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1、天学习一个基本氧化铝2024-06-1110:23趋势就是圣经氧化铝和铝产业特征铝产业链图一、电解铝生产工艺铝产业链以电解铝为核心，主要分为铝土矿-氧化铝-电解铝-铝材”四大环节。供应端可以以氧化铝为分界线分成两个阶段。第一个阶段为铝土矿开采后经过烧碱溶解、灼烧后形成氧化铝：笫二个阶段为以冰晶石为溶剂，氧化铝为溶质，碳素体为阳极，铝液为阴极，通入强大的直流电后，在900多度的高温卜.进行电化学反应，生成电解铝。另外，也可以通过以废铝为原料，经过有效的预处理、二次熔化提炼后得到再生铝。从冶炼工艺来看，以铝土矿、氧化铝为原料得到电解铝的过程一般称为“长流程，而对应以废铝为原料得到再生铝的过程称为“
2、短流程”。氧化铝生产流程铝土矿苛住I内原旷浆石灰破碎瓶发用液加压溶出冷寂水苛化四化溶液.|二发-I冷凝水6IAi三ra1.-_石灰石灌E化侣SIE化信分两电解铝电解流程揖Q人气二、铝产业特征：铝土矿全球铝土矿分布铝元素在地球中含量仅次于氧和硅，是地壳中含量最丰富的金属元素。铝土矿是由含铝矿物、含铁矿物及少量硅酸盐、钛酸盐、硫酸盐和碳酸盐组成。铝土矿根据矿物组成、化学成分和基底岩性等特征主要分为红土型、碳酸盐岩岩溶型、季赫温型，全球矿山更多为红十.型。红土型以三水铝石为主，其母岩往往形成于地势平整的高低，与热带、亚热带气候条件下大陆尺度的夷平面关系密切，因此广泛分布在南、北纬0。-30。之间的热
3、带与亚热带地区，如非洲西部、南美洲北部、印度、东南亚及澳大利亚北部和西南部。中国的红土型铝土矿规模相对较小，主要分布在广西等地。岩溶型铝土矿产出在碳酸盐岩中，空间分布与碳酸盐具有密切关系。主要以一水硬铝石为主，其次为一水软铝石型。主要分布在南欧、加勒比海地区、亚洲西部和中国西南部和中部(广西、河南、贵州、山西等地)等。衡量铝土矿质量指标衡量铝土矿质量主要有以下几个指标：1、铝硅比(A/B)：矿石中三氧化二铝与二氧化硅质量比，铝硅比越高矿石质量越好2、铝含量：即三氧化二铝含量，矿石三氧化二铝含量越高越容易生产3、杂质含量：铝土矿中矿物杂质，杂质含量越高溶出性能越低I4红土型铝土矿岩溶型铝土矿床)
4、高W比，低低、ffitx.品质好低给丘比、ffi.高铝.品质较差5矿床慌稠较大丁床规Iii较小6埋做浅、易于开枭也蓬开采铝土矿供应特征铝矿石是含有氧化铝或水和氧化铝且具有经济利用价值的一种矿物集合体。用于提炼金属铝的主要是由一水硬铝石、一水软铝石或三水铝石组成的铝土矿。衡量铝土矿质量的好坏主要依据铝硅比(A/B)高低、三氧化二铝含量多少以及铝土矿中所含矿物杂质。世界铝土矿按照冶炼的难度由低到高：三水铝石型、一水软铝石型和冰硬铝石型。2022年USGS铝土矿总资源量为310亿吨，铝资源静态保障年限约为80年，与其他金属相比，铝资源全球储量较为丰富。矿石分布集中度较高,主要分布在非洲(32%)、大
5、洋洲(23%)、南美洲和加勒比地区(21%)、亚洲(18%)和其他地方(6%).分国别来看，探明储量排名较前的国家为几内亚(23.9%)、越南(18.7%)、澳大利亚(16.5%)、巴西(8.7%)、牙买加(6.5%)、印度尼西亚（3.2%）、中国（2.3%）、印度（2.1%）等国家，而铝土矿产量较高的国家则是澳大利亚（26.3%）、中国（23.7%）、几内亚（22.6%）、巴西（8.7%）.印度尼西亚（5.5%）等国家，存在资源国开采力度不足的情况。其中，中国以仅占全球2.3%的铝土矿储量却生产全球约24%的铝土矿，存在铝土矿过度开发的问题。几内亚24.67%澳大利亚11超南19.33%俄罗
6、斯1.6%MftB19.2%印度2.17%中国2.37%印度尼西亚3.J牙买加6.67%巴西9%澳大利亚24.5%几内亚24.25%中国23.25%全球铝土矿产量2023-12-31越南0.92%哈萨克斯坦1.08%沙特阿拉伯1.15%俄罗斯1.45%牙买加1.5%其他3.4%印度尼西印度5.75%巴西7.75%我国铝土矿分布我国铝土矿主要以一水硬铝石型为主，需要在高温高压条件下才能溶出。我国铝土矿储量主要分布在山西、广西、贵州、河南四个省，合计占比90%以上，上述四省也是我国铝土矿主产区。2023年我国铝土矿总产量为6552万吨，较2022年同比减少约3.4%122023年侣土矿务省产量占比
7、（单位：万吨）；3省份产量占比4广西240636.7%5山西219733.5%6贵州99S15.2%7河南5638.6%S云南3275.0%9武庆600.9%10合计6552100.0%BCD中国铝土矿产量2024-05-31万吨12.0受制于储量降低、矿石品味较差和环保督察制约，中国铝土矿产量H2015年之后并未出现明显增长，但中国氧化铝冶炼产能则处于持续扩张的状态，因此需要不断进口来补充。我国铝土矿品味上呈现南高北低，广西、贵州地区铝土矿的铝硅比以55-65和6.5-7.5为主，而山西、河南地区的铝土矿铝硅比则以45-55和5.5-65为主。但价格则为北高南低，因为广西和贵州地区多为省内消
8、化，价格偏低；而北方地区则因进口矿的使用导致国产矿价格走高。中国铝土矿产量2024-05-31万吨12.0蛤士旷产话:中国:累计值铝土矿进口依存度2024-04-30口已仃，三0.80.252017-01-312018-09-302020-05-312022-01-312023-09-30中国铝土矿进口情况为寻求稳定的铝土矿供应来满足持续扩张的氧化铝产能，中国企业开始开拓几内亚铝土矿市场，2017年，中国向几内亚提供了200亿美元的贷款援助其道路、医疗建设来换取几内亚铝土矿的矿权。已经有超过十家的中资矿企陆续登陆几内亚开采铝土矿，自2018年开始，几内亚已经成为我国铝土矿的主要供给国。目前中国
9、铝土矿进口主要来源于几内亚、澳大利亚，这两个国家目前的进口量占比达98%受环保督察以及资源储量有限影响，我国铝土矿产量难有增量，而氧化铝产能不断扩张，对铝土矿需求稳步增长，需要通过大量进口来弥补缺口。因此近年来我国铝土矿进口依存度持续增加，进口依存度由2014年的30%提升至2022年接近70%。.uKU9、ERRA16rth*m1.32(B.hMt1.yIWtX印型tam.X1.山1米号，井;上丁段嬖StAE”第勺出“*SJU，宜农口BHTK4N】：，&力，：WJf1.6；CMUU.)金华今,，卜笳警分山格Ie，。花夕盯M桧动(Uft3*JTXB全聘怛土甲鬟曷M矿端供应风险点近年来，我国铝土
10、矿进口依赖度已经提升至60%以上的水平，一旦铝土矿出口大国出现供应扰动，不仅是我国，全球的铝产业矿端将会受到冲击。因此需要重点关注几内亚、澳大利亚、印度尼西亚、巴西等国家的相关矿业政策及大型铝矿项目开发进度。uS1.格).CK(力热fcr).CHUTO(rt),CAC(M*.C.IKNUX9峻304Cft4=W.殁4或期4：勒rGaihd*三ttis2sx505*2(Mdif4t0).川nCrvBeipar),H；业(Ihnt1.yr旧*大风ttH4三vnMdur)M叫人WJrWV“戊(Hn5.20irttj111.C3M.Jue*ef1.*五、铝产业特征，利润分配铝产业链利润分配情况电解铝产
11、业链利润主要分为矿山利润、氧化铝厂利润、电解铝厂利润三大部分。其中矿山利润由于铝土矿成本波动较小几乎和铝土矿绝对价格变动相一致，旦目前国内铝土矿受环保督察及矿石品味下降因素影响供给难有增量，因此国内矿山利涧将维持在较高水平。氧化铝成本中，成本主要集中在铝土矿、烧碱以及动力煤价格，氧化铝产能集中地区烧碱及动力煤未有显著差别，因此不同地区成本差异主要集中在矿石成本。电解铝成本主要影响因素为能源成本和氧化铝成本，我国主要是火力发电，因此能源成本和煤炭价格高度相关。在18年供给侧改革后，电解铝传统产能天花板形成，行业将保持正常利润水平，难有大范围亏损情况出现，因此绝对价格在近几年对铝价支撑作用逐渐显现
12、。六、氧化铝成本氧化铝生产成本大致由以卜几部分构成:（1）原材料：铝土矿、烧碱、石灰等（2）能源成本：电力、天然气、蒸汽（3）间接成本：制造费用、折旧费用（4）期间费用：销售费用、管理费用、财务费用拜耳法原料成本:用拜耳法生产It氧化铝一般需用矿石24253减耗（NaoH）60150kg,电耗2350kWH,总能耗7.432.6GJ.其中铝土矿成本差异是地区成本差异的主要因素。国产矿冶炼成本=23*矿+0.15*烧碱+0.3*石灰石价格+动力煤*0.6+450进口矿冶炼成本=2.7*土矿+0.09*烧碱+0.3*石灰石价格+动力煤*0.6+450七、电解铝成本电解铝生产成本大致由卜面几部分构成
13、：（1）原材料：氧化铝、冰晶石、氟化铝、添加剂（氟化钙、氟化镁等）、阳极材料：（2）能源成本：电力（自备电和外购电）:（3）人工成本：工资及其他管理班用（4）其他费用：设备损耗及折IH、财务费用、运输费用、税收等生产一吨电解铝平均消耗1.93吨氧化铝，13500度电，0.45吨预焙阳极，0.025吨氟化铝，0.003吨冰晶石，人工成本及其他附用成本平均为2300元左右。电解铝生产现金成本=氧化铝价格*1.93+电价*13500+阳极价格*0.45+氟化铝价格*0.025+冰晶石价格*0.003+150（人工成本）电解铝生产完全成本=电解铝生产现金成本+400（维修费）+1500（三项费）+30
14、0（折旧费）八、铝产业特征，电解铝消费电解铝需求全球电解铝需求主要分布在中国（49%）、亚洲除中国（17%）、欧洲（15%）、北美洲（14%）、中南美洲（2%）、非洲（2%）、澳洲（1%）其中中国需求占比约为50%,另外，需求占比较高的国家为美国、日本、德国、意大利等。从需求角度看，亚洲、欧洲以及美洲都有电解铝进口需求，但整体大部分满足自给自足。九、加工品电解铝初端加工品可以分为一级加工材、二级加工材。一级加工材有铝棒、铝杆、铝卷、铝合金锭等，二级加工材有铝型材、铝板带箔、铝线缆、铝铸件等。其中铝棒对应铝型材，铝杆对应铝线缆，铝卷对应铝板带箔，铝合金锭对应铝铸件。铝棒、铝杆价格指标为加工费，铝
15、棒产能主要集中在电解铝产能较高地区，山东、新疆及内蒙是铝棒主要生产地区：铝杆则主要分布在山东、内蒙、江苏和河南地区。二级加工品主要指标为周度开工率，铝型材主要分布在广东、山东以及江苏，铝板带箔主要分布在河南、山东、江苏、广东等地。铝下游消费观测指标有铝材产量以及铝材出口，铝材产量主要对应的是内需，铝材出口主要时应外需。我国出口铝材主要以铝板带和铝型材为主。十、终端需求全球电解铝终端消费结构主要为交通、电力、建筑、包装等，而中国电解铝终端消费结构中建筑占比最大，其次为交通、电力，与海外相比建筑和交通的占比有较大的差异。因此，中国电解铝消费更多需要关注房地产特别是竣工端的增速变化情况。需求存在一定的季节性，传统旺季为“金三银四、金九银十主要跟踪的宏观数据为房地产数据、汽车产销数据、耐用消费品（空调、冰箱、洗衣机）数据等。近年来新能源汽车、光伏等板块用铝增速增长较为迅速，但由于其在铝消费占比较小，因此对于铝整体需求拉动作用有限。但随着后续的发展，新能源需求占比将大大提升。
