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1、海信视像盈利能力分析第1章绪论21.1 研究背景21.2 研究目的及意义21.2.1 研究目的21.2.2 研究意义21.3 国内外研究现状31.4 研究思路与方法41.4.1 研究思路41.4.2 研究方法4第2章盈利能力相关理论52.1 盈利能力的内涵52.2 盈利能力分析的意义52.3 盈利能力分析的方法52.3.1 比较分析法52.3.2 杜邦分析法5第3章海信视像盈利能力分析73.1 海信视像基本简介73.2 盈利能力比较分析73.3 基于杜邦分析法分析海信视像的盈利能力83.4 海信视像与海尔智家盈利能力对比分析153.5 海信视像盈利能力存在的问题及原因分析163.5.1 盈利能
2、力存在的问题163.5.2 盈利能力存在问题的成因17第4章提高海信视像盈利能力的对策194.1 加强企业成本管理194.2 提高资产利用率194.3 优化资本结构20结语错误!未定义书签。第1章绪论1.1 研究背景盈利能力是公司生存和发展的重要能力之一，是检验企业目前盈利状况以及未来盈利趋势的重要指标。企业的盈利能力容易受到外部因素例如国家政策、市场环境、人才储备以及其他内部因素的影响，如果企业的盈利能力不强，或在一定时期内有所下降,则表明企业这段时期经营存在某些问题,企业需要加以重视。企业的盈利能力与其生存和进一步发展息息相关，因此，关于提高盈利能力的研究对企业来说非常重要。1.2 研究目
3、的及意义1.2.1 研究目的企业是以盈利为目的的组织，盈利能力对于企业的重要性不言而喻，对于股东和债权人来说,公司的盈利能力也是判断公司是否可以同时保留资本和带来收益的重要基础，企业的相关利益者都非常重视公司的盈利能力。本文通过分析海信视像盈利能力的相关指标，找出该公司的经营问题，并针对性的给出建议，可以为该公司后续改变经营战略提供借鉴。1.2.2 研究意义(1)理论意义盈利能力是企业获利的能力，这是公司的相关利益者十分关注的重要指标,它可以反映企业的财务现状及其未来发展前景，管理层可以通过分析盈利能力来发现经营缺陷，并采取措施提升公司的盈利能力。作为家电行业的代表之一，分析海信视像的盈利问题
4、并提出了解决方案。可以丰富盈利能力相关的理论，验证现有理论的实践性，为其他公司提升盈利能力提供借鉴。(2)实践意义海信视像的杜邦财务分析结果可以帮助自身发现问题所在。本文将使用杜邦分析法，利用海信视像2015-2019年度财务报告的数据对该公司的盈利能力进行深入研究，找出对该公司盈利能力产生影响的因素，最后针对性的给出建议，为管理层的决策提供有效依据。使该公司不断提高海信视像的盈利能力，以更好地实现公司的业务目标。1.3 国内外研究现状Pierresdupont与DonaldsonBrown(1992)一起对财务分析的方法进行研究，创立了杜邦分析法，这一方法成为盈利能力分析体系发展过程中重要的
5、里程碑叫后来杜邦分析法被多数财务工作者运用来分析财务报表。SmithBarry(2009)的研究内容是利用杜邦分析法来研究美国2005-2009年财产和意外伤害保险业，对于存在的难题，给出了相关对策。美国ZviBodie、AIeXKane、AlanJ.Marcus在投资学精要中，整合了杜邦分析法中的相关指标，并在此基础上，进一步将影响净资产收益率的因素扩充为五个，建立了新的杜邦模型I。赖璐棕(2016)把万科作为研究案例，采用杜邦分析法，结合趋势分析法和比较分析法，从客观的角度上评价了该企业2010-2015年的盈利状况。李兰云、马燕(2015)使用适用于家电行业的杜邦分析法分析了海尔智家对外
6、公布的财务报表，通过分析找出影响海尔盈利能力的因素，真实完整的展现出企业的财务现状和经营成果PL美国学者MargaretRSlade通过对盈利能力的研究发现，能对盈利能力产生影响的因素有很多。其中比较主要的有：风险反应能力、市场占有份额、企业所占资源是否充足等。最后针对性的给出建议。陈荣福(2019)认为影响企业盈利能力提升的因素主要有：企业未结合现有市场环境调整竞争策略；同类型企业的增多容易引发低价竞争。其次，成本费用作为影响企业利润的重要因素，和企业盈利能力有着重要的联系；而目前许多企业并不重视企业的成本管理基于上述文献，我们可以清楚地了解到，盈利能力分析体系也从最初的单一指标分析演化为现
7、在的杜邦分析,杜邦分析法在发展的过程中也有过很多次的优化，最终才形成了现如今常用的杜邦分析法，该方法能够把财务指标联系在一起进行分析，通过这种方法可以掌握报表中隐含的信息，可以让公司管理层系统的了解公司经营状况。通过研究成果来看，关于盈利能力的分析和提升的理论尚有不足之处。基于此，本文将选择具有代表性的海信视像作为案例研究对象，结合公司目前的实际情况，采用杜邦分析方法全面探讨其整体盈利能力，并提出相应的改进建议。1.4 研究思路与方法1.4.1 研究思路本文选择海信视像作为分析对象。根据其2015至2019年公开发布的年度财务报告,在使用杜邦分析法的基础上,结合比较分析法,重点分析净资产收益率
8、，然后揩净资产收益率从上到下拆分并分析相应的指标，找出这些指标之间的关系,以了解影响海信视像的盈利能力和财务状况的因素，并针对性的给出对策，以提高该公司的管理水平，提高盈利能力，同时解决方案也供其他上市公司参考。1.4.2 研究方法文献研究法：文献研究方法是本文研究的主要方法。通过查阅核心期刊、网络找出盈利能力的相关文献，并整理与杜邦分析和盈利能力相关的，最终确定自己的研究思路。案例分析法：本文以海信视像为研究对象，通过财务报表中的相关数据分析其盈利能力，找出其盈利能力下降的原因，并提出建议，供其他上市公司参考。调查法：调查法是搜集论文数据资料最常用的方法之一，使用调查法从网易财经、中财网等渠
9、道获取海信视像的财务数据，为分析企业的盈利能力提供理论基础。第2章盈利能力相关理论2.1 盈利能力的内涵盈利能力是企业在一定时期内获利的能力，公司的盈利能力越强，面对不断变化的市场和行业竞争时,公司利用各种可用资源做出响应的能力就越强。相反，公司对竞争和风险的反应能力越弱。2.2 盈利能力分析的意义通过分析盈利能力可以看出一个企业的综合管理水平，可以预测企业未来的发展前景。盈利能力与企业债权人的权益、投资者的投资回报有着密切的联系，企业的盈利能力相关指标是企业相关利益者共同关心的数据。因此，真实客观地分析企业的盈利能力，可以帮助管理者更好的经营企业，同时让企业利益相关者更准确的了解企业的发展前
10、途。2.3 盈利能力分析的方法2.3.1 比较分析法比较分析法是常用的财务报表分析方法，它是一种通过比较不同阶段财务指标来分析和判断企业财务状况和经营成果的方法。2.3.2 杜邦分析法杜邦分析法，具有广泛的适用性和科学性，可以帮助上市公司更全面地分析公司目前的财务状况，从而找出问题所在。因此，杜邦分析方法也成为分析公司财务报表数据的重要实用方法之一。以下是对杜邦分析法中使用的各种财务指标的详细介绍：第一，净资产收益率。它可以反映企业投入资产赚取利润的能力，净资产收益率越高代表企业投资者的收益越高。作为杜邦分析法中最重要的指标和最能反映公司财务管理基本目标的指标，净资产收益率通过将两个财务总计除
11、以表示：净利润/所有者权益。第二，销售净利率。销售净利率=净利润/营业收入，损益表中每个报表项的价值变化会导致销售净利率波动，因此，利用该数据报表分析人员能够从系统全面的分析公司的整个损益表，从而使公司的可以系统地了解运营效率和盈利水平。销售净利率的含义是公司为每单位销售收入所获得的净利润。第三，总资产周转率。总资产周转率是杜邦分析法的重要指标，通过这一指标可以看出企业近期内的销售水平，分析这一指标时，需要结合存货周转率、应收账款周转率进行分析。第四，权益乘数。权益乘数二资产总额除以所有者权益，通过权益乘数可以了解企业的财务杠杆使用程度，该指标还与资产负债率有密切的联系，二者呈正相关。第3章海
12、信视像盈利能力分析3.1 海信视像基本简介海信视像技术有限公司位于山东省青岛市，是中国著名的家用电器制造商。主要从事电视机，数字电视广播接收设备和信息网络终端产品的研究、开发、制造和销售。息网络终端产品的研究、开发、制造和销售。海信视像继续投资于显示技术的研发，并取得了骄人的成绩。2007年，它推出了中国第一款多媒体数字视频处理芯片“鑫鑫”，打破了中国电视核心芯片被国外垄断的历史。近年来，海信专注于核心图像质量技术，例如图像质量芯片和AI图像质量算法，以形成强大的超级图像质量引擎技术，可与激光电视，ULED超高质量电视，OLED电视，医疗设备一起使用显示器和智能教育屏幕。各种显示载体的融合，可
13、提供出色的显示服务。3.2 盈利能力比较分析(1)盈利稳定性分析表4-1海信视像近5年利润构成表单位：万元利润总额营业利润营业利润所占比例2015年178,825147,95583%2016年207,092183,54389%2017年113,831111,96298%2018年60,53660,56399%2019年76,34773,73096%数据来源：根据海信视像财务报表整理从表41可以看出，从2015年到2019年，公司的营业利润均占其总利润的80%以上，营业利润已成为公司几乎所有的利润来源。营业利润的占比决定了公司利润来源的稳定性。尽管公司的总利润在过去五年中呈下降趋势，但高营业利润
14、比例无疑促进了公司整体盈利能力的稳定。因此，可以看出海信视像的盈利能力具有一定的稳定性。(2)盈利持续性分析对公司盈利能力的持续性分析通常是对特定时期内公司利润总额变化的分析，以及对公司损益表中相关数据的比较分析，海信视像在2015-2019年这段时间里的利润总额信息参考如下：表4-2海信视像利润总额对比表单位：万元年份年2015年20162017年2018年2019年利润总额5178,822207,09113,83160,53676,347数据来源：根据海信视像财务报表整理结合表4-2可知，海信视像公司在2015-2019年这段时间里利润总额先升后降，在2016年利润总额达到最大值207,0
15、92万元，在2018年达到最低值，只有60,536万元,这一降低趋势是从2016年开始的,到2018年达到最低值,而在2019年利润总额有所回升，达到76,347万元。基于上述分析，海信视像的利润总额的变化并不稳定，这表明该企业盈利能力缺乏持续性，海信视像需要对这一现象加以重视。上文通过对近5年营业利润所占比和利润总额的变化趋势进行分析。我们可以看出，海信视像最近5年的盈利状况并不乐观，盈利能力的持续性较差，下面会利用杜邦分析法，对净资产收益率等盈利能力相关指标进行更深入的研究，从而找出影响盈利能力的因素。3.3 基于杜邦分析法分析海信视像的盈利能力本节将使用海信视像2015至2019年这5年
16、公开的年度财务报表作为数据基础，利用杜邦分析法，着重分析盈利能力相关指标，为管理层做出决策提供理论依据。以下是海信视像各项财务指标的对比表：表4-3海信视像各项财务指标表年份/指标净资产收益率销售净利率总资产周转率(次)权益乘数2015年12.53%5.09%1.451.71%2016年13.34%5.62%1.461.67%2017年6.91%3.04%1.401.73%2018年2.78%1.56%1.301.91%2019年3.81%2.37%1.161.80%数据来源：根据海信视像财务报表整理(1)净资产收益率分析净资产收益率是杜邦分析法的核心指标，该指标具有可比性和综合性，可以反映企
17、业盈利能力的变化。根据表4-3可以看出，海信视像公司的净资产收益率在2015年至2019年这5年期间总体是下降的,其中2016-2018年下降幅度较大,在2018年达到最低值，之后2019年有小幅度回升，净资产收益率可以反映企业的盈利水平，上述现象可以看出海信视像的盈利能力并不稳定，说明该公司近5年在运营方面存在一定的问题。因此，从长远考虑，海信视像应借鉴发展较好企业的经验，找出自身问题，下面开始对盈利能力的其他相关因素进行分析。(2)销售净利率分析销售净利率，是评价公司销售获利水平的重要指标，在过去的五年中，海信视像的销售净利率出现了一定程度的波动，但总体呈下降趋势，而指数越高，公司在市场上
18、的盈利能力越强。下面对销售净利率的相关因素进行分析。销售净利率因素分解表如下:表4.4销售净利率因素分解表单位：万元年份净利润营业收入利润总额2015年153,6483,018,999178,8252016年178,9163,183,246207,0922017年100,2393,300,864113,8312018年54,6773,512,82860,5362019年80,6893,410,47476,347数据来源：根据海信视像财务报表整理通过表4-3的数据可知,海信视像近5年的销售净利率,整体是有所下降的，从2016年到2018年一直在下降，在2019年有小幅回升，反映出海信视像通过销售
19、获得收益的能力并不稳定，并且，根据图4-2可以看出，在2018年营业收入达到5年最高时，净利润却是5年最低，导致了2018年销售净利率最低，而企业的净利润与企业的产品结构和成本费用有着密切的关联。因此，接下来要对海信视像公司的成本费用进行比较分析，找出影响销售净利率的因素。海信视像的收入成本对比表如表4-5所示：表4-5海信视像公司收入成本对比表单位：万元年份销售收入营业成本税金及附加销售费用管理费用财务费用20153,018,2,504,10,59268,483,53-642年999997614620163,183,2,655,18,03225,196,98-2,453年2463856863
20、2017年3,300,8642,850,47220,452227,641115,92911,0912018年3,512,8282,996,7932L042295,41357,6658,9932019年3,410,4742,797,87520,961360,54557,8201,554数据来源：根据海信视像财务报表整理通过表4-5可以看出，海信视像公司的营业成本总体上是上升的，在2018年时营业成本最高，达到2,996,793万元，之后2019年降到了2,797,875万元，营业成本占销售收入的比重始终很高；税金及附加的数额略有升高，占销售收入的份额基本不变；销售费用有所上升，在2018年和20
21、19年上升较多，经调查发现主要原因是公司营销策略的变化，以及销售人员工资的上调引起的。管理费用和财务费用变化幅度一致，都是2015-2017上升，2017-2019逐年下降。财务费用的变化的原因是银行贷款数额的变动，导致利息费用的支出变化。总体来说，由于海信视像属于家电行业，营业成本占营业收入的份额最大。海信视像要想提高净利润,则需要制定政策降低成本费用,从而提高销售净利率，形成更大的盈利空间，另外，销售费用的占比有所升高，这需要公司加以重视，避免公司成本费用出现剧增。(3)总资产周转率分析这一财务指标代表了公司现有资产在生产和运营后产生收入的效率。可以反映出公司的整体经营情况,总资产周转率是
22、连接公司资产负债表和损益表的桥梁,保持总资产周转率的动态稳定，本质上也为净资产收益率的提高打下了基础。海信视像公司2015年至2019年总资产周转率相关财务数据变动如图4-8所示：表4-62015年-2019年海信视像公司营业收入和资产总额情况表单位：万元年份2015年2016年2017年2018年2019年总资产周转率（次）1.451.461.41.31.16销售收入（万3,018,93,183,23,300,83,512,83,410,4元）9946642874资产总额（万2,749,22,927,42,798,02,930,23,057,0元）8492393351数据来源：根据海信视像财
23、务报表整理由表4-6可知，海信视像公司的总资产周转率在2015-2019年是先升高后降低的，总的来说是下降的，依靠资产创造收益的能力有待加强，说明企业需要重视总资产周转率。由于海信视像属于制造加工业，在公司的资产组成中，存货和应收账款会占比较高，因此，我们应当对海信视像的应收账款周转率和存货周转率进行分析，找出影响总资产周转率的因素。该公司存货周转率和应收账款周转率的对比表如下：表4-7海信视像存货周转率和应收账款周转率对比表年份2015年2016年2017年2018年2019年存货周转率（次）8.008.128.188.878.49应收账款周转率（次）15.7514.4114.1214.24
24、13.40数据来源：根据海信视像财务报表整理从上表我们可以看出，该公司的存货周转率在2015-2018年是上升的，2019年略有下降，但总体上是升高的，存货周转率升高，说明企业存货流动性强，企业变现能力强。然而，海信视像2015-2019年的应收账款周转率却是是波动式下降的，从2015年的15.75降到2019年的13.40,下降幅度比较大，这表明，公司的应收账款占营运资金的比例在增加，而可收回的应收账款则在下降，很多应收账款容易形成坏账，这也增加了公司的财务风险。综上所述，海信视像总资产周转率降低的原因是应收账款回收不及时，缺少对应收账款的系统管理,该公司应当采取具体可行的方案对应收账款的额
25、度加以管制，来改善总资产周转率的下降。(4)权益乘数分析权益乘数是评价企业财务杠杆程度的重要指标，增加权益乘数，可以获得更多收益。企业负债程度可以通过权益乘数反映出来，如果根据企业实际情况适当使用财务杠杆来筹集资金以实现对资产的持续投资，则将有助于进一步增加市场份额并在外部竞争中占据有利位置，但如果债务程度过高，公司将面临更大的债务压力权益乘数图4-1海信视像权益乘数变动图从图4-1可以了解到，海信视像公司在这5年中，权益乘数基本保持稳定,权益乘数可以反映企业的负债程度，下面通过分析与权益乘数相关的指标资产负债率来进一步评价企业的财务杠杆应用程度。表4-8权益乘数驱动因素分解分析年份2015年
26、2016年2017年2018年2019年权益乘数1.71%1.67%1.73%1.91%1.80%资产总额（万2,749,22,927,42,798,02,930,23,057,0元）8492393351负债总额（万1,181,31,300,81,165,91,271,41,382,2元）5417619965股东权益总1,567,91,626,61,632,01,658,71,674,7额（万元）3075783486资产负债率41.56%40.02%42.32%47.76%44.43%数据来源：根据海信视像财务报表整理由上表可知,在2015-2019这5年中,该企业的资产负债率是呈上升趋势的，
27、在2018年升至最高，是47.76%,在2019年又下降到44.43%,总体来说，海信视像公司的权益乘数仍然有待提升,海信视像公司的营运状况目前正处于不断改善优化的过程中，适当的提升权益乘数来强化公司负债经营能力，可以使该公司获得更高水平的盈利。（5）杜邦分析法结果分析综上所述，本章根据海信视像2015-2019年的年度财务报表，利用杜邦分析法进行分析，找出了影响该公司盈利能力的主要因素。首先，销售净利率的逐年走低导致盈利能力的持续无法得到保证；迸一步分析发现，公司应当加强对生产成本和销售费用的管理。其次，海信视像的总资产周转率呈下降趋势，经分析发现造成该结果的主要原因是企业应收账款周转率的下
28、降,海信视像的应收账款管理存在问题，应收账款占营运资金比例过高，这样会使海信视像面临更高的财务风险，也会使企业使用资本的效率下降。最后，海信视像的权益乘数有待提升,在当今激烈的竞争市场中，有效的利用债务成本可以帮助企业更快的发展，迅速抢占市场份额，强化自己的盈利能力。3.4 海信视像与海尔智家盈利能力对比分析上文只通过对比海信视像近五年的财务数据，难以看出是否是市场变化影响了公司的发展，为了更好的找出海信视像盈利能力存在的问题，本文选取了同行业经营相对较好的海尔智家进行横向对比，通过比较，找出影响海信视像盈利能力的主要因素。因为家电行业发展参差不齐，经营规模差异很大，所以行业的平均指标参考价值
29、不大。选取海尔智家的原因是两者均处家电行业，各项业务类型相似,同时两公司规模相近,总部都坐落于青岛,双方业务受地域影响情况相似。因此，两家企业具有可比性。以下是海尔智家与海信视像的盈利能力主要指标对比情况：表4-9海尔智家与海信视像的盈利能力主要指标对比表指标2015年2016年2017年2018年2019年海信海尔海信海尔海信海尔海信海尔海信海尔净资产收益12.18.13.19.6.921.2.718.3.817.率53%95%34%10%1%50%8%88%1%14%销售净利率5.06.65.65.63.05.61.55.32.36.19%0%2%2%4%8%6%3%7%4%总资产周转1.
30、41.11.41.11.41.11.31.11.11.1率（次）5965030563权益乘数1.72.31.63.41.73.21.93.01.82.81%4%7%9%3%4%1%2%0%8%资产负债率41.57.40.71.42.69.47.66.44.65.56%34%02%37%32%13%76%93%43%33%数据来源：根据海信视像及海尔智家财务报表整理由表4-9可以看出，近5年海信视像在净资产收益率、销售零利率、权益乘数、资产负债率方面都不及海尔智家。(1)净资产收益率对比净资产收益率是杜邦分析法的核心指标,近五年海尔智家的这项指标一直高于17%,甚至近三年远超过海信视像，特别是2
31、018年，两公司的净资产收益率差距最大，达到16.1个百分点。这说明海信视像的盈利水平是落后于海尔智家的。下面通过对比分析其他指标找出海信视像的问题所在。(2)销售净利率对比观察上表数据可以看出，海信视像的销售净利率近5年下降幅度较大，海尔智家相对稳定，两者相比，海尔智家明显要高于海信视像，同时观察到，两者的差距在近5年是逐渐拉大的，上述现象说明海信视像的销售获利能力低于海尔智家。因此，海信视像应当采取具体可行的措施，在控制成本费用的基础上，扩大市场，提高销售收入，以提升公司的盈利能力。(3)总资产周转率对比从表中数据可以看出，海信视像的总资产周转率总体是高于海尔智家的，这是为数不多可以超过海
32、尔智家的指标，但海信视像的该指标在近5年呈下降趋势,在2019年两公司指标最接近，这应该引起企业的重视，总资产周转率代表企业的资产运作效率，数值越大，代表企业运用资产的效率越高，海信视像应该采取措施提升总资产周转率。(4)权益乘数对比权益乘数可以直接体现企业运用财务杠杆的程度，从上表数据，我们可以看出，海信视像的权益乘数近5年是一直低于海尔智家的，同时，海尔视像的资产负债率同样低于海尔智家,这说明海信视像的财务杠杆程度还有进一步提升的空间，公司管理层需结合公司目前情况，适当的提高负债程度，提高权益乘数，进一步优化公司的资本结构。3.5 海信视像盈利能力存在的问题及原因分析上文中，通过对海信视像
33、盈利能力的相关指标进行了逐一分析，同时，又与同行业的海尔智家进行比较，总结出了以下问题：3.5.1 盈利能力存在的问题(1)销售利润率偏低由上文数据可以看出，海信视像的销售净利率是下降的趋势，在近5年也都低于同行业的海尔智家，尤其是2016年至2018年，企业的销售净利率一直在下降，在2019年才开始提高，但公司能否保持这种势头还无从得知，作为评价企业盈利能力的重要指标，该指标下降，说明企业的经营需要改善。(2)该公司的营运能力不足通过该公司2015至2019年总资产周转率的比较分析，可以看出，从2016年开始，这项指标就一直在降低，特别是该公司的应收账款周转率在这5年中下降幅度较大。经过进一
34、步分析，发现公司存货周转率呈上升趋势，而应收账款周转率呈下降趋势，表明公司存货变现能力在过去五年中有所提高，但公司应收账款所占比例在僧加，平均收账较长，这一现象揩对公司的营运产生不利影响，也是总资产周转率下降的主要原因。(3)海信视像的财务杠杆有待提高由上文数据可知，海信视像的权益乘数以及资产负债率在近5年是低于发展相对较好的海尔智家的，说明公司的负债程度还有待提升，且2015年至2019年的权益乘数并不稳定，一直在上下浮动，在2018年出现升高之后，2019年又出现下降，未来的变化趋势还未知，但海信视像目前处于转型和扩大市场的关键时期，适当的提升财务杠杆使用程度，可以为企业带来更多的收益。3
35、.5.2 盈利能力存在问题的成因(1)成本费用控制较差利润是企业生存和发展的基石，利润的相关财务指标也是评估一家公司盈利能力好坏的重要参考。盈利能力较强的企业可以更加稳定的发展,获得竞争优势。然而，利润二收入-费用,企业收入的影响因素很多，例如行业环境、市场饱和度、消费者购买力、竞争对手的价格竞争等,许多因素并不可控，因此，想要进一步提高利润和盈利能力就要从自身入手,在保证产品质量的情况下适当的降低成本费用，从而提高利润。通过上述的分析可以发现，海信视像的销售净利率在近五年持续走低，尤其是2018年营业收入达到5年最高，但销售净利率却是5年最低,这主要是成本费用占销售收入的比重过高导致。(2)
36、应收账款的管理力度不够通过对海信视像2015年至2019年总资产周转率进行比较，发现该公司的这项指标在5年中呈下降趋势，进一步分析发现，该公司的应收账款周转率在近5年也是逐年下降，但该公司的存货周转率却在上升，这也就是该企业总资产周转率下降的主要原因，可能是因为公司为了吸引消费者的消费而延长了抵押贷款的偿还周期,但此措施也会噌加应收账款在营运资金中的比例,增加坏账的风险。(3)经营策略过于保守在业务运营过程中，债务融资的程度可以通过权益乘数反映出来。权益乘数也是反映公司财务杠杆程度的重要指标,合理利用财务杠杆可以为公司带来收益。在过去的五年中，海信视像的权益乘数一直相对稳定，并没有发生太大变化
37、，但有待提高。如果企业想要更好地发展并获得更高的收入，则必须在债务融资方面有所改变。利用现有资本和负债都是创造收益的手段，海信视像目前的经营策略过于保守，更多的是利用现有资本，长此以往将不利于企业的发展。合理使用债务成本可以帮助公司迅速占领市场份额并获得先发优势,从而使公司能够在市场竞争中占上风。第4章提高海信视像盈利能力的对策上文通过分析,我们可以看出海信视像存在的问题主要有：销售净利率下降、营运能力不足、财务杠杆程度有待提高；下面针对上述发现的问题给出相应的建议。4.1 加强企业成本管理因为企业的利润与收入和费用有关，而收入的影响因素多而复杂，所以，企业想提高利润，应加大管理力度以控制公司
38、的成本和费用，并通过减少产品成本和期间费用来提高盈利能力；同时，在营销方面，公司应放弃传统的营销概念，并根据实际的现有经验对其进行优化。以在此过程中节省成本，同时迎合当代消费者的消费需求。企业中涉及的各种成本正变得越来越复杂,使用专业的成本管理团队来管理企业的各种成本，可以更有效、全面地管理成本和支出。成本控制的特点是长期和全面的,需要长期的坚持。因此,海信视像应该组建一个熟悉公司的管理团队，耐心地设计各种规章制度。海信视像的成本结构涵盖范围很广，严格的成本控制必须数字化和标准化。在实际操作中，海信视像应根据公司自身的成本控制项目制定详细清单，并指出可控制的成本部分和不可控制的成本部分。例如：
39、水电成本、通讯成本、广告成本等是可控制的，而固定资产折旧，进场费和运输成本在业务流程中是不可控制的，成本和费用控制清单由财务部门收集，并每季度或每月发送给管理部门，支出超支需有特殊标记,支出使用部门需要解释和跟进。未来将采取相关控制措施，必须建立合理的支出收支制度和报销审批制度，并在企业内部形成内部审计制度,以确保合理的支出。4.2 提高资产利用率由于海信视像是一家制造加工公司，公司资产的很大一部分是应收账款，因此,公司有必要加强应收账款的管理。公司财务部门应定期制作应收帐款分析表，以详细了解公司应收帐款的余额、账龄和原因，以便科学地管理应收帐款。企业需要控制应收账款的收款时间，成立专项小组催
40、收账龄较长的应收账款,为公司回笼资金。结合公司资金的总体情况，控制应收账款周转率，能够避免资金流动过慢影响公司经营。海信视像受应收账款影响，总资产周转率在近5年有所下降。为了进一步发展和扩大公司规模，公司可以选择应收账款证券化进行融资。该方法不仅提高了企业的融资能力和效率,而且降低了企业面临的应收账款回收风险,减少了坏账,为企业节省了相应的财务费用。应收账款证券化的主要操作是把信托机构作为实方，将应收账款视为一种产品，将应收帐款在资本市场上以重组和整合的方式发行，采用这种融资方式的融资成本非常低。公司不仅可以合理处理应收账款，还可以增加流动资金，从而提高公司的盈利能力。4.3 优化资本结构海信视像目前正处于重要的发展阶段，公司需要抓住机遇，随时进行转型和升级，这就需要公司优化自身的资本结构。通过前文分析可以看出，海信视像相较于海尔智家来说，权益乘数较低，企业利用财务杠杆的程度不高。权益乘数受资产负债率的影响，资产负债率越高，权益乘数越大，但是盲目增加债务也会带来一定的财务风险。因此，为了有足够的资金来占领市场份额，海信视像应在合理评估财务风险的前提下采取措施适当噌加财务杠杆的使用，例如通过银行和其他金融机构的债务融资来提高财务杠杆使用程度，从而增加企业的收益，提高公司自身的盈利能力。
