英才学院财务管理教案02财务报表分析.docx

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1、第二章财务报表分析讲授时间章、节教学环境2学时第2章第3节多媒体教学L熟悉公司经营战略与财务分析的基本框架和方法2.熟悉会计分析的目的与步骤，了解会计数据调整的基本内容教学目的重点、难点内容3 .掌握趋势分析、结构百分比分析和财务比率分析的基本方法4 .掌握公司经营业绩与财务状况的评价指标和分析方法5 .掌握现金流量分析与财务预警分析的基本方法 应用财务比率分析评价企业的盈利能力、资产管理效率、偿债能力、增 长能力和市况等现金流量比率分析讲授内容：第一节财务分析与方法一、基本财务报表信息含量基本财务报表信息是指以数字方式反映公司的经营成果、财务状况和现金流量的状况， 是财务报表分析的基础。基本

2、财务报表信息主要包括：资产负债表信息、利润表信息、现金 流量表信息、所有者权益变动变信息、附表信息等。根据我国会计法，财务报告是指公司对 外提供的反映公司某特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。财务 报告主要包括基本报表、报表附注和财务情况说明书。（一）基本财务报表基本财务报表主要指资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表。（二）报表附注报表附注是指对财务报表编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目所作的解释。（三）财务情况说明书财务情况说明书一般包括：公司生产经营的基本情况；利润实现和分配情况；资本增减和周 转情况；对公司财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其

3、他事项等。二、财务报表分析的方法通常采用以下几种方法进行报表分析：（一）比较分析（二）结构百分比分析（三）趋势百分比分析可按下列公式计算：某期趋势百分比二（报告期金额/基期金额）X 100%（四）财务比率分析（五）因素分析第二节财务效率分析财务比率分析是财务评价中最基本的方法，以资产负债表和利润表为基础的财务比率分 为三种：第一，存量比率；第二，流量比率；第三，流量与存量之间的比率.为了充分反映公司的经营业绩和财务状况，通常将财务比率分为偿债能力比率、营运能 力比率、盈利能力比率和成长能力比率等。二、偿债能力分析（一）流动性比率流动性比率用于反映公司用流动资产偿还流动负债的保障程度，主要有流动

4、比率和速动 比率两种形式。流动比率是流动资产与流动负债的比率，其计算公式为：流动比率=流动资产流动负债速动比率是速动资产与流动负债的比率，其计算公式为:速动比率=速动资产流动负债（二）财务杠杆比率资产负债率用以反映公司全部负债（流动负债和长期负债）在资产总额中所占的比率。资产负债率负债总额 资产总额股东权益比率用以衡量股东投入资本在资产总额中所占的比重,它与资产负债率之和等于Io股东权益比率股东权益总额资产总额股东权益比率的倒数，称作权益乘数，即资产总额相当于股东权益总额的倍数。权益乘 数的计算公式为：权益资产总额股东权益+负债总额负债总额乘数=股东权益总额=股东权益总额股东权益总额产权比率实

5、际上是资产负债率的另一种表现形式。这一比例越低，说明债权人贷款的 安全程度越有保证，公司的财务风险越小。产权比率的计算公式为：产权比率.负债总额ZJX zJ I SAfc JliL 17；利息保障倍数主要用于分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。这一比率越高, 说明公司的收益或利润为支付债务利息提供的保障程度越高。利息保障倍数= 营运能力分析息税前收益税前收益+利息费用营运能力是指公司资产的使用效率或资产周转状况，通常以资产周转率作为评价指标。（一）经营性营运资本周转率反映经营性营运资本管理效率的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和应付账款 周转率。应收账款周转率反映了公司在一定时期赊

6、销收入净额与应收账款平均余额的关系，其计算公式为:应收账款 赊销收入净额周转率.应收账款平均余额应收账款 日历天数周转天数应收账款周转率或：应收账款应收账款平均余额周转天数一平均每日赊销额存货周转率反映公司在一定时期产品销售成本与存货占用之间的关系，其计算公式为:存货周转率=销售成本存货平均余额应付账款周转率是指销售成本与应付账款平均余额之间的关系，其计算公式为:应付账款周转率销售成本应付账款平均余额如果公司现金和现金等价物占流动资产的比重比较小，也可以根据流动资产周转率反 映公司短期资产的利用效率，其计算公式为：流动资产流动资产周转额 周转率.流动资产平均余额(二)长期资产管理效率长期资产直

7、接体现了公司的经营规模、发展潜力。长期资产周转率的计算公式为：长期资产 销售收入净额周转率.长期资产平均余额(三)总资产周转率总资产周转率用来分析公司全部资产的使用效率，其计算公式为：总资产 销售净收入周转率.总资产平均余额四、盈利能力分析盈利能力分析是财务比率分析的核心，主要用于分析公司收入与成本、收益和投资之间的关 系。其计算公式为:毛利额销售净收入毛利率销售毛利率(gross margin)是销售毛利与销售净收入之比,息税前收益率(EBrrmargin)反映公司经营活动创造的收益，其计算公式为:息税前收益率息税前收益 销售净收入销售净利率(ne【profit margin)是指公司净收益

8、与销售净收入的比率，其计算公式为:销售净利率净收益俏信用的入总资产收益率GetUmonaSSetS,ROA)是公司在一定时期创造的收益与资产总额的比率。按照分析角度的不同，这一比率有三种计算方式:总资产息税前收益率息税前收益总淡产平均余额总资产税前收益率税前收益总资产平均余额总资产净收益率=净收益总资户平均余额投入资本收益率(return on investment capital, RoIC)是指公司为投资者(股 东、债权人)创造的收益，其计算公式为：投入资本收益率=净收益+利息X (I-所得税税率)投入资本平均余额反映为普通股股东创净资产收益率或股权收益率(return on equity

9、, ROE)造的收益，其计算公式如下:五、增长能力分析RoF=净收益一优先股股息一股东权益平均余额一个公司的可持续增长率g可以表述为净资产或股东权益增长率，即=净资产变动额 g一期初股东权益综上所述，评价公司财务业绩的各种指标及其关系如图2-3所示。贫产收益率(ROE)K可杼纹增长率资本结构分析枚菽英蚊付净外部君安 慎势与股票自达能力分析销售净利率总资产冏转隼毛利率息税的 收益黑经营性管运费本至长期资产周转率资户 负便奉应收咏秋1 H率存贷 圄转率成柯寐就图2- 1财务比率评价指标框架六、市价比率任晒出M 净收益一优先股股息母取H乂瑜=普通股股数市周玄 普通股每股市价市盈率=普通股每股收. t

10、zi Ali HX. 印 )【褶旨也人横售收人J资产;总新I 1负网东权I I1 1-二二丁丁力分析-r X nA Ju.市场价格与 每股市价账面价值比率每股账面价值以上是根据公司财务报表提供的数据，在使用时应注意以下几个问题:第一，财务比率的有效性。第二，财务比率的可比性。第三，财务比率的相关性。第四，财务信息的可靠性。第五，财务比率的比较方式。第三节现金流量与风险分析一、现金流量表分析（一）现金流量影响因素与调整1 .现金流量分析的对象为：分析对象=期末现金及现金等价物一期初现金及现金等价物2 .从净收益到经营活动现金流量净额的调整过程：在净收益的基础上，加上非经营活动损失（筹资和投资活动

11、的损益）；加上不支付现金的费用；加上非现金流动资产减少，减去非现金流动资产增加；加上经营性应付项目增加，减去经营性应付项目的减少等。（二）现金流量比率分析1 .流动性分析反映公司流动性的指标主要有现金流量负债比率、现金利息保障倍数和到期债务偿付比 率，其计算公式分别为：现金流量经营现金净流量负债比率.流动负债现金利息经营现金净流+量利息费J M所得税保障倍数利息费用到期债务经营现金净流量偿付比率.到期债务本息2 .财务弹性分析反映公司财务弹性的指标主要有现金流量适合比率、现金再投资比率和现金股利保障倍 数。现金流量 近5年经营现金净流量适合比率.近5年资本支出、存货增加、现金股利之和现金再经营

12、现金净流量一股利一利息投资比率资本支出+营运资本追加支出+对外投资 现金股利每股经营现金净流量 保障比率每股现金股利3 .收益质量分析反映收益质量的指标主要有每股经营现金净流量和现金收益比率，其计算公式如下：4.每股经营现金净流量现金收益比率=现金流量结构百分比分析经营现金净流量普通股股数现金流量结构百分比分析是以现金流入总额作为100%,分别计算经营活动、投资活动和筹资 活动现金流入量、流出量占现金流入总额的比重，分别反映公司现金的来源与用途，以便分析公 司现金流入量与流出量的匹配程度。二、财务危机预警分析财务危机（financial distress）是指公司无力支付到期债务或应支付的义务

13、的一种经济现象，包括 从资金管理技术性失败到破产以及处于两者之间的各种情况。利用财务比率进行财务危机预警分析的方法很多，其中最著名的就是美国学者 Edward.Altman 提出的“Z-Score” 模型。Z=0.012Xi + 0.014X2 + 0.033 X3+0.006 X4 + 0.999 X5式中：Z：判别函数值X1 =（净营运资本/资产总额）X 100%；X2=（留存收益/资产总额）义100%；X3=（息税前收益/资产总额）X 100%；X4=（普通股和优先股市场价值总额/负债账面价值总额）x 100%：X5=销售收入/资产总额。本章小结：1 .在经济分析中，主要关注经济发展的总

14、体指标（国民生产总值或国内生产总值）、通 货膨胀率、利率、汇率、失业率等因素对价值评估的影响。2 .行业分析的目的在于考察特定行业的经济特性、竞争状况、关键成功因素等，以便 明确公司的竞争优势，正确制定公司战略。3 .竞争分析通常采用SWOT分析框架，确定公司的竞争优势和竞争战略，以便为客户提 供超越竞争对手的价值，从而实现公司价值增值。4 .会计分析包括确认关键因素的会计政策、评价会计政策灵活性、评价会计信息披露 策略、识别和评价危险信号和调整财务报表五个方面。5 .反映公司偿债能力的指标主要有流动性比率利财务杠杆比率，前者用于衡量公司短期 偿债能力，后者用于衡量公司的长期偿债能力。6 .反

15、映公司盈利能力的指标主要有销售毛利率、息税前收益率、销售净利率、总资产 收益率和净资产收益率。7 .反映公司营运能力的指标主要有应收账款周转率、存货周转率、应付账款周转率以 及总资产周转率等。8 .影响公司现金净流量的因素与资产负债表和利润表有关，非现金资产类项目变化与现 金的变化呈反方向；负债与股东权益类项目变化与现金呈同方向变化。9 .以现金流量表为基础的财务比率主要用于反映公司的流动性、财务弹性、收益质量 和现金流量结构情况。10 .财务危机的表现形式为支付困难或破产两种情况，可以选择具有敏感性的财务指标建立预 警模型来对公司可能发生的财务危机进行预警分析，防范和化解各种风险。课后作业推

16、荐读物1 .风华货运2012年相关财务数据如下：(1) 2012年年初流动资产总额为800万元(其中应收票据250万元， 应收账款200万元，存货350万元)，流动资产占资产总额的20%；流动负债 总额为500万元，流动负债占负债总额的25%；(2)2012年年末的流动资产总额为1200万元(其中应收票据350万元， 应收账款400万元，存货450万元)，流动资产占资产总额的24%,流动负债 占负债总额的35%。2006年末股东权益总额较年初增加20%；(3) 2012年营业收入为5000万元，营业毛利率为20%,三项期间费用 合计400万元，负债的平均利息率为8%,年末现金流量负债比率为0.

17、6,当 年该公司的固定经营成本总额为500万元，适用的所得税税率为33%o要求：(1)计算2012年年初的负债总额、资产总额、权益乘数、流动比率和 速动比率；(2)计算2012年年末的股东权益总额、负债总额、产权比率、流动比 率、速动比率和资产负债率；(3)计算2012年的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率(涉 及资产负债表数据使用平均数计算)；(4)计算2012年息税前收益、净资产收益率、经营现金流量净额、利息 保障倍数(涉及资产负债表数据使用平均数计算)。2 .见教材32页讨论题3、4 (其他题目选做)1 .美斯蒂芬H佩因曼著，刘力、陆正飞译：财务报表分析与证券定 价，中国财政经济出版社，2005年版。2 .张新民：上市公司财务报表分析，对外经济贸易大学出版社，2002 年版。