此期间，伊利乳业公司库存大幅增加。结果，资本利用的效率将会减少，随之伊利实业企业的融资成本也将逐渐增加。因此，伊利乳业公司的盈利能力也将会受到一定程度的影响。2 .长期偿债能力存在问题综合以上长期偿债能力数据，近年来的数据表明，伊利乳业公司已经具有良好的发展前景，其债务资产比率和权益比率总体上显示出走出下降趋势。从这方面可以看出，伊利乳业公司的财务风险正在不断降低，另一方面，这也表明企业的财务杠杆作用正在不断减弱。自2020年以来，伊利乳业公司的相应指标产权比率已大幅下降。原因是该组在同一段时间内伊利
35、实业减少短期负债的结果再次证实了伊利实业乳制品公司的赔偿，这是债务能力增加的信号。对伊利乳业的偿债在一定程度上还是有影响。(四)成因分析1.影响短期偿债能力因素分析(1)目前的短期偿债能力在清算和销售分析的基础上似乎合理，但与实际过程不相符。如果伊利乳业企业想要生存，就无法实现用所有现有资产去偿还流动负债，而公司的付款能力也不仅仅是在一个清算基础上，就伊利乳业公司的未来发展而言，如果不担心这一点，评估的结果可能就只是为清算企业的债务增加相应的能力，而这个就取决于连续现金流量分析，如果伊利乳业公司不包括在现金流量分析中，就会产生偏差。(2)流动性分析是对伊利实业公司的财务报表的持续静态分析，反映
36、企业资金使用的持续效力，通常对伊利乳业公司债务支付分析产生重大影响如购买的大量原材料或财务报表的篡改等，因此要将重点关注未来的支付期，动态应对伊利乳业公司业务变化及其偿债能力进行分析。(3)简化了债务偿还资金的路线。流动性分析将债务偿还资金的起源限制为伊利乳业公司资产负债表的流动资产。实际上，债务还款资金的起源可能会有所不同，可能是经营业务或者产生的新的短期融资资金。从实现现有资产或实施长期资产到除了利用资产负债表中的现有资产资源外,还可以从各种潜在元素中受益，从而得以加强伊利乳业公司资产负债表的支付能力。很明显，如果目前资产的实现用作债务还款的来源，那么很明显伊利乳业企业的短期支付能力便不能
37、准确被衡量。3 .影响长期偿债能力因素分析(1)市场价值或清算价值比长期债务。当伊利实业公司超出盈利能力时，具有市场价值和高清算价值的长期资产非常重要。但是，财务报表一般不会反映资产的市场价值或清算价值。因此，外部分析师难以获取信息。(2)长期经营租赁的租赁费用中的“本金”部分。由于长期经营租赁是伊利乳业的一种长期资助活动，因此必须考虑到伊利实业公司债务结构的影响。换句话说，要总结运营风险的资产和负债到总负债和总资产。但是，我们不太了解租赁资产的价值，所以假设资产和负债承担相同。长期经营风险负债应该对所有预期风险开支“股票”部分或所有预期风险成本感兴趣并减去其中包含的利息。那么这预计将为伊利乳
38、业的整体租赁成本的23o(3)在财务报表附注中披露长期资产和长期负债的估计公允市场价值，或者在无法估计其公允市场价值时披露的有关公允市场价值的不精确的描述信息从而影响伊利乳业公司的长期偿债能力。四、提升伊利乳业偿债能力的路径(一)加强短期偿债能力的建议1.流动比率改进(1)现今三角债务在企业之间比较普遍，违约期也比较长，特别是大中型乳制品企业的债务尤其较高。然而即使这些企业提取了坏账准备，有时可能也不足以将实际坏账金额抵销。因此，伊利乳业企业在查看报表时要注意应收账款的金额,依靠伊利实业乳制品公司前几年应收账款的坏账损失比例以及应收账款的账龄，采用科学的账龄分析方法来估计应收账款的质量。(2)
39、分析每项流动资产的账面价值以及重置成本、当期成本和可收回价值。库存是伊利实业乳制品公司流动资产的主要组成部分，以历史成本为记录。考虑库存有可能以高于成本的价格出售，导致从出售库存中获得的现金量通常大于用于计算流动比率的现金量。(3)分析表外因素。流动性比例本身具有一定的限制。为了能够更准确地评估伊利乳业公司的偿付能力，管理人员应使用定制的流动性比率与主管部门进行综合分析，分析伊利乳业的年度财务报表。4 .速动比率改进速动比率通常比流动比率更好，是伊利实业乳制品公司短期偿债的指标。一般来说，1：1更合理。通常可以容易地保证速动资产。此外，还有可以使用生产能力，伊利乳业公司的偿债能力不会受到偿还债
40、务的影响。换句话说，资本链没有损坏。5 .现金比率改进1 1)充分掌握信息，将资产负债表，损益表和现金流量表结合起来，评估分析伊利乳业公司的偿债能力和资产运营效率问题。2 2)及时掌握经营活动净现金流量现状及变化趋势，分析经营现金流量增长的具体原因。与伊利乳业的现金流信息有关投资活动的关系，关注伊利实业乳制品公司未来经营规模的变化，合理地预测伊利实业公司未来的运营现金流量。3 3)对反映伊利乳业公司偿债能力的现金流量负债率和现金负债总额比率进行分析时，应综合综合分析结论和关键分析结论，以确保分析结果的正确性。(二)加强长期偿债能力的建议4 .资产负债率改进(1)发行股票以增加股东权益，例如通过
41、节能增加收入可能会增加公司利润。(2)外部发行股票可以同时增加所有者权益和资产；(3)通过合资，合作，合资方式设立控股伊利实业乳制品公司；也可以扩大收入，增加利润，从而增加净资产。5 利息保障倍数改进(1)根据损益表分析伊利乳业公司偿还债务的能力。作为利息支付保护的“分子”，仅应包括公司的当期收入；(2)特殊项目(例如火灾损坏等)，暂停运营以及会计政策变更的累积影响；(3)未收到现金股利的股本收入可以考虑扣除；(4)当伊利乳业的子公司的权益低于100%但需要合并时，不扣除少数股东权益。6 .资本结构改进(1)从计算公式和资本成本的结果中，我们看到债务成本明显低于股权。这可以减少在某些条件下的投
42、资成本，以大大增加伊利乳业的债务资本，减少股权的份额资本结构降低资本总成本。(2)伊利实业集团可以采用减少企业所得税，就是从可扣除销售收入中债务资本的利息作为财务费用。(3)利用财务杠杆进行定期和固定支付利息是负债的特征之一。伊利乳业公司可以采用适当规模的负债为企业带来财务杠杆收益。(4)受到通货膨胀的影响，由于货币的贬值，伊利乳业公司在贬值后的账面价值支付债务并产生利润。一般来说，通货膨胀率越高，伊利乳业公司的收益就越大。伊利实业公司也可以抓住通货膨胀这一时期进行适当的债务偿还。五、结论尽管伊利实业公司在还仍需要改善很多地方,但是当前发展和债务的稳定性被肯定。这就是长期和短期负债是投资丰富的
43、关键的原因，股东资本的快速增长是投资吸引力的关键。随着国内乳制品市场的疲软，伊利实业集团选择通过完全不同的发展方式，与贵州茅台这个强大的竞争对手截然相反的方向，并推出了多元化的发展道路。虽然并不知道现在谁将在这一战略中获胜，但是依据对伊利实业集团当前财务状况的分析评估，我对伊利实业公司的未来充满了信心。虽不是高尚的背景，但它在未来具有很强的发展势头，其发展势头值得积极肯定。参考文献简燕玲.企业偿债能力分析与安全经营J财经问题研究，2005(5).王宇轩，张雨琪，李子璇.企业短期偿债能力的分析方法J财会月刊，2006(8).刘佳宁，陈思.关于企业偿债能力问题探讨J.会计之友(上)，2005(12
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45、务报表分析一一以伊利乳业为例J商业会计,2018(30):33-35.11袁佳琪,柳思雨，鲁宏伊利实业公司综合财务分析J企业家天地(理论版),2018(01):31.口2蔡文涵，田子璇.伊利乳业财务报表分析D.华侨大学,2018.口刃户欣怡，莫雨薇，丁子轩.上市公司财务报表分析综合案例一一伊利实业股份有限公司财务报表分析J.华商,2007(26):59-60.14季佳琪，姜雅婷.财务报告与分析(原书第二版)M.机械工业出版社,2004.口5范思雨，熊宏伟，阮雨.帕利普财务分析体系在企业中的运用J.商业会计,2006,000(09S):49-50.口6史蒂文M布拉格，布拉格，王美仙.财务分析最佳实务M.经济科学出版社,2006.17邓展翔，贾佳.因素分析法在上市乳制品公司财务分析中的应用J.航天工业管理,2007(8):35-37.口8陆雨薇，鹿思雨.基于公司治理的财务分析体系探讨几价值工程,2017(13):61-62.口9骆宏伟，石子璇，康欣.会计稳健性研究:回顾,思考与展望J.会计之友(中旬刊),2017(03):26-29.
