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1、基于哈佛分析框架的蓝思科技财务分析案例1财务报表分析相关理论概述11.1 传统财务报表分析的相关理论概述11.2 哈佛分析框架的相关理论概述32蓝思科技背景介绍52.1 蓝思科技基本情况53蓝思科技战略分析62.2 蓝思科技PEST分析62.3 2蓝思科技SWOT分析64蓝思科技会计分析84.1 资产负债表科目分析84.2 利润表科目分析95蓝思科技财务分析105.1 偿债能力分析105.2 营运能力分析105.3 盈利能力分析115.4 发展能力分析126蓝思科技前景分析136.1 行业前景分析136.2 企业前景分析147哈佛分析框架下蓝思科技存在的问题及其优化措施157.1 蓝思科技的财
2、务报表分析中存在的问题157.2 蓝思科技企业营运的优化措施158结束语161财务报表分析相关理论概述1.1 传统财务报表分析的相关理论概述1.1.1 传统财务报表分析的概念传统的财务报表分析就是在企业公示的财务会计报表所提供的财务数据和会计信息的基础上，结合利用其他渠道获得的信息，运用特定的方法和手段，对企业当下的情况做出一个综合的评价，从而使信息需求者更了解企业的经营状况，对企业未来的发展趋势进行预测，使得会计信息发挥其应有的效用。通过分析企业的各类财务报表，可以进一步了解该企业的资产流向、资金周转、经营状况、负债水平、偿债能力和盈利能力，从而对被研究企业的财务状况进行整体的评价。1.1.
3、2 传统财务报表分析的方法传统的财务报表分析方法一般由以下五种方法组成，包括比较分析法、趋势分析法、比率分析法、因素分析法和图解分析法。比较分析法是指将实际取得的数据与特定的标准进行比较,通过这两者在数量关系上的比较，确定其差异，并进行差异分析或者趋势分析的一种方法。其中，差异分析是指通过揭示两者间的差距，进行评价，从而找出差异产生的原因及其对差异的影响，并指引企业未来改进方向的一种方法。趋势分析是指将同类指标在不同时期的历史数据与该指标本期的实际数据进行比较，进而确定财务状况等的变化趋势和规律的一种方法。由于差异分析和趋势分析皆是通过比较来进行分析的，故统称为比较分析法。趋势分析法是以连续期
4、间的财务分析资料为依据,利用财务指标或通过计算完成率来确定目标期间内相关项目的变化情况和发展趋势的一种方法,它既可用于分析一些关键指标的发展趋势，也可用于对财务报告进行整体分析。比率分析法是指利用财务比率以表明企业某方面的业绩、状况或者能力的一种方法,其中，财务比率既可以是单一比率，也可以是一组比率。因素分析法是指确定影响因素、测量其对研究目标的影响程度、找出指标变动原因的一种方法，通常包括连环替代法和差额计算法两种测量方法。图解分析法也被称为图解法，是财务分析中的常用方法之一。严格地说，图解法并不是一种独立的财务分析方法，而是对上述分析方法的一种更为直观的表达形式。图解法的作用在于能将财务活
5、动的过程和结果可视化，以通俗易懂的形式表达复杂的经济活动及其结果。1.1.3 传统财务报表分析的局限性第一，财务报表信息未能完全反映企业可利用的经济资源。报表中填列的仅是可利用的、可用货币计量的经济资源，但实际上，企业仍有许多经济资源是受客观条件或会计惯例制约的，这一部分经济资源并未在报表中体现，因此，报表反映的仅是企业具有价值的经济资源中的一部分。第二，企业财务报表资料受历史成本的制约，对未来决策的价值存在一定程度上的限制。历史成本原则的不足之处在于它是将不同时点的货币数据进行简单的相加,这会导致信息使用者不明白会计信息的实际含义，对其将要进行的经济决策缺少实质性的参考价值。尤其是在通货膨胀
6、时期，这一点更会导致信息使用者对会计信息缺乏信任。第三，应用不同的会计政策造成的差异，会导致企业在比较自身的历史数据和预测未来的过程中，以及在与其他企业比较的过程中，会计信息难以发挥其应有的效用。企业在不同会计年度采用不同的会计处理方法，以及不同企业使用不同的会计处理方法为基础形成的会计信息，皆不具备可比性。企业在发生会计政策变更时，必须进行深入研究，认真分析会计政策变更对企业产生的影响和变更发生的原因。第四，企业人为操纵会计信息具有误导信息使用者做出错误决策的可能性。在企业公示财务会计报表之前,信息提供者通常会仔细分析和研究信息使用者对会计信息的偏好及其最为关注的财务数据，并尽力使报表公示的
7、信息满足信息使用者的期望,但这样的操作很有可能造成信息使用者看到的是与企业实际的经营情况并不一致的信息，从而误导信息使用者得出错误的结论，做出错误决策。因此，在综合分析和评价企业的财务状况时，除了考虑货币因素的影响外，还应注意非货币性因素造成的影响，并加强信息使用者对误导性信息的识别能力与防范意识。1.2 哈佛分析框架的相关理论概述1.2.1 哈佛分析框架的概念哈佛分析框架是使用定性和定量相结合的分析方法，对企业整体的财务状况进行分析与评价，从而为企业未来的发展指明方向的一种方法。区别于传统的财报分析方法，哈佛分析框架一般都是由四个部分组成的，包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析。1.2
8、.2哈佛分析框架的方法目前我们所研究的哈佛分析框架,一般都是从四个维度对企业的相关数据和经营情况进行分析，主要包括战略分析维度、会计分析维度、财务分析维度和前景分析维度。在战略分析上,我们一般利用PEST分析和SWOT分析明确企业的市场份额和产品的可替代性等信息，并了解企业的内部优势和劣势以及企业面临的外部机遇和危险，进一步确认企业选择的发展方向是否适宜；在会计分析上，可以通过对企业的相关会计账户和科目进行分析，决定是否要信任会计数据并做出相应调整，比如对企业的资本质量、负债质量、营收质量、研发投资质量等的分析；在财务分析上，应当充分利用横向和纵向分析、比较分析等，以此来确定企业为了进一步发展
9、进行的财务工作取得的效果；在前景分析上，要充分利用上述三个维度的分析中得到的数据和结论，结合国内外市场情况，对企业的经营风险做出预警，并预测企业设置的应对措施是否适宜。1.2.3 哈佛分析框架的优点哈佛分析框架相对于传统财务报表分析来说，分析的范围更加广泛，尤其是通过对财务数据和非财务数据相结合的分析方法，使得定性分析与定量分析相结合，弥补了传统的财务分析的不足；同时，使用哈佛分析框架取得的结果更具有前瞻性，它不仅分析了企业的历史数据，还分析了企业当前所处的经济环境，并根据分析结果对企业未来的发展趋势进行了预测。因此，哈佛分析框架作为一种较新的财务分析理论体系，相比于传统的财务报表分析具备更大
10、的优势,它通过将非会计因素和会计因素相结合的方法对企业的经营状况进行分析，能更好地了解企业实际的经营活动环境和财务状况，也能全面反映影响企业经营活动的因素的具体情况，还能够合理评价企业的发展前景。1.2.4 哈佛分析框架的缺点首先，使用哈佛分析框架来对企业的财报进行分析，需要有大量的真实准确的数据和资料进行支撑，而且哈佛分析框架是从多个方面对一个企业进行分析的逻辑框架，其工作量较大，受制于资料整理收集的相对局限性，一般仅使用被研究企业的三到四年的年度财务报表为主要数据基础进行财务分析，但是在企业的生产经营活动过程中，财务报表实际上并不能完全体现出所有的会计信息，这导致了研究资料的内容不够完善，
11、进而造成分析研究的成果说服力不足的情况。其次，哈佛分析框架不仅仅是对数据的分析，还涉及大量定性分析，要求框架使用者具备足够丰富的专业知识储备。考虑到使用者自身的分析研究的能力不足，可能无法对所选企业的财务报表进行足够全面、科学、合理的分析，所以，在客观上，这会导致对分析的部分预测结果不够准确，和实际产生的结论产生一定的误差。最后，哈佛分析框架中的各项分析大多是对过去发生的、不可更改的事项的分析，并在此基础上，对企业未来的发展趋势进行研究和预测，但是实际的生产经营活动中总是会发生一些人力不可预测的事情,而这也会干扰研究分析的进行,导致得出的结论不够准确。2蓝思科技背景介绍2.1蓝思科技基本情况蓝
12、思科技股份有限公司是由蓝思科技（湖南）有限公司整体变更设立而来，并于2015年2月在创业板上市。该公司专注于研发、生产、销售中高端视窗防护玻璃面板和外观防护新材料业务。截止于2022年，蓝思科技在玻璃盖板这一领域中的市场占有率已经高达35%,而排名第二的伯恩光学的市场占有率仅达到12%,由此可见，蓝思科技的发展显著领先于玻璃盖板行业中的其他公司。目前，蓝思科技（香港）有限公司是蓝思科技的第一大股东，持有蓝思科技股份28亿股，占比63.97%；长沙群信投资咨询有限公司是第二大股东，持有蓝思科技股份2.88亿股，占比6.57%。周群飞和郑俊龙通过蓝思科技（香港）和长沙群信这两家公司，共同持有蓝思科
13、技70.61%的股份，其中周群飞的持股比例更高，是蓝思科技的实际掌权人。3蓝思科技战略分析哈佛分析框架的分析体系的起始是战略分析,其目的主要是识别企业经营过程中的主要的利润动因和经营风险，并定性地评估企业实际的盈利能力。3.1蓝思科技PEST分析在政治环境方面，国家近年出台了一系列的鼓励政策,用以支持高新技术产业的发展。政府每年都会为相关行业内的企业发放一些款项，并且视窗玻璃享有17%的出口退税，这为企业的长久发展提供了坚实有利的支撑。在经济环境方面，受突然爆发的新冠疫情影响，封闭国门导致了对外出口贸易量的缩减，汇率风险增加，我国的经济发展受到不小的威胁。面对这种情况，国家积极采取了一系列宏观
14、调控的措施，以确保将疫情给企业带来的影响降到最低，但处在这样一个经济大环境中，还是会对企业的发展产生一定的负面影响。在社会环境方面，人们的消费观念一变再变，现在的消费者已经不满足于仅仅是追求产品的耐用性，而是开始在兼顾高品质的同时要求其功能性，并且在电子产品消费领域,人们的功能性的高要求表现得尤为明显。这也给企业的发展营造了良好的社会文化氛围，并带来了竞争的动力。在技术环境方面，视窗防护屏的产业链对技术要求还是比较高的，因此，为了继续持有高额的市场份额，公司需想客户所想，继续投入对新技术和新产品的研发，确保公司的技术及生产能力能够满足市场需求，保持良好的竞争优势，防止因供不应求，导致公司的整体
15、业绩下滑。3.2蓝思科技SWOT分析2.3.1蓝思科技内部优势（三）据大数据统计，蓝思科技在2022年市场占有率高达35%,位居全球第一，而市场占有率排名第2到第5的伯恩光学、信濠光电、瑞立达、晶博光电所占据的相应的份额分别为12%、10%、7%和6%,显然，蓝思科技在全球玻璃盖板行业的市场占有率远超第二名伯恩光学，蓝思科技稳稳地占据着行业的龙头地位。同时，蓝思科技非常重视对新产品、新工艺等的研发，据数据显示，蓝思科技每年在研发方面的投入资金占营业收入的比重一般都在6%上下。它是业内第一个做手机玻璃盖板的制造企业，并且实现了多元化的发展方向的转变，在2.5D和3D防护玻璃、蓝宝石、精密陶瓷等领
16、域都拥有深厚的技术积淀与竞争优势,通过差异化竞争增加市场对蓝思科技的产品需求，并为在这一市场中抢占先机打下了深厚的基础。而且，蓝思科技生产玻璃盖板的产业链相对于生产其他材质的盖板更为完善，原材料供应也更为充足，生产工艺相对成熟，失败率更低，因此该产业链具有更高的性价比，适合大规模的生产销售。2.3.2蓝思科技内部劣势（W）据财务报表数据显示，蓝思科技2022年所生产的产品的主要成本为原材料，成本占比60.92%,另外，人工成本占比23.38%,折旧占比7.47%,水电费占比7.08%。其中原材料成本主要来自玻璃基板，而该材料的主要供应商为康宁公司，蓝思科技是康宁公司特殊材料部的重要客户，玻璃基
17、板的供应目前较为稳定，但过于集中的原材料来源不利于公司生产规模的扩大。蓝思科技作为苹果、三星、华为产业链供应商，客户集中度过高。通过蓝思科技公示的2022年年报数据显示，公司2022年前五客户的收入为225.95亿元，占总收入比重高达74.67%。虽然近年来前五大客户占比呈现下降趋势，但大客户依存度依旧很高。尤其受苹果的影响较大,当苹果的经营业绩产生波动时,蓝思科技的经营业绩也随之产生波动，若影响是正面的则有助于提高公司的股价，但当影响是反面时，则会向投资者传递不良信号，影响企业价值。2.3.3蓝思科技外部机遇（0）当前，随着5G网络的全面覆盖，电子信息通讯服务行业正迎来巨大的发展变革，5G网
18、络通信技术在全球的各个主要国家和地区迅速发展并且已经大规模的投入商用，以智能机为代表的消费电子产品及高端智能汽车等市场由于产品升级换代的需要,对蓝思科技的主要产品的需求将显著增加。而随着“5G网络+无线充电+创新外观”的出现更是催生出了人们对玻璃盖板更大的需求。传统金属外壳在5G手机市场的应用将受到信号屏蔽影响的限制，非金属材料制作的外壳在5G手机市场拥有巨大的潜力。在非金属材料制作的机壳中，玻璃盖板的对电磁的屏蔽能力较弱，并且相较于传统的塑料、陶瓷等其他一些非金属材料，玻璃制品具有足够的耐磨性、可塑性和强度，同时玻璃盖板制成的机壳更轻薄，符合目前市场上手机轻薄化的趋势。因此，在5G网络全面覆
19、盖的时代，玻璃制成的手机外壳将成为兼顾质量与成本的主流方案，有望在5G手机市场中进一步发展渗透。并且，据大数据统计，玻璃盖板2023年在智能手机市场上的市场渗透率高达60%,而受越来越多的人选择购买5G手机的影响，玻璃盖板的使用量预计将会有大幅的增长。2.3.4蓝思科技外部威胁（T）随着国家政策的进一步放宽和相关鼓励政策的出现,玻璃盖板行业的发展将更加迅速的，与此同时竞争也会更加激烈。而中国庞大的市场，不仅对我国国内的企业具有吸引力，更是吸引了许多国外的企业将目光投注在这片市场上。在本土的中小企业纷纷涉足玻璃盖板行业，国外企业通过各种方式进入国内市场的情况下，潜在竞争者和替代者的数量急剧增加，
20、行业竞争压力日渐增大，越多的企业进入市场，市场份额就会被划分得越细，这将对产业内的己有企业产生威胁。根据蓝思科技公示的2022年年报显示，蓝思科技海外收入达到了98.77亿元，占比64.36%；内销收入54.69亿元，占比35.64%,海外收入明显比内销收入多得多。因此，出口退税政策的变化将对蓝思科技的海外收入产生巨大的影响。4蓝思科技会计分析会计分析可以通过编制科目对比分析表对资产负债表及损益表的主要核算项目的发展趋势变化进行分析，以此来观察公司内部的资金结构与成本费用控制管理水平，并为之后的分析提供重要的依据网。.4.1 资产负债表科目分析表1蓝思科技2020-2022年资产负债表科目分析
21、单位：亿元项目2020年2021年2022年流动资产合计143.61143.97166.30其中：货币资金56.0444.9756.66应收账款57.5061.8067.69存货22.1027.6032.12非流动资产合计213.61287.43303.98其中：固定资产169.14227.30239.92无形资产17.4225.9929.38资产总计357.22431.40470.29流动负债合计115.23199.93190.08其中：短期借款41.7695.7582.59应付账款57.1770.3278.94非流动负责合计74.0360.6055.83负债合计189.26260.5324
22、5.91所有者权益合计167.96170.87224.38负债和所有者权益合计357.22431.40470.29从整体来看，蓝思科技2020年-2022年的资产总额每年呈递增状态，三年间的资产涨幅达31.65%,且非流动资产在总资产中的占比比重较大，每年都在50%以上，2020年-2022年蓝思科技的非流动资产在总资产中的占比分别为59.80%、66.63%、64.64%,这说明了相对于流动资产，非流动资产的变动对蓝思科技资产变动的影响更大。从资产的主要构成项目来看，流动资产中应收账款和存货的变化相对较大，呈逐年递增的状态。但蓝思科技2020-2022年的应收账款周转率在5左右上下波动，略微
23、呈下降趋势，说明蓝思科技的催账能力有所下降；存货周转率在8左右上下波动，也略为呈下降趋势，这说明蓝思科技的存货逐年递增可能不仅是为之后季度的销售做准备，也可能是由于出现了部分存货滞销的现象，需要对存货加强管理。此外，非流动负责中，固定资产和无形资产的变化也相对较大，三年间涨幅分别达41.84%和68.66%,这说明蓝思科技在这三年间依然在逐步扩大生产规模，同时积极地投入新专利技术和新产品的研发且取得了良好的研究结果。蓝思科技2020年-2022年间，负债从189.26亿元增长到了245.91亿元,增幅达29.93%,所有者权益从357.22亿元增长到了470.29亿元，增幅达59.65%,相较
24、于资产和所有者权益的增幅，负债的增长率略低，企业可以使用财务杠杆增加企业的收益，但需要考虑能否承担高负债带来了高财务风险。从表中数据可知，2020年.2021年蓝思科技的流动负债有一个较大幅度的增加，主要原因是短期借款的大幅度增加，负债大幅度的增加导致了蓝思科技财务风险的增加，而到了2022年又略有回落。同时，2020年-2022年蓝思科技的应付账款呈逐年递增的状态，主要原因可能是随着蓝思科技生产规模的扩大，对供应商的需求也增加了，而销售的提高导致了供应商供货的增加，这也进一步导致了企业应付账款的增加，这是蓝思科技继续发展的必然趋势。4.2 利润表科目分析表2蓝思科技2020-2022年利润表
25、科目分析单位：亿元项目2020年2021年2022年营业收入237.03277.17302.58营业成本170.77214.45226.29销售费用4.135.574.39管理费用13.4820.3118.02研发费用15.7614.8016.39财务费用3.636.147.06营业利润24.5911.1628.23利润总额24.149.2628.39净利洞20.236.0124.29从上表中的数据可以看出，蓝思科技2020年-2021年的营业收入增长幅度和营业成本的增长幅度都较大，而到了2022年，营业收入和营业成本的增长幅度就相对较小，这说明蓝思科技仍旧处于稳步发展的状态，营收能力总体来讲
26、在逐步上升。同时，蓝思科技的其他成本费用在2021年也有一个较大幅度的增加,这说明蓝思科技在2021年业务规模有一次较大的扩张。蓝思科技2022年的销售费用和管理费用略有回落，可能是因为企业的业务规模的扩张速度放缓；而研发费用和财务费用的持续增加，主要原因可能是蓝思科技注重专利技术和新产品的研发和负债的增加带来的财务费用的增加。蓝思科技2020-2022年的营业利润波动幅度较大，2021年较低的营业利润可能是由于企业的业务量受主要客户苹果的销售量低迷的影响而减少导致的，同时，企业居高不下的成本和费用也对企业的利润产生了影响。而蓝思科技2020-2022年的利润总额和净利润的波动幅度与营业利润的
27、波动幅度也基本保持一致。这说明蓝思科技虽然在积极扩大客户群体，但受苹果的影响依然很大，还需要继续寻找更有效的解决问题的方法。5蓝思科技财务分析财务分析是指对企业盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力等方面进行分析，以此从财务结构、成本控制、运营效率、资金回收等方面评价蓝思科技的财务管理水平的一种分析方式。5.1偿债能力分析企业的偿债能力分析指标主要包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标的分析。短期偿债能力是企业流动资产能够按时足额偿还流动负债的保证程度U3,主要包括流动比率、速动比率、现金比率等指标。长期偿债能力指标是指反映一个企业的财务状况以及资金安全系数的重要指标，代表了企业偿还长期债务的
28、能力”叫主要包括资产负债率、产权比率、利息保障倍数等指标。表3蓝思科技2021-2022年偿债能力指标对比分析表项目2022年2021年增减变动情况短期偿债能力指标：流动比率0.880.720.16速动比率0.710.580.13现金比率29.8122.497.32长期偿债能力指标：资产负债率(%)52.29%60.39%-8.10%产权比率(%)94.39%125.12%-30.73%已获利息倍数5.022.52.52通过上表数据显示，蓝思科技2022年流动比率较2021年同比增加了0.16,这表明蓝思科技2022年的短期偿债能力有较为明显的增强，也说明蓝思科技的财务风险减小，债权人的权益更
29、有保障。蓝思科技2022年速动比率较上年呈上升趋势，这说明蓝思科的短期偿债能力较强。而蓝思科技2022年现金比率比2021年明显增加，这说明蓝思科技的现金类资产较为充裕，但可能会导致企业的机会成本增加。总而言之，蓝思科技短期偿债能力整体情况较好，但是现金比率略高，为了使流动资产得到更为合理的运用，蓝思科技应将闲置的资金投入到经营营运当中,提高资金的利用率,从而提高现金类资产的获利能力。蓝思科技2022年资产负债率较之2021年下降8.10%,而资产负债率对于债权人来说,比率越低债权越有保障，这表示对于债权人来说，蓝思科技的偿债风险相对下降，偿债能力更有保障，贷款风险会减少。蓝思科技2022年产
30、权比率较2021年下降30.73%,说明蓝思科技2022年的自有资本在总资产中的占比较2021年有显著增加,这表示蓝思科技的长期偿债能力较强，更具有保障。一般情况下，已获利息倍数至少应大于1,而蓝思科技该指标数据远大于标准,说明蓝思科技支付债务利息的能力较强,其长期偿债能力也很强。综上所述,蓝思科技2022年的长期偿债能力较2021年有显著的提升,偿债能力更有保障。5. 2营运能力分析营运能力是指企业生产经营运行的能力,是企业在经营发展过程中的一项非常重要的目标，也是企业能否持续经营的基础。而要想研究企业的营运能力，就要对企业在经营活动中资产运用的效率进行分析，其中主要分析的就是营运能力指标。
31、简而言之，营运能力指标分析就是指对企业的资产管理能力进行分析,主要通过分析应收账款的回收天数以及资产结构的合理性来作出判断和分析UL表4蓝思科技2021-2022年营运能力指标对比分析表项目2022年2021年增减变动情况应收账款周转率（次）4.674.650.02应收账款周转期（天）77.0977.42-0.33存货周转率（次）7.588.63-1.05存货周转率（天）47.4941.715.78流动资产周转率（次）1.951.930.02流动资产周转期（天）184.62186.53-1.91固定资产周转率（次）1.291.40-0.11固定资产周转期（天）279.07257.1421.93
32、总资产周转率（次）0.670.70-0.03总资产周转期（天）537.31514.2923.03从图表中可以看出，蓝思科技2022年应收账款周转率比2021年上升了0.02次，平均收账时间减少了0.33天，说明蓝思科技2022年的催账力度与2021年基本持平，没有较大的变动。但蓝思科技2022年的存货周转率较2021年相比，下降了1.05次，存货周转期增加了5.78天，说明蓝思科技的存货占用水平较高，出现了一部分滞销的现象，企业资金的周转也可能会出现困难。流动资产周转率高，说明企业的流动资产周转速度快、流动资产的利用效率高，而蓝思科技流动资产周转率不高，说明公司在流动资产的利用效率方面略有不足
33、，同时2022年流动资产周转率同比上升0.02,这表明了蓝思科技在提高流动资产的利用率方面有采取改进措施，但效果并不明显。固定资产周转率低，表明固定资产周转速度慢，利用效率低，资产有闲置，从数据来看，蓝思科技固定资产利用率较一般企业的标准值（0.8）相对略高，但2022年相较于2021年下降了0.11,说明该公司对固定资产利用率有所下降，公司营运能力有所下降。蓝思科技2022年的总资产周转率同样略有下降,2022年相较于2021年同比下降0.03,数值较小，且2022年的总资产周转率为0.67,相比较一般企业总资产周转率的标准0.8来说较低，这表明蓝思科技的资产周转速度略慢。综上所述，受疫情影
34、响，蓝思科技资产周转率大幅下降。但是整体而言，蓝思科技资产管理能力尚且稳定，下降幅度较小。5.3 盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。利润通常是企业经营成果的体现，一般表现为总收入减去总成本后的剩余价值。在实际工作中,盈利能力具体表现为企业在某一段时期内,在收入和成本的基础上，取得的收益额的大小及水平的高低。表5蓝思科技2021-2022年盈利能力指标对比分析表项目2022年2021年增减变动情况营业利润率9.33%4.03%5.30%净利润率8.16%2.30%5.86%成本费用利涧率10.98%3.72%7.26%总资产报酬率5.48%1.61%3.87%净资产收益率11.04%3
35、.74%7.30%每股收益0.620.160.46每股净资产5.24.111.09由上表数据可知，蓝思科技2022年营业利润率比2021年同比增加了5.3%,表明蓝思科技的销售额增长所带来的营业利润增长，说明蓝思科技的盈利能力显著增强。蓝思科技2022年净利润率比2021年同比增长5.86%,表明蓝思科技创造净利润的能力增强，即其盈利能力增强。而相较于2021年，2022年蓝思科技的成本费用率同比增长7.26%,这表明蓝思科技2022年的经济效益较去年显著增加。相对于2021年，蓝思科技2022年总资产报酬率明显上升，说明蓝思科技2022年的资产利用效率较2021年明显加快，也意味着企业的资产
36、盈利能力总体呈上升趋势。蓝思科技2022年净资产收益率同比2021年增长了7.3%,说明蓝思科技投资所得的收益很高，表明蓝思科技通过自有资本获取收益的能力有了显著提高，运营能力增强，对企业投资人、债权人的保证程度高。税后利润与股本总数的比率就是每股收益，上表中数据显示，蓝思科技2022年每股创造的税后利润为0.62,同比上涨0.46,表明蓝思科技2022年的创润能力增强，股东投资的回报增大。蓝思科技2022年的每股净资产为5.2,同比增长了1.09,这表明相比于2021年，2022年蓝思科技的股东拥有的每股资产价值将更大，进一步说明了蓝思科技是具有发展潜力的。5.4 发展能力分析企业价值的增长
37、产生于企业日常的生产经营活动,而企业努力发展的动力就是为了销售的增长，因此企业销售的增长是企业生存和发展的重要保障I。而发展能力指标一般包括总资产周转率、营业利润增长率和净利润增长率等指标。表6蓝思科技2021-2022年发展能力指标对比分析表项目2022年2021年增减变动情况总资产增长率9.01%20.77%-11.76%营业利润增长率152.87%-54.60%207.47%净利润增长率287.56%-68.88%356.44%总资产增长率是一项反映企业资产规模的增长情况，评价企业经营规模的扩张程度，进而衡量企业的发展能力的指标。从上表数据可知，蓝思科技2022年总资产增长率为9.01%
38、,比2021年环比下降11.76%,说明蓝思科技2022年的资产规模扩张速度比2021年大幅度降低。营业利润增长率越高，说明企业生产销售增长的可能性越大。蓝思科技2022年的营业利润增长率152.87%,比2021年增长了207.47%,且2021年营业利润增长率为-54.60%,营业利润增长率为负数，说明蓝思科技的盈利能力显著增强。净利润增长率越高说明企业的收益增长越多，也表明了企业的经营业绩突出，市场竞争能力强。蓝思科技2022年的净利润增长率为287.56%,比2021年的-68.88%增长了356.44%,说明蓝思科技近年的净利润波动较大。整体而言，蓝思科技的成长能力较强，发展速度较快
39、，并且仍处于高速增长阶段。在疫情期间，蓝思科技与往年同期相比仍然保持着较高的发展态势，成长性十分稳定。6蓝思科技前景分析前景分析是哈佛分析框架下的财务报表分析方法的最终步骤,它所关注的是企业未来的发展前景，是对企业发展趋势的科学预测。5.5 行业前景分析随着人们生活水平的不断提高和智能手机在消费电子市场上的不断普及,平板显示器和触摸屏的市场需求也相对增加了，视窗防护屏行业因此而发展迅速。从2009年的1.74亿部到2014年的12.98亿部，智能手机的出货量高速增长，而随着智能手机的普及，整个市场趋于饱和，智能机的出货量自2015年以来一直保持稳定的增长。而到了2023年，随着5G通信和无线充
40、电等技术的高速发展，并迅速渗透人们的日常生活中，群众对信号传输的要求也越来越高。过去，金属外壳是大多数智能手机的首选,但金属外机往往会导致信号遭到较强的屏蔽，对智能机的发展产生了负面的影响，而这就意味着市场对以玻璃、陶瓷等非金属材质制作的外机壳的需求将会大大增加U叫视窗防护玻璃因其韧性好、高强度、不易划伤、透光率高、聚水性强、防污性强等特性，其内表面能够和触控模块与显示屏紧密的贴合在一起，而且具有足够强度的外表面,能达到保护触控模块的目的，并具备产品标识和装饰的功能，是消费电子产品的重要组成部分之一。它被广泛应用于手机、平板、笔记本、GPS.车载仪表等产品。人们对平板显示器的需求决定了视窗防护
41、屏的市场需求量。视窗防护屏主要用于保护平板显示器，每部手机或平板需要安装至少一块视窗防护屏。根据网络数据统计，2020年视窗防护屏市场的最终达到了29.7亿件的出货量，与往年同期同比增长了10.9%,预计到2023年将达到42.8亿件的防护屏出货量。下游终端市场的高速发展将直接推动视窗防护屏行业生产规模的进一步扩大。综上所述，由于5G网络的全面覆盖和无线充电等技术的出现，消费市场对视窗防护玻璃的需求大大增加，而视窗防护玻璃的应用范围也非常广泛。目前.，消费电子外观防护玻璃已经产生了相对成熟的产业链，在成本和效率等方面均具有很强的可控性，所以视窗防护玻璃行业具有良好的发展前景。6. 2企业前景分
42、析目前，随着智能机市场对玻璃盖板产品需求的复苏，蓝思科技正在加速聚拢全球消费电子行业中的优质客户资源和产品资源，各大产品的订单充足、需求旺盛，市场份额在持续扩大。根据网络数据显示，蓝思科技2020年在玻璃盖板行业的市场份额约占总市场的25%,而到了2022年，蓝思科技的在市场中占有的市场份额已经达到了35%,并且其份额显著领先于行业内的其他厂商，龙头效应凸显。随着高端的市场资源向蓝思科技加速聚集，蓝思科技所处行业的竞争格局将更加优化。同时，蓝思科技切入特斯拉供应链，进军新能源汽车的中控显示屏，拓宽了企业的业务范围。据蓝思科技最新的发布会报道称，蓝思科技实际上已经是覆盖了消费电子、汽车电子下的许
43、多细分领域的平台企业。据报道，在汽车电子领域，蓝思科技已经能够制作玻璃、触控、贴合、塑胶等各类模组并进行组装；而在智能机领域，蓝思科技也能够承接前盖、后盖、蓝宝石、小金属、指纹识别、触控、中框和部分零组件等的制造业务。另外，苹果新机IPhone12的销量超出预期，而据供应链消息称由于国内疫情管控情况良好，有大约70%的IPhOne12手机盖板源自于蓝思科技，因此可以认为IPhOne12带给蓝思科技的业绩提成会远远超过市场的预期。同时苹果新机宣布了金属中框回归的消息,而蓝思科技于2023年8月收购可胜、可利泰州公司，进入了苹果金属机框供应链，同样可以受益。综上所述，蓝思科技在玻璃盖板行业的市场占
44、有率遥遥领先，而且订单充足，在行业内占据明显的优势。并且蓝思科技近年已在逐步拓宽客户群体和公司的业务范围，还顺利打入特斯拉中控供应链，在汽车市场的开拓也显示出公司不断开拓下游市场的信心与决心，蓝思科技正在慢慢走出苹果依赖症。在政府的鼓励政策以及5G市场的光明未来下，蓝思科技具有良好的发展前景。7哈佛分析框架下蓝思科技存在的问题及其优化措施6.3 蓝思科技的财务报表分析中存在的问题蓝思科技的客户集中度过高,大客户的业绩占比一直居高不下,一旦大客户出现问题,将会对公司造成巨大的负面影响，过高的客户集中度不利于蓝思科技分散它的市场风险。从2020年2022年蓝思科技的年报数据中可以看出，蓝思科技与苹
45、果公司建立了长期、稳定的合作关系，革果已经成为蓝思科技最重要的客户。虽然近年蓝思科技在扩大客户群体，苹果的占比有细微下降，但是相比第二大客户的占比，苹果仍然是蓝思科技最主要的客户，而且前五大客户营业收入占比三年均超过70%,远超过同类企业标准。同时，在2020-2022年间，蓝思科技和苹果的业绩涨跌走势极为相近，这表明蓝思科技业绩受苹果公司的销售状况影响巨大，蓝思科技缺乏主动调节市场的能力。另外，激进的扩张也可能会为蓝思科技带来较大的现金流压力。蓝思科技在2023年半年报后宣布以99亿元对价收购可成泰州厂,而此时蓝思科技的账面仅有60亿出头的现金，公司需要举债至少60亿-80亿才能维持正常的运
46、营。而且以疫情贷3%的贷款利率测算，仅该项贷款项目，公司全年就需多支付2.1亿的财务费用。若以8%的正常利率来测算，公司财务费用支出将增长6亿元。7. 2蓝思科技企业营运的优化措施通过前文中对蓝思科技从四个维度进行分析得到的结果来看,针对蓝思科技目前存在的不足，提出以下几点发展建议。首先，蓝思科技应当继续增强核心技术能力，协助电子设备外观产业发展。蓝思科技应重视核心技术的发展，继续加大研发投入，通过创新研发增强企业的核心竞争力，保持专利和其他核心技术稳步增加。其次，蓝思科技需要进一步完善更加合规的管理体系，改变高度聚集了风险的业务模式和商业模式，从而有效化解风险。另外，蓝思科技要稳步增加产品和
47、服务范围，进行多元化经营，寻找更有经验的国家战略合作伙伴。将目标更多的聚焦在国内电子产品市场，寻找更多的国内战略合作伙伴,进行去大客户化。最后，蓝思科技应当充分运用其品牌的影响力和市场占有率，进行融资，进而扩大销售规模，增加销售渠道，不断向市场渗透品牌影响力。8结束语随着市场经济的发展不断深入,各种能影响企业对财务指标进行判断分析的因素与手段层出不穷。如果不能采取有效的措施避免浅层信息与错误选项对财务报表分析产生的干扰，那么就不能对企业的财务状况与发展趋势产生正确的认知与理解【。而对企业采用哈佛分析框架进行分析研究,则能够规避风险,更正确的理解企业的财务状况与经营成果,合理评价企业的发展前景。本文基于哈佛分析框架对蓝思科技近三年的财务报表进行了深入的分析，通过从战略、会计、财务和前景这四个方面对蓝思科技公布的信息进行研究，可以得出蓝思科技在玻璃盖板行业中具备明显的竞争优势，在整个行
