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1、第十五章 宏观经济政策分析,宏观经济学 Macroeconomics,2,Y,r,IS1,IS2,LM1,LM2,r,r0,Yf,Y0,E,E,E,3,第一节 财政政策和货币政策的影响,财政政策是政府改变税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。财政政策调节总需求扩张性财政政策G、T或t、RIS曲线右移紧缩性财政政策G、T或t、RIS曲线左移货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求。货币政策目调节总需求扩张性的货币政策M r I LM曲线右移紧缩性的货币政策M r I LM曲线左移,4,5,一、财政政策效果的IS-LM模型分析,财政政策效果的大小是指政
2、府收支变化对总需求从而对国民收入变动产生的影响。挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资的降低。它是扩张性财政政策，将私人投资 和消费支出挤出的结果。,Y0,Y1,Y2,E E=kG x GY为Y0Y1,r0,r1,E,第二节 财政政策效果,6,财政政策的传导效应,7,扩张性的财政政策会使IS曲线右移，对国民收入影响的大小，取决于IS曲线和LM曲线的斜率(1)LM相同，IS不同(2)LM不同，IS相同,财政政策效果的几何分析,8,(1)LM相同，IS不同,a.IS平坦，富有弹性，d大 b.IS陡直，缺乏弹性，d小 ED占EE的比例小，ED占EE的比例小，财政政策效果差。财政政策效果好。,
3、r,Y,O,IS,IS,E,E,E,D,LM,y0,y1,y3,y0,y2,y3,9,(2)LM不同，IS相同,c.LM平坦，富有弹性，h大 d.LM陡直，缺乏弹性，h小 ED占EE的比例大，ED占EE的比例小，财政政策效果好。财政政策效果差。,10,财政政策效果的代数分析,财政政策的乘数：是指在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示：,11,财政政策乘数的推导,将LM曲线方程带入IS曲线方程,整理得:,12,上式为产品市场和货币市场同时均衡时的收入决定的表达式。对上式以g为自变量求微分可得：,13,政府财政政策效果的大小,取决于以下几点：支出乘数的大小k=1/(
4、1-)货币需求对产出水平的敏感程度k:L1=ky货处需求对利率变动的敏感程度h:L2=-hr投资需求对利率变动的敏感程度d:I=e-dr,14,第三节 货币政策效果,货币政策效果是指货币供给量的变动对总需求从而对国民收入和就业的影响。,E,LM,r2,Y1,15,货币政策的传导机制,货币政策的传递机制可以分为两步：第一步，通过货币量的变动影响利率。第二步，通过利率的变动影响总需求和国民收入。,16,二、货币政策效果的几何分析,(1)IS相同,LM不同,h大,h小,a.LM平坦，富有弹性，h大 b.LM陡直，缺乏弹性，h小 AD占AC的比例小，AD占AC的比例大，货币政策效果差。货币政策效果好。
5、,E1,E1,17,(2)IS不同，LM相同,c.IS平坦，富有弹性，d大 d.IS陡直，缺乏弹性，d小 AD占AC的比例大，AD占AC的比例小，货币政策效果好。货币政策效果差。,d大,d小,E1,E1,E0,18,三、货币政策效果的代数分析,货币政策的乘数：是指在IS曲线不变时或商品市场均衡时，实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少，用公式表示：,19,凯恩斯主义极端,Y,r,LM,0,Y1,Y0,r0,IS,IS,20,Y,r,LM,0,Y1,Y0,r0,IS,IS,财政政策效果最大,21,Y,r,0,y,LM,IS,LM,货币政策无效,r1,r2,22,古典主义极端,Y,r,LM,0,I
6、S,财政政策无效,IS,23,古典主义极端,Y,r,0,Y1,LM,IS,货币政策极大,r2,r1,LM,Y2,24,第四节 两种政策的混合使用,单方面使用一种政策对经济的调节会产生局限性，要使政策更好地达到预期效果，最好的方法是把财政政策与货币政策配合起来使用。,25,混合政策的政策效应,26,松财政紧货币,E,IS,LM,Y1,Y2,r1,r2,经济萧条又不太严重,27,紧财政紧货币,E,IS,LM,Y1,Y2,r1,r2,经济高度膨胀时用,28,紧财政松货币,E,IS,LM,Y1,Y2,r1,r2,通胀出现但不严重,29,松财政松货币,E,IS,LM,Y1,Y2,r1,r2,经济萧条时用
7、,30,作业,1、分析货币政策不变时，财政政策效应2、分析财政政策不变时，货币政策效应3、假定LM函数为Y=500+25r（货币需求L=0.2Y-0.5r,货币供给MS=100）IS函数为Y=950-50r（消费C=40+0.8Yd，税收T=50，投资I=140-10r）。求：（1）均衡收入、利率、消费和投资。（2）当政府支出从50增加到80时的收入、利率、消费和投资水平各为多少？（3）为什么均衡时收入的增加量小于IS曲线的右移量？,第十六章 宏观经济政策实践,宏观经济学 Macroeconomics,32,一、经济政策目标,经济政策是指国家或政府为了增进社会经福利而制定的解决经问题的指导原则
8、和措施。它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预。宏观经济政策的目标主要有：充分就业物价稳定经济增长国际收支平衡,33,33,(1)充分就业是宏观经济政策的第一目标，广泛意义上指一切生产要素都能以自己的原意接受的价格参与生产的状态。充分就业并不意味着完全就业，仍然存在失业。当非自愿失业率不存在时，经济就处于充分就业状态。,34,35,35,(2)物价稳定是一个宏观概念，指价格总水平的稳定。一般用价格指数来表示价格总水平的变化消费物价指（CPI）生产者价格指数（批发物价指数）GDP平减指数价格稳定不是商品价格固定不变，而是价格指数的相对稳定温和的通货膨胀是正常现象，甚至对宏观经济有
9、利,36,37,38,38,(3)经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长一般用实际国内生产总值年均增长率来衡量持续、稳定、长期的增长是经济社会所追求的理想状态,39,40,41,41,(4)国际收支平衡国际收支平衡是指一国净出口与净资本流出相等而形成的平衡。(5)四大政策目标之间的关系、充分就业，货币工资增长快，会引起工资成本推动的通货膨胀。、经济增长与物价稳定之间的矛盾。经济资源接近充分利用时，经济增长会使生产要素价格上升，从而导致通货膨胀。、国际收支平衡与充分就业、物价稳定之间的矛盾 4、充分就业与经济增长目标比较一致，但也有矛盾。,42,42,第二节 财
10、政政策,财政政策是指为促进就业水平提高、减轻经济波动、防止通货膨胀、实现经济稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所做出的决策。扩张的财政政策：增加支出，减少税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收,43,43,一、财政的构成与财政政策的主要工具（一）西方国家财政的构成（1）西方国家财政的构成政府支出政府收入（2）政府支出是指整个国家中各级政府支出的总和。一般可分为政府购买和转移支付两类。a、政府购买是指政府对商品和劳物的购买。b、转移支付是指政府在社会福利保险、贫困救济等方面的支出。,44,45,45,（3）政府收入a、税收是政府收入中的最主要部分。依据课税对
11、象，可分为财产税、所的税和流转 税三类。依据收入中扣除的比例，可分为累退税、累进税和 比例税三种。b、公债是政府财政收入的又一组成部分；公债是政府 对公众的债务，或公众对政府的债权。公债即是财政工具，又是货币工具,46,现行个人所得税税率表,(工资、薪金所得适用),个人所得税税率,47,47,二、财政政策工具财政政策工具是财政当局为实现既定的政策目标所选择的操作手段。财政政策工具主要有：一、变动政府购买支出政府购买指出是决定国民收入大小的主要因素之一，其规模直接关系到社会总需求的增减。二、变动政府转移支付三、变动税收降低税率，减少税收都会引起社会总需求增加和国民产出的增长。反之则反是。四、变动
12、公债公债的发行可以增加政府财政收入，也可以影响货币市场的供求。,48,48,三、自动稳定与斟酌作用,（一）自动稳定器：是指财政制度本身具有的内在的自动稳定功能。亦称为内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种自动减少对国民收入各种冲击的机制。一般有：政府税收的自动变化政府转移支付的自动变化农产品价格维持制度注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总趋势。,49,1、2011年月份出台政策，从今年月日至年月日，在新疆、山东等个省份，以标准级皮棉每吨。万元的最低收储价不限量收购，这一政策被业内认为是棉花的最低保护价制度。今年的收储办法提出，当监测的棉花市场价格连续五个工作日低于临时收储价元吨时，中储棉总公司
13、将发布收储公告，于第六个工作日正式启动收储预案。2、根据国家发展和改革委员会等部门发布的2011年早籼稻最低收购价执行预案，今年早籼稻最低收购价为每市斤1.02元，适用预案的早籼稻主产区为安徽、江西、湖北、湖南、广西5省(自治区)。其他早籼稻产区是否实行最低收购价政策，由省级人民政府自主决定。,50,（二）斟酌使用的财政政策,逆经济风向行事原则扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增加支出紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出,51,51,这种思想认为：财政的功能要通过预算的盈余或赤字，而不是预算平衡来发挥作用。预算平衡不是财政的主要问题，主要是要保证经济在没有通货膨胀的充分就业状态下持续增
14、长。尤其在经济萧条时期，凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的。预算赤字：政府财政支出大于收入的差额。预算盈余：政府收入超过支出的余额。,四、功能财政与预算盈余,52,52,（一）平衡预算思想1、年度平衡预算2、周期平衡预算（瑞典预算，补偿性财政政策）把原来争取年度预算平衡拓展成实现每个经济周期的平衡。这就是说，萧条时期可以留下预算赤字，但需要繁荣时期的预算盈余来弥补，从而实现经济周期中的政府收支平衡的做法。3、充分就业平衡预算（二）功能财政思想,53,53,（三）充分就业预算盈余影响预算盈余的两个因素：财政政策的变动经济情况本身的变动充分就业预算盈余：是指在充分就业
15、的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。（为使预算盈余成为判断财政政策的扩张或紧缩而提出）充分就业预算盈余：BS=tY-G0-TR0实际预算盈余：BS=tY-G0-TR0,54,54,充分就业预算盈余,如果：YY，则，BS BS如果：YY，则，BS BS充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政政策紧缩充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政政策扩张意义：消除了经济波动对预算状况的影向。使政策制定者重视充分就业问题。,55,五、实施财政政策所遇到的困难,经济形势难以准确判断时滞支出乘数 支出乘数具有变动性和难以估计性，这给补偿性财政政策带来困难。社会阻力,56,六、公债哲学和李嘉图等价定理,（一）赤字与公
16、债功能财政导致了财政赤字和国家债务的积累弥补赤字的途径有借债和出售政府资产两种政府借债又分为：向中央银行借债（增发货币）向国内公众和外国举债公债作用不会直接引起通货膨胀能够在短期内弥补财政赤字给政府带来巨大的债务负担,57,（二）公债哲学理论根据：A、债务人是国家，债权人是公众，国家与公众的根本利益是一致的。B、政府的政权是稳定的，保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机。C、债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补赤字。借债发展，发展还债。,58,58,我国当前国债负担率,59,（三）李嘉图等价定理李嘉图等价定理的含义（债务和税收等价）无论政府采取征税方式还是举债方式，或者是采取二者
17、的某种结合方式，对人们经济行为的影响是无差别的，债务和税收等价。国债只是延迟的税收。发行国债而不是增加税收并没有减少消费者生命周期内的总的税收负担，唯一改变只是推迟了征税的时间。不能刺激经济增长,60,李嘉图等价定理图解,第一年政府以举债100亿元代替征税100亿元，期限1年，年利率5%。,第一年 居民即期税负减少100亿元。因预期未来税负可能增加，即期消费不增加，并将债权保存。,第二年 政府以增税105亿元筹措偿债资金105亿元，并支付本息。,第二年 未来税负果然增加，因持有债券100亿元，可获本息105亿元，故未来消费不减少。,61,61,第四节 货币政策,政府货币当局即中央银行通过银行体
18、系变动货币供给来调节总需求的政策。扩张的货币政策：增加货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给,62,一、银行体系,中央银行商业银行政策性银行,63,63,中央银行,是一国最高金融当局，是制订和实施货币政策的最高主管机构，它统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。政府的银行作为发行的银行，中央银行负责发行货币。作为银行的银行，中央银行是商业银行的最终贷款人，为商业银行提供贷款，又为商业银行集中保管存款准备金，还为各商业银行集中办理全国的结算业务。代理国库，向政府提供所需资金，对外代表国家，与外国发生金融业务关系，对内监督、管理全国金融市场活动，并依法执行货币政策。,64,64,商业银行,商业
19、银行是面向厂商及个人经营存贷款业务的金融组织，其主要目的是通过存贷款利息差额，赚取最大利润。主要业务是负债业务、资产业务和中间业务。资产业务放债、投资负债业务吸收存款中间业务（结算业务）代为顾客办理支付事项和其它委托事项，从中收取手续费。,65,65,（一）银行创造货币的条件准备金为了应付日常支付而不贷放出去的资金。存款准备率：准备金和银行存款的比率。法定准备金：指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的其存款的一部分。其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量。法定准备率：法
20、定准备金占存款的比率。,二、货币乘数,66,66,（二）支票存款乘数,1、假设没有超额准备金任何支付只用支票而不用现金银行存款只有一种可以签发支票的活期存款（无定期存款）,67,67,2、支票存款乘数,轮次 最初存款 累计存款总额 1 100 100 2 80 180 3 64 244 4 51.2 295.2.0 500 R(最初存款)100 D(存款总额)=-=-=500 rd(法定准备率)20%,68,68,Dd=R+R(1-rd)+R(1-rd)2+R(1-rd)n=R1+(1-rd)+(1-rd)2+(1-rd)n=R/1-(1-rd)=R/rd支票存款乘数（mm）=Dd/R=1/r
21、d支票存款乘数是法定准备率的倒数,69,超额准备金对存款创造的影响,如果银行有超额准备金E，超额准备金率为re，即 re=E/Dd 1，超额准备率的高低与银行净存款流量的不确定性相关。2、超额准备率的高低与贴现率正相关。3，超额准备率的高低与市场利率负相关。则此时，存款创造乘数为：实际准备金为R=Dd rd+Dd re,70,70,公众持有现金的倾向对存款创造的影响,如果客户将得到的存款不全部存入银行，则存在现金漏出：若用rc表示现金一存款比率，则存款创造乘数为：存款总额：,71,72,72,（三）货币乘数,基础货币（高能货币）：H=Cu+Rd+Re，为商业银行的准备金总额加上非银行部门持有的
22、通货。货币供给：M1=Cu+D（2008年底为166217.13 万亿）,73,73,三、货币政策及其工具,货币政策：中央银行借改变实际货币供给量(M)以影响利率，进而影响国民收入的政策。主要货币政策工具有：法定存款准备金制度公开市场操作中央银行的再贴现,74,74,指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分缴纳中央银行作为准备金的制度。目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量如降低准备金率，增加货币量，利率下降；如提高准备金率，减少货币量，利率上升。缺点：不利于经济的稳定。不
23、利于对商业银行的管理。,（一）法定存款准备金制度,75,75,76,再贴现：商业银行向中央银行贷款的方式。商业银行向中央银行所付的利息率就称再贴现率政策有：变动贴现率，变动贴现条件。如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的资金，增加流通中的货币供给量，降低利息率。反之反是。,（二）中央银行的再贴现,77,（三）公开市场操作,是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券，以控制货币供给和利率的政策行为，其目的不是牟利。如买进债券，增加货币量，利率下降；如卖出债券，减少货币量，利率上升。前提：具备发达的证券交易市场。特点：准确，及时，可连续、灵活的进行公开市场操作。,78,公开市场业务交易公告2
24、009年第89号人民银行于本周四（12月3日）以价格招标方式发行了2009年第六十三期央行票据，并开展了正回购操作。具体情况如下：第六十三期央行票据发行情况 名称 发行量 期限 价格参考 收益率 六十三期央行票据 700亿元 3个月（91天）99.67元 1.328%正回购操作情况 期限 交易量 中标利率 91天 300亿元 1.33%中国人民银行公开市场业务操作室 二九年十二月三日,79,2009年央行公开市场操作累计净投放资金2130亿 Wind资讯统计显示，2009年度到期央票累计4.406万亿元，央行发行央票累计3.824万亿元，央票累计净投放5820亿元。全年1年期央票发行量累计87
25、40亿元，3月期央票累计发行量累计2.95万亿元；全年有2.301万亿元3月期央票到期，2.0315万亿元1年期央票到期，同时有0.0735万亿元6月期央票到期。2009年央行共进行4.171万亿元正回购操作，并有3.802万亿元正回购到期。2009年央行公开市场操作累计回笼资金7.995万亿元，投放资金8.208万亿元，净投放资金2130亿元，为2000年以来首次年度净投放资金，规模创出新高。2007、2008年央行公开市场操作净回笼资金都超过9000亿元，2005年更高达1.3万亿元以上。2010年将有3.0885万亿元央票、6050亿元正回购到期。,80,80,货币政策的局限性,流动性偏好陷阱货币流通速度时滞货币乘数货币政策需要公众的配合,
