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1、VERSITY毕业设计（论文）企业集团财务风险防范及控制研究院系名称：专业：学生姓名：学号：指导老师：XX大学教务处制202X年XX月XX日企业集团的发展是提高国民经济水平的重要保障，是增强国家竞争力的有力武器。目前，我国的企业集团也随着改革开放的深入而成长起来，逐渐形成了一大批拥有自主知识产权、知名品牌和国际竞争力较强的大公司、大集团，为推动国民经济的发展起到了举足轻重的作用。在企业迅速发展的同时，我们不能忽视一个重要的问题，那就是对财务风险的控制。企业集团财务风险控制研究是财务管理的前言问题，也是企业亟待解决的难题。本文通过对现实问题的研究，指出了企业集团产生财务风险的内外部原因，并在已有
2、的研究成果的基础上，综合运用财务管理、风险管理等理论和方法，提出了企业集团财务风险的控制体系，论证了预算控制、内部控制对企业集团财务风险的控制作用，有助于对我国企业集团财务风险控制制度进一步完善。关键词：企业集团；财务风险；风险控制EnterpriseGroupFinancialRiskPreventionandControlResearchAbstractThedevelopmentofenterprisegroupsisimportanttoraisethelevelofguaranteeorthenationaleconomy,anditisapowerfulweapontostreng
3、thennationalcompetitiveness.Nowadayswithournationopentotheworld,weformingalargenumberofbigenterpriseswhichhavetheirownintellectualpropertyrights,well-knownbrandsandstronginternationalcompetitive,theseplayedapivotalroletopromotethedevelopmentofthenationaleconomy.Weshouldnotneglectanimportantquestion-
4、financialriskofcontrolinthisdeveloprapidlytime.Enterprisegroupfinancialriskcontrolresearchistheprefaceofthefinancialmanagementproblems,isalsoaproblemurgentlytobesolvedinenterprises.Throughthestudyofrealisticproblems,thispaperpointsoutthattheenterprisegroupfinancialriskoftheinternalandexternalcauses,
5、andonthebasisofexistingresearchresults,theintegrateduseoffinancialmanagement,riskmanagementtheoryandmethods,suchas,putforwardtheenterprisegroupfinancialriskcontrolsystem,demonstratesthebudgetcontrol,internalcontrolofenterprisegroupfinancialriskcontrolfunction,helptofurtherperfectourcountryenterprise
6、groupfinancialriskcontrolsystem.KeywordsjEnterpriseGroups；FinancialRisk；RiskControl目录1绪论21.1 研究背景及意义21.2 国内外研究现状21.3 研究方法及研究内容41.4 本文创新点52企业集团财务风险特征及理论基础52.1 企业集团的概念52.2 企业集团财务风险的产生62.3 企业集团财务风险控制的理论基础73企业集团财务风险形成及控制分析93.1 企业集团财务风险及形成的原因93.2 企业集团财务风险控制内容及原则123.3 企业集团财务风险的防范及控制措施124对XX集团有限公司财务风险控制体系的
7、案例分析184.1 司I司184.2 XX集团有限公司财务风险现状及原因分析194.3 财务风险控制的改进建议21参考文献24致谢241绪论1.1 研究背景及意义1.1.1 背景企业集团在国民经济的发展中起着举足轻重的作用，关系到国计民生。党的十五大报告明确提出，“要以资本为纽带，通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大企业集团。”只有我国企业集团得到健康发展，我国的整体经济水平才能提高。XX企业集团对河北经济的发展做出了不可磨灭的贡献，而且它的贡献力将越来越大。在一个开放的市场经济体系中，随着市场竞争的加剧，企业集团进行财务活动就不可避免地要遇到风险，且财务风险与企
8、业兴衰联系密切。在我国，近几年的企业财务风险问题伴随着现代市场经济的建立而日益突出。许多曾经轰动全国的大型企业集团，如：珠海巨人集团、沈阳飞龙集团，在辉煌了没几年后就相继陷入了严重的财务危机。究其原因，大部分是忽视财务风险造成的。国际金融市场动荡不安，使企业集团面临的投资融资环境具有高度的不确定性。因此，企业集团在其财务决策中必须重视财务风险的评估和规避。2008年的金融企业危机对全世界的经济都产生了严重的影响，在财务风险方面的教训引起了我国企业的高度重视，尤其是在市场竞争中占主导地位的企业集团。目前，我国企业集团正和国外的企业进行着激烈的竞争，它所面临的风险，尤其是面临的财务风险，给企业集团
9、的健康发展带来了巨大的挑战。西方国家的企业有很强的风险防范意识，并建立了相应的风险管理部门，其中财务风险管理是风险管理工作的重中之重，并在实际案例证明了其重要作用。而我国的大多数企业集团并没有把财务风险的管理提到相应的位置，企业破产倒闭的事情屡见不鲜，即使是发展较好的企业集团也有因为忽略财务风险管理最后倒闭的，因此，提高企业集团财务风险管理的水平日益成为一个重要的议题。XX集团财务风险管理方面虽然取得了不少的成就，但存在的问题仍有很多，我国企业集团财务风险管理方面存在的问题在XX集团中也普遍存在。1.1.2 意义近些年来，我国企业集团的发展呈现上升势态，我省企业集团具有单位数多、规模不大、以传
10、统产业为主、出口依存度较高、国有成分较低、改制较彻底等特征。2006年和2008年，我省的企业集团较快发展，效益上升，企业集团竞争机制始终处于良性运行状态，但2008年以后，受全球金融危机影响，其各项指标出现滞涨或下滑的态势。在市场经济条件下，企业集团已成为市场竞争的主体，它所面临的风险，尤其是财务风险，已经成为阻碍企业集团健康发展的巨大挑战。因此，对财务风险控制的研究具有以下现实意义：第一，理论界对特定地区的研究很少，通过对财务风险进行研究能使XX汽车集团财务风险控制机制变得更加完善。第二，加强财务风险控制是企业集团风险控制工作的重要内容，对财务风险控制的研究为企业的健康发展提供保障。第三，
11、为保证企业集团的资金安全、完整和增值提供参考。企业集团通过对财务风险的识别、衡量、控制，对可能发生的财务风险选择恰当的控制策略，减少了财务风险事件的发生频率和造成的损失程度，确保了企业资金运动的连续性、稳定性和效益性。1.2 国内外研究现状1.2.1 国内研究现状由于历史原因和我国特殊的国情，在上世纪八十年代我国才开始了有关风险方面的研究，在财务风险领域主要集中在定义、特征、衡量方法和管理上。1986年吴世农、黄世忠介绍了企业的破产分析指标和预测模型，第一次开始了我国风险管理理论的探索。在1987年清华大学郭仲伟教授编写的风险分析与决策中，对风险分析与决策的方法进行了全面系统的研究，并借鉴国外
12、风险理论，指导人们对风险进行定性与定量相结合的研究。1989年北京商学院的刘思录、汤谷良一起发表了论财务风险管理一文，首次对财务风险的定义、特性及财务风险管理的步骤和方法进行了全面论述。1994年向德伟博士发表了论财务风险一文，对财务风险产生的原因及存在的基础进行了全面而细致的分析，他指出“财务风险是一种微观风险，是企业经营风险的集中体现”，明确了财务风险研究课题的重要性，有利于财务风险理论更进一步的深入研究。1999年北京大学于川等著的风险经济学导论，全面深刻的剖析了我国所特有的经济风险,为理论界研究企业财务风险提供了新的视角。2004年财政部企业司编写了企业财务风险管理一书，书中阐述了财务
13、风险管理的思想和实现财务风险管理的主要方法，指导企业如何进一步完善成本管理体系，规范改制、重组过程中的运作与管理，积极采取措施规避财务风险，利用现代信息化手段实现财务与业务的一体化。目前，理论界在规范研究方面将企业财务风险控制归入企业内部控制体系之中，如宋建波的企业内部控制和阎达五的企业内部会计控制系统，明确阐述了内部控制环境对企业财务风险的影响。在实证研究上，许多学者将财务危机预警模型引入财务风险管理系统中，如张友棠的财务预警系统管理研究，书中详细介绍了使用多变量的模型分析企业的财务信息，并进行财务危机的预测和控制。近年来，随着我国企业集团数量的不断增多，企业集团对国民经济发展的贡献不断加强
14、，针对企业集团财务风险控制问题的理论文献也在不断丰富和完善。邓彦的基于集团财务风险管理模式构建的思考，在分析现有的企业风险管理模式存在弊端的基础上，提出构建集团的财务风险管理模式。即：通过分析内部控制、外部审计和公司治理结构相互之间内在的有机联系，构建为企业规划和管理服务的风险管理模式。欧阳能的论企业集团财务风险及防范提出了建立内部控制制度，关注敏感性财务指标的变化值，多做事前预测分析，防范和化解集团财务风险。我国目前已经初步形成了一套集团财务风险管理和控制理论，但是在区分不同行业的财务指标体系和预警模型的构建上还没有很好的突破，因此我国理论界应加强实证研究，不论是定性研究还是定量研究，都要注
15、重从大量的调查样本中寻找规律，与行业相结合，不断完善财务风险的管理和控制理论，为企业集团防范财务风险提供可靠的、有效的方法。1.2.2 国外研究现状1985年，美国学者海恩斯(HayneS)在其所著的作为经济因素的风险一书中最早提出了风险的概念：“风险一词在经济学中和其他学术领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害或损失的可能性。”1921年美国经济学家弗兰克奈特通过进一步的研究，出版了风险，不确定性和利润一书，奈特在书中提出风险是“可测定的不确定性”，企业的利润主要是企业家处理经济环境状态中各种不确定性的经济结果。对一个经济主体而言，这种不确定性与损失的可能性同样相关联，经营决策者们对风险
16、的管理动机便由此产生。将风险管理思想应用于企业管理领域是由18世纪的法国管理学家亨瑞法约尔(HenriFayal)在一般管理和工业管理一书中提出的，但当时没有形成完整的体系和制度，直到上世纪50年代，美国学者莫布雷等首次提出并使用“风险管理”一词，人们才开始系统地展开对企业风险管理的研究，并逐步形成一门学科。英国学者对风险管理的定义侧重于对经济的控制和处理程序方面，伦敦特许保险学会的风险管理教材中对风险管理下的定义为：为了减少不确定事件的影响，对企业各种业务活动资源的计划、安排和控制。在企业财务风险研究方面，美国著名经济学家马可威茨提出了证券组合的效率边界风险理论；威廉.夏谱继承并发展了马可威
17、茨的理论，构建了著名的资本资产定价模型；米勒在研究公司资本结构的策划上，和莫迪格利提出了著名的MM理论，为企业财务风险研究奠定了基础。从上世纪40年代起，内部控制制度逐渐发展起来，并被引入了财务风险控制的领域，这一时期，随着经济的发展，企业集团开始形成，到上世纪90年代，发达国家的企业集团已经具有相当巨大的规模，许多已经是世界经济中实力强大的跨国集团，集团总部对子公司的控制成为研究的重点,在财务风险控制的理论上，一些学者提出了集权与分权的控制理论，指出对财务要实行严格的集权措施，并且互联网的发展为集权控制提供了有力的条件；在具体控制手段方面，提出了财务总监委派制、预算控制、审计监控等；还有学者
18、提出用有效的评价指标来评价子公司经营业绩，用以激励经理层，从而防范内部人控制引发的财务风险。1.3 研究方法及研究内容1.3.1 研究方法第一，系统分析方法。在对国内外有关理论和文献进行介绍的基础上,坚持客观性、科学性、整体性的原则，系统地对企业集团财务风险控制相关理论和实施方式进行了研究。第二，案例分析法。在相关理论研究的基础上，运用所学理论知识对XX集团有限公司财务风险控制案例进行了分析、研究。1.3.2 研究内容本文对财务风险概念、产生及理论基础进行了论述，在对企业集团财务风险的形成原因系统分析的基础上，借鉴国内外的有益经验，从我国企业集团的实际情况出发，并进一步针对我国企业集团财务风险
19、的特点，总结了现有企业集团财务风险的防范及控制措施。最后，以XX企业集团有限公司的财务风险控制为例，提出了该企业完善财务风险控制措施的有效建议。1.4 本文创新点本文创新点在于，根据企业集团财务风险的发展现状和存在的突出问题，有针对性的指导和监督企业集团进行财务风险的防范及控制。此外，在理论研究基础上，通过对XX集团有限公司财务风险现状和相关原因进行分析，提出了完善该企业财务风险控制的改进建议，从而论证了本文所提出的财务风险控制措施的可行性。2企业集团财务风险特征及理论基础2.1 企业集团的概念企业集团是适应社会化大生产要求而产生的一种创新性的企业组织形式。我国对企业集团的研究时间比较短，目前
20、关于企业集团形成的统一概念是：企业集团是指以资本为主要联结纽带的母子公司为主体；以集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构共同组成的具有一定规模的企业法人联合体。从概念可以看出，企业集团具有以下几个特征：第一，企业集团必须由若干个独立的企业所组成，是一个企业联合体，大部分成员都有独立的法人地位，部分成员企业可能不具备法人地位，但从集团管理的角度看，应当视为企业内部的二级法人或模拟化法人；第二，组成企业集团的若干成员企业，必须由一定的纽带联结在一起并形成一个有机的整体，这种纽带关系可以是资本，也可以是资产专用化所带来的生产经营协作关系，还可以是人力资源本身，期间存在着
21、企业集团的多层次组织关系。第三，企业集团的核心企业即集团母公司，其实力强大、具有投资中心的功能。母公司不但拥有子公司的财务决策权,而且拥有经营控制权，对子公司的经营管理具有重要和决定性的影响。2.2 企业集团财务风险的产生在企业集团中，拥有法人地位的子公司能在一定程度上分担各自的财务风险，但整个集团内部层层的控制权形成了较长的委托代理链，为财务风险在集团内的蔓延提供了条件。各法人主体之间的产权纽带关系，使管理主体变的复杂，难以进行财权的统一；在业务方面关联交易的发生，成员间互相的贷款、担保、资金融通等，容易造成财务风险在集团内的连锁反应，概括起来企业集团产生财务风险的原因主要有以下几个：(1)
22、多极产权主体放大了收益的风险性母公司处于企业集团的最高位置，当各级控股企业的收益率较高时，其收益率会随之增高；但当控股的各级企业出现亏损时，其收益率也会降低，这是资本收益的杠杆作用调节的结果，增加了集团财务状况的不确定性。因此，处于企业集团核心地位的母公司的财务风险被放大，这又被称为“金字塔”风险。由于多数股权控制子公司股本的倍数放大作用，使各级控股公司对下属经营实体在实质上拥有了资本控制权，这种层层控股关系下放大了收益的风险。(2)过度担保和负债形成的财务风险企业集团的产权链条长，组织结构复杂，母公司或任意子公司可能就是另一子公司的借款担保主体，由于相互的控制关系，母公司或子公司作为借款主体
23、和担保主体的风险独立是相对的。如果有不恰当的担保事项或过的贷款规模，就会造成集团内的资金链条紧张，增加集团的财务风险，这种风险的不断积聚很可能对企业集团形成巨大威胁。(3)不可避免的内部人操纵利益形成的财务风险在多极产权主体的组织形式下，母公司与子公司的利益取向存在一定程度上的不一致，各子公司具体经营运作的目标可能与集团的发展方向不一致，子公司管理者会追求自身利益最大化，这种行为可能影响集团的整体利益。在多级法人治理结构下，子公司对资源的过度占用形成了子公司管理层的“内部人利益”强化效应，加上管理层次的重复设置导致高管理成本和低效率运营，从而加大了集团的财务风险。(4)企业集团的财务风险影响面
24、大、破坏性强企业集团作为新兴的企业组织形式，其规模比一般企业要庞大，所属子公司数量至少在3个以上，一旦某个所属企业财务发生困难，不但在微观方面影响整个集团发展战略，而且一旦风险在集团蔓延，没有加以有效控制，将对企业集团的生存形成威胁，甚至在宏观方面可能影响所在地区的就业和经济发展。因此，企业集团一旦陷入财务危机，很可能对社会和经济产生严重的负面影响。2.3 企业集团财务风险控制的理论基础(1)财务风险的含义西方理论界很早就重视对企业财务风险的管理和研究，提出了“财务风险也是企业的筹资风险，是由于企业对于到期债务偿还的不确定性引起的，企业不举债就不存在财务风险。”目前我国对财务风险的定义有狭义和
25、广义两种，狭义的财务风险是指由负债经营引起的，企业到期偿还债务的不确定性。这里的财务风险只单纯指由于负债引起的，即负债是唯一原因。广义的财务风险是“在企业的各项财务活动中，由于内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，在一定时期内企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏离，从而蒙受损失的可能性。一般包括筹资风险、投资风险、现金流量风险、利率风险、汇率风险等。(2)财务风险的特征企业经营的市场化决定了财务风险这一经济现象的客观存在，由于市场环境、政治环境、人为因素等的变化和差异，使企业财务风险的表现形式除了具有一般风险所具有的特性以外，具有独特的客观性、可控性、双重性、系统性和进步性等特点。具
26、体表现如下：第一，客观性。财务风险的客观性来源于产生财务风险的成因是客观存在的。这些因素的客观存在决定了市场经济条件下财务风险是不以人的意志为转移的。研究财务风险的目的是控制财务风险，将风险的发生概率降到最低。企业作为一个财务主体在不能完全消除财务风险的前提下制定财务风险控制目标，不仅要客观评价风险，将财务风险控制目标确定在一个合理的范围之内，还要考虑风险控制的成本因素，避免得不偿失的资本浪费。第二，可控性。财务风险作为一种客观的现象，在企业的某项活动中是否发生以及影响程度是不确定的，在这种不确定的情况下又存在着可控性，影响企业财务风险的因素通常是有限的，虽然某些外部因素难以控制，但对一部分企
27、业内部因素还是有可控性的。同时财务风险发生的后果可能是确定的也可能不确定。尽管财务风险有其不确定性，但企业也要在不影响预期收益的情况下尽量降低财务风险的发生。第三，双重性。财务风险的双重性是指财务风险具有两面性，它既可能使企业遭受损失，也可能给企业带来收益，是一把双刃剑，风险与收益是成正比的，即风险越大收益越高；风险越小收益越低。财务风险的存在促使企业不断改善自身经营管理，加强财务治理，提高资金利用效率，能够起到财务杠杆作用。第四，系统性。财务风险贯穿于企业的资金筹集、资金运用、资金积累、资金分配等财务活动的全过程,并体现在各种财务关系上，系统的反映着企业财务活动全貌。第五，进步性。市场经济条
28、件下，企业间的竞争不可避免，风险又是伴随着竞争而存在的，企业要在竞争中不被淘汰，除了要抢占市场外，还要改进生产技术,加强经营管理、提高财务风险管理水平，否则就可能被市场淘汰。加强对财务风险的管理，是企业增强竞争能力的一个重要部分，必然为企业更好的发展提供帮助。(3)财务风险控制理论财务风险控制是一个连续的、循环的和动态的过程，这个过程包括建立财务风险控制目标、财务风险控制初始信息收集、财务风险分析、财务风险预警、财务风险决策、财务风险处理和财务风险控制评价。财务风险控制作为一种先进的财务管理方法，对企业的生存发挥着越来越重要的作用，财务风险控制理论为企业集团财务风险控制提供了理论基础、方法和管
29、理工具，财务风险控制的有效性为企业集团目标的实现提供了合理保证。根据企业集团财务风险的特点，制定适合本集团的财务风险控制制度,合理确财务风险控制目标，选择财务风险控制方法和工具对集团母公司、各子公司的财务风险进行控制，使母公司和各子公司的融资方式和资本结构变得合理，节约融资成本；通过财务风险控制可以使公司更有效地进行投资项目的选择，增加投资收益；企业集团还可以通过财务风险控制减少税负，积累资本，增加公司价值。通过财务风险控制创造价值是研究财务风险控制最主要的作用也3企业集团财务风险形成及控制分析3.1 企业集团财务风险及形成的原因3.1.1 影响企业集团财务风险的内部因素企业集团作为一个多极产
30、权主体的组织，其财务风险形成的内部因素也是复杂的，究其原因主要存在以下几个方面：(1)企业风险管理制度不完善带来的财务风险在多极的法人治理结构下，母公司与子公司很难形成统一的风险协同机制，在风险的管理、方法、策略经验和重视程度上都存在差异，由于风险管理在我国发展的时间比较短，在企业集团这样一个庞大的实体中很难形成一套统一的风险管理流程。此外，企业集团还缺乏必要的风险预警系统，没有一个完整灵敏的风险管理体系，大多数企业集团的财务系统还停留在单纯进行核算的阶段，陋着经济的快速发展，企业集团急需建立一套完整的风险预测系统、风险分析系统、风险防范系统，否则当出现相应的财务风险时，就不能迅速作出相应，企
31、业集团很难回避和摆脱财务风险。(2)内部财务控制制度缺乏导致的财务风险企业内部财务控制制度通常是指财务人员(部门)通过财务法规财务制度财务计划目标等，按照一定的程序和方法，对资金运动进行指导、组织、监督和约束，确保企业及其内部机构和人员全面落实及实现财务预算,从而实现财务计划(目标)的管理活动。从内部财务控制制度的定义可以看出，内部财务控制的主要目的是会计信息的真实可靠和资产的安全、完整，而真实可靠的会计信息又是确保资产安全、完整的前提和手段。企业集团作为一种新型的企业组织形式，多极的产权结构决定其内部财务控制制度要健全，然而企业集团在这方面却比较缺乏，究其原因主要有：第一，资金运营、管理体系
32、不健全。资金是企业生存的“血液”，加强资金的管理是企业集团财务控制制度的重要内容。我国的企业集团发展较晚，对资金控制模式的构建还在摸索阶段，目前比较流行的是资金的集中管理模式，在这种模式下，集团母公司可以从集团的角度调整和安排资金，有利于资金的融通，但另一方面，这种集中管理模式又在一定程度上限制了子公司资金的控制能力，使其自由发展受到限制。第二，集团预算管理体系不健全。预算管理是一种集团整体规划和动态管理的方法，是对公司整体经营活动的一系列量化的制度安排。企业集团的预算管理体系在有效地分配资源实施控制和考评，贯彻企业战略、培养企业远见和管理者能力、提供绩效考评客观标准方面还没有发挥出很好的效果
33、，有待进一步摸索实践。因此，必须加强集团预算管理体系的建设。(3)严重的内部人控制现象导致的财务风险企业集团内部母公司和各子公司都是独立的法人，由于委托代理关系的存在，所有权与经营权相分离，所有者为委托人，享有剩余收益的索取权，其目标是追求股东权益的最大化；经营者为内部人(或称代理人)，享有经营权和劳动报酬索取权，其目标是追求自身效用的最大化，即力求尽可能多的薪水、奖金、闲暇和荣誉等。由于所有者与代理人即内部人效用目标的不一致，在企业主要经营活动由内部人控制的情况下，很容易产生内部人以牺牲股东利益为代价来实现个人效用的最大化问题，即“内部人控制”问题。内部人控制的直接作用就是形成信息的不对称。
34、在企业集团内部，各子公司出于各自的利益目的，往往不及时和准确的提供其财务信息，一方面由于交叉持股，信息传递的渠道长传递速度慢，影响了母公司及时的了解信息；另一方面，由于集团内部存在层层的委托代理关系，内部人控制现象时有发生，下属子公司可能会隐瞒其真实的财务状况，不报告真实的经营管理信息、不揭示或推迟揭示潜在财务风险，这样就弱化了母公司对整体资源的使用权和控制权，掩盖了企业的实际经营状况使企业集团的高层决策者难以获取准确的财务信息，无法实现整个集团整合资源、共享利益和共担风险的集团宗旨，为母公司做出投资或融资等财务决策时做出误导，导致形成大量的不良资产无法偿还到期债务和资本报酬率下降，影响集团的
35、控制力和盈利能力，严重的情况下便会引发整个集团的财务风险。(4)管理人员风险意识差带来的财务风险企业集团的财务风险控制，归根到底是企业集团管理层思想意识及管理能力的体现，企业集团的高级管理人员，不仅要有过硬的专业知识、良好的专业技能、出色的管理能力、独特的发展眼光，还要有足够的风险意识，对财务风险要有预先识别和判断的能力，如果某子公司管理层缺乏必要的成本控制意识，风险管理意识差，或者缺乏必要的风险预测能力，投资决策不正确，这样增加了发生财务风险可能性，如果涉及资金较多，很可能为整个集团造成严重的损失。3.1.2 影响企业集团财务风险的外部因素在企业集团的日常生产经营中，财务风险的发生不仅受内部
36、因素的影响，还受许多外部因素的影响，主要包括经济环境和市场环境因素两方面。(1)宏观经济环境对企业集团财务风险的影响宏观经济环境是企业集团赖以生存的土壤，但是，如果集团发展战略和财务战略与宏观经济环境不协调，就为企业经营造成不确定性影响。宏观经济环境包括经济政策、税收政策、货币政策、金融一体化等。这种外在环境一旦发生变化，企业集团根本无法准确预测，也很难改变。此外，在企业集团内部由于层层的委托代理关系，内部人控制现象的存在，弱化了母公司对子公司资源的控制，这样使整个集团对于环境变化所带来的风险抵御能力降低。经济环境的复杂多变性必然会严重影响整个集团的生存和发展。(2)市场环境对企业集团财务风险
37、的影响在市场经济条件下风险无处不在。市场环境风险的表现主要是企业产品市场占有率下降，预期销售目标难以实现，企业营业利润降低甚至亏损。如果这种情况长期得不到改善，就会危及企业的生存与发展。随着国际经济一体化的发展，一方面国外大型跨国公司凭借其品牌优势和技术优势全面进入中国市场，使市场竞争状况更加激烈；另一方面，消费者的需求日益多样化和个性化，开发新产品新技术的要求加剧了企业产品研发的风险，为了有更好的产品推出，子公司往往通过集团内的融资进行新项目的研发，如果此时不能准确预测产品或服务的变化趋势，可能无法适应市场快速变化的要求，融资投资的失败可能因此而给集团带来财务风险，形成无法弥补的损失。3.2
38、 企业集团财务风险控制内容及原则3.2.1 企业集团财务风险控制的内容在企业集团中，集团母公司具体履行集团的控制职能，母公司是财务风险控制的执行主体。企业集团财务风险控制主要是对企业集团内部母子公司间管理权利分配和财务关系的控制”由于在集团内部子公司是独立的法人，拥有法人财产权，其权力机构可以在一定权限内对本公司的财务资源行使执行权。企业集团董事会掌握子公司的重大事务决策权，不直接参与子公司的经营，因此如何做好对子公司经营财务风险的控制是首要环节9O3.2.2 企业集团财务风险控制的原则第一，以产权关系为基础。企业集团是以产权关系为基础联系在一起的，母公司作为最高一层的权利主体拥有其控股子公司
39、的管理权，控制政策的制定、控制权力的大小由母公司决定。因此，在以产权关系为基础的企业集团中，母公司是整个财务风险控制政策的制定主体。第二，以集团在不同发展阶段的战略为导向。表3.1企业不同阶段的战略导向战略选择控制要点扩张型战略对新的经济和利润增长点的监测和分析稳定型战略对投资融资能力、规模和资金运营状况的监测和分析紧缩型战略对资金链的监测和控制第三，成本效益原则。任何控制体系的设计都要考虑成本效益的因素,对于付出成本很高但效益却不明显的控制措施就应该不予实施，把握了这一原则，控制体系的实行就不会盲目进行。企业集团是一个有机的整体，在这个庞大的机构中运行财务风险控制策略，必须要求有顺畅、科学、
40、有效的运行机制，这样才能使成本效益最大化1。3.3 企业集团财务风险的防范及控制措施3.3.1 预算控制预算控制是管理控制系统的重要组成部分，它涵盖预测、试算、平衡、执行、调整、分析、评价、奖惩等环节。对于企业集团而言，预算控制是进行集团资源整合，控制集团财务风险，实现集团经营目标的重要手段。预算控制由集团母公司组织实施和管理，实施对象包括集团母公司、全资及控股子公司及所属企业皿。(1)确定集团的预算目标预算目标的确定是预算控制工作的起点，也是预算机制发挥作用的关键。集团母公司要结合各成员企业的生产经营状况和发展阶段，做好经营预算、财务预算、资本预算的具体预算目标，使各子公司明确责任。目标的确
41、定会经过母、子公司间反复的商讨，母公司要保持商讨过程中的协调有序，避免利益冲突的争执，使目标的确定科学、合理，符合整个集团的利益。(2)规范预算的编制程序和方法，制订合理的预算方案集团预算委员会包括价格委员会、考核委员会、内部审计和财务部门。集团预算委员会根据企业集团的整体发展战略，按照“上下结合、分级编制、逐级汇总”的原则，以企业集团预算目标为指导，依据集团组织特点合理编制预算管理方案。首先，由集团母公司预算管理委员会将预算目标和政策下达给各预算执行部门；其次，各部门结合自身特点以及预测的执行条件，提出详细的本部门预算方案。再次，由审计部门审核方案，对发现的问题及时提出意见并进行上下协调，对
42、方案进行修正；最后将协调一致的预算方案交由预算委员会，由预算委员会逐级下达各预算执行部门执行。预算体系把企业一定时期内各种生产经营活动及其所发生的收支全面、综合地反映出来，便于集团母公司全面了解下属公司实现其保值增值目标的过程，从而给集团母公司提供了非常有力的资信保证。通过预算体系，使母公司能全面掌握各子公司的经营状况财务收支情况。同时，预算体系明确界定了各责任主体的责、权、利，使每一个预算责任主体有了明确的收支计划和目标，从而起到了促进和约束的双重效力，达到财务风险控制的目的。(3)做好预算的科学执行与监控预算下达以后，集团各部门和下属子公司就要以预算为导向调整和控制经营活动。在执行过程中，
43、难免有超出行为，预算管理委员会可以规定,在一定范围内的超出子公司可以自行解决，但如果有特殊事件，就需要按照审批制度报集团母公司董事会进行批准。由于母、子公司的特殊关系，决定了预算的执行必须还要进行严格的监控。集团的财务部门和审计部门要保持和各子公司的财务、生产、营销等部门的联系，对预算的执行进行监控。在预算的执行和监控中，预算松弛问题是需要重点防范的，预算管理工作应使有关人员树立预算道德的理念，从员工的价值观念上减少预算松弛的做法。当然，解决预算松弛的问题，不仅包括预算制定过程中出现的信息不对称的情况，而且还包括过分强调本部门利益等根源性问题。(4)预算执行结果的评估、考核在预算期结束以后，预
44、算管理委员会要对集团预算目标实现程度、各成员企业和部门预算目标的执行情况进行全面、系统的总结与评价。对预算执行较好的单位要总结其经验，并以此为典范，推广其合理的执行因素;对预算执行较差的单位要求其找出原因，以便于其下一年合理的进行预算控制。(5)对预算执行主体的激励能力是取得成绩的基本保证，但适时、合理的激励才能激发人的工作热情，取得好的成绩。制定和实施科学合理的激励制度，能够增强员工的自信心和团队精神，使他们在各自岗位上尽职尽责地、创造性的开展工作,更好的体现人才的价值。企业在预算执行的过程中，必须树立以人为本的观念，设计、执行相关激励制度提高预算的效率与效果，为风险控制提供有利条件。3.3
45、.2 筹资风险控制企业集团的筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险，是企业集团债务到期偿还的不确定性和经营风险延伸造成的结果。企业集团承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除需要规划资金需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出控制风险的措施“支企业集团的筹资风险包括两类：现金性筹资风险和收支性筹资风险。(1)现金性筹资风险的防范及控制现金性筹资风险是指企业集团在特定时点上由于现金流量出现负数而造成的不能按期支付债务本息的风险。此种财务风险产生的根本原因在于企业集团理财不当所致
46、，从而表现为现金预算的安排不当或执行不力所造成的支付风险；或是由于资本结构的安排不当所致，以及债务的期限结构不尽合理而引发了企业集团在某一时点的偿债高峰等。应合理搭配资金运用与负债的期限，科学安排企业集团的现金流量。如果企业集团的负债期限与负债周期做到与生产经营周期相匹配的话，则企业集团总能利用借款来满足其资金的需要。所以，按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是控制企业集团财务风险的对策之一。因此，企业集团就必须采取适当的筹资政策，即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业集团永久性流动资产及固定资产的需要，而临时性流动资产的需要则通过短期负债，由此既避免了冒险型政策下的高风险压力
47、,又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。(2)收支性筹资风险的防范及控制收支性筹资风险是指企业集团在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险，这意味着企业集团因经营亏损或净资产总量的减少，从而对按期偿还债务造成影响。收支性筹资风险不是一种暂时性风险，而是一种终极风险，其风险的进一步延伸就将导致企业集团的破产，而且这种财务风险如不及时得到控制，将会给企业集团未来筹资和经营产生影响。收支性筹资风险可以主要从以下两个方面来设计应对措施：第一，从财务上看，资本结构状况是产生收支性筹资风险的前提，因此，要想从总体上控制和防范风险企业集团的财务风险，首先应从优化资本结构入手。而资本结构的优化应从静
48、态和动态两个方面入手。从静态角度而言，应主要是增加主权资本与负债的比率，从而达到降低总体风险的目的。从动态角度出发，应以资产利润率和负债率二者的比较出发，强化财务杠杆的约束机制，自觉调节资本结构中的主权资本与负债的比例关系，即在资产利润率上升时，调高负债率，提高杠杆系数，充分发挥杠杆效益；当资产利润率下降时，适时调低负债比率，以防范其风险。当然，通过调整结构来规避和防范财务风险，必须建立在科学基础上，既不可以为了控制风险而丧失杠杆效益，也不可以为了追求杠杆效益而提高杠杆系数加剧风险。第二，债务重组。在实际工作中，一旦企业集团出现财务风险，所有者和债权人的利益都将面临这种风险，如果处理不当，双方均将受到损失，因此,在此种情况下，企业集团应采取积极措施做好债权人的工作，使其明确企业集团持续经营是保护其权益的最佳选择，从而动员债权人将企业集团部分债务转作投资或降低利率，即进行债务重组。适时进行债务重组是降低企业集团筹资风险，避免债权人因企业集团破产而造成损失的较好对策，当然重组计划能否实施，关键取决于对重组和
