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1、中国TDl市场分析报告2022年，中国国内生产总值GDP达1,210,207亿元，同比增长3.0%。中国的“动态清零”防疫政策影响下，产业供应链不畅，国际能源、粮食供给紧张，大宗商品价格高位运行。这些不利因素致使制造业和民众消费均呈现出不同程度地下降。12022年中国TDl市场基本情况Ll中国TDI市场价格2022年，中国TDl市场价格总体上处于高位，全年均价18363元/吨，112月份价格基本始终高于2020和2021年。具体来看，1-8月份总体上保持震荡走势，8月份10月中旬快速上涨，10月中旬至12月初快速回落，12月开始再度小幅反弹。5.0O1/312/283/314/305/316/
2、307/318/319/3010/3111/3012/312020年2021年2022年1.2中国TDl供需2022年中国TDI总产能142万吨。总产量在105.7万吨左右，同比减少14.4%。自2021年12月甘肃银光因意外事件进入检修后，2022年始终未能重启，影响产量约12万吨。另外，烟台巨力的8万吨装置在2021年5月进入检修之后也始终未重启，万华福建的10万吨装置2022年始终保持单线运行，这三处生产装置的停产、减产是今年产量明显减少的主要原因。2022年，中国TDl表观消费量约为75.7万吨，同比2021年下降约14.0%。下降的主要原因是产量减少，疫情影响以及主要下游软体家具行业
3、受地产经济下行的影响,需求明显减少。1. 32023年价格预测预计2023年中国TDI价格高开低走，偏弱震荡。预计2023年中国市场需求或将恢复性复苏，同比小幅增长。但因供应端产能将增加30万吨，以及2023年中国及全球经济大幅增长，尤其是软体家具行业需求大幅增长的可能性较低,因此2023年TDI市场整体上大概率供应大于需求，价格或将高开低走，偏弱震荡。1.4全球供应量供少于求从全球竞争格局来看，全球TDl产能约300万t,巴斯夫、科思创、万华、沧州大化4家占据约60%产能，市场集中度较高。2016年日本三井在鹿岛11.7万tTDI的装置永久退出市场，法国VenCoreX的12.5万t装置停产
4、，巴斯夫等部分装置仍在检修，尽管韩国韩华5万t/年产能重启，万华化学、Sadara分别投建了30万t/年、20万t/年产能，由于装置投产和调试仍需耗时且存不确定因素，中期内供给缺口并不会被完全补上，2018年才会进入投产高峰期。同时全球TDI消费量基本保持5-6.5%的同比稳步增长。Sadara（陶氏化学（Dow）和沙特阿美石油公司（SaudiAramCo）合资成立的公司）TDl项目已于8月14日投产。Sadara的20万t设计产能约占目前全球总产能的6.6%o由于SadaraI8年还处于试生产过程中，因此，它不可能达到满负荷生产。如果Sadara2018年的产量达到设计产能的60%（12万t
5、）,那么它还不足以填补2018年全球市场需求缺口。也就是说，2018年，全球TDl市场还处于供少于求的状况。1.52019年市场预测万华化学公告中表述：万华TDl生产项目正在建设中，预计2018年下半年投产。万华TDl项目30万t设计产能约占全球2019年总产能的86%万华30万/（万华30万+陶氏20万+原有300万）o同样，2019年万华也处于试生产过程中（基于万华TDl项目按计划进展，如果有什么变故那就不得而知了）。假设产量也达到设计产能的60%18万t。专业机构预计,2017年全球TDl总需求将达到260万t。按6%的年增长计,到2019年，全球TDI总需求将达到292万L如果Sada
6、ra2019年产量为18万t（产能的90知，加上万华的18万t,那么增量共36万t,仅比32万t需求增长多出4万t（2019年总需求292万t的1.37%）。另还有以下影响因素需要考虑：（1）全球原有TDl产能的生产设备已十分老旧，未来三年，生产能力将不断下降（如福建东南的开工率常年只要7成）。（2）万华化学TDl项目何时投产还有很大不确定性。（3） TDI市场是全球联动的。万华的未来投产对国内市场来说似乎增量较大，但只要全球市场供需平衡，中国的TDl产品可以通过出口予以消化。（4）未来TDl需求增长可能超预期。中国2015起火爆的楼市销售，目前（未来两年）进入交房、装修、入住高峰，对TDl的
7、终端产品一粘合剂、涂料、软家具等的需求将有较大幅度增长。基于以上四点分析，预计2019年，全球TDl市场也不会出现供过于求的局面。1.6国内供求分析2016年国内TDI产能为84万ta,产量66.54万t0产能最大企业是外资上海科思创（25万ta）,本土企业有烟台大化、烟台巨力等，见表1。表12016年国内TDl产能统计序号生产厂商产能/万t/a1烟台巨力82沧州大化153甘肃银光104福化工贸105上海科思创256上海巴斯夫16总计84TDl主要用于海绵、涂料等消费领域，终端为房地产装修、汽车等行业，见图1。软泡是我国TDI下游最大的消费领域。2016年中国软泡行业对TDI的消费量约为37.
8、52t,较2015海绵及箕制品涂料每封胶弹性体聚磁,具他年的36.16万L上涨了1.35万L涨幅为4%,占TDl消费总量的69悦但近年增长速度有所放缓。2016年我国涂料行业TDl消费量为10.33万L比2015年上涨了。6万t,涨幅达到6.17%o胶黏剂以及密封剂（A/S）行业TDI消费量为4.89万t,较2015年上涨了9.4%0弹性体（塑胶跑道）行业TDI消费量为1.09万t,较2015年下跌了69.12驰，见表2。图12016年TDl消费结构表22016年国内TDl下游行业消费量万t行业软泡涂料胶黏剂、密封剂弹性体、塑胶跑道其他消费量37.5210.334.891.090.54装修市场
9、为房地产销售后周期市场，2016年房地产销售火爆，国内海绵消费增加将带动TDI内需继续提升；汽车座椅是软体泡沫下游的主要应用领域之一，根据统计，2016年我国汽车产量达到2,819万辆，同比增长13.1%,受益于购置税的优惠政策，预计2017年汽车产量仍将保持一定增长，进一步拉动国内TDl需求。综合来看，2017年国内TDl消费量有望达到74万t/a。装修市场向好，汽车行业复苏，内需稳定增加都是TDl的利好消息。从2016年TDl产量66.54万t与下游消费量54.37万t来看，国外市场仍然是TDI生产企业的主要目标。1.5 价格走势1.5.1 2017年国内TDl供不应求，市场行情犹如“过山
10、车”。2018年1月3日，TDI价格最高已超过40000元/t。据生意社商品数据显示，2017年国内TDl市场价格整体呈现上涨趋势，但行情变化幅度较大。年初TDl报价在26957元/t,11月末报价在36083元/t,市场货源紧张，价格大幅上涨，见图2。第1季度，TDl价格持续上涨。第2季度，TDI价格持续下跌，由于货源充足，再加上行业淡季的影响，价格下调。第3季度，TDI价格持续上涨。TDl价格大幅跳涨的主要因素是国内多套装置进入检修期且出口需求持续增加，使得国内TDI市场出现阶段性供给不足同时市场库存长期处于低位。由于TDl全球需求仍稳定增加，预计市场供给短时间内无法有效改善，TDI价格从
11、24000元/t涨至41000元/t。第4季度：TDl价格先由于沧州大化、韩国韩华等企业的检修计划、德国巴斯夫产品质量问题导致上涨；后由于梦百合公司实名举报TDI生产商的价格垄断行为，下游高价抵触采购乏量，市场现货交投冷清，价格持续下滑。43545413913923737083349293277530621284672695724159TDI国内经f辆价格 2017-01-01 - 2017-12-22WWW.LOOPPI. co m2017.12220051.5.2 全球生产装置供应量萎缩，供应短缺导致价格暴涨2016年911月，仅一个月时间里，国内TDl价格疯狂拉涨愈万元，期间中塑协向国家
12、发改委递交反垄断调查申请。虽然价格在随后数月中逐渐下降，但当前市场价位仍高于价格大涨前。国内TDl价格风波并不是在国内独立发生的，而是2016年全球TDI供应紧缺的反应之一。这场突发而来的供应危机扭转了原先供应过量的全球市场形势，并最终导致了从欧洲到北美再到亚洲等主要TDI供应地区的大幅价格拉涨。本次供应问题是欧洲TDI供应连续多年过剩、价格持续降低的结果。也是同时金三银四的传统需求旺季也在全球范围内到来。在此之前,TDI价格正处于自2012年以来的最低点。20152016年，欧洲地区共关停两个TDl工厂，占当时欧洲总产能的92.5机2016年，亚洲地区共关停两个工厂，占当时亚太地区总产能的约
13、33.9机故障、原料供应问题及停车等原因导致TDI全球市场供应均出现紧缺状况。相比中国市场6个月内超过300%的涨幅，欧洲TDl价格虽然上涨总量并不逊色，且当前价格已超过国内现货价，不过整体涨势仍显得较为平稳。1.6 TDl成本分析全球TDl的生产工艺包括光气法和非光气法，其中光气法是全球主流工艺，TDl的主要原材料包括甲苯、硝酸、液氯等，按照甲苯单耗为06t来估算，预计TDl的生产成本大约为12000-12500元/t左右，目前实际成交平均价格大约为22500元t,预计单t净利润为50006000元/t左右，产品维持较高的盈利能力。由图3可以看出，2016年原料甲苯的涨跌对TDl市场价格影响
14、有限。2016年4月，华东上海货价格在12000元/t,生产成本为11866元/t,毛利134元/t,国内工厂扭亏为盈。2016年10月，市场价格达到55000元/t,生产成本11944元/t,毛利43056元t0毛利比4月上涨42922元/t,涨幅翻了300多倍。至12月，华东上海货价格27300元/t,此时生产成本为12068元/t,毛利为15232元/t。比4月上涨了15098元/t,涨幅翻了113倍。元/盹甲茎元2600005000040000300002000010000SUT/9T宗/H9m (j9I 8m SU9T Tm LS出 $6一 6至 391 Zn 6U9I S/9T T
15、M9T Ss 0s9T 纥 SZ，9T Ssj9 IS./9T 59T 6H2MDl市场情况2.1 进出口情况据海关统计，2017年11月我国MDl累计进口量为207860t,累计出口量为516110t,总量是TDl的5倍，仍然是出口占据主要位置，国外的强劲需求导致出口量大增，见表3。表32017年111月进出口情况进口出口当月进口量:20838.28（吨）当月出口量:46854.44（吨）累计进口量:207860（吨）累计出口量:516110（吨）当月进口均价:3093.48（美元/吨）当月出口均价：3029.31（美元/吨）进口量环比：31.54%出口量环比：57.73%进口量同比：14.
16、92%出口量同比：27.17*累计进口量比去年同期：7.31%累计出口量比去年同期：30.6%2.2 MDl产能及发展趋势中国已是全球MDl最大生产国020062016年国内MDl产能年均复合增长率为27.16%,增幅高于全球水平（7.94%）o2016年国内MDI产能为309万tt占全球产能比重达到36%,随着国内产能增加，预计其占比或将提高，见图4。20062016国内MDl产能、产量增速波动较大，20142016年二者同步下降，见图5。未来产能增幅有限，产量因下游需求情况波动会较大。IOOO900 800 700GoOSOO 400 300200IOOAoX3SX 3O NSXNoX 工
17、SX1096 5%O9C20062007 NOoO NooO 20X0 2OXX 20X2 20X3 20X4 NOJLS 20 JL O图420062016国内MDl产能及占比350300250200ISO 工OO50O工40%12O9G 100968O % AOX2O9G 096图520062016国内MDl产能、产量及增速20072014年国内MDI供不应求，整体表现为供需紧平衡，2015年首次出现供略过于求，2016年延续此局面，整体呈现为供需松平衡，见图6。未来主要看下游需求情况。产疑（万*t）产量（万t）表现清费至（万山）图620072016国内MDl供需情况2.3 2017年MD
18、l开工率仍然不足2017年14月，国内企业平均开工率达到62验，和2016年同时期相比，开工率显著提升。2016年国内企业开工率平均水平低于前3年平均水平，见图7。主要原因是国内企业装置事故频发，重庆巴斯夫4月意外停产，随后复工，但生产负荷仅能维持12成，由于氯碱配套不到位，装置最高负荷只能开到46成；9月烟台工业园MDI检修期间，缓冲罐发生爆裂，一直到11月24日才复产。同时叠加外部因素，主要是G20峰会期间，华东地区MDI装置被动停限产。图72O132O17.4国内企业开工率2.4 产能分布万华排名第一，需求缺口继续延续目前MDl产能主要分布于中国、美国、德国、日本、韩国等，全球前五大产能
19、分别为万华（180万t）、科思创（171万t）、巴斯夫（171万t）、亨斯曼（Io6万t）、陶氏（73万t）,这四家企业产能规模为701万3其产能占全球总产能比重为82%。同时由于MDI行业壁垒极高，除万华以外，几乎没有新进入者，见图8。图82016年全球MDl生产企业产能占比从全球MDl新增产能计划看，2017年只有陶氏40万t产能建成，估计2017年全球产能约在889万t（原有859万t+新增40万t）,同比增幅约4.4%,其他产能要在2018年之后投产。考虑到新建产能的不确定性，未来全球MDI产能增幅趋于稳定，或将小幅增长，下游需求将对供给产生重要影响。目前MDl全球需求每年约600万3
20、增速约7%,那么供给需要新增40万3才能满足需求。2017年后，每年都有新增产能，但考虑到新产能利用率提升，需要一段时间，那么实际产能供给要低于40万t,导致全球MDl供给处于紧平衡状态，为价格维持高位起到了有利支撑。2.5 国内需求结构分以家电为主，冷链行业将成为未来主要市场全球MDI需求结构中以建筑行业为主，约占50%；冰箱、反应注射模塑各占12%、13%,见图9。国内MDl的需求结构主要以家用电器为主，建筑环保约占18验，和全球在保温材料方面的应用差距较大，见图IOo主要原因：发达国家通过系列环保法案，聚氨酯材料替代聚苯乙烯材料进程加快。聚氨酯材料因其良好的性能，叠加国内限制聚氨酯应用规
21、定的改变，其在建筑节能领域的应用或将加速。图9全球MDI需求结构图10国内MDI需求结构目前国内MDl主要用于冰箱领域，占比约45驰，远高于全球在冰箱领域12驰的水平。2016年以来，受房地产市场影响，国内冰箱市场显著回暖，产量快速增长。2017年国内冰箱产量为2264.60万台，同比增长9.97%,增幅显著高于16年同期水平。2017年15月国内冰柜增幅为正，2017年5月累计产量为1043万台，同比增幅为2.25%。国内MDl在冰箱、冰柜领域的应用已趋于饱和，未来增长潜力不大，主要关注其在冷链物流领域的应用。冷链物流主要包括冷藏集装箱、冷藏汽车、冷藏火车、冷库等，这些冷藏设施的建设都需要M
22、DI。随着公众生活水平的提高以及城镇化建设的持续推进，叠加国家对冷链物流的支持，未来冷链物流将迎来快速发展阶段，将拉动MDl需求量。2015年国内冷链物流总额约4万亿，预计2020年将达到10万亿的市场规模，年均复合增长率将达到20.82%,主要是国内城镇化率不断提高，公众对高品质食物的需求量在持续增长，国内冷链物流规模预测见图11。图1220102017.6万华MDl价格走势图11国内冷链物流规模预测2.6 价格走势据生意社监测数据显示：2017年国内聚合MDl市场价格跌宕上涨，年初报价在21025元/3年末报价在27750元/3价格大幅上涨。2018年1月2H聚合MDl基准价格27200元
23、/3上海巴斯夫最新挂牌价高达29500元t0以万华聚合MDl价格走势为例，2018年9月最高价格达到35000元/t。20102017.6万华聚合MDI价格波动较大，均价最低为10000元/t(2015.10),均价最高为23000元/t(2017.5),价格相差13000元t,时间相差19个月，见图12。2015年出现价格低谷，主要是由于国内科思创50万tMDI投产，为抢占市场份额采取价格战，导致国内MDl价格一路下滑。2016年6月开始，国内有厂商装置先后出现意外,叠加G20峰会使得华东地区产能停产等因素影响，聚合MDl价格开始上涨。2017年以来,国内MDI价格基本维持高位,。MDl价格
24、波动主要受到供需影响。供给端：2017年全球产能为899万t,其中新增产能40万t,因MDl行业较高的技术壁垒新增产能，主要是全球龙头扩产或者新建，没有新进入者。同时全球超过20年以上的老旧装置约有50%,不可抗力因素出现的可能性大，对全球供给会造成较大影响。2.7 成本分析MDl所需的生产原料是苯胺、硝酸、氯、烧碱等，其成本占制造成本60%以上，其中苯胺是最主要的原料。由于包括苯胺在内的所有原料均是大宗化工原物料,供应商集中度较低。可根据原料价格，在国内、外市场选择采购，供应商讨价还价能力较差。单位：元/吨利润估算一成本估算一聚合MDl单位：元/吨1450012500105850065004
25、5002500581500285002550022500195001650013510500图132017年厂家成本利润走势图从图13看2017年厂家成本利润线，利润的波动随价格波动明显，市场价格的涨，利润就高，反之一样。再看成本线，成本线最高点估算为13821元t,最低点估算为12031元t,价格相差1790元八。尽管2017年上半年价格震荡起伏大，并且5、6月份价格一直弱势震荡整理，但是厂家利润一直处于高位，多在万元以上。可以看出，处于高技术的垄断行业，供方厂家牢牢掌握着利润和成本。2.8 国内厂商情况国内MDl的厂商主要是烟台万华以及一些外资企业，产能309万ta,见表3。2017年12
26、月12日巴斯夫宣布在重庆的MDI生产遇到不可抗力，原因是其合成气供应商的天然气供应短缺,具体重启时间待定。唯一新增产能为万华化学珠海工业园项目，该项目包括年产，年产4万t的改性MDI和10万t的水性树脂。表3国内MDl厂商产能统计序号生产厂商产能/万t/a1烟台万华1802重庆巴斯夫403上海巴斯夫164上海科思创505上海亨斯迈166东曹瑞安73093结论及建议XX分公司配备的10万aPO装置，用于生产聚酸多元醇，下游可与TDl或MDl生产聚氨酯。从价格分析和市场需求来看，TDI或MDI都属于抢手货，毛利都接近万元。虽然MDl和TDl的生产产品不同，TDI主要用于软泡汽车领域，MDl主要用于硬泡冷藏领域。鉴于汽车用量的增长速度不断提高，汽车座椅用量将水涨船高，而且不受电动汽车还是乙醇汽油政策的影响，TDI的发展可能会更加合适。只是TDl价格要比MDl要高，且生产过程要用到甲醛，毒性略高。TDI与MDl的价格暴涨一方面是生产商供应不足导致，另一方面也受下游聚氨酯、氨纶及胶业（聚氨酯弹性体混炼胶）紧缺，大幅度涨价的影响（2017年氨纶暴涨2000元t,东莞朗晟气相混炼胶市场报价在27500元/吨）。因此，建议引进氨纶、硅橡胶生产企业，利用岳阳化工产业园升级为市级管理单位的大好时机，形成产业链集群，一方面抱团形成产业，另一方面也可抵抗未知的风险。
