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1、1,（1）投资的决定（2）IS 曲线（3）利率的决定（4）LM 曲线,第三章 国民收入的决定IS-LM模型,（5）IS-LM 分析（6）凯恩斯的基本理论框架,简单国民收入决定模型将投资简单地设定为外生变量，此处我们进一步认为它是利率的函数，这样，我们就增加了一个变量，增加了一个市场,2,经济学中所说的投资，是指资本的形成，即形成社会实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新建设的住宅，等等。说明：在西方经济学中，人们购买证券、土地和其他财产不能够作为投资，而只是资产权的转移。,3-1 投资的决定,一、投资与利率,3,外生变量（Exogenous Variable，External Vari
2、able），是由经济模型以外的力量所决定的经济变量。内生变量（Endogenous Variable）、引致变量（Induced Variable），是由经济体系内在运行所决定的变量。,问题：投资是一个外生变量吗？,4,凯恩斯认为，是否要对新的实物资本（如机器、设备、厂房、仓库等）进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借入的款项（借款筹资的方式是多种多样的）所要求的利率的比较。,问题：厂商为什么会进行投资？,5,投资是利率的减函数。,投资函数：,线性投资函数：,投资函数,自主投资,利率对投资需求的影响系数,对于贷款投资来说，利息是投资的成本；对于自有资金投资，投资者会把利
3、息看成是投资的机会成本。,实际利率，等于名义利率减去通货膨胀率,6,i,r,投资需求曲线,投资需求曲线也叫做投资的边际效率（MEI）曲线。,7,资本边际效率（Marginal Efficiency of Capital，MEC）是凯恩斯提出的一个概念。按照凯恩斯的定义，资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格（重置资本）。,二、资本边际效率的意义,8,贴现率、本金与现值,资本的边际效率（MEC），就是表明一个投资项目的收益应当按照何种比例增长才能达到预期的收益。,第 i 年的现值（Ri）可以换算为本金：,第 i 年的本利和：,
4、9,R,R1,R2,R3,R4,Rn,Rn-1,J,问题：如果资本物品供给价格上涨呢？,10,三、资本边际效率曲线,11,投资量,资本的边际效率,O,12,i,r,MEC,资本的边际效率曲线投资量与利息率之间存在着反方向变动关系。利率越高，投资量越小；利率越低，投资量就越大。,O,13,四、投资边际效率（MEI）曲线,Marginal Efficiency of Investment当利率下降时，如果每个企业都增加投资，则资本品的价格（？）会上涨；资本品价格的上涨会使得相同的预期收益条件下的贴现率缩小。被缩小的贴现率（r）的数值被称为是投资的边际效率。它小于资本的边际效率。,14,（1）二者均
5、表示出 r、i 之间的反向变动关系；（2）MEI 曲线更加陡峭；（3）MEI：利率变动对投资量变动的影响较小；（4）MEI 更精确地表示了利率与投资量的关系；（5）投资需求曲线即 MEI 曲线。,15,五、预期收益对投资的影响,对投资项目产出的需求预期；产品成本；国家的投资政策，如投资税抵免。,六、风险对投资的影响,投资与收益在时间上不一致；投资有风险，高收益伴随着高风险；风险的来源较为复杂和不确定。,16,七、托宾的 q 学说 James Tobin,核心观点：股票价格影响企业投资。衡量企业进行新投资的标准企业的市场价值（企业的股票的市场价格总额）与其重置成本（建造这个企业所要花费的成本）之
6、比。,17,代数方法。对于两部门经济：,32 IS 曲线,一、IS曲线的推导,结果：收入水平与利率成反比。,思考：三部门时的情况如何？,18,c+i,y,O,E1,r,y,O,y1,r1,c+i=y,E2,y2,y2,r2,IS,几何方法 1：总支出总收入模型,19,y,s,i,y,i,储蓄函数,投资储蓄均衡,产品市场均衡,IS,投资需求,s,r,r,几何方法 2：投资与储蓄相等的四象限法,20,含义：与任一给定的利率相对应的国民收入水平，在这样的水平上，投资恰好等于储蓄。IS 曲线上任意一点都对应一个产品市场均衡状态。IS 曲线向右下方倾斜，斜率为负值。原因：利率下降意味着一个较高的投资水平
7、，从而有一个较高的收入水平。,IS 曲线,21,二、IS曲线的斜率,分析：两部门经济。,22,（1）d，投资需求对于利率变动的反应程度。如果该值较大，IS 曲线就比较平缓（斜率比较小），意味着均衡的国民收入对利率的变化比较敏感（利率的较小变动要求有较大的国民收入变动来配合）。（2），边际消费倾向。如果边际消费倾向越大，IS 曲线就比较平缓（斜率较小），意味着。,影响 IS 曲线斜率的因素,23,三、IS曲线的移动,分析（三部门经济，定量税条件）：,问题：曲线斜率？比例税？四部门经济？,讨论：决定曲线位置的因素？,24,有多个因素变化会使 IS 曲线移动：（1）投资需求变动；,（2）储蓄函数变动
8、；,（3）政府购买性支出增加；（4）政府增减税收。,自发支出量,25,（1）扩张性（膨胀性）财政政策 增加政府支出；减税。（2）紧缩性财政政策 减少政府支出；增税。,分析：一国政府的财政政策,问题：这两类政策对应的IS曲线是如何变化的？,26,（凯恩斯以前的）古典学派认为：投资与储蓄只与利率有关。（市场均衡）凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受到收入水平的影响。收入是消费和储蓄的源泉。,33 利率的决定,一、利率决定于货币的需求和供给,27,凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和需求量所决定的。货币的实际供给量（m）一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此，分析的
9、重点是货币需求。,凯恩斯主义观点,问题：分析中如何处理货币供给量？,28,人们持有货币（以货币形式拥有财富）是有代价的。人们愿意承担代价而持有货币的动机有 3 类：交易动机，谨慎动机，投机动机。交易动机是企业和个人进行正常交易的需要。决定交易需求货币量的关键因素是收入。由于收入和支出不同步，就得有足够的现金应付日常所需。这种交易动机的货币需要量，决定于收入水平、惯例和商业制度。,二、货币的需求动机,人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需求。,29,谨慎动机是人们为了预防意外而持有一定数量货币。它产生于未来收入和支出的不确定性。这种货币需求量也大致与收入成正比。,谨慎动机（预防性动机）,结论
10、：由交易动机、谨慎动机而产生的货币需求量与收入成正比。,30,投机动机是人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币。人们想利用利率水平或者有价证券价格水平的变化进行（获利性）投机。有价证券价格的未来不确定性是对货币投机需要的必要前提。r下降，有价证券的价格上升，卖出有价证券，这时候人们手里持有的货币增加，这部分货币就是投机需求。结论：投机动机所产生的货币需求与利率成反比。,投机动机,31,流动偏好是指人们持有货币的偏好。人们之所以产生对货币的偏好，是由于货币是流动性（灵活性）最好的资产。当利率极低时，人们认为这时利率不大可能再下降，（有价证券的价格不大可能再上升而只会跌落，）因而将所
11、有的有价证券换成货币（手持）。人们不管有多少货币都愿意持在手中的情况叫做“流动偏好陷阱”或者“凯恩斯陷阱”。这是凯恩斯主义核心观点之一。,三、流动偏好陷阱,32,对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。前两者取决于收入，后者取决于利率。,四、货币需求函数,实际货币需求函数,名义货币需求函数,33,m,r,L1,L2,货币需求曲线,L=L1(y)+L2(r),O,34,货币需求量与收入水平的关系,m,r,y1,O,y2,y3,y L1(y),35,货币供给是一个存量的概念。它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行的所有硬币、纸币和银行存款的总和。货币供给量是由国家
12、用货币政策来调节的，因而是一个外生变量。货币供给分为狭义的货币供给和广义的货币供给。,五、货币供求均衡和利率的决定,36,狭义的货币供给（M，M1）：硬币、纸币和活期存款的总和。广义的货币供给（M2）：M1 加上定期存款。意义更广泛的货币供给（M3）：M2 加上个人、企业所持有的政府债券等流动资产或“货币近似物”。,货币供给的类型,37,m,r,m=M/P,O,r0,均衡利率的形成,L,E,r1,r2,38,m,r,m,O,r0,均衡利率的变动,L,E,E1,m,L,E2,r2,r1,39,34 LM 曲线,LM 曲线的推导：代数方法。,货币供给等于需求：,或者,40,y,r,O,LM,LM
13、曲线,41,L，m,r,O,r,y,r2,r1,m,L(y2,r),L(y1,r),LM,几何方法 1：货币需求与供给相等,y1,y2,42,y,m1,r,交易需求m1=L1(y),货币供给m=m1+m2,LM,投机需求m2=L2(r),货币市场均衡,m1,m2,r,y,m=L1(y)+L2(r),m2,问题：货币供给量增大（减小），有何结果？,几何方法 2：货币供给与需求相等的四象限法,43,y,m1,r,交易需求m1=L1(y),货币供给,LM,投机需求m2=L2(r),货币市场均衡,m1,m2,r,y,m=L1(y)+L2(r),m2,LM,m m,货币供给增大,44,LM 曲线的斜率,
14、LM曲线的斜率取决于货币的投机需求曲线、交易需求曲线的斜率。,当 k 一定时，h 越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则 LM 曲线越平缓；当 h 一定时，k 越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则 LM 曲线越陡峭。货币的交易需求函数一般比较稳定。因此，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。,45,y,m1,r,LM,m1,m2,r,y,m2,LM 曲线的凯恩斯区域和古典区域,古典区域,中间区域,凯恩斯区域,货币供给m=m1+m2,投机需求m2=L2(r),46,（1）货币投机需求曲线移动，会使得LM 曲线发生方向相反的移动。（2）货币交易需求曲线移动，会使得LM 曲线发生方向相同
15、的移动。（3）货币供给量变动会使得 LM 曲线发生同方向变动。,LM 曲线的移动,47,（1）产品市场（2）货币市场,35 IS LM 分析,一、两个市场同时均衡的利率和收入,48,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,问题：非均衡状态如何理解？,49,r,y,y1,（rA,yA）,IS,r1,O,产品市场上的非均衡点,B,A,50,r,y,IS,O,产品市场上的非均衡状态,（r,y）,有超额供给,（r,y）,有超额需求,51,r,y,y2,（rC,yC）,r2,O,货币市场上的非均衡点,D,C,LM,52,r,y,O,货币市场上的非均衡状态,LM,（r,y）,（r,y）,有超额供给,有超额
16、需求,53,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,产品超额供给货币超额供给,产品超额供给货币超额需求,产品超额需求货币超额需求,产品超额需求货币超额供给,两市场上的非均衡状态,54,非均衡状态的自动调整,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,55,产品市场与货币市场能够自动调节，达到均衡状态。但是，依靠市场自动调节所达到的均衡状态并不一定是整个经济社会充分就业的均衡状态（?）。为了达到充分就业的国民收入水平，国家就采用财政政策与货币政策进行调整。我们均称其为需求管理政策.,二、均衡收入和利率的变动,56,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,扩张性的需求管理政策,扩张性财政政策,扩张性货
17、币政策,y*,充分就业时的国民收入,57,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,紧缩性的需求管理政策,紧缩性财政政策,紧缩性货币政策,y*,充分就业时的国民收入,58,（1）自发总需求变动 自发总需求增大，IS 曲线向右上方移动；自发总需求减小，IS 曲线向左下方移动。（2）货币量变动 货币量增大，LM 曲线向右下方移动；货币量减小，LM 曲线向左上方移动。（3）自发总需求、货币量同时变动,IS、LM曲线的变动,59,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,LM,IS,E1,E2,E3,自发总需求变动,货币供应量变动,共同变动（两种政策同时实施）,60,约翰 梅纳德 凯恩斯（John May
18、nard Keynes，1883 1946）。就业、利息和货币通论，1936 年（The General Theory of Employment,Interest and Money）,36 凯恩斯的基本理论框架,61,国民收入决定理论凯恩斯的,消费（c）,投资（i）,利率（r）,资本边际效率（MEC）,消费倾向,收入（y）,平均消费倾向,边际消费倾向,投资乘数,流动偏好（L）,（L=L1+L2）,货币数量（m=m1+m2）,预期收益（R）,重置资本（资本品价格）,谨慎动机,投机动机,交易动机,62,1国民收入决定于消费和投资；2消费由消费倾向和收入决定；边际消费倾向递减；3相对（投资）而言
19、，消费倾向比较稳定；国民收入波动源于投资的变动；4投资由利率、资本的边际效率决定；5利率取决于流动偏好与货币数量；6资本边际效率由预期收益和资本资产的（供给）价格决定。,凯恩斯的经济理论纲要,63,1出现经济萧条的主要原因是总需求不足，即消费需求、投资需求不足；2消费需求不足是由于边际消费倾向小于1；投资需求不足源于资本的边际效率在长期内递减；3政府应该也能够解决有效需求不足的问题；政府能够运用财政政策和货币政策来实现社会的充分就业；,凯恩斯主义的一些主要观点,64,4财政政策措施包括增加政府支出或减少税收，实质是利用乘数原理引起收入的倍增；5货币政策措施是增加货币供给量，实质是降低利率、刺激投资，进而增加收入；6由于“流动性陷阱”的作用，货币政策的效果有限，增加收入主要靠财政政策。,凯恩斯主义的一些主要观点,65,凯恩斯经济理论的数学模型,
