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1、S房地产公司融资问题研究目录S房地产公司Ii资问题研究1搞理1Jmi一、血2（一）研究背景2（二）研究意义2二、企业Ii资的相关理论3（一）房地产企业融资的定义3（二）房地产企业融资的特点3（三）房地产企业融资的方式4三、S房地产公司Ii资现状6（一）S房地产公司简介6（二）S房地产公司融资概况7（三）S房地产公司融资存在的问题8四、S房地产公司H资存在问题的原因10（一）企业内融能力不足10（二）企业资本结构不合理10（三）项目建设周期较长11（四）缺乏有利稳定金融支持U（五）政府支持力度不足U（六）融资风险评价方法不科学12（七）组织设计不够完善12五、完善S房地产公司融资的对策13（一）
2、充分挖掘内外部资源潜力13（二）合理运用信托融资13（三）采取灵活融资方式14（四）降低企业多元化融资成本14（五）积极拓展海外融资渠道15（六）完善公司组织机构建设15（七）采用科学的风险评价方法健全融资风险预警系统15六、结语16摘要融资是影响房地产公司发展的重要因素，通过对公司融资问题的研究，着眼于优化融资结构，有助于改善公司融资状况提高公司资产运营能力和市场竞争力。房地产公司应该做好对自身融资现状的总结并发现问题，不断改善公司的融资状况。不仅有利于公司提高经营水平，更有利于我国房地产行业融资市场的进一步完善。本文以S房地产公司作为研究对象，首先对S公司融资现状进行梳理，结合该公司整体资
3、产状况，主要从S公司存在的融资问题、融资问题产生的原因、解决融资问题的方法等方面进行剖析，找出S公司在融资方面存在的问题，最后从充分发掘内外部潜力、合理运用信托融资、采取灵活的融资方式、降低企业多元化融资成本等方面进行针对性措施，以期实现公司可持续发展。关键字：融资渠道；房地产行情；融资政策；多元化结构一、绪论(一)研究背景当前，我国的房地产市场就基本形成了房价的快速上涨与制定抑制房价过快上涨的政策相互并行的局面。随着时间的推移，因此，我国的房地产市场面对政策的压力巨大，这其中包括政策对房地产融资的限制。2019年以来，国内房地产融资由紧转松，但行业内投资施工放缓，国内购房需求降低购买力下降，
4、贷款增速下降，贷款逐渐降低至10.8万亿左右。行业内去库存明显商业房待售面积自2016年达到7.39亿平方米之后逐渐下降至目前的4.92亿平方米，说明了整体行业开发新项目建新放缓并成负增长的趋势。房地产上市企业融资本身就具有规模大、风险高等特点，在当前整体行业下行压力较大的情况下选择一种适合企业发展的融资策略具有重要意义。(二)研究意义房地产是我国国民经济的支柱性产业，在发展过程中受多种因素的影响，仍存在一定问题，其中最凸显的当属融资问题。融资难、融资渠道单一、融资成本高等问题会严重阻碍房地产企业健康发展。S房地产公司基于发展需求自2015年不断拓展融资渠道，调整公司融资结构。利用多元化融资方
5、式，由过去粗放式的经营模式向集约式的经营模式发展。S公司负债率保持在50%正常区间内，平均借贷成本2019年降低至年利率4.52%,多家机构征信评价给出最佳信用评级。融资结构变化产生的连环效果推动公司经济效益提升。本文以S房地产公司为研究对象，就该企业融资现状和问题进行分析，提出相应完善对策研究，旨在促进房地产企业多元化融资方式，为解决房地产行业融资困难提供参考。二、企业融资的相关理论(一)房地产企业融资的定义房地产融资是房地产企业及房地产项目的直接和间接融资的总和，包括房地产信贷及资本市场融资等。催生房地产融资的内因是房地产公司自有资金的不足，宽松且资金充沛的金融市场是基础。(二)房地产企业
6、融资的特点1.对外源性融资依赖较强房地产的开发周期比较长、资金占用量大，决定了房地产公司在开发项目的时候必须要有大量的资金来支撑。从最初的购买土地到建设项目再到最后的销售房产收回款项至少需要花费三年的时间，并且在最初的阶段只是投入资金却没有收入或只得到很少的收入。因此，房地产企业一般都依靠外源性融资的途径来满足其发展。2 ,贷款多以土地和房产作为抵押房地产建设需要土地，而土地具有不可再生性和有限性的特点。由于近年来土地的供给缺乏弹性，土地的价值呈现上升的趋势，土地具备自我升值的特殊性质。随着经济的不断发展、房地产投资的多元化使得土地的需求量大幅增加。土地的价格上涨，房地产的成本增加，房价也就越
7、来越高。如果房地产企业在开发的过程中，将土地和房产作为抵押，那么金融机构更愿意将资金贷给房地产公司，但这一做法使金融机构自身的信贷风险加大了。3 .财务风险较大我国当前所面临经济现状是结构比较单一，资本市场发展的还不够成熟，随着国家宏观政策的调整，在经济周期发生变动的同时，也会使房产公司销售数量、销售收入发生变化。而如果企业的税后利润不能支付借贷资金的成本，最后使得企业面临较高的财务风险水平。（三）房地产企业融资的方式1 .自有资金自有资金是指企业为进行生产经营活动所经常持有，可以自行支配使用并毋须偿还的那部分资金。一般来说，企业的自有资金来自其内部积累，在整个公司的经营与发展过程中发挥着巨大
8、的作用。2 .银行贷款房地产公司采用银行贷款要求企业具有一定的信用等级或者能够为银行提供必要的担保。这种融资方式特点是筹资速度快、资本成本相对比较低。一般来说，发展规模比较大的房地产企业比中小型房地产公司拥有的资产质量更高，信誉更高。融资模式的差异化，导致我国房地产市场的分化。3 .发行企业债券发行企业债券是房地产企业筹集资金的重要方式，它主要用来筹集大笔长期资金。它需要企业按照相关规定程序来发行，同时要求企业在规定的期限内还本付息。因此，企业债券实质上是一种借贷契约。企业债券最大的特点是能保障公司的控制权，还便于公司主动的合理调整资本结构，进而成为了重要的资金筹集方式。4 .股权融资房地产企
9、业通过向其他企业转让股权的形式，以吸引其它伞业参与到房地产企业的经营管理中来。由于公司在上市后能获得更稳定的融资渠道，融资机会也逐渐增多。很多企业都希望进入资本市场进行股票融资来寻求更多的资本。股票融资不但能降低融资风险，还能降低负债率，使资本结构得到改善，更能提升公司的知名度。但股票融资也有很多缺点，如发行股票的费用很高，而且引进新的股东容易分散对公司经营活动的控制权。三、S房地产公司融资现状(一)S房地产公司简介S公司，于1994年成立，是集房地产规划、设计、施工、建设、物业、商业集合为一体的现代化大型房地产企业。开发项目主要集中在上海、广州、深圳等城市，在当地具有较强的市场影响力，并在立
10、足于扩展已经进入城市发展空间的基础上，加快进行全国化战略布局。由图3.1所示，S公司股权结构相对集中是相对传统的家族式股东结构。S公司自2009年在香港上市以来，第一第二大股东持股比例达到67.27%属于家族大成员，其余股东持股10.94%。图3.1S公司股权架构1.S房地产公司财务状况S房地产公司财务状况良好，近三年主要财务指标上涨幅度明显。自2017年到2019年，S公司的存货为1630.00亿、2473.89亿、3319.73亿,分别占据流动资产的66%、67%、69%,这主要是由于公司的主营业务为房地产开发所致。房地产企业由于楼盘的开发和交付间隔长，存货积压时间较长，公司应该加快存货的
11、周转。除此之外，企业的现金及现金等价物占比逐年为IL4%、12.1%、12.3%,表明S公司的资金实力良好。根据近三年数据可知，S公司企业现金流逐步提高为项目的开发落实提供可靠的资金支撑，在此基础之上不断加大在房地产开发领域的投入。2.S房地产公司运营情况S房地产公司运营情况根据图3.2的数据显示，房地产开发仍是企业主营收入来源，占比61.51%,毛利率为29.73%。而产业发展服务占公司整体收入的14%,毛利率达77.32%,这表明S房地产公司收入主要依赖于房地产开发，房地产项目对S公司的发展起绝对性作用。同时，S公司在产业发展服务方面利润相对较高具有很大的发展前景。总体上，S公司的主营业务
12、项目较少，集中在房地产开发和产业发展服务上，主营业务数量的缺失也意味着融资风险的集中化，S公司急需开发其他项目降低融资风险。500.00450.0400.00350.001300.0012SO.OO200.00150.001100.0050.00000*房地产JU产业发展服务其他项目类别4坐标轴标题图3.2S房地产公司主营业务收入情况（二）S房地产公司融资概况S作为大型的房地产企业，其涉及到融资方式较多。由图3.4所示，2018年融资金额超过了6000多亿元，主要采用的仍以银行融资、债券融资及信托融资为主。根据表中看出，银行贷款和债券（票面）融资比例较高，债券融资达到了198亿元，占28.02
13、%,而银行贷款则4693.471亿元，占68.5机而通过绿色债、中期票据获取融资余额则达到了240.4亿元，占3.48%。由此说明，S公司融资主要形式是银行贷款，对银行依赖性强，间接说明S公司融资形式相对单一。并且由图可知，除银行贷款以外，其他形式的融资规模小、形式少、难度大，这些问题是阻碍S公司发展多元化融资的障碍。S公司需要通过调整总体融资结构，扩大多形式的融资规模，降低单位融资成本，建立新的融资体系。图3.3S房地产公司融资结构情况（三）S房地产公司融资存在的问题1.对银行的依赖性大S房地产公司目前的主要融资方式是银行贷款，年贷款规模4500亿左右，银行借贷占融资比例60%以上。由于商业
14、银行能够提供的资金支持也十分充足，融资成本相对股权融资和债券融资来说也较低，能够满足其随时的资金需求。导致S房地产公司将融资渠道完全限制在了银行贷款上，其资金来源单一，融资结构不合理，单一的融资结构不利于S公司的长远发展。2 .融资期限较长收益不确定S公司的融资期限长未来收益存在不确定风险，由于房地产开发商在购买土地时享有分期支付土让金的资格，并且这一阶段享有商业信用融资的权利。而随着土地价格的不断上涨，S企业用于购置土地的成本也会上涨，这也表明企业在购买土地方面，每年都要偿还巨额的土地融资贷款。如果S公司购置了土地，但土地市场交易低迷，土地难以转手销售，S公司就会出现信贷资金风险，甚至出现亏
15、损。3 ,发展过快导致现金流紧张S公司随着房地产市场的快速发展，积极推进在全国范围内的战略部署。前期大量的项目投入、建设、招标、运营以及众多积压项目，最终导致S企业因为发展过快导致现金流紧张。且S企业还有大量的长短期融资，企业现金流的缺失势必导致融资项目的拖延。并且，影响企业的征信水平、大幅降低企业商誉估值和企业在股票融资市场上的价值。即便企业有美好未来收益预期和发展前景，也会因为当下现金流的缺失走向失败。4 .融资成本较高S公司应当密切关注其融资成本。房地产行业是受政策影响比较明显的行业，近些年国家政策的不断调整导致房地产行业的融资市场发生很多变化。在国家推行实行紧缩政策时，人民银行会提升了
16、存款准备金率和加息，最终导致房地产行业的融资成本明显提升。一些金融机构紧跟国家政策调整的步伐，调整了房地产公司的融资额及利率。最终由于政策收紧造成房地产公司整体的融资成本逐渐提高。在宏观背景条件下，企业的融资成本上升，除此之外，该企业融资信誉降低，央行提升了利率，导致S公司近几年的融资成本不断提升。5 .金融机构融资手续复杂审核难S公司向金融机构融资受制于当前政策影响，手续复杂审核难且融资成本提高。S公司向银行或民间机构融资需要进行担保及质押，而这同时需要支付额外的担保费、质押资产评估费等。并且，金融机构在提供融资服务时往往会考虑到企业信用及发展实力，在审批的过程中会更更加注重房地产项目的潜力
17、，而且更愿意将资金借给短期能够回款的企业，融资的竞争压力增大。当前由于国内政策的影响，金融机构在审批时出于风险性考虑，房地产企业融资通过率往往比较低,而这就导致S公司会支出更多融资的成本，贷款成本更多是来源于贷款利息支出、财务费用等，如果没有合理控制好融资成本，S公司就容易出现亏损风险。金融机构在对房地产企业融资进行审核时，审核手续要求提高，审核的流程也同样加长，S公司耗费在金融机构融资时间成本也大幅提高，审核难加大了S公司的融资难度。四、S房地产公司融资存在问题的原因(一)企业内融能力不足S公司内源融资能力不强,造成公司的运营效率和利润率显著低于同行业。房地产企业是资金密集型产业，需要大量的
18、资金投入，而S公司的低周转率以及低利润率的特点导致其内源融资能力不强，很容易产生资金链断裂的可能。国家对土地政策的不断调整，使得土地成本连续上涨。与此同时，S公司连续不断地购买高端土地，实行积极扩张的经营战略，开发成本连续增加。完成这些项目的建设还需投入大量的资金，而该公司存货周转率低，利润率低，就更使得资金周转困难重重。(二)企业资本结构不合理虽然现阶段国内房地产企业主流的融资方式是银行贷款，但是当S公司过于依赖银行贷款时，政府一旦出台紧缩的货币政策亦或是提高准备金率、存贷款利率的时候，就会造成该公司融资困难、融资成本上升，更严重的情况是出现资金链断裂，影响公司的生存与发展。并且公司过于依赖
19、银行贷款，一旦公司的贷款吃紧时，就会大大影响了该公司的运营效率。又难以从其他的融资方式中及时获取资金，那么该公司面临的财务风险就很大。所以如果单靠银行存款来支撑未来的发展，不但不利于该公司发展的可持续性，而且其承担的高风险还会大大侵占股东的权益，就会导致股东们不满情绪的出现，股价相对低迷，低迷的股价进一步制约了该公司的融资能力，从而形成恶性循环。因此应当谨慎对待由于过度依赖银行借款而带来融资结构不合理的现象。（三）项目建设周期较长S公司融资期限和建设周期不一致。S公司的目前存在的部分外部银行贷款期限较项目建设周期短，当贷款到期时，由于资金回笼不如预期，公司必须通过新增集团内部财务公司借款的方式
20、，来偿还外部贷款。还有部分项目是开发流程管理不合理，前期准备阶段跨度过长，只能通过集团内部贷款方式解决前期资金投入的需求。这就造成了整个公司的债务融资中债务来源不合理，S公司的贷款比重攀高，也推高了整个公司的资产负债率，致使S公司的融资能力进一步降低。融资成本增高，已经严重威胁到公司的资金安全。（四）缺乏有利稳定金融支持在S公司的发展过程中，银行贷款为其提供了强有力的支持，但是这种单一性的融资渠道对S公司的未来发展产生了负面的影响，即较高的负债率。除此之外，我国政府的宏观调控政策更好的作用于金融市场以及地产市场，因此如果房地产金融政策有着较大的变化，如紧缩的货币政策等，那么就会在一定程度上增加
21、企业融资的难度，提高企业的成本，更为严重的还会使得资金链断裂，导致企业破产。同时，S公司对银行贷款渠道的过度依赖，如果企业在经营方面存在问题，那么金融企业就要承担较大的融资风险，因此也就严重威胁到了我国的金融安全。（五）政府支持力度不足S公司当下面临着政府提高房地产融资门槛、放缓房地产发展的国内形势，大环境下不利于S公司融资发展。政府提高了融资程序的复杂度，融资门槛也越来越高。例如国家信贷计划房地产债券，该债券发行需要取得政府许可。2011、2016年政府相继出台了关于使用债券融资支持保障性住房建设的通知关于企业债券审核落实房地产调控政策的意见，这两项通知指出对于合格的地方政府投融资平台公司和
22、其他公司将发行公司债券为实惠提供融资住房项目，对于安全住房，会对其率先筹集资金进行建设。同时，证券会和交易所也提高房地产企业债券的发行门槛，并要求该类型的企业需要对所发行债券实施有效分类，禁止企业将发行债券募集到的资金投入到土地市场中。由此可见在政府支持力度不足，宏观政策限制的情况下S公司实现融资发展是存在较大困难的。（六）融资风险评价方法不科学S公司当前的融资风险评价方法在适用性上有明显的欠缺和不足。首先，专家评价法上，公司利用专家打分无可厚非，但是所选择的专家在融资风险评价上水平的高低，将直接影响公司的融资风险评价。目前S公司所选择的专家基本由在校老师，银行机构管理者，公司的财务管理人员组
23、成，专业化程度有待提高。其次Z3模型分析法，其适用于非生产型的上市公司，S公司作为业内有一定实力的上市房地产公司，模型的适用性存在疑问。该模型选取的指标也较为简单，模型计算公式也较为陈旧，能否准确的评价融资风险有待考证。最后，S公司采用的财务报表分析法，仅仅分析了公司历年的关键财务指标变化，纵向的比较数值的高低进而评价风险，具有很强的随意性。融资风险的高低，应当将TH公司与其他大型房地产公司的财务数据相比较，横向的比较分析更具有说服力和代表性，才能更加准确的识别S房地产公司所面临的融资风险。（七）组织设计不够完善S公司的组织设计有组织机构和制度设计两方面构成。首先是S房地产公司的融资风险管理组
24、织设计有待提高。现有的融资风险管理领导小组，组成机构较为复杂，融资风险评估的专业性参差不齐，每个人对融资风险的理解和把控不同，得出的结论也不同，这也为融资风险评估的科学性和合理性产生疑问。同时，该小组流动性大，没有形成稳定的评估团队，这也不利于公司客观而全面的分析融资风险。同时，面对不断变化的融资环境和日新月异的政策法规，S公司相关制度规定相对落后，已不适应S公司目前的融资管理模式，制度设计和专业人员配置方面亟需完善加强。五、完善S房地产公司融资的对策(一)充分挖掘内外部资源潜力要提高企业自身管理能力，提高资金利用率。首先，要加速资金的周转，就要加强培养优秀的财务人才，提高财务人员素质，对资金
25、流动的每个环节进行明确，使得高校管理使用资金贯彻到企业资金使用的每个环节。然后，是对于不合理的预支要减少，不必要的预支会使得企业资金的占用，而给企业的资金流动产生风险，而要使得资金能够尽快回笼，还需尽快对一些存量商品房和土地盘活。房地产业在进行融资时应该要立足企业现阶段所拥有的能力去考虑融资的额度，尽量将融资额度控制在财务状况可承受的安全范围内。其次，是要严格控制建设成本的支出，这样能够有效的减少浪费，所以对此也有必要建立完善的成本支出管理控制系统，对相关的费用支出、审批预算都应该明确，有严格的控制把关制度。最后，企业应该注重加强信用建设，只有诚实守信的企业才能够获得银行或其他投资方的青睐，才
26、能够带动企业稳步发展壮大，才能够实现融资渠道的多元化。企业内部应该设立专门的融资部门，实现融资渠道的多元化需要有一批对融资很熟悉的人才来帮助企业拓宽其融资渠道。(二)合理运用信托融资S企业应该积极尝试资产证券化，发展公募房地产信托投资基金。S房地产企业由于其致力于商业地产、工业园区的开发，所以具备采用房地产信托投资基金进行融资的条件。通常情况下，信托公司也会为了自身盈利而更多的关注房地产企业的经营情况，所以能为对房地产企业起到一种监督和督促作用，能够使房地产公司更加注重自身经营能力，从而促进整个房地产市场的健康发展。资产证券化这种融资方式，可以有效的帮助房地产企业解决库存问题，达到盘活企业资产
27、的目的，提供了一种崭新的融资思路，但是值得注意的是，我国有关资产证券化的法律法规制度规范还不健全，所以势必也会承担相对较高的风险，因此要衡量好风险再决定尝试。（三）采取灵活融资方式构建多元化融资渠道，是解决S地产公司融资问题的一种方法。它既能帮助房地产企业有效防范经营风险，提高自身的偿债能力，同时还能够帮助房地产企业实现对资本结构的升级和优化。首先，建立多元化的融资渠道，能够帮助该企业寻找除商业银行以外其他的资金来源，不仅仅可以帮助企业实现对资本结构的调整和升级，还能够提高其经营活动的稳定性。从一定程度上而言，能够规避S房地产公司经营风险。其次，不仅仅可以帮助企业从更多的渠道中获得资金，增加其
28、资金来源的稳定性，同时能够帮助企业有效规避融资风险。并且，房地产企业在开发和建设房地产项目时，需要经历一段较长的开发周期，从项目设计、项目竣工到项目销售获利，战线较长，在这一系列开发过程中，房地产企业需要垫付大量的资金，仅仅依靠商业银行单一的融资方式，很难满足S房地产公司生产和经营的需要。所以S房地产公司要充分利用海外融资、股权融资、信托融资等方式，通过组合多元化的融资渠道，能够提高公司的融资规模以及融资水平。（四）降低企业多元化融资成本S公司应采用多元化融资策略并且不断降低融资成本。首先，要合理考量土地价格，不做盲目的投资，对未来项目收益进行合理的分析，以高昂的价格取得此地块是否能够取得投资
29、回报，衡量好土地成本和回报率再对项目进行投资；其次，也要对日常经营活动的成本费用进行合理的规划，减少并不是十分必要的开支。通过开源节流，挤压成本，达到提高利润的目的。最为重要的是，要严格把控融资带来的成本。行业内将平均融资成本降至5%以内视为融资的终极目标，对于S公司动辄千亿的融资，融资成本降低1%意味着每年至少千万级的利息支付，更有利于S公司提高融资收益，促进S公司健康发展。（五）积极拓展海外融资渠道基于目前国内房地产市场大环境，S公司应当寻求拓展海外融资渠道保持公司的资金需求。当前S公司的多元化融资结构中海外融资渠道较少，而海外融资成本相对较低，很多房地产企业在国内融资渠道逐步饱和的情况下
30、，将主要融资渠道集中到海外市场。S公司可以在海外市场发行了固息票据，寻求信托融资机构。另外，S公司可以在国外筹划成立上市公司，这也可以为S公司进行国际融资提供较好的条件。S公司可以通过这些方案，进行海外融资渠道的拓宽工作，积极为从更深层次进行海外融资做准备。（六）完善公司组织机构建设S公司需要建立专业化程度高，评分可靠的专家队伍。目前所设立的融资风险专家评分小组，存在小组成员专业层次高低不等，成员流动性大的问题，对公司融资风险的评价打分，会有一定的局限性。重新建立一支专业化的风控队伍有利于进一步的加强S公司的融资风险管理。其次，S公司目前的S房地产公司融资风险管理制度已经使用多年，期间也没有根
31、据宏观经济政策的变化而及时的更新修正，该制度的适用性正在逐步下降。从融资风险管理的科学性角度和S公司融资问题亟需解决的现实意义出发，S公司需要组织公司力量，参照专家学者的意见，结合公司面临的现实处境，完成对公司融资风险管理制度的修订。（七）采用科学的风险评价方法健全融资风险预警系统S公司应采用最新科学的融资风险评价方法，建立健全融资风险预警系统。基于S公司的实际情况，采用适合S公司的融资评价方法。同时，S公司对融资风险进行识别时选择合理的风险评估指标定量、定性地对融资风险进行评估从而建立融资风险预警体系。关注资产负债率等指标，当相对应的指标到达一定数值时，应该引起S公司的注意，因为公司很可能面
32、临着资金链断裂的风险；或者是短期债款占企业负债总额的比例，如果短期借款过多，会给企业造成集中还款压力，不利于企业正常经营。对这些指标进行合理的取值，设定警戒线，进行实时的动态监控，从而对企业融资风险进行评估，起到风险预警的作用。S公司合理采用更加科学的融资风险评价方法配合健全的预警机制，可以有效的解决融资问题。六、结语融资结构是企业筹资决策的核心问题。S公司应综合考虑有关影响因素，运用适当的方法确定最优资本结构，并在以后追加筹资中继续保持。企业现有资本结构不合理，应通过融资活动进行调整，使其趋于合理化。S公司的融资结构不合理具体表现在过度依赖银行借款，这种融资结构导致的直接后果就是财务风险大，
33、当银行收紧银根时，不利于该公司获得可持续的资金。因此，该公司应当对目前的融资状况进行调整。对于该公司来说，融资风险作为影响其制定融资决策的重要因素之一，它是该企业在采取不同融资方式时所面临的风险。而且风险一般来讲是随机、难以预测的，因此很难将风险量化。因此，该房地产公司在进行融资决策的时候，应该准确、科学地评估各种融资方式所产生的融资风险，权衡好风险和收益之间的关系，对该公司的融资风险进行防范和规避，使其得到有效控制，避免给公司的经营带来一定的影响。多元化的融资方式是房地产公司未来发展的趋势，公司实施多元化的融资方式应建立在完善的法律法规这一基础之上，并且如果政府能加强监管的力度，为市场创造公平竞争的环境，那么多元化融资策略就会得到有效的保障。
