建议供应链金融交易结构及风险环节解析.docx

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1、建议收藏！供应链金融交易结构及风险环节最全解析供应链企业在业务过程中涉及环节较多，不同阶段资金期限 的错配加大了供应链各环节主体对资金的需求，供应链金融 模式应运而生。相较于传统贸易融资模式，供应链金融以供应链条整体信用 为基础提供赊销和垫付服务，同时结合物流、信息流和资金 流，贯通运用于供应链网络的经营和管理过程。由于其自有的套利性质，因此供应链金融亦成为整个供应链 条中的高风险环节。本文对供应链高风险环节的运作模式以及风险点以及风险控 制方法进行分析解读，旨在通过基础性研究逐步挖掘供应链 贸易企业中潜藏的风险。供应链金融模式以应收账款融资、库存融资以及预付款项融 资三种模式为主，供应链企业

2、通过直接提供金融类服务（作 为保理商、贷款平台的类金融机构）或者以经营贸易业务的 间接方式为供应链上中小企业提供融资服务。一、供应链金融概述L/国外，普通认为供应链上的参预方与为其提供金融支持的供 应链外部的金融服务机构可建立协作，旨在实现供应链贸易 的目标，同时结合物流、信息流和资金流及进程、全部资产 和供应链上参预经营的主体，这一过程称为供应链金融；或 者定义为一个服务与技术方案的结合体，将需求方、供应 方和金融服务提供者联系在一起。国内，普通认为是一种针对中小企业的新型融资模式，将资 金流有效整合到供应链管理的过程中，既为供应链各环节企 业提供贸易资金服务，又为供应链弱势企业提供新型贷款

3、融 资服务，以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，运用 自偿性贸易融资方式。供应链金融的基础融资是通过对供应链企业客户垫付采购款 以及提前释放货权的赊销方式来进行融资，普通以供应链全 链条为整体进行融资，因此对供应链上下游关联度要求较 高，此时，可以通过供应链企业作为融资平台进行融资，突 显供应链模式的优势。此外，与传统融资模式更大的区别还在于信息的流转，传统 贸易上下游关联度低，信息片段化，而供应链金融则全链条 信息透明，实现上下游信息联贯。2、产生背景作为供应链贸易中的一个重要组织部份，资金流贯通供应链 系统的经营和管理过程。在普通供应链运营中，原材料的采 购、加工最终到销售牵涉各环节企

4、业的资金支出和收入，由 于支出和收入的发生存在时间差，因此形成为了资金缺口。-般在企业下达定单和接收货物之间存在资金缺口，在接收 货品到完成销售之间存在资金压力，同时库存管理需要资金 支持。此外，在销售产品与下游客户支付货款之间也存在一定的资 金缺口，而在接收货款与实际接受现金之间存在现金转换周 期，或者对企业现金流产生不利影响。基于业务开展过程 中存在资金缺口的情况，供应链金融应运而生。3、操作模式为缓解经营中各阶段浮现的资金缺口问题，供应链网络上参 与企业通常采取更加有效的支付手段，根据企业规模大小不 同，所形成的支付效果不一，具体来看主要有三种操作模 式：(1)延长支付：普通发生在下游客

5、户较强势、供应商较弱势 的交易情况下，例如大部份生产创造型客户通常要求30天到 45天的账期，有利于下游客户资金运转，但对上游供应商形 成较大资金压力，同时加大供应商融资成本。(2 )提前支付获得折扣：下游客户若能提前支付货款则在一 定程度上解决了上游的资金问题，便可获得较为优惠的交易 价格。由于在国际贸易中要求报关价格需与实际交易价格一 致，涉及较为复杂的手续，因此该种模式多合用于国内供应 链贸易业务。(3 )合作性仓储管理：在买卖双方共同确定的框架下，供应 商承担在下游企业仓库中货物的库存管理，当货物被下游客 户使用时才进行货权转移。一方面减少下游客户资金占用，保障及时供货，一方面有利 于

6、供应商合理规划生产，避免库存积压或者空滞，同时掌握 客户信息。但对于供应商而言，资金运转效率较低。上述状况反映出供应链运作过程中的系列资金问题，因此， 合理解决资金流问题，并使之与商流、信息流和物流进行有 效整合是供应链贸易运作的核心基础。4、特点供应链金融通过运用丰富的金融产品以实现交易过程中的融 资目的，不同于传统贸易融资方式，其更是一种科学、个性 化以及针对性强的金融服务过程，对供应链运作环节中流动 性差的资产及资产所产生的且确定的未来现金流作为还款，借助中介企业的渠道优势提供全面的金融服务，并提升供应 链的协调性和降低其运作成本，主要有以下特点：(1)不单纯依赖客户企业的基本面资信状况

7、来判断是否提供 金融服务,而是依据供应链整体运作情况，以真实贸易背景 为出发点。(2 )闭合式的资金运作，即注入的融通资金运用限制在可控 范围之内，按照具体业务逐笔审核放款，资金链、物流运作 需按照合同预定的模式流转。(3 )供应链金融可获得渠道及供应链系统内多个主体信息， 可制定个性化的服务方案，特别对于成长型的中小企业，资 金流得到优化的同时提高了经营管理能力。(4 )流动性较差的资产是供应链金融服务的针对目标，在众 多资金沉淀环节来提高资金效率，但前提为该部份资产具有 良好的自偿性。二、供应链融资模式 供应链金融的三种传统表现形态为应收账款融资、库存融资 以及预付款融资。目前国内实践中，

8、商业银行或者供应链企 业为供应链金融业务的主要参预者。1、应收账款融资当上游企业对下游提供赊销，导致销售款回收放缓或者大量 应收账款回收艰难的情况下，上游企业资金周转不畅，浮 现阶段性的资金缺口时，可以通过应收账款进行融资。应收账款融资模式主要指上游企业为获取资金，以其与下游 企业签订的真实合同产生的应收账款为基础，向供应链企业 申请以应收账款为还款的融资。应收账款融资在传统贸易融资以及供应链贸易过程中均属于 较为普遍的融资方式，通常银行作为主要的金融平台。在供应链贸易业务中，供应链贸易企业在获得保理商相关资 质后亦可充当保理商的角色，所提供的应收款融资方式对于 中小企业而言更为高效、专业，可

9、省去银行的繁杂流程且供 应链企业对业务各环节更为熟知，同时在风控方面针对性更 强。应收账款融资普通流程：在上下游企业签订买卖合同形成应 收账款后，供应商将应收账款单据转让至供应链企业，同时 下游客户对供应链企业作出付款承诺，随后供应链企业给供 应商提供信用贷款以缓解阶段性资金压力，当应收款收回 时，融资方（即上游企业）偿还借款给供应链企业。通常应 收账款融资存在以下几种方式：（1）保理。通过收购企业应收账款为企业融资并提供其他相 关服务的金融业务或者产品，具体操作是保理商（拥有保理 资质的供应链企业）从供应商或者卖方处买入通常以发票形 式呈 现的对债务人或者买方的应收账款，同时根据客户需求 提

10、供债务催收、销售分户账管理以及坏账担保等。应收账款融资可提前实现销售回款，加速资金流转，普通也 无需其他质押物和担保，减轻买卖双方资金压力。保理业务期限普通在90天以内，最长可达180天，通常分 为有追索权保理和无追索权保理，其中无追索权保理指贸易 性应收账款，通过无追索权形式出售给保理商，以获得短期 融资，保理商需事先对与卖方有业务往来的买方进行资信审 核评估，并根据评估情况对买方核定信用额度。有追索权保理指到期应收账款无法回收时，保理商保留对企 业的追索权，出售应收账款的企业需承担相应的坏账损失， 在会计处理上，有追索权保理视同以应收账款为担保的短期 借款。(2 )保理池。普通指将一个或者

11、多个具有不同买方、不同期 限以及不同金额的应收账款打包一次性转让给保理商，保理 商再根据累计的应收账款情况进行融资放款。有效整合了零 散的应收账款，同时免去多次保理服务的手续费用，有助于 提 高融资效率，但同时对保理商的风控体系提出更高要求， 需对每笔应收款交易细节进行把控，避免坏账风险。下游货 物购买方集中度不高，在一定程度上有助于分散风险。(3 )反向保理(逆保理)。供应链保理商与资信能力较强的下游客户达成反向保理协议，为上游供应商提供一揽子融 资、结算方案，主要针对下游客户与其上游供应商之间因贸 易关系所产生的应收账款，即在供应商持有该客户的应收账 款时，得到下游客户的确认后可将应收账款

12、转让给供应链保 理商以获得融资，与普通保理业务区别主要在于信用风险评 估的对象转变。2、存货融资存货融资主要指以贸易过程中货物进行抵质押融资，普通发 生在企业存货量较大或者库存周转较慢，导致资金周转压力 较大的情况下，企业利用现有货物进行资金提前套现。随 着参与方的延伸以及服务创新，存货融资表现形式多样， 主要为以下三种方式：(1)静态抵质押。企业以自有或者第三方合法拥有的存货为 抵质押的贷款业务，供应链企业可委托第三方物流公司对客 户提供的抵质押货品实行监管，以汇款方式赎回。企业通过 静 态货物抵质押融资盘活积压存货的资金，以扩大经营规模, 货物赎回后可进行滚动操作。(2 )动态抵质押。 供

13、应链企业可对用于抵质押的商品价值设定最低限额，允许限额以上的商品出库，企业可以货易货，普通合用于库存稳定、货物品类较为一致以及抵质押货物核 定较容易的企业，由于可以以货易货，因此抵质押设定对于 生产经营活动的影响较小，对盘活存货作用较明显，通常以 货易货的操作可以授权第三方物流企业进行。(3 )仓单质押。分为标准仓单质押和普通仓单质押，区别在 于质押物是否为期货交割仓单，其中标准仓单质押指企业以 自有或者第三人合法拥有的标准仓单为质押的融资业务，合 用于通过期货交易市场进行采购或者销售的客户以及通过期 货交 易市场套期保值、规避经营风险的客户，手续较为简便、 成 本较低，同时具有较强的流动性，

14、可便于对质押物的处置。普通仓单指客户提供由仓库或者第三方物流提供的非期货 交割用仓单作为质押物，并对仓单作出融资出账，具有有 价证券性质，因此对出具仓单的仓库或者第三方物流公司 资质要求很高。从目前市场情况来看，在存货融资过程中，通常供应链企业 为避免因市场价格波动或者其他因素导致库存积压，在库存 环节单纯就库存商品对中小企业进行库存融资的情况较少， 更多的是在采购或者销售阶段得益于整体供应链条环节紧 扣就可对库存进行控制，因此，中小企业更多的通过其他渠道进 行库存融资。此外，普通供应链业务中因上下游的协调配合，库存周转较 快，单独以库存融资情况相对传统贸易融资较少。3、预付款融资在存货融资的

15、基础上，预付款融资得到发展，买方在交纳一 定保证金的前提下，供应链企业代为向卖方议付全额货款， 卖方根据购销合同发货后，货物到达指定仓库后设定抵质押 为代垫款的保证。在产品销售较好的情况下，库存周转较快，因此资金多集中 于预付款阶段，预付款融资时间覆盖上游排产以及运输时 间，有效缓解了流动资金压力，货物到库可与存货融资形成无缝对接。普通在上游企业承诺回购的前提下，中小型企业以供应链指 定仓库的仓单向供应链企业申请融资来缓解预付款压力，由 供应链企业控制其提货权的融资业务，普通按照单笔业务来 进行，不关联其他业务。具体过程中，中小企业、上游企业、第三方物流企业以及供 应链企业共同签订协议，普通供

16、应链企业通过代付采购款方 式对融资企业融资，购买方直接将货款支付给供应链企业。 预付款融资方式多用于采购阶段，其担保基础为购买方对供 应商的提货权。目前国内供应链贸易企业中常用的方式为先 票/款后货贷款。在供应链贸易业务中，供应链企业可提供预付款融资服务， 特别在较为成熟的供应链条中，之中小企业在采购阶段浮现 资金缺口时，向供应链贸易企业缴纳保证金并提供相关业务 真实单据，供应链贸易企业在对商业供应商进行资质核实 后，代替中小企业采购货物，并掌握货权，随后由中小企业 一次或者分批次赎回。按照中小企业与供应链企业具体协议、以及双方合作情况， 货物可由供应商直接运送至中小企业或者运送至供应链贸易

17、企业指定的仓库，而此时，供应链贸易企业可在采购甚至 物流、仓储以及销售阶段实质性掌握货权。三、供应链金融风险环节供应链金融在较完善的供应链网络中可通过密切的合作关系 解决各环节资金问题，较大的缩短现金流量周期并降低企业 运营成本，但如同一把双刃剑，在增加供应链企业运营 效率的同时也对其经营产生一定的风险因素。我们从两方面对供应链金融风险进行阐述：一方面，供应链企业提供金融类服务时（如保理、贷款 等），将面临不同的外生风险性，或者对经营产生影响；另一方面，供应链金融业务嵌入至企业经营业务（应收账款 融资、库存融资以及预付款项融资模式）中或者导致经营及 财务状况存在一定的内生风险。1.供应链金融外

18、生风险 普通指外部经济周期、金融环境及产生政策发生变化，对供 应链金融造成影响，我们主要从宏观经济周期、政策监管环 境以及市场金融环境三方面来分析。(1)宏观经济周期供应链金融在一定的经济环境中运行，金融活动涉及不同产 业、融资平台以及流动性服务商，相较于单环节运行的传统 贸易业务，涉及范围较广，一旦经济状况浮现波动，将导致 供应链金融模式中的环节主体面临较大的风险，从而导致整 体供应链资金风险加剧。特别在经济浮现下行或者衰退时，市场需求疲软，供应链中 企业面临生存经营艰难、甚至破产等问题，最终造成金融 活动丧失良好的信用担保。(2 )政策监管环境传统金融活动主要由商业银行等金融机构主导，随着

19、市场的 快速发展以及企业的迫切扩张，为满足市场业务发展需求， 金融工具得到不断创新，同时在政策监管的允许下，非金融 类企业在取得相应资质后可经营金融类业务，并收到相关法 律及监管条例约束，例如供应链贸易企业可从事保理、贷款 及融资租赁业务。一旦政策监管环境发生变化，或者对供应链贸易企业提供的 金融业务的监管力度提高或者约束范围扩大，将对供应链 金融活动产生不利影响。(3 )金融环境供应链金融业务主要盈利于息差收入，当供应链企业获取的 融资成本远小于其从事供应链金融业务所获得的利息收入 时，供应链金融业务利润空间较大。一旦市场流动性偏紧， 金融环境恶化导致资金成本上涨，供应链金融业务融资费用 增

20、加，特别在市场利率浮现较大波动的情况下，供应链金融 业务利润收缩，甚至造成供应链各环节企业资金紧张，融资 款项无法收回。2、供应链金融内生风险 供应链企业在经营过程中结合具体业务模式，在采购、库存 以及销售阶段提供不同的融资模式，将资金风险转移到自 身，并获取毛利率高的资金收益，我们具体从经营以及财务 两方面来进行分析。(1)经营风险供应链关联度风险。较为完善的供应链体系整合度较高，资金流转在供应链业务 中形成闭环，供应链企业可通过对各环节的跟踪管理来控制 供应链金融风险，同时要求供应链采购、生产、销售、仓储 及配送等各环节在涉及的贸易业务领域上具有较高的关联 度，可对同一领域业务形成密切、配

21、合顺畅的合作关系，而 一旦供应链企业关联度低，融资环节浮现缺口造成风险不可 控，或者将对供应链金融业务参预企业经营造成损失。供应链上下游企业信用风险。供应链上下游企业的信用状况在一定程度上反映出其偿债意 愿以及偿债能力，良好的资信状况为供应链金融业务正常运 转的前提，中小企业通常资信状况相对于大型企业较差，加 之我国征信体系尚不健全导致违约成本不高，易浮现债务偿 还延缓或者回收艰难，供应链金融风险加大。供应链贸易背景风险。在虚假的供应链贸易融资背景中，通过提供虚假的业务单据 和货物凭证来取得融资借款，而资金则被转移至其他投机或 者投资业务，导致供应链企业所提供的金融业务产生巨大 资金损失。供应

22、链管理及运营风险。从供应链管理角度，供应链各环节的有效整合管理是供应链 金融业务正常运转的基本前提，供应链企业通过其专业的管 理能力促使各环节主体的密切配合以及协调统一，同时也对 供应链企业专业水平提出了更高的要求，一旦供应链企业运 营过程中浮现管理机制问题或者将引起供应链风险失控，将 对供应链经营造成一定冲击；从供应链上企业运营角度， 供应链上下游各环节企业自身运营状况决定了供应链业务 的正常运作，一旦某个企业经营恶化，造成商流、物流及 信息流的不联贯性，触发资金流的断裂，供应链金融业务链随之崩塌。(2 )财务风险资产流动性风险。供应链企业通过赊销和垫付的模式为链条上中小企业提供融 资服务，

23、导致企业浮现较大规模的预付款项和应收账款，资 金的提前支出与延迟回收降低企业资金效率并易造成企业阶 段性的经营资金压力，当大规模的预付和应收类款项浮现问 题或者将浮现流动性问题时，不利于企业业务拓展。债务融资风险。供应链企业在提供金融服务的同时，自身对外部资金需求较 大，通过债务融资的滚动维持金融业务的发展。具体过程中，企业依托自身良好的资信情况以及整体供应链 为潜在的担保基础，向银行等机构获取借款，再通供应链贸 易业务或者金融业务将资金放贷至其他中小企业来获得资金 套利.因此，供应链企业债务负担较重，随着业务规模的不断扩 大，杠杆水平持续增高，或者对后续的再融资业务形成限制， 高杠杆、重债务

24、的经营模式将加剧供应链金融风险的暴露。现金流风险。大量的垫资和赊销业务导致企业资金浮现较大幅度的流出， 且回收期限延缓，不利于流动性的积累。经营性现金流对企 业债务覆盖能力较差，企业经营及债务偿还资金依赖于外部 融资，造成较大的筹资压力，一旦浮现外部融资渠道受阻， 供应链企业将面临资金断裂风险。综上，供应链金融以资金运作为经营方式，通过套利获取收 益，本身为一种投机行为，在经济市场及金融环境波动的形 势下，可持续发展性不强，其面临的风险因素较多。四、供应链金融业务风险管控手法Is创建独立的风险管理体系健全的风险管理组织体系是实现全方位、全过程风险管理的 组织保障，也是完备的风险管理制度和科学的

25、风险管理流程 的基础载体。因为供应链金融信贷业务具有与传统信贷业务不同的风险特 征，所以在对其进行风险管理时，要创建独立的风险管理体 系。把供应链金融业务的风险管理系统独立出来，可以使风 险管理系统的整体运行更有效率。不要用传统的财务指标 来约束供应链金融信贷业务的发展，要引入新的企业背景 与交易实质共同作为评判因素的风险管理系统。2、审慎选择拟授信的供应链群供应链金融信贷业务以供应链群体企业之间良好的合作关系 为信用风险管理的主线，优势行业与畅销产品是维护良好的 供应链合作关系的前提，也是银行有效控制供应链信贷业务 信用风险的重要前提。银行应事先选择允许开展供应链融资的行业和产品，将贷前的

26、市场准入为控制供应链信用风险作为第一道防线。3、建立快速的市场商品信息采集和反馈体系买方市场时代，产品的质量、更新换代速度、正负面信息的 披露等，都直接影响着质押商品的变现价值和销售。因此， 物流企业和银行应根据市场行情正确选择质押物，并设定合 理的质押率。普通来讲，选取销售趋势好、市场占有率高、实力强、知名 度高的产品作为质押商品，并对其建立销售情况、价格变化 趋势的监控机制，及时获得真正的资料避免由信息不对称引 起对质押货物的评估失真，控制市场风险。4、强化内部控制防止操作风险操作风险主要源于内部控制及公司管理机制的失效。因为贷 后管理是供应链金融信贷业务中重要的一步，所以发生操 作风险的

27、概率比传统业务要高，这就要求银行成立专门部 门负责贷后跟踪与对质押物的管理。质押物管理环节多由物流公司或者仓储公司负责，银行要加 强与这些企业的联系，注意对其资格的审查，并且随时进 行抽查。具体地说，就是要催促物流企业不断提高仓库管理水平和仓 管信息化水平，并制订完善的办理质物人库、发货的风险控 制方案,加强对质物的监管能力。有针对性地制定严格的操作 规范和监管程序，杜绝因内部管理漏洞和不规范而产生的风 险。5、明确各方的权利义务,降低法律风险因为供应链金融业务涉及多方主体，质物的所有权在各主体 间进行流动，很可能产生所有权纠纷加之该业务开展时间较 短，目前还没有相关的法律条款可以遵循，也没有

28、行业性指 导文件可以依据。因此，在业务开展过程中，各方主体应尽可能地完善相关的 法律合同文本，明确各方的权利义务，将法律风险降低到最 小。由于动产的流动性强以及我国法律对抵质押担保生效条件的 规定，银行在抵、质押物的物流跟踪、仓储监管、抵质押手 续办理、价格监控乃至变现清偿等方面都面临着巨大挑战， 这一矛盾曾经一度限制了银行此类业务的开展。因此，在尽量避免对物的流动性伤害的前提下，对流动 性的物实施有效监控，将是供应链金融服务设计的核心 思想。第三方物流企业在动产抵质押物监管及价值保全、资产变 现、和货运代理等方面具备优势，在与了对贷款后的抵、质 押物提供全面的监管服务外，还将为银行提供一系列

29、面向提 高抵质押物的授信担保效率的增值服务。包括对授信对象所 在行业的发展前景及抵质押物的价格走势分析，对抵质押物 的价值评估，银行不良资产项下抵质押物的处置变现等。这些专业化的服务有利于降低银行抵质押担保授信业务的交 易成本，为银行的供应链金融服务提供风险防火墙，拓宽了 银行的授信范围，也为供应链节点企业提供了更加便捷的融 资机会。6、逐步构建完善的供应链金融风险评估模型在发展供应链金融业务的同时，也要注意信用评级系统数据 库中数据的逐步积累。当今银行风险控制的发展趋势是数量 化、模型化，供应链金融作为一项新的信贷业务，风险评估 模型更是不可或者缺，而构建完善模型的基础就是具有代表 性数据的

30、采集。所以银行要注意投入物力人力开辟供应链金融风险的评估模型，使此业务今后的风险管理成本减少、 更有效率。7、组建专业的供应链融资操作队伍开展供应链金融业务不仅需要掌握传统融资的方法与技巧，更需要具备创新型融资的知识与技能，以及深层次的从业经 验。从事供应链融资，需要对产品特性的深入了解，也需要 有卓越的风险分析能力与交易控管能力，以使银行能够掌控 供应链金融业务风险。精品课程精品保理公司融资渠道大全中国金融牌照最全申请资格清单 融资租赁的利润与盈利模式2022年上半年商业保理十大热点事件 最新10省市！供应链金融政策文件锦集 商业保理政策法规及指导文件汇总索引 最全解读！银保监1号文（附监管政策） 找钢网赴港上市，其供应链金融最全解析 融资租赁和商业保理财税疑难问题百问百答戳原文，更有料!阅读原文